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15 1 PROSPECTUS DE BASE BASE PROSPECTUS En date du 25 juin 2012 Dated 25 June 2012 EXANE FINANCE Programme d'émission de Titres de Créance Inconditionnellement et irrévocablement garantis par Exane Derivatives ou par Exane SA Certaines émissions bénéficieront en outre d'une garantie supplémentaire sous la forme d'un nantissement de comptetitres par Exane Derivatives EXANE FINANCE Debt Securities Issue Programme Unconditionally and irrevocably guaranteed by Exane Derivatives or by Exane SA Certain issues shall also benefit from an additional guarantee in the form of a pledge account of financial instruments by Exane Derivatives Une traduction en anglais du présent programme d émission de titres de créance figure à titre indicatif. Seule la version originale en français fait foi. Dans le cadre du programme d'émission de titres de créance (le «Programme») qui fait l'objet du présent prospectus de base (le «Prospectus de Base»), Exane Finance (l «Emetteur») peut, dans le respect des lois, règlements et directives applicables, procéder à tout moment à des émissions de titres (les «Titres») libéllés dans toute devise convenue entre l Emetteur et l Etablissement Placeur tel que défini ci-après. Le Prospectus de Base est valable pour une période d'un an à partir de sa publication. Les Titres sont notamment soit (i) indexés sur un, plusieurs ou une combinaison d actions, d'indices, de parts ou actions d organismes de placement collectifs, de contrats à terme, de taux de change, de comptes gérés, de titres de créance, d options listées, de matières premières ou tout autre sous-jacent défini dans les conditions definitives (les «Certificats») soit (ii) liés à la solvabilité d une ou plusieurs entités de référence (les «Titres liés à un évènement de crédit» ou «CLN»), soit (iii) indexés à une combinaison d un ou plusieurs Sous-Jacents des Certificats avec un ou plusieurs évènements de crédit relatifs à une ou plusieurs entité(s) de référence des CLN (les «Titres Hybrides»). Les Titres pourront être émis ou faire l objet d un règlement à un montant supérieur, inférieur ou équivalent à leur valeur nominale, règlement indexé ou non à une formule. Les Titres pourront faire l objet d un règlement payé dans une devise ou des devises autres que la devise initiale d émission. Les Titres pourront faire l objet d un règlement sous forme de versement d espèces ou d une livraison physique de sous-jacents livrables. Les Titres pourront ou non donner droit à une rémunération calculée sur la base d un taux fixe, d un taux variable ou d une formule. Les Titres seront régis par le droit français. Les Titres, qui constituent des titres financiers comprenant des valeurs mobilières au sens de l'article L du Code monétaire et financier et de l article de la directive européenne 2004/39/CE, ne constituent pas des obligations au sens de l'article L du Code de commerce. Chaque émission de Titres sera régie par les modalités (les «Modalités») figurant dans le Prospectus de Base et par les dispositions qui figureront dans les conditions définitives applicables aux Certificats ou dans les conditions définitives applicables aux CLN (les «Conditions Définitives»). Le Prospectus de Base contient deux modèles de Conditions Définitives, l un pour les Certificats, l autre pour les CLN. Chaque émission de Titres sera inconditionnellement et irrévocablement garantie par Exane Derivatives ou, à l exception An English translation of the present debt securities issue programme is provided for information purposes only. Only the original French version shall prevail. Pursuant to the debt securities issue programme (the "Programme") described in this base prospectus (the "Base Prospectus"), Exane Finance (the "Issuer") may, in accordance with the applicable laws, regulations and directives, issue securities (the "Securities") from time to time denominated in any currency agreed upon between the Issuer and the Underwriter as defined hereafter. The Base Prospectus is valid for a period of one year from its publication. The Securities shall notably be either (i) indexed to one or more or a combination of shares, indices, units or shares of collective investment schemes, futures contracts, foreign exchange rates, managed accounts, debts securities, listed options, commodities or any other underlying assets specified in the final terms (the "Certificates") or (ii) linked to the creditworthiness of the relevant reference entity/ies (the "CLN") or (iii) indexed to a combination of one or more Underlying Assets of the Certificates with one or more credit events in respect of one or more reference entities of the CLN (the Hybrid Securities ). The Securities may be issued or settled at a premium over or at a discount to their nominal value or at their nominal value, with the settlement value indexed or not to a formula. The Securities may be settled in a currency or currencies other than the original currency of issue. The Securities may be settled in cash or through the physical delivery of deliverable underlying assets. The Securities may bear interest on a fixed or floating rate or formula linked basis or may not bear interest at all. The Securities shall be governed by French law. The Securities are securities as defined by article L of the French monetary and financial code and article of the European directive 2004/39/EC. They are not obligations as defined by article L of the French commercial code. Each Securities issue shall be governed by the conditions (the "Conditions") set forth in the Base Prospectus and the provisions set forth in the final terms applicable to the Certificates or in the final terms applicable to the CLN (the "Final Terms"). The Base Prospectus sets out two forms for the Final Terms, one for the Certificates and the other for the CLN. Each Securities issue shall be unconditionally and irrevocably guaranteed by Exane Derivatives or with the exception of

