1. INTRODUCTION INTRODUCTION

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Dimension: px
Commencer à balayer dès la page:

Download "1. INTRODUCTION INTRODUCTION"

Transcription

1

2 1. INTRODUCTION 1. 1 L e p r i n c i p e s e l o n l e q u e l l é d u c a t i o n c o n s t i t u e l u n d e s p i l i e r s d u d é v e l o p p e m e n t e s t l a r g e m e n t a c c e p t é. L a r e c o n n a i s s a n c e d e l i m p o r t a n c e d u d é v e l o p p e m e n t d e s r e s s o u r c e s h u m a i n e s a c o n d u i t l e s g o u v e r n e m e n t s e t l e s a g e n c e s d o n a t r i c e s à a c c e p t e r l e b u t d e «l é d u c a t i o n p o u r t o u s». L a f a ç o n d e r é a l i s e r c e t o b j e c t i f e s t d e v e - n u e d e p l u s e n p l u s i m p r é c i s e e n p a r t i e p a r c e q u e l e s p o p u l a t i o n s a u g m e n t e n t r a p i d e m e n t, m a i s é g a l e m e n t p a r c e q u e l e s b u d g e t s n a t i o n a u x d e l é d u c a t i o n d e n o m b r e u x p a y s e n d é v e l o p p e m e n t o n t d i m i n u é e n t e r m e s r é e l s a u c o u r s d e s d e r n i è r e s a n n é e s. P l u s i e u r s r a i s o n s e x p l i q u e n t l a s t a g n a t i o n d e s b u d g e t s é d u c a t i f s ; l u n e d e l l e s e s t l i n c i d e n c e d e l a d e t t e. E n A f r i q u e s u b s a h a r i e n n e, o n c o n s t a t e q u e 1 0 m i l l i a r d s d e d o l l a r s ( $ E U ) q u i t t e n t l a r é g i o n t o u s l e s a n s p o u r a s s u r e r l e s e r v i c e d e l a d e t t e e x t é r i e u r e c e s t l à u n e s o m m e l é g è r e m e n t s u p é r i e u r e à c e q u e l e s g o u v e r n e m e n t s d e c e t t e r é g i o n o n t é t é e n m e s u r e d e d é p e n s e r p o u r l é d u c a t i o n L a «c o n v e r s i o n d e d e t t e e n f a v e u r d u d é v e l o p p e m e n t» c o n s t i t u e u n e i d é e o r i g i n a l e q u i p e r m e t d e r é p o n d r e à d e u x p r é o c c u - p a t i o n s q u e r e p r é s e n t e n t l e c o û t é l e v é d u s e r v i c e d e l a d e t t e e t l i n s u f f i s a n c e d e s r e s s o u r c e s c o n s a c r é e s a u x s e c t e u r s s o c i a u x. D e s e s t i m a t i o n s c o n s e r v a t r i c e s n o t e n t q u e l e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e o n t p e r m i s d a p u r e r p l u s d e m i l l i o n s d e d o l l a r s d e d e t t e é t r a n g è r e d u e p a r l e s p a y s e n d é v e l o p p e m e n t ; c e p e n d a n t, c e t i n s t r u m e n t e s t e n c o r e l a r g e m e n t m a l c o m p r i s e t s o n p o t e n t i e l m é c o n n u. C e d o c u - m e n t s e p r o p o s e d e x p l i q u e r e t d e f a i r e c o m p r e n d r e c e q u e s o n t r é e l l e m e n t l e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e, l e u r f o n c t i o n n e m e n t e t c e q u e l e s a g e n c e s d o n a t r i c e s e t l e s g o u v e r n e m e n t s p e u v e n t f a i r e p o u r e n é t e n d r e l u t i l i s a t i o n. C e d o c u m e n t p r é s e n t e r a d e s c a s d u t i l i s a t i o n d e c o n v e r s i o n s d e d e t t e p o u r f i n a n c e r u n e é d u c a t i o n a m é l i o r é e e n A f r i q u e s u b s a h a r i e n n e ; c e p e n d a n t b o n n o m b r e d e s l e ç o n s q u e l o n e n t i r e p e u v e n t s a p p l i q u e r à d a u t r e s s e c t e u r s e t d a n s d a u t r e s r é g i o n s d u m o n d e. INTRODUCTION 1

3 2. L INCIDENCE DE LA DETTE SUR L ÉDUCATION EN AFRIQUE 2. 1 A v a n t d e p r é s e n t e r l e s m é c a n i s m e s d e c o n v e r s i o n d e d e t t e, i l e s t n é c e s s a i r e d a v o i r c l a i r e m e n t à l e s p r i t l a g r a v i t é q u i c a r a c t é r i s e l a s i t u a t i o n d e l a d e t t e e n A f r i q u e s u b s a h a r i e n n e e t d e c o m p r e n d r e s o n i n c i d e n c e s u r l e s e f f e c t i f s s c o l a i r e s. E n t r e e t , l e s e f f e c t i f s d e l e n s e i g n e m e n t p r i m a i r e s o n t p a s s é s d e 4 0 à 7 9 % d u g r o u p e d â g e c o n c e r n é ; c e p e n d a n t, c e c h i f f r e a d i m i n u é d e p u i s ( c f. schéma 1 ). E n , 7 2 % s e u l e m e n t d e s e n f a n t s a f r i - c a i n s d u g r o u p e d â g e c o n c e r n é f r é q u e n t a i e n t l é c o l e p r i m a i r e. I l n e s t g u è r e s u r p r e n a n t d e c o n s t a t e r q u e c e t t e d i m i n u t i o n a c o r r e s - p o n d u à l a b a i s s e d e s n i v e a u x r é e l s d e d é p e n s e s d e s t i n é s à l é d u c a - t i o n. E n t r e e t , l e s d é p e n s e s d e l A f r i q u e s u b s a h a r i e n n e d a n s l e d o m a i n e d e l é d u c a t i o n o n t e n f a i t d i m i n u é e n p o u r c e n t a g e d u P N B e t s o n t t o m b é e s e n r é a l i t é d e 4, 5 % à 3, 5 %. P o u r d e n o m b r e u x p a y s a f r i c a i n s, l e s d é p e n s e s o s c i l l a i e n t e n c o r e a u t o u r d e 3, 5 % e n c e q u i é t a i t e n c o r e l o i n d e s 5 % d u P N B q u e l e s p a y s d é v e l o p p é s o n t t e n d a n c e à c o n s a c r e r à l é d u c a t i o n. C e s r é d u c - t i o n s s o n t s u r v e n u e s a u m o m e n t o ù l a c r i s e d e l a d e t t e c o m m e n ç a i t à é t r e i n d r e l A f r i q u e : d a n s l a p é r i o d e a l l a n t d e à , l e p o i d s d u s e r v i c e d e l a d e t t e a a u g m e n t é e t e s t p a s s é d e 3 % d u P N B d u c o n t i n e n t à 6 % e n v i r o n. I l e s t c l a i r q u e, t a n t q u e l e p o i d s d e l a d e t t e e x t é r i e u r e c o n t i n u e d e s a b a t t r e s u r l A f r i q u e s u b s a h a r i e n n e, l e s b u d g e t s d e l é d u c a t i o n c o n t i n u e r o n t à e n p â t i r. E t, é t a n t d o n n é q u e, p o u r l e s a n n é e s 9 0, l e n i v e a u d u s e r v i c e d e l a d e t t e p r é v u c o n t i n u e à ê t r e é l e v é, i l s e m b l e p e u p r o b a b l e q u e l e s b u d g e t s d e l é d u c a t i o n p u i s s e n t f a i r e f a c e a u x p r e s s i o n s d é m o g r a p h i q u e s e t e n c o r e m o i n s a u g m e n t e r s u f f i s a m m e n t p o u r o f f r i r u n e n s e i g n e m e n t p r i m a i r e u n i v e r s e l E x a m i n o n s l a g r a v i t é d e l a d e t t e e n A f r i q u e s u b s a h a r i e n n e. B i e n q u e, e n t e r m e s a b s o l u s, e l l e n e s o i t p a s p h é n o m é n a l e, s o n 2 COMMENT UTILISER LA DETTE EN FAVEUR DE L ÉDUCATION

4 Schéma 1 - Croissance de la dette et diminution des effectifs scolaires en Afrique subsaharienne p o i d s r e l a t i f e s t t r è s i m p o r t a n t. C e t t e d e t t e r e p r é s e n t e 8 3 % d e l a t o t a l i t é d u P N B d e l A f r i q u e s u b - s a h a r i e n n e, a l o r s q u à t i t r e c o m p a - r a t i f, l a d e t t e e x t é r i e u r e d e l A m é r i q u e l a t i n e s é l è v e à 3 6 % d u P N B t o t a l. C e c i s i g n i f i e q u e l a p u r e m e n t m ê m e d e p e t i t s m o n t a n t s d e l a d e t t e a f r i c a i n e p e u t a v o i r u n e i n c i d e n c e f a v o r a b l e L a p l u p a r t d e s p a y s d A f r i q u e s u b - s a h a r i e n n e s o n t c l a s s é s c o m m e é t a n t l o u r d e m e n t e n d e t t é s ( c f. schéma 2) e t l e s 1 0 m i l l i a r d s d e d o l l a r s q u i q u i t t e n t l a r é g i o n t o u s l e s a n s a u s e r v i c e d e l a d e t t e à l o n g t e r m e e n t r a v e n t s é r i e u s e m e n t l e s d é p e n s e s p u b l i q u e s, e n p a r t i c u l i e r c e l l e s d i r i g é e s v e r s l e s s e c t e u r s s o c i a u x d e l a s a n t é e t d e l é d u c a t i o n. L A f r i q u e s u b s a h a r i e n n e p o u r r a i t t i r e r g r a n d a v a n t a g e d e l a c o n v e r s i o n d u n e p a r t i e d e c e t t e d e t t e e n p r o j e t s d e d é v e l o p p e - L INCIDENCE DE LA DETTE SUR L ÉDUCATION EN AFRIQUE 3

5 Schéma 2 - L'Afrique subsaharienne en fonction du niveau d'endettement, c m e n t. A c e j o u r, l e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e o n t p e r m i s d a p u r e r e n v i r o n m i l l i o n s d e d o l l a r s d a n s l a r é g i o n ( s u r u n e d e t t e é t r a n - g è r e t o t a l e d e q u e l q u e m i l l i a r d s d e d o l l a r s ) e t o n t d é g a g é p l u s d e m i l l i o n s p o u r l e f i n a n c e m e n t d e p r o j e t s l o c a u x d e d é v e l o p - p e m e n t L e s e r v i c e d e l a d e t t e é t a n t u n e e n t r a v e à l é d u c a t i o n e n A f r i q u e, l a s o l u t i o n s e r a i t - e l l e a l o r s d a n n u l e r l a d e t t e? C e l a 4 COMMENT UTILISER LA DETTE EN FAVEUR DE L ÉDUCATION

6 s u f f i r a i t - i l p o u r e n t r a î n e r l i n s c r i p t i o n d e t o u s l e s e n f a n t s à l é c o l e? Le s p r e m i è r e s e n q u ê t e s s u g g è r e n t q u e c e n e s t p a s l e c a s. L a n n u l a t i o n d e l a d e t t e d é g a g e r a i t d e s r e s s o u r c e s p o u r l e s g o u v e r - n e m e n t s a f r i c a i n s ; q u a n t à s a v o i r d a n s q u e l s e c t e u r c e s r e s s o u r c e s s e r a i e n t a f f e c t é e s e s t u n e a u t r e a f f a i r e. M a l h e u r e u s e m e n t, l é d u c a - t i o n n e s e v o i t p a s t o u j o u r s a c c o r d e r l a p r i o r i t é q u e l l e m é r i t e e t t o u s l e s g a i n s p r o v e n a n t d e s «r e t o m b é e s» d e l a l l é g e m e n t d e l a d e t t e s o n t s u s c e p t i b l e s d ê t r e d i r i g é s v e r s d a u t r e s s e c t e u r s. U n e p a r t i e d e l a d i f f i c u l t é r é s i d e d a n s l a p e r c e p t i o n q u o n t l e s p l a n i f i c a t e u r s m a c r o é c o n o m i q u e s d e l é d u c a t i o n c o n s i d é r é e c o m m e u n b i e n d e c o n s o m m a t i o n p l u t ô t q u e c o m m e u n i n v e s t i s s e m e n t e s s e n t i e l e n m a t i è r e d e c a p i t a l h u m a i n. E t a n t d o n n é q u e l e s e c t e u r é d u c a t i f e s t c o n s i d é r é c o m m e «n o n - p r o d u c t i f» e n c e s e n s q u i l «n e s t p a s c o m m e r c i a l i s a b l e», q u i l n e g é n è r e p a s d e r e v e n u s, n a m é l i o r e p a s l a b a l a n c e d e s p a i e m e n t s o u l e d é f i c i t b u d g é t a i r e d u g o u v e r n e m e n t e t p a r c e q u e l e s b é n é f i c e s d e l é d u c a t i o n n a p p a r a i s s e n t q u e p l u s i e u r s a n n é e s p l u s t a r d, i l e s t c o n s i d é r é c o m m e u n d o m a i n e c o û t e u x d a s s i s t a n c e s o c i a l e. C e t a r g u m e n t n e t i e n t p a s c o m p t e d u f a i t q u i l n e x i s t e p a s d e p a y s a y a n t c o n n u u n e c r o i s s a n c e é c o n o m i - q u e s i g n i f i c a t i v e q u i n a i t p a s u n s y s t è m e d é d u c a t i o n d e b a s e g é n é r a l i s é. C e t t e p e r c e p t i o n i g n o r e l a p p r o c h e p l u s v a s t e d u d é v e - l o p p e m e n t q u i v e u t q u e l e s a m é l i o r a t i o n s s o c i a l e s, l a d i m i n u t i o n d e l a p a u v r e t é e t l a c r o i s s a n c e é c o n o m i q u e a i l l e n t d e p a i r. L éducation e t l a s a n t é s o n t l e s f o n d e m e n t s d u n e é c o n o m i e p r o d u c t i v e. B i e n q u e l a l o g i q u e d e c e t t e a r g u m e n t a t i o n s o i t e n g é n é r a l b i e n a c c e p t é e, e l l e e s t s o u v e n t n é g l i g é e. P a r c o n s é q u e n t, l é d u c a t i o n e t l a s a n t é n e s e v e r r o n t p r o b a b l e m e n t a c c o r d e r q u u n e f a i b l e p r i o r i t é l o r s q u e d e s c r é d i t s s o n t d é g a g é s g r â c e à l a l l é g e m e n t d e l a d e t t e. D o n c, s i l o n v e u t a c c r o î t r e l é d u c a t i o n d e b a s e, i l c o n v i e n t q u e l e s c r é d i t s d é g a - g é s g r â c e à l a l l é g e m e n t d e l a d e t t e y s o i e n t s p é c i f i q u e m e n t a f f e c t é s. U n e c o n v e r s i o n d e d e t t e p o u r l e d é v e l o p p e m e n t e s t l u n d e s m o y e n s l e s p l u s e f f i c a c e s d e c a n a l i s e r c e s g a i n s v e r s l é d u c a t i o n. L INCIDENCE DE LA DETTE SUR L ÉDUCATION EN AFRIQUE 5

7 3. LES MÉCANISMES DE LA CONVERSION DE DETTE 3. 1 U n e c o n v e r s i o n d e d e t t e a l i e u l o r s q u u n e a g e n c e d e d é v e l o p - p e m e n t, p r o f i t a n t d u n m a r c h é d e l a d e t t e f o r t e m e n t e s c o m p t é, o f f r e à u n p a y s e n d é v e l o p p e m e n t d a l l é g e r s a d e t t e e n é c h a n g e d u f i n a n c e m e n t l o c a l d u n p r o j e t a p p r o u v é d u n c o m m u n a c c o r d. O n u t i l i s e d a n s c e c o n t e x t e u n e d é f i n i t i o n l a r g e d u t e r m e «a g e n c e d e d é v e l o p p e m e n t», a f i n d y i n c l u r e t o u t e o r g a n i s a t i o n t e l l e s q u e l e s a g e n c e s g o u v e r n e m e n t a l e s e t m u l t i l a t é r a l e s, l e s o r g a n i s a t i o n s n o n - g o u v e r n e m e n t a l e s o u l e s f o n d a t i o n s p r i v é e s q u i s o i t u n e a g e n c e d e f i n a n c e m e n t e x t é r i e u r e o e u v r a n t e n f a v e u r d o b j e c t i f s n a t i o n a u x d e d é v e l o p p e m e n t L e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e s s o n t a p p a r u e s e n r é a c t i o n à l a c r i s e d e l a d e t t e d e s a n n é e s 8 0, a u m o m e n t o ù d e n o m b r e u x p a y s e n d é v e l o p p e m e n t o n t c o m m e n c é à s e h e u r t e r à d e s d i f f i c u l t é s p o u r r e m b o u r s e r l e s d e v i s e s é t r a n g è r e s q u i l s a v a i e n t e m p r u n t é e s a u p r è s d e b a n q u e s c o m m e r c i a l e s i n t e r n a t i o n a l e s. L e s b a n q u e s s e s o n t a p e r ç u e s e t c o n t i n u e n t d e s a p e r c e v o i r q u e l e s e m p r u n t e u r s d e s p a y s e n d é v e l o p p e m e n t p e u v e n t ê t r e d é f a i l l a n t s p o u r l e r e m b o u r s e - m e n t d e l e u r s p r ê t s. P l u t ô t q u e d e g a r d e r d e s p r ê t s n o n p r o d u c t i f s d a n s l e u r s p o r t e f e u i l l e s ( c e q u i, d a n s d e n o m b r e u x c a s, e x i g e q u e l e s b a n q u e s a u g m e n t e n t l e u r s p r o v i s i o n s p o u r c r é a n c e s d o u t e u s e s, e t p e u t r é d u i r e l e u r a c c è s à d e n o u v e a u x c a p i t a u x ), l e s b a n q u e s c o m - m e r c i a l e s p r é f è r e n t a n n u l e r c e s d e t t e s e t l e s v e n d r e à d e s p r i x f o r t e m e n t e s c o m p t é s, o u m ê m e f a i r e d o n d e s c r é a n c e s à u n e a g e n c e d e d é v e l o p p e m e n t. E n a n n u l a n t c e s d e t t e s, l e s b a n q u e s s e d é b a r r a s - s e n t d e s p r ê t s n o n p r o d u c t i f s. E n o u t r e, l e s b a n q u e s r e c o u v r e n t u n e p o r t i o n d e s s o m m e s q u i l e u r s o n t d u e s e n v e n d a n t l a c r é a n c e ( à u n p r i x t r è s r é d u i t ) o u, d a n s c e r t a i n s c a s, e n b é n é f i c i a n t d u n a v a n t a g e f i s c a l. C e p e n d a n t, l o r s q u e d e s c r é a n c i e r s s o u h a i t e n t v e n d r e l e u r c r é a n c e s u r u n m a r c h é s e c o n d a i r e, u n e t i e r c e p a r t i e a a i n s i l a p o s s i b i l i t é d u t i l i s e r s e s d e v i s e s é t r a n g è r e s p o u r a c h e t e r c e t t e c r é a n c e. L a t i e r c e p a r t i e p e u t a l o r s n é g o c i e r a v e c l e p a y s d é b i t e u r l a 6 COMMENT UTILISER LA DETTE EN FAVEUR DE L ÉDUCATION

8 Schéma 3 - Un modèle simplifié de conversion de dette pour le développement p o s s i b i l i t é d o f f r i r u n f i n a n c e m e n t l o c a l d e s t i n é à u n p r o j e t s p é c i f i - q u e e n é c h a n g e d e l a p u r e m e n t d e l a c r é a n c e. C e p r o c e s s u s, i l l u s t r é a u schéma 3, e s t e x p l i q u é p l u s e n d é t a i l c i - d e s s o u s L a p l u p a r t d e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e p o u r l e d é v e l o p p e m e n t c o m p t e n t q u a t r e é t a p e s e t f o n t i n t e r v e n i r q u a t r e p a r t e n a i r e s p r i n c i - LES MÉCANISMES DE LA CONVERSION DE DETTE 7

9 p a u x. L e p r e m i e r p a r t e n a i r e e s t l a g e n c e d e d é v e l o p p e m e n t, j u s - q u i c i p r i n c i p a l e m e n t d e s o r g a n i s a t i o n s i n t e r n a t i o n a l e s n o n - g o u v e r n e m e n t a l e s, a i d é e p a r u n s p é c i a l i s t e i n t e r n a t i o n a l d a n s l e s t r a n s a c t i o n s s u r l a d e t t e q u i f o u r n i t d e s c o n s e i l s e t o f f r e d e s s e r v i - c e s. L e d e u x i è m e p a r t e n a i r e e s t l e g o u v e r n e m e n t d é b i t e u r d u p a y s e n d é v e l o p p e m e n t, o p é r a n t p a r l e t r u c h e m e n t d e s a b a n q u e c e n t r a l e e t d a u t r e s d é p a r t e m e n t s g o u v e r n e m e n t a u x s p é c i a l i s é s. L e t r o i s i è m e p a r t e n a i r e e s t l e c r é a n c i e r q u i d é t i e n t l a c r é a n c e. L e q u a t r i è m e p a r t e n a i r e e s t l i n s t i t u t i o n l o c a l e q u i r e ç o i t l e s f o n d s l o c a u x e t m e t e n o e u v r e l e p r o j e t d e d é v e l o p p e m e n t. L e s q u a t r e é t a p e s s o n t l e s s u i v a n t e s : l a p r é p a r a t i o n ; l a c h a t d e l a d e t t e s u r l e m a r c h é s e c o n - d a i r e ; l a c o n v e r s i o n e l l e - m ê m e ; e t e n f i n l a p h a s e d e s r é s u l t a t s A u c o u r s d e l é t a p e d e p r é p a r a t i o n, l a g e n c e d e d é v e l o p p e - m e n t i d e n t i f i e u n p r o j e t p r é s e n t a n t u n i n t é r ê t c o m m u n p o u r e l l e - m ê m e e t p o u r l e p a y s e n d e t t é e t q u i e s t s u s c e p t i b l e d ê t r e f i n a n c é p a r u n e c o n v e r s i o n d e d e t t e. L e s p r o j e t s s o n t c o n s i d é r é s c o m m e é l i g i b l e s p o u r u n e c o n v e r s i o n s i l s r e m p l i s s e n t d e u x e x i g e n c e s f o n d a m e n t a l e s : l e p r o j e t s a t t a q u e à u n p r o b l è m e n a t i o n a l h a u t e - m e n t p r i o r i t a i r e e t c o m p o r t e u n e c o m p o s a n t e i m p o r t a n t e e n c o û t l o c a l. L o r s q u e l a g e n c e e t l e g o u v e r n e m e n t s e s o n t m i s d a c c o r d s u r u n p r o j e t à f a i r e f i n a n c e r p a r u n e c o n v e r s i o n, l e p a y s d é b i t e u r d o i t i d e n t i f i e r l e s c r é a n c e s q u i s e r v i r o n t à c e t t e c o n v e r s i o n. 1 L a g e n c e d é t e r m i n e, a v e c l a i d e d u n s p é c i a l i s t e i n t e r n a t i o n a l p r o f e s s i o n n e l e n m a t i è r e d e t r a n s a c t i o n s d e d e t t e, s i l e s c r é a n c i e r s d é t e n a n t c e s c r é a n c e s s o n t d i s p o s é s à l e s v e n d r e s u r l e m a r c h é s e c o n d a i r e e t à q u e l p r i x r é d u i t. L o r s q u e d e s c r é a n c e s s p é c i f i q u e s o n t é t é i d e n t i - f i é e s, l a g e n c e e x t é r i e u r e n é g o c i e l e s t e r m e s d e l a c o n v e r s i o n a v e c 1 N étant pas en mesure de rembourser intégralement leurs dettes en souffrance, un certain nombre de pays en développement sont amenés à établir une distinction entre les dettes dont ils souhaitent assurer le service et celles pour lesquelles ils ne le feront pas (la décision est en grande partie prise en fonction des espérances que ce pays a d avoir accès à des capitaux nouveaux mis à disposition par le créancier). Si un pays a décidé de ne pas assurer le service de la dette qu il a contractée auprès d un créancier, il aura peu d intérêt à envisager une conversion de dette. Cependant s il souhaite entretenir de bonnes relations de travail avec ce créancier, il peut avoir intérêt à effectuer un service partiel de cette dette au moyen d une conversion. 8 COMMENT UTILISER LA DETTE EN FAVEUR DE L ÉDUCATION

