Statistiques 2016 : la nouvelle rémunération change t-elle la donne?
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- Robin Léger
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1 Statistiques 2016 : la nouvelle rémunération change t-elle la donne?
2 Plan Deuxième par,e : Nouvelle rémunéra,on et acquisi,on d une officine Prix de cession et apport personnel Valorisa,on des officines L acquisi,on d une officine Projec,on marge
3 Deuxième partie : Nouvelle rémunération et acquisition d une officine 3
4 Prix de cession et apport personnel 4
5 Prix de cession et apport personnel Prix d'achat moyen Apport personnel % 19 % 23 % 21 % 23 % 23 % 21% % du CA HT 80 % 82 % 84 % 86 % 87 % 90 % Mul,ple de l'ebe (1) (1) EBE retraité déduc,on faite de la rémunéra,on du,tulaire (Coef. 600 chargé) En milliers d'euros Source : CGP 5
6 Prix de cession et apport personnel Prix d'achat moyen Apport personnel Source : CGP 6
7 Prix de cession moyen en % du CA HT PV/CA en % Source : CGP 7
8 Prix de cession moyen en multiple de l'ebe retraité PV/EBE 9 8,7 8,6 8 7,7 8 8,2 8,33 7,88 7,69 7 6,9 7,27 7,15 6,95 6, Source : CGP 8
9 Valorisation des officines La taille de l officine, son environnement médical et commercial, sa rentabilité actuelle et future jouent un rôle de plus en plus déterminant dans la valorisa,on du fonds de commerce repris. La mise en place de la nouvelle rémunéra,on à l honoraire et de la réforme des remises sur le générique risquent, par une perte de repère, de contribuer à la baisse des prix de cession. 9
10 Valorisation des officines NB : Le CA n est en rien le reflet de la rentabilité d une officine.. Le seul critère objec,f qui doit prévaloir est la rentabilité 10
11 Valorisation des officines Il est, par ailleurs, nécessaire que le pharmacien acquéreur ne consacre pas l intégralité de sa capacité d autofinancement au remboursement de sa deae afin d être en mesure de faire face aux inves,ssements à venir que nécessite la mise en place de nouveaux services. Combien d officines se trouvent aujourd hui paralysées par le poids de leurs deaes alors qu un transfert ou un regroupement (dont elles n ont plus les moyens) leur permearait de redéployer leur ac,vité? 11
12 Valorisation des officines Le passage aux honoraires et la mise en place de la nouvelle rémunéra,on ne posent pas de difficultés par,culières sur l évalua,on des fonds dans la mesure où il y a un accord ou une méthodologie accepté par l ensemble des intervenants de la profession (vendeurs, acquéreurs, cabinets de transac,on, experts- comptables et financiers). Il est clair que le passage aux honoraires va venir bouleverser le critère habituellement retenu, à savoir : le pourcentage du chiffre d affaires. La méthode d évalua,on des fonds devra donc être défini,vement revue puisque la marge va par,ellement se transformer en «presta,ons», et tout le monde va rapidement comprendre que maintenir une évalua,on en pourcentage du chiffre d affaires, sauf à modifier ledit pourcentage, n aura plus aucun sens puisque la valeur baissera propor,onnellement à la baisse du chiffre d affaires. 12
13 Valorisation des officines Varia>on Chiffre d affaires HT 1 777,6 100% 1 782,7 100% - 5,0-0,28% Ventes HT 1 607,3 90,42 % 1 720,6 96,52 % - 113,3-6,59 % Marge commerciale s/ventes 392,6 24,43 % 501,2 29,13 % - 108,5-21,65 % Autres presta,ons de services 50,4 2,84 % 62,0 3,48 % - 11,6-18,71 % Honoraires de dispensa,on 119,8 6,74 % 119,8 NS Marge brute globale 562,9 31,67 % 563,2 31,60 % - 0,3-0,05 % Charges externes 91,3 5,14 % 89,0 4,99 % + 2,3 + 2,59 % Valeur ajoutée 471,6 26,53 % 474,2 26,6 % - 2,6-0,55 % Impôts et taxes 10,4 0,59 % 12,6 0,71 % - 2,2-17,46 % Frais de personnel 187,6 10,56 % 185,3 10,40 % + 2,3 + 1,26 % Co,sa,ons T.N.S 44,1 2,48 % 44,3 2,49 % - 0,2-0,60 % Excédent Brut d'exploita>on 229,3 12,90 % 231,8 13,00 % - 2,4-1,06 % 13