16 2 des tranches des Titres dont les tranches précédentes ont été émises avant le 23 novembre 2007, qui seront garanties par Exane SA (chacun le «Garant»). Le modèle de cette garantie figure dans le Prospectus de Base. Certaines émissions bénéficieront en outre d'une garantie supplémentaire sous forme d'un nantissement de compte-titres conformément aux articles L et suivants et aux articles D et suivants du Code monétaire et financier (le «Nantissement»). Ce nantissement sera octroyé par Exane Derivatives en qualité de constituant tel que plus amplement décrit dans le Prospectus de Base. Le modèle de déclaration de nantissement de comptes-titres figure dans le Prospectus de Base. Les Conditions Définitives indiqueront si les Titres concernés bénéficieront d'un Nantissement. La déclaration de nantissement de comptes-titres indiquera notamment le montant de la créance garantie par le Nantissement ainsi que la nature et le nombre des titres financiers inscrits au compte nanti à la date de délivrance de cette attestion. Une demande d approbation du présent document en tant que prospectus de base a été présentée auprès de la Commission de Surveillance du Secteur Financier (la «CSSF») en sa qualité d autorité compétente au titre de l article 7 de la loi relative aux prospectus pour valeurs mobilières portant transposition en droit luxembourgeois de la directive européenne 2003/71/CE du 3 Novembre 2003 (la «Directive Prospectus»), telle que modifiée (ce qui inclut les modifications apportées par la Directive 2010/73/UE du 24 novembre 2010 (la «Directive 2010 Modifiant la DP») dans la mesure où ces modifications ont été transposées dans un Etat Membre de l Espace Economique Européen («EEE»)). En approuvant ce prospectus de base, la CSSF ne s engage pas en ce qui concerne l opportunité économique ou financière de l opération ou la qualité et la solvabilité de l Emetteur, conformément aux dispositions de l article 7(7) de la loi luxembourgeoise. Une demande a également été présentée à la bourse de Luxembourg (la «Bourse de Luxembourg») pour que les Titres émis dans le cadre du Programme, dans les douze mois suivant la date du Prospectus de Base, puissent, au gré de l'emetteur, être admis à la négociation sur le marché réglementé (le «Marché Réglementé») de la Bourse de Luxembourg et/ou coté sur la Bourse de Luxembourg et/ou admis à la négociation sur tout autre marché réglementé dans un Etat Membre de l EEE. Le Marché Réglementé ou tout marché réglementé dans un Etat Membre de l EEE mentionné dans le Prospectus de Base est un marché réglementé au sens de la directive 2004/39/CE du Parlement Européen et du Conseil du 21 avril 2004 concernant les marchés d instruments financiers. Les Titres pourront également être admis à la négociation sur toute autre bourse ou Marché Réglementé dont l'emetteur et l'etablissement Placeur concerné pourront convenir. Les Titres émis dans la cadre du Prospectus de Base pourront également ne pas être admis à la négociation sur une bourse ou sur un Marché Réglementé. Les Conditions Définitives de toute émission de Titres indiqueront si lesdits Titres seront admis à la négociation sur un Marché Réglementé ou sur une bourse et, si c'est le cas, auprès de quel(s) Marché(s) Réglementé(s) ou auprès de quelle(s) bourse(s). Les Titres pourront au gré de l'emetteur faire l'objet d'une notation par Moody's France SAS («Moody's»). Une notation n'est pas une recommandation d'achat, de vente ou de détention de titres et peut, à tout moment être suspendue, modifiée ou retirée par Moody's. A la date des présentes, Moody s est établie dans l Union Européenne et est enregistrée conformément au Règlement (CE) N 1060/2009 du Parlement Européen et du Conseil du 16 septembre 2009 sur les agences de notation (tel que modifié par le Règlement (UE) N 513/2011) (le «Règlement CRA»), tel qu indiqué sur la liste tranches of securities for which previous tranches were issued prior to 23 November 2007 which are guaranteed by Exane SA (each a Guarantor ). The form of this guarantee is reproduced in the Base Prospectus. Certain issues of Securities will also benefit from an additional guarantee in the form of a pledge account of financial instruments (the "Pledge") by Exane Derivatives as pledgor as more fully described in this Base Prospectus. The form of the statement of Pledge is reproduced in the Base Prospectus. The Final Terms shall indicate whether the relevant Securities will benefit from a Pledge. The statement of Pledge shall indicate, in particular, the debt secured by the Pledge as well as the financial instruments in the pledged account. An application has been made to the Commission de Surveillance du Secteur Financier (the "CSSF") for approval of this document as a base prospectus in its capacity as competent authority under article 7 of the Luxembourg law relating to prospectuses for securities which implements the European directive 2003/71/EC of 3 November 2003 (the "Prospectus Directive"), as amended (which includes the amendments made by Directive 2010/73/EU of 24 November 2010 (the 2010 PD Amending Directive ) to the extent that such amendments have been implemented in a Member State of the European Economic Aera ( EEA )). By approving this base prospectus, the CSSF shall give no undertaking as to the economical and financial soundness of the operation or the quality or solvency of the Issuer, in line with the provisions of article 7(7) of the Luxembourg law. An application has also been filed with the Luxembourg stock exchange (the "Luxembourg Stock Exchange") for the Securities issued under the Programme, within 12 months of the date of the Base Prospectus, to be admitted, at the Issuer s discretion, to trading on the regulated market (the "Regulated Market") of the Luxembourg Stock Exchange and/or to listing on the Luxembourg Stock Exchange and/or to trading on any other regulated market in a Member State of the EEA. The Regulated Market or any other regulated market in an EEA Member State mentioned in the Base Prospectus is a regulated market for the purposes of the directive 2004/39/EC of the European Parliament and of the Council of 21 April 2004 on markets in financial instruments. The Securities may also be admitted to trading on other stock exchanges or Regulated Markets as may be agreed between the Issuer and the relevant Underwriter. Securities may also be issued pursuant to the Base Prospectus that are not admitted to trading on a stock exchange or on a Regulated Market. The Final Terms in respect of the issue of any Securities shall indicate whether or not such Securities will be admitted to trading on a Regulated Market or on a stock exchange and, if so, on which Regulated Market(s) or on which stock exchange(s). At the Issuer s discretion, the Securities may be rated by Moody's France SAS ("Moody's"). A rating is not a recommendation to buy, sell or hold securities and may at any time be suspended, changed or withdrawn by Moody's. As of the date hereof, Moody s is established in the European Union and is registered under the Regulation (EC) No. 1060/2009 of the European Parliament and of the Council of 16 September 2009 on credit rating agencies (as amended by Regulation (EU) No. 513/2011) (the CRA Regulation ), as it appears from the list published by

