Note 29 : Juste valeur des instruments financiers
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- Thérèse Aubin
- il y a 7 ans
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1 Note 9 : Juste valeur des instruments financiers Nous comptabilisons à la juste valeur les actifs et passifs de négociation, les instruments dérivés, les titres disponibles à la vente et les titres vendus à découvert, et nous constatons les autres actifs et passifs autres que de négociation au coût amorti, déduction faite des provisions ou des réductions de valeur pour dépréciation. Les justes valeurs énoncées dans la présente note sont fondées sur des estimationsd actifsetdepassifs individuelsetnecomprennent pasd estimation de la juste valeur de l une ou l autre des entités juridiques ou des opérations sous-jacentes s inscrivant dans nos activités. Les montants de juste valeur indiqués représentent des estimations ponctuelles qui sont susceptibles de changer dans des périodes ultérieures en raison desconditionsduoud autresfacteurs. La juste valeur représente notre estimation des sommes contre lesquelles nous pourrions échanger nos instruments financiers avec des tiers désireux de les acquérir. Certains instruments financiers ne sont pas échangeables ni échangés, si bien qu il est difficile d en déterminer la juste valeur. Lorsqu il n y a pas de cours de, nous déterminons la juste valeur au moyen des meilleures estimations que la direction puisse faire en se basant sur un certain nombre de techniques d évaluation et d hypothèses. Cependant, comme elles comportent des incertitudes, les justes valeurs peuvent ne pas se matérialiser dans la vente réelle ou le règlement immédiat des instruments. Instruments financiers dont la valeur comptable se rapproche de la juste valeur La juste valeur des actifs et des passifs liés aux acceptations est présumée correspondre à leur valeur comptable en raison de la nature à court terme de ces actifs et passifs. La juste valeur de la trésorerie, de certains autres actifs et de certains autres passifs est également présumée correspondre à leur valeur comptable. Valeurs mobilières Pour les titres négociés en bourse, la valeur à la cote est considérée comme étant la juste valeur. La valeur à la cote est fondée sur les cours acheteur. Les titres pour lesquels aucun actif n existe sont évalués au moyen de toutes les données de raisonnablement disponibles. Nos méthodes relatives à la juste valeur sont décrites ci-après. Titres d administrations publiques La juste valeur des titres de créance émis ou garantis par des administrations publiques sur des s actifs est déterminée en fonction des prix des transactions récentes, des cotes provenant de courtiers ou des prix de tiers vendeurs. La juste valeur des titres qui ne sont pas négociés sur un actif est établie selon un modèle faisant intervenir des rendements provenant des prix de titres semblables d administrations publiques activement négociés et des écarts observables. Les données du utilisées dans le modèle incluent le taux d intérêt, l échéance et la durée. Titres adossés à des créances hypothécaires et titres garantis par des créances hypothécaires La justevaleur destitresadossésàdescréanceshypothécairesetdestitres garantis par des créances hypothécaires est établie à partir de comparaisons avec des instruments semblables et au moyen de l obtention de prix indépendants provenant de tiers vendeurs, de cotes provenant de courtiers et d indices de pertinents, le cas échéant. S il est impossible d obtenir de tels prix, la juste valeur est déterminée au moyen de de flux de trésorerie faisant intervenir le maximum de observables ou en comparant les prix d instruments semblables. Les hypothèses portant sur l évaluation relatives auxtitresadossésàdescréanceshypothécaires et aux titres garantis par des créances hypothécaires comprennent les taux d actualisation, les remboursements anticipés attendus, les écarts de crédit et les recouvrements. Titres de créance de sociétés La juste valeur des titres de créance de sociétés est établie au moyen des prix des transactions les plus récentes. Lorsqu il est impossible d obtenir des prix observables, la juste valeur est déterminée au moyen de de flux de trésorerie actualisés faisant intervenir des courbes d actualisation et des écarts observés chez des courtiers indépendants et des prix multisources. Titres de participation de sociétés La juste valeur des titres de participation est établie en fonction des cours sur des s actifs, lorsqu ils sont disponibles. S ils ne le sont pas, la juste valeur est déterminée au moyen des cours de titres semblables ou de techniques d évaluation, notamment l analyse des flux de trésorerie actualisés et de multiples des résultats. 178 BMO Groupe financier 196 e Rapport annuel 013