10 l e p a y s e n d e t t é, c e s t - à - d i r e q u e l a g e n c e o f f r i r a u n a l l é g e m e n t d e l a d e t t e e x t é r i e u r e e n é c h a n g e d u f i n a n c e m e n t l o c a l d u p r o j e t p a r l e p a y s. L a g e n c e e x t é r i e u r e e t l e g o u v e r n e m e n t d é b i t e u r d e v r o n t s e m e t t r e d a c c o r d s u r d e u x a u t r e s q u e s t i o n s : l e m o n t a n t d e s c r é d i t s l o c a u x q u e l e g o u v e r n e m e n t a f f e c t e r a a u p r o j e t p a r r a p p o r t à c e l u i d e l a d e t t e e x t é r i e u r e à a p u r e r, e t l e c h o i x d e l o r g a n i s m e c h a r g é d e l a r é c e p t i o n d e s f o n d s l o c a u x e t d e l a m i s e e n o e u v r e d u p r o j e t. P a r l e p a s s é, l a g e n c e l o c a l e r e s p o n s a b l e d e l a m i s e e n o e u v r e d u p r o j e t a s o u v e n t é t é l a g e n c e d e d é v e l o p p e m e n t e l l e - m ê m e ( o u u n b u r e a u l o c a l d e l O N G i n t e r n a t i o n a l e q u i a v a i t a c h e t é l a c r é a n c e ). C e p e n - d a n t, r i e n n e m p ê c h e q u e l e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e s o i e n t e f f e c t u é e s d e f a ç o n à c e q u e c e s o i t l a g e n c e d e d é v e l o p p e m e n t q u i f i n a n c e l a c o n v e r s i o n d e d e t t e e t u n e t i e r c e p a r t i e ( c o n t r a c t é e p a r l a g e n c e d e d é v e l o p p e m e n t ) q u i s o i t r e s p o n s a b l e d e l a m i s e e n o e u v r e d u p r o j e t. L o r s q u e l e s d i f f é r e n t e s p a r t i e s s e s o n t m i s e s d a c c o r d s u r c e s q u e s t i o n s, o n p e u t e n t r e p r e n d r e l e s t r o i s é t a p e s r e s t a n t e s A v e c l a i d e d u n s p é c i a l i s t e e n t r a n s a c t i o n s d e d e t t e s, l o r g a - n i s m e d e d é v e l o p p e m e n t a c h è t e à l a b a n q u e c r é a n c i è r e l a d e t t e é t r a n g è r e e n s o u f f r a n c e s u r l e m a r c h é s e c o n d a i r e à u n p r i x r é d u i t (le prix d achat). L a g e n c e r e m e t a l o r s l a c r é a n c e à l a g e n c e l o c a l e c h a r g é e d e l a m i s e e n o e u v r e ( c o m m e i n d i q u é c i - d e s s u s, i l s a g i t s o u v e n t t o u t s i m p l e m e n t d u b u r e a u l o c a l d e l a g e n c e i n t e r n a t i o n a l e d e d é v e l o p p e m e n t ). L a c o n v e r s i o n p e u t a l o r s s e d é r o u l e r. L agence l o c a l e r e m e t l a c r é a n c e à l a b a n q u e c e n t r a l e d u p a y s d é b i t e u r, e t e n é c h a n g e, r e ç o i t u n m o n t a n t e n m o n n a i e l o c a l e a u t a u x c o n v e n u (le prix de rachat). D e u x a c t i o n s s o n t d o n c r é a l i s é e s a u c o u r s d e l é t a p e f i n a l e. L a b a n q u e c e n t r a l e d u p a y s d é b i t e u r a n n u l e l a c r é a n c e e t, c e f a i s a n t, a p u r e l a d e t t e ( à s a valeur nominale intégrale ). L e n u m é - r a i r e d é g a g é e s t u t i l i s é p a r l a g e n c e l o c a l e p o u r m e t t r e à e x é c u t i o n l e p r o j e t d e d é v e l o p p e m e n t L e m é c a n i s m e d e c o n v e r s i o n d e d e t t e p o u r l e d é v e l o p p e m e n t e s t f o n d é s u r d e s é c a r t s d e p r i x. L e p r e m i e r é c a r t e s t c o n s t i t u é p a r l a d é c o t e i m p o r t a n t e e n t r e l a valeur nominale d e l a d e t t e d o r i g i n e e t l a prix d achat d e l a c r é a n c e ( s o u v e n t m o i n s d e 5 0 c e n t s a u d o l l a r ). C e t t e d é c o t e e s t d é f i n i e p a r l e c o u r s d e l a c r é a n c e s u r l e m a r c h é LES MÉCANISMES DE LA CONVERSION DE DETTE 9

11 Tableau 1 - Conversions de dette pour le développement de l UNICEF L U n i c e f a b e a u c o u p o e u v r é p o u r m o n t r e r j u s q u o ù l o n p e u t a l l e r a v e c l e s c o n v e r - s i o n s d e d e t t e. D e p u i s , 2 1 c o n v e r s i o n s e f f e c t u é e s d a n s d e s p a y s a u s s i d i v e r s q u e l e S o u d a n, M a d a g a s c a r e t l a Z a m b i e, o n t p e r m i s d a p u r e r m i l l i o n s d e d o l l a r s d e d e t t e p o u r u n c o û t d e 2 5 m i l l i o n s d e d o l l a r s, e t d e g é n é r e r 4 8 m i l l i o n s d e d o l l a r s d e f o n d s d e s t i n é s à d e s p r o j e t s d e d é v e l o p p e m e n t. C e s c o n v e r s i o n s o n t é t é f i n a n c é e s en plus d e s p r o g r a m m e s n a t i o n a u x h a b i t u e l s, g r â c e à d e s c a m p a g n e s s p é c i a l e s d e c o l l e c t e d e f o n d s o u à l a n n u l a t i o n d e d e t t e s ( c o m m e c e l a a p p a r a î t d a n s l e t a b l e a u o ù l e p r i x d a c h a t e s t d e 0 d o l l a r ) e t c o n s t i t u e n t d o n c d e l a r g e n t f r a i s. L a r é u s s i t e d e l U N I C E F s e x p l i q u e p a r t r o i s f a c t e u r s d é t e r m i n a n t s : l e s p r o j e t s s o n t t o u j o u r s f o r m u l é s e n p a r t e n a r i a t a v e c l e g o u v e r n e m e n t e t s a t t a q u e n t à d e s p r i o r i t é s n a t i o n a l e s ; l e s p r o j e t s s o n t c h o i s i s p o u r l e u r v i a b i l i t é e t l e u r f o r t e c o m p o s a n t e e n c o û t s l o c a u x ; l e s p r o j e t s c h o i s i s o n t u n e d u r é e d e v i e d e 3-4 a n s a f i n d e s e p r é m u n i r c o n t r e l i n f l a t i o n e t l a d é v a l u a t i o n d e l a m o n n a i e. Conversion Valeur nominale Prix d achat (PA) Prix de rachat (PR) Levier en $ EU en $ EU (en % de en $ EU -- (en % de (PR/PA) de dette sur le la valeur fonds locaux la valeur marché nominale) générés nominale) secondaire S o u d a n a % , 5 % -- J a m a ï q u e b , 9 % % 1, 4 Madagascar 1992 c % % 2 P h i l l i p i n e s d , 4 % , 7 % 1, 3 P h i l l i p i n e s e % % -- B o l i v i e f % % 1, 5 P h i l l i p i n e s f % % 1, 2 Madagascar 1993 g % % 2, 1 S é n é g a l h % % 1, 8 Madagascar 1994 h % % 1, 6 Madagascar 1994 i % % 2 P é r o u j % % -- Z a m b i e j % , 5 % 1, 5 M e x i q u e k % , 7 % 1, 6 Total ,2% ,7% 1,9 a. S e p t c o n v e r s i o n s d a n s l e s s e c t e u r s d e l e a u, d e l a s a n t é, e t d e l a s s a i n i s s e m e n t b. S e c t e u r s d e l a s a n t é, d e s f e m m e s e t d e s e n - f a n t s d e s r u e s c. S e c t e u r s d e l é d u c a t i o n, d e l a s a n t é e t d e l a n u t r i t i o n d. E n f a n t s d a n s l e s c o n f l i t s a r m é s e. S e c t e u r d e l e n s e i g n e m e n t p r i m a i r e f. S e c t e u r d e l é d u c a t i o n g. D e u x c o n v e r s i o n s d e d e t t e d a n s l e s s e c t e u r s d e l e a u, d e l a s a n t é, e t d e l a s s a i n i s s e m e n t h. S e c t e u r s d e l a s a n t é, d e l e a u e t d e l é d u c a t i o n i. U r g e n c e e n c a s d e c y c l o n e j. P r o g r a m m e n a t i o n a l U N I C E F k. S e c t e u r s d e l a s a n t é e t d e l é d u c a t i o n 10 COMMENT UTILISER LA DETTE EN FAVEUR DE L ÉDUCATION

12 s e c o n d a i r e. L e d e u x i è m e é c a r t r e p r é s e n t e l a d i f f é r e n c e e n t r e l a valeur nominale d e l a d e t t e d o r i g i n e e t l e prix de rachat p a y é p o u r c o n v e r t i r l a d e t t e e x t é r i e u r e e n f o n d s d e s t i n é s à d e s p r o j e t l o c a u x. C e d i f f é r e n t i e l e s t l e r é s u l t a t d e n é g o c i a t i o n s e n t r e l a g e n c e d e d é v e l o p p e m e n t e t l e g o u v e r n e m e n t d é b i t e u r. A u s s i, l e m o n t a n t d e s f o n d s l o c a u x c r é é s v a r i e - t - i l d e c o n v e r s i o n e n c o n v e r s i o n. D a n s u n c a s t y p i q u e, u n e c o n v e r s i o n d e d e t t e c r é e r a d e s f o n d s l o c a u x d u n e v a l e u r é q u i v a l e n t e à % d u p r i x d a c h a t L e m e i l l e u r m o y e n d e c o m p r e n d r e l e f o n c t i o n n e m e n t d u n e c o n v e r s i o n d e d e t t e c o n s i s t e à e x a m i n e r u n e x e m p l e. A u d é b u t d e , l a F o n d a t i o n «R i v e r B l i n d n e s s» a a c h e t é 1 m i l l i o n d e d o l l a r s d e d e t t e d u N i g é r i a s u r l e m a r c h é s e c o n d a i r e p o u r u n m o n t a n t d e d o l l a r s ( à u n p r i x d a c h a t d e 4 0 c e n t s a u d o l l a r ). C e t t e s o m m e a é t é r a c h e t é e p o u r d o l l a r s d e m o n n a i e l o c a l e ( à u n p r i x d e r a c h a t d e 5 0 c e n t s a u d o l l a r ) a f i n d e f i n a n c e r l a d i s t r i b u t i o n d e m é d i c a m e n t s u t i l i s é s p o u r c o m b a t t r e l o n c h o c e r c o s e ( «c é c i t é d e s r i v i è r e s» ). A i n s i, p a r l e t r u c h e m e n t d u n e c o n v e r s i o n d e d e t t e, l a F o n d a t i o n «R i v e r B l i n d n e s s» a é t é e n m e s u r e d e m u l t i p l i e r p a r u n f a c t e u r d e 1, 2 l e s f o n d s d e s t i n é s à s o n p r o j e t, t o u t e n a i d a n t à a p u r e r u n e p a r t i e d e l a d e t t e c o m m e r c i a l e d u N i g é r i a. D a u t r e s e x e m p l e s d e c o n v e r s i o n s d e d e t t e s o n t i l l u s t r é s d a n s l e s tableaux 1 et 2 a i n s i q u e d a n s l annexe technique L e s e x p l i c a t i o n s c i - d e s s u s s e r é f è r e n t à d e s b a n q u e s c r é a n c i è - r e s e t à u n m a r c h é s e c o n d a i r e, c e q u i s u p p o s e q u e t o u t e s l e s c o n v e r - s i o n s d e d e t t e p o r t e n t s u r d e l a d e t t e c o m m e r c i a l e. H i s t o r i q u e m e n t, l e s c o n v e r s i o n s s e s o n t d a b o r d p o r t é e s s u r d e l a d e t t e c o m m e r c i a l e. C e s d e r n i è r e s a n n é e s, c e p e n d a n t, e l l e s s e s o n t é t e n d u e s à l a d e t t e p u b l i q u e d u e à d e s c r é a n c i e r s b i l a t é r a u x. L u t i l i s a t i o n d e l a d e t t e p u b l i q u e m o d i f i e q u e l q u e p e u l e s c é n a r i o d é c r i t c i - d e s s u s, c a r i l e s t d i f f i c i l e d e p a r l e r d u n «m a r c h é s e c o n d a i r e» q u a n d i l s a g i t d u n e d e t t e p u b l i q u e ( é t a n t d o n n é q u e l e s c r é a n c i e r s g o u v e r n e m e n t a u x p r i n c i p a l e m e n t s o u s l a f o r m e d e s c o n s e i l s q u i r é g i s s e n t l e s c r é d i t s à l e x p o r t a t i o n n o n t s o u v e n t p a s l a m ê m e s o u p l e s s e q u e l e s b a n - q u e s c o m m e r c i a l e s q u a n d i l s a g i t d e s c o m p t e r u n e d e t t e ). N é a n - m o i n s, l e n o m b r e d e c o n v e r s i o n s p o r t a n t s u r l a d e t t e p u b l i q u e a j u s q u à p r é s e n t é t é l i m i t é. LES MÉCANISMES DE LA CONVERSION DE DETTE 11

13 4. L ATTRAIT DE LA CONVERSION DE DETTE 4. 1 «T o u t l e m o n d e e s t g a g n a n t» c e s t r é e l l e m e n t c e q u i s e p a s s e d a n s l e c a s d u n e c o n v e r s i o n d e d e t t e. E x a m i n o n s l e s a v a n t a - g e s d e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e e n n o u s p l a ç a n t d a n s l a p e r s p e c t i v e d u g o u v e r n e m e n t r é c i p i e n d a i r e. L a d e t t e e x t é r i e u r e e s t a p u r é e ; e l l e l e s t a v e c u n e s c o m p t e e t l e g o u v e r n e m e n t p a i e l a d e t t e e n m o n n a i e l o c a l e ( a u l i e u d e p u i s e r d a n s s e s m a i g r e s r é s e r v e s d e d e v i s e s é t r a n g è r e s ). E n o u t r e, c e s s o m m e s e n m o n n a i e l o c a l e n e q u i t t e n t p a s l e p a y s m a i s e l l e s s o n t u t i l i s é e s p o u r f i n a n c e r d e s p r o j e t s d e d é v e - l o p p e m e n t n a t i o n a u x b i e n d é t e r m i n é s. E n f i n, a p u r e r u n e d e t t e e x t é r i e u r e e t r é g l e r l e s a r r i é r é s p e u t p e r m e t t r e à u n p a y s d a v o i r a c c è s à d e s c a p i t a u x b i e n n é c é s s a i r e s q u i l u i s e r a i e n t a u t r e m e n t refusés E x a m i n o n s m a i n t e n a n t l e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e e n n o u s p l a ç a n t d a n s l a p e r s p e c t i v e d u n e o r g a n i s a t i o n d e d é v e l o p p e m e n t i n t e r n a t i o n a l e. L e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e p e r m e t t e n t à l o r g a n i s a t i o n d e t r a i t e r s i m u l t a n é m e n t d e u x q u e s t i o n s c r u c i a l e s : l a p u r e m e n t d e l a d e t t e e t l a c r é a t i o n d e f o n d s l o c a u x d e s t i n é s a u d é v e l o p p e m e n t. E n o u t r e, p o u r l e s o r g a n i s a t i o n s n o n -g o u v e r n e m e n t a l e s, c o n v e r t i r u n e d e t t e p e u t p e r m e t t r e à l a g e n c e e n q u e s t i o n d e m u l t i p l i e r s o n i n v e s t i s s e m e n t. L e s O N G i n t e r n a t i o n a l e s a c h è t e n t l a c r é a n c e à p r i x r é d u i t, e n u t i l i s a n t l e u r s d e v i s e s é t r a n g è r e s, m a i s l e s p a y s b é n é f i c i a i - r e s, q u i a t t a c h e n t u n e i m p o r t a n c e r e l a t i v e m e n t p l u s g r a n d e a u x r a r e s d e v i s e s é t r a n g è r e s, s o n t s o u v e n t d i s p o s é s à c o n s a c r e r p l u s d e f o n d s e n m o n n a i e l o c a l e p o u r l e p r o j e t d e d é v e l o p p e m e n t q u e c e q u e l O N G a e l l e - m ê m e p a y é. P a r c o n s é q u e n t, l e s O N G é t r a n g è r e s a c q u i è r e n t u n e f f e t d e l e v i e r s u r l e u r i n v e s t i s s e m e n t i n i t i a l e n e x p l o i t a n t l é c a r t e n t r e l a valeur a s s o c i é e à l e u r s r a r e s d e v i s e s é t r a n g è r e s e t l a valeur d e l a m o n n a i e l o c a l e. E n d a u t r e s t e r m e s, l e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e s o n t u n m é c a n i s m e p e r m e t t a n t a u x O N G 12 COMMENT UTILISER LA DETTE EN FAVEUR DE L ÉDUCATION

14 Tableau 2 - Quelques cas sélectionnés de conversions de dette pour le développement en Afrique L e t a b l e a u s u i v a n t d é c r i t c e r t a i n e s d e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e p o u r l e d é v e l o p p e m e n t r é a l i s é e s e n A f r i q u e s u b s a h a r i e n n e. U n s e u l c a s e s t c i t é p a r p a y s, b i e n q u e l a p l u p a r t d e s p a y s m e n t i o n n é s a i e n t d é j à e f f e c t u é d e n o m b r e u s e s c o n v e r s i o n s. L e s c o n v e r s i o n s U N I C E F d é c r i t e s d a n s l e T a b l e a u 1 n e f i g u r e n t p a s i c i ( à l e x c e p t i o n d e l a c o n v e r s i o n d e d e t t e d e l a Z a m b i e e n , d o n t l e t o t a l q u i f i g u r e c i - d e s s o u s c o m p r e n d l a t r a n s a c - t i o n d e l U N I C E F ). Conversion Valeur nominale Prix d achat (PA) Prix de rachat (PR) Levier en $ EU en $ EU (en % de en $ EU -- (en % de (PR/PA) de dette sur le la valeur fonds locaux la valeur marché nominale) générés nominale) secondaire Madagascar 1990 a % % 2, 1 G u i n é e b % % 2 N i g e r b % % 2 G h a n a c % % 4 N i g é r i a d % % 1, 3 Tanzanie e % % 2, 4 Z a m b i e f % , 5 % 1, 5 a. Entrepris par le «World Wild Fund for Nature» pour des projets d environnement. b. Entrepris par le «International Foundation for Education and Self Help» pour des projets d a u t o s u f f i s a n c e. c. E n t r e p r i s p a r «C o n s e r v a t i o n I n t e r n a t i o n a l», a v e c l a i d e d e l a «D e b t - f o r - D e v e l o p m e n t C o a l i t i o n», p o u r d e s p r o j e t s d e n v i r o n n e m e n t. d. Entrepris par la Fondation «River Blindness» pour des programmes de vaccination. e. Quatre conversions entreprises par le Fonds de l Aga Khan pour le développement économique et la «International Finance Corporation» avec l assistance de la «Debt-for-Development Coalition» pour d e s p r o j e t s d é c o t o u r i s m e. f. Entrepris par plusieurs ONG, entre autres l UNICEF, CARE, «Habitat for Humanity» et Vision mondiale avec l assistance de la «Debt-for-Development Coalition» pour une gamme de projets portant sur les s e c t e u r s s o c i a u x. d é c h a n g e r l e u r m o n n a i e e n b é n é f i c i a n t d u n e b o n i f i c a t i o n E n o u t r e, l e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e p r é s e n t e n t u n a t t r a i t p a r t i c u l i e r e n m a t i è r e d a i d e à l é d u c a t i o n e n c e s e n s q u e l l e s n o u s p e r m e t t e n t d é v i t e r l e p r o b l è m e d e l i n a d é q u a t i o n e n t r e l e t y p e d e L ATTRAIT DE LA CONVERSION DE DETTE 13

15 f o n d s d i s p o n i b l e s e t l e t y p e d e f o n d s n é c e s s a i r e s. S u r u n c o n t i n e n t o ù 3 0 % d e s e n f a n t s s e v o i e n t e n c o r e r e f u s e r u n e é d u c a t i o n d e b a s e, l a i d e é t r a n g è r e d e s t i n é e à l A f r i q u e d o i t ê t r e c a n a l i s é e p o u r a t t e i n - d r e l e b u t d e «l é d u c a t i o n p o u r t o u s» ( c e s t u n d e s o b j e c t i f s d e p o l i t i q u e d e l a p l u p a r t d e s a g e n c e s ). C e p e n d a n t, p e n d a n t l e s a n n é e s 8 0, l a i d e à l é d u c a t i o n e n A f r i q u e a é t é p r i n c i p a l e m e n t c o n c e n t r é e s u r l e n s e i g n e m e n t s u p é r i e u r, c e q u i, b i e n s û r, n e v a p a s d a n s l e s e n s d e l a m i s e à d i s p o s i t i o n d u n e é d u c a t i o n d e b a s e. Toutefois, lorsque l o n e x a m i n e l e s p r a t i q u e s c o u r a n t e s d e f i n a n c e m e n t d e s b a i l l e u r s d e f o n d s, c e c i n e s t g u è r e s u r p r e n a n t. A t o u s l e s n i v e a u x d e l é d u c a - t i o n d e b a s e, l a p l u p a r t d e s d é p e n s e s s o n t e f f e c t u é e s e n m o n n a i e l o c a l e p r i n c i p a l e m e n t l e s s a l a i r e s ( q u i r e p r é s e n t e n t p l u s d e 8 0 % d e b o n n o m b r e d e b u d g e t s a f r i c a i n s d é d u c a t i o n d e b a s e ) a l o r s q u e c e l l e s e f f e c t u é e s e n d e v i s e s é t r a n g è r e s s o n t p e u n o m b r e u s e s. O r b e a u c o u p d a g e n c e s d e d é v e l o p p e m e n t e t d e b a i l l e u r s d e f o n d s s o n t r é g i s p a r d e s s t a t u t s q u i i n t e r d i s e n t l u t i l i s a t i o n d e l e u r s f o n d s p o u r f i n a n c e r d e s d é p e n s e s e n m o n n a i e l o c a l e. Q u e l q u e s a g e n c e s f i n a n - c e n t e x c l u s i v e m e n t l e s c o û t s e n d e v i s e s é t r a n g è r e s d u n p r o j e t d é d u c a t i o n e t l a i s s e n t a u g o u v e r n e m e n t l e s o i n d a s s u m e r t o u t e s l e s d é p e n s e s e n m o n n a i e l o c a l e. D e p l u s, l a p l u p a r t d e c e s a g e n c e s s i m p o s e n t d e s r e s t r i c t i o n s q u a n d i l s a g i t d e f i n a n c e r l e s s a l a i r e s d e s f o n c t i o n n a i r e s n a t i o n a u x. I l e x i s t e, d e c e f a i t, u n e i n a d é q u a t i o n e n t r e l e t y p e d e f o n d s n é c e s s a i r e s p o u r l é d u c a t i o n d e b a s e ( p r i n c i - p a l e m e n t d e s b e s o i n s e n m o n n a i e l o c a l e ) e t c e u x m i s à d i s p o s i t i o n p a r l e s a g e n c e s e x t é r i e u r e s ( p r e s q u e t o u j o u r s d e s d e v i s e s é t r a n g è - r e s ). C e s r e s t r i c t i o n s e n m a t i è r e d e f i n a n c e m e n t, q u i s o n t i m p o s é e s p a r l e s b a i l l e u r s d e f o n d s, v o n t à l e n c o n t r e d e s b e s o i n s d e l é d u c a - t i o n d e b a s e ; l e s a g e n c e s v o i e n t a i n s i l e u r s b u d g e t s d é t o u r n é s d u s o u t i e n à u n s y s t è m e é d u c a t i f d u r a b l e e t o r i e n t é s p l u t ô t v e r s l a f o u r n i t u r e d u n e a s s i s t a n c e t e c h n i q u e e t d e b o u r s e s à l é t r a n g e r ( d o m a i n e s o ù l i n a d é q u a t i o n e s t m o i n s p e r c e p t i b l e ). L u n d e s v é r i t a b l e s a t t r a i t s d e l a c o n v e r s i o n d e d e t t e e n f a v e u r d e l é d u c a t i o n e s t d e s u r m o n t e r l e p r o b l è m e d e l i n a d é q u a t i o n d e s c r é d i t s e t d e p e r m e t t r e e n m ê m e t e m p s a u x b a i l l e u r s d e f o n d s d e c o n t r i b u e r a u f o n d e m e n t d u n s y s t è m e d é d u c a t i o n d e b a s e c o m p l e t. 14 COMMENT UTILISER LA DETTE EN FAVEUR DE L ÉDUCATION

