La Lettre chartiste mensuelle

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1 La Lettre chartiste mensuelle Achevée de rédiger le 04 août 2016, par Arnaud Sauvage Sommaire Synthèse 1 Indices actions Europe, US et Chine 2 Spread indices actions 5 Secteurs européens 6 Indices d aversion et conjoncturels (Bund, Euro-dollar, Or, Pétrole) 9 Depuis le début de l année, l Eurostoxx 50 est en phase corrective. Le Brexit a provoqué une nouvelle accélération baissière. Malgré le puissant rebond du mois de juillet, il est possible que l indice reprenne son trend de fond. Les configurations graphiques (canal descendant et triple top) laissent présager une poursuite de la baisse. Aux Etats-Unis, le S&P est parvenu à franchir la forte résistance à 2120/2130 points. Cependant, le marché américain est «toppish» à court terme. Une consolidation pourrait bientôt se manifester. La zone américaine poursuit sa surperformance sur la zone Euro depuis le mois d avril Même si la tendance de fond n est pas remise en question, il est possible que le mouvement s inverse très prochainement sur un horizon court terme (sous performance USA sur Europe) Les marchés asiatiques poursuivent leur consolidation. Le marché chinois (Shanghaï CSI 300) consolide dans un range horizontal depuis 4 mois. Le sens de sa sortie est incertain. De son côté, le marché nippon évolue également dans un range horizontal compris entre points (renforcé par la moyenne mobile à 200 semaines) et points. Sous cet obstacle, la tendance reste fragile dans un canal descendant. L EUR/USD reste dans le range à 1.05 / 1.15 depuis 17 mois. Le pétrole (WTI) a atteint son objectif de court terme à 51$. Un mouvement correctif est en place. L Or a rebondi sur le support majeur à 1050$. Il se dirige vers 1420$. Le Bund cote régulièrement de nouveaux plus hauts historiques. Pas de signe d essoufflement. 1

2 Eurostoxx 50 Moyen terme : La correction du marché européen dure depuis plus d un an. Le marché s est retourné à la baisse en avril 2015 après avoir atteint les 3830 points. Comme le montre le graphique ci-dessous, de grandes phases de baisse et de rebonds se succèdent au sein d un canal descendant (en vert). En début d année, la cassure d une importante droite de support ascendante datant de septembre 2011 annonçait la fin des marchés haussiers tel qu on les connaissait depuis 4/5 ans. Depuis début mars, l indice européen butait sous les 3148 points. Un triple top a quasiment été réalisé. Cet obstacle correspond en fait à l ancienne droite de support ascendante (2011) devenue résistance. Cette zone correspond également au ratio de Fibonacci des 38.2% de la grande correction (3830 / 2670). Court terme : Suite au Brexit (plongeon des marchés de 12% en 2 séances), l Eurostoxx 50 a quasiment rattrapé toute sa baisse. Un puissant rebond s est matérialisé le 28 juin dernier sur le support à 2678 points (rebond déjà opéré en février dernier). Toutefois, le potentiel de hausse du rebond semble bientôt épuisé. Les indicateurs techniques de court terme (en quotidien) sont surachetés et surtout les cours sont revenus dans une zone de résistances. La résistance à 3015 points sera difficile à franchir. Nous restons Neutres à moyen terme. Un mouvement de correction pourrait ramener les cours une troisième fois sur le support à 2678 points. A moyen terme, on retrouve le niveau important des 2500 points (support oblique 2009). Les 2 prochaines résistances se situent à 3015, puis 3148 points. Graphique Eurostoxx 50 weekly 2

3 Standard & Poor s 500 Le S&P 500 reste configuré dans un grand canal ascendant initié en mars Sa tendance est haussière dans cette configuration chartiste. Après avoir buté à plusieurs reprises sous la forte résistance à 2120 points (sommets testés de février à juillet 2015 / novembre 2015 et juin 2016), l indice américain est parvenu à déborder la zone, validant un nouveau plus haut historique. A plus court terme, les cours évoluent dans un range très étroit compris entre 2160 et 2175 points depuis 2 semaines. Après un rebond de 9.3% au cours de ce dernier mois, le marché semble «toppish» malgré le fait qu il soit bien orienté. Les indicateurs sont surachetés et commencent à baisser (RSI et Stochasiques). La cassure du range par le bas sous 2160 ramènerait les cours dans un premier temps vers 2120 puis peut-être vers 2025 points. Concernant l indice de volatilité (VIX), ses cours étaient revenus ces derniers jours vers la zone 10/12% qui correspond à une zone de supports importants de moyen terme. Un rebond du VIX confirmerait une consolidation du SPI. Nous restons Neutres sur le marché américain. L indice semble avoir déjà stoppé sa progression et ne devrait pas tarder à entamer une phase de consolidation. A noter que la consolidation attendue reste un mouvement de court terme. Tant que les cours resteront dans le grand canal ascendant, nous considèrerons que la dynamique de moyen/long terme reste haussière. En cas de franchissement des tops à 2175, les cours pourraient rallier la résistance suivante à 2250 points. Graphique SPI weekly 3

