Gestion active en parité de risque. Un concept novateur. Des résultats manifestes. Raiffeisen-GlobalAllocation-StrategiesPlus

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1 Données de référence Raiffeisen 337 Strategic Allocation Master I Date de création Raiffeisen-GlobalAllocationStrategiesPlus sous la dénomination Raiffeisen 338 -Strategic Allocation Master A.R. II Exercice comptable Date de distribution Volume du fonds au Mio. Euro (arrondi) Des résultats manifestes. Enregistrement du fonds Les fonds Raiffeisen Strategic Allocation Master I et Raiffeisen-GlobalAllocation-StrategiesPlus affichent aujourd hui un historique de plus de cinq ans. Les résultats sont éloquents : depuis leur création, ces deux fonds ont pu démontrer le bien-fondé de l approche de parité de risque. Performance * 5 ans** Raiffeisen 337 Strategic Allocation Master I 11,88 % 9,74 % 26,32 % 27,97 % 18,42 % 63,13 % 10,34 % p. a. Raiffeisen-GlobalAllocation-StrategiesPlus 7,24 % 11,78 % 18,46 % 23,20 % 10,68 % 56,93 % 9,48 % p. a. ML German Government Bill Index 0,09 % 1,04 % 0,49 % 1,17 % 3,11 % 6,07 % 1,19 % p. a. 60 % MSCI World / 40 % JPM EMU 13,51 % 3,20 % 13,53 % 23,05 % 18,88 % 32,12 % 5,76 % p. a. MSCI World AC Index 14,75 % 6,82 % 22,55 % 36,61 % 33,54 % 30,87 % 5,56 % p. a. JPM EMU Government Bond Index 11,50 % 1,94 % 0,67 % 4,25 % 7,25 % 28,47 % 5,16 % p. a. * Période : Mio. Euro (arrondi) Autriche, Allemagne, France, Autriche, Allemagne, France, Italie, Italie, Liechtenstein, Luxembourg, Liechtenstein, Luxembourg, Pays-Bas, ISIN Distribution institutionnelle Capitalisation institutionnelle AT0000A0QRR4 Distribution retail AT0000A0QRP8 Capitalisation retail AT0000A0LHU0 AT0000A0SDX8 AT0000A0SDZ3 AT0000A0SE09 At0000A0SE25 Frais de gestion Retail 2,0 % p. a. institutionnel 1,0 % p. a. 1,80 % p. a. + commission de surperformance 0,90 % p. a. + commission de surperformance ** Période : Source : Raiffeisen KAG, calculs réalisés en interne sur la base d une année calendaire, rendement total indexé en EUR, brut ; La performance est calculée par la société Raiffeisen KAG selon la méthode de l OeKB, sur la base des données de la banque dépositaire (en cas de suspension de paiement du prix de rachat, en faisant appel à des valeurs indicatives éventuelles). Les performances passées du fonds ne préjugent en aucun cas des performances futures. Dans le cadre de la stratégie de placement des fonds Raiffeisen 337 Strategic Allocation Master I et Raiffeisen GlobalAllocation StrategiesPlus, il est possible d investir principalement dans des produits dérivés. En raison de la composition des fonds ou des techniques de gestion utilisées, les fonds affichent une volatilité accrue, c est à dire que les parts sont soumises à d importantes fluctuations, à la hausse ou à la baisse, même dans des intervalles de temps très courts, ce qui ne permet pas d exclure des pertes de capital. La stratégie d investissement du fonds Raiffeisen 337 Strategic Allocation Master I et Raiffeisen GlobalAllocation StrategiesPlus, il est possible d investir principalement dans des produits dérivés. En raison de la composition des fonds ou des techniques de gestion utilisées, les fonds affichent une volatilité accrue, c est à dire que les parts sont soumises à d importantes fluctuations, à la hausse ou à la baisse, même dans des intervalles de temps très courts, ce qui ne permet pas d exclure des pertes de capital. La stratégie d investissement du fonds Raiffeisen 337 Strategic Allocation Master I consiste principalement à investir dans d autres fonds de placement. Les dispositions régissant les deux fonds ont été approuvées par la FMA. Le fonds Raiffeisen 337 Strategic Allocation Master I peut investir plus de 35 % de ses actifs dans des titres / instruments du marché monétaire des émetteurs suivants : Autriche, Allemagne, Belgique, Finlande, France, Pays Bas. Le fonds Raiffeisen GlobalAllocation StrategiesPlus peut investir plus de 35 % de ses actifs dans des titres / instruments du marché monétaire des émetteurs suivants : France, Pays Bas, Autriche, Belgique, Finlande, Allemagne. Le prospectus officiel ainsi que le document d information clé pour l investisseur (informations essentielles pour les clients) des fonds présentés dans ce document sont disponibles sous en allemand, ainsi que sous www. rcm-international.com/fr en anglais et en français. Ceci est un communiqué marketing. Ce document est destiné aux clients professionnels au sens de la WAG (loi autrichienne sur la supervision des valeurs mobilières) ; il est interdit de le transmettre à des clients privés. Le contenu de ce document ne constitue ni une offre, ni une recommandation d achat ou de vente, ni une analyse de placement. Les estimations représentent un instantané de la situation et peuvent évoluer à tout moment sans notification préalable. Raiffeisen Capital Management est la marque de : Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m.b.h. Raiffeisen Vermögensverwaltungsbank AG Raiffeisen International Fund Advisory GmbH Raiffeisen Immobilien Kapitalanlage GmbH chwarzenbergplatz 3 S 1010 Vienne, Autriche Tél Fax: rcm-international@rcm.at / Avril 2013 Gestion active en parité de risque Un concept novateur