2 Titres émis par des sociétés fermées Les titres de créance et de participation émis par des sociétés fermées sont évalués en fonction de transactions récentes, lorsqu il y en a eu. Autrement, la juste valeur est déterminée en fonction de d évaluation s appuyant sur une approche fondée sur le ou sur les résultats. Ces tiennent compte de divers facteurs, notamment les prévisions au chapitre des flux de trésorerie, des résultats et des revenus de même que d autres informations de tiers disponibles. La juste valeur des placements dans des sociétés en commandite est fondée sur les valeurs liquidatives publiées par des gestionnaires de fonds externes. Les prix provenant de courtiers et de données multisources sont corroborés dans le cadre de notre processus d analyse indépendante, lequel peut comprendre l utilisation de techniques d évaluation ou l obtention de prix de consensus ou de prix composites auprès d autres services d évaluation. Nous validons les estimations de la juste valeur en obtenant de façon indépendante plusieurs cours de et valeurs de données externes. Nous passons en revue l approche choisie par les tiers vendeurs afin de nous assurer qu ils utilisent un modèle d évaluation qui optimise le recours à des données observables comme les courbes de rendement de référence, les écarts cours acheteur-cours vendeur, les garanties sous-jacentes, les durées moyennes pondérées à courir jusqu à l échéance et les hypothèses relativesautauxderemboursement anticipé. Les estimations de la juste valeur provenant de techniques d évaluation internes sont comparées, lorsque cela est possible, aux prix obtenus auprès de tiers vendeurs. Prêts Pour déterminer la juste valeur de nos prêts productifs à taux fixe et à taux variable et des engagements de clients aux termes d acceptations, nous actualisons le solde des flux de trésorerie contractuels, ajusté pour tenir compte des remboursements anticipés estimés, aux taux d intérêt actuellement offerts sur le pour des prêts assortis de modalités semblables. La valeur du solde de nos prêts établie selon cette méthode est de nouveau ajustée pour tenir compte de l ajustement au titre des pertes sur créances, lequel constitue une estimation des pertes sur créances attendues de notre portefeuille de prêts. Instruments dérivés Diverses techniques d évaluation bien établies sont utilisées pour évaluer la juste valeur, notamment l analyse des flux de trésorerie actualisés, le modèle Black- Scholes, la simulation Monte Carlo et d autres reconnus sur le. Ces éprouvés font intervenir des mesures actuelles du relatives aux taux d intérêt, aux cours de change, aux prix et aux indices liés aux titres de participation et aux marchandises, aux écarts de crédit, aux taux de recouvrement, aux niveaux de volatilité connexes du, aux prix au comptant, aux niveaux de corrélation et à d autres facteurs de prix fondés sur le. La volatilité implicite des options, qui est utilisée dans de nombreux d évaluation, est obtenue directement auprès de sources des s ou calculée d après les cours du. Dans la mesure du possible, des données multisources sont utilisées. Pour déterminer la juste valeur de dérivés complexes et sur mesure, nous tenons compte de toute l information raisonnablement disponible, notamment les cotes provenant de courtiers, les prix multisources et toutes les observables pertinentes. Notre modèle établit la juste valeur en fonction dedonnées propresautypedecontrat,cequi peut inclure les cours des actions, la corrélation dans le cas d actifs multiples, les taux d intérêt, les cours de change, les courbes de rendement et la volatilité. Nous déterminons un ajustement d évaluation de crédit pour constater le risque qu une contrepartie à un dérivé ne soit pas en mesure de respecter ses obligations. L ajustement d évaluation de crédit est établi à partir d écarts de crédit observés sur le ou d écarts de crédit de substitution et de notre évaluation de l exposition nette au risque de contrepartie, compte tenu des facteurs atténuants comme les garanties, les accords de compensation nette et les règlements effectués par des chambres de compensation. Dépôts Nous établissons la juste valeur de nos dépôts en nous fondant sur les hypothèses suivantes : Dans le cas des dépôts à taux et à échéance fixes, nous actualisons le solde des flux de trésorerie contractuels, ajusté pour tenir compte des remboursements prévus, aux taux du actuels qui s appliquent à des dépôts assortis de modalités et de caractéristiques de risque