Immobilier de logement en France et en régions Etat des lieux, performances financières des opérateurs et perspectives à l horizon 2015

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1 Immobilier de logement en France et en régions Etat des lieux, performances financières des opérateurs et perspectives à l horizon 2015 L immobilier ancien a enregistré en 2010 un rebond d une ampleur inespérée. «Divine surprise» pour les opérateurs, ce sursaut du marché s est manifesté par une envolée de 24% des transactions et une hausse de 7% des prix en moyenne nationale. Deux éléments majeurs sont à l origine de cette reprise. D une part, la baisse continue des taux a resolvabilisé une partie de la demande. D autre part, l immobilier, neuf et ancien, est redevenu une valeur refuge dans un contexte de manque d attractivité des placements concurrents, notamment boursiers. Un bémol toutefois : le dynamisme du secteur a surtout concerné les grandes agglomérations, au premier rang l Ile-de-France, le marché restant au global déprimé dans de nombreuses parties du territoire, comme le montre notre analyse exclusive régionale. De fait, l immobilier ne réitérera pas en 2011 et 2012 sa performance de 2010 en raison de la fragilité des facteurs ayant contribué à sa croissance. Compte tenu du niveau plancher des taux, ceux-ci vont nécessairement remonter. C est déjà le cas en ce début d année. Quant aux marchés financiers, ils retrouvent peu à peu des couleurs. D après le scénario central établi par les experts de Xerfi dans cette étude, les marchés immobiliers s orientent vers une stabilisation d ici à Cette évolution repose sur les hypothèses suivantes : La persistance d un contexte macroéconomique dégradé, avec une croissance molle du PIB, un taux de chômage toujours élevé et de faibles progressions de salaires. Les marges de manœuvre de l Etat seront en outre limitées par le poids de la dette publique ; La remontée progressive des taux. Même à faible allure, les rendements des obligations d Etat à 10 ans vont en effet peu à peu se redresser. La faible probabilité du risque inflationniste (cantonné aux matières premières), l abondance de liquidités et la volonté française de conserver la note triple AAA militent de fait pour un relèvement en douceur. In fine, sans être stimulant, le niveau des taux ne constituera pas non plus un handicap. XERFI.COM SAS , rue de Calais Paris tél : fax : etudes@xerfi.fr Société par actions simplifiée au capital de euros - RCS Paris B APE 5811Z TVA intracommunautaire : FR

2 Selon l analyse exclusive de Xerfi, les transactions dans l ancien stagneront donc d ici à 2012 avec un ralentissement graduel de la hausse des prix. Dans le neuf, les ventes vont reculer en 2011, faute d offres nouvelles (les stocks sont au plus bas) avant de repartir en D ici à 2015, ces tendances se poursuivront. On assistera à une légère reprise des transactions et des prix dans l ancien, plus marquée dans le neuf en raison entre autres du coût du foncier et des nouvelles normes de construction de bâtiments basse consommation (BBC). Autrement dit, Xerfi n anticipe pas de recul des prix. Les facteurs structurels tels que la vitalité de la démographie ou le faible niveau de la construction neuve, qui satisfait à peine la demande potentielle, poussent, au minimum, au statu quo dans l ancien. En outre, le maintien de prix élevés peut encore être absorbé par un allongement de la durée des prêts immobiliers. Sur le plan régional, les divergences entre l Ile-de-France et le reste du territoire persisteront. Paris, dont l attrait économique et touristique ne faiblit pas, compte pour près d un tiers dans l augmentation des prix en Ile-de-France. De manière générale, les zones dotées des bassins d emplois les plus dynamiques sont celles où les prix de l immobilier et la construction neuve progressent le plus. C est le cas des régions méridionales (Languedoc-Roussillon, Midi-Pyrénées) et du littoral Atlantique (Bretagne, Pays-de-la-Loire, Aquitaine). A l inverse, la situation s annonce plus délicate en Champagne-Ardenne ou en Franche-Comté, entre autres. Face à un marché heurté et fragmenté, l heure est au bilan de la crise et à la recherche des nouvelles opportunités pour les opérateurs. Les experts de Xerfi vous proposent un décryptage des défis et perspectives pour chaque catégorie : les promoteurs ont échappé au pire. Ils ont procédé à d importants