BMO Fonds d actions Réduction du risque (le «Fonds»)

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1 (le «Fonds») Période de 12 mois close le 30 septembre 2016 (la «période») Gestionnaire : BMO Investissements Inc. (le «gestionnaire» ou «BMOII») Gestionnaire de portefeuille : BMO Gestion d actifs inc., Toronto (Ontario) (le «gestionnaire de portefeuille») Rapport annuel 2016 de la direction sur le rendement du Fonds Le présent rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds contient les faits saillants financiers, mais ne contient pas les états financiers annuels complets du Fonds. Si les états financiers annuels du Fonds n accompagnent pas le présent rapport, vous pouvez obtenir un exemplaire des états financiers annuels gratuitement, sur demande, en téléphonant au ou au , en écrivant à BMO Investissements Inc., First Canadian Place, 100 King Street West, 43rd Floor, Toronto (Ontario) M5X 1A1, ou en consultant notre site Internet à l adresse et ou celui de SEDAR à l adresse Vous pouvez également obtenir de cette façon un exemplaire des politiques et procédures de vote par procuration, du dossier de vote par procuration et de l information trimestrielle sur le portefeuille du Fonds. ANALYSE DU RENDEMENT DU FONDS PAR LA DIRECTION Objectif et stratégies de placement Le Fonds a comme objectif de chercher à préserver la valeur du placement, à offrir la possibilité d une plus-value et à réduire la volatilité du portefeuille par rapport au marché boursier mondial, et ce, en investissant principalement, directement ou indirectement, dans des actions ou des dérivés. Le gestionnaire de portefeuille a recours à une stratégie axée sur la gestion stratégique du risque lié aux actions et peut revoir, de façon dynamique, l exposition du fonds aux actions sur les différents marchés mondiaux. Le gestionnaire de portefeuille peut investir jusqu à 100 % de l actif du Fonds dans des titres de fonds négociables en bourse qui sont des parts indicielles, y compris des fonds gérés par le gestionnaire ou un membre de son groupe. Risque Aucun changement ayant une incidence sur le niveau de risque global lié à un placement dans le Fonds n est intervenu au cours de la période. Les risques associés au Fonds sont les mêmes que ceux décrits dans le dernier prospectus simplifié ou dans toute version modifiée, et dans l aperçu du Fonds. Résultats Au cours de la période, la valeur liquidative totale du Fonds a changé, passant de quelque 11 M$ à environ M$. Les parts de série A du Fonds ont dégagé un rendement de 4,90 % comparativement au rendement de 4,38 % pour son indice de référence, l indice Chicago Board Options Exchange S&P 500 Total Return Collar Index (couvert en CAD). Veuillez consulter la section Rendement passé pour en savoir plus sur le rendement du Fonds. Pendant la période, après avoir vécu difficilement le premier trimestre de 2016, l indice S&P 500, qui représente les actions américaines, a rebondi et gagné 15,4 %, en dollars américains, depuis septembre Le secteur des matières premières, celui des services de télécommunications et celui des technologies de l information sont ceux qui ont affiché les rendements les plus élevés. Pendant ce temps, les résultats positifs dans le secteur des biens de consommation de base et dans celui des biens de consommation discrétionnaire ont reflété la demande soutenue des consommateurs, l un des principaux facteurs de croissance économique aux États-Unis. Pendant ce temps, le secteur des services financiers a généré un rendement inférieur à celui de tous les autres secteurs. L indice MSCI EAFE Index, qui reflète le rendement des actions dans les pays développés sauf l Amérique du Nord, a affiché un rendement inégal au cours de la période. Les marchés boursiers mondiaux ont manqué de vigueur à la fin de 2015 et au début de Même si l indice MSCI EAFE Index a remonté vers le milieu de 2016, le référendum pour la sortie du Royaume-Uni de l Union européenne a entraîné une liquidation massive de titres. Pendant ce temps, la Banque centrale européenne, la Banque du Japon et la Banque d Angleterre ont poursuivi leurs politiques

2 monétaires accommodantes, ce qui a soutenu la croissance économique. Globalement, l indice MSCI EAFE Index a enregistré un gain de 6,5 % en dollars américains. L exposition du Fonds aux actions canadiennes a légèrement contribué à son rendement. La stratégie de superposition d options du Fonds, qui assure une protection en cas de marché baissier, a nettement accentué le rendement relatif du Fonds. Le principal facteur négatif pour le rendement du Fonds a été son exposition aux actions internationales. Bien qu elles aient réalisé des gains, les actions internationales ne se sont pas montrées aussi vigoureuses que les actions américaines et ont, de ce fait, pesé sur le rendement relatif du Fonds. Le gestionnaire confirme que le Fonds n a pas emprunté d argent durant la période. Pour tout renseignement sur le rendement du Fonds et la composition du portefeuille, veuillez consulter les sections Rendement passé et Sommaire du