semblables. Dans le cas des dépôts à taux fixe sans échéance définie, nous considérons que la juste valeur est égale à la valeur comptable, en nous fondant sur le fait que la valeur comptable est équivalente au montant payable à la date de clôture. Dans le cas des dépôts à taux variable, les changements de taux d intérêt n ont pas d influence notable sur la juste valeur, car les taux de ces dépôts s ajustent fréquemment aux taux du. C est pourquoi nous supposons que leur juste valeur est égale à leur valeur comptable. Une partie du passif lié à nos billets structurés qui sont assortis d intérêts ou de modalités de remboursement liés à des contrats de taux d intérêt ou de devises et à des contrats sur produits de base ou titres de participation a été désignée comme étant à la juste valeur par le biais du résultat net. La juste valeur de ces billets structurés est estimée au moyen de d évaluation examinés de près à l interne qui intègrent des cours observables sur le pour des titres identiques ou comparables et d autres données, comme les courbes de rendement des taux d intérêt, la volatilité des options et les cours de change, si cela convient. Si les cours ou des données observables ne sont pas disponibles, la direction doit exercer son jugement pour déterminer la juste valeur, ce qu elle fait en ayant recours à d autres sources d information pertinente, telles que les données historiques et des informations de substitution relatives à des transactions semblables. Titres vendus à découvert La juste valeur de ces obligations est fondée sur la juste valeur des titres sousjacents, ce qui peut inclure des titres de participation ou de créance. Comme ces obligations sont entièrement garanties, la méthode utilisée pour établir la juste valeur est la même que celle utilisée pour des titres de participation ou de créance sous-jacents. Titres pris en pension ou empruntés et titres mis en pension ou prêtés La juste valeur de ces titres est déterminée au moyen d un modèle des flux de trésorerie actualisés. Les données du modèle comprennent les flux de trésorerie contractuels et les écarts de financement de garantie. Passifs de titrisation L établissement de la juste valeur des passifs de titrisation, lesquels sont constatés dans les passifs divers, est fondé sur leurs cours du ou les cours du d instruments financiers similaires, s il en est. Si des cours ne sont pas disponibles, la juste valeur est établie au moyen de techniques d évaluation qui optimisent l utilisation de données observables et d hypothèses, comme les flux de trésorerie actualisés. Dette subordonnée et titres de fiducie de capital La justevaleur de notredette subordonnéeetdestitresde fiduciedecapital est déterminée d après les cours du actuels d instruments semblables. Le tableau ci-dessous fait état des montants qui seraient présentés si tous nos actifs et passifs qui sont des instruments financiers étaient présentés à leur juste valeur. Certains actifs et passifs, comme l écart d acquisition, les immobilisations incorporelles et le total des capitaux propres, ne sont pas considérés comme des instruments financiers et, par conséquent, ils ne sont pas évalués à la juste valeur dans le tableau qui suit. BMO Groupe financier 196 e Rapport annuel
3 NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS (en millions de dollars canadiens) Écart positif Écart positif (négatif) de la (négatif) de la juste valeur par juste valeur par Valeur rapport à la Valeur rapport à la comptable Juste valeur valeur comptable comptable Juste valeur valeur comptable Actifs Trésorerie et équivalents de trésorerie Dépôts productifs d intérêts à d autres banques Valeurs mobilières Titres pris en pension ou empruntés Prêts Prêts hypothécaires à l habitation (418) Prêts à tempérament et autres prêts aux particuliers (870) (4) Prêts sur cartes de crédit (41) Prêts aux entreprises et aux administrations publiques (1 74) (1 36) ( 813) (1 44) Engagements de clients aux termes d acceptations (3) (3) Provision pour pertes sur créances 1) (1 66) 1 66 (1 706) Total des prêts et des engagements de clients aux termes d acceptations, déduction faite de la provision pour pertes sur créances (1 183) Instruments dérivés Bureaux et matériel Écart d acquisition Immobilisations incorporelles Actifs d impôt exigible Actifs d impôt différé Actifs divers (960) Passifs Dépôts Instruments dérivés Acceptations Titres vendus à découvert Titres mis en pension ou prêtés Passifs d impôt exigible Passifs d impôt différé Passifs divers Dette subordonnée Titres de fiducie de capital Capitaux propres attribuables aux actionnaires Total des ajustements à la juste valeur (1 764) (761) 1) La provision pour pertes sur créances est exclue du calcul de la juste valeur des prêts étant Certains chiffres de l exercice précédent ont étéreclassésenfonctiondelaprésentationadoptée donné que la juste valeur tient déjà compte d un ajustement au titre des pertes futures pour l exercice à l étude. prévues sur les prêts. 180 BMO Groupe financier 196 e Rapport annuel 013
