Gamme de Fonds. GROUPE BPCE Usage interne uniquement

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1 Gamme de Fonds GROUPE BPCE Usage interne uniquement Juillet 2013 (Dernières valeurs liquidatives en date du 31/03/2013) Document strictement confidentiel. Page 1

2 Avertissement DOCUMENT A USAGE EXCLUSIF DU GROUPE BPCE Cette note d information est strictement confidentielle. Elle est fournie à usage purement interne au Groupe BPCE et n a pas vocation à être transmise aux investisseurs. Elle ne constitue ni une offre de souscription, ni un conseil personnalisé. Elle ne peut être considérée comme un démarchage ou une sollicitation. Sous réserve du respect de ses obligations, 123Venture ne pourra être tenue responsable des conséquences financières ou de quelque nature que ce soit résultant d un investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Page 2

3 La météo des Fonds au 31 mars 2013 Gamme fiscale Fonds Millésime Valeur initiale Valeur liquidative au 31/03/2013 Performance depuis l origine Performance avantage fiscal inclus Météo FIP Energies Nouvelles ,16-39,57 % - 19,42 % FIP Energies Nouvelles II ,26-25,15 % - 0,20 % FIP Energies Nouvelles Méditerranée ,82-7,84 % + 22,89 % GAMME IR FIP Energies Nouvelles IV ,10-11,98 % + 17,36 % FIP 123Transmission ,66-9,87 % + 20,18 % FIP Energies Solaires ,77-2,85 % + 29,54 % FIP 123Patrimoine II ,9787-2,13 % + 25,47 % FIP 123Patrimoine ,9783-2,17 % + 19,30 % 123Capital PME ,68-24,26 % + 31,71 % GAMME ISF 123Holding ISF ,9503-4,97 % + 280,12 % 123Capitalisation III ,9763-2,37 % + 95,26 % 123Capitalisation ,9692-3,08 % + 93,84 % Page 3

4 Planning prévisionnel de fin de vie des Fonds Gamme fiscale Fonds Millésime Échéance maximale* FIP Energies Nouvelles e semestre 2016 FIP Energies Nouvelles II e semestre 2017 FIP Energies Nouvelles Méditerranée e semestre 2017 GAMME IR FIP Energies Nouvelles IV e semestre 2018 FIP 123Transmission e semestre 2018 FIP Energies Solaires e semestre 2019 FIP 123Patrimoine II er semestre 2019 FIP 123Patrimoine er semestre Capital PME er semestre 2018 GAMME ISF 123Holding ISF Capitalisation III e semestre Capitalisation e semestre 2020 * Les dates d échéance des Fonds sont données ici à titre indicatif et ne constituent en aucun cas un engagement commercial de la société de gestion. Elles s entendent prorogations comprises. Page 4

