First State Investments ICVC

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1 First State Investments ICVC Rapport intermédiaire 31 janvier 2015 (Non audité)

2 Table des matières Page n 1 Rapport de l Administrateur dûment habilité de la Société (AS)* 1 Informations au sujet de la Société* 1 Changements apportés au Prospectus et à l Acte constitutif* 1 Le Gestionnaire de portefeuille* 3 Rapport de l Administrateur dûment habilité de la Société* 4 Etats financiers agrégés 6 Notes afférentes aux Etats financiers agrégés Analyse d investissement* et Etats financiers du : Fonds d actions Asie-Pacifique 9 First State Asia Pacific Fund 19 First State Asia Pacific Leaders Fund 30 First State Asia Pacific Sustainability Fund 39 First State Greater China Growth Fund 48 First State Indian Subcontinent Fund Fonds d obligations des marchés émergents 56 First State Emerging Markets Bond Fund 72 First State Emerging Markets Local Currency Bond Fund Fonds d actions des marchés émergents 82 First State Global Emerging Markets Fund 91 First State Global Emerging Markets Fund Leaders Fund 100 First State Global Emerging Markets Sustainability Fund Fonds d actions mondiaux 109 First State Global Agribusiness Fund 118 First State Global Resources Fund 127 First State Worldwide Equity Fund 137 First State Worldwide Leaders Fund 145 First State Worldwide Sustainability Fund Fonds de taux d intérêt et de devises mondiaux 155 First State Global Interest Rates and Currency Fund Fonds d infrastructures 162 First State Global Listed Infrastructure Fund Fonds d Amérique latine 173 First State Latin America Fund Fonds de valeurs immobilières 181 First State Asian Property Securities Fund 190 First State Global Property Securities Fund 201 A propos de First State Investments 202 Annuaire de la Société* * Collectivement, ces points, de même que les examens d'investissements communiqués dans les rapports individuels des sous-fonds, comprennent le Rapport de l'administrateur dûment habilité de la Société, aux fins des règles contenues dans le guide des Plans d'investissements collectifs de l Autorité de services financiers («le Guide COLL»).

3 Rapport de l Administrateur dûment habilité de la Société (AS) Nous avons le plaisir de vous présenter le Rapport intermédiaire accompagné des Etats financiers de First State Investments ICVC (la «Société»), qui fournit des informations sur chacun des 20 compartiments (un «Fonds») de la Société pour la période arrêtée au 31 janvier Dans le présent document, nous présentons un examen de certains marchés financiers suivi d informations détaillées concernant chacun des fonds de la Société. Ces informations comprennent un rapport sur les investissements, une synthèse de la performance, les 10 premières participations, la ventilation par pays et les états financiers de chaque sous-fonds. Nous espérons que vous trouverez ce rapport informatif et qu il répondra à toutes les questions que vous pourriez avoir au sujet de votre investissement auprès de First State Investments. Si vous avez des questions supplémentaires concernant votre investissement ou l un de nos fonds, veuillez contacter notre équipe de Service à la Clientèle au ( pour les appels effectués de l extérieur du Royaume-Uni). Informations au sujet de la Société La Société est Une société d investissements à capital variable. La Société, dont la structure comporte des entités multiples, est dûment habilitée comme OPCVM dont l exploitation est régie par le chapitre 5 du Guide COLL. Différents fonds peuvent être ponctuellement créés par First State Investments (UK) Limited, l administrateur dûment habilité de la Société (l «Administrateur dûment habilité de la Société» ou «AS») avec l accord de l Autorité de contrôle des services financiers (la «FCA») et du dépositaire, la National Westminster Bank plc. Chaque fonds peut émettre différentes catégories d actions et chaque catégorie peut comprendre différents types d actions. D autres fonds, catégories et types d actions peuvent être ponctuellement créés par l AS avec l accord de la FCA et du Dépositaire. Lors de l introduction d un nouveau fonds, d une nouvelle catégorie ou d un nouveau type d actions, un prospectus révisé, dans lequel seront exposées les informations de détail pertinentes concernant chaque fonds ou catégorie, sera préparé. Des investissements sont effectués dans chaque fonds comme s il était individuellement habilité comme type de régime d investissement collectif connu sous l appellation OPCVM, comme le précise le Guide COLL. A des fins d investissement, les actifs de chaque fonds seront considérés comme distincts de ceux de chaque autre fonds et seront investis conformément aux objectifs et à la politique d investissement qui lui sont applicables. Les actionnaires ne sont pas responsables des dettes de la Société. Etant donné qu un Fonds n est pas une entité juridique, si les actifs d un Fonds ne suffisent pas à couvrir les dettes lui revenant, il est possible de couvrir la différence avec des actifs d un ou plusieurs autres Fonds de la Société. Changements apportés au Prospectus et/ou à l Acte constitutif de First State Investments ICVC depuis le 31 juillet 2014 Au cours de la période et jusqu à la date du présent rapport, les changements ci-après ont été apportés à la Société et, par conséquent, ceux-ci ont été reflétés dans le Prospectus et/ou l Acte constitutif : La FCA a approuvé une mise à jour du Prospectus le 27 juin 2014, les principales mises à jour de celui-ci étant : l inclusion de la Bourse de Moscou (Moscow Interbank Currency Exchange (MICEX)) à l Annexe II Marchés des valeurs mobilières et des produits dérivés éligibles pour les Fonds First State Emerging Market Bond Fund et First State Emerging Market Local Currency Bond Fund ; l inclusion d un nouveau risque intitulé «Risque lié aux investissements en Russie» dans la partie «Facteurs de risques». Ce risque s applique au First State Emerging Market Local Currency Bond Fund. Le risque ne concernait pas le First State Emerging Market Bond Fund car il n était pas attendu de ce Fonds qu il augmente son exposition à la Russie. La FCA a approuvé une mise à jour du Prospectus le 3 septembre 2014, les principales mises à jour de celui-ci étant : le lancement d un nouveau Fonds dénommé First State Global Interest Rates and Currency Fund dont la devise de référence est le dollar US. l inclusion de Catégories d Actions brutes qui ne sont pas commercialisées auprès des investisseurs du Royaume-Uni. le changement d adresse de la Société ; la confirmation que les souscriptions et les rachats doivent être envoyés à l Agent de tenue des registres et non à l AS ; les modifications apportées à la section «Honoraires et Frais» rendant ceux-ci plus transparents pour les investisseurs ; l inclusion d un nouveau risque générique appelé «Valeurs mobilières à revenu fixe» applicable à l ensemble des Fonds ; des modifications mineures relatives au «Risque lié au produits dérivés» applicable à l ensemble des Fonds ; l inclusion d un nouveau risque, le «Risque supplémentaire lié aux produits dérivés» applicable au First State Global Interest Rates and Currency Fund ; nouvelles inclusions et modifications à diverses parties de la section «Fiscalité» ; l inclusion d une nouvelle section dans l Annexe 1 sur l endettement ; et les modifications à l Annexe III couvrant le First State Global Interest Rates and Currency Fund. 1