déstockages, grâce aux dispositifs de défiscalisations, et ont ainsi géré la pénurie et mis un terme à la baisse des prix. Pour autant, leurs performances financières se sont légèrement détériorées, avec la perte d un point d EBE entre 2008 et Leur priorité pour 2011 est la relance de nouveaux programmes, avec la double contrainte de la disponibilité et du prix du foncier ainsi que des normes issues de la réglementation thermique 2012 qui risquent de faire gonfler la facture. Le principal enjeu pour eux est leur capacité à répercuter ces surcoûts sur les clients ; les agences immobilières ont payé le plus lourd tribut. Elles ont de fait abandonné 3 points de résultat net entre 2007 et 2010, divisant par près de deux leur rentabilité. Particulièrement affectés par les défaillances, ces acteurs ne retrouveront pas en 2012 leurs niveaux de performances d avant la crise. Pour les agences qui ont survécu, le fléchissement de l intensité concurrentielle ouvre des opportunités. Les programmes de développement et de recrutement de franchisés vont s intensifier en 2011, avec des pressions tarifaires plus vives en provenance des nouveaux opérateurs de l immobilier low cost. Grâce à cette analyse complète et opérationnelle, vous disposerez d un véritable outil pour organiser et hiérarchiser l information, stimuler votre réflexion et préparer vos décisions. Nous sommes à votre disposition pour vous apporter des compléments d information concernant cette étude de référence dont vous trouverez ci-joint la présentation. Pour la recevoir, il vous suffit de nous retourner le bon de commande au verso de la plaquette après l avoir complété. Vincent Desruelles Directeur d études

3 Immobilier de logement en France et en régions Etat des lieux, performances financières des opérateurs et perspectives à l horizon 2015 Edition : Janvier 2011 Les prévisions sur les prix et les transactions au niveau national à l horizon 2015 L analyse des performances financières des promoteurs, agences immobilières et spécialistes de la maison individuelle à 2012 Le tableau complet de l immobilier des 22 régions métropolitaines en 2010 (mises en chantiers, transactions dans le neuf, prix dans le neuf et l ancien), avec un focus sur l Ile-de-France (mises en chantiers, transactions et prix dans le neuf et l ancien) Les perspectives macroéconomiques exclusives de Xerfi à 2015 La structure de la concurrence et les forces en présence UNE ETUDE INDISPENSABLE L étude la plus complète pour comprendre le marché de l immobilier de logement, ses enjeux, ses perspectives et son contexte concurrentiel. Les travaux de recueil d informations, d enquête et d analyse ont été coordonnés par Vincent Desruelles et Alexandre Mirlicourtois. Les études s inscrivent dans une méthodologie rigoureuse et éprouvée «intelligence concurrentielle». Elles offrent aux décideurs un traitement rigoureux des données et des informations, des synthèses opérationnelles pour favoriser la réflexion et préparer les décisions. Des milliers d entreprises, comme tous les réseaux bancaires, les investisseurs et financiers, les leaders du conseil et de l audit ont fait des études du groupe Xerfi l outil indispensable pour appuyer leur réflexion. XERFI : LA PASSION DE LA CONNAISSANCE ECONOMIQUE Le groupe Xerfi, leader français des études sur les secteurs et les entreprises, apporte aux décideurs les analyses indispensables pour surveiller l évolution des marchés et de la concurrence, décrypter les stratégies et les performances des entreprises. Au sein du premier bureau d études spécialisé en France, les experts sectoriels du groupe Xerfi sont animés d une passion commune : - traiter l information avec une très grande rigueur intellectuelle, - réaliser des analyses professionnelles au plus près des réalités de la vie économique, - offrir une représentation vivante des évolutions décisives d un marché et de la concurrence sectorielle, - s engager sur des conclusions rédigées avec l ambition de la probité et de la qualité. Pour atteindre ces objectifs, le groupe Xerfi, s est donné tous les moyens de l indépendance : son capital est détenu par ses dirigeants, son développement repose pour l essentiel sur l édition des études réalisées à sa propre initiative, des méthodes de travail éprouvées, des règles déontologiques strictes. Le site xerfi.com vous permet de disposer du plus vaste catalogue d études sur les secteurs et les entreprises.