5 Le détail fonds par fonds VL au 31 mars 2013 Commentaires actualisés au 30 juin 2013 Page 5

6 Point sur l actualités du secteur des Energies Nouvelles Secteur Eolien LesFondslesplusanciensdelagammeÉnergiesNouvelles ont principalement investi dans des centrales éoliennes. Le ralentissement de l activité du secteur commencé depuis 2011 s est poursuivi en 2012, après trois années de croissance, de 2008 à Le rythme de développement, de construction et de mise en service de nouvelles centrales éoliennes est plus faible en 2012 qu en 2011, notamment en raison d une conclusion du rapporteur public devant le Conseil d État rendue le 12 mars 2012 : l annulation de l arrêté du 17 novembre 2008 relatif au mécanisme d obligation d achat de l électricité produite par des installations éoliennes a été recommandée par le rapporteur au motif que la Commission européenne n a pas été valablement notifiée de cet arrêté tarifaire. Le Conseil d État a sollicité la Cour de Justice de l Union Européenne afin que celle-ci précise la qualification juridique retenue pour le mécanisme d obligation d achat de l électricité et prendra ensuite sa décision concernant l arrêté tarifaire. Jusqu à ce que cette décision soit publiée, ce qui n est toujours pas le cas à la date de rédaction de ce rapport, l arrêté tarifaire de 2008 reste en vigueur. Les conséquences pour les participations des FIP de la Gamme Énergies Nouvelles sont mineures : un délai supplémentaire a été induit mais tous les parcs éoliens du portefeuille ont désormais sécurisé leur tarif de vente. Secteur Photovoltaïque Le régime tarifaire mis en place par décret le 5 mars 2011 prévoit que les projets pour lesquels un acompte a été réglé à ErdF avant le 2 décembre 2010 bénéficieront pendant 20 années d un tarif sponsorisé à la condition qu ils soient mis en service avant une date limite comprise entre la mi-septembre 2011 et le mois de juin Les développeurs et constructeurs se sont donc concentrés en 2011 et au premier trimestre 2012 sur la construction des centrales pour lesquelles un ultimatum de construction a été fixé. Les projets actuellement en cours de construction bénéficient d un tarif de vente significativement inférieur aux tarifs offerts ces dernières années ou sont lauréats d appels d offres menés par la Commission de Régulation de l Énergie. Dans le prolongement de la tendance du premier semestre 2012, le rythme de raccordement a continué de décroître au cours du deuxième semestre 2012 et du premier trimestre2013.al inverse,leparcphotovoltaïqueacontinuédecroîtredepuisle30juin Les exploitants s attendent à une réaction du gouvernement. LA SITUATION EN GRÈCE Une nouvelle loi pour l'exploitation de sources renouvelables d'énergie a été publiée le 28 avril 2013, après la date de valorisation des sociétés. Cette loi induit un gel des signatures de contrats d'achat et de raccordement jusqu en janvier 2014 ainsi qu une baisse drastique du tarif de vente pour les installations photovoltaïques. Pour ce qui concerne le développement de projets éoliens, un système de garanties devant être apportées par le promoteur du projet est mis en place. En conséquence, notre partenaire pour le développement, la construction et l exploitation de centrales solaires en Grèce met fin à son activité. Les centrales solaires du portefeuille, dont la construction a été retardé du fait de difficultés à trouver un financement bancaire ne seront pas construites. Nous estimons néanmoins que les produits de désinvestissement seront égaux au montant investi par le FIP dans les centrales solaires. Ils seront vraisemblablement perçus par le FIP avant le 30 septembre Pour ce qui concerne la participation du FIP dans le secteur de l éolien, une étude des opportunités est actuellement en cours. Une décision relative à la poursuite de l activité ou non sera prise au courant de l été Elle résultera de la mise en perspective des dépenses de développement engagée (environ 80% du montant investi dans la société par le FIP) et restant à engager et des espoirs de gains en cas de cession de droits par la société. Page 6

7 FIP Energies Nouvelles Date de création 2006 Début de période d investissement 2007 FR FIP Impôt sur le Revenu Nombre de participations non cotées en portefeuille 13 Ratios respectés Oui Conseil Energies Asset Management (ex-eolfi) Valeur liquidative au ,16 Performances Performance depuis l origine - 39,57 % Performance du dernier semestre - 1,58 % dont frais cumulés - 2,10 % dont performance partie libre + 0,97 % dont performance partie non cotée - 0,45 % Le FIP Énergies Nouvelles est désormais majoritairement investi dans des participations non cotées, plus précisément dans des centrales éoliennes. La valeur liquidative des parts A du Fonds au 31 mars 2013 s élève à 302,16. Le repli de 39,57% par rapport à l origine s explique (i) par les frais de structure (frais de gestion, commissaire au compte, dépositaire, valorisateur), (ii) par les moins-values réalisées sur la partie libre dans des marchés boursiers en forte baisse depuis début 2008, et (iii) par les moins-values latentes et réalisées sur la partie non cotée. Le portefeuille de parcs éoliens est valorisé à 87% de son prix de revient au 31 mars D une manière générale, la production des centrales du portefeuille est inférieure aux attentes. La baisse du chiffre d affaires attendu impacte la valeur des lignes concernées et par conséquent la performance du Fonds. Pour rappel, la valorisation de la partie non cotée intègre les moins-values latentes mais ne prend pas en compte les plus-values latentes. Au cours du semestre, le FIP Energies Nouvelles a perçu des distributions complémentaires suite à la cession intervenue en juin 2012 et a également apporté des fonds propres complémentaires à certaines de ses participations, comme cela était convenu avec les autres actionnaires de ces sociétés, afin que tous soient traités de manière égale. Tous les parcs du portefeuille sont désormais construits et en phase de production. Aucun incident majeur n est à signaler. Nous rappelons que pour l ensemble de ses participations, le FIP Énergies Nouvelles a investi aux côtés de FCPR gérés par Énergies Asset Management (ex-eolfi). Page 7