4 Rapport e l Administrateur dûment habilité de la Société (AS) (suite) La FCA a approuvé une mise à jour de l Acte constitutif le 3 septembre 2014, la mise à jour principale concernant l inclusion du First State Global Interest Rates and Currency Fund. Le Fonds First State Global Interest Rates and Currency Fund a été lancé le 15 septembre La FCA a approuvé une mise à jour du Prospectus le 28 octobre 2014, les principales mises à jour de celui-ci étant : l inclusion de nouvelles Actions de Catégorie Z, cette catégorie est réservée et ne peut être souscrite que par les investisseurs institutionnels ou les clients du Gestionnaire de portefeuille ou des Gestionnaires de portefeuille par délégation. la modification de la définition relative aux catégories brutes ; des modifications mineures apportées à la section «Honoraires et Frais» ; des modifications mineures apportées à la section «Fiscalité» ; des modifications mineures apportées à l Annexe III concernant les organismes de placement collectif. La FCA a approuvé une mise à jour du Prospectus le 10 décembre 2014, les principales mises à jour de celui-ci étant : une légère correction concernant le First State Global Interest Rates and Currency Fund. Le Gestionnaire de portefeuille First State Investment Management (UK) Limited, Gestionnaire d investissement de la Société (le «Gestionnaire d investissement»), a délégué la gestion d investissement comme suit : (a) la gestion d investissement des First State Global Resources Fund, First State Asian Property Securities Fund, First State Global Property Securities Fund, First State Global Listed Infrastructure Fund et First State Global Agribusiness Fund à Colonial First State Asset Management (Australia) Limited, société enregistrée en Australie, en vertu d un contrat en date du 8 septembre 2006 tel qu amendé ; (b) la gestion d investissement du First State Greater China Growth Fund à First State Investments (Hong Kong) Limited, société enregistrée à Hong Kong, en vertu d un contrat en date du 24 octobre 2003 et (c) la gestion d investissement des First State Global Emerging Markets Fund, First State Global Emerging Markets Leaders Fund, First State Indian Subcontinent Fund, First State Latin America Fund et First State Worldwide Equity Fund à First State Investments (Singapore), société enregistrée à Singapour, en vertu d un contrat en date du 7 janvier 2013 tel qu amendé. 2

5 Enoncé es responsabilités de l Administrateur dûment habilité de la Société (AS) eu égard aux Etats financiers de la Société Les Open-Ended Investment Companies Regulations 2001 («Réglementations de 2001 relatives aux sociétés d investissement à capital variable décret-loi 2001/1228») et le guide COLL exigent que l AS prépare des Etats financiers pour chaque exercice comptable annuel et semestriel offrant ainsi une représentation juste et fidèle de la situation financière de la Société, de ses revenus nets et des plus-values nettes sur les avoirs de la Société pour la période. Lors de la préparation des Etats financiers, l AS est tenu : de choisir des politiques comptables appropriées puis de les appliquer de manière cohérente ; de se conformer aux normes de divulgation de la Charte des pratiques recommandées (Statement of Recommended Practice) au sujet des Etats financiers des Fonds habilités, publiée par l Association des gestionnaires d investissements en octobre 2010 («IMA SORP 2010») ; de se conformer au Prospectus, à l Acte constitutif et aux normes comptables applicables ; de tenir à jour les documents financiers adéquats lui permettant de montrer que les Etats financiers sont préparés conformément aux exigences ci-dessus ; de porter des jugements et estimations qui soient raisonnables et prudents ; de préparer les Etats financiers en fonction du principe de continuité, à moins qu il soit inapproprié de supposer que la Société continuera de fonctionner ; et de tenir à jour les archives comptables adéquates et de gérer la Société conformément au Guide COLL, à l Acte constitutif de la Société et au Prospectus. L AS est responsable de la prise de mesures raisonnables pour la prévention et la détection de fraude ou d autres irrégularités. Rapport de l Administrateur dûment habilité de la Société Ce rapport a été approuvé par l Administrateur dûment habilité de la Société, First State Investments (UK) Limited, et signé pour son compte conformément aux exigences des Open-Ended Investment Companies Regulations 2001 («Réglementations de 2001 relatives aux sociétés d investissement à capital variable») et du Guide COLL. C Turpin J Breyley Administrateur Administrateur First State Investments (UK) Limited First State Investments (UK) Limited 24 mars mars

