Commission retraite. Claire Loupias 17 Septembre 2015

Transcription

1 Commission retraite Claire Loupias 17 Septembre

2 Chaire Transitions Démographiques Transitions Economiques Vieillissement de la population, Comportement d épargne et inégalités Audrey Desbonnet, Claire Loupias et Thomas Weitzenblum(2015) 2

3 Problématique Evaluer les conséquences de la hausse de l espérance de vie : sur le montant de l épargne en France et la durée potentielle de l épargne Cadre théorique : Hénin et Weitzenblum(2004,2005) Direr et Weitzenblum(2006) 3

4 Structure démographique Le modèle reproduit la structure démographique actuelle et la structure projetée par l INSEE pour Ceci se fait en deux temps : on tient compte de l espérance de vie en 2015 et en de la structure par âge de la population (conséquences des guerres et du baby-boom)

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6 Modèle : introduction Modèle de cycle de vie avec des individus hétérogènes Régime de retraite par répartition et assurance chômage Modèle qui capte: L épargne de précaution qui est accumulée pour financer les chutes de revenu qu occasionnent les épisodes de chômage L épargne de cycle de vie qui est accumulée pour compenserlabaissederevenuàl entréeàlaretraite L épargne accumulée en vue de léguer à sa descendance 6

7 Modèle (1) Economie où coexistent à chaque période des individus qui différent : par leur âge par leur Profession et leur Catégorie Socioprofessionnelle (PCS) d appartenance par la PCS de leur ascendant par leur niveau de revenu salarial courant par leur richesse financière 7

8 Modèle (2) On distingue 7 PCS : artisans commerçants (PCS 1) chefs d entreprise (PCS 2) cadres supérieurs et professions libérales (PCS3) cadres moyens (PCS4) professions intermédiaires (PCS5) employés et les ouvriers qualifiés (PCS6) ouvriers non qualifiés (PCS7) 8

9 Modèle (3) Le revenu salarial dépend : de la PCS d appartenance du statut employé/chômeur de l âge Le taux de chômage du modèle est de 10% (fondé sur l hétérogénéité des taux de chômage par PCS) Âge de départ à la retraite en 2015 : 62 ans 9

10 Modèle (4) La consommation des enfants (0 à 20 ans) -A la charge des adultes (qui ont de 30 à 50 ans) -Leur consommation est une proportion de celle des adultes : - 0 à 13 ans : 30% (parents de 30 à 43 ans) -14 à 20 ans : 50% (parents de 44 à 50 ans) -A partir de 51 ans, les parents n ont plus d enfants à charge. 10

11 Modèle (5) Evolution de la productivité du travail Nous supposons que la productivité du travail augmente de 1% par en entre 2015 et. Toutes choses égales par ailleurs, les individus sont donc plus riches de 22% en qu en

12 Modèle (6) Variables de choix des individus : la consommation l épargne Ce comportement est dicté par : leur souhait de lisser leur consommation sur le cycle de vie le désir de léguer à leur descendant L actif financier à la disposition des individus garantit un intérêt certain 12

13 Stratégie d étalonnage (1) Les paramètres gouvernant : la démographie les profils de revenu le risque de revenu (emploi/chômage par PCS) La mobilité intergénérationnelle La fiscalité des héritages sont collectés à partir des données disponibles Les paramètres étalonnés sont : le taux de préférence pour le présent le paramètre caractérisant le motif de legs 13

14 Stratégie d étalonnage (2) Lemodèlecible: Richesse financière des ménages/pib = 2,1 Legs/PIB = 4,1% Lavaleurdesparamètresétalonnésest: de0,5%pourletauxdepréférencepourleprésent De 1,14 pour le paramètre déterminant le motif de legs Les matrices décrivant les transitions sur le marché du travail conduisent à un taux de chômage global de 10%

15 Un exemple d individu du modèle (1) On considère un individu au hasard parmi tous les individus simulés dans le modèle Il a les caractéristiques suivantes : Il a 20 ans en 2015 Il exerce une profession intermédiaire (PCS 5) Son père exerçait une profession libérale (PCS 3) Il héritera à 29 ans de euros. 15