8 FIP Energies Nouvelles II Date de création 2007 Début de période d investissement 2008 FR FIP Impôt sur le Revenu Nombre de participations non cotées en portefeuille 12 Ratios respectés Oui Conseil Energies Asset Management (ex-eolfi) Valeur liquidative au ,26 Performances Performance depuis l origine - 25,15 % Performance du dernier semestre - 5,00 % dont frais cumulés - 2,10 % dont performance partie libre + 1,09 % dont performance partie non cotée - 3,99 % La partie non cotée du Fonds est investie dans des centrales éoliennes. Douze parcs du portefeuille sont aujourd hui en service. Il s agit de parcs dans lesquels le FIP Energies Nouvelles a également investi. Deux centrales du portefeuille sont actuellement en cours de construction, Vent de Thierache 1 et Vent de Thierache 2. Des contrats d achat ont été signés pour ces deux centrales de, respectivement, 15 MW et 12,5 MW. Aucun incident majeur de construction ou d exploitation n est à signaler. La valeur liquidative des parts A du Fonds au 31 mars 2013 s élève à 374,26. Le repli de 25,15% par rapport à l origine s explique principalement par les frais de structure (frais de gestion, commissaire au compte, dépositaire, valorisateur) et par les moins-values latentes (prises de provisions suite à la baisse de chiffre d affaires attendu) enregistrées sur les actifs non cotés du portefeuille. En effet, la valorisation de la partie non cotée intègre les moins-values latentes mais ne prend pas en compte les plus-values latentes. Le portefeuille de parcs éoliens est valorisé au 31 mars 2013 à 94% de son prix de revient. Nous rappelons qu à l exception des parcs Vent de Thierache 1 et Vent de Thierache 2, le FIP Énergies Nouvelles II a investi aux côtés de FCPR gérés par Énergies Asset Management (ex-eolfi Asset Management) et du FIP Énergies Nouvelles. Page 8

9 FIP Energies Nouvelles Méd. Date de création 2007 Début de période d investissement 2008 FR Performances FIP Impôt sur le Revenu Nombre de participations non cotées en portefeuille 10 Ratios respectés Oui Conseil Energies Asset Management (ex-eolfi) Valeur liquidative au ,82 Performance depuis l origine - 7,84 % Performance du dernier semestre + 3,74 % dont frais cumulés - 2,10 % dont performance partie libre + 1,76 % dont performance partie non cotée + 4,08 % Le FIP Énergies Nouvelles Méditerranée est investi dans des centrales de production d électricité à partir de l énergie éolienne et de l énergie solaire situées dans le Sud de la France. La valeur liquidative des parts A du Fonds au 31 mars 2013 s élève à 460,82.La bonne performance de la partie non cotée du FIP sur le dernier semestre s explique principalement par les très bons résultats des parcs Solaires Ethicohm, Esparron 1, Esparron 2 et Saint Hilaire. Le poids important de ces lignes dans le portefeuille amplifie d autant la hausse significative de la valorisation du portefeuille non coté. Dans le cadre de la valorisation des participations photovoltaïques, des règles doivent être respectées. Ainsi, les parcs mis en service depuis moins d un an sont valorisés à leur prix de revient. Cela est le cas pour Verrerie Photovoltaïque (centrale photovoltaïque au sol de 12 MWc) et Serre-en-Sol (deux serres photovoltaïques de 4,6 MWc et 1,2 MWc). Les autres centrales solaires sont revalorisées en fonction de la production réellement constatée depuis leur mise en service et des charges réelles. Les centrales éoliennes du portefeuille sont quant à elles provisionnées, principalement en raison d une production inférieure aux attentes. Les frais de structure du Fonds sont désormais compensés par les revenus issus du portefeuille de participations. Les bonnes performances de production des centrales photovoltaïques ont permis au Fonds de capitaliser des revenus sur les douze derniers mois et de revaloriser certaines participations. Ainsi, le FIP Energies Nouvelles Méditerranée affiche une performance de +9,38% sur un an et de +3,74% sur les 6 derniers mois. Page 9