4 Hiérarchie de la juste valeur Nous utilisons une hiérarchie de la juste valeur pour classer, par catégorie, les données que nous utilisons en lien avec des techniques d évaluation de la juste valeur. Ce qui suit fait état de la mesure dans laquelle nous avons utilisé les cours du (niveau 1), des internes fondés sur des observables (niveau ) et des internes ne comportant pas de données de observables (niveau 3) pour évaluer les titres, les passifs inscrits à la juste valeur, les actifs dérivés et les passifs dérivés. (en millions de dollars canadiens) selon les cours du (avec (sans selon les cours du (avec (sans Titres de négociation l administration fédérale canadienne des provinces et municipalités canadiennes l administration fédérale américaine des municipalités, agences et États américains d autres administrations publiques Titres adossés à des créances hypothécaires et titres garantis par des créances hypothécaires Titres de créance d entreprises Titres de participation d entreprises Titres disponibles à la vente l administration fédérale canadienne des provinces et municipalités canadiennes l administration fédérale américaine des municipalités, agences et États américains d autres administrations publiques Titres adossés à des créances hypothécaires et titres garantis par des créances hypothécaires Titres de créance d entreprises Titres de participation d entreprises Titres divers Passifs à la juste valeur Titres vendus à découvert Passifs liés aux billets structurés et autres passifs liés aux billets Passifs au titre des rentes Actifs dérivés Contrats de taux d intérêt Contrats de change Contrats sur produits de base Contrats sur titres de participation Swaps sur défaillance Passifs dérivés Contrats de taux d intérêt Contrats de change Contrats sur produits de base Contrats sur titres de participation Swaps sur défaillance Certains chiffres de l exercice précédent ont été reclassés en fonction de la présentation adoptée pour l exercice à l étude Techniques d évaluation et données importantes Pour déterminer la juste valeur des titres à échéance fixe et des titres de participation négociés en bourse, nous utilisons les cours sur des s actifs (niveau 1), lorsqu ils sont disponibles. S ils ne le sont pas, nous déterminons la juste valeur des instruments financiers tels que les flux de trésorerie actualisés au moyen de observables, comme les taux de rendement ou de remboursement anticipé ou les cotes provenant de courtiers ou d autres cotes de tiers (niveau ). La juste valeur peut également être déterminée à l aide de faisant intervenir des qui ne sont pas observables en raison de s inactifs ou présentant un niveau d activité négligeable (niveau 3). Nous utilisons, dans la mesure du possible, le plus de. Nos titres de négociation de niveau sont essentiellement évalués en fonc tion de de flux de trésorerie actualisés faisant intervenir des écarts observables ou se fondant sur des cotes provenant de courtiers. La juste valeur des titres disponibles à la vente de niveau est déterminée au moyen de de flux de trésorerie actualisés mettant en jeu des écarts observables ou des cotes de tiers. Les passifs liés aux billets structurés de niveau sont évalués au moyen de faisant intervenir des observables. Les actifs et passifs dérivés de niveau sont évalués à l aide de normalisés du secteur et de observables. BMO Groupe financier 196 e Rapport annuel
5 NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS L analyse de sensibilité au 31 octobre 013 des instruments de niveau 3 les plus importants, soit les titres qui représentent plus de 10 % des instruments de niveau 3, est présentée ci-dessous. Au 31 octobre 013, nous n avions aucun titre adossé à des créances hypothécaires ni de titre garanti par des créances hypothécaires de niveau 3. La juste valeur de ces titres est établie à partir de comparaisons avec des instruments semblables et au moyen de l obtention de prix indépendants provenant de tiers vendeurs, de cotes provenant de courtiers et d indices de pertinents, le cas échéant. Lorsqu aucune information externe sur les prix n est disponible, nous évaluons le rendement de la garantie en estimant la juste valeur des titres. Les titres de négociation de niveau 3 comprennent des titres