4 Edition : Janvier pages Immobilier de logement en France et en régions Etat des lieux, performances financières des opérateurs et perspectives à l horizon LA SYNTHESE & LES CONCLUSIONS STRATEGIQUES Cette synthèse attire l attention du lecteur sur les conséquences de la modification de l environnement économique, les tendances majeures de la vie du secteur, les évolutions prévisibles, en tirant parti de l ensemble des analyses sur les perspectives du marché et des stratégies des opérateurs. 1. DRESSER LE BILAN IMMOBILIER DE 2010 : UNE ANNEE ATYPIQUE 1.1. Le segment du neuf La construction neuve : autorisations et mises en chantier ( ) Les ventes de logements neufs : maisons et appartements ( ). Dynamiques des ventes par région ( ) Le prix des logements neufs : maisons et appartements ( ). Evolution des écarts de prix entre l Ile-de-France et la province ( , maisons et appartements) 1.2. Le segment de l ancien Les transactions de logements ( ) Les tendances de long terme des prix et le temps nécessaire à l achat d un logement ( ) Les tendances récentes des prix ( ) La comparaison des prix neuf/ancien ( ) 1.3. Les performances des opérateurs L activité de la promotion immobilière ( ). Le diagnostic financier, les principaux ratios et la structure du compte de résultat ( ) L activité de la construction de maisons individuelles ( ). Le diagnostic financier, les principaux ratios et la structure du compte de résultat ( ) L activité des agences immobilières ( ). Le diagnostic financier, les principaux ratios et la structure du compte de résultat ( ) 2. ANALYSER LE MARCHE DE L IMMOBILIER DE LOGEMENT PAR UNE APPROCHE REGIONALE 2.1. L immobilier en Ile-de-France Vue d ensemble : les principales données économiques, démographiques et sur la construction neuve Le segment du neuf : mises en chantier ( ), ventes ( ) et prix des appartements et maisons Le segment de l ancien : transactions ( ) et prix ( ) des appartements et maisons Le marché immobilier à Paris : transactions ( ) et prix ( ) dans l ancien. L évolution des prix par arrondissement Le marché immobilier dans la petite couronne et la grande couronne. - Segment du neuf : mises en chantier ( ), ventes ( ) et prix des appartements et maisons - Segment de l ancien : transactions ( ) et prix ( ) des appartements et maisons 2.2. L immobilier en Rhône-Alpes et en Provence-Alpes-Côte d Azur Vue d ensemble : les principales données économiques, démographiques et sur la construction neuve Les transactions ( ) et les prix dans le neuf (appartements et maisons) Les prix dans l ancien des appartements et maisons Les prix des appartements à Lyon ( ) Les prix des appartements à Marseille ( ) 2.3. L immobilier des régions Les perspectives démographiques et la construction neuve L ensemble des variations de prix dans l ancien par région de France métropolitaine Pour chaque région, présentation