10 FIP Energies Nouvelles IV Date de création 2008 Début de période d investissement 2009 FR Performances FIP Impôt sur le Revenu Nombre de participations non cotées en portefeuille 6 Ratios respectés Oui Conseil Energies Asset Management (ex-eolfi) Valeur liquidative au ,10 Performance depuis l origine - 11,98 % Performance du dernier semestre - 1,84 % dont frais cumulés - 2,10 % dont performance partie libre + 0,59 % dont performance partie non cotée - 0,32 % La valeur liquidative des parts A du Fonds au 31 mars 2013 s élève à 440,10. Le recul de 11,98% depuis l origine s explique par le fait que les frais de structure du Fonds (frais de gestion, commissaire au compte, dépositaire, valorisateur) ne sont pas encore compensés par les revenus issus du portefeuille de participations. Le FIP Énergies Nouvelles IV a investi la majorité de ses capitaux dans des projets de centrales éoliennes et photovoltaïques en Grèce, aux côtés du FIP Energies Nouvelles III. Au 31 mars 2013, les sociétés ayant pour objet la construction de centrales solaires représentent 46% de l actif net du Fonds. Une société de développement de projets éoliens représente 11% de l actif net. Toutes ces sociétés ont été valorisées à leur prix de revient. En Grèce, une nouvelle loi pour l'exploitation de sources renouvelables d'énergie a été publiée le 28 avril 2013, après la date de valorisation des sociétés. (cf. notre Zoom page 9). Cette nouvelle donne régissant le secteur des énergies renouvelables en Grèce aura pour conséquence un désinvestissement des participations dans le secteur de l énergie solaire. Le désinvestissement devrait se faire pour un montant proche du montant investi initialement. La nouvelle loi a également des conséquences pour la participation du FIP dans une société de développement éolien. A ce jour, 80% des sommes apportées par le FIP à la société ont été dépensées. Une décision de poursuite ou d arrêt de l activité sera prise au courant de l été. En l absence d évènement significatif dans la production des centrales sur le dernier semestre et dans l attente du débouclage de la nouvelle donne en Grèce, le FIP abandonne 1,84% sur les six derniers mois, en raison des frais. La prochaine valorisation du Fonds au 30 septembre 2013 intègrera les résultats de notre stratégie par rapport à la situation en Grèce. L impact de ces mesures sur la valeur liquidative du Fonds devrait être limité. Page 10