portefeuille du présent document. Événements récents Selon le gestionnaire de portefeuille, les mesures de stimulation monétaire devraient être maintenues dans les pays développés et être accompagnés, dans certains cas, de mesures de relance budgétaire. Les taux d intérêt augmenteront probablement quoique à un rythme modeste, et les actions devraient continuer d enregistrer des gains grâce à l amélioration des données économiques. Le gestionnaire de portefeuille reste convaincu que l économie américaine demeurera probablement soutenue par une croissance stable de l emploi et par un regain de confiance des consommateurs. La Réserve fédérale américaine relèvera sans doute ses taux d intérêt au cours des 12 prochains mois, puisque l inflation devrait se rapprocher de sa cible. La grande divergence qui existe entre les États-Unis et le Canada en matière de politique monétaire risque d exercer des pressions sur le dollar canadien. Toutefois, l économie canadienne devrait bénéficier du renforcement de l économie américaine, d une hausse modeste des prix du pétrole et de l affaiblissement du dollar canadien. Le gestionnaire de portefeuille demeure prudent à l égard de l Europe, où une certaine volatilité sur le marché est à craindre au vu de l incertitude politique. Simultanément, le rendement du marché boursier japonais devrait rester extrêmement tributaire des politiques de soutien. OPÉRATIONS AVEC DES PARTIES LIÉES BMO Investissements Inc., filiale indirecte entièrement détenue par la Banque de Montréal (BMO), est le gestionnaire du Fonds. Le gestionnaire peut, de temps à autre, conclure au nom du Fonds des opérations ou des ententes avec ou visant d autres membres de BMO Groupe financier ou certaines personnes physiques ou morales apparentées ou liées au gestionnaire (chacune étant une «partie liée»). Cette section décrit brièvement les opérations entre le Fonds et une partie liée. Gestionnaire de portefeuille BMO Gestion d actifs inc. (BMO GA), membre du groupe du gestionnaire, est le gestionnaire de portefeuille du Fonds. BMO GA offre des services de gestion de portefeuille au Fonds. Le Fonds verse à BMO GA des frais de gestion fondés sur l actif sous gestion, calculés quotidiennement et payables mensuellement. Frais d administration et charges d exploitation Des honoraires et frais distincts sont négociés et payés directement par chaque investisseur de la série I. Les frais comprennent également les impôts, les taxes et d autres frais du Fonds. Le total des frais de gestion et des frais d administration de la série I ne dépassera pas 2,50 %. On trouvera plus de précisions sur les frais dans le dernier prospectus simplifié du Fonds, au et ou au Commissions de courtage Le Fonds verse à BMO Nesbitt Burns Inc., membre du groupe du gestionnaire, des commissions de courtage standard aux taux du marché pour l exécution d une partie de ses opérations. Les commissions imputées au Fonds (excluant les frais de change et autres frais) durant les périodes s établissent comme suit : Période close Période close le 30 sept le 30 sept en milliers de dollars en milliers de dollars Total des commissions de courtage $ Commissions de courtage versées à BMO Nesbitt Burns Inc. $ 193

3 Services de placement Le gestionnaire commercialise et place les parts ou les actions du Fonds par l entremise des succursales de la Banque de Montréal et (selon les séries) de courtiers inscrits ou des deux, dont BMO Ligne d action Inc. et BMO Nesbitt Burns Inc., membres du groupe du gestionnaire. Le gestionnaire verse à ces sociétés des frais de service, appelés «commissions de suivi», fondés sur la valeur moyenne quotidienne des parts ou des actions détenues dans le compte de l investisseur. Ces frais de service sont versés tous les mois ou tous les trimestres et varient selon l option de souscription et la série des parts ou des actions. Frais de gestion Le gestionnaire est responsable de la gestion courante et de l exploitation du Fonds. Il surveille et évalue le rendement du Fonds, rémunère le gestionnaire de portefeuille pour ses conseils en placement et assure certains services d administration pour le Fonds. Pour ce Fonds, des honoraires et frais distincts sont négociés et payés directement par chaque investisseur de la série I. Le total des frais de gestion et des frais d administration du Fonds ne dépassera pas 2,50 %. FAITS SAILLANTS FINANCIERS Les tableaux suivants présentent les principales informations financières relatives au Fonds et ont pour but de vous aider à comprendre les résultats financiers du Fonds pour les périodes indiquées. Actif net par part du Fonds 1) Actif net à l ouverture de la période $ 10,05 10,00)* Augmentation (diminution) liée aux activités : Total des revenus $ 0,23 0,07 Total des charges 2) $ -0,01-0,01 Gains (pertes) réalisés pour la période $ -0,15 0,11 Gains (pertes) latents pour la période $ 0,53-0,28 Augmentation (diminution) totale liée aux activités 3) $ 0,60-0,11 Distributions : Revenu de placement (hors dividendes) $ 0,00 Dividendes $ 0,04 Gains en capital $ Remboursement de capital $ 0,00 Distributions annuelles totales 4) $ 0,04 Actif net à la clôture de la période $ 10,50 10,05 Périodes closes les 30 sept ) Ces données sont tirées des états financiers audités du Fonds. 