14 Valorisation des officines Nous constatons, en comparant les deux comptes de résultat, que la rentabilité (l EBE) ne bouge quasiment pas, alors que le chiffre d affaires (hors presta,ons) est en baisse sensible (- 6,6%). Ceae baisse sera, bien entendu, amplifiée en 2016 avec l augmenta,on de la part des honoraires dans la rémunéra,on globale. D après nos sta,s,ques, les moyennes de prix de cession constatées en 2015 sont : - En pourcentage du chiffre d affaires 80 % - En mul,ple de l excédent brut d exploita,on 6,95 (après rémunéra,on «normale» du,tulaire) 14
15 Valorisation des officines Appliquons le critère du chiffre d affaires avant et après avec la mise en place de la rémunéra,on : CA hon inclus CA K x 80% CA hors honoraires CA K x 80% K K Soit un écart de valorisa@on de 135 K, alors que l approche par l EBE (qui devra être retraité) nous amène à une valorisa@on iden@que, ce dernier n étant pas impacté par la nouvelle présenta@on des comptes de résultat ; ce qui, de toute évidence, traduit la per@nence de cege approche. 15
16 L acquisition d une officine Dans un processus d acquisi>on, il est nécessaire de : Privilégier le revenu Adapter le projet en fonc,on de l apport ü ü s orienter vers une taille de pharmacie en adéqua@on avec le montant de l apport, envisager l associa@on pour op@miser l acquisi@on. 16
17 CA HT L acquisition d une officine selon l EBE disponible après rémunération CA = CA = CA = EBE en % du CA HT 11,60% 13,36% 14,51% EBE en valeur Rémunéra,on du travail (1) (2) (3) EBE après rémunéra,on du pharmacien Fiscalité de l ac,vité Capacité de remboursement D où la capacité d endeaement maximale Capacité neye hors accroissement BFR et travaux d aménagements non financés par apport personnel Capacité d endeaement en % CA HT 28,8% 67,8% 83,3% Mul,ple d EBE après rémunéra,on,tulaire 7 7,5 7,5 (1) 3500 net par mois + charges sociales (2) 4000 net par mois + charges sociales (3) 4500 net par mois + charges sociales 17
18 L acquisition d une officine selon le pourcentage de chiffre d affaires HT CA HT CA = CA = CA = Prix vente moyen (% CA HT) (1) 72% 80% 85% Prix de vente retenu Droits/Frais/BFR Conforme à la valeur économique Besoin Total Apport perso moyen (moyenne 20%) Financement à obtenir Remboursement annuel Disponible,tulaire (après fiscalité société) Soit net/mois Rappel cas précédent (1) Source Interfimo 18
19 Projection marge En 2016, l honoraire de dispensa,on est passé de 0,80 HT à 1 HT, soit une augmenta,on théorique des honoraires de 25%. Mais l honoraire pour ordonnances complexes est resté stable. Retenons une augmenta,on moyenne des presta,ons de services de 20%. - Les prix con,nuent de baisser (Indice INSEE - 3,88% en 2015). Retenons une baisse de 3% sur les médicaments remboursables. - - La varia,on du CAHT moyen sur le non remboursable en 2015 a été de 17k. Retenons une augmenta,on de 10k en Les presta,ons de service vont baisser d environ 12k à cause du raarapage des remises arrières 2014 mais aussi par des condi,ons d achat génériques plus strictes (environ 10k ). 19
20 Projection marge 2016 CA ,1% ,5% - 10% - 20% CAHT Honoraires de dispensation Prestations de service Total Marge Hors prestations et honoraires ,00% ,46% Honoraires de dispensation Prestations de service Marge ,47% ,67% CA = CA = CA = Impact sur valeur EBE - 12 k - 22 k - 32 k 20
21 Synthèse Pour la de l officine : l EBE s impose Adapter son projet à son apport 2016 année de tous les dangers 21
22 Conclusion Si tout ce qui précède est respecté, l officine reste un bon inves@ssement!!!!! 22
23 Merci de votre 23
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