S adresser aux investisseurs et aux prêteurs en 2005

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1 S adresser aux investisseurs et aux prêteurs en 2005 Jean Robert Lacasse, vice-président et directeur de secteur Ouest du Québec Le 8 décembre 2004, Montréal

2 S adresser aux investisseurs et aux prêteurs en 2005 La BDC agit comme représentante du secteur. Notre perception de la situation actuelle est la suivante : Principaux points à retenir aujourd hui : Les entreprises prospères obtiennent du financement Les éléments fondamentaux traditionnels demeurent des facteurs de succès dans la recherche de financement Il est crucial de comprendre les processus de crédit et d investissement Les créances prioritaires sont le type de financement qui convient le mieux à la plupart des entreprises Le financement subordonné est davantage utilisé dans le cas de rachats de l entreprise par les cadres, de rachats par la famille, de fusions ou d acquisitions Le marché du capital de risque au Canada prend de la vigueur. Page 2

3 Ordre du jour Le point sur 2004 Perspectives pour 2005 Types de financement Créances prioritaires Financement subordonné Capital de risque Questions et réponses Page 3

4 Que s est-il passé en 2004? Les prêteurs s intéressent de nouveau au marché des PME De nombreux prêteurs ont réduit leur portefeuille de prêts aux sociétés et de prêts à l investissement Réaffectation de capitaux Les PME demeurent optimistes Le coût des intrants nuit à la performance Énergie, assurances Incidence des taux de change positive et négative. Page 4

5 À quoi s attendre en 2005? Des investissements soutenus pour améliorer la productivité Une inflation contenue Des taux d intérêt à la hausse Des perspectives économiques généralement bonnes Des bilans plus vigoureux pour les prêteurs plus dynamiques? Les perspectives relatives au capital de risque demeurent positives Page 5

6 Se préparer en vue d obtenir des capitaux externes Comprendre le processus crédit et fonds propres Obtenir des conseils Faire le tour des institutions Choisir un investisseur ou un prêteur réceptif Persévérer Page 6

7 Déterminer vos besoins en capitaux Combien? À quelle fin? Type de financement? Pourquoi investir dans votre entreprise? Quel prix êtes-vous prêt à payer? Des intérêts? Une participation? Votre entreprise a-t-elle la capacité de rembourser? Le développement des activités ou l amélioration de la productivité allégeraient-ils le coût du financement? Page 7

8 Évaluer la nécessité d obtenir des capitaux externes Le besoin de capitaux entraîne : Des responsabilités supplémentaires : Des obligations de déclaration; Des partenaires actifs Les types de financement : Crédit Fonds propres Financement subordonné ou financement mezzanine Page 8

9 Positionnement des possibilités de financement Crédit à terme - Créance prioritaire/ ligne de crédit Capital de risque Risque de sécurité limité Risque de flux de trésorerie limité Financement subordonné Risque de sécurité élevé Risque de flux de trésorerie limité Risque Rendement Règles/Structure Risque de sécurité complet Risque de flux de trésorerie habituellement élevé Page 9

10 Créances prioritaires Facilités de crédit à l exploitation Emprunts à terme Facilités de crédit à la location Créances prioritaires objectifs Soutien des actifs à court terme Acquisition d immobilisations Rapprochement des actifs et du passif, autant à long terme qu à court terme Page 10

11 Que recherche un créancier prioritaire? Les quatre caractéristiques suivantes : La capacité de rembourser La conjoncture économique Les biens donnés en garantie La personnalité Comme c est le cas avec tous les types de financement, le créancier prioritaire compte sur la DIRECTION pour effectuer le remboursement Il faut toujours se rappeler qu un créancier prioritaire n est pas un investisseur risques/résultats ne vous attendez pas à ce qu il accepte des conditions d investissement (absence de biens donnés en garantie, faible capacité financière) Page 11

12 Faire affaire avec votre prêteur Page 12

13 Comprendre le refus La politique de financement de l entreprise de quoi s agit-il? Le type d entreprise proposé L évaluation de votre proposition par le prêteur : Qu est-ce qui permettrait de conclure une entente? L attitude à votre égard en tant qu emprunteur Devez-vous accepter un refus? Cosignataires ou garants Consigner l offre par écrit Entretenir une bonne relation d affaires changements dans les activités ou dans les conditions Page 13

14 Financement subordonné Financement mezzanine, quasi-fonds propres, créances de rang inférieur, etc. Plusieurs noms désignant le même principe Combinaison d emprunts et de fonds propres selon la façon dont ils sont structurés. S entend parfois d un investissement dans une entreprise au moyen d un titre d emprunt Le terme «subordonné» indique que le titre d emprunt se situe à un rang inférieur aux créances prioritaires Dans la plupart des cas, il y a peu ou pas de garanties corporelles Page 14

15 Financement subordonné (suite) Il fournit aux entreprises un moyen de financement qui a des propriétés des fonds propres sans entraîner la dilution liée à la participation Les prêts de la BDC vont de 250 k$ à 5,0 M$ pour une première ronde. Les autres prêteurs de financement mezzanine peuvent aller jusqu à 10 M$ et plus Le financement par un syndicat financier est possible Il ne s agit pas d un moyen de financement propre au secteur des technologies de pointe. Il est employé par tous les secteurs d activité, y compris les technologies de pointe Page 15

16 Financement subordonné Applications Le financement subordonné est le plus souvent utilisé pour les applications suivantes : 1. Capital de croissance 2. Rachat d entreprise par les cadres ou par des gestionnaires de l extérieur 3. Fusions et acquisitions Page 16

17 Critères d investissement Une direction sérieuse Des mouvements positifs de caisse La position sur le marché créneau spécialisé ou avantage concurrentiel durable Un niveau raisonnable de capitaux propres Page 17

18 Financement subordonné Structure des transactions Rendement : coupon d intérêt de X % payable mensuellement plus l un des éléments suivants : Bons de souscription Redevances sur les ventes / BAIIA Primes On peut aussi utiliser une structure de débenture convertible Remboursements du capital : sur 5 à 6 ans, structurés pour convenir aux flux de trésorerie prévus au moyen de remboursements en une seule fois, d excédents de flux de trésorerie, etc. Sûreté : Convention de sûreté générale subordonnée aux créanciers prioritaires Présentation de l information financière : États financiers vérifiés Page 18

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20 Capital de risque Le capital de risque (capitaux propres) est non garanti et ne procure aucune liquidité aux investisseurs De nombreuses occasions de croissance élevée sont nécessaires pour créer une liquidité future Les investisseurs sont toujours prudents surtout depuis l éclatement de la bulle technologique De bonnes transactions sont conclues à des évaluations plus élevées L investissement de prédémarrage est en hausse Page 20

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26 Les délais avant un regroupement d entreprises se rallongent L époque des opérations d achat-vente est révolue; nous construisons de vraies entreprises. Page 26

27 Points névralgiques Critères d investissement de capital de risque Solide équipe de direction Expérience dans les entreprises en démarrage et dans le secteur d activité et expérience technique Excellent marché potentiel Clientèle cible croissant rapidement ou marchés internationaux Plateforme technologique différente Propriété intellectuelle Avantage concurrentiel viable Plan d affaires global Entente de capital de risque avec un syndicat financier Portes de sorties crédibles Potentiel d acquisition et de PAPE Page 27

28 Conclusion Les investisseurs et les prêteurs sont plus actifs Les bonnes entreprises obtiennent du financement Les données fondamentales demeurent des facteurs importants quel que soit le type de financement Il existe différentes possibilités de financement pour les différentes étapes de croissance d une entreprise Page 28

29 Conclusion Questions et réponses Page 29