16 5. LES PROBLÈMES ÉVENTUELS POSÉS PAR LES CONVERSIONS DE DETTE 5. 1 S i l e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e s e m b l e n t p r o f i t e r à t o u t l e m o n d e, p o u r q u o i n o n t - e l l e s p a s é t é u t i l i s é e s à p l u s g r a n d e é c h e l l e? I l e x i s t e c i n q p r o b l è m e s é v e n t u e l s, a s s o c i é s a u x c o n v e r s i o n s, q u i m é r i t e n t d ê t r e m e n t i o n n é s L a p r e m i è r e p r é o c c u p a t i o n, c e s t l i n f l a t i o n. D a n s l a t h é o r i e, l i n f l a t i o n d a n s l e p a y s b é n é f i c i a i r e c o n s t i t u e u n s o u c i a s s o c i é a u x c o n v e r s i o n s c a r s i l e g o u v e r n e m e n t f o u r n i t l e s f o n d s n é c e s s a i r e s a u p r o j e t e n i m p r i m a n t d e l a m o n n a i e, c e c i a u g m e n t e l a m a s s e m o n é - t a i r e e t a u n e i n c i d e n c e i n f l a t i o n n i s t e. C e p e n d a n t, d a n s l a p r a t i q u e, l e s p r é o c c u p a t i o n s e n m a t i è r e d i n f l a t i o n s o n t t r è s e x a g é r é e s. U n b o n n o m b r e d e s p a y s l e s m i e u x a d a p t é s à u n e c o n v e r s i o n d e d e t t e f o n t p a r t i e d e c e u x q u e l a B a n q u e m o n d i a l e c l a s s e d a n s l a c a t é g o r i e I D A ( A s s o c i a t i o n I n t e r n a t i o n a l e p o u r l e D é v e l o p p e m e n t, c e s t - à - d i r e l e s p a y s à f a i b l e s r e v e n u s ). L a p l u p a r t d e c e s p a y s s u i v e n t l e s p l a n s m a c r o é c o n o m i q u e s d u F o n d s M o n é t a i r e I n t e r n a t i o n a l q u i i m p o s e n t d e s l i m i t e s s t r i c t e s a u x d é p e n s e s e t a u x e m p r u n t s e f f e c t u é s p a r l e s g o u v e r n e m e n t s a i n s i q u à l a c r o i s s a n c e d e l a m a s s e m o n é - t a i r e. P a r c o n s é q u e n t, s i l e p a y s s o u h a i t e p a r t i c i p e r à u n e c o n v e r s i o n d e d e t t e, i l n e l u i e s t p a s p o s s i b l e d e f i n a n c e r l e p r o j e t t o u t s i m p l e - m e n t p a r l é m i s s i o n d e p a p i e r - m o n n a i e o u p a r d e s e m p r u n t s. P a r c o n t r e, l e p a y s d o i t i n t é g r e r l a d é p e n s e n o u v e l l e d a n s l e b u d g e t n a t i o n a l e t r é a f f e c t e r l e s r e s s o u r c e s p r o v e n a n t d a u t r e s d o m a i n e s p o u r f i n a n c e r l e p r o j e t. C e t y p e d o p é r a t i o n n a a u c u n e i n c i d e n c e s u r l a m a s s e m o n é t a i r e o u s u r l e s d é p e n s e s t o t a l e s e t n a u r a d o n c a u c u n i m p a c t i n f l a t i o n n i s t e L a d i s c u s s i o n c i - d e s s u s f a i t r e s s o r t i r u n p o i n t i m p o r t a n t, à s a v o i r, p l u s p a r t i c u l i è r e m e n t, q u e l e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e c o m p o r - t e n t u n c o û t p o u r l e g o u v e r n e m e n t r é c i p i e n d a i r e. Avant la convers i o n d e d e t t e, l e g o u v e r n e m e n t a v a i t u n e d e t t e é t r a n g è r e p e u o n é - LES PROBLÈMES ÉVENTUELS POSÉS PAR LES CONVERSIONS DE DETTE 15

17 r e u s e ( s o n c o û t é t a i t b a s p a r c e q u e, s i l e g o u v e r n e m e n t d e v a i t d é j à d e s a r r i é r é s, i l é t a i t p e u p r o b a b l e q u e l a d e t t e s o i t i n t é g r a l e m e n t r e m b o u r s é e ). C e p e n d a n t, a p r è s l a c o n v e r s i o n, l e g o u v e r n e m e n t p o s s è d e c e q u i c o n s t i t u e e s s e n t i e l l e m e n t u n e d e t t e i n t é r i e u r e f o r t c o û t e u s e ( q u i d e v r a ê t r e r e m b o u r s é e p o u r f i n a n c e r l e p r o j e t d e d é v e l o p p e m e n t c o n v e n u ). L e s c o n v e r s i o n s t r a n s f o r m e n t l a d e t t e e n u n e s o u r c e d e f i n a n c e m e n t d u d é v e l o p p e m e n t ; t o u t e f o i s, i l n e f a u t p a s o u b l i e r q u e l e g o u v e r n e m e n t e s t r e s p o n s a b l e d e l a m i s e à d i s p o s i t i o n d e c e s n o u v e a u x c r é d i t s L a s e c o n d e p r é o c c u p a t i o n e n m a t i è r e d e c o n v e r s i o n d e d e t t e e s t l i é e a u x d e u x risques de transaction q u e c o u r t l a g e n c e e x t é - r i e u r e d e d é v e l o p p e m e n t : l a b a i s s e d e l a v a l e u r d e l i n v e s t i s s e m e n t e t l e n o n - p a i e m e n t. L e p r e m i e r d e c e s r i s q u e s l a r é d u c t i o n d e l a v a l e u r d e l i n v e s t i s s e m e n t e s t l i é a u f a i t q u a v e c u n e c o n v e r s i o n d e d e t t e t y p i q u e, l a g e n c e e x t é r i e u r e «c o n v e r t i t» i m m é d i a t e m e n t t o u t e s s e s d e v i s e s é t r a n g è r e s e n f o n d s l o c a u x. C e p e n d a n t, s i l e p r o j e t d o i t s é t e n d r e s u r p l u s i e u r s a n n é e s, l e s O N G c o u r e n t l e r i s q u e q u e l e u r e f f e t d e l e v i e r i n i t i a l s o i t r é d u i t o u p e r d u à c a u s e d e l a d é v a l u a t i o n d e l a m o n n a i e o u d e l h y p e r i n f l a t i o n. O n p e u t é v i t e r c e r i s q u e e n l a i s s a n t l e p r o d u i t d e l a c o n v e r s i o n d e d e t t e s u r u n c o m p t e d e g a r a n t i e b l o q u é, e n d o l l a r s, a u p r è s d e l a b a n q u e c e n t r a l e. C e c o m p t e p e r m e t à l a g e n c e d e d é v e l o p p e m e n t d e g a r d e r s o n i n v e s t i s - s e m e n t e n d o l l a r s e t d e n c o n v e r t i r l e «p r o d u i t» e n m o n n a i e l o c a l e ( a u t a u x e n v i g u e u r ) u n i q u e m e n t l o r s q u e c e l a e s t n é c e s s a i r e. 2 Dans le passé, les pays participant à une conversion de dette émettaient des titres locaux (au lieu de monnaie) afin d éviter d alimenter l inflation. Pour financer les coûts du projet, l agence responsable de la mise en oeuvre recevait des intérêts trimestriels sur les titres, ou bien elle les revendait sur le marché et générait ainsi immédiatement une somme globale en numéraire. La banque centrale n ayant pas besoin d émettre de la monnaie pour vendre les titres au public, cette démarche permettait à l agence d obtenir immédiatement du numéraire, sans pour autant alimenter l inflation. Cette pratique d émission de titres est rarement utilisée à l heure actuelle. Ceci est dû en partie au fait que la vente de titres sur le marché exige l existence de marchés de capitaux intérieurs élaborés et en partie au fait que cette approche s est avérée trop compliquée, lente et peu fiable. 16 COMMENT UTILISER LA DETTE EN FAVEUR DE L ÉDUCATION

18 5. 5 L e s e c o n d r i s q u e d e l a t r a n s a c t i o n, c e s t l e n o n - p a i e m e n t. D a n s l e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e c e s o n t l e s g o u v e r n e m e n t q u i f o u r n i s - s e n t l e f i n a n c e m e n t d u p r o j e t l o c a l. C e c i p o s e l a q u e s t i o n d e s a v o i r s i l e s n o u v e a u x r é g i m e s r e s p e c t e r o n t l e s e n g a g e m e n t s p r i s p a r l e u r p r é d é c e s s e u r. A u d é b u t d e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e, l e n o n - p a i e m e n t c o n s t i t u a i t u n e v é r i t a b l e p r é o c c u p a t i o n l o r s q u e, a p r è s a v o i r r e m i s l a c r é a n c e, q u e l q u e s O N G n a v a i e n t p a s é t é i n t é g r a l e m e n t p a y é e s c o m m e p r é v u. I l e x i s t e d e u x s o l u t i o n s a u p r o b l è m e : p r e m i è r e m e n t, v e i l l e r à c e q u e l e s p r o j e t s c h o i s i s b é n é f i c i e n t d u n soutien national ferme a f i n d é v i t e r q u e n e s e p o s e n t d e s p r o b l è m e s d e n g a g e m e n t n a t i o n a l ; e t, d e u x i è m e m e n t, a u l i e u d e r e m e t t r e à l e s c o m p t e l i n t é g r a l i t é d e s c r é a n c e s a u d é b u t d u p r o j e t, o n p e u t l e f a i r e p r o - g r e s s i v e m e n t e t l e s c o n v e r t i r a u f u r e t à m e s u r e d e s b e s o i n s. N é a n - m o i n s, s i l e n v i r o n n e m e n t p o l i t i q u e o u m a c r o é c o n o m i q u e e s t i n s t a b l e, l e s O N G a y a n t d e s p r o j e t s à l o n g t e r m e p e u v e n t p r é f é r e r c o n v e r t i r l e s d e v i s e s é t r a n g è r e s d e f a ç o n c l a s s i q u e e t à m e s u r e d u d é r o u l e m e n t d u p r o j e t L e t r o i s i è m e p r o b l è m e p o s é p a r l e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e e s t q u e l e f f e t d e l e v i e r c r é é p a r l e s m a r c h é s s e c o n d a i r e s d e l a d e t t e f o n c t i o n n e p r i n c i p a l e m e n t e n f a v e u r d e s O N G. S i l O N G p e u t g é n é r e r p r è s d e % d e l a v a l e u r n o m i n a l e d e l a d e t t e e n f o n d s l o c a u x, a l o r s l e p a y s e n d é v e l o p p e m e n t n e b é n é f i c i e p a s d e l a r é d u c t i o n d e l a d e t t e. P a r c o n t r e, l e s p a y s e n d é v e l o p p e m e n t subventionnent f i n a l e m e n t l a v a l e u r d e l e f f e t d e l e v i e r d o n t d i s p o s e n t l e s O N G. P a r c o n s é q u e n t, l e s g o u v e r n e m e n t s d o i v e n t s a s s u r e r q u e l e s p r o j e t s f i n a n c é s s o n t d e s p r i o r i t é s n a t i o n a l e s l i é e s à d e s f i n a l i t é s à l o n g t e r m e d e d é v e l o p p e m e n t L e s c o n v e r s i o n s e f f e c t u é e s d a n s l e p a s s é o n t p e r m i s d e d é c e l e r u n q u a t r i è m e p r o b l è m e q u i a t r a i t à «l a d d i t i o n n a l i t é» o u l e m o n t a n t d e s r e s s o u r c e s n o u v e l l e s a p p o r t é e s a u p a y s à l a s u i t e d u n e c o n v e r s i o n. L o r s q u u n e O N G i n t e r n a t i o n a l e p a r t i c i p e à u n e c o n v e r - s i o n d e d e t t e, l e s f o n d s s u p p l é m e n t a i r e s a c q u i s a u m o y e n d e c e t e f f e t d e l e v i e r p e u v e n t e n f a i t p e r m e t t r e à l o r g a n i s a t i o n d e r é d u i r e l e n i v e a u d e s r e s s o u r c e s e n d e v i s e s f o r t e s c o n s a c r é e s à c e p a y s. A i n s i, l e s f o n d s g é n é r é s p a r l a l l é g e m e n t d e l a d e t t e p e u v e n t ê t r e LES PROBLÈMES ÉVENTUELS POSÉS PAR LES CONVERSIONS DE DETTE 17

19 u t i l i s é s p o u r r e m p l a c e r d e s d é p e n s e s e x i s t a n t e s e t l e s é c o n o m i e s a i n s i r é a l i s é e s p o u r r o n t ê t r e c o n s a c r é e s à d e s p r o j e t s s e d é r o u l a n t d a n s d a u t r e s p a y s. E n o u t r e, d a n s l e s p a y s o ù l e s O N G i n t e r n a t i o - n a l e s c o n s t i t u e n t u n e s o u r c e i m p o r t a n t e d e d e v i s e s f o r t e s, l e g o u v e r - n e m e n t p e u t c o n s t a t e r u n e d é t é r i o r a t i o n d e s e s r é s e r v e s e n d e v i s e s é t r a n g è r e s. L e s g o u v e r n e m e n t s p e u v e n t é v i t e r c e t é c u e i l l o r s d e l é t a p e d e l a p r é p a r a t i o n d e l a c o n v e r s i o n, e n e x a m i n a n t a v e c s o i n e t e n n a p p r o u v a n t q u e l e s p r o j e t s q u i r e p r é s e n t e n t u n e d é p e n s e s u p p l é m e n t a i r e. I l c o n v i e n t d e n o t e r c e p e n d a n t q u e l e s O N G i n t e r - n a t i o n a l e s, d o n t l e s r e s s o u r c e s s o n t l i m i t é e s, r e c h e r c h e n t f r é q u e m - m e n t d e s p r o j e t s q u i l e u r o f f r i r o n t l e m e i l l e u r r e n d e m e n t p o s s i b l e d e l e u r i n v e s t i s s e m e n t. P a r c o n s é q u e n t, c e r t a i n e s O N G p a r t i c i p e n t à d e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e a f i n d o b t e n i r l e r e n d e m e n t l e p l u s é l e v é p o s s i b l e e t s i l a c o n v e r s i o n d e d e t t e n e x i s t a i t p a s, e l l e s n e p a r t i c i p e - r a i e n t p a s a u p r o j e t. E n d a u t r e s t e r m e s, t o u t l e d é b a t a x é s u r «l a d d i t i o n n a l i t é» n e r e f l è t e p a s t o u j o u r s l e v é r i t a b l e f o n c t i o n n e - m e n t d e s O N G Le cinquième problème des conversions de dette est le problème de «l aller et retour»qui se produit lorsque les fonds générés au plan local par la conversion de dette sont dépensés à l étranger. Dans certains cas, les pays peuvent utiliser le produit de la conversion pour acheter certains produits spécifiques importés ; il est souhaitable cependant que ces achats à l étranger soient peu fréquents et hautement prioritaires pour le projet. Dans la plupart des cas, «l aller-etretour» annule le but même de la conversion les fonds de développement ne profitent pas directement au pays et la dette étrangère, achetée à bon marché convertie en une dette intérieure chère draine les réserves de devises étrangères (en d autres termes, c est comme s il s agissait d une dette extérieure très coûteuse). L aller-et-retour s est également produit dans le passé lorsque les conversions étaient utilisées pour générer des programmes de bourses destinés aux ressortissants nationaux faisant leurs études dans des universités étrangères. 3 Les gouvernements doivent décider si le fait d offrir des bourses à l étranger est suffisamment important pour justifier les effets négatifs associés à «l aller-et-retour». 18 COMMENT UTILISER LA DETTE EN FAVEUR DE L ÉDUCATION

20 3 On a observé un exemple en 1990 lorsque l Université de Harvard et le gouvernement de l Equateur ont convenu d utiliser une conversion de dette pour financer les bourses de vingt étudiants équatoriens pendant une période de dix ans. Harvard a acheté 5 millions de dollars de dette sous forme de traites pour la somme de dollars. En échange, la banque centrale équatorienne a fourni l équivalent de 2,5 millions de dollars qui ont été, pour la plupart, convertis en dollars l année suivante et investis sur les marchés monétaires des Etats-Unis afin de financer les bourses. Seul un faible pourcentage (15 %) des fonds locaux est resté en Equateur pour financer un fonds de recherche destiné aux enseignants et aux étudiants de Harvard en visite dans le pays. Les avantages que Harvard tire de ce programme sont clairs elle gagne un programme de bourse et un fonds de recherche à un prix très réduit. Le gouvernement de l Equateur apure une créance (non-productive) et permet à une poignée d étudiants équatoriens de faire ses études à l étranger. Cependant, cette modalité exige de nouvelles dépenses gouvernementales (qui drainent les réserves en devise étrangères). En outre, comme tous ces étudiants ne rentreront pas forcément en Equateur ultérieurement, l incidence des bourses sur le développement national est limité. Etant donné la valeur discutable de ce type de transaction, il est désormais rarement pratiqué. LES PROBLÈMES ÉVENTUELS POSÉS PAR LES CONVERSIONS DE DETTE 19

21 6. LES CONDITIONS PRÉALABLES À UNE CONVERSION DE DETTE RÉUSSIE 6. 1 I l r e s s o r t cl a i r e m e n t d e s a v a n t a g e s e t d e s i n c o n v é n i e n t s d é c r i t s c i - d e s s u s q u e l e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e, s i e l l e s s o n t s o i g n e u - s e m e n t p l a n i f i é e s e t c o m p r i s e s, p e u v e n t ê t r e i n t é r e s s a n t e s p o u r t o u t e s l e s p a r t i e s c o n c e r n é e s. N é a n m o i n s, a v a n t d u t i l i s e r l a c o n v e r - s i o n d e d e t t e, i l c o n v i e n t d e s a t i s f a i r e u n c e r t a i n n o m b r e d e c r i t è r e s. N o u s d é c r i v o n s, c i - d e s s o u s, c i n q d e s p r i n c i p a l e s c o n d i t i o n s n é c e s - s a i r e s a u x c o n v e r s i o n s d e d e t t e L a p r e m i è r e c o n d i t i o n p r é a l a b l e à u n e c o n v e r s i o n d e d e t t e e s t q u e l e p a y s d é b i t e u r s o i t c o n s i d é r é c o m m e «l o u r d e m e n t e n d e t t é» e t q u i l a i t p e u o u p a s d e s p o i r d ê t r e e n m e s u r e d e r e m b o u r s e r s a d e t t e a i n s i q u e l e s a r r i é r é s c u m u l é s. I l p e u t s e m b l e r é v i d e n t q u e s e u l s l e s p a y s q u i e n o n t b e s o i n v o i e n t l e u r d e t t e a l l é g é e, b i e n q u e c e l a s i g n i f i e, p a r e x e m p l e, q u e p l u s i e u r s p a y s d A f r i q u e a u s t r a l e n e s o i e n t p a s é l i g i b l e s p o u r u n e c o n v e r s i o n d e d e t t e ( c f. schéma 2, e n c e q u i c o n c e r n e l e n i v e a u d e n d e t t e m e n t d e s p a y s a f r i c a i n s ) L a d e u x i è m e c o n d i t i o n e s t q u e l e p a y s a i t u n n i v e a u s u f f i - s a m m e n t é l e v é d e d e t t e appropriée. L e s c o n v e r s i o n s s e s o n t a p p l i - q u é e s p r i n c i p a l e m e n t à l a d e t t e d u e à d e s b a n q u e s c o m m e r c i a l e s ; c e p e n d a n t, e n A f r i q u e s u b s a h a r i e n n e, l e s t r o i s - q u a r t s d e l a d e t t e à l o n g t e r m e s o n t d û s à d e s c r é a n c i e r s m u l t i l a t é r a u x o u b i l a t é r a u x. C o m m e l i l l u s t r e l e schéma 4, 1 1 % s e u l e m e n t d e l a d e t t e d e l A f r i q u e s u b s a h a r i e n n e e s t d u e à d e s b a n q u e s c o m m e r c i a l e s p r i - v é e s, a l o r s q u e 2 9 % e s t d u e à d e s o r g a n i s a t i o n s m u l t i l a t é r a l e s d e p r ê t e t 4 6 % a u p l a n b i l a t é r a l ( l e s 1 4 % r e s t a n t r e p r é s e n t e n t d a u t r e s c r é a n c i e r s p r i v é s ). A i n s i, i l n e x i s t e q u e p e u d e d e t t e c o m m e r c i a l e a f r i c a i n e ; c e c i s e c o m p l i q u e e n c o r e p a r l e f a i t q u e l e s b a n q u e s e u r o p é e n n e s ( q u i d é t i e n n e n t n o m b r e d e s c r é a n c e s ) n e b é n é f i c i e n t p a s t o u j o u r s d e s m ê m e s i n c i t a t i o n s f i s c a l e s e n m a t i è r e d a n n u l a t i o n d e c r é a n c e s d o u t e u s e s q u e l e u r s h o m o l o g u e s a m é r i c a i n e s. C e c i 20 COMMENT UTILISER LA DETTE EN FAVEUR DE L ÉDUCATION

22 Schéma 4 - Dette extérieure totale à long terme de l Afrique subsaharienne, c s i g n i f i e q u e l e m a r c h é s e c o n d a i r e d e l a d e t t e a f r i c a i n e e t l a p o r t é e d e l a c o n v e r s i o n s o n t l i m i t é s L a t r o i s i è m e c o n d i t i o n p r é a l a b l e e s t l i é e à d e s c o n s i d é r a t i o n s s p é c i f i q u e s a u s e c t e u r c o n c e r n é. L e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e c o m m e n - c e n t l o r s q u e l e b a i l l e u r d e f o n d s e t l e b é n é f i c i a i r e c o n v i e n n e n t d e s d é t a i l s a f f é r e n t s à u n p r o j e t c o n v e n a b l e, m a i s l e f a i t q u e l e b a i l l e u r d e f o n d s e t l e g o u v e r n e m e n t a r r i v e r o n t à u n a c c o r d n e d o i t p a s ê t r e p r i s p o u r a c q u i s. E n m a t i è r e d é d u c a t i o n, e x i s t e - t - il u n e p o l i t i q u e n a t i o n a l e c o h é r e n t e e n p l a c e q u i p u i s s e s e r v i r d e b a s e à u n a c c o r d e n t r e l e g o u v e r n e m e n t e t l i n v e s t i s s e u r é t r a n g e r? S i c e n e s t p a s l e c a s, l e n o m b r e d e p r o j e t s é d u c a t i f s s u s c e p t i b l e s d e f a i r e l o b j e t d u n a c c o r d e t d ê t r e f i n a n c é s p a r d e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e s e r a l i m i t é. E n o u t r e, n o u s d e v o n s n o u s p o s e r l a q u e s t i o n d e s a v o i r q u e l s s o n t l e s n i v e a u x a c t u e l s d e s d é p e n s e s p u b l i q u e s d é d u c a t i o n. S e u l s LES CONDITIONS PRÉALABLES À UNE CONVERSION DE DETTE RÉUSSIE 21