6 Compte agrégé de Rendement Total pour la période clôturée 31 janvier janvier 2014 '000 '000 '000 '000 Revenu : Plus/moins-values nettes Revenus Dépenses Charges financières : intérêts 7 20 Revenu net avant impôts Impôts Revenu net après impôts Rendement total avant distributions Charges financières : distribution Variation de l actif net attribuable aux actionnaires provenant des activités d investissement Compte agrégé des variations affectant l actif net attribuable aux actionnaires pour la période clôturée 31 janvier janvier 2014 '000 '000 '000 '000 Actif net attribuable aux actionnaires à l ouverture Montants à recevoir sur émission d actions Moins : montants à payer à l annulation d actions Ajustement de dilution Provision pour droit de timbre 452 Variation de l actif net attribuable aux actionnaires provenant des activités d investissement Distribution conservée sur les actions de capitalisation Distributions non réclamées 1 Ajustement des fluctuations de change à la consolidation Actif net attribuable aux actionnaires à la fin de l exercice Les informations comparatives sont fournies pour le compte des variations affectant l actif net attribuable aux actionnaires. Comme ces informations concernent la période intermédiaire précédente, l actif net à la clôture de la période ne correspondant pas à l actif net à l ouverture de la période actuelle. 4

7 Bilan agrégé 31 janvier juillet 2014 '000 '000 Actif Portefeuille d investissements Débiteurs Soldes de caisse et bancaires Total autre actif Total de l actif Passif Passifs dérivés Créanciers Découverts bancaires Distribution payable par action de distribution Total autre passif Total du passif Actif net attribuable aux actionnaires

8 Notes afférentes aux Etats financiers agrégés 1. Politiques comptables et de distribution (a) (b) (c) (d) (e) Méthode de comptabilité Les Etats financiers ont été préparés selon la méthode du coût historique, telle que modifiée par la réévaluation des investissements. Les Etats financiers ont adopté les principes de la Charte des pratiques recommandées relatives aux Fonds habilités (Statement of Recommended Practice contre Authorised Funds SORP) publiée par l Association des gestionnaires d investissement (IMA) en octobre 2010 (IMA SORP 2010). Méthode d évaluation des investissements La valeur du Fonds au 31 janvier 2015 a été calculée d après la valeur au cours de marché acheteur des investissements à midi le 30 janvier 2015, après tout intérêt couru. Les investissements pour lesquels des valeurs de cours de marché publiées ne sont pas disponibles sont inclus selon l évaluation de l Administrateur dûment habilité de la Société. Les contrats de change à terme en cours sont indiqués dans le Relevé du portefeuille et leurs évaluations réalisées sur la base du taux à terme coté. Les dérivés négociés de gré à gré (OTC) (y compris les swaps de devises) sont détenus à leur juste valeur. Taux d intérêt Les montants en devises sont convertis au taux de change en vigueur à la fermeture des bureaux le 30 janvier Les opérations libellées en devises sont converties en livres sterling au taux de change en vigueur à la date de l opération. Politique de distribution La totalité des revenus après dépenses du fonds doit être distribuée à la fin de son exercice financier. Les distributions intermédiaires concerneront généralement la totalité des revenus, après imputation des dépenses calculées à la fin de la période comptable intermédiaire. L Administrateur dûment habilité de la Société peut, toutefois, dans des circonstances exceptionnelles, distribuer un montant inférieur pour la période intermédiaire. Les Fonds Emerging Markets Bond Fund et Emerging Markets Local Currency Bond Fund satisfont, pour la période, aux critères d éligibilité des placements tels qu ils sont spécifiés à la Section 19 du Règlement de 2006 (S2006/964) relatif au régime fiscal des Fonds d investissement habilités (Authorised Investment Funds (Tax) Regulations). Toutes les distributions effectuées sont par conséquent réalisées sous la forme de distribution d intérêts. Tous les autres Fonds effectuent des distributions de dividendes. Comptabilisation des revenus Les dividendes sur les actions sont constatés lorsque le titre est coté ex-dividende. Les autres revenus sont comptabilisés selon la méthode de la comptabilité d exercice. Les dividendes du RU sont indiqués nets de crédit d impôts. Les dividendes des sociétés de placement immobilier («REIT») américaines sont comptabilisés en revenus distribuables lorsque les titres sont cotés ex-dividende. A réception du capital/des revenus réparti(s) sur l année civile suivante, la répartition du dividende est ajustée au sein des Etats financiers. Les dividendes des sociétés de placement immobilier («REIT») britanniques sont comptabilisés en revenus distribuables lorsque les titres sont cotés ex-dividende. Les dividendes perçus des sociétés de placement immobilier («REIT») britanniques sont divisés en éléments de PID (distributions de revenus immobiliers) et non-pid à des fins fiscales. Les revenus découlant de l activité de location exonérée d impôts des sociétés de placement immobilier britanniques sont appelés revenus PID et sont imposables pour chaque Fonds. Une société de placement immobilier («REIT») britannique peut également exercer des activités générant des bénéfices et des plus-values imposables. C est à partir de ceux-ci que la REIT effectuera une distribution non-pid. Ceux-ci sont traités à des fins fiscales de la même manière que les dividendes des sociétés britanniques. Les dividendes versés sous forme d actions (certificats provisoires/dividendes sous forme d actions) sont traités comme des recettes, dans la mesure où ces dividendes sont égaux aux dividendes versés en numéraire. Ces recettes font partie des distributions. Dans le cas de dividendes en actions, la différence entre le montant de ces dividendes et le montant des dividendes en numéraire est passée en capital et ne fait pas partie de la distribution. Le traitement des dividendes supplémentaires et des rachats d actions est assuré au cas par cas, suivant que l opération représente par nature des revenus ou un capital. Le traitement fiscal suivra le traitement des sommes principales. Les gains et les pertes, y compris les différences de change dans l évaluation des investissements effectuée à la date du bilan, dont les différences de change non réalisées, sont traités en tant que capital. Les intérêts sur dépôts et les titres à revenu fixe sont reconnus comme réalisés. Le revenu des titres de créance est comptabilisé sur la base du rendement effectif. L application du rendement effectif au calcul du revenu peut se traduire par des revenus soit plus faibles, soit plus élevés selon que les fonds détiennent davantage d obligations achetées moyennant une décote ou davantage d obligations achetées moyennant une prime. Si les fonds détiennent plus d obligations achetées avec une décote qu avec une prime, les revenus seront alors plus élevés. Lorsque la totalité des frais initiaux est prélevée sur les investissements d un fonds fermé provisoirement dans l intérêt de protéger les rendements existants des investisseurs, le Gestionnaire l aura versée au fonds concerné. Cet état de fait est comptabilisé sur la base des espèces pour chaque catégorie d actions des fonds clôturés provisoirement. Avant d être versés au fonds, le Gestionnaire exercera, à sa propre discrétion, son choix de donner une partie ou l intégralité de ces rendements à des organismes caricatifs ou de les rembourser aux fonds au bénéfice des actionnaires existants. 6