11 FIP Energies Solaires Date de création 2009 Début de période d investissement 2010 FR Performances FIP Impôt sur le Revenu Nombre de participations non cotées en portefeuille 15 Ratios respectés Oui Conseil Energies Asset Management (ex-eolfi) Valeur liquidative au ,77 Performance depuis l origine - 2,85 % Performance du dernier semestre + 0,32 % dont frais cumulés - 2,10 % dont performance partie libre + 0,25 % dont performance partie non cotée + 2,17 % Levé fin 2009, le Fonds a investi dans des sociétés non cotées du secteur des énergies renouvelables. Il détient un portefeuille de centrales photovoltaïques. Au cours du dernier semestre, les performances de la société Solexpo et des deux sociétés exploitant les ombrières du parking de la société Sanofi et de la société EADS ont été globalement satisfaisantes. A ce titre, une revalorisation de ces sociétés est envisagée au 30 septembre Les autres centrales électriques détenues par le Fonds sont toutes en phase de production et génèrent des flux de trésorerie. Parmi les actualités récentes, la centrale Sunventure Vaucluse, qui a subi un sinistre lors d un épisode de vent, est en cours de reconstruction et le chantier devrait s achever au cours de l été. La reconstruction a été intégralement financée par les indemnités perçues par les assurances. La bonne performance de la partie non cotée du FIP sur le dernier semestre s explique principalement par les très bons résultats des parcs Solaires Ethicohm, Esparron 1, Esparron 2 et Saint Hilaire. Le poids important de ces lignes dans le portefeuille amplifie d autant la hausse significative de la valorisation du portefeuille non coté. La valeur liquidative des parts A du Fonds au 31 mars 2013 s élève à 485,77. La variation du cours par rapport à l origine s explique par les frais de structure, non encore intégralement compensés par les revenus issus du portefeuille de participations. Toutefois, les bonnes performances des centrales photovoltaïques commencent à compenser cette baisse. Les perspectives étant favorables, cette tendance à vocation à se confirmer sur les prochains semestres. Le Fonds affiche une performance de +4,33% sur les douze derniers mois. Page 11

12 FIP 123Transmission Date de création 2008 Début de période d investissement 2009 Performances FR FIP Impôt sur le Revenu Nombre de participations non cotées en portefeuille 18 Ratios respectés Oui Valeur liquidative au ,66 Performance depuis l origine - 9,87 % Performance du dernier semestre - 2,40 % dont frais cumulés - 2,10 % dont performance partie libre + 0,43 % dont performance partie non cotée - 0,73 % Le FIP 123Transmission, lancé en fin d année 2008, poursuit sa période d investissement et dispose d un portefeuille composé d une vingtaine de sociétés au 31 mars Le FIP a traversé le dernier semestre de manière assez calme puisqu aucun investissement ni aucune sortie n est survenue dans le portefeuille du Fonds. L éditeur internet CommentÇaMarche.net, participation du FIP 123Transmission depuis 2010, a toutefois réalisé une opération de croissance externe en janvier De nouvelles provisions ont également été prises sur le Groupe AM Froid (matériels réfrigérants pour petites et moyennes surfaces) et sur Verifimmo (analyse de financement de construction de maisons individuelles) pour tenir compte de performances de leurs activités respectives en deçà des nos attentes. La progression de la partie investie sur les marchés financiers et les revenus des investissements obligataires ne compensent que partiellement ces nouvelles prises de provisions et le Fonds affiche un retrait de 2,40% sur le semestre. Nous continuons de surveiller de très près l évolution de l activité des sociétés en portefeuille et accompagnons les Dirigeants dans les réflexions stratégiques nécessaires pour faire face à une situation dégradée de leurs marchés. Toutefois, l année 2013 s annonce encore comme une année délicate pour de nombreux secteurs d activités et les possibilités de cession dans des conditions favorables s avèrent limitées. Page 12