23 q u e l q u e s p a y s a f r i c a i n s o n t d e s d é p e n s e s d é d u c a t i o n é l e v é e s m a i s d a n s c e s p a y s, i l n e s t ni n é c e s s a i r e n i s o u h a i t a b l e d e d i r i g e r d a v a n - t a g e d e f o n d s i s s u s d u n e c o n v e r s i o n v e r s l e s e c t e u r d e l é d u c a t i o n. C e c i e s t l e c a s d u n e m i n o r i t é d E t a t s a f r i c a i n s, m a i s i l e s t i m p o r - t a n t d e s o u l i g n e r q u e l e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e n e s o n t p a s u n m é c a - n i s m e a d a p t é à t o u t e s l e s s i t u a t i o n s L a q u a t r i è m e c o n d i t i o n p r é a l a b l e u n e n v i r o n n e m e n t m a c r o - é c o n o m i q u e s a i n p o s e l e p r o b l è m e d e l a v i a b i l i t é à l o n g t e r m e d u p r o g r a m m e f i n a n c é a u m o y e n d u n e c o n v e r s i o n d e d e t t e. I l c o n v i e n t d e r a p p e l e r q u u n e c o n v e r s i o n d e d e t t e c o n s t i t u e u n i n s t r u m e n t p e r m e t t a n t d e d é g a g e r temporairement d e s c r é d i t s é q u i v a l e n t s e n e f f e t, l e s f o n d s p r o v e n a n t d u n e c o n v e r s i o n p e u v e n t n e d u r e r q u e t r o i s o u q u a t r e a n s. M a i s q u e s e p a s s e - t - i l l o r s q u e l e s f o n d s g é n é r é s p a r l a c o n v e r s i o n s o n t é p u i s é s? L e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e p o u r r a i e n t ê t r e u t i l i s é e s p o u r a u g m e n t e r t e m p o r a i r e m e n t l e s c r é d i t s à l é d u c a - t i o n, t o u t e n r é d u i s a n t p a r a l l è l e m e n t l e f a r d e a u d u s e r v i c e d e l a d e t t e e t e n p e r m e t t a n t u n e c r o i s s a n c e m a c r o é c o n o m i q u e. L o r s q u e l e s f o n d s d é g a g é s p a r l a c o n v e r s i o n d e d e t t e e t d e s t i n é s à u n p r o j e t l o c a l s o n t é p u i s é s, l e s c r é d i t s n a t i o n a u x e n g e n d r é s p a r l a c r o i s s a n c e m a c r o é c o n o m i q u e d e v r a i e n t p r e n d r e l e r e l a i s e t m a i n t e n i r l e s d é p e n s e s a c c r u e s d é d u c a t i o n. C e c i s u p p o s e é v i d e m m e n t q u e l e r e s t e d e l é c o n o m i e o f f r e d e s p e r f o r m a n c e s s u f f i s a m m e n t b o n n e s q u i p e r m e t t e n t d e f i n a n c e r u n a c c r o i s s e m e n t d e s d é p e n s e s d é d u c a - t i o n. N é a n m o i n s, é t a n t d o n n é q u e l e s d é p e n s e s d e l é d u c a t i o n d e b a s e c o n s i s t e n t e s s e n t i e l l e m e n t e n s a l a i r e s, e l l e s s o n t d i f f i c i l e s à c o m p r i m e r e t c o m p o r t e n t u n f a c t e u r d e d u r a b i l i t é i n t é g r é i m p o r - t a n t L a c i n q u i è m e c o n d i t i o n p r é a l a b l e e s t l a c a p a c i t é d e l E t a t r é c i p i e n d a i r e à g é r e r l e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e. I l e s t i m p o r t a n t q u e l a B a n q u e c e n t r a l e e t l e T r é s o r a i e n t d é j à f a i t l e x p é r i e n c e d a u t r e s t y p e s d e c o n v e r s i o n s, t e l l e s q u e l a d e t t e c o n t r e d e s t i t r e s, p o u r q u e l a d e t t e e n f a v e u r d u d é v e l o p p e m e n t s e d é r o u l e h a r m o n i e u s e m e n t. C e c i p o s e d e m o i n s e n m o i n s d e p r o b l è m e s à m e s u r e q u u n p l u s g r a n d n o m b r e d E t a t s a f r i c a i n s y c o m p r i s M a d a g a s c a r, l a Z a m b i e, l a G u i n é e, l e N i g e r, l e G h a n a, l e N i g é r i a, l e S é n é g a l, l e S o u d a n e t 22 COMMENT UTILISER LA DETTE EN FAVEUR DE L ÉDUCATION

24 l a Ta n z a n i e - u t i l i s e n t l e m é c a n i s m e d e l a c o n v e r s i o n d e d e t t e. C e p e n d a n t, à l a f i n d e s a n n é e s 8 0, l o r s q u e l e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e s c o m m e n ç a i e n t à g a g n e r d u t e r r a i n, l a q u e s t i o n d e l a c a p a c i t é e n m a t i è r e d e g e s t i o n a p o u s s é l e s O N G à n u t i l i s e r p r e s q u e e x c l u s i v e - m e n t q u e n A m é r i q u e l a t i n e c e t t e n o u v e l l e t e c h n i q u e. L e s O N G f a i s a i e n t c o n f i a n c e a u x E t a t s l a t i n o - a m é r i c a i n s e t p e n s a i e n t q u i l s é t a i e n t s u s c e p t i b l e s d e r é a l i s e r d e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e a v e c s u c c è s e t c e s t c e r t a i n e m e n t l u n e d e s r a i s o n s p o u r l e s q u e l l e s p l u s d e s d e u x t i e r s d e t o u t e s l e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e p o u r l e d é v e l o p p e m e n t s e s o n t d é r o u l é e s d a n s c e t t e r é g i o n d u m o n d e L e s p a y s q u i r e m p l i s s e n t c e s c o n d i t i o n s s o n t e n m e s u r e d e x é c u t e r d e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e. L e s p a y s q u i v e u l e n t p a r t i c i p e r à d e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e p e u v e n t s u i v r e q u a t r e a p p r o c h e s. L a p r e m i è r e a p p r o c h e c o n s i s t e à m e t t r e a u p o i n t d e s m é c a n i s m e s p e r m a n e n t s d e c o n v e r s i o n d e d e t t e ( c o n n u s s o u s l e t e r m e d e f o n d s d e d e t t e p o u r l e d é v e l o p p e m e n t ) t e l q u e l o n t f a i t c e r t a i n s p a y s ( l e M e x i q u e e t l e s P h i l i p p i n e s e n p a r t i c u l i e r ). L o r s q u e c e s f o n d s s o n t e n p l a c e, l e s O N G p e u v e n t s a d r e s s e r à u n g o u v e r n e m e n t e t l u i p r é s e n t e r u n e p r o p o s i t i o n d e p r o j e t. C e l u i - c i d e v r a a v o i r p r é c é d e m - m e n t m i s a u p o i n t u n e s t r u c t u r e d e c o n v e r s i o n d e d e t t e q u i c o m p o r - t e r a u n m é c a n i s m e p e r m e t t a n t d e f a i r e a p p r o u v e r l e s p r o j e t s, d e f i x e r u n p r i x d e r a c h a t e t d i d e n t i f i e r l e s s o u r c e s d e l a d e t t e. L e s f o n d s d e d e t t e p o u r l e d é v e l o p p e m e n t g é r é s p a r l e g o u v e r n e m e n t q u i f o n t d e l a c o n v e r s i o n d e d e t t e u n e o p é r a t i o n d e r o u t i n e, s o n t d é c r i t s d e f a ç o n p l u s d é t a i l l é e a u p a r a g r a p h e L a d e u x i è m e a p p r o c h e e s t d e f f e c t u e r u n e c o n v e r s i o n d e d e t t e c o n j o i n t e m e n t a v e c u n «p a c k a g e» d u «m o n t a g e f i n a n c i e r d e l I D A p o u r l a r é d u c t i o n d e l a d e t t e». L a B a n q u e m o n d i a l e a m i s a u p o i n t, p o u r l e s p a y s à f a i b l e s r e v e n u s, u n p r o g r a m m e d e r é d u c t i o n d e l a d e t t e q u i p r é v o i t u n e s u b v e n t i o n p e r m e t t a n t e s s e n t i e l l e m e n t a u g o u v e r n e m e n t d e r a c h e t e r u n e d e t t e c o m m e r c i a l e s u r l e m a r c h é s e c o n d a i r e à u n p r i x f o r t e m e n t r é d u i t. L e s r é d u c t io n s d e d e t t e I D A o n t c o m m e n c é à o f f r i r l e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e p o u r l e d é v e l o p p e m e n t à t i t r e d o p - t i o n. L a n n e x e t e c h n i q u e d é c r i t l u t i l i s a t i o n d e c e t t e a p p r o c h e e n Z a m b i e. L a t r o i s i è m e p o s s i b i l i t é e n m a t i è r e d e c o n v e r s i o n d e d e t t e LES CONDITIONS PRÉALABLES À UNE CONVERSION DE DETTE RÉUSSIE 23

25 e s t q u e l a g e n c e d e d é v el o p p e m e n t e f f e c t u e u n e t r a n s a c t i o n «u n i - q u e» d a n s u n p a y s q u i a d é j à e u r e c o u r s à l a c o n v e r s i o n d e d e t t e. L e s m i n i s t è r e s c o n c e r n é s d i s p o s e n t a l o r s e n l e u r s e i n d e l a c o m p é - t e n c e n é c e s s a i r e p o u r e n t r e p r e n d r e u n e c o n v e r s i o n ; i l e s t a u s s i c o n s e i l l é a u x a g e n c e s d e d é v e l o p p e m e n t d a v o i r r e c o u r s à d e s s e r v i c e s s p é c i a l i s é s p o u r s t r u c t u r e r c e t t e c o n v e r s i o n. L a q u a t r i è m e a p p r o c h e c o n s i s t e à e f f e c t u e r u n e c o n v e r s i o n d a n s u n p a y s q u i s o i t i n t é r e s s é m a i s q u i n e n a p a s e n c o r e f a i t. C e t t e a p p r o c h e e x i g e r a p r o b a b l e m e n t q u e l o n r e n f o r c e l e s c a p a c i t é s n a t i o n a l e s a u s e i n d u g o u v e r n e m e n t b é n é f i c i a i r e a v e c l a i d e d e s p é c i a l i s t e s e n c o n v e r s i o n d e d e t t e a f i n d e g a r a n t i r q u e l e s s e r v i c e s d u T r é s o r, d e l a b a n q u e c e n t r a l e e t d e s m i n i s t è r e s s e c t o r i e l s c o r r e s p o n d a n t s d i s p o s e n t d e s p e r s o n n e s c o m p é t e n t e s n é c e s s a i r e s. L e s g o u v e r n e m e n t s s e r o n t p e u t - ê t r e q u e l q u e p e u a m b i v a l e n t s e t h é s i t a n t s l o r s q u i l s a g i r a d e p a r t i c i p e r à u n e c o n v e r s i o n d e d e t t e p o u r l a p r e m i è r e f o i s i l p e u v e n t c r a i n d r e q u e l a c o n v e r s i o n d e d e t t e n e c r é e u n p r é c é d e n t a l l a n t à l e n c o n t r e d u n e a n n u l a t i o n p u r e e t s i m p l e d e l e u r s d e t t e s. C e t y p e d e c a l c u l s s t r a t é g i q u e s e s t i n é v i t a b l e, b i e n q u u n e é v a l u a - t i o n d e s a v a n t a g e s e t d e s i n c o n v é n i e n t s d o i v e m o n t r e r c l a i r e m e n t q u e l e s c o n v e r s i o n s p e u v e n t o e u v r e r e n f a v e u r d e s i n t é r ê t s à l o n g t e r m e d e t o u t u n c h a c u n. 24 COMMENT UTILISER LA DETTE EN FAVEUR DE L ÉDUCATION

26 7. ETENDRE LA PORTÉE DES CONVERSIONS DE DETTE POUR LE DÉVELOPPEMENT LE RÔLE DES AGENCES OFFICIELLES DE DÉVELOPPEMENT 7. 1 S u r l e p l a n h i s t o r i q u e, l e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e o n t p r i n c i p a - l e m e n t f a i t i n t e r v e n i r d e s O N G q u i a c h è t e n t d e l a d e t t e a u p r è s d u n e b a n q u e c o m m e r c i a l e. C e c i s i g n i f i e c e p e n d a n t q u e l i n c i d e n c e d e s c o n v e r s i o n s s u r l a r é d u c t i o n d u n i v e a u g l o b a l d e l a d e t t e e s t m a r g i n a l e e t q u e l e m o n t a n t d e s r e s s o u r c e s q u u n e O N G p e u t m o b i l i s e r e s t l i m i t é p a r c e q u e l a d e t t e a u p r è s d u n e b a n q u e c o m - m e r c i a l e n e r e p r é s e n t e q u u n é l é m e n t d e l a d e t t e é t r a n g è r e t o t a l e. E n A f r i q u e s u b s a h a r i e n n e, 7 5 % d e l e n s e m b l e d e l a d e t t e e x t é - r i e u r e à l o n g t e r m e e s t d u e à d e s c r é a n c i e r s m u l t i l a t é r a u x e t b i l a t é - r a u x. O n c o n s t a t e q u e l e s c r é a n c i e r s o f f i c i e l s t e n d e n t à m i e u x a c c e p t e r l e c o n c e p t d e c o n v e r s i o n d e d e t t e L e s a g e n c e s b i l a t é r a l e s d e d é v e l o p p e m e n t o n t c o m m e n c é à c o n s i d é r e r l e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e c o m m e é t a n t u n d e s i n s t r u m e n t s p o u v a n t f i n a n c e r l e s programmes d aide publique au développement. C e c i m o d i f i e q u e l q u e p e u l e s c é n a r i o d é c r i t a u c h a p i t r e 3 e n c e q u e, l o r s q u e l o n u t i l i s e d e s c r é a n c e s d e l a i d e p u b l i q u e a u d é v e l o p p e m e n t ( A P D ), «l a g e n c e d e d é v e l o p p e m e n t» e t l e «c r é a n - c i e r» s o n t u n e s e u l e e t m ê m e o r g a n i s a t i o n. N é a n m o i n s, l a n a t u r e f o n d a m e n t a l e d e l a c o n v e r s i o n d e l a d e t t e n e s t p a s m o d i f i é e e t l a g e n c e d e d é v e l o p p e m e n t e t l e g o u v e r n e m e n t b é n é f i c i a i r e d o i v e n t n é g o c i e r l e m o n t a n t d u f i n a n c e m e n t l o c a l q u i s e r a o f f e r t e n é c h a n g e d e l a l l é g e m e n t d e l a d e t t e ( c e s t, e n f a i t, l a f i x a t i o n d e s p r i x d a c h a t e t d e r a c h a t ) O n p e u t c i t e r d e s e x e m p l e s p a r t i c u l i e r s d a g e n c e s b i l a t é r a l e s q u i o n t p a r t i c i p é à d e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e. L o r s d e l a C o n f é r e n c e d e s N a t i o n s U n i e s s u r l E n v i r o n n e m e n t e t l e D é v e l o p p e m e n t d e , l e g o u v e r n e m e n t c a n a d i e n a a n n o n c é u n p r o g r a m m e d e ÉTENDRE LA PORTÉE DES CONVERSIONS DE DETTE POUR LE DÉVELOPPEMENT 25

27 c o n v e r s i o n q u i a p e r m i s d e c o n v e r t i r 8 0 m i l l i o n s d e d o l l a r s d e l a d e t t e A P D d u e p a r l e S a l v a d o r, l e H o n d u r a s, l e N i c a r a g u a e t l a C o l o m b i e d a n s l e s m o n n a i e s l o c a l e s r e s p e c t i v e s e t d e f i n a n c e r d e s p r o j e t s d e d é v e l o p p e m e n t d u r a b l e. D e m ê m e, l e s E t a t s - U n i s o n t m i s s u r p i e d l «E n t e r p r i s e o f t h e A m e r i c a s I n i t i a t i v e» q u i s e r a p p o r t e à l a d e t t e c o n c e s s i o n n a i r e d u e p a r c e r t a i n s g o u v e r n e m e n t s d A m é r i - q u e l a t i n e e t d e s C a r a ï b e s. L a d e t t e d e c h a q u e p a y s p a r t i c i p a n t e s t r é d u i t e e t r e s t r u c t u r é e ; l i n t é r ê t e s t e n s u i t e r e m b o u r s é e n m o n n a i e l o c a l e e t d é p o s é d i r e c t e m e n t d a n s u n f o n d s e n f a v e u r d e l e n v i r o n - n e m e n t. A c e j o u r, l a «I n i t i a t i v e» a p e r m i s d e g é n é r e r e n v i r o n m i l l i o n s d e d o l l a r s. D e p l u s, l a S u è d e, l a F r a n c e e t l A l l e m a g n e o n t e n t r e p r i s d e r é a l i s e r d e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e a v e c l e u r s c r é a n c e s A P D e n s o u f f r a n c e S i l o n s e p l a c e d a n s l a p e r s p e c t i v e d e s a g e n c e s b i l a t é r a l e s, l e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e r e p r é s e n t e n t u n e o p t i o n a t t r a y a n t e. L a p l u p a r t d e s o r g a n i s a t i o n s d e d é v e l o p p e m e n t s o n t d a c c o r d p o u r p e n s e r q u e d a n s d e n o m b r e u x p a y s i l e s t n é c e s s a i r e d e r é d u i r e c o n s i d é r a b l e m e n t l a d e t t e s i l o n v e u t r é a l i s e r u n d é v e l o p p e m e n t d u r a b l e. L e s a g e n c e s b i l a t é r a l e s o n t d o n c a n n u l é d e l a d e t t e p u b l i - q u e d a n s l e c a d r e d e l e u r s t r a t é g i e g l o b a l e d e d é v e l o p p e m e n t. C e p e n d a n t, l e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e s o n t u n e f o r m e d a n n u l a t i o n d e l a d e t t e a v e c l avantage supplémentaire de générer des fonds destinés à des projets locaux. P a r c o n s é q u e n t, l e s c r é a n c i e r s o f f i c i e l s s e r e n d r o n t c o m p t e q u e l a c o n v e r s i o n d u n e p a r t i e d e c e t t e d e t t e e t l e f a i t d e c a n a l i s e r c e t a l l é g e m e n t v e r s d e s p r o j e t s b i e n d é t e r m i n é s a i d e r a à m i e u x a t t e i n d r e l e s o b j e c t i f s g l o b a u x d e d é v e l o p p e m e n t q u e n e l e f e r a i t l a s i m p l e a n n u l a t i o n d e l a d e t t e. E n o u t r e, d a n s u n e n v i r o n n e m e n t o ù l e s a g e n c e s o f f i c i e l l e s d e d é v e l o p p e m e n t o n t à f a i r e f a c e à d e s b u d g e t s e n d i m i n u t i o n, l e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e r e p r é s e n t e n t u n e m a n i è r e d e f a i r e «p l u s a v e c m o i n s» L e s a g e n c e s b i l a t é r a l e s d e v r a i e n t a u s s i c o n s i d é r e r l e s c o n v e r - s i o n s d e d e t t e c o m m e u n i n s t r u m e n t d e p o l i t i q u e o f f i c i e l l e e n f a v e u r d e «l a p p r o p r i a t i o n l o c a l e». N o u s s a v o n s q u e l e s c o n v e r s i o n s p e r m e t t e n t d a p u r e r l a d e t t e e t d e c r é e r d e s f o n d s d e s t i n é s à d e s p r o j e t s l o c a u x, m a i s l e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e f o n t b i e n p l u s e n c o r e. 26 COMMENT UTILISER LA DETTE EN FAVEUR DE L ÉDUCATION

28 E l l e s p r é s e n t e n t u n a u t r e a v a n t a g e, m o i n s a p p a r e n t, à q u i e s t c e l u i d e n c o u r a g e r u n e p l u s g r a n d e p a r t i c i p a t i o n l o c a l e d a n s l e s p r o j e t s d e d é v e l o p p e m e n t. L o r s q u u n p r o j e t d e d é v e l o p p e m e n t f i n a n c é d e l e x t é r i e u r é c h o u e m ê m e s i l a é t é t r è s b i e n p r é p a r é o u q u e l s q u e n s o i e n t l e s b é n é f i c e s p o t e n t i e l s l e b a i l l e u r d e f o n d s s e p o s e l a q u e s t i o n d e s a v o i r «c e q u i n a p a s b i e n f o n c t i o n n é». D e s e x p é r i e n - c e s r é c e n t e s m o n t r e n t q u i l e s t f r é q u e n t q u e l e s p r o j e t s n e r é u s s i s - s e n t p a s l o r s q u i l s s o n t g é r é s d e l e x t é r i e u r, s a n s p a r t i c i p a t i o n d e s a c t e u r s l o c a u x. I l f a u d r a i t q u e l e s a c t e u r s l o c a u x a i e n t l e s e n t i m e n t q u e l e u r p a r t i c i p a t i o n a u n s e n s e t q u i l s s o n t p a r t i e p r e n a n t e d a n s u n p r o c e s s u s d e c h a n g e m e n t q u i l e s i m p l i q u e. O r c e c i e s t r a r e m e n t l e c a s d a n s l e s p r o j e t s f i n a n c é s d e l e x t é r i e u r. H a b i t u e l l e m e n t, l a g e n c e e x t é r i e u r e d e d é v e l o p p e m e n t s a t i s f a i t a u x e x i g e n c e s e n m a t i è r e d e d e v i s e s é t r a n g è r e s d u n p r o j e t, l a i s s a n t a u g o u v e r n e m e n t b é n é f i c i a i r e l a r e s p o n s a b i l i t é d e s c o û t s l o c a u x. M a i s l e s g o u v e r n e - m e n t s n a t i o n a u x s e h e u r t e n t f r é q u e m m e n t à d e s d i f f i c u l t é s é c o n o m i - q u e s e t, d e c e f a i t, l e u r p a r t i c i p a t i o n f i n a n c i è r e r e s t e l i m i t é e o u n e s e c o n c r é t i s e p a s. C e c i m e t l e p r o j e t e n d a n g e r, e n p a r t i e p a r c e q u i l l u i m a n q u e u n f i n a n c e m e n t e s s e n t i e l m a i s é g a l e m e n t p a r c e q u e l e p r o j e t m a n q u e d e n g a g e m e n t a u p l a n l o c a l. E t a n t d o n n é q u e l e s r e s s o u r c e s l o c a l e s n e s o n t p a s u t i l i s é e s, l é c h e c n i n q u i é t e r a q u e p e u d e p e r s o n n e s. C o m m e n t l a g e n c e e x t é r i e u r e p e u t - e l l e a m é l i o r e r l e s e n t i m e n t d e p a r t i c i p a t i o n e t d a p p r o p r i a t i o n a u n i v e a u l o c a l e t c o m m e n t p e u t - e l l e é g a l e m e n t g a r a n t i r q u e l e s f o n d s s e r o n t d i s p o n i - b l e s a u n i v e a u l o c a l? C e s t l à q u e l e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e t r o u v e n t l e u r p l a c e d a n s l é q u a t i o n T o u t e s l e s a g e n c e s b i l a t é r a l e s d e d é v e l o p p e m e n t d é t i e n n e n t d e s c r é a n c e s d o n t c e r t a i n e s n e s e r o n t p e u t - ê t r e p a s r e m b o u r s é e s. C o n t r a i r e m e n t a u x d e t t e s c o m m e r c i a l e s, s e u l e u n e p e t i t e p a r t i e d e l a d e t t e o f f i c i e l l e b i l a t é r a l e s e r a é c h a n g é e s u r l e m a r c h é s e c o n d a i r e. C o m m e n t p e u t - o n é c h a n g e r c e t t e d e t t e b i l a t é r a l e c o n t r e l e f i n a n c e - m e n t d e p r o j e t s? A u l i e u d u t i l i s e r l a p p r o c h e c l a s s i q u e e n m a t i è r e d e f i n a n c e m e n t d e p r o j e t s, u n e a g e n c e p e u t o f f r i r, p a r a l l è l e m e n t à d e l a r g e n t f r a i s p o u r l e p r o j e t, u n e c o n v e r s i o n d e l a d e t t e e x i s t a n t e e n f o n d s d e s t i n é s à d e s p r o j e t s l o c a u x d e d é v e l o p p e m e n t. L a r g e n t f r a i s e s t u t i l i s é p o u r l a c o m p o s a n t e e n d e v i s e s é t r a n g è r e s d u p r o j e t, ÉTENDRE LA PORTÉE DES CONVERSIONS DE DETTE POUR LE DÉVELOPPEMENT 27