17 3 publiée par l Autorité européenne des marchés financiers (European Securities and Markets Authority) en date du 31 octobre Ils seront émis uniquement sous forme dématérialisée et seront inscrits en compte chez un intermédiaire habilité conformément aux articles L et R et suivants du Code monétaire et financier. Aucun document matérialisant la propriété des Titres (y compris des certificats représentatifs prévus à l'article R du Code monétaire et financier) ne sera émis en représentation des Titres. Les Titres admis aux opérations d un dépositaire central, qu ils soient ou non admis aux négociations sur un Marché Réglementé ou sur une bourse, pourront être, au gré de l'emetteur, (a) au porteur, inscrits à compter de la date d'émission (i) dans les livres d'euroclear France, en tant que dépositaire central, ou (ii) dans les livres d'un dépositaire commun à Euroclear Bank S.A./N.V. en tant qu'opérateur du Système Euroclear et de Clearstream Banking, société anonyme, qui créditera les comptes des Intermédiaires Financiers Habilités concernés y compris Euroclear Bank S.A./N.V. et la banque dépositaire pour Clearstream Banking, société anonyme ou toute banque qui pourrait lui succéder dans cette fonction ou (b) au nominatif et, dans ce cas, au gré du Porteur de Titres concerné, soit au nominatif pur, soit au nominatif administré tel que décrit dans les Modalités. Exane Derivatives Arrangeur Exane Derivatives Etablissement Placeur the European Securities and Markets Authority dated 31 October They shall be issued solely in book-entry form and will be placed with an accredited intermediary in accordance with articles L and R et seq. of the French monetary and financial Code. No physical document of title (including certificats représentatifs pursuant to article R of the French monetary and financial code) will be issued in respect of the Securities. At the Issuer s discretion, the Securities admitted to the operations of a central depositary, whether or not admitted to trading on a Regulated Market or on a stock exchange, may be (a) in bearer form, registered as of the issue date (i) in the books of Euroclear France, as central depositary, or (ii) in the books of a common depositary on behalf of Euroclear Bank S.A./N.V. as operator of the Euroclear System and Clearstream Banking, société anonyme, which will credit the accounts of the relevant Accredited Financial Intermediaries, including Euroclear Bank S.A./N.V. and the depositary bank for Clearstream Banking, société anonyme, or any bank that may subsequently assume this function, or (b) in registered form and, in this case, either in an account with the Issuer or in an administered account as described in the Conditions, at the discretion of the Holder. Exane Derivatives Arranger Exane Derivatives Underwriter

18 4 Le Prospectus de Base (accompagné de tous les suppléments au Prospectus de Base (chacun étant désigné individuellement comme un «Supplément» et collectivement comme les «Suppléments»)) se compose d'un prospectus de base aux fins de l'article 5.4 de la Directive Prospectus et vise à satisfaire aux besoins d'information relative à l'emetteur et au Garant. Pour chaque émission distincte de Titres, les conditions finales relatives à ces Titres seront fixées par l'emetteur et l'etablissement Placeur concerné conformément aux conditions de marché constatées au moment de l'émission desdits Titres. Ces conditions seront stipulées dans les Conditions Définitives applicables. L'Emetteur et chacun des Garants acceptent une responsabilité solidaire des informations contenues dans le Prospectus de Base et à la connaissance de l Emetteur et de chacun des Garants (qui ont pris toute mesure raisonnable à cet effet), les informations contenues ou incorporées par référence dans le Prospectus de Base sont conformes à la réalité et ne comportent pas d omissions de nature à en altérer la portée. Les Conditions Définitives concernées contiendront les informations relatives à tout sous-jacent action, indice, parts ou actions d organisme de placement collectifs, contrat à terme, taux de change, compte géré, titre de créance, option listée, matière première ou à tout autre sous-jacent (chacun un «Sous-Jacent») auquel les Titres concernés se réfèrent et qui figure dans lesdites Conditions Définitives. Sauf mention expresse contraire dans les Conditions Définitives, toute information y figurant concernant un Sous-Jacent consiste en des extraits ou résumés d informations publiques. Sauf mention expresse contraire dans les Conditions Définitives, l Emetteur et chacun des Garants confirmeront que de tels extraits ou résumés ont été fidèlement reproduits et, pour autant que l Emetteur et chacun des Garants le sachent et soient en mesure de l assurer à la lumière des données publiées par la tierce partie concernée, aucun fait n a été omis qui rendrait les informations reproduites inexactes ou trompeuses. Nul n'est autorisé à donner des informations ou à faire des déclarations qui ne figureraient pas dans le Prospectus de Base. Aucune information ou déclaration non contenue dans le Prospectus de Base ne doit être réputée avoir été autorisée par ou au nom d Exane Finance en tant qu'emetteur, d'exane Derivatives en tant que Garant et/ou Arrangeur et/ou Etablissement Placeur ou d Exane SA en tant que Garant. Les Titres peuvent être émis par l'emetteur et souscrits ou vendus par tout Etablissement Placeur, aux dates et prix que l'emetteur et/ou les Etablissements Placeurs pourront déterminer. Les Titres pourront être offerts ou vendus à tout moment, dans le cadre d'une ou plusieurs transactions sur le marché de gré à gré ou autrement, aux cours du marché en vigueur, ou dans le cadre de The Base Prospectus (together with any supplements to the Base Prospectus (each a "Supplement" and together the "Supplements")) comprises a base prospectus for the purposes of article 5.4 of the Prospectus Directive and for the purpose of giving information with regard to the Issuer and the Guarantor. In relation to each separate issue of Securities, the final terms of such Securities will be determined by the Issuer and the relevant Underwriter in accordance with prevailing market conditions at the time of the issue of the Securities and will be set out in the relevant Final Terms. The Issuer and each Guarantor accept joint responsibility for the information contained in the Base Prospectus and to the best of the knowledge and belief of the Issuer and each Guarantor (which have taken all reasonable care to ensure that such is the case), the information contained or incorporated by reference in the Base Prospectus is in accordance with the facts and does not contain any omissions likely to affect the import of such information. The relevant Final Terms will contain information relating to any