13 FIP 123Capital PME Date de création 2008 Début de période d investissement 2009 Performances FR FIP ISF et IR Nombre de participations non cotées en portefeuille 31 dont 2 FCPR Ratios respectés Oui Valeur liquidative au ,68 Performance depuis l origine - 24,26 % Performance du dernier semestre - 5,98 % dont frais cumulés - 2,10 % dont performance partie libre + 0,32 % dont performance partie non cotée -4,19% Lancé en milieu d année 2008, le FIP 123Capital PME dispose au 31 mars 2013 d un portefeuille très diversifié, composé de 31 sociétés. Le portefeuille du Fonds, bien que très diversifié, continue de pâtir d un climat général des affaires morose. A l instar de Jobintree (site web dédié à l emploi), actif sur un marché de l annonce d emploi sinistré depuis fin 2012, nombre de nos participations sous-performent sensiblement leurs objectifs en affichant des résultats en deçà de nos attentes, entraînant ainsi des prises de provisions au sein du portefeuille du Fonds. Cette situation amène quelquefois à revisiter complètement nos thèses d investissement initiales. Ainsi, considérant que les perspectives sur la société Videoagency (création de vidéos en ligne) n étaient plus aussi favorables qu au démarrage, nous avons décidé de céder cet investissement, malgré la moins-value constatée au sein du Fonds. Heureusement, certaines sociétés du portefeuille tirent leur épingle du jeu, à l instar de la société Sorec qui vient de remporter un appel d offre pour la construction de 100 logements étudiants de type BBC (Bâtiment Basse Consommation) pour le CNOUS/CROUS de Toulouse. La partie du Fonds investie sur les marchés financiers, aujourd hui très réduite mais en progression sur le semestre, n a pu compenser l effet des provisions prises sur le portefeuille de sociétés non cotées. Le Fonds affiche ainsi une baisse de 5,98% sur les six derniers mois. Page 13

14 123Holding ISF 2009 Date de création 2009 Début de période d investissement 2009 FR Holding ISF Performances Nombre de participations non cotées en portefeuille 35 Ratios respectés Oui Valeur liquidative au ,9503 Performance depuis l origine - 4,97 % dont frais cumulés et produits de trésorerie - 15,91 % dont performance partie non cotée + 10,94 % 123Holding ISF 2009 a réalisé la totalité de ses investissements au 15 juin Venture joue depuis son rôle de gestionnaire des participations du holding. Les éléments marquants du second semestre 2012 : Location de matériel : La mauvaise conjoncture du second semestre 2012 a entraîné une légère augmentation des impayés de loyers et, en conséquence, des contentieux avec les locataires, dont plusieurs sont entrés en procédures collectives. Même si nous sommes relativement confiants sur notre capacité à récupérer les actifs loués pour les revendre et retrouver tout ou partie de nos encours financiers, nous sommes tout de même contraints de constater des provisions dans les comptes des sociétés de location, obérant de fait leur performance. Au total, l activité de location de matériel impacte la performance du holding à hauteur de -0,84% sur le semestre. Eolien : Le holding 2009 n a qu une très faible exposition au secteur éolien. La dépréciation des projets éoliens en portefeuille entraîne donc une très faible contribution négative de ce secteur à la performance du holding de -0,18% sur le semestre. Photovoltaïque : Le holding 2009 n a plus que deux participations dans ce secteur. Ces dernières se comportent conformément aux objectifs initiaux. La contribution sur le semestre est donc symbolique, de +0,79%. Cinéma : Le deuxième semestre 2012 est resté relativement morose pour le cinéma, après une excellente année Cette situation conduit à constater une certaine inertie de l activité des participations dans ce secteur, contribuant à la performance du holding à hauteur de +0,33%. Autres secteurs d activité : La participation du holding dans le secteur du prêt à porter continue de rencontrer des difficultés, mais sans nouvelle provision au cours du semestre. Les autres participations (aéronautique, hôtellerie et dépendance/santé notamment) se comportent conformément à nos attentes. Ainsi, ces autres secteurs contribuent à la performance du holding pour +0,31%. Au total, la valeur liquidative du holding 123Holding ISF 2009 s établit en légère baisse de -1,50% sur le second semestre 2012, après prise en compte des frais de gestion qui pèsent pour 1,91%. Page 14