29 a l o r s q u e l a c o n v e r s i o n e s t u t i l i s é e p o u r c r é e r d e l a m o n n a i e l o c a l e a f f e c t é e d e f a ç o n p r é c i s e c o m m e c o n t r e p a r t i e a u f i n a n c e m e n t d u p r o j e t. L e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e e x i g e n t d u g o u v e r n e m e n t n a t i o n a l q u i l f o u r n i s s e d e l a m o n n a i e l o c a l e p o u r l e p r o j e t c o n v e n u a u m o m e n t d e l a c o n v e r s i o n c e q u i p e r m e t d a s s u r e r d è s l e d é p a r t l e s b e s o i n s d e f i n a n c e m e n t e n m o n n a i e l o c a l e. C e p e n d a n t, i l e s t t o u t a u s s i i m p o r t a n t d e n o t e r q u e la conversion de dette garantit qu il existera un sentiment d engagement pour le projet au niveau local. L u t i l i s a t i o n d e r e s s o u r c e s n a t i o n a l e s g a r a n t i t u n n i v e a u c o n s i d é r a - b l e d e p a r t i c i p a t i o n l o c a l e d a n s l a g e s t i o n d u p r o j e t, q u i à s o n t o u r c r é e u n s e n t i m e n t d e «p r o p r i é t é» e t u n e v o l o n t é d e r é u s s i t e q u i m a n q u e n t f r é q u e m m e n t d a n s l e s p r o j e t s g é r é s d e l e x t é r i e u r. Aussi, l e s a g e n c e s d e d é v e l o p p e m e n t t r o u v e r o n t - e l l e s q u e l e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e p e u v e n t c o n t r i b u e r à a u g m e n t e r l e t a u x d e r é u s s i t e d e s p r o j e t s m i s e n o e u v r e S i l a d i s c u s s i o n c i - d e s s u s s e s t c o n c e n t r é e s u r l a d e t t e A P D, l a p l u p a r t d e s i d é e s p e u v e n t é g a l e m e n t s a p p l i q u e r a u x a g e n c e s b i l a t é r a l e s d é t e n a n t u n e d e t t e n o n - A P D. I l e s t i m p o r t a n t d e s o u l i - g n e r q u e l a d e t t e A P D n e r e p r é s e n t e q u u n e f a i b l e p a r t i e d e l a d e t t e t o t a l e d u e à d e s c r é a n c i e r s o f f i c i e l s b i l a t é r a u x. L a p l u s g r a n d e p a r t i e d e l a d e t t e b i l a t é r a l e e s t d é t e n u e p a r d a u t r e s a g e n c e s g o u v e r n e m e n - t a l e s, p r i n c i p a l e m e n t p a r l e s c o n s e i l s d e s c r é d i t s à l e x p o r t a t i o n. B i e n q u e c e s o r g a n i s m e s s o i e n t g é r é s s u r u n e b a s e e s s e n t i e l l e m e n t c o m m e r c i a l e, i l s n e n s o n t p a s m o i n s d e s i n s t a n c e s q u a s i - g o u v e r n e - m e n t a l e s e t p a r c o n s é q u e n t n e d i s p o s e n t p a s d e l a l i b e r t é d o n t j o u i s s e n t l e s b a n q u e s c o m m e r c i a l e s p o u r a n n u l e r l e s c r é a n c e s d o u t e u s e s. P o u r d e n o m b r e u x c o n s e i l s d e s c r é d i t s à l e x p o r t a t i o n, a n n u l e r u n e c r é a n c e d o u t e u s e e x i g e r a i t q u e l e g o u v e r n e m e n t c r é a n - c i e r p r é v o i e u n e a l l o c a t i o n b u d g é t a i r e e n é c h a n g e d e l a c r é a n c e, e t c e c i p o u r r a i t s e f a i r e a u d é t r i m e n t d e s f l u x d a i d e s u p p l é m e n t a i r e. C e c i r e p r é s e n t e u n e o c c a s i o n f a v o r a b l e p o u r l e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e : l e s a g e n c e s o f f i c i e l l e s d e d é v e l o p p e m e n t p o u r r a i e n t u t i l i s e r l e u r s f o n d s p o u r a n n u l e r l a d e t t e d u e à d a u t r e s i n s t a n c e s g o u v e r n e - m e n t a l e s t o u t e n p e r m e t t a n t q u e l a m o n n a i e l o c a l e d é g a g é e p a r l a c o n v e r s i o n d e d e t t e g a r a n t i s s e q u e l e v o l u m e t o t a l d e l a i d e n e n p â t i s s e p a s. 28 COMMENT UTILISER LA DETTE EN FAVEUR DE L ÉDUCATION

30 7. 8 L a r e n é g o c i a t i o n d e l a l l é g e m e n t d e l a d e t t e d u e à u n c r é a n - c i e r o f f i c i e l n o n - A P D e s t e f f e c t u é e d a n s l e c a d r e d u «C l u b d e P a r i s». L e C l u b d e P a r i s e s t l a r é u n i o n p é r i o d i q u e d e s p a y s d é b i - t e u r s a v e c l e u r s c r é a n c i e r s b i l a t é r a u x e t m u l t i l a t é r a u x o f f i c i e l s ( l a p p e l l a t i o n v i e n t d u f a i t q u e l e s r é u n i o n s s e t i e n n e n t a u m i n i s t è r e f r a n ç a i s d e s F i n a n c e s q u i e n a s s u r e l e s s e r v i c e s d e s e c r é t a r i a t ). L e C l u b d e P a r i s a f a i t d e s p r o p o s i t i o n s p e r m e t t a n t d e t r a i t e r l e p r o - b l è m e d e l a d e t t e d u n p a y s e n d é v e l o p p e m e n t q u i c o m p o r t e n t d e s c l a u s e s d e c o n v e r s i o n d e d e t t e. L e s p a y s l e s p l u s e n d e t t é s o n t p u c h o i s i r d a n s u n e l i s t e d o p t i o n s a p p e l é e «L e s Termes de Toronto a m é l i o r é s» e t p l u s r é c e m m e n t l e s «T e r m e s d e N a p l e s». C e s t e r m e s p e r m e t t e n t a u x p a y s, l o r s d u r é é c h e l o n n e m e n t o u d e l a r é d u c t i o n d e l e u r s t o c k d e d e t t e, d u t i l i s e r j u s q u à 1 0 % d e t o u t e l a d e t t e é l i g i b l e d u e a u x c r é a n c i e r s b i l a t é r a u x e n f a v e u r d e p r o g r a m m e s d e c o n v e r - s i o n d e d e t t e. 4 4 Le menu complet des options disponibles dans le cadre des Termes de Toronto améliorés ou de Naples est décrit dans le World Debt Tables, de la Banque mondiale (Washington, Banque mondiale, 1994). Les termes de Naples offrent une réduction du stock ou du service de la dette allant jusqu à 67 % de la «dette éligible» des pays à faibles revenus. La dette éligible est la dette contractée assortie d une date-butoir donnée, afin de protéger et de garantir des flux de capitaux nouveaux et qui correspond, dans les cas typiques, à la date de la première réunion du pays avec le Club de Paris. Etant donné que certains pays africains sont allés au Club de Paris au début des années 80, leurs dates-butoir remontent à cette période là (sauf dans les cas où la date a été renégociée). Les conditions de réductions de dettes accordées par le Club de Paris ne sont pas toujours aussi généreuses qu elles le paraissent à première vue. 5 Le programme lancé par la Banque mondiale appelé «montage financier de l IDA pour la réduction de la dette» a fait des dons aux pays les plus pauvres afin de leur permettre de réduire leur dette commerciale bancaire. Sur la base d une dotation de la Banque Internationale pour la Reconstruction et le Développement (BIRD) et d un financement supplémentaire d agences bilatérales, sept pays Bolivie, Guyane, Mozambique, Sao Tomé et Principe, Ouganda et Zambie ont utilisé ce crédit pour éliminer 814,1 millions de dollars de dette commerciale bancaire. L annexe technique décrit un cas de Zambie qui a procédé à une importante conversion de dette. De même, la Banque Interaméricaine de Développement a créé un fonds de 400 millions de dollars en 1990 permettant de fournir des devises étrangères à ses membres afin qu ils puissent racheter leur dette commerciale à prix réduit sur le marché secondaire, à condition que le montant de la dette soit couvert en monnaie locale et déposé dans un fonds pour l environnement. ÉTENDRE LA PORTÉE DES CONVERSIONS DE DETTE POUR LE DÉVELOPPEMENT 29

31 7. 9 L e s a g e n c e s m u l t i l a t é r a l e s d e d é v e l o p p e m e n t o n t a i d é l e s p a y s à r é d u i r e l e u r s t o c k d e d e t t e e n s o u f f r a n c e p a r d e s r a c h a t s ( «b u y - b a c k s» ) e t d e s c o n v e r s i o n s, m ê m e s i e l l e s n o n t p a s u t i l i s é l e u r s p r o p r e s s t o c k s d e d e t t e à c e t t e f i n. 5 L e s o r g a n i s a t i o n s m u l t i l a - t é r a l e s d e p r ê t o n t d e s r è g l e s i n s t i t u t i o n n e l l e s s t r i c t e s s t i p u l a n t q u e l e u r d e t t e d o i t ê t r e i n t é g r a l e m e n t r e m b o u r s é e. L a B a n q u e m o n d i a l e c o n s i d è r e q u e d e f f a c e r u n e p a r t i e d e s o n p r o p r e s t o c k d e d e t t e a u r a i t d e s r é p e r c u s s i o n s n é f a s t e s s u r s a c a p a c i t é d e c r é d i t c e q u i a u g m e n t e r a i t a l o r s l e c o û t d e s p r ê t s c o n t r a c t é s p a r t o u s l e s p a y s e n d é v e l o p p e m e n t a u p r è s d e l a B a n q u e. D o n c, a f i n d e p r é s e r v e r l e u r s t a t u t d e «p r ê t e u r d e l a d e r n i è r e c h a n c e», l e s a g e n c e s m u l t i l a t é r a l e s n o n t p a s r é d u i t l e u r s p r o p r e s s t o c k s d e d e t t e. N é a n m o i n s, l e s a g e n c e s m u l t i l a t é r a l e s q u i d é t i e n n e n t, à e l l e s s e u l e s, l e t i e r s d e l a d e t t e à l o n g t e r m e d e l A f r i q u e s u b s a h a r i e n n e r e c o n n a i s s e n t q u e d e s mesures exceptionnelles s o n t n é c e s s a i r e s p o u r r é d u i r e v é r i t a b l e - m e n t l a d e t t e. L u n e d e c e s m e s u r e s e s t l e s u p p l é m e n t d e l a «c i n - q u i è m e d i m e n s i o n» a u t r a v e r s d e l a q u e l l e l a B a n q u e m o n d i a l e o f f r e d e s r e s s o u r c e s d e l I D A a u x p a y s a u x r e v e n u s l e s p l u s b a s a f i n q u i l s p u i s s e n t p a y e r l e s i n t é r ê t s s u r l e s c r é a n c e s à r e c o u v r e r d e l a B I R D. L e s a g e n c e s m u l t i l a t é r a l e s p e u v e n t c o n s i d é r e r q u e l e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e c o n s t i t u e n t u n e a u t r e m e s u r e e x c e p t i o n n e l l e a p p r o p r i é e q u i p e r m e t d e r e m b o u r s e r l a d e t t e ( s o u s l a f o r m e d u n f o n d s d e d é v e l o p p e m e n t ) e t d a n n u l e r l a c r é a n c e d a n s l e s l i v r e s d u c r é a n c i e r. L e s c o n v e r s i o n s p o u r r a i e n t c o n s t i t u e r u n c o m p r o m i s a c c e p t a b l e, p a r r a p p o r t a u x r è g l e s s t r i c t e s d e r e m b o u r s e m e n t - e n p a r t i c u l i e r l o r s q u e l e «r e m b o u r s e m e n t» e s t u t i l i s é e n f a v e u r d u d é v e l o p p e m e n t d e s r e s s o u r c e s h u m a i n e s t o u t e n p e r m e t t a n t a u x a g e n c e s m u l t i l a t é r a l e s d e t r a i t e r l e p r o b l è m e d u m o n t a n t t o t a l d e l a d e t t e. 30 COMMENT UTILISER LA DETTE EN FAVEUR DE L ÉDUCATION

32 8. ETENDRE LA PORTÉE DES CONVERSIONS DE DETTE POUR LE DÉVELOPPEMENT LE RÔLE DES GOUVERNEMENTS AFRICAINS 8. 1 C o m m e l e m o n t r e l e schéma 3, c e s t u n e a g e n c e e x t é r i e u r e d e d é v e l o p p e m e n t q u i a é t é l a p r e m i è r e à m e t t r e s u r p i e d u n e c o n v e r s i o n d e d e t t e p o u r l e d é v e l o p p e m e n t. C e p e n d a n t, l a p r o p o s i - t i o n s o u s - j a c e n t e à c e d o c u m e n t e s t q u e c e s o n t l e s g o u v e r n e m e n t s n a t i o n a u x q u i s o n t r e s p o n s a b l e s d u d é v e l o p p e m e n t d e l é d u c a t i o n. D o n c, e n m a t i è r e d e c o n v e r s i o n s d e d e t t e p o u r l e d é v e l o p p e m e n t, n o u s p r é c o n i s o n s u n leadership du pays p o u r é t a b l i r e t n é g o c i e r l e s t e r m e s d e c e s c o n v e r s i o n s D a n s l e c a d r e d u n e s t r a t é g i e g l o b a l e d e r é d u c t i o n d e l a d e t t e, l e s g o u v e r n e m e n t s p e u v e n t s a d r e s s e r a u x c r é a n c i e r s e t a u x a g e n c e s d e d é v e l o p p e m e n t e t l e u r p r o p o s e r u n e c o n v e r s i o n d e d e t t e p o u r l e d é v e l o p p e m e n t a f i n d e f i n a n c e r c e r t a i n e s a c t i v i t é s s p é c i f i q u e s. L e g o u v e r n e m e n t d e v r a i t d é f i n i r d e m a n i è r e a u s s i d é t a i l l é e q u e p o s s i b l e l e s m é c a n i s m e s e x a c t s d e l a c o n v e r s i o n à s a v o i r c o m m e n t e l l e s i n t é g r e r a i t d a n s l a s t r a t é g i e p l u s v a s t e d e l a r é d u c t i o n d e l a d e t t e, q u e l s s e r a i e n t l e s p r i x d a c h a t e t d e r a c h a t r a i s o n n a b l e s, q u e l l e s s e r a i e n t l e s c r é a n c e s s p é c i f i q u e s p o u v a n t ê t r e u t i l i s é e s e t q u e l s t y p e s d e p r o j e t s p o u r r a i e n t ê t r e f i n a n c é s a v e c l e s f o n d s g é n é r é s e n m o n - n a i e l o c a l e A f i n d e n c o u r a g e r c e t y p e d o p é r a t i o n s, l e s g o u v e r n e m e n t s p e u v e n t é t a b l i r d e s m é c a n i s m e s p e r m a n e n t s d e c o n v e r s i o n d e d e t t e p o u r l e d é v e l o p p e m e n t ( c o u r a m m e n t a p p e l é s l e s f o n d s d e d e t t e p o u r l e d é v e l o p p e m e n t ) c o m m e l o n t f a i t l e M e x i q u e e t l e s P h i l i p p i n e s. L e s O N G s o u m e t t e n t d e s p r o j e t s à f i n a n c e r a u m o y e n d u n e c o n v e r - s i o n d e d e t t e, e t s i l e g o u v e r n e m e n t a p p r o u v e l e p r o j e t, l O N G e s t a l o r s i n f o r m é e d e s c r é a n c e s q u e l l e p e u t a c h e t e r a i n s i q u e d u t a u x a u q u e l e l l e s s e r o n t r a c h e t é e s e n m o n n a i e l o c a l e. L e s p a y s q u i ETENDRE LA PORTÉE DES CONVERSIONS DE DETTE POUR LE DÉVELOPPEMENT 31

33 s o u h a i t e n t c r é e r d e s f o n d s d e d e t t e p o u r l e d é v e l o p p e m e n t d o i v e n t d é c i d e r d e l i n s t a n c e q u i a s s u r e r a l e l e a d e r s h i p, t â c h e q u i i n c o m b e g é n é r a l e m e n t a u m i n i s t è r e d e s f i n a n c e s, e n c o n s u l t a t i o n a v e c l e s a u t r e s m i n i s t è r e s s e c t o r i e l s. L o r s q u u n f o n d s e s t c r é é, i l e s t e s s e n t i e l d e m e t t r e a u p o i n t u n p r o c e s s u s q u i p e r m e t t r a d e x a m i n e r s i d e s p r o j e t s é v e n t u e l s s o n t s u s c e p t i b l e s d e s a d a p t e r à l a c o n v e r s i o n. L e f o n d s d e d e t t e p o u r l e d é v e l o p p e m e n t d o i t p r é p a r e r u n q u e s t i o n - n a i r e d e s t i n é a u x O N G i n t é r e s s é e s e t d e m a n d e r l e s r e n s e i g n e m e n t s s u i v a n t s : u n e d e s c r i p t i o n d u p r o j e t i n d i q u a n t c l a i r e m e n t q u e l s s o n t l e s i n v e s t i s s e m e n t s s u p p l é m e n t a i r e s ; u n e d e s c r i p t i o n s u c c i n c t e d e l a g e n c e q u i f i n a n c e l a c h a t d e l a d e t t e e t d e c e l l e q u i e s t c h a r g é e d e l a m i s e e n o e u v r e ; a i n s i q u u n b u d g e t d é t a i l l é d u p r o j e t i n d i q u a n t l e s c o û t s n a t i o n a u x e t i n t e r n a t i o n a u x. S u r l a b a s e d e c e q u e s t i o n - n a i r e, l e s g o u v e r n e m e n t s p o u r r o n t c h o i s i r d e s p r o j e t s a d a p t é s e t p u i s q u e c e s o n t e u x q u i s u b v e n t i o n n e r o n t l e f f e t d e l e v i e r d o n t d i s p o s e r a l O N G, i l e s t d e p r e m i è r e i m p o r t a n c e q u e l e s p r o j e t s s é l e c t i o n n é s r e p r é s e n t e n t d e s p r i o r i t é s n a t i o n a l e s. L e s g o u v e r n e - m e n t s p e u v e n t f a v o r i s e r c e r t a i n s s e c t e u r s p r i o r i t a i r e s p a r r a p p o r t à d a u t r e s, e n o f f r a n t u n p r i x d e r a c h a t p l u s é l e v é p o u r d e s p r o j e t s q u i p o r t e n t s u r c e s s e c t e u r s. L e n v e l o p p e f i n a n c i è r e t o t a l e d e s p r o j e t s p o u v a n t ê t r e f i n a n c é s e s t l i m i t é e e t, c e t t e l i m i t e d o i t ê t r e d é f i n i e d è s l e d é p a r t, s u r l a b a s e d e l a c a p a c i t é n a t i o n a l e d a b s o r p t i o n d e c o n v e r s i o n s. E n f i n, i l c o n v i e n t d e m e n t i o n n e r q u e l e s f o n d s p o u r l e d é v e l o p p e m e n t p e u v e n t ê t r e u t i l i s é s c o m m e u n i n s t r u m e n t q u i e n c o u r a g e l e s b a i l l e u r s d e f o n d s à f a i r e d o n d e l e u r c r é a n c e. I l e s t p o s s i b l e d e p r é s e n t e r a u x c r é a n c i e r s u n e g a m m e d e p r o j e t s d e d é v e l o p p e m e n t p o u v a n t ê t r e f i n a n c é s p a r u n e c o n v e r s i o n L e s p a y s é l i g i b l e s p o u r p a r t i c i p e r a u «m o n t a g e f i n a n c i e r d e l I D A p o u r l a r é d u c t i o n d e l a d e t t e» p e u v e n t é g a l e m e n t e n c o u r a g e r l e s c o n v e r s i o n s d a n s l e c a d r e d u p r o g r a m m e d e r é d u c t i o n d e l a d e t t e. C o m m e l i n d i q u e l a n n e x e t e c h n i q u e, l a Z a m b i e a a p u r é, e n , m i l l i o n s d e d o l l a r s d e d e t t e e n s o u f f r a n c e a u m o y e n d u «m o n t a g e f i n a n c i e r d e l I D A p o u r l a r é d u c t i o n d e l a d e t t e», d o n t l a m o i t i é e n v i r o n p a r c o n v e r s i o n d e d e t t e p o u r l e d é v e l o p p e m e n t. L e s p a y s q u i n é g o c i e n t a c t u e l l e m e n t d e s r é d u c t i o n s d e d e t t e p a r l i n t e r - m é d i a i r e d u «m o n t a g e f i n a n c i e r d e l I D A p o u r l a r é d u c t i o n d e l a 32 COMMENT UTILISER LA DETTE EN FAVEUR DE L ÉDUCATION

34 d e t t e» l e S i e r r a L e o n e, l E t h i o p i e, l a G u i n é e, l a M a u r i t a n i e, l e S é n é g a l e t l a Ta n z a n i e p e u v e n t a v o i r i n t é r ê t à i n c l u r e u n e o p t i o n d e c o n v e r s i o n s e m b l a b l e a u m o d è l e z a m b i e n L u t i l i s a t i o n d e c o n v e r s i o n s d e d e t t e p o u r l e d é v e l o p p e m e n t p e u t ê t r e u n m o y e n p o u r l e g o u v e r n e m e n t d e r e n f o r c e r l e s c a p a c i t é s d e s O N G e t d e s i n s t i t u t i o n s l o c a l e s. L o r s q u i l c h o i s i t l a g e n c e q u i m e t t r a e n o e u v r e l e p r o j e t, l e g o u v e r n e m e n t p e u t i n s i s t e r p o u r q u e l e s O N G l o c a l e s s o i e n t u t i l i s é e s c o m m e p a r t e n a i r e s d e s O N G é t r a n g è r e s. L u t i l i s a t i o n d e s O N G l o c a l e s s a p p l i q u e p a r t i c u l i è r e - m e n t b i e n a u c a s d e l é d u c a t i o n, v u l e d é v e l o p p e m e n t d e s é c o l e s c o m m u n a u t a i r e s p r i v é e s e n A f r i q u e d a n s l e s a n n é e s 8 0. P l u s i e u r s g o u v e r n e m e n t s s e s o n t a p e r ç u s q u i l s n e p o u v a i e n t p a s c o n s t r u i r e d e s é c o l e s n o u v e l l e s à u n r y t h m e s u f f i s a n t p o u r s u i v r e l a c r o i s s a n c e d e l a p o p u l a t i o n, m ê m e s i d e s i n i t i a t i v e s s c o l a i r e s a u t o - f i n a n c é e s é m a n a n t d e l a c o l l e c t i v i t é l o c a l e o n t a i d é à c o m b l e r l e f o s s é. U t i l i - s e r l e p r o d u i t d u n e c o n v e r s i o n d e d e t t e p o u r f i n a n c e r d e s i n i t i a t i v e s s c o l a i r e s é m a n a n t d e l a c o l l e c t i v i t é p e r m e t t r a i t à c e s é c o l e s d e f o i s o n n e r e t, é t a n t d o n n é l a p a r t i c i p a t i o n d u g o u v e r n e m e n t d a n s l e f i n a n c e m e n t, l E t a t s e r a i t m i e u x à m ê m e d e p i l o t e r e t d e s u p e r v i s e r c e s é c o l e s. ETENDRE LA PORTÉE DES CONVERSIONS DE DETTE POUR LE DÉVELOPPEMENT 33

35 9. CONCLUSION 9. 1 C e d o c u m e n t s e p r o p o s a i t d e m i e u x f a i r e p r e n d r e c o n s c i e n c e a u x g o u v e r n e m e n t s e t a u x a g e n c e s d e d é v e l o p p e m e n t d e l e x i s t e n c e d e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e. E l l e s f o u r n i s s e n t à c e r t a i n s p a y s l o c c a s i o n d e r é g l e r l e p r o b l è m e d e l e u r d e t t e, t o u t e n c a n a l i s a n t p l u s d e r e s s o u r c e s v e r s l e s s e c t e u r s s o c i a u x. E l l e s c o n s t i t u e n t u n o u t i l n o v a t e u r d o t é d u n p o t e n t i e l c o n s i d é r a b l e m ê m e s i e l l e s s o n t c o m p l e x e s e t s i l e u r m i s e e n p l a c e e x i g e l e p l u s s o u v e n t u n s o u t i e n p r o f e s s i o n n e l. L e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e n e s o n t p a s a d a p t é e s à t o u s l e s p a y s e n d é v e l o p p e m e n t, e t l o n n e p e u t l e s a p p l i q u e r à t o u s l e s t y p e s d e d e t t e s e n s o u f f r a n c e. N é a n m o i n s, d a n s c e r t a i n s c a s i l s e r a d a n s l i n t é r ê t d e s b a i l l e u r s d e f o n d s e t d e s g o u v e r n e m e n t s d e f a i r e a p p e l à d e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e. I l e s t m a l h e u r e u s e m e n t d i f f i c i l e d e s a v o i r p e n d a n t c o m b i e n d e t e m p s e n c o r e i l s e r a p o s s i b l e d e f f e c t u e r d e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e, é t a n t d o n n é l a n a t u r e c h a n g e a n t e d e s m a r c h é s s e c o n d a i r e s e t l e s p r o g r è s e n r e g i s t r é s p o u r r é s o u d r e l e p r o b l è m e d e l a d e t t e d e s p a y s e n d é v e l o p p e m e n t L u t i l i s a t i o n d e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e c o n t i n u e r a à ê t r e g ê n é e p a r l e s c a l c u l s s t r a t é g i q u e s d e s c r é a n c i e r s ( v o u l a n t ê t r e r e m b o u r s é s ) e t d e s d é b i t e u r s ( q u i s o u h a i t e n t v o i r l e u r d e t t e a n n u l é e ). L e s c o n v e r - s i o n s d e d e t t e e n v o i e n t d e s s i g n a u x d u n p a r t e n a i r e à l a u t r e. L o r s q u u n c r é a n c i e r a c c e p t e u n e c o n v e r s i o n d e d e t t e, l e d é b i t e u r l i n t e r p r è t e c o m m e s i g n i f i a n t q u e l e c r é a n c i e r a j u g é q u e l a d e t t e n e l u i s e r a p a s r e m b o u r s é e i n t é g r a l e m e n t. P a r c o n s é q u e n t, l e d é b i t e u r p e u t d é c i d e r d e r e p o u s s e r l e r e m b o u r s e m e n t j u s q u à c e q u e l e c r é a n c i e r l u i a c c o r d e u n e a n n u l a t i o n c o m p l è t e. D e m ê m e, s i l o n s e p l a c e d a n s l a p e r s p e c t i v e d u c r é a n c i e r, l e s i m p l e f a i t q u e l e s g o u v e r - n e m e n t s o u l e s O N G d i s c u t e n t d u n e c o n v e r s i o n p e u t f a i r e m o n t e r l e p r i x d e l a d e t t e s u r l e m a r c h é s e c o n d a i r e j u s q u à u n s o m m e t i n a t t e i g n a b l e. C e s j e u x e t c a l c u l s c o n t i n u e r o n t à e n t r a v e r l u t i l i s a - t i o n p l u s f r é q u e n t e d e s co n v e r s i o n s. 34 COMMENT UTILISER LA DETTE EN FAVEUR DE L ÉDUCATION