underlying shares, indices, units or shares of collective investment schemes, futures contracts or foreign exchange rates, managed accounts, debt instruments, listed options, commodities or other underlying assets (each an "Underlying Asset") to which the relevant Securities relate and which are contained in such Final Terms. Unless otherwise expressly stated in a Final Terms, any information contained therein relating to an Underlying Asset will only consist of extracts from, or summaries of, information released publicly. The Issuer and each Guarantor will, unless otherwise expressly stated in the relevant Final Terms, confirm that such extracts or summaries have been accurately reproduced and, that, so far as they are aware and are able to ascertain from information published by the relevant third party, no facts have been omitted that would render the reproduced inaccurate or misleading. No person is authorised to give any information or to make any representations not contained in the Base Prospectus. No information or declaration that is not contained in the Base Prospectus may be deemed authorised by or in the name of Exane Finance as Issuer, Exane Derivatives as Guarantor and/or Arranger and/or Underwriter or,exane Sa as Guarantor. The Securities may be issued by the Issuer and subscribed or sold by any Underwriter on the dates and at the prices to be determined by the Issuer and/or the Underwriters. The Securities may be offered or sold at any time in one or more transactions on the over-thecounter market or otherwise, at the market prices in effect, or in privately negotiated transactions, provided

19 5 transactions privées, sous réserve d'agir en conformité avec les lois et règlements en vigueur dans le pays concerné. Ni le Prospectus de Base ni toute autre information fournie concernant le Prospectus de Base (i) n'ont vocation à servir à une quelconque évaluation en terme de crédit ou à toute autre évaluation, (ii) ne doivent être considérés comme une recommandation d'acheter les Titres de la part de l'emetteur, du Garant concerné, de l'arrangeur ou d'un Etablissement Placeur à toute personne recevant le Prospectus de Base ou toute autre information fournie concernant le Prospectus de Base. Chaque investisseur envisageant de souscrire ou acheter des Titres doit procéder à sa propre étude de la situation financière et des affaires de l'emetteur, et à sa propre évaluation de la solvabilité de l'emetteur. Ni la remise du Prospectus de Base à une date quelconque, ni une opération effectuée dans le cadre de l'offre de souscription de Titres, ne signifieront que des informations ou déclarations contenues dans le Prospectus de Base et concernant l'emetteur ou le Garant concerné, sont exactes à toute date ultérieure à la date du Prospectus de Base, ou que toute autre information fournie dans le cadre du Prospectus de Base est exacte à toute date ultérieure à la date indiquée dans le document contenant ces informations. Aucun Etablissement Placeur ne s'engage à examiner la situation financière ou les affaires de l'emetteur ou du Garant concerné pendant la période de validité du Prospectus de Base. Les investisseurs doivent examiner, notamment, les derniers états financiers publiés par l'emetteur ou le Garant concerné avant de décider de souscrire ou d'acheter ou non des Titres. Le Prospectus de Base ainsi que toute autre information pouvant être fournie concernant le Prospectus de Base ne constituent ni une offre ni une opération de démarchage effectuée par ou au nom de l'emetteur, du Garant concerné ou de tout Etablissement Placeur ou de toute autre personne, en vue de la souscription ou de l'achat de Titres. La distribution du Prospectus de Base et l'offre de Titres dans certains pays peuvent être restreintes par la loi. Il est demandé par l'emetteur, le Garant concerné et chaque Etablissement Placeur aux personnes en possession du Prospectus de Base de s'informer de toutes ces restrictions et de les respecter. En particulier, ni les Titres ni la Garantie n'ont été et ne seront enregistrés en vertu de la Loi américaine de 1933 sur les valeurs mobilières (United States Securities Act 1933), telle qu'amendée, et la négociation des Titres n'a pas été approuvée par la Commission de tutelle des marchés à terme des Etats-Unis (United States Commodity Future Trading Commission) en vertu de la Loi américaine réglementant les marchés à terme (United States Commodity Exchange Act). En vertu de la législation américaine, ni les Titres, ni aucun droit sur ceux-ci, ne pourront à aucun moment être offerts, vendus, revendus, négociés ou livrés directement ou indirectement aux Etats-Unis, ni à des Ressortissants des that these transactions are executed in accordance with the legislation and regulations of the relevant country. Neither the Base Prospectus nor any other information provided concerning the Base Prospectus (i) is intended to serve as a credit rating or any other evaluation, or (ii) may be considered a recommendation to purchase the Securities made by the Issuer, the relevant Guarantor, the Arranger or a Underwriter to any person receiving the Base Prospectus or any other information provided concerning the Base Prospectus. Each investor considering the subscription or purchase of the Securities must conduct his own examination of the financial position and business of the Issuer and make his own assessment of the Issuer s solvency. Neither the delivery of the Base Prospectus on any date, nor an operation executed pursuant to the Securities offering shall mean that information or representations contained in the Base Prospectus in respect of the Issuer or the relevant Guarantor are accurate on any date after the date of the Base Prospectus, or that any other information provided in connection with the Base Prospectus is correct on any date after the date indicated in the document containing such information. No Underwriter has undertaken to review the financial position or business of the Issuer or the relevant Guarantor during the period of validity of the Base Prospectus. Investors should examine, in particular, the latest financial statements published by the Issuer or the relevant Guarantor before deciding to subscribe or purchase Securities. The Base Prospectus and any other information that may be provided concerning the Base Prospectus shall not constitute either an offer or a solicitation by, or in the name of, the Issuer, the relevant Guarantor or any Underwriter, or any other person with a view to subscription or purchase of Securities. The distribution of the Base Prospectus and the Securities offering in certain countries may be restricted by law. The Issuer, the relevant Guarantor and each Underwriter ask that persons in possession of the Base Prospectus familiarise themselves with and comply with such restrictions. In particular, neither the Securities nor the Guarantee have been or will be registered pursuant to the United States Securities Act 1933, as amended, and trading in the Securities has not been approved by the United States Commodity Future Trading Commission pursuant to the United States Commodity Exchange Act. Under American legislation, neither the Securities nor any right thereto may, at any time, be offered, sold, resold, traded or delivered directly or indirectly in the United States or to Residents of the United States (as defined in Regulation S) or on their behalf or for their benefit, and any offer, sale, resale, trade or delivery made directly or indirectly in the United States or to Residents of the United States or on their behalf or for their benefit shall