de créance d entreprises de 800 millions de dollars ayant trait à des titres qui sont couverts par des swaps sur rendement total et des swaps sur défaillance, lesquels sont également considérés comme des instruments de niveau 3. L analyse de sensibilité de ces produits structurés est réalisée pour l ensemble de ces produits et elle est décrite ci-après dans la section portant sur les dérivés. Les titres disponibles à la vente de niveau 3 comprennent des titres de participation d entreprises d un montant de 7 millions de dollars se rapportant à des Federal Reserve Banks et des Federal Home Loan Banks des États-Unis que nous détenons pour respecter les exigences des organismes de réglementation américains ainsi qu un montant de 39 millions se rapportant à des placements en titres de participation de sociétés fermées. L évaluation de ces placements exige que la direction exerce un jugement étant donné l absence de cours du, le manque possible de liquidité et la nature à long terme de ces actifs. Chaque trimestre, l évaluation de ces placements est réexaminée à la lumière de données pertinentes sur chaque société et sur le secteur en général, y compris le bénéfice net historique et le bénéfice net prévu, la situation du crédit et de trésorerie, ainsi que les transactions récentes, le cas échéant. Comme l évaluation de ces placements n est pas effectuée à partir de, aucune analyse de sensibilité pour cette catégorie n est effectuée. Les actifs dérivés et les passifs dérivés comprenaient, au 31 octobre 013, des sommes de 8 millions de dollars et de 19 millions relatives à l évaluation à la valeur de de swaps sur défaillance à l égard de produits structurés. Nous avons déterminé l évaluation de ces instruments dérivés et des titres connexes en fonction de prix externes obtenus de courtiers pour des produits structurés similaires. Lorsqu aucune information externe sur les prix n est disponible, nous avons recours à des standards sur le pour modéliser la composition des garanties particulières et la structure des flux de trésorerie liés à la transaction. Les écartsdupourchaquecotedecrédit, le type de garantie et les autres modalités contractuelles pertinentes constituent les principales données du modèle. L incidence de l hypothèse d une hausse ou d une baisse de 10 points de base des écarts du consisterait en une variation de la juste valeur de million et de 1 million, respectivement. Principaux transferts Des éléments sont transférés d un niveaudelahiérarchiedelajuste valeur àun autre en raison de changements dans la disponibilité des cours du ou des observables par suite de l évolution des conditions de. Ce qui suit indique les principaux éléments qui ont été transférés d un niveau à un autre au cours des exercices clos le 31 octobre 013 et 01. Au cours de l exercice clos le 31 octobre 013, des titres de négociation d administrations publiques provinciales et municipales canadiennes de 8 millions de dollars, des titres de créance d entreprises disponibles à la vente de 9 millions et des titres de participation d entreprises disponibles à la vente de 4 millions ont été transférés du niveau 3 au niveau puisque des données observables sont maintenant disponibles. De plus, des titres adossés à des créances hypothécaires compris dans les titres de négociation de 17 millions ont été transférés du niveau au niveau 3 en raison de la disponibilité moindre de prix pour ces titres au cours de l exercice. Au cours de l exercice clos le 31 octobre 013, des passifs dérivés de 6 millions de dollars ont été transférés du niveau 3 au niveau puisque des relatives à certains contrats sur titres de participation négociés hors cote sont devenues disponibles. Au cours de l exercice clos le 31 octobre 01, des titres de créance d entreprises disponibles à la vente de 4 millions de dollars et des titres de négociation, à savoir des titres de créance d entreprises de 1 millions ainsi que des titres adossés à des créances hypothécaires de 14 millions, ont été transférés du niveau 3 au niveau puisque les valeurs de ces titres sont désormais obtenues par voie d un tiers vendeur et qu elles s appuient sur des cours du. De plus, des titresadossésàdescréanceshypothécaires compris dans les titres de négociation de 10 millions et des titres de créance d entreprises, eux aussi compris dans les titres de négociation, de 18 millions ont été transférés du niveau au niveau 3 en raison de la disponibilité moindre de prix pour ces titres au cours de l exercice. Au cours de l exercice clos le 31 octobre 01, des passifs dérivés de 9 millions de dollars ont été transférés du niveau 3 au niveau puisque des relatives à certains contrats sur titres de participation négociés hors cote sont devenues disponibles. 18 BMO Groupe financier 196 e Rapport annuel 013