36 9. 3 E n r a i s o n d e s c o n t r a i n t e s q u u n e n v i r o n n e m e n t d a j u s t e m e n t e t d a u s t é r i t é i m p o s e a u b u d g e t d e s s e c t e u r s s o c i a u x, o n p e u t a r g u e r q u e l a s a n t é e t l é d u c a t i o n m é r i t e n t q u e l e u r f i n a n c e m e n t s o i t e x a m i n é d a n s l a p e r s p e c t i v e d u n m é c a n i s m e d e c o n v e r s i o n d e d e t t e. D e n o m b r e u x g o u v e r n e m e n t s d A f r i q u e n e s o n t p a s e n m e s u r e d o f f r i r d e s s y s t è m e s d e s a n t é e t d é d u c a t i o n d e b a s e p o u r t o u s e t e n c o r e m o i n s d o f f r i r d e s s y s t è m e s q u i s o i e n t c a p a b l e s d e r é p o n d r e à u n e p o p u l a t i o n c r o i s s a n t e. C e p e n d a n t, l e s g o u v e r n e - m e n t s, t o u t c o m m e l e s b a i l l e u r s d e f o n d s, o n t m i s l a c c e n t s u r l e d é v e l o p p e m e n t d e s r e s s o u r c e s h u m a i n e s c o n s c i e n t s q u e l l e s c o n s t i - t u e n t l a p i e r r e a n g u l a i r e d u d é v e l o p p e m e n t. L u t i l i s a t i o n d e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e p o u r c a n a l i s e r l e s r e s s o u r c e s v e r s l e s s e c t e u r s d e l a s a n t é e t d e l é d u c a t i o n o f f r e d e n o m b r e u s e s p o s s i b i l i t é s e t l e s a c t e u r s e n f a v e u r d u d é v e l o p p e m e n t s e d o i v e n t d e l u i a c c o r d e r u n e a t t e n t i o n p a r t i c u l i è r e. CONCLUSION 35

37 ANNEXE TECHNIQUE LA CONVERSION DE DETTE POUR LE DÉVELOPPEMENT DE LA ZAMBIE (1994) DANS LE CADRE DU «MONTAGE FINANCIER DE L IDA POUR LA RÉDUCTION DE LA DETTE» 1. L a Z a m b i e a l a n c é u n v a s t e p r o g r a m m e v i s a n t à r é d u i r e u n e g r a n d e p a r t i e d e s a d e t t e c o m m e r c i a l e e n s o u f f r a n c e d a n s l e c a d r e d u n e o p é r a t i o n e n d e u x t r a n c h e s, e n j u i l l e t e t e n s e p t e m b r e C e t t e o p é r a t i o n s e s t d é r o u l é e d a n s l e c a d r e d u «m o n t a g e f i n a n c i e r d e l I D A p o u r l a r é d u c t i o n d e l a d e t t e», p r o g r a m m e l a n c é p a r l a B a n q u e m o n d i a l e, e t c o m p o r t a i t d e s o p t i o n s à l a f o i s d e r a c h a t d e n u m é r a i r e e t d e c o n v e r s i o n d e d e t t e p o u r l e d é v e l o p p e m e n t. U n m o n t a n t t o t a l d e m i l l i o n s d e d o l l a r s a a i n s i é t é a p u r é. 2. C e p r o g r a m m e d e r é d u c t i o n d e d e t t e a c o m m e n c é p a r d e s n é g o c i a t i o n s e n t r e l e g o u v e r n e m e n t d e Z a m b i e e t l a B a n q u e m o n - d i a l e a f i n d i n c l u r e l a Z a m b i e p a r m i l e s p a y s é l i g i b l e s p o u r p a r t i c i - p e r a u «m o n t a g e f i n a n c i e r I D A p o u r l a r é d u c t i o n d e l a d e t t e». 6 L a Z a m b i e a s a t i s f a i t a u x t r o i s e x i g e n c e s d u p r o g r a m m e c e s t - à - d i r e q u e l l e é t a i t c l a s s é e p a r m i l e s p a y s à f a i b l e r e v e n u, a v a i t m i s e n p l a c e u n p l a n é c o n o m i q u e à m o y e n t e r m e a p p r o u v é p a r l a B a n q u e m o n d i a l e e t a v a i t a d o p t é u n e s t r a t é g i e g l o b a l e d e g e s t i o n d e l a d e t t e. L a Z a m b i e é t a i t d o n c é l i g i b l e p o u r l o c t r o i d u n e s u b v e n t i o n 6 Le «montage financier de l IDA pour la réduction de la dette» est accessible uniquement aux pays IDA (ceux classés dans la catégorie des pays à faible revenu à savoir un PNB inférieur à 695 millions de dollars). Le programme a été doté de 100 millions de dollars en 1989 auxquels se sont ajoutés 100 millions de dollars venant de la BIRD afin de permettre aux pays éligibles de réduire leur dette commerciale au moyen de rachats à prix réduits. Les bailleurs de fonds bilatéraux ont versé des fonds supplémentaires au cas par cas. A ce jour, un montant de 814,1 millions de dollars de dette bancaire commerciale a été apuré au moyen du programme IDA dans les pays suivants : Niger, Mozambique, Guyane, Ouganda, Sao Tomé et Principe, Bolivie et Zambie. Des transactions similaires sont en cours au Sierra Leone, en Albanie, en Ethiopie, en Guinée, en Mauritanie, au Sénégal et en Tanzanie. 36 COMMENT UTILISER LA DETTE EN FAVEUR DE L ÉDUCATION

38 p r o v e n a n t d e s f o n d s I D A l u i p e r m e t t a n t d e r a c h e t e r s a d e t t e c o m - m e r c i a l e e n s o u f f r a n c e à u n p r i x t r è s r é d u i t. U n e f o i s q u e l a c c o r d d e p r i n c i p e d e l a p a r t i c i p a t i o n d e l a Z a m b i e a u p r o g r a m m e I D A a é t é a c q u i s, l e g o u v e r n e m e n t d e l a Z a m b i e ( r e p r é s e n t é p a r l a B a n q u e d e Z a m b i e e t l e M i n i s t è r e d e s F i n a n c e s ) a d é c i d é, e n a c c o r d a v e c l a B a n q u e m o n d i a l e, d o f f r i r t r o i s o p t i o n s à s e s c r é a n c i e r s c o m m e r - c i a u x : e n p r e m i e r l i e u, l e g o u v e r n e m e n t p o u v a i t l e u r r e m e t t r e d i r e c t e m e n t d u n u m é r a i r e e n é c h a n g e d e l a d e t t e ( u n r a c h a t d i r e c t ) ; e n s e c o n d l i e u, l e s c r é a n c i e r s p o u v a i e n t v e n d r e o u f a i r e d o n d e l e u r c r é a n c e à u n e O N G q u i l u t i l i s e r a i t p o u r u n e c o n v e r s i o n d e d e t t e p o u r l e d é v e l o p p e m e n t ; o u, e n t r o i s i è m e l i e u, l e s c r é a n c i e r s p o u - v a i e n t é c h a n g e r l a c r é a n c e c o n t r e d e s t i t r e s à l o n g t e r m e n é g o c i a b l e s a u - d e s s u s d u p a i r d a n s l e c a d r e d e p r i v a t i s a t i o n s c o n t r e d e s f o n d s p r o p r e s ( a u c u n d e s c r é a n c i e r s n a y a n t c h o i s i l o p t i o n «t i t r e s», e l l e n e s e r a d o n c p l u s d i s c u t é e ). O u t r e l e s r e s s o u r c e s p r o v e n a n t d e s b a i l l e u r s d e f o n d s b i l a t é r a u x, l a B a n q u e m o n d i a l e a a c c e p t é d e d o n n e r u n e s u b v e n t i o n I D A a f i n d e p a y e r l a c h a t d e l a d e t t e. P o u r c e q u i e s t d e l o p t i o n c o n v e r s i o n d e d e t t e p o u r l e d é v e l o p p e m e n t, i l a é t é a d m i s q u e l e s O N G a c h è t e r a i e n t d e s d e t t e s é l i g i b l e s à d e s c r é a n c i e r s a u m ê m e p r i x q u e c e l u i o f f e r t p a r l e g o u v e r n e m e n t. L e s O N G r a c h è t e r a i e n t a l o r s l a d e t t e a u p r è s d e l a B a n q u e d e Z a m b i e e n k w a c h a s, a v e c u n e b o n i f i c a t i o n d e 5 0 %, p o u r f i n a n c e r d e s p r o j e t s d e d é v e l o p p e m e n t d a n s l e p a y s m ê m e. I l s a g i s s a i t - l à d e l a p r e m i è r e o p é r a t i o n d u «m o n t a g e f i n a n c i e r d e l I D A p o u r l a r é d u c t i o n d e l a d e t t e» q u i i n t é g r a i t c o m p l è t e m e n t u n e c o n v e r s i o n d e d e t t e p o u r l e d é v e l o p p e m e n t. L e n s e m b l e d e l o p é r a t i o n i l l u s t r é e d a n s l e schéma 5 e s t d é c r i t c i - d e s s o u s. 3. U n e f o i s l a s t r u c t u r e d e l a d e t t e c o n v e n u e, l étape de préparation d e l o p é r a t i o n d e r é d u c t i o n d e l a d e t t e a c o m m e n c é. Q u a t r e d e s b a i l l e u r s d e f o n d s b i l a t é r a u x l A l l e m a g n e, l e s P a y s - B a s, l a S u è d e e t l a S u i s s e o n t a c c e p t é d a j o u t e r l e u r s r e s s o u r c e s à c e l l e s d e l I D A, c o n s t i t u a n t a i n s i u n e n g a g e m e n t t o t a l d e 4 5 m i l l i o n s d e d o l l a r s. S u r c e t t e s o m m e, 2 2 m i l l i o n s d e d o l l a r s o n t é t é f i n a l e m e n t u t i l i s é s à l a p u r e m e n t d e l a d e t t e. L e g o u v e r n e m e n t d e Z a m b i e a r e ç u u n e s u b v e n t i o n t e c h n i q u e s u p p l é m e n t a i r e d e 3 m i l l i o n s d e d o l l a r s p o u r c o u v r i r l e s f r a i s d e c o n s e i l s j u r i d i q u e e t f i n a n c i e r a i n s i q u e l e s a u t r e s d é p e n s e s a d m i n i s t r a t i v e s. ANNEXE TECHNIQUE 37

39 Schéma 5 - Conversion de dette en faveur du développement dans le cadre du «montage financier de l'ida pour la réduction de la dette», Zambie, P a r l e t r u c h e m e n t d e s o n m i n i s t è r e d e s F i n a n c e s, l e g o u v e r - n e m e n t d e l a Z a m b i e a p a s s é u n c o n t r a t a v e c l a «D e b t - f o r - D e v e l o p m e n t C o a l i t i o n» ( D D C ) a f i n d e s t r u c t u r e r, c o o r d o n n e r e t m e t t r e l a c o n v e r s i o n e n o e u v r e. L a D D C a f o u r n i d e s c o n s e i l s a u g o u v e r n e m e n t s u r l a s t r u c t u r e d u q u e s t i o n n a i r e q u e l e s O N G é v e n t u e l l e s p o u r r a i e n t s o u m e t t r e p o u r o b t e n i r l a u t o r i s a t i o n d e p a r t i c i p e r à l o p t i o n d e c o n v e r s i o n d e d e t t e p o u r l e d é v e l o p p e m e n t. 38 COMMENT UTILISER LA DETTE EN FAVEUR DE L ÉDUCATION

40 5. P a r l i n t e r m é d i a i r e d e s e s a g e n t s j u r i d i q u e s e t f i n a n c i e r s ( A r n o l d a n d P o r t e r e t S. G. W a r b u r g r e s p e c t i v e m e n t ), l e g o u v e r n e - m e n t d e l a Z a m b i e a n é g o c i é u n p r i x d e 1 1 c e n t s a u d o l l a r a v e c l e s c r é a n c i e r s. L e s p a r t i e s o n t c o n v e n u q u e c e p r i x d a c h a t s a p p l i q u e - r a i t à l a d e t t e é l i g i b l e, d é f i n i e e n t a n t q u e d e t t e d u e à d e s c r é a n c i e r s c o m m e r c i a u x e t g a r a n t i e p a r l e g o u v e r n e m e n t d e l a Z a m b i e q u i é t a i t e n r e t a r d d a n s l e p a i e m e n t d e s a r r i é r é s d e p u i s a u m o i n s l e 1 e r j a n v i e r U n e f o i s f i x é l e p r i x d a c h a t, l e g o u v e r n e m e n t d e l a Z a m b i e a a d r e s s é à t o u s s e s c r é a n c i e r s c o m m e r c i a u x u n e o f f r e g l o b a l e d e v e n t e d e l e u r d e t t e e n l e u r p e r m e t t a n t d e c h o i s i r e n t r e l e s d i f f é r e n t e s o p t i o n s ( n u m é r a i r e o u d e t t e p o u r l e d é v e l o p p e m e n t ). 6. P a r a l l è l e m e n t, l a D D C a f a i t l a p r o m o t i o n d e l a c o n v e r s i o n d e l a d e t t e a u p r è s d e s O N G s u s c e p t i b l e s d ê t r e i n t é r e s s é e s. P l u s i e u r s O N G o n t s o u m i s d e s p r o p o s i t i o n s d e p r o j e t a u g o u v e r n e m e n t p a r l e t r u c h e m e n t d e l a D D C. L e g o u v e r n e m e n t d e l a Z a m b i e a v a i t a u p a r a v a n t i d e n t i f i é l e s d o m a i n e s d e l e a u e t d u s a n i t a i r e, d e l a s a n t é, d e l e n s e i g n e m e n t p r i m a i r e, d e l a f o r m a t i o n p r o f e s s i o n n e l l e, e t d e l i n f r a s t r u c t u r e s c o l a i r e c o m m e é t a n t d e s d o m a i n e s p r i o r i t a i r e s q u e l a c o n v e r s i o n d e d e t t e d e v r a i t f i n a n c e r. E n v i r o n 5 0 O N G o n t v u l e u r s p r o j e t s a p p r o u v é s s u r l a b a s e d e c e s p r i o r i t é s e t o n t p a r t i c i p é à l a c o n v e r s i o n. 7. L a D D C a e n s u i t e r a p p r o c h é l e s O N G q u i p a r t i c i p a i e n t e t l e s c r é a n c i e r s s o u h a i t a n t s e j o i n d r e à l o p t i o n d e c o n v e r s i o n. Q u a t o r z e O N G s e u l e m e n t s u r l e s 5 0 d i s p o s a i e n t d e f o n d s p o u r a c h e t e r l a d e t t e. L a D D C a e n s u i t e n é g o c i é, a u n o m d e s 1 4 O N G, d e s a c c o r d s d a c h a t d e d e t t e a v e c l e s c r é a n c i e r s s o u h a i t a n t v e n d r e l e u r c r é a n c e. C e s O N G l U N I C E F, C A R E i n t e r n a t i o n a l, Vi s i o n m o n d i a l e, «C h r i s t i a n R e f o r m e d W o r l d R e l i e f C o m m i t t e e», «C a t h o l i c R e l i e f S e r v i c e s», «H a r v e s t H e l p», «H a b i t a t f o r H u m a n i t y I n t e r n a t i o n a l», «A f r i c a r e», «P o p u l a t i o n S e r v i c e s I n t e r n a t i o n a l», «I n t e r n a t i o n a l E x e c u t i v e S e r v i c e C o r p s», «T h e I n t e r n a t i o n a l U n i o n f o r t h e C o n - s e r v a t i o n o f N a t u r e», «I n t e r n a t i o n a l P l a n n e d P a r e n t h o o d F e d e r a t i o n», «C h r i s t i a n C o u n c i l f o r Z a m b i a» e t «P r o g r a m A g a i n s t M a l n u t r i t i o n» o n t f a i t e f f e c t u e r d e s d é p ô t s e n n u m é r a i r e d a n s u n c o m p t e d e g a r a n t i e b l o q u é, a f i n d e s a s s u r e r q u e l l e s d i s p o s a i e n t ANNEXE TECHNIQUE 39

41 b i e n d e s 1 0, 2 m i l l i o n s d e d o l l a r s n é c e s s a i r e s p o u r r a c h e t e r l e s créances. 8. A f i n d e s a t i s f a i r e a u x o b l i g a t i o n s g o u v e r n e m e n t a l e s q u i é t a i e n t d o f f r i r u n e b o n i f i c a t i o n d e 5 0 % e n k w a c h a s a u x O N G, l e m i n i s t è r e d e s F i n a n c e s a v a i t p r é v u a u b u d g e t u n e a l l o c a t i o n e n k w a c h a s é q u i v a l e n t e d e 5, 1 m i l l i o n s d e d o l l a r s p o u r f i n a n c e r c e t t e d é p e n s e. L o r s d e l é t a p e f i n a l e d e l a p r é p a r a t i o n, l e s b a n q u e s d e s c r é a n c i e r s o n t r é p o n d u à l o f f r e g l o b a l e e n s é l e c t i o n n a n t l o p t i o n d e l e u r c h o i x n u m é r a i r e o u d e t t e p o u r l e d é v e l o p p e m e n t. A p r è s q u u n c r é a n c i e r a i t a c c e p t é l o f f r e d e p a r t i c i p a t i o n a u p r o g r a m m e d e r é d u c t i o n d e l a d e t t e, i l é t a i t j u r i d i q u e m e n t t e n u d e n e p a s s e n d é g a g e r à u n s t a d e u l t é r i e u r. 9. A p r è s l é t a p e p r é p a r a t o i r e, l o p é r a t i o n e s t e n t r é e d a n s s a phase d achat. L a B a n q u e m o n d i a l e e t l e s b a i l l e u r s d e f o n d s b i l a t é r a u x o n t f o u r n i u n e s u b v e n t i o n d e 2 2 m i l l i o n s d e d o l l a r s a u g o u v e r n e m e n t d e l a Z a m b i e. L e m i n i s t è r e d e s F i n a n c e s e n a t r a n s - m i s 1 1, 8 m i l l i o n s d e d o l l a r s a u x b a n q u e s c o m m e r c i a l e s e n é c h a n g e d e c r é a n c e s p o u r u n m o n t a n t d e 1 0 7, 4 m i l l i o n s d e d o l l a r s. S i m u l t a - n é m e n t, l e s 1 0, 2 m i l l i o n s d e d o l l a r s d é p o s é s p a r l e s O N G o n t é t é t r a n s f é r é s v e r s l e s b a n q u e s c o m m e r c i a l e s c o n t r e d e s c r é a n c e s r e p r é s e n t a n t 9 2, 3 m i l l i o n s d e d o l l a r s d e d e t t e. U n m o n t a n t t o t a l d e 1 9 9, 7 m i l l i o n s d e d o l l a r s d e l a d e t t e c o m m e r c i a l e d e l a Z a m b i e a é t é a c h e t é I m m é d i a t e m e n t a p r è s l a c h a t, l o p é r a t i o n e s t e n t r é e d a n s s o n étape de conversion. L e s O N G o n t t r a n s m i s 9 2, 3 m i l l i o n s d e d o l l a r s d e c r é a n c e s a u g o u v e r n e m e n t e t, e n é c h a n g e, l e s 1 0, 2 m i l l i o n s d e d o l l a r s r e s t a n t s d e l a s u b v e n t i o n I D A o n t é t é v e r s é s s u r u n c o m p t e d e g a r a n t i e b l o q u é p o u r l e s O N G p a r t i c i p a n t e s. 7 L a B a n q u e z a m - b i e n n e a v e r s é 5, 1 m i l l i o n s d e d o l l a r s s u p p l é m e n t a i r e s s u r l e c o m p t e, e n k w a c h a s. L e s O N G o n t é t é t e n u e s d e d i s p o s e r d e c e m o n t a n t e n m o n n a i e l o c a l e p o u r l e s f i n s d u p r o j e t. L e s 1 0, 2 m i l - l i o n s d e d o l l a r s o n t é t é m i s à l a d i s p o s i t i o n d u p r o j e t s o u s l a f o r m e s o i t d e d e v i s e s é t r a n g è r e s a f i n d a c h e t e r l e s p r o d u i t s i m p o r t é s s o i t d e m o n n a i e l o c a l e. 40 COMMENT UTILISER LA DETTE EN FAVEUR DE L ÉDUCATION

42 1 1. I l e s t h a b i t u e l l e m e n t i n t e r d i t, d a n s u n e c o n v e r s i o n d e d e t t e c l a s s i q u e, d u t i l i s e r d e s f o n d s d e s t i n é s a u p r o j e t p o u r d e s i m p o r t a - t i o n s. D é p e n s e r d e l a r g e n t p o u r s e p r o c u r e r d e s m a r c h a n d i s e s é t r a n g è r e s c r é e l e p r o b l è m e d e «l a l l e r e t r e t o u r» ( d é c r i t a u p a r a g r a - p h e 5. 8 ) q u i a n n u l e e n g r a n d e p a r t i e l e s a v a n t a g e s d u n e c o n v e r - s i o n. C e p e n d a n t, i l n y a p a s e u d a l l e r e t r e t o u r d a n s c e t t e c o n v e r - s i o n c a r l e s d e u x t i e r s d e s f o n d s d e s t i n é s a u x p r o j e t s l o c a u x p r o v e - n a i e n t d e l a s u b v e n t i o n I D A ( e n d e v i s e s é t r a n g è r e s ). D o n c, l e s O N G p o u v a i e n t ê t r e r e m b o u r s é e s d e l e u r i n v e s t i s s e m e n t i n i t i a l e n d e v i s e s f o r t e s s i e l l e s l e s o u h a i t a i e n t. L e t i e r s r e s t a n t d e s f o n d s d e s t i n é s a u p r o j e t ( l é q u i v a l e n t d e 5 % d e l a b o n i f i c a t i o n ) p r o v e n a i t d e s r e s - s o u r c e s n a t i o n a l e s e t d e v a i t d o n c ê t r e d é p e n s é e n k w a c h a s. L a m i s e à d i s p o s i t i o n d e s f o n d s e n m o n n a i e l o c a l e e t é t r a n g è r e n a é t é r e n d u e p o s s i b l e q u e g r â c e à l a s u b v e n t i o n i n i t i a l e c o n s i d é r a b l e d e l a B a n q u e m o n d i a l e e t d e s b a i l l e u r s d e f o n d s b i l a t é r a u x ; c e c i n e r e p r é s e n t e p a s u n m o d è l e c l a s s i q u e d e c o n v e r s i o n d e d e t t e e n f a v e u r d u d é v e l o p p e m e n t d a n s l e q u e l t o u s l e s f o n d s d e s t i n é s à d e s p r o j e t s l o c a u x p r o v i e n n e n t d e r e s s o u r c e s n a t i o n a l e s B i e n q u i l s o i t i n h a b i t u e l q u e d e s c o n v e r s i o n s d e d e t t e p r é v o i e n t u n f i n a n c e m e n t d e p r o j e t e n d e v i s e s é t r a n g è r e s, c e c h o i x a v a i t é t é a p p u y é p a r d e s a r g u m e n t s d e p o i d s. L o r s d e l é t a p e p r é p a r a t o i r e, i l a v a i t é t é d é c i d é q u e t o u s l e s p r o j e t s f i n a n c é s p a r l a D D C s e r a i e n t c o n s a c r é s à d e s a c t i v i t é s n o u v e l l e s, r e p r é s e n t a n t d e s r e s s o u r c e s «s u p p l é m e n t a i r e s» p o u r l é c o n o m i e. D o n c, p o u r c h a q u e 5 0 c e n t s d e m o n n a i e l o c a l e i n v e s t i s p a r l e g o u v e r n e m e n t d a n s l e s e c t e u r s o c i a l, o n i n t r o d u i r a i t 1 d o l l a r s u p p l é m e n t a i r e ( e n d e v i s e s 7 En réalité, les phases d achat et de conversion se sont déroulées simultanément et il n y a eu aucun échange matériel de papier. Avant la date d échéance, les 11,8 millions de dollars provenant de l IDA et de sources bilatérales et les 10,2 millions de dollars provenant des ONG ont été versés sur un compte de garantie bloqué (affecté à l achat de la dette auprès des créanciers). Les fonds de l IDA restants, soit 10,2 millions de dollars, ont été placés sur un autre compte de garantie bloqué, sur lequel gouvernement a versé 5,1 millions de dollars supplémentaires (affectés au fonds de projet créé par la conversion). A la date d échéance, les 22 millions de dollars ont été transférés aux créanciers et les 15,3 millions de dollars du compte de garantie bloqué ont été remis aux ONG. Conformément au contrat, la dette papier réelle a été apurée par le simple transfert des fonds aux créanciers. ANNEXE TECHNIQUE 41