synthétique des principales donnée démographiques et économiques, et des chiffres de l immobilier en 2010 : mises en chantier, ventes et prix des logements neufs (appartements et maisons), prix des appartements et maison anciens, prix du foncier. Région traitées : Alsace, Aquitaine, Auvergne, Basse-Normandie, Bourgogne, Bretagne, Centre, Champagne-Ardenne, Corse, Franche-Comté, Haute-Normandie, Languedoc-Roussillon, Limousin, Lorraine, Midi-Pyrénées, Nord-Pas-de-Calais, Pays de la Loire, Picardie, Poitou-Charentes 3. PREVOIR L EVOLUTION DES MARCHES DE L IMMOBILIER DE LOGEMENT EN 2011 ET L environnement financier L évolution du CAC Les taux d intérêt Le taux d épargne financière des ménages Le taux des crédits immobiliers ( ) Les montants des nouveaux crédits accordés ( ) La durée moyenne des prêts ( ) et la répartition de la production par durée 3.2. L opinion des professionnels Les perspectives par métiers : les promoteurs et les professionnels du bâtiment ( ) L opinion des banquiers sur les critères d octroi des crédits à l habitat ( ) 3.3. Le cadrage macroéconomique et financier Le scénario macroéconomique : les prévisions de Xerfi sur l économie française à l horizon Le scénario financier : les prévisions sur les OAT et les taux d emprunt immobilier à l horizon Les prévisions sur le marché immobilier Le compartiment du neuf : les ventes et les prix ( ) Le compartiment de l ancien : les transactions et les prix ( ) - France entière - Ile-de-France - Province 3.5. Les performances des opérateurs en L évolution du chiffre d affaires et des principaux ratios financiers (EBE, résultat courant avant impôt, rentabilité) des : - Promoteurs ; - Constructeurs de maisons individuelles ; - Agences immobilières. 4. ANTICIPER LES EVOLUTIONS A MOYEN TERME : LES PREVISIONS POUR Les prévisions macroéconomiques et financières Le scénario de Xerfi sur l économie française et les taux d intérêt ( ) 4.2. Les prévisions démographiques L évolution à long terme de la population, du nombre de ménages et de leur taille. Les prévisions de Xerfi sur la demande potentielle de logements à l horizon Les prévisions sur le marché immobilier Le compartiment du neuf : les ventes et les prix (maisons et appartements) ( ) Le compartiment de l ancien : les transactions et les prix ( ) 5. LES DONNEES COMPLEMENTAIRES Cette partie contient : - des tableaux de synthèse et les monographies des principaux opérateurs de la filière de l immobilier. Sont présentés : Gecina, Foncière des Régions, Nexity, Icade, Akerys, BNP Paribas Real Estate, Kaufman & Broad, Rabo Real Estate Group / Bouwfond Marignan, Bouygues Immobilier, Vinci Immobilier, Eiffage Immobilier, Geoxia, Maisons France Confort, IGC, Century 21, Guy Hoquet, Arthur l Optimist, Lamy, Orpi, Laforêt Immobilier, Groupe Realogy ; - une annexe statistique qui reprend l essentiel des données présentées dans l étude.