15 FIP 123Capitalisation III Date de création 2011 Début de période d investissement 2012 Performances FR FIP ISF Nombre de participations non cotées en portefeuille 26 Ratios respectés Oui Valeur liquidative au ,9763 Performance depuis l origine - 2,37 % Performance du dernier semestre + 0,91 % dont frais cumulés - 2,10 % dont performance partie libre + 0,35 % dont performance partie non cotée + 2,66 % Le FIP 123Capitalisation III a poursuivi ce semestre sa phase d investissement avec une dizaine de nouvelles prises de participation. Le ratio d investissement éligible du FIP s élevait à 79,70% au 31 mars 2013 et, conformément à ses engagements, le FIP a respecté au 30 avril 2013 son obligation d être investi à 100% en actifs éligibles, afin d offrir à ses souscripteurs 50% de réduction d ISF sur le montant de leur souscription. Parmi les investissements du dernier semestre, le FIP 123Capitalisation III a notamment pris des participations dans l Hôtel des 3 Vallées et dans l Hôtel Fitz Roy. Parmi les autres investissements réalisés, on compte une prise de participation dans la création d un hôtel 4 étoiles à Grenoble (enseigne OKKO), un investissement dans la société 123Modules (négoce et location de cabanes de chantier) ou encore un investissement dans la société LXA 127M Support (fourniture de moteurs d appoint pour l aviation) et un investissement dans la reprise de deux pharmacies parisiennes. Enfin, en parallèle de ses investissements dans le domaine de la dépendance-santé et de l hôtellerie, le FIP 123Capitalisation III a également réalisé quelques investissements dans le domaine de la promotion immobilière. Au 31 mars 2013, le FIP 123Capitalisation III est bien diversifié avec 28 sociétés en portefeuille. Les revenus tirés du portefeuille commencent désormais à compenser les frais de gestion du Fonds, celui-ci progressant de +0,91% sur la période. Page 15

16 FIP 123Patrimoine II Date de création 2011 Début de période d investissement 2012 Performances FR FIP Impôt sur le Revenu Nombre de participations non cotées en portefeuille 10 Ratios respectés Non (date limite au 30/12/2013) Valeur liquidative au ,9787 Performance depuis l origine - 2,13 % Performance du dernier semestre + 0,06 % dont frais cumulés - 1,98 % dont performance partie libre + 1,72 % dont performance partie non cotée + 0,32 % Le FIP 123Patrimoine II, constitué en fin d année 2011, continue sa période d investissement avec, conformément à son orientation de gestion, la réalisation ce semestre d investissements dans trois EHPAD, deux hôtels et dans la société Campus Dev, filiale dédiée à l éducation du Groupe Auvence. A ce titre, le FIP a atteint son ratio règlementaire intermédiaire d investissements éligibles en mars, conformément à ses engagements. Le portefeuille du FIP est actuellement composé de 10 sociétés, dont 80% exercent leur activité dans le domaine de la dépendance/santé et 20% dans le domaine de l hôtellerie et de l hébergement. Nous prévoyons de porter ce nombre à une quinzaine de sociétés environ à l issue de la période d investissement. A ce titre, de nouveaux investissements sont prévus durant les prochains mois afin de respecter le ratio réglementaire de 60% investis dans des sociétés éligibles d ici le 18 novembre prochain. Les revenus tirés du portefeuille de sociétés non cotées du Fonds ne permettent pas encore totalement de compenser les frais de gestion. Toutefois la partie du Fonds investie sur les marchés financiers s est plutôt bien comportée durant ce semestre, amenant le Fonds à rester stable sur la période. Page 16