43 é t r a n g è r e s ). C e l a a e u d e u x e f f e t s p o s i t i f s p o u r l e g o u v e r n e m e n t : e n p r e m i e r l i e u, i l a p u c o n s t a t e r l e f f e t d e l e v i e r d e s e s p r o p r e s f o n d s ; e t e n s e c o n d l i e u, é t a n t d o n n é q u e l e s r e s s o u r c e s s u p p l é m e n - t a i r e s s o n t e n t r é e s d a n s l é c o n o m i e s o u s f o r m e d e d e v i s e s é t r a n g è - r e s, c e l a a l i b é r é l a c a p a c i t é d e d é p e n s e s d u g o u v e r n e m e n t p o u r l e s p r o d u i t s i m p o r t é s. E n d a u t r e s t e r m e s, l a c o n v e r s i o n d e d e t t e a j o u é l e r ô l e d e p r o g r a m m e d incitation p o u r e n c o u r a g e r l e g o u v e r n e - m e n t à a f f e c t e r u n e p a r t a c c r u e d e s e s r e s s o u r c e s a u x s e c t e u r s sociaux A l a f i n d e l é t a p e d e c o n v e r s i o n, l o p é r a t i o n e s t p a s s é e à l étape des résultats. D e u x a c t i o n s s e s o n t d é r o u l é e s : e n p r e m i e r l i e u, l a B a n q u e c e n t r a l e a a p u r é u n e d e t t e c o m m e r c i a l e d u n m o n - t a n t d e 1 9 9, 7 m i l l i o n s d e d o l l a r s 9 2, 3 m i l l i o n s d e d o l l a r s a u m o y e n d e l o p t i o n d e t t e p o u r l e d é v e l o p p e m e n t e t 1 0 7, 4 m i l l i o n s d e d o l l a r s p o u r l o p t i o n e n n u m é r a i r e. Avant la conversion, la dette c o m m e r c i a l e d e l a Z a m b i e s é l e v a i t à m i l l i o n s d e d o l l a r s, d o n t m i l l i o n s d e d o l l a r s é t a i e n t c o n s i d é r é s c o m m e é l i g i b l e s p o u r l e p r o g r a m m e d e r é d u c t i o n d e l a d e t t e. A i n s i d o n c, 8 3 % d e l a d e t t e é l i g i b l e o u 4 5 % d e l e n s e m b l e d e l a d e t t e c o m m e r c i a l e o n t é t é a p u r é s g r â c e à c e p r o g r a m m e. E n s e c o n d l i e u, l e s O N G o n t e n t r e - p r i s d e s p r o j e t s d a n s p r e s q u e t o u s l e s d o m a i n e s s o c i a u x é d u c a t i o n, s a n t é, a g r i c u l t u r e, c a m p a g n e s d e s e n s i b i l i s a t i o n a u S I D A, p r o j e t s d e c o n s t r u c t i o n d e l o g e m e n t s, p l a n n i n g f a m i l i a l, c o n s t i t u t i o n d e r é s e r v e s d u r g e n c e d e p r o d u i t s a l i m e n t a i r e s e t f i n a n c e m e n t d e t r a v a u x d e x p e r t s e n g e s t i o n c o m m e r c i a l e I l c o n v i e n t d e n o t e r q u e l e s 1 5, 3 m i l l i o n s d e d o l l a r s d e f i n a n c e m e n t d e p r o j e t s n o n t é t é v e r s é s n i i m m é d i a t e m e n t n i e n t o t a l i t é a u x O N G. L a r g e n t a p l u t ô t é t é p l a c é s u r u n c o m p t e e n d o l l a r s, p o r t e u r d i n t é r ê t s p o u r c h a c u n e d e s O N G, e t n a é t é v e r s é q u a u x d a t e s c o n v e n u e s p r é a l a b l e m e n t ( e n g é n é r a l, t o u s l e s t r i m e s - t r e s ). A f i n d e p r o t é g e r l a v a l e u r d e l i n v e s t i s s e m e n t c o n t r e l a d é v a l u a t i o n, l e m o n t a n t d e m o n n a i e l o c a l e p a y é é t a i t c a l c u l é s u r l a b a s e d u t a u x d e c h a n g e e n v i g u e u r. 42 COMMENT UTILISER LA DETTE EN FAVEUR DE L ÉDUCATION

44 1 5. T o u s l e s c r é a n c i e r s d e l a Z a m b i e n o n t p a s c h o i s i d e p a r t i c i - p e r à c e p r o g r a m m e d e r é d u c t i o n d e d e t t e. I l r e s t e e n c o r e 4 0 m i l l i o n s d e d o l l a r s d e d e t t e é l i g i b l e e n s o u f f r a n c e. D e p l u s, s i l o n c o n s i d è r e q u e p l u s d e l a m o i t i é d e t o u t e s l e s O N G h a b i l i t é e s n o n t p a s p u p a r t i c i p e r à l a c o n v e r s i o n, i l a p p a r a î t p o s s i b l e d i n i t i e r u n e t r o i s i è m e t r a n c h e. C e t t e t r o i s i è m e t r a n c h e p o u r r a i t ê t r e o f f e r t e a u x c r é a n c i e r s d é t e n a n t d e s c r é a n c e s é l i g i b l e s à t i t r e d e d e r n i è r e c h a n c e d e r e c o u v r e r c e r t a i n s p a i e m e n t s e n s o u f f r a n c e, é t a n t e n t e n d u q u e c e s c r é a n c e s n a u r a i e n t p l u s a u c u n e v a l e u r a p r è s c e t t e t r o i s i è m e t r a n c h e. ANNEXE TECHNIQUE 43

45

M a r d i, 8 m a i

M a r d i, 8 m a i M a r d i, 8 m a i 2 0 0 7 T r o i s p e t i t s t o u r s E t p u i s s ' e n v o n t. M a i s d a n s q u e l a s i l e? A l a b a s e, c e d e v a i t ê t r e u n d i m a n c h e a g r é a b l e e n

Plus en détail

J e u d i, 2 6 f é v r i e r

J e u d i, 2 6 f é v r i e r J e u d i, 2 6 f é v r i e r 2 0 0 9 M o t o G P : K a w a j o u e a u y o y o M ê m e e u x n ' y c r o y a i e n t p l u s : l a D o r n a s a u v e l e s v e r t s e t a j o u t e u n p e u d e c o

Plus en détail

VACATION DU 13 NOVEMBRE 2008

VACATION DU 13 NOVEMBRE 2008 VACATION DU 13 NOVEMBRE 2008 L O T S N O M B R E E T N A T U R E D E S M A R C H A N D I S E S E S T I M A T I O N S 1 1 E a u d e t o i l e t t e B U R B E R R Y T O U C H p o u r h o m m e 5 0 m l. 1

Plus en détail

RAPPORT D ÉTAPE SUR LA STRATÉGIE ANTITABAC DU N.-B. Avril 2016 à mars 2017

RAPPORT D ÉTAPE SUR LA STRATÉGIE ANTITABAC DU N.-B. Avril 2016 à mars 2017 RAPPORT D ÉTAPE SUR LA STRATÉGIE ANTITABAC DU N.-B. Avril 2016 à mars 2017 L e s r a p p o r t s p é r i o d i q u e s d e l a C A T N B s e f o n d e n t s u r l a S t r a t é g i e a n t i t a b a c

Plus en détail

Chapitre 7 Samedi (partie 1)

Chapitre 7 Samedi (partie 1) Chapitre 7 Samedi (partie 1) J e d é t e s t e l e s s a m e d i s m a t i n. C e s t t r è s i n q u i é t a n t t o u t e c e t t e a g i t a t i o n, l e s p o r t e s q u i c l a q u e n t, l e s «c

Plus en détail

C o n j u g u e a u p r é s e n t l e s v e r b e s d e m a n d é s. Obé ir F a i r e P r e n d r e Ê t r e

C o n j u g u e a u p r é s e n t l e s v e r b e s d e m a n d é s. Obé ir F a i r e P r e n d r e Ê t r e C o n j u g u e a u p r é s e n t l e s v e r b e s d e m a n d é s. Obé ir F a i r e P r e n d r e Ê t r e T r a n s f o r m e l e s p h r a s e s e n c h a n g e a n t l e s u j e t. V o u s c h o i

Plus en détail

ART & THE CITY E N Q U Ê T E : A M O N T R O U G E D E S A R T I S T E S O N T P R I S D ' A S S A U T L E S T R O T T O I R S D E L A V I L L E

ART & THE CITY E N Q U Ê T E : A M O N T R O U G E D E S A R T I S T E S O N T P R I S D ' A S S A U T L E S T R O T T O I R S D E L A V I L L E I S S U E N O. 5 / / V O L U M E N O. 3 / / O C T 2 0 1 7 ART & THE CITY E N Q U Ê T E : A M O N T R O U G E D E S A R T I S T E S O N T P R I S D ' A S S A U T L E S T R O T T O I R S D E L A V I L L

Plus en détail

RAPPORT D ÉTAPE SUR LA STRATÉGIE ANTITABAC DU N.-B. Novembre 2013 à octobre 2014

RAPPORT D ÉTAPE SUR LA STRATÉGIE ANTITABAC DU N.-B. Novembre 2013 à octobre 2014 RAPPORT D ÉTAPE SUR LA STRATÉGIE ANTITABAC DU N.-B. Novembre 2013 à octobre 2014 L e s r a p p o r t s p é r i o d i q u e s d e l a C A T N B s e f o n d e n t s u r l a S t r a t é g i e a n t i t a

Plus en détail

Le Vignoble de Nantes. Dossier de presse 2018

Le Vignoble de Nantes. Dossier de presse 2018 Le Vignoble de Nantes Dossier de presse 2018 I n f o s p r a t i q u e s 2 3 S O M M A I R E L e V i g n o b l e d e N a n t e s, u n t e r r i t o i r e u n i q u e e n s o n g e n r e 3 L o c a l i s

Plus en détail

JUMPING PRO SUITE VOLA

JUMPING PRO SUITE VOLA LA SOLUTION GLOBALE POUR LA GESTION DE VOTRE CONCOURS PAR VOLA RACING.CH 1 sur 6 Présentation de projets I n t r o d u c t i o n E n m a i 2 0 1 5, l e s i t e «E l e m e n t s R e s o r t» s i t u é à

Plus en détail

R a n g e c h a q u e s u i t e d e m o t s d a n s l ' o r d r e a l p h a b é t i q u e. 1. s o u p e a v e r s e r a t u r e p o u l e e v i e r

R a n g e c h a q u e s u i t e d e m o t s d a n s l ' o r d r e a l p h a b é t i q u e. 1. s o u p e a v e r s e r a t u r e p o u l e e v i e r R a n g e c h a q u e s u i t e d e m o t s d a n s l ' o r d r e a l p h a b é t i q u e. 1. s o u p e a v e r s e r a t u r e p o u l e e v i e r a s c e n s e u r s c i e - p l a t... 2. p i l e p r

Plus en détail

B O U G I E S P H O T O P H O R E S

B O U G I E S P H O T O P H O R E S ET B O U G I E S P H O T O P H O R E S É d i t o A R T O R I A, une m a n u f a c t u r e d e x c e p t i o n p o u r d e s p r o d u i t s de L u x e en P o r c e l a i n e de L I M O G E S. L e s o r

Plus en détail

Al b e r t C o h e n : ( / ) é c r i v a i n d o r i g i n e j u i v e, n é e n G r è c e,

Al b e r t C o h e n : ( / ) é c r i v a i n d o r i g i n e j u i v e, n é e n G r è c e, S é q u e n c e 2 : E x p l o r e r l e s r é c i t s d e n f a n c e e t d a d o l e s c e n c e e n t r e a u t o b i o g r a p h i e e t f i c t i o n S é a n c e 2 : E t u d i e r l a f i g u r e d

Plus en détail

C o l l e c t i o n C a f é e t t h é

C o l l e c t i o n C a f é e t t h é C o l l e c t i o n C a f é e t t h é É d i t o A R T O R I A, une m a n u f a c t u r e d e x c e p t i o n p o u r d e s p r o d u i t s de L u x e en P o r c e l a i n e de L I M O G E S. L e s o r

Plus en détail

matériel à reproduire

matériel à reproduire _.. 15-10-29 16:52 1 ( : 450 867-6477 : : / / é à : é : é à : 450 867-0677. www..: (: : @ : Qé x x * é à -é é ç q éq.. www - é * xé x. é : èq : : (: : 8: 2 x. : : : 1 (Qé) 1 855 284-6477 450 867-0677.

Plus en détail

IT 6 7 R 3 F IT 6 7 R 3 F 1

IT 6 7 R 3 F IT 6 7 R 3 F 1 1 IT 6 7 R 3 F OBJET : LOI DE L'IMPÔT SUR LE REVENU D i v i d e n d e s i m p o s a b l e s r e ç u s d e c o r p o r a t i o n s r é s i d a n t a u C a n a d a N o : IT- 6 7 R 3 D A T E : l e 1 5 m a

Plus en détail

C E N T R E H O S P I T A L I E R D E L A I G L E P R O J E T D É T A B L I S S E M E N T

C E N T R E H O S P I T A L I E R D E L A I G L E P R O J E T D É T A B L I S S E M E N T C E N T R E H O S P I T A L I E R D E L A I G L E P R O J E T D É T A B L I S S E M E N T 2 0 1 7-2 0 2 1 L E R E N O U V E A U A U S E R V I C E D E S P A T I E N T S CENTRE HOSPITALIER - 10 rue du Docteur

Plus en détail

Analyse économique II

Analyse économique II Analyse économique II chapitre 1 Monnaie et marchés financiers Monnaie et marchés financiers Analyse économique II 1 / 15 Le marché de la monnaie et les marchés financiers l équilibre sur le marché des

Plus en détail

UNIVERSITÉ RÉGIONALE DES MÉTIERS ET DE L ARTISANAT

UNIVERSITÉ RÉGIONALE DES MÉTIERS ET DE L ARTISANAT E-CLOTIL DE - P IE RR S A I N TG E - IL L S E CATALOGUE DE FORMATION TRANSVERSALE & REGLEMENTAIRE T- S N LE NDRÉ SA I HA T- A UNIVERSITÉ RÉGIONALE DES MÉTIERS ET DE L ARTISANAT IN UTS - LE PO R SA T -

Plus en détail

Saint-Michel. Robien

Saint-Michel. Robien K 1 q b - è - X è è j f z b f à b b - b ' - X b q ô Z 15 q X Y f - -b q f ë b k- z b b - b ü è b b ' b b ff - - b q ' - z - f z b b z è q b z ë ô K K zff q è b ' 'Y b 'Y -Y k z - Z Z X ' b K - è b - k

Plus en détail

ZY X I! " # $ % & ' " ( ) * + ( ) *, ( ) -. ( ), + ( ) ) / ( ) ) ) + / / - 0 1 2 3 4 5 6 7 1 8 6 1 6 5 4 9 : ; < = : < >? @ ; A : = B ; < = C ; < ; > = : ; > B B 5 E 7 5 6 7 1 8 6 1 6 5 4 9 : @ F B G =

Plus en détail

SCHAUMWEINE OFFENE WEINE. I t a l i e n & F r a n k r e i c h Jahrgang cl Preis. W e i s s we i n e Jahrgang cl Preis. V e n e t i e n 10cl 7.

SCHAUMWEINE OFFENE WEINE. I t a l i e n & F r a n k r e i c h Jahrgang cl Preis. W e i s s we i n e Jahrgang cl Preis. V e n e t i e n 10cl 7. SCHAUMWEINE I t a l i e n & F r a n k r e i c h Jahrgang cl Preis V e n e t i e n 10cl 7.50 P r o s e c c o L a D e l i z i a C h a m p a g n e 10cl 12.50 C h a m p a g n e B r u t C l a s s i q u e OFFENE

Plus en détail

Le Blog du Voyage en Solo

Le Blog du Voyage en Solo Le Blog du Voyage en Solo P O U R Q U O I T R A V A I L L E R A V E C V O Y A G E S E T V A G A B O N D A G E S? Pour travailler ensemble à la promotion d'un tourisme lent, local, authentique, alternatif,

Plus en détail

Analyse économique II

Analyse économique II Analyse économique II chapitre 2 Monnaie et marchés financiers Monnaie et marchés financiers Analyse économique II 1 / 21 Le marché de la monnaie et les marchés financiers l équilibre sur le marché des

Plus en détail

Vu l article 16 de la Loi sur les compétences municipales (L.R.Q., chapitre C-47.1);

Vu l article 16 de la Loi sur les compétences municipales (L.R.Q., chapitre C-47.1); I É È 09023 È ÉX ÂÉ 16 (, 471); 671 2 à 217 (, 114); À 27 09, è : I I ÉIII 1 è, f : :,, f à â fû f q ; «f» :, q à 4 è q (02101), q â, q f f ç q â, q f f à ; :,, â q fû f ; : q ; : à,, è ê, f z, J; «â»

Plus en détail

Inceste fraternel: caractéristiques et conséquences

Inceste fraternel: caractéristiques et conséquences Inceste fraternel: caractéristiques et conséquences 1 M a r i e L e r a y, A u r é l i e M a l l i a r t, G i l b e r t V i l a U n i t é d e P s y c h o p a t h o l o g i e d e l e n f a n t e t d e l

Plus en détail

MISE EN ŒUVRE D UNE STRATÉGIE DE GESTION DE LA DETTE PRÉSENTATION GÉNÉRALE

MISE EN ŒUVRE D UNE STRATÉGIE DE GESTION DE LA DETTE PRÉSENTATION GÉNÉRALE MISE EN ŒUVRE D UNE STRATÉGIE DE GESTION DE LA DETTE PRÉSENTATION GÉNÉRALE Plan Mise en œuvre de la stratégie champ et choix tactiques Mise en œuvre de la stratégie Liens avec d autres domaines Établissement

Plus en détail

Conférence de presse de Jacques Chirac (Madrid, 16 décembre 1995)

Conférence de presse de Jacques Chirac (Madrid, 16 décembre 1995) Conférence de presse de Jacques Chirac (Madrid, 16 décembre 1995) Légende: Le 16 décembre 1995, le président français Jacques Chirac tient une conférence de presse dans laquelle il rend compte des résultats

Plus en détail

Faire de la grammaire au CE2

Faire de la grammaire au CE2 Année scolaire 2012/2013 Faire de la grammaire au CE2 Ce livret appartient à :. Sommaire 1. P o l l y e t l e l o u p 2. A v a n t l a r e n t r é e 3. R e n a r t v o l e d e s p o i s s o n s 4. J e

Plus en détail

= Le hameau des Bries

= Le hameau des Bries èc è kè = j 6 N c c c c ; c c 3 6 è k c c 7 D j = c - c èc j c O c îc c cc c 3 D c c c = c 7 è f c f èc c fc cc c c c èc c c c c c = èc c ù c f c c c f ù = D c -f c c c f c c f c c f = c j c c c c T Hô

Plus en détail

E N É V O L U T I O N D O C U M E N T P R O D U I T P A R :

E N É V O L U T I O N D O C U M E N T P R O D U I T P A R : LES FRUITS DU NUMÉRIQUE: RAJUSTER LE TIR DANS UNE ÉCONOMIE EN ÉVOLUTION L E S F R U I T S D U N U M É R I Q U E : R A J U S T E R L E T I R D A N S U N E É C O N O M I E E N É V O L U T I O N D O C U M

Plus en détail

c o n c er n a n t en E M E A c o n f o r m é m en t a u x t er m es d u c o n t r a t a v ec l es P a r t en a i r es d e d i s t r i b u t i o n i n

c o n c er n a n t en E M E A c o n f o r m é m en t a u x t er m es d u c o n t r a t a v ec l es P a r t en a i r es d e d i s t r i b u t i o n i n CONTRAT AVEC LES PARTENAIRES DE DISTRIBUTION INDIRECTS v. EM EA. 0 4.2 5.2 0 0 7 Afin d e v o u s e n r e g i s t r e r a u p r è s d e Ci s c o c o m m e p a r t e n a i r e d e d i s t r i b u t i o

Plus en détail

Séquence 3 : Explorer les récits d enfance et d adolescence entre autobiographie et fiction

Séquence 3 : Explorer les récits d enfance et d adolescence entre autobiographie et fiction Classe de 3 ième Année 2015/2016 Séquence 3 : Explorer les récits d enfance et d adolescence entre autobiographie et fiction Séance 3 : Analyser l évocation d une enfance douloureuse U n r é c i t a u

Plus en détail

Maritimisation des pôles: Réalité et perspectives

Maritimisation des pôles: Réalité et perspectives Maritimisation des pôles: Réalité et perspectives M a r i n e N a t i o n a l e M a r s e i l l e, l e 1 6 o c t o b r e 2 0 1 8 Hervé Baudu; Professeur en Chef de l Enseignement maritime à l Ensm Marseille

Plus en détail

Guerres d'aujourd'hui et guerres d'autrefois

Guerres d'aujourd'hui et guerres d'autrefois W - _ = W 4 Î -- = ÉÉH 6 F 4 * 6 4 " û F ç ù F â œ

Plus en détail

ø Découverte 1 : les objectifs de la politique conjoncturelle

ø Découverte 1 : les objectifs de la politique conjoncturelle DOSSIER ECONOMIE POLITIQUE CONJONCTURELLE 2016 EN FRANCE ø Découverte 1 : les objectifs de la politique conjoncturelle Document 1 : le carré magique de Kaldor Le carré magique de Kaldor est une théorie

Plus en détail

ICD INTERNAL USE. Présentation des lignes de Financement de la SID

ICD INTERNAL USE. Présentation des lignes de Financement de la SID ICD INTERNAL USE 23 Novembre July 2017 2017 Présentation des lignes de Financement de la SID SOMMAIRE 1 2 3 5 6 7 8 9 Présentation de la Société Islamique pour le Développement du Secteur Privé (SID) Concept

Plus en détail

Message aux actionnaires

Message aux actionnaires GROUPE SAPUTO INC. Message aux actionnaires Au nom du Conseil d administration, j ai le plaisir de vous présenter notre deuxième rapport intérimaire et de vous faire part de nos résultats financiers pour

Plus en détail

TA CAISSE FUIT. l'atelier mécanique en papier K M 2 : Comment démarrer ma voiture. quand la BATTERIE est à plat?