20 6 Etats-Unis (tel que défini dans la réglementation américaine Regulation S) ou pour leur compte ou à leur profit, et toute offre, vente, revente, négociation ou livraison effectuée directement ou indirectement aux Etats-Unis, ou à des Ressortissants des Etats-Unis ou pour leur compte ou à leur profit, sera nulle. Sur la description de certaines restrictions supplémentaires en matière d'offre et de vente des Titres et de distribution du Prospectus de Base, voir la Section "Souscriptions, achats et restrictions de ventes" ci-après. Les personnes qui viendraient à se trouver en possession du Prospectus de Base, de tout supplément y afférent ou de toutes Conditions Définitives, sont invitées, à la demande de l'emetteur, du Garant concerné et des Etablissements Placeurs, à se renseigner et à respecter toutes les lois et règlements applicables dans chaque pays ou juridiction dans lequel/laquelle ou à partir duquel/de laquelle ils achètent, offrent, vendent ou livrent des Titres ou ont en leur possession ou distribuent de tels supports d'information, dans tous les cas à leurs frais. Dans le Prospectus de Base, et sauf disposition contraire ou à moins que le contexte n'exige qu'il en soit autrement,, «euro» et «EUR» désignent la monnaie unique de l'union Economique et Monétaire, conformément au Traité instituant la Communauté Européenne, tel que modifié, «Livre Sterling» et désignent l'unité monétaire du Royaume-Uni et «U.S. Dollars», «USD», «U.S$» et «$» désignent l'unité monétaire des Etats Unis d'amérique, «Francs Suisses» et «CHF» désignent l'unité monétaire de la Suisse, «Yen», «YEN» et «JPY» désignent l'unité monétaire du Japon. D'autres devises pourront être utilisées et seront alors définies dans les Conditions Définitives. be null and void. For a description of certain additional restrictions governing the offering and sale of the Securities and the distribution of the Base Prospectus, see the Section "Subscriptions, purchases and selling restrictions" hereinafter. Persons who come into possession of the Base Prospectus, any supplement thereto, or any Final Terms are invited, at the request of the Issuer, the relevant Guarantor, and the Underwriters, to familiarize themselves and comply with all applicable laws and regulations in each country or jurisdiction in which, or from which, they purchase, offer, sell or deliver the Securities or have in their possession or distribute such information sources, in all cases at their expense. In the Base Prospectus, and except where otherwise stipulated or where the context demands otherwise, " ", "euro" and "EUR" shall refer to the single currency of the Economic and Monetary Union, pursuant to the Treaty instituting the European Community, as amended, "Pound Sterling" and " " shall refer to the monetary unit of the United Kingdom, "U.S. Dollars", "USD", "US$" and "$" shall refer to the monetary unit of the United States of America, "Swiss Francs" and "CHF" shall designate the monetary unit of Switzerland, and "Yen", "YEN" and "JPY" shall designate the monetary unit of Japan. Other currencies may be used and shall be defined accordingly in the Final Terms. * * * * * *

21 7 TABLE DES MATIERES - CONTENTS SUPPLEMENT AU PROSPECTUS DE BASE... 8 SUPPLEMENT TO THE BASE PROSPECTUS... 8 RESUME... 9 SUMMARY... 9 FACTEURS DE RISQUES RISK FACTORS DOCUMENTS INCORPORES PAR REFERENCE DOCUMENTS INCORPORATED BY REFERENCE DESCRIPTION GENERALE DU PROGRAMME GENERAL DESCRIPTION OF THE PROGRAMME MODALITES DES TITRES SECURITIES CONDITIONS UTILISATION DU PRODUIT USE OF PROCEEDS MODALITES DE LA GARANTIE A PREMIERE DEMANDE D'EXANE DERIVATIVES CONDITIONS OF THE FIRST DEMAND GUARANTEE OF EXANE DERIVATIVES MODALITES DE LA GARANTIE A PREMIERE DEMANDE D'EXANE SA CONDITIONS OF THE FIRST DEMAND GUARANTEE OF EXANE SA MODALITES DU NANTISSEMENT CONDITIONS OF THE PLEDGE DESCRIPTION DE L'EMETTEUR : EXANE FINANCE DESCRIPTION OF THE ISSUER: EXANE FINANCE DESCRIPTION DU GARANT : EXANE DERIVATIVES DESCRIPTION OF THE GUARANTOR: EXANE DERIVATIVES DESCRIPTION DU GARANT : EXANE SA DESCRIPTION OF THE GUARANTOR: EXANE SA FISCALITE TAXATION SOUSCRIPTIONS, ACHATS ET RESTRICTIONS DE VENTE SUBSCRIPTION, PURCHASE AND SELLING RESTRICTIONS MODELE DE CONDITIONS DEFINITIVES POUR LES CERTIFICATS FORM OF FINAL TERMS FOR THE CERTIFICATES MODELE DE CONDITIONS DEFINITIVES POUR LES CLN / TITRES HYBRIDES FORM OF FINAL TERMS FOR THE CLN / HYBRID SECURITIES INFORMATIONS GENERALES GENERAL INFORMATION DECLARATION DE RESPONSABILITE DECLARATION OF RESPONSIBILITY

22 8 SUPPLEMENT AU PROSPECTUS DE BASE Si, à tout moment pendant la durée du Programme, il se produisait un fait nouveau significatif ou une erreur ou inexactitude substantielle affectant toute information ou élément contenu dans le Prospectus de Base de nature à influencer l évaluation des Titres, l Emetteur établira un supplément au Prospectus de Base (le «Supplément») conformément aux dispositions de l article 13 de la loi luxembourgeoise relative aux prospectus de valeurs mobilières mettant en œuvre l Article 16 de la Directive Prospectus, ou un nouveau document remplaçant le Prospectus de Base, qui sera soumis à la CSSF pour approbation. L Emetteur fournira à chaque Etablissement Placeur, à l'agent de Cotation à Luxembourg ainsi qu'à la Bourse de Luxembourg autant de copies que ceux-ci pourront raisonnablement demander ou que le règlement de la CSSF et/ou la Bourse de Luxembourg l impose. Tout Supplément sera publié de la même manière que le Prospectus de Base. L'ensemble des documents établis pour l'enregistrement du Programme ou pour l admission de toute émission de Titres aux négociations sur le Marché Réglementé de la Bourse du Luxembourg sera disponible dans les agences désignées de l'agent Payeur à Luxembourg et de l'agent de