5 Principaux tableaux, graphiques et matrices T1 L attractivité du placement logement T2 Les autorisations et mises en chantier de logements ( ) T3 Les autorisations de logements individuels et collectifs T4 Les mises en chantier de logements individuels et collectifs T5 Les mises en vente de logements neufs ( ) T6 Les ventes de logements neufs ( ) T7 Les stocks de logements neufs ( ) T8 Les ventes et mises en vente d appartements neufs ( ) T9 Les stocks d appartements neufs ( ) T10 Les ventes d appartements neufs par région ( ) T11 Le prix des appartements neufs ( ) T12 Le prix des appartements neufs par région entre 1985 et 2010 ( ) T13 Les ventes et mises en vente de maisons neuves ( ) T14 Les stocks de maisons neuves ( ) T15 Les ventes de maisons neuves par région ( ) T16 Le prix des maisons neuves ( ) T17 Les prix des maisons neuves par région entre 1985 et 2010 ( ) T18 Les mutations dans l ancien ( ) T19 Les mutations et les prix réels des logements anciens ( ) T20 Les prix des logements en France de 1965 à 2010 ( ) T21 Le temps nécessaire pour l achat d un logement standard ( ) T22 L évolution des prix des logements anciens (nominaux) T23 La comparaison des prix dans l ancien et dans le neuf T24 Le chiffre d'affaires de la promotion immobilière T25 Les performances économiques et financières des promoteurs immobiliers ( ) T26 La structure du compte de résultat des promoteurs ( ) T27 Le chiffre d'affaires des constructeurs de maisons individuelles ( ) T28 Les performances économiques et financières des constructeurs de maisons individuelles ( ) T29 La structure du compte de résultat des constructeurs de maisons individuelles ( ) T30 Le chiffre d affaires des agences immobilières en 2010 T31 Les performances économiques et financières des agences immobilières ( ) T32 La structure du compte de résultat des agences immobilières ( ) T33 Les données clés sur la Région Ile-de-France (2010) T34 Les mises en chantier de logements (individuels et collectifs) en Ile-de-France ( ) T35 Les ventes dans le neuf (appartements et maisons) en Ile-de-France ( ) T36 Les prix dans le neuf (appartements et maisons) en Ile-de-France T37 Les transactions dans l ancien (appartements et maisons) en Ile-de-France ( ) T38 Le prix des appartements anciens en Ile-de-France ( ) T39 Les données clés sur Paris (2010) T40 Les mises en chantier de logements neufs à Paris ( ) T41 Les transactions d appartements anciens à Paris ( ) T42 Le prix des appartements anciens à Paris ( ) T43 Les évolutions des prix à Paris par arrondissement ( ) T44 Les données clés sur la petite couronne (2010) T45 Les mises en chantier de logements (individuels et collectifs) en petite couronne ( ) T46 Les transactions dans l ancien (appartements et maisons) en petite couronne ( ) T47 Le prix dans l ancien (appartements et maisons) en petite couronne ( ) T48 Les données clés sur la grande couronne (2010) T49 Les mises en chantier de logements (individuels et collectifs) en grande couronne ( ) T50 Les transactions dans l ancien (appartements et maisons) en grande couronne ( ) T51 Le prix dans l ancien (appartements et maisons) en grande couronne ( ) T52 Les données clés sur la Région Rhône-Alpes (2010) T53 Les mises en chantier de logements (individuels et collectifs) en Rhône-Alpes ( ) T54 Les prix des logements neufs en Rhône-Alpes T55 Les prix des logements anciens en Rhône-Alpes ( ) T56 Le prix des appartements anciens dans l agglomération lyonnaise ( ) T57 Les données clés sur la Région Provence-Alpes-Côte d'azur (2010) T58 Les