2 La gestion d actifs globale en mutation L économiste Harry Markowitz publiait il y a un demi-siècle un modèle d optimisation de portefeuille visant à maximiser le couple rendement/risque tout en profitant des bénéfices d une diversification des investissements. Depuis lors, nous savons qu une répartition des investissements entre différentes classes d actifs, faiblement corrélées entre elles, permet d optimiser le couple rendement/risque d un portefeuille. Cette diversification s est toutefois limitée à une répartition statique du capital entre trois grandes classes d actifs traditionnels : actions, obligations et liquidités. Les modèles d optimisation de portefeuille n ont depuis cessé d évoluer. En particulier, les prémisses du concept de parité de risque remontent à la fin du XXe siècle. La crise financière intervenue à partir d août 2007 allait donner aux tenants du concept de parité de risque une occasion de prouver sa pertinence. Cette approche allait en effet produire des résultats exceptionnels, dans un contexte marqué par une très forte volatilité des marchés financiers. Le concept de parité de risque repose sur le principe selon lequel les différentes classes d actifs d un portefeuille doivent contribuer de manière égale au risque global. Les classes d actifs sont donc pondérées en fonction non pas de leurs performances attendues, mais bien de leur contribution à la volatilité du portefeuille. Gestion active en parité de risque Quand le modèle de parité de risque se perfectionne La parité de risque made in Raiffeisen Capital Management* L équipe Multi-Asset Strategies de Raiffeisen Capital Management première société de gestion d actifs autrichienne considère que le concept initial de parité de risque, qui repose sur trois grandes sources de risques (actions, matières premières et obligations d État), est incomplet. Pour faire face aux différents scénarii économiques et aux diverses conditions de marché, tout en préservant la diversification du portefeuille, il était nécessaire d affiner le concept en y intégrant la totalité des classes d actifs disponibles. Quatre sources de risque Spreads d État nominales C est pourquoi Raiffeisen Capital Management intègre également le risque de spreads (écarts de rendements obligataires ; obligations d entreprises, dette émergente) à son univers et utilise donc non pas trois mais quatre sources de risque. Actions Risques réels *Source : Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m.b.h. Raiffeisen KAG

3 Gestion active en parité de risque Cette diversification élargie des risques se révèle, durant certaines phases économiques, plus robuste que celle des concepts classiques de parité de risque. L objectif est d atteindre un taux de diversification aussi élevé que possible, entre grandes catégories de risque mais aussi, à l intérieur de celles-ci, entre les classes d actifs qui les composent. Par exemple, les risques réels (actifs de protection contre l inflation) intègrent aussi bien les matières premières, les métaux précieux, l or que les obligations indexées sur l inflation. Ces dernières à la différence des matières premières peuvent enregistrer une évolution positive même en cas de croissance économique faible. Le résultat est un portefeuille armé pour tous contextes macro-économiques. Croissance Actions Matières Premières Haut Rendement Stratégies relative value actions Deflation d entreprises Investment Grade marchés émergents mines aurifères Inflation Or Or d État nominales indexées sur l inflation (BEI*) Stagnation Source : Raiffeisen KAG, *BEI = Break Even Inflation (c.-à-d. duration longue des obligations indexées sur l inflation et duration nominale courte) L approche adoptée par Raiffeisen Capital Management se différencie également à travers les données utilisées : le pôle de gestion Multi-Asset Strategies exploite un large ensemble de données, parmi lesquelles les résultats de stresstests permettant d éviter les mécanismes de décision pro-cycliques. Cette approche peut ainsi profiter des situations de survente sur les marchés financiers. Une mise en œuvre méthodique à un horizon de 5 ans permet d éviter de «se ruer» sur le court terme et les tendances éphémères pour se concentrer sur les tendances lourdes.