6 Évolution des instruments classés dans le niveau 3 de la hiérarchie de la juste valeur Le tableau suivant présente un rapprochement de toutes les variations des instruments financiers qui étaient classés dans le niveau 3 au cours de l exercice clos le 31 octobre 013, y compris les profits (pertes) réalisés et latents inclus dans le résultat et les autres éléments du résultat global. Variation de la juste valeur Inclus dans les autres Juste Solde au éléments du Transferts Transferts valeur au Profits Exercice clos le 31 octobre octobre Inclus dans résultat vers le depuis le 31 octobre (pertes) (en millions de dollars canadiens) 01 le résultat global Achats Ventes Échéances 1) niveau 3 niveau latents ) Titres de négociation des provinces et municipalités canadiennes 73 1 (46) (8) des municipalités, agences et États américains Titres adossés à des créances hypothécaires et titres garantis par des créances hypothécaires 37 8 (378) (39) 17 Titres de créance d entreprises (7) (37) 8 39 Total des titres de négociation (61) (366) 17 (8) Titres disponibles à la vente des municipalités, agences et États américains 9 (8) 1 Titres de créance d entreprises 4 7 (10) () (9) 30 1 Titres de participation d entreprises 94 (19) (13) (4) Total des titres disponibles à la vente 993 (19) (13) () (33) Titres divers (138) Actifs dérivés Contrats de taux d intérêt 3 (3) (3) Contrats sur titres de participation (4) Swaps sur défaillance 37 (9) 8 (9) Total des actifs dérivés 4 (4) 8 Passifs dérivés Contrats de taux d intérêt Contrats sur titres de participation Contrats de change Swaps sur défaillance 0 44 (0) 1 17 Total des passifs dérivés 68 1 (3) 6 (64) ) Comprend le règlement en trésorerie d actifs dérivés et de passifs dérivés. ) Représente les profits ou pertes latents sur les titres de négociation, les actifs dérivés et les passifs dérivés détenus au 31 octobre 013 qui ont été portés en résultat au cours de (3) 6 (6) () 19 0 (17) l exercice. En ce qui concerne les titres disponibles à la vente, les profits ou pertes latents sur les titres détenus au 31 octobre 013 sont pris en compte dans le cumul des autres éléments du résultat global. BMO Groupe financier 196 e Rapport annuel
7 NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS Le tableau suivant présente un rapprochement de toutes les variations des instruments financiers qui étaient classés dans le niveau 3 au cours de l exercice clos le 31 octobre 01, y compris les profits (pertes) réalisés et latents inclus dans le résultat et les autres éléments du résultat global. Exercice clos le 31 octobre 01 (en millions de dollars canadiens) Variation de la juste valeur Inclus dans les autres Juste Solde au Inclus éléments Transferts Transferts valeur au Profits 31 octobre dans le du résultat vers le depuis le 31 octobre (pertes) 011 résultat global Achats Ventes Échéances 1) niveau 3 niveau 3 01 latents ) Titres de négociation des provinces et municipalités canadiennes des municipalités, agences et États américains Titres adossés à des créances hypothécaires et titres garantis par des créances hypothécaires (167) (8) 10 (14) Titres de créance d entreprises (14) Total des titres de négociation (381) (9) 13 (6) Titres disponibles à la vente des municipalités, agences et États américains Titres adossés à des créances hypothécaires et titres garantis par des créances hypothécaires (16) 1 9 (3) Titres de créance d entreprises Titres de participation d entreprises (3) (8) (17) (18) (4) Total des titres disponibles à la vente (3) () (46) 1 (4) Titres divers (79) 6 10 Actifs dérivés Contrats de taux d intérêt Contrats sur titres de participation Swaps sur défaillance (6) (3) Total des actifs dérivés 40 (4) 6 (19) 4 (4) Passifs dérivés Contrats de taux d intérêt Contrats sur titres de participation Contrats de change Swaps sur défaillance 38 6 (3) 7 Total des passifs dérivés (3) () (9) ) Comprend le règlement en trésorerie d actifs dérivés et de passifs dérivés. ) Représente les profits ou pertes latents sur les titres de négociation, les actifs dérivés et les passifs dérivés détenus au 31 octobre 01 qui ont été portés en résultat au cours de 1 1 (3) (18) () (9) (6) (3) l exercice. En ce qui concerne les titres disponibles à la vente, les profits ou pertes latents sur des titres détenus au 31 octobre 01 sont pris en compte dans le cumul des autres éléments du résultat global. 3 (7) () 184 BMO Groupe financier 196 e Rapport annuel 013
FINANCIERS CONSOLIDÉS
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