LES CLÉS POUR REUSSIR L ÉVALUATION D UNE PME

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1 LES CLÉS POUR REUSSIR L ÉVALUATION D UNE PME

2 SOMMAIRE 1. Circonstances et contexte de l évaluation d entreprise 2. Comment préparer l évaluation de sa PME? 3. Aperçu de quelques méthodes d évaluation

3 Circonstances et contexte de l évaluation d entreprise

4 Les circonstances pour évaluer son entreprise Préparation d une transmission (retraite, maladie, envie de changement ) Réalisation de sa succession Opération de croissance externe Fusion/Scission Départ ou arrivée d un associé

5 Environnement & Valeur d entreprise Barrières à l entrée Nouveaux entrants Pouvoir de négociation des clients Marché/ Intensité concurrence Pouvoir de négociation des fournisseurs Produits de substitution Marché. Dynamique Structure Taille et Perspectives

6 Caractéristiques de l entreprise & Valorisation Technologie Management Position concurrentiell e Chef d entreprise Situation financière Hommes clés Outil de production Divers facteurs de risque Données financières. Passées Actuelles Futures.

7 Comment préparer l évaluation de sa PME?

8 Qu est-ce que la valeur d une entreprise? Valeur globale = Valeur Emotionnelle + Valeur Financière

9 Situation du marché de la transmission Banquier Cédant Repreneur Les entreprises à céder. Nombre. Transparence du marché. Qualité opportunités Les investisseurs. Nombre Qualité/capacité des candidats à la reprise Offre # Demande. Prix de cession # Valeur

10 Comment préparer l évaluation de sa PME? Fonds de commerce? Société? (parts ou actions) Retraitements des données comptables = Comptes de résultat. Bilans Périmètre de la transaction : Cession partielle. Cession intégrale Stocks : Inventaire préalable. Traitement à part.

11 Retraitements pour un fonds commerce Retraitements du bilan : Les éléments incorporels. Droit au bail : Les marques, le nom commercial, les licences, les brevets, etc. Les frais de premier établissement, certaines dépenses de R&D, La clientèle Les éléments matériels Les immobilisations financières : titres de participation cotés on non. Les stocks (valeur d achat) Attention, les stocks ne font pas partie du fonds de commerce Les provisions pour risques et charges

12 Retraitements pour un fonds commerce Retraitements du compte de résultat : Rémunération du dirigeant Rémunération es membres de la famille travaillant dans l entreprise La politique d amortissement Les loyers hors marché (SCI ) Les avantages en nature divers (déplacements, etc.)

13 Retraitements pour une société Les retraitements du compte de résultat Les salaires des dirigeants et de leur famille Les avantages en nature payés par l entreprise Les loyers payés à la SCI Les redevances de location gérance La politique d investissement des dernières années La politique d amortissement La R&D (celle qui ne se transforme pas en chiffre d affaires dans un horizon «réaliste» est à inscrire parmi les non-valeurs). Formations, assurances (à reconsidérer suivant la pratique du secteur d activité) Publicité et entretien Personnel intérimaire et Sous-traitance Transfert de charges et reprises de provisions Le crédit- bail (2/3 1/3) Il est d usage que 2/3 de la redevance soient considérés comme une charge externe et le 1/3 restant en charge financière.

14 Retraitements pour une société Les retraitements du bilan Les éléments incorporels. Droit au bail : Les marques, le nom commercial, les licences, les brevets, etc. Les frais de premier établissement, certaines dépenses de R&D, La clientèle Valeur du fonds de commerce inscrite au bilan Les éléments matériels Les immobilisations financières : titres de participation cotés on non. Les stocks (valeur d achat) Attention, les stocks ne font pas partie du fonds de commerce Les provisions pour risques et charges (Fiscalité latente en cas réévaluation des actifs)

15 Aperçu de quelques méthodes d évaluation

16 Aperçu de quelques méthodes d évaluation L évaluation par le chiffre d affaires Valeur = Chiffre d affaires TTC x n (n étant le coefficient multiplicateur constaté sur le marché pour des fonds de même type) Exemples : - Valeur Ebénisterie menuiserie : 25 à 35 % du CA TTC/an - Valeur Plats cuisinés traiteurs : 35 à 85% du CATTC / an Approche patrimoniale : Après correctifs, la valeur de l entreprise est la somme des valeurs des biens qui constituent son patrimoine Approche par le goodwill : Superbénéfice = Rentabilité générée dans l entreprise rentabilité de référence SB = R i.a

17 Quelques méthodes d évaluation L évaluation par les flux Capitalisation de la MBA La MBA (Marge Brute d Autofinancement), ou CAF (Capacité d Autofinancement), permet de ne pas pénaliser une entreprise hautement capitalistique ou qui réalise des investissements importants. Capitalisation des cash flow passés Les cash flow permettent de ne pas pénaliser les entreprises qui ont réalisé des investissements importants. Il est cependant préférable d utiliser la méthode des discounted free cash flow prévisionnels plutôt que celle des simples cash flow passés.

18 Quelques méthodes d évaluation L évaluation par les méthodes mixtes La méthode des praticiens (ou méthode allemande, ou méthode indirecte) : V = (ANCC / 2) + (B / 2i) V = ANCC + [(B iancc) / 2i] La méthode Synercom La formule de cette méthode est extrêmement simple : V = ANCC + 3 x EBIT V : valeur de l entreprise ANCC : actif net comptable corrigé EBIT : Earnings Before Interest and Taxes (très proche ou égal au Résultat d exploitation, avant résultat financier, charges et produits exceptionnels et impôt sur les sociétés).

19 Exemple de Pré-valorisation CCIB

20 Exemple de Pré-valorisation CCIB

21 Merci! Pôle Appui PME/PMI