4 Treize années d expertise émérite dans les stratégies Mutli Asset Raiffeisen Capital Management, société créée en 1985, a entamé il y a plus d une décennie déjà la mise en œuvre active de stratégies Multi Asset. Depuis 1999, l activité Multi Asset Strategies a mûri pour devenir l une des compétences clés de la société. Aujourd hui, un vaste pôle spécialisé constitué de 12 professionnels chevronnés se charge de la Gestion Multi Asset. Les fonds en parité de risque de Raiffeisen Capital Management Raiffeisen 337 Strategic Allocation Master I Le fonds Raiffeisen 337 -Strategic Allocation Master est la clé de voûte de la gamme parité de risque. Ce fonds offre aux investisseurs la possibilité d investir dans un portefeuille très diversifié en actions, obligations d État nominales et indexées sur l inflation issues des pays développés et pays émergents, en obligations d entreprises, en matières premières et en devises. Ce fonds a pour principal objectif l optimisation du ratio de Sharpe à travers une large exposition de marché («meilleur bêta»). La gestion des bêtas repose sur l estimation des risques et des rendements à long terme et l exploitation des primes de risque offertes par les marchés de capitaux. Dans la phase de construction du portefeuille, les différentes classes et sous-classes d actifs doivent contribuer de manière équilibrée au risque total. Cette approche permet une plus grande stabilité et flexibilité du portefeuille. Raiffeisen-GlobalAllocation-StrategiesPlus En termes d allocation stratégique, le fonds Raiffeisen-GlobalAllocation-StrategiesPlus est géré de la même manière que le fonds précédent. Cependant, outre la gestion des bêtas, ce fonds tire également profit d un autre pilier de la gestion Multi Asset : la gestion asymétrique du risque de marché. Celle-ci implique plusieurs stratégies de couverture et d optimisation des rendements sur les marchés des obligations, des actions et des matières premières. La priorité va à la couverture des risques de perte (à cet égard, il n existe toutefois aucune garantie «ferme») à court terme ; pour ce faire, nous nous basons sur des signaux techniques et faisons délibérément abstraction des prévisions de marché. Dans les phases haussières, cela conduit habituellement à des performances quelque peu inférieures à celles que le fonds Raiffeisen Strategic Allocation Master I est en mesure de produire ; ces stratégies prennent néanmoins tout leur sens quand les marchés de capitaux traversent des phases de correction. Photos: istockphoto.com

5 Des résultats manifestes. Les fonds Raiffeisen Strategic Allocation Master I et Raiffeisen-GlobalAllocation-StrategiesPlus affichent aujourd hui un historique de plus de cinq ans. Les résultats sont éloquents : depuis leur création, ces deux fonds ont pu démontrer le bien-fondé de l approche de parité de risque. Performance * 5 ans** Raiffeisen 337 Strategic Allocation Master I 11,88 % 9,74 % 26,32 % 27,97 % 18,42 % 63,13 % 10,34 % p. a. Raiffeisen-GlobalAllocation-StrategiesPlus 7,24 % 11,78 % 18,46 % 23,20 % 10,68% 56,93 % 9,48 % p. a. ML German Government Bill Index 0,09 % 1,04 % 0,49 % 1,17 % 3,11 % 6,07 % 1,19 % p. a. 60 % MSCI World / 40 % JPM EMU 13,51 % 3,20% 13,53 % 23,05 % 18,88 % 32,12 % 5,76 % p. a. MSCI World AC Index 14,75 % 6,82 % 22,55 % 36,61 % 33,54% 30,87 % 5,56 % p. a. JPM EMU Government Bond Index 11,50 % 1,94 % 0,67 % 4,25 % 7,25 % 28,47 % 5,16 % p. a. * Période : ** Période : Source : Raiffeisen KAG, calculs réalisés en interne sur la base d une année calendaire, rendement total indexé en EUR, brut ; La performance est calculée par la société Raiffeisen KAG selon la méthode de l OeKB, sur la base des données de la banque dépositaire (en cas de suspension de paiement du prix de rachat, en faisant appel à des valeurs indicatives éventuelles). Les performances passées du fonds ne préjugent en aucun cas des performances futures. Dans le cadre de la stratégie de placement des fonds Raiffeisen 337 Strategic Allocation Master I et Raiffeisen GlobalAllocation StrategiesPlus, il est possible d investir principalement dans des produits dérivés. En raison de la composition des fonds ou des techniques de gestion utilisées, les fonds affichent une volatilité accrue, c est à dire que les parts sont soumises à d importantes fluctuations, à la hausse ou à la baisse, même dans des intervalles de temps très courts, ce qui ne permet pas d exclure des pertes de capital. La stratégie d investissement du fonds Raiffeisen 337 Strategic Allocation Master I et Raiffeisen GlobalAllocation StrategiesPlus, il est possible d investir principalement dans des produits dérivés. En raison de la composition des fonds ou des techniques de gestion utilisées, les fonds affichent une volatilité accrue, c est à dire que les parts sont soumises à d importantes fluctuations, à la hausse ou à la baisse, même dans des intervalles de temps très courts, ce qui ne permet pas d exclure des pertes de capital. La stratégie d investissement du fonds Raiffeisen 337 Strategic Allocation Master I consiste principalement à investir dans d autres fonds de placement. Les dispositions régissant les deux fonds ont été approuvées par la FMA. Le fonds Raiffeisen 337 Strategic Allocation Master I peut investir plus de 35 % de ses actifs dans des titres / instruments du marché monétaire des émetteurs suivants : Autriche, Allemagne, Belgique, Finlande, France, Pays Bas. Le fonds Raiffeisen GlobalAllocation StrategiesPlus peut investir plus de 35 % de ses actifs dans des titres / instruments du marché monétaire des émetteurs suivants : France, Pays Bas, Autriche, Belgique, Finlande, Allemagne. Le prospectus officiel ainsi que le document d information clé pour l investisseur (informations essentielles pour les clients) des fonds présentés dans ce document sont disponibles sous en allemand, ainsi que sous www. rcm-international.com/fr en anglais et en français. Ceci est un communiqué marketing. Ce document est destiné aux clients professionnels au sens de la WAG (loi autrichienne sur la supervision des valeurs mobilières) ; il est interdit de le transmettre à des clients privés. Le contenu de ce document ne constitue ni une offre, ni une recommandation d achat ou de vente, ni une analyse de placement. Les estimations représentent un instantané de la situation et peuvent évoluer à tout moment sans notification préalable.