16 Un exemple d individu du modèle (2) 16

17 Répartition de la population par PCS Source : Calculs des auteurs 17

18 Répartition de la Richesse Financière Source : Calculs des auteurs 18

19 L économie française en Haussedel espérancedevie (scénario central INSEE) Ratio de dépendance démographique 3scénarios: (60+/15-59 ans) = 0,66 Haussedutauxdecotisation Baisse du ratio de remplacement reculdel âgededépartàlaretraite 19

20 Equilibre de la caisse de retraite en 3 scénarios polaires alternatifs : Hausse des cotisations de 6,8 points de pourcentage Diminution du taux de remplacement de 20,6 points Hausse de l âge de départ à la retraite de 62 à 68 ans qui permettent l équilibre du régime de retraite, mais avec des conséquences différentes en terme de croissance, de consommation et d évolution de la richesse financière

21 Evolution de la richesse financière Evolution de la richesse financière en % entre 2015 et Hausse taux de cotisation Baisse taux remplacement Allongement de la durée 1. Artisans, Commerçants 32,4 104,7 38,4 2. Chefs d'entreprises 34,5 67,4 38,5 3. Cadres sup et prof libérales 39,0 82,5 56,1 4. Cadres moyens 35,9 76,0 59,3 5. Professions Intermédiaires 37,8 97,4 57,1 6. Employés et ouvriers qualifiés 35,8 105,8 58,0 7. Ouvriers non qualifiés 32,9 98,6 53,5 Toutes PCS confondues 37,1 89,6 54,3 Source : calculs des auteurs

22 Inégalités de consommation Source : Calculs des auteurs 22

23 Inégalités de patrimoine (1) Source : Calculs des auteurs 23

24 Inégalités de patrimoine (2) Source : Calculs des auteurs 24

25 Distribution de la richesse à 40 ans La richesse médiane est très inférieure à la richesse moyenne (environ 10% seulement) Plus d un quart des individus ne possèdent quasiment aucune richesse financière à 40 ans

26 Horizon de l épargne Calcul de l horizon potentiel de l épargne : - Pour chaque individu on détermine quelle proportion de sa richesse financière va être immobilisée 1 an (100% car c est le pas du modèle), 2 ans, 3 ans etc - Les chiffres ci-dessous correspondent à la proportion de la richesse financière immobilisée ainsi pour tous les individus de 40 ans, puis de 60 ans. 26

27 Horizon de l épargne à 40 ans âge 40 ans 2015 hausse cotisation baisse remplacemt allongement durée Richesse financière en % de Horizon potentiel (en % de la richesse financière) 2015 hausse cotisation baisse remplacemt allongement durée 1 an ans ans ans ans ans ans ans ans ans

28 Horizon de l épargne à 60 ans âge 60 ans 2015 hausse cotisation baisse remplacemt allongement durée Richesse financière en % de Horizon potentiel (en % de la richesse financière) 2015 hausse cotisation baisse remplacemt allongement durée 1 an ans ans ans ans ans ans ans ans ans

29 Conclusion Le modèle : Risque de revenu lié au chômage Risque de longévité Trois cas polaires pour les régimes de retraite Première tentative pour mesurer l horizon potentiel de l épargne et sa déformation en fonction de la hausse de l espérance de vie et de l évolution du régime de retraite Surestimation de la durée? Risque de santé? Accidents? Dépendance? 29

30 Sensibilité des résultats Si les agents sont plus impatients (donc moins patients): 1,9% pour le taux de préférence pour le présent, au lieu de 0,5% dans les évaluations ci-dessous Ils ont des comportements différents: ilsépargnentmoinsetàpluscourtterme! 30

31 Horizon de l épargne à 40 ans Horizon potentiel (en % de la richesse financière) 2015 hausse cotisation baisse remplacemt allongement durée 1 an ans ans ans ans ans ans ans ans ans Source : Calculs des auteurs

32 Horizon de l épargne à 60 ans Horizon potentiel (en % de la richesse financière) 2015 hausse cotisation baisse remplacemt allongement durée 1 an ans ans ans ans ans ans ans ans ans Source : Calculs des auteurs 32

33 Merci! 33