17 FIP 123Capitalisation 2012 Date de création 2011 Début de période d investissement 2012 Performances FR FIP ISF Nombre de participations non cotées en portefeuille 9 Ratios respectés Non (date limite au 30 mai 2014) Valeur liquidative au ,9692 Performance depuis l origine - 3,08 % Performance du dernier semestre - 1,08 % dont frais cumulés - 1,98 % dont performance partie libre + 0,11 % dont performance partie non cotée + 0,79 % Le FIP 123Capitalisation 2012, constitué en milieu d année 2012, poursuit sa période d investissement. Dans l actualité du dernier semestre, le Fonds a réalisé six nouveaux investissements, portant le nombre de sociétés en portefeuille à 9. Parmi les nouvelles sociétés en portefeuille, le FIP a notamment investi dans les sociétés Bastide du Mont Vinobres (Etablissement d Hébergement pour Personnes Agées Dépendantes), LXA 127M Support (fourniture de moteurs d appoint pour l aviation), ou encore Finaprom (promotion immobilière). Le Fonds a également réalisé un investissement sous forme d obligations lors de la reprise en décembre 2012 de La Fée Maraboutée. Le FIP 123Capitalisation 2012 est désormais investi à hauteur de 33,37%. Le rythme d investissement va continuer à s accélérer sur les six prochains mois afin d arriver à un portefeuille composé d une quinzaine de sociétés. A ce titre, le FIP a jusqu au 30 mai 2014 pour respecter son ratio d investissement règlementaire de 100% en participations non cotées éligibles au dispositif ISF de la loi TEPA. Compte tenu de la partie investie du Fonds encore réduite au 31 mars 2013, le FIP abandonne 1,08% sur le dernier semestre, les frais de gestion n étant pas encore compensés par les revenus tirés du portefeuille de sociétés non cotées. Page 17

18 FIP 123Patrimoine 2012 Date de création 2012 Début de période d investissement 2013 Performances FR FIP IR Nombre de participations non cotées en portefeuille 3 Ratios respectés Non (date limite au 28 décembre 2014) Valeur liquidative au ,9783 Performance depuis l origine - 2,17 % Performance du dernier semestre - 2,17 % dont frais cumulés - 2,04 % dont performance partie libre - 0,13 % dont performance partie non cotée / % Le FIP 123Patrimoine 2012, constitué en fin d année 2012, démarre sa période d investissement. Sur le dernier semestre, le Fonds a ainsi réalisé deux investissements dans des EHPAD (Etablissements d Hébergement pour Personnes Agées Dépendantes) ainsi qu un investissement dans un hôtel, le Grand Hôtel du Midi de Montpellier. Le rythme d investissement va continuer à s accélérer sur les six prochains mois. A ce titre, le FIP 123Patrimoine 2012 étudie actuellement d autres investissements dans le domaine de la dépendance-santé (EHPAD principalement) et de l hôtellerie, conformément à sa stratégie d investissement et ses objectifs de gestion. A noter que le FIP a jusqu au 28 décembre 2014 pour respecter son ratio d investissement règlementaire de 60% investis en participations non cotées éligibles. Compte tenu de la partie investie du Fonds encore réduite au 31 mars 2013, le FIP abandonne 2,17% sur le dernier semestre, les frais de gestion n étant pas encore compensés par les revenus tirés du portefeuille de sociétés non cotées. Page 18

19 Avertissement Lorsque vous investissez dans un FIP, vous devez tenir compte des éléments et des risques suivants : Pour vous faire bénéficier des avantages fiscaux, vous devrez conserver vos parts pendant au moins 5 ans. Cependant la durée optimale du placement n est pas liée à cette contrainte fiscale du fait d investissement des fonds dans des PME dont le délai de maturation est en général important. Les fonds sont en partie investis dans des entreprises qui ne sont pas cotées en bourse. La valeur des parts est déterminée par la Société de gestion selon la méthodologie décrite dans le Règlement du Fonds, sous le contrôle du dépositaire et du commissaire aux comptes du Fonds. Le calcul de cette valeur est délicat. Le rachat des parts peut dépendre de la capacité des fonds à céder rapidement leurs actifs ; il peut donc ne pas être immédiat ou s opérer à un prix inférieur à la dernière Valeur Liquidative connue. En cas de cession de vos parts à un autre souscripteur, le prix de cession peut être également inférieur à la dernière Valeur Liquidative connue. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Pour plus d informations sur les risques spécifiques au fonds auquel vous avez souscrit, nous vous invitons à vous référer au règlement de cet OPCVM. Page 19

20 Vos contacts 42 Avenue Raymond Poincaré Paris Tel: Fax: Page 20