Les Webinaires Cortal Consors

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1 Les Webinaires Cortal Consors Des formations gratuites! Échangez en direct avec des experts Un large choix de formations Accessibles et interactives Tout au long de l'année

2 La conjoncture économique et financière Webinaire du 20 octobre 2011

3 Question # 1 : La croissance économique Question # 2 : La dette souveraine 3

4 # 1 : Croissance économique Indicateurs avancés aux Etats-Unis & en Europe Scenario initial : croissance faible, mais positive German IFO ISM Manufacturier ISM non manufacturier 4

5 # 1 : Croissance économique Indicateurs avancés aux Etats-Unis & en Europe Scenario initial : croissance faible, mais positive 50 Nouveau scenario RECESSION possible? Sous? German IFO ISM Manufacturier ISM non manufacturier 5

6 Croissance mondiale 6

7 Trop de pessimisme? Surprises économiques EUR USA Les dernières publications sont meilleures qu attendues 7

8 USA Ralentissement incontestable Les dernières publications ne suggèrent pas de récession L investissement reste le moteur principal de la croissance 8

9 Pays émergents : toujours un risque inflationniste Brésil, l inflation, le risque principal Chine, ou comment gérer le ralentissement économique Besoin de croissance structurelle L inflation liée à la hausse des matières premières difficilement contrôlable (alimentation) 9

10 Quelle croissance à venir? Répartition des exportations par zone géographique Revenu annuel disponible des ménages urbains en Chine 10

11 Pays émergents : des fondamentaux sains L Europe de l est plus sensible à la situation de la zone euro La Chine et l Inde plus résistantes au regard du poids des investisseurs domestiques 11

12 Europe : coût de la dette IRL * 8.3 % BEL 4.46% GER 2.12 % FRA 3.25% POR* 11.3 % SPA 4.9 % IT 5.89 % GRE* 22 % Emprunts à 10 ans, 19 oct

13 Mission Impossible? ECB, EFSF Moindre pression des marchés + Baisse des coûts de refinancement Déficit Déficit élevé élevé Accord politique Ralentissement Ralentissement de de la la croissance croissance Pression des marchés Pression Pression fiscale fiscale 13

14 Le rôle des banques centrales BCE soutient le système bancaire en apportant les liquidités nécessaires Baisse des taux possible en 2012 Taux très faible aux USA / R.U / Japon Poids des interventions ECB 2 % PIB FED 14 % PIB BoE 13 % PIB 14

15 Interventions de la Banque Centrale Européenne ECB intervention for Greece ECB intervention for Portugal ECB intervention for Italy and Spain 15

16 Fixed income High Yield Trop tôt car impacté par le ralentissement économique Investment Grade : un couple risque/rendement attractif Les entreprises ont restauré leur situation financière L aversion au risque a poussé les taux à la hausse 16

17 Les actions sont attractives pour le long terme : à court terme, le risque de récession et la crise européenne limitent la visibilité MSCI World 12 months forward EPS Revisions MSCI EMU Fed Model Fed Model: stock market earning yields / LT govies yeld (10y) 17

18 CAC, perspectives moyen terme 24/10/

19 Faiblesse attendue de l Euro? 19

20 Les risques principaux Action Chute actions Monde Equities Chute, notamment valeurs financières Dette privée Chute High Yield supérieure aux entreprises de bonne qualité Corporates Impact sur le marché du crédit Dette publique Baisse des taux Governm ent bonds Baisse des taux des emprunts des pays principaux Dégradation des économies les plus faibles Matières Chute des matières premières 1 ères cycliques Commod ities& currency Hausse de l or, pétrole Baisse de l euro 20

21 Ce qui est valorisé Ralentissement économique Un «défaut partiel» de la Grèce Une volonté politique de soutenir la zone euro Une politique monétaire accommodante Une récession aux USA Quel contexte? Ce qui n est pas valorisé Une chute de l activité des pays émergents Effet de contagion des pays de la zone Euro Une dégradation #1 Maintenir une approche prudente #2 Diversifier ses investissements 21

22 Euro Stoxx et décorrélation Gold Fonds de volatilité GSCI Fonds à cliquet Euro Stoxx 22

23 Cette présentation, effectuée gratuitement, a été élaborée par B*Capital Elle constitue une communication à caractère promotionnel visée à l article du Règlement Général de l AMF. Elle n a aucune valeur contractuelle. Les responsabilités de Cortal Consors et de B Capital ne peuvent être engagées au titre de cette présentation La présentation s appuie sur des informations et des études de place considérées comme fiables à la date de leur diffusion. Aucune attestation ou garantie, expresse ou tacite, n est donnée quant à la fiabilité ou au caractère complet de ces informations qui ne doivent pas être exploitées comme telles. Les analyses et éléments contenus dans la présentation sont susceptibles d évolution ou d invalidation à tout moment sans que ni Cortal Consors, ni B Capital, ne puissent en informer au préalable le Client La présentation aborde différents thèmes de nature notamment financière, patrimoniale, juridique ou fiscale Il est recommandé de faire valider les avis juridiques et fiscaux par un avocat ou un notaire avant toute réalisation Les éléments financiers de la présentation n ont pas été élaborés conformément aux dispositions réglementaires visant à promouvoir l indépendance des analyses financières. Aussi, Cortal Consors et B Capital ne sont pas soumis à l interdiction d effectuer des transactions sur l instrument concerné avant la diffusion de la présentation 23

24 Cette présentation ne constitue pas un conseil en investissement Les placements sur les instruments financiers sont susceptibles de variation à la hausse et à la baisse et présentent un risque de perte en capital. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et elles ne sont pas constantes dans le temps La présentation ne constitue pas une incitation à investir. Elle ne fait pas autorité, ni ne peut se substituer au jugement propre des investisseurs et n est pas censée être l unique base d évaluation des stratégies ou instruments financiers présentés. Elle s adresse à une clientèle autonome et avertie, disposant d une bonne connaissance des marchés et outils boursiers, acceptant les aléas boursiers. Le Client est seul juge de l opportunité des opérations qu il pourra être amené à conclure et doit apprécier ses choix d investissement en fonction de sa situation financière, de son expérience et de ses objectifs en matière de placement ou de financement (notamment degré d acceptation du risque de perte et durée d investissement envisagée). Il est recommandé de ne pas investir toute son épargne sur des investissements susceptibles de varier à la baisse et de respecter les durées recommandées d investissement Le Client qui souhaite un conseil en investissement avant de réaliser une opération sur un des instruments financiers présentés est invité à contacter son conseiller pour s assurer avec son conseiller que le produit est adapté à son expérience, sa situation financière et à ses objectifs. 24