9 Notes afférentes aux Etats financiers agrégés (f) Traitement des dépenses Toutes les dépenses autres que celles se rapportant aux honoraires et au droit complétant le droit de timbre sont imputées sur les revenus du Fonds. Dans le cas des First State Asian Property Securities Fund, Global Property Securities Fund, Global Listed Infrastructure Fund, Emerging Markets Bond Fund et Emerging Markets Local Currency Bond Fund, toutes les dépenses sont supportées par les avoirs en capitaux du Fonds à des fins de distribution. Les frais de gestion, d enregistrement et de transaction sont directement imputés aux catégories d actions auxquelles ils se rapportent. Les autres dépenses sont imputées proportionnellement. (g) Impôts Une provision est faite pour l impôt sur les sociétés au taux actuel par rapport à l excès de revenu imposable pour les dépenses autorisées. Le revenu des dividendes du RU est indiqué net de tout crédit d impôt apparenté. Les dividendes étrangers apparaissent bruts de tout impôt payé à l étranger, l élément impôt étant communiqué séparément dans la note relative à l imposition. L impôt est calculé en utilisant la base marginale, c est-à -dire que la conséquence fiscale des revenus et dépenses est répartie entre le capital et les revenus sur la même base que celle qui affecte le poste particulier auquel cette répartition s applique. Une imposition reportée est possible sur toutes les différences de planification avérées mais non réintégrées à la date du bilan. Aucune imposition reportée n est constatée concernant les différences permanentes. Tout passif en matière d impôt reporté est indiqué au taux moyen de l impôt édicté, ou substantiellement édicté. Les actifs fiscaux reportés ne sont constatés que s il apparaît qu il y a des bénéfices imposables sur lesquels la future réintégration de différences chronologiques sous-jacente peut être déduite. Les actifs et les passifs d impôt reportés ne sont pas sous-évalués pour refléter la valeur temporelle de l argent. La retenue fiscale sur les dividendes étrangers cumulés est compensée avec les revenus cumulés de l obligation des débiteurs. (h) Régularisation La Régularisation s applique uniquement aux actions achetées pendant la période de distribution (actions du groupe 2). Il s agit du montant moyen des revenus inclus dans le prix d achat de l ensemble des actions du groupe 2, qui est remboursé aux détenteurs de ces actions au titre de remboursement du capital. En tant que remboursement du capital, il n est pas assujetti à l impôt sur le revenu mais doit être déduit du coût des actions aux fins de l impôt sur les plus-values. (i) Ajustement de dilution Le 1 er février 2005, un système de Prix unique fluctuant a été adopté pour les fonds de la Société. L AS se réserve le droit, à son entière discrétion, d imposer un ajustement de dilution. Par exemple : (a) à un Fonds enregistrant des achats nets (à savoir achats moins rachats), car ceci est susceptible d entraîner des transactions se traduisant par un effet dilutif ; (b) à un Fonds enregistrant des rachats nets (à savoir rachats moins achats), car ceci est susceptible d entraîner des transactions se traduisant par un effet dilutif ; (c) en cas d effet dilutif qui, de l avis de l AS, nécessite l application d un ajustement de dilution dans les intérêts des actionnaires existants, assidus et potentiels. Voir le Prospectus pour de plus amples informations. (j) Provision pour droit de timbre britannique (PDT) A compter du 30 mars 2014, aucune Provision pour Droit de Timbre («PDT») n est prélevée sur la valeur de rachat des actions dans chaque Fonds, à l exception des rachats pour lesquels un actionnaire reçoit un rachat en espèces non proportionnel, ayant entraîné un transfert des actifs sous-jacents. Dans ce cas, la PDT sera comptabilisée au passif du destinataire des actifs sous-jacents. (k) Instruments financiers dérivés Le traitement des rendements des contrats de change à terme dépend de la nature de l opération. Lors du recours à de telles opérations pour protéger ou maximiser le revenu, les revenus et dépenses en résultant sont constatés dans le poste du revenu net du Compte de rendement total. Lors du recours à de telles opérations pour protéger ou maximiser le revenu, les gains et les pertes en résultant sont traités comme le capital et constatés dans le poste gains/pertes du Compte de rendement total. Les positions relatives à ces opérations et non réglées à la clôture de l exercice figurent au Bilan à leur valeur de marché. (l) Conversion de devises étrangères Les éléments portés dans les états financiers de la Société sont évalués à l aide du principal espace économique au sein duquel elle opère ses activités (la «devise de fonctionnement»). La devise de fonctionnement de chaque Fonds est la GBP à l exception du First State Emerging Markets Local Currency Bond Fund, qui a adopté l USD comme devise de fonctionnement. La Société a adopté la livre sterling en tant que de devise de présentation de la Société dans son intégralité. Les résultats de la Société et sa position financière sont convertis à partir de la devise de fonctionnement des Fonds respectifs vers la devise de présentation de la Société, comme suit : (a) les actifs et passifs, y compris l actif net attribuable aux actionnaires, sont convertis au taux de clôture à chaque date de bilan ; (b) les produits issus des souscriptions et les montants versés pour le rachat des actions sont convertis aux taux moyens qui avoisinent les taux en vigueur aux dates des transactions ; et (c) les revenus et les charges sont convertis au taux de change moyen. 7 (suite)