2) Inclut les commissions, les autres coûts de transaction du portefeuille et les retenues d impôts. 3) L actif net et les distributions sont fonction du nombre réel de parts en circulation au moment considéré. L augmentation ou la diminution liée aux activités est fonction du nombre moyen pondéré de parts en circulation au cours de la période. Ce tableau ne doit pas être interprété comme un rapprochement de l actif net par part entre l ouverture et la clôture de la période. 4) Les distributions ont été versées en espèces ou réinvesties dans des parts additionnelles du Fonds, ou les deux. La répartition du revenu, des dividendes, des gains en capital et du remboursement de capital au titre de distributions se fonde sur les estimations du gestionnaire établies au 30 septembre de la période indiquée, soit la fin de l exercice du Fonds. Toutefois, la répartition réelle des distributions est déterminée le 31 décembre, soit à la fin de l année d imposition du Fonds. Par conséquent, cette répartition réelle du revenu, des dividendes, des gains en capital et du remboursement de capital peut être différente de ces estimations. Les données de cette colonne concernent la période du 25 août 2015 (date d entrée en activité de la série) au 30 septembre Ratios et données supplémentaires Valeur liquidative totale (en milliers) 1) $ Nombre de parts en circulation (en milliers) 1) Ratio des frais de gestion + % Ratio des frais de gestion avant renonciations ou prises en charge + % Ratio des frais d opérations 3) % 0,23 0,70 Taux de rotation des titres en portefeuille 4) % 24,70 19,77 Valeur liquidative par part $ 10,50 10,05 Périodes closes les 30 sept Les charges d exploitation sont payées par BMOII et les frais de gestion sont payés directement à BMOII tels qu ils ont été négociés avec l investisseur. 1) Données au 30 septembre de la période indiquée, selon le cas. 2) Le ratio des frais de gestion est établi d après le total des charges (hors commissions et autres coûts de transaction du portefeuille) de la période indiquée; il est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période. 3) Le ratio des frais d opérations représente le total des commissions et autres coûts de transaction du portefeuille; il est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période. 4) Le taux de rotation des titres en portefeuille du Fonds indique dans quelle mesure le gestionnaire de portefeuille du Fonds gère activement ses placements. Un taux de rotation des titres en portefeuille de 100 % signifie que le Fonds achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de l exercice. Plus le taux de rotation des titres en portefeuille au cours d un exercice est élevé, plus les frais d opérations à payer par le fonds sont élevés au cours de l exercice et plus la probabilité qu un investisseur touche des gains en capital imposables au cours de l exercice est grande. Il n y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d un fonds. Les données de cette colonne concernent la période du 25 août 2015 (date d entrée en activité de la série) au 30 septembre * Actif net initial.

4 RENDEMENT PASSÉ Les données sur le rendement du Fonds supposent que les distributions effectuées au cours des périodes indiquées ont servi à acheter des titres additionnels du Fonds et elles sont fondées sur la valeur liquidative du Fonds. Les données sur les rendements ne tiennent pas compte des frais d acquisition, de rachat ou de placement, ni des frais facultatifs susceptibles de réduire ces rendements. N oubliez pas que le rendement passé du Fonds n est pas un indicateur de rendement futur. Rendements annuels Les graphiques ci-après présentent le rendement de chaque série du Fonds pour chacun des exercices indiqués. Ils indiquent, en pourcentage, la variation à la hausse ou à la baisse, au dernier jour de chaque exercice, d un placement effectué le premier jour de l exercice. 6 % 4,90 3 % 2,67 0 % -3 % -6 % 1) Période du 25 août 2015 au 30 septembre ) 2016 Rendements annuels composés Le tableau ci-après compare les rendements annuels composés passés du Fonds à ceux de son indice de référence, l indice Chicago Board Options Exchange S&P 500 Total Return Collar Index (CBOE SP CLL) (couvert en CAD). Le CBOE SP CLL (couvert en CAD) reflète la variation des prix des titres inscrits au S&P 500, ainsi que des prix de vente des options d achat sur indice à 110 % de la valeur de l indice, et, chaque trimestre, les prix d achat des options de vente sur indice à 95 % de la valeur de l indice Depuis son an ans ans ans établissement 1) BMO Fonds d actions Réduction du risque % 4,90 6,96 CBOE SP CLL (couvert en CAD) % 4,38 1,62 1) Rendement du 25 août 2015 au 30 septembre 2016 Voir le commentaire de marché et les données sur le rendement relatif du Fonds par rapport à son indice de référence dans la section Résultats du présent rapport.