Cotation à Luxembourg. Si les modalités du Programme sont modifiées d'une manière qui rendrait le Prospectus de Base ainsi modifié, inexact ou trompeur sur un point essentiel, un nouveau prospectus de base sera établi. Les Conditions Définitives relatives à toute émission de Titres admis aux négociations d un marché réglementé d un autre Etat Membre de l EEE ou d une bourse autre qu un marché réglementé seront disponibles sans frais auprès des bureaux de l agent payeur concerné ayant des locaux désignés dans la ville dudit marché réglementé ou de ladite bourse. SUPPLEMENT TO THE BASE PROSPECTUS If, at any time during the duration of the Programme, a significant new event or a material error or misrepresentation occurs or is identified affecting any information or item contained in the Base Prospectus that could influence the evaluation of the Securities, the Issuer will prepare a supplement to the Base Prospectus (the Supplement ) pursuant to the provisions of article 13 of the loi relative aux prospectus de valeurs mobilières in Luxembourg implementing Article 16 of the Prospectus Directive or publish a new document replacing the Base Prospectus, and submit such Supplement or new document to the CSSF for approval. The Issuer will provide each Underwriter, the Listing Agent in Luxembourg, and the Luxembourg Stock Exchange with as many copies as they may reasonably request or the rules of the CSSF or, as the case may be, the Luxembourg Stock Exchange, may require. Any Supplement will be published in the same way as the Base Prospectus. All documents prepared for the registration of the Programme or in connection with the admission of any Securities to trading on the Regulated Market of the Luxembourg Stock Exchange shall be available at the specified offices of the Paying Agent in Luxembourg and of the Listing Agent in Luxembourg. If the conditions of the Programme are amended in such a way as to make the Base Prospectus so amended inexact or misleading on an essential point, a new base prospectus shall be prepared. The Final Terms in respect of any issue of Securities admitted to trading on a regulated market in another EEA Member State or on a stock exchange other than a regulated market will be available free of charge at the office of the relevant paying agent with a specified office in the city of such regulated market or stock exchange.

23 9 RESUME Les informations figurant dans la présente Section Résumé comprennent un résumé de chacune des Sections suivantes : SUMMARY The information included in this Section "Summary includes a summary of each of the following Sections: Informations générales relatives au Programme General information on the Programme Facteurs de Risque Risk Factors Modalités des Titres Securities Conditions Description de l Emetteur : Exane Finance Description of the Issuer: Exane Finance Description du Garant : Exane Derivatives Description of the Guarantor: Exane Derivatives Description du Garant : Exane SA Description of the Guarantor: Exane SA Le présent résumé doit être lu comme une introduction au Prospectus de Base, sous réserve des autres informations figurant dans le Prospectus de Base et des Conditions Définitives concernées. Toute décision d'investir dans les Titres concernés doit être fondée sur un examen exhaustif du Prospectus de Base par l'investisseur, y compris des documents incorporés par référence. Les Titres seront émis sur la base des Modalités qui seront convenues par l'emetteur et l'(les) Etablissement(s) Placeur(s) et, à défaut d'indication contraire dans les Conditions Définitives, seront soumis aux Modalités des Titres. Si une action concernant l'information contenue dans le Prospectus de Base était intentée devant un tribunal d un Etat Membre de l EEE autre qu un tribunal français, l'investisseur demandeur pourrait, selon la législation nationale de l État Membre de l EEE concerné, avoir à supporter les frais de traduction du Prospectus de Base dans la langue reconnue par ladite législation avant le début de la procédure judiciaire. A la suite de la transposition des dispositions concernées de la Directive Prospectus, telles que complétées par le Règlement de la Commission Européenne 809/2004 (le «Règlement Prospectus»), dans chaque Etat Membre de l EEE, l Emetteur et chacun des Garants n assumeront aucune responsabilité civile sur la base du présent résumé, y compris concernant sa traduction, sauf dans la mesure où le contenu du résumé serait trompeur, inexact ou contradictoire par rapport aux autres parties du Prospectus de Base. INFORMATIONS GENERALES RELATIVES AU PROGRAMME Emetteur : Exane Finance Garant : Exane Derivatives ou à l exception des tranches des Titres dont les tranches précédentes ont été émises avant le 23 novembre 2007, qui sont garanties par Exane SA. Arrangeur : Exane Derivatives Etablissement Placeur : Exane Derivatives ou tout autre établissement nommé par Exane Finance. This summary should be read as an introduction to the Base Prospectus, subject to other information presented in the Base Prospectus and the relevant Final Terms. Any decision to invest in the relevant Securities should be based on a comprehensive consideration of the Base Prospectus by the investor, including the documents incorporated by reference. The Securities shall be issued on the basis of the Conditions to be agreed on by the Issuer and the Underwriter(s) and, except where otherwise indicated in the Final Terms, shall be governed by the Securities Conditions. If a lawsuit relating to information contained in the Base Prospectus is brought before a court in an EEA Member State other than France, the investor plaintiff may, under the national legislation of the relevant EEA Member State where the lawsuit is filed, be required to bear the costs of translating the Base Prospectus into the language recognised by the said legislation before legal proceedings are initiated Following implementation of the relevant provisions of the Prospectus Directive as supplemented by European Commission Regulation 809/2004 (the "Prospectus Regulation"), in each EEA Member State, no civil liability will attach to the Issuer and each Guarantor on the basis of this summary, including any translation hereof, unless it is misleading, inexact or inconsistent when read together with the other parts of the Base Prospectus. GENERAL INFORMATION ON THE PROGRAMME Issuer: Exane Finance Guarantor: Exane Derivatives or with the exception of tranches of Securities for which previous tranches were issued prior to 23 November 2007, which are guaranteed by Exane SA. Arranger: Exane Derivatives Underwriter: Exane Derivatives or any other institution appointed by Exane Finance.