6 Données de référence Raiffeisen 337 Strategic Allocation Master I Date de création Raiffeisen-GlobalAllocationStrategiesPlus sous la dénomination Raiffeisen 338 -Strategic Allocation Master A.R. II Exercice comptable Date de distribution Volume du fonds au Mio. Euro (arrondi) Des résultats manifestes. Enregistrement du fonds Les fonds Raiffeisen Strategic Allocation Master I et Raiffeisen-GlobalAllocation-StrategiesPlus affichent aujourd hui un historique de plus de cinq ans. Les résultats sont éloquents : depuis leur création, ces deux fonds ont pu démontrer le bien-fondé de l approche de parité de risque. Performance * 5 ans** Raiffeisen 337 Strategic Allocation Master I 11,88 % 9,74 % 26,32 % 27,97 % 18,42 % 63,13 % 10,34 % p. a. Raiffeisen-GlobalAllocation-StrategiesPlus 7,24 % 11,78 % 18,46 % 23,20 % 10,68 % 56,93 % 9,48 % p. a. ML German Government Bill Index 0,09 % 1,04 % 0,49 % 1,17 % 3,11 % 6,07 % 1,19 % p. a. 60 % MSCI World / 40 % JPM EMU 13,51 % 3,20 % 13,53 % 23,05 % 18,88 % 32,12 % 5,76 % p. a. MSCI World AC Index 14,75 % 6,82 % 22,55 % 36,61 % 33,54 % 30,87 % 5,56 % p. a. JPM EMU Government Bond Index 11,50 % 1,94 % 0,67 % 4,25 % 7,25 % 28,47 % 5,16 % p. a. * Période : Mio. Euro (arrondi) Autriche, Allemagne, France, Autriche, Allemagne, France, Italie, Italie, Liechtenstein, Luxembourg, Liechtenstein, Luxembourg, Pays-Bas, ISIN Distribution institutionnelle Capitalisation institutionnelle AT0000A0QRR4 Distribution retail AT0000A0QRP8 Capitalisation retail AT0000A0LHU0 AT0000A0SDX8 AT0000A0SDZ3 AT0000A0SE09 At0000A0SE25 Frais de gestion Retail 2,0 % p. a. institutionnel 1,0 % p. a. 1,80 % p. a. + commission de surperformance 0,90 % p. a. + commission de surperformance ** Période : Source : Raiffeisen KAG, calculs réalisés en interne sur la base d une année calendaire, rendement total indexé en EUR, brut ; La performance est calculée par la société Raiffeisen KAG selon la méthode de l OeKB, sur la base des données de la banque dépositaire (en cas de suspension de paiement du prix de rachat, en faisant appel à des valeurs indicatives éventuelles). Les performances passées du fonds ne préjugent en aucun cas des performances futures. Dans le cadre de la stratégie de placement des fonds Raiffeisen 337 Strategic Allocation Master I et Raiffeisen GlobalAllocation StrategiesPlus, il est possible d investir principalement dans des produits dérivés. En raison de la composition des fonds ou des techniques de gestion utilisées, les fonds affichent une volatilité accrue, c est à dire que les parts sont soumises à d importantes fluctuations, à la hausse ou à la baisse, même dans des intervalles de temps très courts, ce qui ne permet pas d exclure des pertes de capital. La stratégie d investissement du fonds Raiffeisen 337 Strategic Allocation Master I et Raiffeisen GlobalAllocation StrategiesPlus, il est possible d investir principalement dans des produits dérivés. En raison de la composition des fonds ou des techniques de gestion utilisées, les fonds affichent une volatilité accrue, c est à dire que les parts sont soumises à d importantes fluctuations, à la hausse ou à la baisse, même dans des intervalles de temps très courts, ce qui ne permet pas d exclure des pertes de capital. La stratégie d investissement du fonds Raiffeisen 337 Strategic Allocation Master I consiste principalement à investir dans d autres fonds de placement. Les dispositions régissant les deux fonds ont été approuvées par la FMA. Le fonds Raiffeisen 337 Strategic Allocation Master I peut investir plus de 35 % de ses actifs dans des titres / instruments du marché monétaire des émetteurs suivants : Autriche, Allemagne, Belgique, Finlande, France, Pays Bas. Le fonds Raiffeisen GlobalAllocation StrategiesPlus peut investir plus de 35 % de ses actifs dans des titres / instruments du marché monétaire des émetteurs suivants : France, Pays Bas, Autriche, Belgique, Finlande, Allemagne. Le prospectus officiel ainsi que le document d information clé pour l investisseur (informations essentielles pour les clients) des fonds présentés dans ce document sont disponibles sous en allemand, ainsi que sous www. rcm-international.com/fr en anglais et en français. Ceci est un communiqué marketing. Ce document est destiné aux clients professionnels au sens de la WAG (loi autrichienne sur la supervision des valeurs mobilières) ; il est interdit de le transmettre à des clients privés. Le contenu de ce document ne constitue ni une offre, ni une recommandation d achat ou de vente, ni une analyse de placement. Les estimations représentent un instantané de la situation et peuvent évoluer à tout moment sans notification préalable. Raiffeisen Capital Management est la marque de : Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m.b.h. Raiffeisen Vermögensverwaltungsbank AG Raiffeisen International Fund Advisory GmbH Raiffeisen Immobilien Kapitalanlage GmbH chwarzenbergplatz 3 S 1010 Vienne, Autriche Tél Fax: rcm-international@rcm.at / Avril 2013 Gestion active en parité de risque Un concept novateur

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