mises en chantier de logements (individuels et collectifs) en Provence-Alpes-Côte d'azur ( ) T59 Les ventes dans le neuf (appartements et maisons) en Provence-Alpes-Côte d'azur ( ) T60 Les prix des logements neufs en Provence-Alpes-Côte d'azur T61 Les prix des logements anciens en Provence-Alpes- Côte d'azur ( ) T62 Le prix des appartements anciens dans l agglomération marseillaise T63 Les prix des appartements anciens dans l agglomération marseillaise ( ) T64 Le dynamisme démographique par région et la construction neuve en 2010 T65 La hausse des prix dans l ancien par région en 2010 (hors Ile-de-France) Pour chaque région, présentation d un tableau général économique, démographique et immobilier, avec une comparaison nationale. Présentation des données suivantes : - les mises en chantier de logements individuels et collectifs ( ) - les ventes dans le neuf (appartements et maisons) ( ) - les prix dans le neuf (appartements et maisons) - les prix dans l ancien (appartements et maisons) ( ) T66 L évolution du CAC 40 ( ) T67 Les taux directeurs aux Etats-Unis et dans la zone euro ( ) T68 Le taux d épargne des ménages ( ) T69 Les taux des OAT à 10 ans et le taux des nouveaux crédits immobiliers (> 15 ans) ( ) T70 Le montant des nouveaux crédits «habitats» aux ménages ( ) T71 La durée moyenne des prêts immobiliers du secteur bancaire Principaux opérateurs analysés ou cités dans l étude T72 La répartition de la production de prêts par durée T73 L opinion des promoteurs sur la demande de logements neufs à acheter ( ) T74 L opinion des promoteurs sur le prix des logements neufs ( ) T75 L opinion des promoteurs sur la volonté de mettre à l étude de nouveaux programmes ( ) T76 L opinion des professionnels du bâtiment sur l activité prévue dans le logement neuf ( ) T77 Les critères d octroi des crédits à l habitat ( ) T78 La demande de crédits à l habitat ( ) T79 Le scénario macro-économique pour la France ( ) T80 La croissance française ( ) T81 Les taux des OAT à 10 ans et les taux des nouveaux crédits immobiliers (> 15 ans) ( ) T82 Les transactions dans le neuf (maisons et appartements) ( ) T83 Le prix dans le neuf (maisons et appartements) ( ) T84 Les mutations de logements anciens ( ) T85 Les prix des logements anciens en France, en province et en Ile-de-France ( ) T86 Le chiffre d affaires dans la promotion immobilière ( ) T87 Les principaux ratios financiers dans la promotion immobilière : EBE, taux de résultat courant avant impôt et rentabilité financière courante ( ) T88 Le chiffre d affaires des agences immobilières ( ) T89 Les principaux ratios financiers des agences immobilières : EBE, taux de résultat courant avant impôt et rentabilité financière courante ( ) T90 La croissance française ( ) T91 Les trois scénarios pour la croissance économique en France à l horizon 2015 T92 Les taux d emprunt immobilier à l horizon 2015 ( ) T93 L évolution de la population française à l horizon 2060 ( ) T94 L évolution du nombre de ménages à l horizon 2015 ( ) T95 La demande potentielle de logements à l horizon 2015 T96 L évolution de la taille des ménages à l horizon 2030 ( ) T97 Les ventes dans le neuf (appartements et maisons) ( ) T98 Les facteurs de hausse des coûts de la construction neuve à moyen terme T99 Les prix dans le neuf (appartements et maisons) ( ) T100 Les mutations de logements anciens ( ) T101 Les prix des logements anciens en France ( ) Les données complémentaires présentent les données sur la structure économique (nombre d entreprises et d emploi) des métiers de la promotion