4 D un point de vue moyen/long terme, les valeurs technologiques (Nasdaq) devraient continuer de surperformer les valeurs du Dow Jones. La sortie du canal ascendant avait confirmé ce sentiment (voir spread Nasdaq-Dow Jones ci-dessous). Toutefois, sur les prochaines semaines (ou mois) le spread pourrait légèrement se replier jusqu au support du canal à Le Nasdaq Composite est revenu sous la résistance d un canal large compris entre 4300 et 5190 points, visible depuis juillet Dans cette figure, la tendance de moyen terme est difficilement prévisible. Nous attendrons une sortie pour nous prononcer. Spread Nasdaq Comp. / Dow Jones (monthly) Shanghai Shenzhen Index (CSI 300) Après une année 2015 très difficile (-47%), le marché chinois (Shangai Shenzen) est parvenu à se stabiliser sur le support à 2840 points. Depuis 4 mois, les cours consolident dans un intervalle horizontal compris ente 3027 et 3296 points (résistance renforcée par la moyenne mobile à 50 semaines). Nous surveillerons sa sortie au-dessus de 3296 et en-dessous de 3027 points. Graphique Shenzhen Index weekly 4

5 Spread Indices Spread DAX / E50 : Le spread poursuit son ascension au sein d un canal ascendant (visible depuis février 2014). Toutefois, les cours approchent la résistance du canal à Il est possible que le spread se retourne à la baisse quelques semaines ou mois. Le marché allemand pourrait très prochainement sous performer le marché européen. Support à 3.33, puis Spread CAC / E50 : La tendance du CAC face à l E50 reste haussière à moyen terme. La figure en Tête et Epaules inversés (fin 2014) avait permis au spread de se retourner à la hausse. Toutefois, le spread approche à présent une zone très importante comprise entre et De plus, la dynamique commence à s essouffler au sein d un wedge ascendant. A l instar du marché allemand, le CAC pourrait bientôt sous performer l indice européen. 5

6 Spread Stoxx 600 / S&P 500 : Depuis avril 2015, le marché américain a repris sa surperformance sur le marché européen. De nouveaux plus bas sont régulièrement cotés. La tendance de fond reste baissière. Les moyennes mobiles 50 et 100 semaines viennent de se recroiser à la baisse. Toutefois, le spread est revenu sur le support descendant initié en août Cette zone comprise entre et 0.15 est propice à un rebond. Une surperformance de la zone euro pourrait se manifester très prochainement. Secteurs européens (DJ Stoxx 600) Secteurs - code Support Résistance Force Relative Perf. YTD 03/08 Banque - SX7P Négative Assurance - SXIP Négative Auto - SXAP Neutre Construction - SXOP Positive -1.6 Industrie - SXNP Positive -1.1 Ressources Base - SXPP Positive Pharma - SXDP Positive -4.1 Chimie - SX4P Neutre -7.3 Pétrole - SXEP Neutre +2.8 Distribution - SXRP Négative Voy.& Loisirs - SX2P Négative Alimentation - SX3P Positive 0 Biens de conso. - SXHP Positive +1.6 Techno - SX8P Positive -1.0 Télécoms - SXKP Négative Media - SXMP Neutre Utilities SX6P Neutre -3.1 Commentaires 6