24 10 Agent Payeur Principal - Agent Financier : Exane Derivatives ou tout autre établissement nommé par Exane Finance. Agent Payeur au Luxembourg : BNP Paribas Securities Services, Luxembourg Branch Agent de Calcul : Exane Derivatives Devises : Sous réserve du respect des lois, règlements et directives applicables, les Titres peuvent être émis en Euros, en U.S. Dollars, en Livres Sterling, en Francs Suisses, en Yen et en toute autre devise qui pourrait être convenue entre l'emetteur et l Etablissement Placeur. Cotation et admission à la négociation : Une demande pourra être présentée, au gré de l'emetteur, aux fins de l'admission de certains Titres à la cote officielle de la Bourse de Luxembourg et à la négociation sur le marché réglementé de la Bourse de Luxembourg. Les Titres pourront également être admis à la négociation sur toute autre bourse ou tout autre Marché Réglementé dont l'emetteur et l'etablissement Placeur concerné pourront convenir. Les Titres pourront également ne pas être admis à la négociation. Les Conditions Définitives indiqueront si les Titres concernés seront admis à la négociation sur une bourse ou sur un Marché Réglementé et, si c'est le cas, auprès de quelle(s) bourse(s) ou de quel(s) Marché(s) Réglementé(s). Notation des Titres : Les Titres pourront au gré de l'emetteur faire l'objet d'une notation par Moody's. Toute modification par Moody s de la note attribuée à des Titres sera immédiatement communiquée aux Porteurs par l Emetteur ou le cas échéant par le Teneur de Compte Nanti conformément à la Modalité 19. Notation des Garants: Exane Derivatives et Exane SA sont notées à ce jour par Moody s Baa1 et par Standard & Poor s A-. Ces notations sont sujettes à changement. Agence de notation : A la date des présentes, Moody s et Standard & Poor s sont établies dans l Union Européenne et sont enregistrées conformément au Règlement CRA, tel qu indiqué sur la liste publiée par l Autorité européenne des marchés financiers (European Securities and Markets Authority) en date du 31 octobre Une notation n est pas une recommendation d acheter, de vendre ou de conserver des titres financiers et peut être suspendue, modifiée ou retiree à tout moment par l agence de notation qui a attribué la notation. Produit Net : Sauf stipulation contraire figurant dans les Conditions Définitives, le produit net devant être perçu par l'emetteur au titre d une émission de Titres concernés sera utilisé pour les besoins généraux de l'emetteur. Statut juridique des Titres et garanties : Les Titres constitueront des engagements directs, inconditionnels et non subordonnés de l Emetteur. Principal Paying Agent - Financial Agent: Exane Derivatives or any other institution appointed by Exane Finance. Paying Agent in Luxembourg: BNP Paribas Securities Services, Luxembourg Branch Calculation Agent: Exane Derivatives Currency: Subject to compliance with the applicable laws, regulations and directives, the Securities may be listed in Euros, U.S. Dollars, Pound Sterling, Swiss Francs, Yen or in any other currency that may be agreed on by the Issuer and the Underwriter. Listing and admission to trading: At the Issuer s discretion, an application may be filed for certain Securities to be listed on the official list of the Luxembourg Stock Exchange and admitted to trading on the regulated market of the Luxembourg Stock Exchange. The Securities may also be admitted to trading on any other stock exchange or any other Regulated Market on which the Issuer and the relevant Underwriter may agree. The Securities may also not be admitted to trading on a stock exchange or on a Regulated Market. The Final Terms shall indicate whether the relevant Securities will be admitted to trading on a stock exchange or on a Regulated Market and, if so, on which stock exchange(s) or on which Regulated Market(s). Rating of the Securities: At the Issuer s discretion, the Securities may be rated by Moody s. The Issuer or as the case may be the Pledged Account Custodian shall immediately inform Holders of any change made by Moody s in the rating given to Securities pursuant to Condition 19. Rating of the Guarantors: Exane Derivatives and Exane SA are rated as of this date by Moody s Baa1 and by Standard & Poor s A-. These ratings may be modified. Rating agencies: As of the date hereof, Moody s and Standard & Poor s are established in the European Union and are registered under the CRA Regulation, as it appears from the list published by the European Securities and Markets Authority dated 31 October A rating is not a recommandation to buy, sell or hold the securities and may be subject to suspension, change or withdrawal at any time by the assigning rating agency. Net Proceeds: Unless the Final Terms specify otherwise, the net proceeds to be paid to the Issuer in respect of the issue of the relevant Securities shall be be applied by the Issuer for its general corporate purposes. Legal status of the Securities and guarantees: The Securities shall constitute direct, unconditional and unsubordinated commitments by the Issuer.