10 Notes afférentes aux Etats financiers agrégés Autres questions Retail Distribution Review (réforme des services financiers aux particuliers) Suite à la récente réforme des services financiers aux particuliers («Retail Distribution Review» ou le «RDR») de la FCA, conversions (5 280 transactions au total) ont été effectuées des Catégories d Actions A en Catégories d Actions B pour un montant cumulé d approximativement 683,5 millions de GBP sur l ensemble des Fonds de First State Investments ICVC au cours de la période courant du 1 er août 2014 au 31 janvier Réclamation auprès de la Cour de justice En décembre 2006, la Cour de justice européenne a déclaré que l imposition par les autorités fiscales britanniques des dividendes de portefeuilles perçus de la part d entités situées dans les pays de l UE/l EEE avant le 1 er juillet 2009, était discriminatoire. Par ailleurs, cette même cour a indiqué, en novembre 2012, que la différence d imposition appliquée aux dividendes britanniques et étrangers (des Etats membres de l UE et de pays tiers) était contraire au droit européen. Le jugement n a toutefois pas encore été rendu dans les tribunaux britanniques en ce qui concerne l affaire type, l ordonnance de recours collectif concernant les revenus d investissements francs d impôts. La Société s est retournée contre les autorités fiscales britanniques afin de recouvrer les impôts payés dans les circonstances décrites ci-dessus. Toutefois, il doit être noté que l intérêt dont dispose chaque compartiment dans ces demandes de remboursement n a pas été pris en compte dans les états financiers étant donné que le calendrier et le montant de tout avantage sont incertains. Dans l éventualité où les demandes de remboursement seraient acceptées, toute somme attribuée par le tribunal sera versée au compartiment concerné en tant que bénéfice imprévu au profit des actionnaires restants dans le compartiment au moment du paiement desdites sommes. Réclamations rétroactives relatives aux impôts étrangers Un certain nombre de Fonds d ICVC est en train de déposer une demande de remboursement d impôts, et certains ont obtenu gain de cause, auprès des autorités fiscales en France, en Belgique et à Taïwan. (suite) 8

11 First State Asia Pacific Fund Rapport du gestionnaire de Fonds dûment habilité pour la période clôturée Objectif et politique d investissement Le Fonds a pour objectif la croissance à long terme du capital. Le Fonds investit dans des titres de la région Asie-Pacifique (hors Japon, y compris Australasie). Profil de risque et de rendement À risque plus faible A risque plus élevé Rendement potentiellement plus faible Rendement potentiellement plus élevé Actions de capitalisation de catégorie A Actions de distribution de catégorie A Actions de capitalisation de catégorie B Actions de distribution de catégorie B La catégorie de notation de l indicateur synthétique du risque/rendement (le SRRI) n est pas l évaluation du risque de perte de votre investissement, mais décrit dans quelle mesure le Fonds a évolué à la baisse ou à la hausse par le passé. La catégorie de notation du SRRI repose sur des données historiques et peut ne pas constituer une indication fiable du profil de risque futur et des performances futures du Fonds. Nous ne garantissons pas que la catégorie de risque et de rendement du Fonds demeurera inchangée ; elle peut évoluer dans le temps. Même la plus faible notation 1 n est pas synonyme d investissement sans risque. Sur une échelle allant de 1 (la moins risquée) à 7 (la plus risquée), ce Fonds est classé dans la catégorie 5 en raison de l historique de sa performance et de la nature de ses investissements. Les actions dotées d une notation de 5 peuvent présenter des risques plus élevés mais également des rendements supérieurs. Des risques sont pris afin d obtenir un rendement potentiellement supérieur ; plus un fonds prend de risques, plus le rendement potentiel sera élevé, mais plus grand sera aussi le risque de perte. La valeur du Fonds et ses rendements ne sont pas garantis et peuvent aussi bien évoluer à la hausse qu à la baisse. Il est possible que vous obteniez une somme inférieure à celle investie initialement. Le Fonds peut également être confronté aux risques suivants : Risque lié aux marchés émergents : les marchés émergents peuvent ne pas fournir le même niveau de protection aux investisseurs qu un marché développé ; ils peuvent impliquer un niveau de risque supérieur à celui en vigueur sur les marchés développés. Risque de change : le Fonds investit dans des actifs libellés dans d autres devises ; les variations de taux d intérêt affecteront la valeur du Fonds. Pour de plus amples renseignements concernant les risques, veuillez vous reporter à la section «Facteurs de risque» du Prospectus de la Société. Analyse du fonds Le Fonds a progressé de 13,9 % en livres sterling sur la période et a enregistré des gains de 50,8 % et de 97,3 % sur trois et cinq ans jusqu au 31 janvier Kotak Mahindra Bank (Inde : valeurs financières) a surperformé suite à l annonce d une acquisition qui a été bien accueillie, tandis que les Actions chinoises de catégorie A de First State (Chine : secteurs multiples) ont contribué de manière positive, alors que le marché des Actions chinoises de catégorie A connaissait une forte reprise vers la fin de l année. CSL (Australie : santé) dont les principaux secteurs d activité comprennent les produits contenant du plasma et les vaccins, a également bien performé. Sur le plan négatif, Ezion Holdings (Singapour : énergie) et Woodside Petroleum (Australie : énergie) ont connu une baisse en parallèle avec les cours du pétrole. Samsung Electronics (Corée du Sud : technologies de l information) a reculé en raison de préoccupations liées à la gouvernance. Opérations Au cours de la période, nous avons fait l acquisition de Asustek Computer (Taïwan : technologies de l information), solide franchise dotée d une valorisation intéressante et Cyient (Inde : technologies de l information), entreprise de technologie de qualité. Nous avons également acheté Woodside Petroleum (Australie : énergie) suite à un très bon entretien avec M. Coleman, le PDG. En ce qui concerne les ventes, nous avons cédé Wesfarmers (Australie : produits de consommation de première nécessité) en raison d inquiétudes relatives à la division supermarchés et à l exposition du groupe à l économie nationale australienne. Nous nous sommes séparés de Samsung Electronics (Corée du Sud : technologies de l information) en raison de préoccupations liées à la gouvernance du groupe et des Actions chinoises de catégorie A de First State (Chine : secteurs multiples) à cause de leur valorisation. Perspectives Nous avons été agréablement surpris par notre surperformance sur les marchés haussiers bien que nous avertissions que cela puisse être le signe d une performance morose en Les valorisations sont étendues et il sera délicat de trouver des idées «d achat». Nous ne ferons pas de compromis quant à la qualité des entreprises dans lesquelles nous investissons. Responsabilité Etant donné qu un fonds n est pas une entité juridique, si les actifs attribuables à un fonds ne suffisent pas à couvrir les dettes lui revenant, il est possible de couvrir la différence avec des actifs attribuables à un ou plusieurs autres fonds de la Société. 9