5 SOMMAIRE DU PORTEFEUILLE Au 30 septembre 2016 % de la valeur Répartition du portefeuille liquidative Fonds d actions américaines 80,54 Fonds d actions internationales 8,72 Fonds d actions canadiennes 5,76 Trésorerie/créances/dettes 2,65 Contrats d option de vente 2,50 Contrats d option d achat -0,17 Répartition totale du portefeuille 100,00 % de la valeur 25 principaux titres en portefeuille + liquidative Émetteur Position acheteur FINB BMO S&P ,50 SPDR S&P 500 ETF Trust 22,04 FINB BMO S&P/TSX composé plafonné 5,76 ishares MSCI EAFE ETF 4,50 FINB BMO MSCI EAFE 4,22 Trésorerie/créances/dettes 2,65 SPDR S&P 500 ETF Trust, option de vente, 15 sept. 2017, 200,00 $ 0,37 SPDR S&P 500 ETF Trust, option de vente, 16 juin 2017, 192,00 $ 0,28 SPDR S&P 500 ETF Trust, option de vente, 15 sept. 2017, 197,00 $ 0,22 SPDR S&P 500 ETF Trust, option de vente, 16 juin 2017, 200,00 $ 0,20 SPDR S&P 500 ETF Trust, option de vente, 15 déc. 2017, 200,00 $ 0,19 SPDR S&P 500 ETF Trust, option de vente, 16 juin 2017, 190,00 $ 0,18 SPDR S&P 500 ETF Trust, option de vente, 15 sept. 2017, 205,00 $ 0,15 SPDR S&P 500 ETF Trust, option de vente, 16 juin 2017, 196,00 $ 0,11 SPDR S&P 500 ETF Trust, option de vente, 16 juin 2017, 205,00 $ 0,11 SPDR S&P 500 ETF Trust, option de vente, 17 mars 2017, 191,00 $ 0,08 SPDR S&P 500 ETF Trust, option de vente, 17 mars 2017, 188,00 $ 0,08 SPDR S&P 500 ETF Trust, option de vente, 17 mars 2017, 189,00 $ 0,08 ishares MSCI EAFE ETF, option de vente, 15 sept. 2017, 54,00 $ 0,07 FINB BMO S&P/TSX composé plafonné, option de vente, 15 sept. 2017, 18,00 $ 0,06 ishares MSCI EAFE ETF, option de vente, 16 juin 2017, 53,00 $ 0,06 SPDR S&P 500 ETF Trust, option de vente, 20 janv. 2017, 189,00 $ 0,04 SPDR S&P 500 ETF Trust, option de vente, 16 juin 2017, 183,00 $ 0,03 SPDR S&P 500 ETF Trust, option de vente, 17 mars 2017, 187,00 $ 0,02 ishares MSCI EAFE ETF, option de vente, 17 mars 2017, 53,00 $ 0,02 Principaux titres en pourcentage de la valeur liquidative totale (positions acheteur) 100,02 % de la valeur 25 principaux titres en portefeuille + liquidative Émetteur Positions vendeur FINB BMO S&P 500, option d achat, 21 oct. 2016, 31,75 $ -0,04 FINB BMO S&P 500, option d achat, 18 nov. 2016, 32,00 $ -0,03 FINB BMO S&P 500, option d achat, 21 oct. 2016, 32,00 $ -0,03 SPDR S&P 500 ETF Trust, option d achat, 4 nov. 2016, 221,00 $ -0,02 FINB BMO S&P/TSX composé plafonné, option d achat, 18 nov. 2016, 20,00 $ -0,01 SPDR S&P 500 ETF Trust, option d achat, 14 oct. 2016, 219,00 $ -0,01 ishares MSCI EAFE ETF, option d achat, 14 oct. 2016, 60,00 $ -0,01 SPDR S&P 500 ETF Trust, option d achat, 14 oct. 2016, 221,50 $ -0,01 SPDR S&P 500 ETF Trust, option d achat, 18 nov. 2016, 225,00 $ -0,01 FINB BMO S&P/TSX composé plafonné, option d achat, 21 oct. 2016, 20,25 $ 0,00 ishares MSCI EAFE ETF, option d achat, 4 nov. 2016, 60,50 $ 0,00 ishares MSCI EAFE ETF, option d achat, 4 nov. 2016, 61,00 $ 0,00 SPDR S&P 500 ETF Trust, option d achat, 21 oct. 2016, 223,00 $ 0,00 ishares MSCI EAFE ETF, option d achat, 7 oct. 2016, 61,00 $ 0,00 SPDR S&P 500 ETF Trust, option d achat, 21 oct. 2016, 224,00 $ 0,00 ishares MSCI EAFE ETF, option d achat, 14 oct. 2016, 60,50 $ 0,00 ishares MSCI EAFE ETF, option d achat, 30 sept. 2016, 60,50 $ 0,00 Principaux titres en pourcentage de la valeur liquidative totale (positions vendeur) -0,17 Principaux titres en pourcentage de la valeur liquidative totale 99,85 Valeur liquidative totale $ +Le prospectus et les autres renseignements concernant les fonds négociables en bourse sous-jacents du portefeuille se trouvent sur Internet, au et, pour les Fonds négociables en bourse BMO, au Le sommaire du portefeuille peut changer en raison des opérations effectuées en permanence par le Fonds. Une mise à jour est disponible chaque trimestre.