25 11 Chaque Titre sera inconditionnellement et irrévocablement garanti par Exane Derivatives, à l exception des tranches des Titres dont les tranches précédentes ont été émises avant le 23 novembre 2007, qui sont garanties par Exane SA. Certaines émissions bénéficieront en outre d'une garantie supplémentaire sous forme d'un nantissement de comptestitres conformément à aux articles L et suivants et aux articles D et suivants du Code monétaire et financier. Ce Nantissement sera octroyé par le Constituant en faveur des Porteurs tel que plus amplement décrit dans le Prospectus de Base. Les Conditions Définitives indiqueront si les Titres concernés bénéficieront d'un Nantissement. Fiscalité : Aucune retenue à la source ou prélèvement ne sera effectué sur le paiement du capital ou des intérêts des Titres. L'Emetteur, le Garant concerné et Constituant n'assument aucune responsabilité, ni autre obligation au titre du paiement de tout impôt, taxe, droit, prélèvement fiscal à la source ou autre charge à laquelle peut donner lieu la propriété ou le transfert des Titres, et tous les paiements effectués par l'emetteur ou le cas échéant par le Garant et Constituant le seront sous réserve de tout impôt, taxe, droit, prélèvement fiscal à la source ou autre charge pouvant respectivement devoir être acquittés, payé, opéré ou déduit. Forme des Titres : Les Titres admis aux opérations d un dépositaire central, qu il soit ou non admis aux négociations sur un Marché Réglementé ou sur une bourse, pourront être, au gré de l'emetteur, (a) au porteur, inscrits à compter de la date d'émission (i) dans les livres d'euroclear France («Euroclear France»), en tant que dépositaire central, ou (ii) dans les livres d un dépositaire commun à Euroclear Bank S.A./N.V. en tant qu'opérateur du Système Euroclear («Euroclear») et de Clearstream Banking, société anonyme («Clearstream Luxembourg»), qui créditera les comptes des Intermédiaires Financiers Habilités concernés y compris Euroclear Bank S.A./N.V. et la banque dépositaire pour Clearstream Luxembourg ou toute banque qui pourrait lui succéder dans cette fonction ou (b) au nominatif et, dans ce cas, au gré du Porteur de Titres concerné, soit au nominatif pur, auquel cas ils seront inscrits en compte auprès de l'emetteur ou auprès d'un Etablissement Mandataire (désigné dans les Conditions Définitives), soit au nominatif administré, auquel cas ils seront inscrits en compte auprès des teneurs de compte désignés par le Porteur concerné. Système de Compensation : Euroclear France, en qualité de dépositaire central, Clearstream Luxembourg et Euroclear ou tout autre système de compensation que l Emetteur, l Agent Financier concerné et l Etablissement Placeur concerné conviendraient de désigner. Restrictions de vente : Pour une description des restrictions concernant l'offre et la vente des Titres ainsi que celles relatives à la distribution des documents d'offre, se reporter à la Section "Souscriptions, achats et restrictions de Vente". Droit applicable : Droit français. Tribunaux compétents : Tribunaux compétents situés dans le ressort de la Cour d'appel de Paris. Each Security shall be unconditionally and irrevocably guaranteed by Exane Derivatives, with the exception of tranches of Securities for which previous tranches were issued prior to 23 November 2007, which will be guaranteed by Exane SA. Certain issues shall also benefit from an additional guarantee in the form of a pledge account of financial instruments in accordance with articles L et seq.and articles D et seq. of the French monetary and financial code. This Pledge shall be granted by the Pledgor in favour of the Holders as more fully described in the Base Prospectus. The Final Terms shall indicate whether the relevant Securities will benefit from a Pledge. Taxation: No withholding at source or deduction shall be taken on the payment of the capital or interest on the Securities. The Issuer, the relevant Guarantor and Pledgor assume no liability or any other obligation for the payment of any and all income taxes, levies, duties, tax withholdings at source or other charges that may result from ownership or transfer of the Securities, and all payments made by the Issuer or, as applicable, by the Guarantor and Pledgor shall be made subject to all income taxes, levies, duties, tax withholdings at source or other charges that may have to be discharged, paid, taken or deducted. Form of the Securities: At the Issuer s discretion, the Securities admitted to the operations of a central depositary, whether or not admitted to trading on a Regulated Market or on a stock exchange, may be (a) in bearer form, registered from the issue date (i) in the books of Euroclear France ("Euroclear France"), as central depositary, or (ii) in the books of a common depositary on behalf of Euroclear Bank S.A./N.V. as operator of the Euroclear System ( Euroclear ) and Clearstream Banking, société anonyme ( Clearstream Luxembourg ), which shall credit the accounts of the relevant Accredited Financial Intermediaries including Euroclear Bank S.A./N.V. and the depositary bank for Clearstream Luxembourg or any bank that may subsequently assume this function or (b) in registered form and, in this case, at the discretion of the Holder of the relevant Securities, either in pure registered form in which case they shall be registered with the Issuer or with a Registrar (designated in the Final Terms), or in administered form in which case they shall be registered with the account holders designated by the Holder concerned. Clearing Systems: Euroclear France, in its capacity as central depositary, Clearstream Luxembourg and Euroclear or any other clearing system that may be agreed between the Issuer, the relevant Financial Agent and the relevant Underwriter. Selling restrictions: For a description of the restrictions on the offering and sale of the Securities and restrictions on the distribution of the offering documents, refer to the Section "Subscriptions, purchases and selling restrictions". Governing law: French Law. Jurisdiction: Competent courts within the jurisdiction of the Paris Court of Appeal.