12 First State Asia Pacific Fund Rapport du gestionnaire de Fonds dûment habilité Performances cumulées au 31 janvier 2015 Période Depuis le mois mois an ans ans ans lancement Rendement du Fonds % 7,2 13,9 34,6 50,8 97,3 353, ,9 Rendement de l Indice % 4,4 5,8 20,3 25,8 49,8 196,8 773,0 Rendement du secteur % 4,8 7,0 20,3 28,4 53,5 207, ,7 Classement quartile Performances discrètes au 31 janvier 2015 Période 12 mois au 12 mois au 12 mois au 12 mois au 12 mois au 31/01/15 31/01/14 31/01/13 31/01/12 31/01/11 Rendement du Fonds % 34,6 6,0 19,2 0,2 31,0 Indice de référence : Indice MSCI AC Asia Pacific (hors Japon). Secteur : IMA Asie-Pacifique (Japon exclu). Les performances passées ne sont pas nécessairement une indication des performances futures, ces dernières n étant pas garanties. Dix plus importantes participations 31 janvier juillet 2014 Nom du titre % du fonds Nom du titre % du fonds CSL 4,79 CSL 5,11 Oversea-Chinese Banking 3,91 Cheung Kong Holdings 4,29 Brambles 3,42 Oversea-Chinese Banking 3,98 Cheung Kong Holdings 3,32 Hong Kong & China Gas 2,55 Taiwan Semiconductor Manufacturing 2,65 Newcrest Mining 2,44 Hong Kong & China Gas 2,64 Taiwan Semiconductor Manufacturing 2,36 DBS Group Holdings 2,36 DBS Group Holdings 2,29 Newcrest Mining 2,22 AIA Group 2,16 AIA Group 2,15 Brambles 2,14 Kotak Mahindra Bank 1,98 Axiata Group 2,09 Types d actions Revenu et capitalisation. (suite) 10

13 First State Asia Pacific Fund Relevé du Portefeuille Valeur du Total marché actif net Participations '000 % ROYAUME-UNI (0,40 %*) , Chaarat Gold Holdings ,25 JAPON (1,74 %*) , Pigeon , Unicharm ,54 AUSTRALIE (12,78 %*) , Brambles , CSL , Newcrest Mining , ResMed CDI , Treasury Wine Estates , Woodside Petroleum ,18 CHINE/HONG KONG (23,17 %*) , Aeon Credit Service Asia , AIA Group , Asia Satellite Telecommunications Holdings , Cathay Pacific Airways , Cheung Kong Holdings , China Telecom 'H' , Convenience Retail Asia , Hong Kong & China Gas , Hutchison Whampoa , Li & Fung , Minth Group , Public Financial Holdings , Tao Heung Holdings , Towngas China , Trinity , Vitasoy International Holdings , Want Want China Holdings , Weifu High-Technology Group B , Yip's Chemical Holdings ,15 INDE (21,53 %*) , Cholamandalam Investment and Finance , CMC , Container Corporation of India , Cyient , Dr Reddy's Laboratories , EID Parry India , Elephant Capital 315 0, Godrej Consumer Products , Godrej Properties , Great Eastern Shipping , Housing Development Finance , Idea Cellular , IDFC , Infosys , Infosys ADR , Kotak Mahindra Bank , Lupin ,74 11

14 First State Asia Pacific Fund Relevé du Portefeuille Valeur du Total marché actif net Participations '000 % Mahindra & Mahindra , Mahindra Lifespace Developers , Marico , Pidilite Industries , Shriram Transport Finance , Tata Chemicals , Tata Consultancy Services , Tata Global Beverages , Tata Power , Tech Mahindra , Titan , Trent , Tube Investments of India ,51 INDONESIE (1,78 %*) , XL Axiata ,86 MALAISIE (2,62 %*) , Axiata Group ,73 PHILIPPINES (1,68 %*) , Ayala , Manila Water ,39 SINGAPOUR (12,89 %*) , Amtek Engineering , Bukit Sembawang Estates , Dairy Farm International Holdings , DBS Group Holdings , Ezion Holdings , Great Eastern Holdings , Haw Par , Hong Leong Finance , M , Oversea-Chinese Banking , Petra Foods , Raffles Medical Group , Tat Hong Holdings 981 0,12 COREE DU SUD (7,37 %*) , LG Household & Health Care , LG Household & Health Care Preference , LG Preference , Samsung Fire & Marine Insurance Preference , Shinhan Financial Group ,12 SRI LANKA (0,28 %*) TAIWAN (8,77 %*) , Asustek Computer , Chroma ATE , Delta Electronics , E.Sun Financial Holding , Giant Manufacturing , President Chain Store , Standard Foods , Taiwan FamilyMart , Taiwan Semiconductor Manufacturing ,65 12 (suite)