7 Nous raisonnerons ici en force relative (secteur divisé par l indice E50) et en absolu, sur une échéance moyen terme (environ 3 mois). Avis sectoriel positif : La Construction garde une dynamique forte en relatif. Le secteur fait parti des meilleures performances sur les 2 dernières années. Le spread est même sorti par le haut de son canal ascendant visible depuis Après des années 2014 et 2015 timides, l Industrie a repris une forte tendance haussière. Nous restons Positifs sur le secteur. Les secteurs défensifs comme l Alimentation & Boissons et les Biens de Consommation poursuivent leur ascension (relative) initiée en A conserver. La Pharma a franchi ses plus hauts historiques sur le relatif. Nous sommes Positifs pour les 2/3 prochains mois. Sa tendance est très forte depuis octobre Une droite descendante (juillet 2015) a également été débordée sur l absolu (SXDP). Les Technos restent le meilleur secteur parmi les TMT. Ses cours (en relatif) viennent de s extraire par le haut d un canal ascendant datant de Nous sommes Positifs. Les Ressources de Base font partie des meilleurs secteurs depuis le début de l année. Ils sont enfin parvenus à sortir d un canal descendant visible depuis 2011 (renforcé par la moyenne mobile à 100 semaines). Cette sortie valide une opinion Positive à moyen terme. Avis sectoriel neutre : Les cours du secteur Chimie reviennent sous la résistance majeure 2015 en relatif et sous une résistance descendante en absolu. Nous restons neutres sous ces obstacles. Un débordement (comme sur la Pharma) n est toutefois pas à exclure. Les Médias évoluent sans tendance depuis le début de l année. Nous restons Neutres dans l attente d un signal. L Auto s est stabilisé depuis le début de l année d un point de vue relatif. Nous sommes dans l attente d un signal plus clair. Nous restons Neutres. Les Utilities inversent peu à peu leur tendance. Il faudrait à présent confirmer cette reprise haussière par le franchissement de la résistance à 300 points sur le SX6P. Le secteur Pétrole n a finalement pas confirmé nos attentes. L échec rencontré sur la résistance à 295 points sur l absolu a provoqué une nouvelle vague corrective. Cet obstacle cumulé à la baisse du WTI valide une opinion à Neutre. Avis sectoriel négatif : La Banque sous performe fortement depuis juin 2015 (en relatif). C est également le pire secteur depuis le début de l année. Nous restons négatifs en attendant des signes d amélioration. Nous avons dégradé l Assurance il y a 2 mois car le secteur a rompu sa droite de support ascendante pour la première fois depuis Une longue phase de sous-permormance semble possible. Les Télécoms montrent certains signes d essoufflement. Les cours (en relatif) sont sortis d un canal ascendant de 2013 par le bas. La période de consolidation devrait perdurer. Les secteurs dits défensifs comme la Distribution et les Voyages & Loisirs ont cassé des supports importants ces dernières semaines. La tendance relative (par rapport à l indice Eurostoxx) devrait s affaiblir durant les 2/3 prochains mois. 7

8 Quelques graphiques relatifs (secteur contre Eurostoxx 600 en hebdomadaire) Secteur Pharma relatif (stoxx 600) ( + ) Secteur Industrie relatif (stoxx 600) ( + ) Secteur Construction relatif (stoxx 600) ( + ) Secteur Ressources de Base relatif (stoxx 600) ( + ) Secteur Chimie relatif (stoxx 600) ( = ) Secteur Distribution relatif (stoxx 600) ( - ) Secteur Assurance relatif (stoxx 600) ( - ) Secteur Banque relatif (stoxx 600) ( - ) 8

9 Indices d aversion et conjoncturels Bund : A moyen terme, le Bund évolue dans un grand canal ascendant depuis Plus récemment, depuis le début d année, les cours poursuivent leur ascension dans un autre canal ascendant plus étroit. Les cours cotent de nouveaux plus hauts historiques régulièrement. Hormis des consolidations de court terme, la tendance ne montre pas de signe de retournement. Seule une rupture du support à validerait un mouvement correctif de court terme. Résistances à 168 / 170, puis 175. Eur-Usd : Après la forte baisse entre avril 2014 et mars 2015, l euro dollar s est stabilisé dans un range compris entre 1.05 et Cela fait maintenant 1 an et 5 mois que le couple euro dollar oscille autour des A court terme, la rupture du support intermédiaire à validerait un repli vers le bas du range à Supports suivants à 1.05, puis à 1. 9

10 Or : Les cours sont revenus dans la zone majeure des 1050$ en fin d année 2015, correspondant aux sommets de 2008 et Ce support a provoqué un puissant rebond comme attendu, permettant de sortir du canal descendant. Suite à un pullback sur les 1210$ (résistance du canal devenue support), l indice se dirige désormais vers les 1420$ (sommet août 2013). Pétrole (WTI) : En février dernier, les cours du baril (américain) ont rebondi fortement sur des niveaux de 2003 autour des 26$. Le rebond attendu a déjà réalisé son objectif autour des 51$. Ce niveau (top octobre 2015 et droite de tendance reliant les creux depuis 1998) a provoqué une correction des cours comme attendu. De son côté, le RSI (mensuel) a buté sous une résistance de Les prochains supports intermédiaires se situent dans la zone / 35.77$ (correspondant aux ratios de retracement de Fibonacci). Résistances à 51, puis 62.50$. 10

11 Disclaimer Ce document d information s adresse exclusivement à une clientèle de professionnels et d investisseurs qualifiés. Aucune garantie ne peut être donnée quant à l exactitude et à l exhaustivité des informations diffusées. La société Diamant Bleu Gestion (DBG) ne pourra être tenue responsable de toute décision ou stratégie d investissement fondée sur une information mentionnée sur le présent document. DBG décline toute responsabilité en cas de pertes financières directes ou indirectes causées par l utilisation des informations fournies par la lettre chartiste mensuelle. 11