immobilière, de la construction de maisons individuelles et des agences immobilières. Elles présentent en outre des monographies comprenant, pour l essentiel, une présentation d ensemble, l évolution du chiffre d affaires, sa répartition par activité et/ou zone géographique, l évolution du réseau pour les agences immobilières, les données clés des principales filiales et des éléments sur les axes de développement poursuivis. Principaux groupes cités dans l étude AKERYS ARTHUR L OPTIMIST BNP PARIBAS REAL ESTATE BOUYGUES IMMOBILIER CENTURY 21 EIFFAGE IMMOBILIER FONCIA FONCIERE DES REGIONS GECINA GEOXIA GROUPE REALOGY GUY HOQUET ICADE IGC KAUFMAN & BROAD L ADRESSE LAFORÊT IMMOBILIER LAMY MAISONS FRANCE CONFORT MIKIT NEXITY ORPI RABO REAL ESTATE GROUP / BOUWFOND MARIGNAN SOGEPROM SQUARE HABITAT VINCI IMMOBILIER Principales sociétés citées dans l étude (*) ALLIANCE CONSTRUCTION ARTIS AST GROUPE BABEAU SEGUIN BELLE DUNE LOISIRS BLOT IMMOBILIER BOURSE DE L IMMOBILIER CAPI CHAMOIS CONSTRUCTEUR DIDIER DEMERCASTEL & ASSOCIES CIE DE BATIMENT ET DE MACONNERIE CIMALPES CIS PROMOTION COFIDIM COFIRI COGEDIM VENTE CONCERTO DEVELOPPEMENT CONSTRUCTION MODERNE ILE DE FRANCE CONSTRUCTIONS TRADITIONNELLES DU VAL DE LOIRE CPH IMMOBILIER CPI DEMEURES TERRE ET TRADITION DOMASUD ECM EIFFAGE IMMOBILIER MEDITERRANEE ELIENCE ERIC MEY DEVELOPPEMENT ESPACIL CONSTRUCTION ESPACIL RESIDENCES ETS LOCARE EUROPEAN HOMES FONCIER EXPERTISE GA PROMOTION GENERALE IMMOBILIERE CONSEILS GRENAY GROUPE ALAIN CRENN TRANSACTIONS GROUPE ARC GROUPE DIOGO FERNANDES HABITAT PLUS MAISONS INDIVIDUELLES ICADE G3A PROMOTION ICADE PROMOTION LOGEMENT IFB FRANCE IGC IMMO DE FRANCE IMMOBILIERE DE TRANSACTION IMNEO ISELECTION KEOPS LAGRANGE PATRIMOINE CONSEIL LE JARRET LE VENDOME LELIEVRE CONSTRUCTIONS MANCELLES LES DOMAINES D'ARMORIQUE LES MAISONS RENNAISES LES NOUVEAUX CONSTRUCTEURS LES TERRES A MAISONS NORMANDIE LESESAME LOFT ONE MAISONS AQUITAINE MAISONS CLAIR LOGIS MAISONS CLAUDE RIZZON MAISONS COULEUR PROVENCE PROMOTION MAISONS LIBERTE MAISONS PIERRE MARIGNAN HABITAT MAS PROVENCE COREPAC MEDICA SERRIS 77 MERIGNIES AMENAGEMENT GOLF ESPACES HABITAT MOSAIQUE RE 2006 NACARAT O COM OC RESIDENCES OPTIMHOME PAPSO III PHENIX EVOLUTION PROMOBAT QUATRINVEST SAVILLS SCMA SEFRI CIME SELEXIA SEPRIC SICOVAR SINOUHE IMMOBILIER SLC SOGESMI SOGEXO SOLOGNE ET LOIRE HABITAT SPIRIT IDF STE ATLANTIQUE DE TRAVAUX TRANSAC IMMO TRECOBAT (*) liste non exhaustive

6 BON DE COMMANDE E-Réf : 1BAT31-XC/SPE à retourner ou à télécopier Xerfi 13-15, rue de Calais Paris Fax : Téléphone : Immobilier de logement en France et en régions Etat des lieux, performances financières des opérateurs et perspectives à l horizon 2015 Choisissez le mode d expédition du rapport commandé (cocher la bonne case) : en version papier-classeur (envoi par la poste) : EUR HT 1 371,50 TTC (TVA 5,5 %) en version électronique (fichier pdf) : (*) EUR HT 1 794,00 TTC (TVA 19,6%) les deux versions (électronique + classeur) (*) EUR HT 2 033,20 TTC (TVA 19,6%) A renseigner (en majuscules) : Société : Fonction : Nom & prénom : Adresse : Code postal : Ville : Téléphone : Télécopie : (*) Tarifs valables jusqu au 31/01/2012. Facture avec la livraison. En cas de litige, il est fait attribution exclusive au Tribunal de Commerce de Paris. Mode de règlement choisi : chèque ci-joint dès réception de l étude et de la facture Date, Signature et Cachet : XERFI.COM SAS , rue de Calais Paris tél : fax : etudes@xerfi.fr Société par actions simplifiée au capital de euros - RCS Paris B APE 5811Z TVA intracommunautaire : FR