15 First State Asia Pacific Fund Relevé du Portefeuille Valeur du Total marché actif net Participations '000 % THAILANDE (0,51 %*) , Delta Electronics Thaïlande , Minor International Warrants 03/11/ VIETNAM (0,27 %*) , Viet Nam Dairy Products ,25 Portefeuille d investissements ,75 Autre actif net ,25 Actif net total ,00 Sauf indication contraire, tous les investissements en portefeuille sont énumérés. A des fins d analyse des participations du portefeuille, les titres sont indiqués d après leur pays de cotation. * Les données comparatives entre parenthèses renvoient au 31 juillet Les titres indiqués en tant qu ADR représentent des certificats américains de dépôt (American Depositary Receipts). Les valeurs appelées «CDI» sont des Chess Depository Interests. ** Les données comparatives de l exercice précédent ont été recalculées afin de refléter la bonne classification par pays. (suite) 13

16 First State Asia Pacific Fund Récapitulatif des performances du Fonds Valeur de l actif net et chiffres des frais en cours Valeur nette comptable de la catégorie d actions (GBP) Actions en circulation Valeur nette comptable par action (p) Frais en cours Chiffres ( %) Actions de capitalisation de catégorie A 31/07/ ,36 1,83 31/07/ ,07 1,83 31/07/ ,13 1,87 31/01/ ,95 1,84 Actions de distribution de catégorie A 31/07/ ,68 1,80 31/07/ ,26 1,80 31/07/ ,13 1,83 31/01/ ,85 1,81 Actions de capitalisation de catégorie B 31/07/ ,06 1,05 31/07/ ,94 1,05 31/07/ ,78 1,09 31/01/ ,16 1,07 Actions de distribution de catégorie B 31/07/ ,96 1,04 31/07/ ,60 1,06 31/07/ ,52 1,10 31/01/ ,51 1,07 14

17 First State Asia Pacific Fund Récapitulatif des performances du Fonds Historique des cours des actions et des revenus Prix le plus élevé Prix le moins élevé Distribution Année civile de l action (p) de l action (p) par action (p) Actions de capitalisation de catégorie A ,69 515,63 4, ,69 605,87 3, ,02 648,42 5, ,09 760,48 3, ,13 754,19 0, * 1 032,74 968,25 Actions de distribution de catégorie A ,77 96,39 0, ,42 111,91 0, ,91 119,78 1, ,27 139,36 0, ,61 137, * 188,37 176,62 Actions de capitalisation de catégorie B ,58 550,22 9, ,39 654,90 9, ,05 702,30 11, ,48 833,16 10, ,57 829,99 7, * 1 145, ,45 3,4637 Actions de distribution de catégorie B ,36 96,51 1, ,07 112,27 1, ,62 120,40 2, ,21 140,22 1, ,47 138,42 1, * 189,49 177,62 0,4767 * Au 31 janvier (suite) 15

18 First State Asia Pacific Fund Compte de rendement total pour la période clôturée 31 janvier janvier 2014 '000 '000 '000 '000 Revenu : Plus/moins-values nettes Revenus Dépenses Charges financières : intérêts 2 Revenu net avant impôts Impôts Revenu/(dépenses) net/(nettes) après impôts Rendement total avant distributions Charges financières : distribution Variation de l actif net attribuable aux actionnaires provenant des activités d investissement Compte des variations affectant l actif net attribuable aux actionnaires pour la période clôturée 31 janvier janvier 2014 '000 '000 '000 '000 Actif net attribuable aux actionnaires à l ouverture Montants à recevoir sur émission d actions Moins : montants à payer à l annulation d actions Ajustement de dilution Provision pour droit de timbre 1 Variation de l actif net attribuable aux actionnaires provenant des activités d investissement Distribution conservée sur les actions de capitalisation Actif net attribuable aux actionnaires à la fin de l exercice Les informations comparatives sont fournies pour le compte des variations affectant l actif net attribuable aux actionnaires. Comme ces informations concernent la période intermédiaire précédente, l actif net à la clôture de la période ne correspondant pas à l actif net à l ouverture de la période actuelle. 16

19 First State Asia Pacific Fund Bilan 31 janvier juillet 2014 '000 '000 Actif Portefeuille d investissements Débiteurs Soldes de caisse et bancaires Total autre actif Total de l actif Passif Créanciers Distribution payable par action de distribution Total du passif Actif net attribuable aux actionnaires

20 First State Asia Pacific Fund Tableaux de distribution pour la période clôturée Distribution en pence par action Groupe 1 Intermédiaire Actions achetées avant le 1er août 2014 Groupe 2 Intermédiaire Actions achetées entre le 1er août 2014 et le 31 janvier 2015 Actions de capitalisation de catégorie A Distribution Distribution Revenu à payer payée net Régularisation 31/03/ /03/2014 Groupe 1 (p) (p) (p) (p) Intermédiaire Groupe 2 (p) (p) (p) (p) Intermédiaire Cette catégorie d action est en déficit et par conséquent ne donne pas lieu à une distribution. Actions de distribution de catégorie A Distribution Distribution Revenu à payer payée net Régularisation 31/03/ /03/2014 Groupe 1 (p) (p) (p) (p) Intermédiaire Groupe 2 (p) (p) (p) (p) Intermédiaire Cette catégorie d action est en déficit et par conséquent ne donne pas lieu à une distribution. Actions de capitalisation de catégorie B Distribution Distribution Revenu à payer payée net Régularisation 31/03/ /03/2014 Groupe 1 (p) (p) (p) (p) Intermédiaire 3,4637 3,4637 1,1332 Groupe 2 (p) (p) (p) (p) Intermédiaire 0,9428 2,5209 3,4637 1,1332 Actions de distribution de catégorie B Distribution Distribution Revenu à payer payée net Régularisation 31/03/ /03/2014 Groupe 1 (p) (p) (p) (p) Intermédiaire 0,4767 0,4767 0,1793 Groupe 2 (p) (p) (p) (p) Intermédiaire 0,4767 0,4767 0,1793 Impôts sur les sociétés pour toutes les catégories d actions Un actionnaire assujetti à l impôt sur les sociétés perçoit cette distribution, hors égalisation, comme suit : Intermédiaire 100,00 % du dividende et du crédit d impôt sont perçus en tant que revenus d investissement totalement affranchis. Intermédiaire 0,00 % du dividende n est pas perçu comme un paiement annuel (élément non étranger) reçu après déduction de l impôt à un taux égal au taux de base de l impôt sur le revenu. Il est imposable en tant qu impôt sur les sociétés. Les impôts à déduire sont considérés comme étant des impôts sur le revenu. Intermédiaire 0,00 % du dividende n est pas perçu comme un paiement annuel (élément non étranger) reçu après déduction de l impôt à un taux égal au taux de base de l impôt sur le revenu. Il est considéré comme étant un revenu étranger détenu par un investisseur institutionnel et il est imposable en tant qu impôt sur les sociétés. L impôt associé est considéré comme un impôt étranger dû par l investisseur qui peut être en mesure de faire valoir un double abattement fiscal. Les investisseurs ne peuvent pas demander le remboursement de cet impôt sur l élément étranger auprès de l Administration fiscale britannique (HM Revenue & Customs). Il est recommandé aux actionnaires de consulter leurs conseillers professionnels pour obtenir des conseils concernant leur situation fiscale individuelle. Etant donné que les flux de l entreprise sont calculés au niveau composite, l information sera reflétée à l avenir à partir de la catégorie d actions au niveau du Fonds. 18