TA CAISSE FUIT. l'atelier mécanique en papier K M 2 : Comment démarrer ma voiture. quand la BATTERIE est à plat? TA CAISSE FUIT l'atelier mécanique en papier K M 2 : Comment démarrer ma voiture quand la BATTERIE est à plat? Le point sur la batterie A l o r s, o n e s t p a s o b l i g é E d e l i r e c e p a r a

Plus en détail

Conversion de dette nature: un capital pérenne pour protéger l environnement. Marie de Longcamp Senior Adviser World Wildlife Fund 28 mai 2009

Conversion de dette nature: un capital pérenne pour protéger l environnement. Marie de Longcamp Senior Adviser World Wildlife Fund 28 mai 2009 Conversion de dette nature: un capital pérenne pour protéger l environnement Marie de Longcamp Senior Adviser World Wildlife Fund 28 mai 2009 1.Concept de remise de dette nature 2.L exemple de la Fondation

Plus en détail

Á

Á 1 3 0 0 0 5 0 9 0 7 0 2 0 8 0 9 0 7 0 3 0 7 0 6 0 3 0 1 0 3 0 5 0 6 0 0 0 6 0 8 0 5 0 9 0 7 Á 0 8 0 7 0 1 0 2 0 1 0 2 0 8 0 6 0 9 0 2 0 5 0 2 0 8 0 8 ± Ñ ã ã Ñ Ø Ú â XIV â à Õ Ú İ ã ñ Ó ä â Ú é Ñ ã Ñ ß

Plus en détail

L attentat contre le prince Humbert d Italie

L attentat contre le prince Humbert d Italie X "K ü } 6 66 6 - > 6 6 { - w -- - - - - - - > ~ ß - ü -? > z - - - - Q - / - - - É X - - / - - - É & Z G G / 6 -/ È^ - É X > 6 6 6 ê 6 œ - ç ê œ ê ê œ - - - - > ü > _ - - ô â - z? î œ 6 ù - - K - -------------------

Plus en détail

D où donc nous pouvons établir la relation suivante : VN PE VM De cette relation résulte une prime d émission P P = PE VN

D où donc nous pouvons établir la relation suivante : VN PE VM De cette relation résulte une prime d émission P P = PE VN LES MODIFICATIONS DU CAPITAL Section 1 : L augmentation L augmentation du capital dans une société peut se faire sous diverses formes. Elle peut se faire par : - apport en numéraire - incorporation de

Plus en détail

Liste des actifs acceptés en garantie dans le cadre du mécanisme permanent d octroi de liquidités de la Banque du Canada

Liste des actifs acceptés en garantie dans le cadre du mécanisme permanent d octroi de liquidités de la Banque du Canada Liste des actifs acceptés en garantie dans le cadre du mécanisme permanent d octroi de liquidités de la Banque du Canada Dans le cadre de son mécanisme permanent d octroi de liquidités, la Banque du Canada

Plus en détail

p o u r l e s j e u n e s p u b l i c s

p o u r l e s j e u n e s p u b l i c s 3 d i s t r i b u t i o n / l h i s t o i r e 4 n o t e d i n t e n t i o n 6 v e r s d e n o u v e a u x p r o c e s s u s d é c r i t u r e p o u r l e s j e u n e s p u b l i c s 7 l é q u i p e 9 l

Plus en détail

Partie II. Economie monétaire

Partie II. Economie monétaire Partie II Economie monétaire Survol théorique Classiques (Say, Fisher) : la monnaie voile Pas de conséquences réelles des phénomènes monétaires La création monétaire sans hausse de production est inflationniste

Plus en détail

CONSEIL REGIONAL ASSEMBLEE PLENIERE PROCES VERBAL VENDREDI 26 MARS 2010

CONSEIL REGIONAL ASSEMBLEE PLENIERE PROCES VERBAL VENDREDI 26 MARS 2010 CONSEIL REGIONAL ASSEMBLEE PLENIERE VENDREDI 26 MARS 2010 PROCES VERBAL 2 CONSEIL REGIONAL ASSEMBLEE PLENIERE DU 26 MARS 2010 FICHES D EMARGEMENT p. 004 MATIN Vérification du quorum et ouverture de la

Plus en détail

Management 2 è m e année marketing WHIRLPOOL

Management 2 è m e année marketing WHIRLPOOL APPLIQUÉ INSTITUT SUPÉRIEUR DE GÉNIE Management 2 è m e année marketing WHIRLPOOL Stage d observation Présenté par : par : Hamza AAZEDINE BOUKHRISSE Encadré Mr Samir Année académique: 2013/2014 D É D I

Plus en détail

COMMENT UTILISER LA DETTE EN FAVEUR DE L EDUCATION ou comment les conversions de dettes peuvent contribuer à l éducation en Afrique

COMMENT UTILISER LA DETTE EN FAVEUR DE L EDUCATION ou comment les conversions de dettes peuvent contribuer à l éducation en Afrique COMMENT UTILISER LA DETTE EN FAVEUR DE L EDUCATION ou comment les conversions de dettes peuvent contribuer à l éducation en Afrique COMMENT UTILISER LA DETTE EN FAVEUR DE L EDUCATION ou comment les conversions

Plus en détail

IMPACT DES REFORMES STRUCTURELLES SUR LA PAUVRETE

IMPACT DES REFORMES STRUCTURELLES SUR LA PAUVRETE IMPACT DES REFORMES STRUCTURELLES SUR LA PAUVRETE B. Essama-Nssah Banque mondiale (PRMPO) Juin,, 2000 Problème L Afrique subsaharienne est aux prises avec des programmes d ajustement structurel depuis

Plus en détail

Le recours des entreprises aux financements de marché a-t-il été atypique en 1999?

Le recours des entreprises aux financements de marché a-t-il été atypique en 1999? Le recours des entreprises aux financements de marché a-t-il été atypique en 1999? En 1999, le recours des entreprises non financières françaises aux augmentations de capital a sensiblement diminué ; simultanément,

Plus en détail

I I I I I I I - S E C T E U R - I I

I I I I I I I - S E C T E U R - I I I D I R. D E S S E R. D E P A. D E L ' E. N. D A T E : 1 3 / 0 6 / 2 0 1 7 I I P o u r o b t e n i r l e s i n f o r m a t i o n s r e l a t i v e s a u x p a r t i c u l a r i t é s I D E S P Y R E N

Plus en détail

BULLETIN STATISTIQUE DE LA DETTE PUBLIQUE AU 31 DECEMBRE 2015

BULLETIN STATISTIQUE DE LA DETTE PUBLIQUE AU 31 DECEMBRE 2015 MINISTERE AUPRES DU PREMIER MINISTRE CHARGE DE L'ECONOMIE ET DES FINANCES ------------------ DIRECTION GENERALE DU TRESOR ET DE LA COMPTABILITE PUBLIQUE -------------- DIRECTION DE LA DETTE PUBLIQUE REPUBLIQUE

Plus en détail

Liste des garanties admissibles dans le cadre du mécanisme permanent d octroi de liquidités de la Banque du Canada

Liste des garanties admissibles dans le cadre du mécanisme permanent d octroi de liquidités de la Banque du Canada Liste des garanties admissibles dans le cadre du mécanisme permanent d octroi de liquidités de la Banque du Canada Dans le cadre de son mécanisme permanent d octroi de liquidités, la Banque du Canada prête

Plus en détail

III. Comment l activité économique est-elle financée? INTRODUCTION

III. Comment l activité économique est-elle financée? INTRODUCTION III. Comment l activité économique est-elle financée? INTRODUCTION 1. Un investissement correspond, pour un agent économique, à une action destinée à augmenter ou améliorer sa capacité de production. L

Plus en détail

La fin de l aide publique au développement : mort et naissance d une politique publique globale

La fin de l aide publique au développement : mort et naissance d une politique publique globale fondation pour les études et recherches sur le développement international 11 document de travail Pol itiques de développement mai 2010 La fin de l aide publique au développement : mort et naissance d

Plus en détail

1 (la révolution néolithique - souvenirs) Bilan du Néolithique

1 (la révolution néolithique - souvenirs) Bilan du Néolithique 1 (la révolution néolithique - souvenirs) Bilan du Néolithique > L a R é v o l u t i o n n é o l i t h i q u e, c e s t l a p p a r i t i o n d e l a g r i c u l t u r e e t d e l é l e v a g e d a n s

Plus en détail

Dar-es-Salaam Tanzanie 21 juin 2016

Dar-es-Salaam Tanzanie 21 juin 2016 Dar-es-Salaam Tanzanie 21 juin 2016 1 L AFRIQUE A CONNU UNE DÉCENNIE DE CROISSANCE L Afrique a enregistré des progrès au cours des 10 dernières années, à la fois en termes de croissance économique et sur

Plus en détail

Consultations sur la Stratégie de gestion de la dette

Consultations sur la Stratégie de gestion de la dette Consultations sur la Stratégie de gestion de la dette 218-219 Vue d ensemble Le ministère des Finances et la Banque du Canada sollicitent l avis des distributeurs de titres d État, des investisseurs institutionnels

Plus en détail

Publication N 4 VUE D ENSEMBLE DES CONVERSIONS DE DETTES. Melissa Moye

Publication N 4 VUE D ENSEMBLE DES CONVERSIONS DE DETTES. Melissa Moye Publication N 4 VUE D ENSEMBLE DES CONVERSIONS DE DETTES Melissa Moye Debt Relief International Ltd 2001 ISBN 1-903971-13-6 Version originale en anglais : ISBN 1-903971-06-3 Debt Relief International Ltd,

Plus en détail

I n a u gu r a l - D i s s e r t a t i o n. zu r E r l a n gung des Doktorgrades. d e r. P h i l o s o p h i s c h e n F a k u l t ä t.

I n a u gu r a l - D i s s e r t a t i o n. zu r E r l a n gung des Doktorgrades. d e r. P h i l o s o p h i s c h e n F a k u l t ä t. S o z i o l o g i e La problématique du développement durable au Sénégal: Orientations politiques et obstacles sociologiques: Un exemple dans la région de Kaolack Die Problematik der nachhaltigen Entw

Plus en détail

1.1 Historique de la monnaie Division du travail + échanges = évaluation de la valeur des biens

1.1 Historique de la monnaie Division du travail + échanges = évaluation de la valeur des biens 1.1 Historique monnaie Division du travail + échanges = évaluation valeur des biens -2000-1000 0 1000 2000 TROC Monnaie marchandise Monnaie métallique Monnaie scripturale Monnaie fiduciaire Economie&Société

Plus en détail

Page 1 sur 7 Accueil Dossiers thématiques > Outils de financement des IMF > Les instruments de financement des IMF > Prêts> Web Version Prêts Cette section concerne l outil le plus répandu pour le financement

Plus en détail

Taux de change bilatéraux vis-à-vis du dollar. Singapour Thaïlande. Cours des actions. Thaïlande RAS de Hong Kong

Taux de change bilatéraux vis-à-vis du dollar. Singapour Thaïlande. Cours des actions. Thaïlande RAS de Hong Kong Graphique 1 Économies asiatiques (échantillon) : taux de change bilatéraux vis-à-vis du dollar E.U. et cours des actions (En dollar par unité monétaire; échelle logarithmique; 5 janvier 1996 = 1) 11 1

Plus en détail

Washington constate le repli irakien, mais poursuit le déploiement armé dans le Golfe

Washington constate le repli irakien, mais poursuit le déploiement armé dans le Golfe è è - q è q q ç q / è ï q q ï - è è q ê q ê ï ù : ô è è q z q û ( ) q z ( ) q q è z q ô è ( ) è è q q è ( ) - q ( ) û q q z è - z q - èq z - : q q q è q q ï è q - q ï Q q q -- È - Q - q q ê - q q ê --

Plus en détail

Finance d entreprise 3 e édition

Finance d entreprise 3 e édition Finance d entreprise 3 e édition Jonathan Berk, Peter DeMarzo Gunther Capelle-Blancard, Nicolas Couderc Chapitre 14 La structure financière en marchés parfaits 2 Introduction Comment financer des projets

Plus en détail

Projet de recapitalisation et de réduction de l endettement du Groupe. en partenariat avec

Projet de recapitalisation et de réduction de l endettement du Groupe. en partenariat avec Projet de recapitalisation et de réduction de l endettement du Groupe en partenariat avec AVERTISSEMENT Ne pas publier, diffuser ou distribuer directement ou indirectement aux Etats-Unis d Amérique, au

Plus en détail

Shu An. Characterization of bacterial diversity in three oligotrophic environments using highthroughput. sequencing technology

Shu An. Characterization of bacterial diversity in three oligotrophic environments using highthroughput. sequencing technology Characterization of bacterial diversity in three oligotrophic environments using high-throughput sequencing technology Shu An To cite this version: Shu An. Characterization of bacterial diversity in three

Plus en détail

Directrice artistique et pédagogique Chargée de développement et de communication

Directrice artistique et pédagogique Chargée de développement et de communication Q É Y É l l- l l @ 33 9 l / l @ f l j 3 l P f f Vl ) ) l è l l f l j /3 f P l ) è l l l ) j l f f P l 3 4 3 4 f j l j l f l l f f f l l l l l f - l l f ) l l ô â j G l f l l j f lô f l - lô f H j ù f l

Plus en détail

Votre Menu 135 /personne

Votre Menu 135 /personne Votre Menu 135 /personne C O C K T A I L D ' A C C U E I L * 4 B U F F E T S A U C H O I X ( B u f f e t s u p p l é m e n t a i r e 2 5 ) * B U F F E T D E D E S S E R T S & P i è c e m o n t é e m a

Plus en détail

ACTIVITE 18 La création monétaire.

ACTIVITE 18 La création monétaire. 4.3 Qui crée la monnaie? ACTIVITE 18 La création monétaire. A la fin de cette activité je dois savoir Savoir définir Savoir calculer Savoir lire Savoir expliquer Création monétaire Destruction monétaire

Plus en détail

Chapitre 04 : Intérêts composés

Chapitre 04 : Intérêts composés Chapitre 04 : Intérêts composés 1. Définition : On parle d intérêt composé lorsque l intérêt produit durant une période est incorporé dans le capital initial pour produire l intérêt de la période suivante.

Plus en détail

51 A u t r es classes

51 A u t r es classes 51 A 52 9O A y Jq A N ç J Ey Ew H Jé Y N Ozw Kj J x V N Ky W E é N J y A J Kz K é K y Jé E N J-ï y z wz Aé õ V H 53 9E1 A Y E A K H A J Kw z é E ä Ax -y Zé x y E J E é V é J y H è J K y E N J-ï O y Vé

Plus en détail

Chapitre 7 Fonds d amortissement général

Chapitre 7 Fonds d amortissement général Fonds général Contenu Contexte................................................................. 133 Information financière...................................................... 134 Gains du fonds..............................................

Plus en détail

GUINEE: POINT D ACHEVEMENT DE L INITIATIVE PAYS PAUVRES TRES ENDETTES (PPTE) Octobre 2012

GUINEE: POINT D ACHEVEMENT DE L INITIATIVE PAYS PAUVRES TRES ENDETTES (PPTE) Octobre 2012 GUINEE: POINT D ACHEVEMENT DE L INITIATIVE PAYS PAUVRES TRES ENDETTES (PPTE) Octobre 2012 PLAN DE LA PRESENTATION I - QU EST CE QUE L INITIATIVE PPTE? II - LA GUINEE ET L INITIATIVE PPTE III EFFORTS DEPUIS

Plus en détail

NOS ORIGINES... À LA RECHERCHE DE. Nous vous souhaitons une bonne visite. POURQUOI CETTE EXPOSITION?

NOS ORIGINES... À LA RECHERCHE DE. Nous vous souhaitons une bonne visite. POURQUOI CETTE EXPOSITION? À É É ÉX ËX X? b è 0-05 j q 5 è q É BJF J É? q q fq É VÉ É J? : f b à f ff b f f ë y y» j «j q à y J B J b q B q ë y y f - : Bq - : q : / www V V q b è ë q f X V À É ÉÈV É Ê - É? è è q q è f q : j f q

Plus en détail

ÉLARGISSEMENT DE LA BASE D'INVESTISSEURS

ÉLARGISSEMENT DE LA BASE D'INVESTISSEURS ÉLARGISSEMENT DE LA BASE D'INVESTISSEURS I. STANDARDISATION DES TITRES PUBLICS 2 Plan I. Contexte II. Objectifs III. IV. La fongibilité des titres 3 Contexte Forte croissance du volume des émissions :

Plus en détail

MODULE 1: PRINCIPE DE BASE DE L'ECONOMIE THEME II: MONNAIE ET FINANCEMENT DE L ECONOMIE

MODULE 1: PRINCIPE DE BASE DE L'ECONOMIE THEME II: MONNAIE ET FINANCEMENT DE L ECONOMIE MODULE 1: PRINCIPE DE BASE DE L'ECONOMIE THEME II: MONNAIE ET FINANCEMENT DE L ECONOMIE I - QU'EST-CE QUE LA MONNAIE? A Formes et fonctions de la monnaie 1 - Les fonctions de la monnaie Les fonctions économiques

Plus en détail

Finance d entreprise 2 ème édition

Finance d entreprise 2 ème édition Finance d entreprise 3 e édition Jonathan Berk, Peter DeMarzo Gunther Capelle-Blancard, Nicolas Couderc L effet de l endettement sur le risque et la rentabilité Déterminer la valeur de l entreprise (de

Plus en détail

v da ihhhimwmmm» DU PUY-DE-DOMÇ ET DU CENTRE p a u x g r o u p e n t crû s du p a rt i r a d i m i n e r l e s diltémuites r é s o l u t i o n s

v da ihhhimwmmm» DU PUY-DE-DOMÇ ET DU CENTRE p a u x g r o u p e n t crû s du p a rt i r a d i m i n e r l e s diltémuites r é s o l u t i o n s w z- - - ~~? -------- ~ Y--Ç Q % ï - - -? > - - - ê - ç w-yk- - -? - ç - K ü > - - - Ü k - ç - - ê - X - - > - > ô > - ) < - w - Y k - > ê - ç ç - ç - ç - ê < - -? ê ï ) - ê k? - - - > - Û - ô - < -

Plus en détail

XX Festival de la tomate et des saveurs

XX Festival de la tomate et des saveurs 7 E T 8 S E P T E M B R E 2 0 1 9 XX Festival de la tomate et des saveurs C h â t e a u d e l a B o u r d a i s i è r e M o n t l o u i s s u r L o i r e, F r a n c e XX ÉDITION Château de la Bourdaisière

Plus en détail

MAISON DE L'ENFANCE. Semaine n 36 : du 3 au 7 Septembre 2018 LUNDI MARDI MERCREDI JEUDI VENDREDI

MAISON DE L'ENFANCE. Semaine n 36 : du 3 au 7 Septembre 2018 LUNDI MARDI MERCREDI JEUDI VENDREDI AION DE L'ENFANCE 36 3 7 2018 LUNDI ARDI ERCREDI JEUDI VENDREDI V C R P. C N' E ç F C à è R J (/) J y F F Y B R G P F à Cè P N 37 10 14 2018 LUNDI ARDI ERCREDI JEUDI VENDREDI C à ' C (/) R E y C R C Rô

Plus en détail

Chapitre 1 L Endettement

Chapitre 1 L Endettement 1ère PARTIE Une revue des choix de financement de l entreprise 1 Chapitre 1 L Endettement I Notions de taux Courbes des taux d intérêt dans le monde (Mai 00) 3 1 Niveau des taux au 05/01/04 Dernier EUR

Plus en détail

La Suède : la réaffirmation et l aménagement des mécanismes d ajustement

La Suède : la réaffirmation et l aménagement des mécanismes d ajustement La Suède : la réaffirmation et l aménagement des mécanismes d ajustement Douzième colloque du COR Systèmes de retraite, évolutions démographiques et croissance économique Ole Settergren Les colloques du

Plus en détail

PRESIDENCE DE LA REPUBLIQUE LOI N Régissant la dette publique et la dette garantie par le Gouvernement central EXPOSÉ DES MOTIFS

PRESIDENCE DE LA REPUBLIQUE LOI N Régissant la dette publique et la dette garantie par le Gouvernement central EXPOSÉ DES MOTIFS PRESIDENCE DE LA REPUBLIQUE LOI N 2014 012 Régissant la dette publique et la dette garantie par le Gouvernement central EXPOSÉ DES MOTIFS Depuis l indépendance, Madagascar n a adopté aucune loi spécifique

Plus en détail

Information trimestrielle du Groupe CIC septembre 2008 :

Information trimestrielle du Groupe CIC septembre 2008 : 14 Novembre 2008 Information trimestrielle du Groupe CIC septembre 2008 : Informations financières spécifiques (basées sur les recommandations du Forum de Stabilité Financière en matière de transparence

Plus en détail

vous invite! Oser la vie avec Grégory Turpin, converti à 15 ans, chanteur de pop. disque de platine avec l album Thérèse, vivre d amour (TF1 Musique).

vous invite! Oser la vie avec Grégory Turpin, converti à 15 ans, chanteur de pop. disque de platine avec l album Thérèse, vivre d amour (TF1 Musique). ! Rz û T Vq D g - () û T k-n è V ( By) J û O gy T 5 q Tè q) T y ô g -B ! Rz û g T q D V ) ( û Tk-N è y) ( B V û J O T gy q Tè 5 q) T y ô g -B ! Rz û g T q D V ) ( û Tk-N è y) ( B V û J O T gy q Tè 5 q)

Plus en détail

ECONOMIE CHAPITRE 1 : LES MODALITES DE FINANCEMENT DE L ACTIVITE ECONOMIQUE

ECONOMIE CHAPITRE 1 : LES MODALITES DE FINANCEMENT DE L ACTIVITE ECONOMIQUE ECONOMIE CHAPITRE 1 : LES MODALITES DE FINANCEMENT DE L ACTIVITE ECONOMIQUE LES SOURCES DE FINANCEMENTS DES AGENTS ECONOMIQUES Deux sources de financement s internes : entreprise (autofinancement : mobilisation

Plus en détail

Rapport des co-présidents de la troisième Assemblée générale de la CARD Arusha, Tanzanie mai 2010

Rapport des co-présidents de la troisième Assemblée générale de la CARD Arusha, Tanzanie mai 2010 Rapport des co-présidents de la troisième Assemblée générale de la CARD Arusha, Tanzanie 18 19 mai 2010 La ville d Arusha a accueilli la troisième Assemblée générale de la Coalition pour le développement

Plus en détail

CONSEIL REGIONAL ASSEMBLEE PLENIERE PROCES VERBAL JEUDI 9 FEVRIER 2017

CONSEIL REGIONAL ASSEMBLEE PLENIERE PROCES VERBAL JEUDI 9 FEVRIER 2017 CONSEIL REGIONAL ASSEMBLEE PLENIERE JEUDI 9 FEVRIER 2017 PROCES VERBAL 2 CONSEIL REGIONAL ASSEMBLEE PLENIERE DU 9 FEVRIER 2017 JEUDI 9 FEVRIER 2017 MATIN APPROBATION DE L AVENANT 2016 AUX CONTRATS DE PLAN

Plus en détail

Schroder International Selection Fund Société d'investissement à Capital Variable 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg Grand-Duché de Luxembourg

Schroder International Selection Fund Société d'investissement à Capital Variable 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg Grand-Duché de Luxembourg Fund Société d'investissement à Capital Variable 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg Grand-Duché de Luxembourg Tél : (+352) 341 342 202 Fax : (+352) 341 342 342 Le 31 mai 2013 Cher actionnaire, Fund

Plus en détail

GESTION FINANCIÈRE L3 GESTION

GESTION FINANCIÈRE L3 GESTION GESTION FINANCIÈRE L3 GESTION SÉANCE 8 : LES DÉCISIONS DE FINANCEMENT À LONG TERME (1) TYPES DE FINANCEMENT ET PLAN Cours de Y. Giraud Différentes formes de financement 2 Autofinancement Financement par

Plus en détail

3 CREATIONS AUTONOMES. écrites au plateau par Catherine Verlaguet, Magali Mougel et Sylvain Levey. mise en scène Olivier Letellier

3 CREATIONS AUTONOMES. écrites au plateau par Catherine Verlaguet, Magali Mougel et Sylvain Levey. mise en scène Olivier Letellier 3 CREATIONS AUTONOMES écrites au plateau par Catherine Verlaguet, Magali Mougel et Sylvain Levey mise en scène Olivier Letellier d a n s l e cadr e du pr ojet «écr it ur es d e platea u à d est in a tion

Plus en détail

BELLA VITA D I J O N RESTAURANT GRILL PIZZERIA

BELLA VITA D I J O N RESTAURANT GRILL PIZZERIA BELLA VITA RESTAURANT GRILL PIZZERIA S i t e i n t e r n e t : w w w. b e l l a v i t a - d i j o n. n e t E m a i l : c o n t a c t @ b e l l a v i t a - d i j o n. n e t T é l é p h o n e : 0 9 5 1 1

Plus en détail

PPTE IADM. INITIATIVE EN FAVEUR DES PAYS PAUVRES TRÈS ENDeTTÉS INITIATIVE D ALLÉGEMENT DE LA DETTE MULTILATÉRALE OBJECTIF OBJECTIF

PPTE IADM. INITIATIVE EN FAVEUR DES PAYS PAUVRES TRÈS ENDeTTÉS INITIATIVE D ALLÉGEMENT DE LA DETTE MULTILATÉRALE OBJECTIF OBJECTIF OBJECTIF Assurer un allégement substantiel et rapide de la dette des PPTEs afin de contribuer à leur croissance, réduire la pauvreté, et maintenir un niveau d endettement tolérable dans ces pays. OBJECTIF

Plus en détail