6 et BMO Investissements Inc. First Canadian Place, 100 King Street West, 43rd Floor Toronto (Ontario) M5X 1A1 Pour en savoir plus, veuillez communiquer avec le BMO Centre d investissement au (les investisseurs qui ont acheté des Fonds d investissement BMO par l entremise d une succursale BMO Banque de Montréal ou des Services bancaires en ligne de BMO) ou avec le Service à la clientèle au (les investisseurs qui ont acheté des Fonds d investissement BMO par l entremise d une maison de courtage de plein exercice ou d un courtier à escompte) ou au (les investisseurs des séries NBA et NBF par l entremise d une maison de courtage de plein exercice ou d un courtier à escompte). Le présent document peut contenir des déclarations prospectives portant sur des événements, résultats, circonstances, rendements ou attentes futurs prévus qui ne correspondent pas à des faits historiques, mais plutôt à nos opinions au sujet d événements futurs. De par leur nature, les déclarations prospectives nous demandent de formuler des hypothèses et comportent des incertitudes et des risques inhérents. Il existe un risque important que les prédictions et autres déclarations prospectives se révèlent inexactes. Nous avertissons les lecteurs du présent document de ne pas se fier indûment à nos déclarations prospectives, car un certain nombre de facteurs pourraient entraîner un écart important entre les résultats, conditions, actions ou événements réels futurs et les objectifs, attentes, estimations ou intentions exprimés ou implicites dans les déclarations prospectives. Il pourrait y avoir un écart important entre les résultats réels et les attentes de la direction, telles qu elles sont formulées dans ces déclarations prospectives, pour diverses raisons, parmi lesquelles les conditions du marché et de l économie en général, les taux d intérêt, l évolution de la réglementation et de la législation, les effets de la concurrence dans les secteurs géographiques et commerciaux où le Fonds peut investir et les risques décrits en détail dans le prospectus simplifié des Fonds d investissement BMO. Nous avertissons les lecteurs que la liste de facteurs qui précède n est pas exhaustive et que, lorsqu ils s appuient sur des déclarations prospectives pour prendre des décisions concernant un placement dans le Fonds, les investisseurs et autres personnes doivent examiner attentivement ces facteurs, ainsi que les autres incertitudes et événements possibles, et tenir compte de l incertitude inhérente aux déclarations prospectives. Étant donné l incidence possible de ces facteurs, BMO Investissements Inc. ne s engage pas à mettre à jour ou à réviser des déclarations prospectives, que ce soit par suite de nouveaux renseignements, d événements futurs ou d autres circonstances, et décline expressément toute intention ou obligation de le faire sauf si la loi applicable l y oblige. MC/ MD Marques de commerce de la Banque de Montréal, utilisées sous licence. Les Fonds d investissement BMO sont offerts par BMO Investissements Inc., société de services financiers et entité juridique distincte de la Banque de Montréal.