21 First State Asia Pacific Leaders Fund Rapport du gestionnaire de Fonds dûment habilité pour la période clôturée Objectif et politique d investissement Le Fonds a pour objectif la croissance à long terme du capital. Le fonds investit dans des titres à capitalisation forte et moyenne dans la région Asie-Pacifique (hormis le Japon, y compris l'australasie). Point de clarification : «Forte et moyenne capitalisations» fait généralement référence aux actions ayant une capitalisation boursière minimum de 1 milliard USD et un flottant minimum de 500 millions USD. «Australasie» réfère à l Australie, la Nouvelle Zélande et d autres pays d Asie du Sud-est. Profil de risque et de rendement À risque plus faible A risque plus élevé Rendement potentiellement plus faible Rendement potentiellement plus élevé Actions de capitalisation de catégorie A Actions de distribution de catégorie A Actions de capitalisation de catégorie B Actions de distribution de catégorie B Actions de capitalisation de catégorie A (EUR) Actions de distribution de catégorie A (EUR) Actions de capitalisation de catégorie B (EUR) Actions de distribution de catégorie B (EUR) La catégorie de notation de l indicateur synthétique du risque/rendement (le SRRI) n est pas l évaluation du risque de perte de votre investissement, mais décrit dans quelle mesure le Fonds a évolué à la baisse ou à la hausse par le passé. La catégorie de notation du SRRI repose sur des données historiques et peut ne pas constituer une indication fiable du profil de risque futur et des performances futures du Fonds. Nous ne garantissons pas que la catégorie de risque et de rendement du Fonds demeure inchangée ; elle est susceptible d évoluer au fil du temps. Même la plus faible notation 1 n est pas synonyme d investissement sans risque. Sur une échelle allant de 1 (la moins risquée) à 7 (la plus risquée), ce Fonds est classé dans la catégorie 5 en raison de l historique de sa performance et de la nature de ses investissements. Les actions dotées d une notation de 5 peuvent présenter des risques plus élevés mais également des rendements supérieurs. Des risques sont pris afin d obtenir un rendement potentiellement supérieur ; plus un fonds prend de risques, plus le rendement potentiel sera élevé, mais plus grand sera aussi le risque de perte. La valeur du Fonds et ses rendements ne sont pas garantis et peuvent aussi bien évoluer à la hausse qu à la baisse. Il est possible que vous obteniez une somme inférieure à celle investie initialement. Le Fonds peut également être confronté aux risques suivants : Risque lié aux marchés émergents : les marchés émergents peuvent ne pas fournir le même niveau de protection aux investisseurs qu un marché développé ; ils peuvent impliquer un niveau de risque supérieur à celui en vigueur sur les marchés développés. Risque de change : le Fonds investit dans des actifs libellés dans d autres devises ; les variations de taux d intérêt affecteront la valeur du Fonds. Pour de plus amples renseignements concernant les risques, veuillez vous reporter à la section «Facteurs de risque» du Prospectus de la Société. Analyse du fonds Le Fonds a progressé de 14,2 % en livres sterling sur la période et a enregistré des gains de 43,3 % et de 87,6 % sur trois et cinq ans jusqu au 31 janvier Kotak Mahindra Bank (Inde : valeurs financières) a surperformé suite à l annonce d une acquisition qui a été bien accueillie et Housing Development Finance (Inde : valeurs financières) a affiché une hausse suite à la publication de résultats raisonnables. CSL (Australie : santé) dont les principaux secteurs d activité comprennent les produits contenant du plasma et les vaccins, a également bien performé. Sur le plan négatif, Ezion Holdings (Singapour : énergie) et Woodside Petroleum (Australie : énergie) ont connu une baisse en parallèle avec les cours du pétrole. China Resources Enterprise (produits de consommation de première nécessité) a reculé car les résultats ont souligné le fait que des défis opérationnels demeurent toujours dans le secteur de la vente au détail de l entreprise. Opérations Au cours de la période, nous avons fait l acquisition de Woodside Petroleum (Australie : énergie) en raison des valorisations et de perspectives positives, ainsi que de Giant Manufacturing (Taïwan : consommation discrétionnaire) marque de bicyclettes bien gérée qui jouit de l intérêt croissant pour le vélo en tant que sport de loisirs et moyen de transport urbain pour se rendre au travail. En ce qui concerne les ventes, nous avons cédé Wesfarmers (Australie : produits de consommation de première nécessité) en raison d inquiétudes relatives à la division supermarchés et à l exposition du groupe à l économie nationale australienne et Samsung Fire & Marine (Corée du Sud : valeurs financières) en raison de préoccupations liées à la gouvernance. Oil Search (Australie : énergie) a été cédée du fait d un changement de direction à l horizon. 19