Rapport intermédiaire de la direction sur le rendement du Fonds

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1 Rapport intermédiaire de la direction sur le rendement du Fonds Pour la période close le Portefeuille à viser croissance d actions ING DIRECT Le présent rapport intermédiaire de la direction sur le rendement du Fonds contient des points saillants de la situation financière. Vous pouvez obtenir un exemplaire des états financiers annuels ou intermédiaires sur demande et sans frais en téléphonant au , en nous écrivant au 3389 Steeles Ave E., Toronto, Ontario, M2H 3S8 ou en vous rendant sur notre site Web à l adresse streetwisefunds.ca ou sur le site Web SEDAR à l adresse Les porteurs de parts peuvent aussi communiquer avec nous selon l une de ces méthodes pour demander une copie des politiques et procédures de vote par procuration, des dossiers d information sur les votes par procuration ou des renseignements trimestriels sur les portefeuilles.

2 Contenu Rapport intermédiaire de la direction sur le rendement du Fonds 1 Portefeuille à viser croissance d actions ING DIRECT 1

3 (auparavant appelé Fonds à viser ING DIRECT, actions croissance) Rapport intermédiaire de la direction sur le rendement du Fonds Gestionnaire et conseiller en valeurs ING Direct Gestion de placements Limitée («ING Direct GP») Sous-conseiller State Street Global Advisors, Ltd. Résultats d exploitation Au, l actif net du Portefeuille à viser croissance d actions ING DIRECT (le «Fonds») s élevait à 65,0 millions de dollars, soit une augmentation de 31,5 millions de dollars pour la période de six mois close le. La croissance de l actif net du Fonds provient d une augmentation de l actif net lié à l exploitation du Fonds qui est de 2,3 millions de dollars et des ventes nettes de 29,2 millions de dollars. Résultats Le Fonds a généré un rendement de 6,04 % pour la période de six mois close le. Le rendement du Fonds est calculé après déduction des frais et des charges, tandis que les rendements des trois indices que le Fonds cherche à reproduire ne comprennent aucun de ces frais. L analyse suivante sur les rendements de ces indices reflète également les composantes correspondantes du Fonds. Actions canadiennes L indice S&P/TSX 60 a enregistré un rendement négatif de -0,97 % pour la période de six mois close le. Ce résultat est attribuable à un rendement de 3,26 % au premier trimestre et à un rendement négatif de -4,10 % au deuxième trimestre. Actions américaines Pour la période de six mois close le, le rendement de l indice S&P 500, redressé afin de tenir compte de la conversion en dollars canadiens, a été de 20,60 %, attribuable à un rendement de 12,85 % au premier trimestre et de 6,86 % au deuxième trimestre. Actions internationales Pour la période de six mois close le, le rendement de l indice MSCI EAEO, redressé afin de tenir compte de la conversion en dollars canadiens, a été de 10,30 %, soit des rendements de 7,27 % au premier trimestre et de 2,82 % au deuxième trimestre. L indice MSCI EAEO est conçu pour mesurer le rendement du marché des actions des marchés développés, à l exclusion des États-Unis et du Canada. Les rendements susmentionnés sont attribuables aux conditions macro-économiques suivantes, notamment, mais sans s y limiter : Canada Dans la phase initiale de reprise après la crise financière au Canada, l économie a progressé au rythme de 3,1 % de la mi-2009 à la fin de Toutefois, cette progression a récemment ralenti, enregistrant une croissance moyenne de seulement 1,3 % sur les cinq derniers trimestres. Bien que les échanges commerciaux se soient en fait légèrement améliorés, les entreprises sont devenues plus prudentes en raison des incertitudes pesant sur les perspectives économiques mondiales. De plus, le marché immobilier a ralenti du fait que les règles de financement hypothécaire sont devenues plus strictes. L inflation s est accélérée pour atteindre 3,7 % en glissement annuel à la mi-2011, reflétant la hausse du prix des produits de base amplifiée par le choc pétrolier du «printemps arabe» au début de cette année. La stabilité relative du prix du pétrole en 2012 a permis de contenir l inflation globale, notamment parce que l inflation de base a ralenti l an passé en raison d un écart soutenu de production et d un dollar canadien (CAD) fort. En conséquence, le taux d inflation a baissé bien au-dessous de la cible de 2,00 % de la Banque du Canada. Dans un contexte de récession mondiale et de perturbations financières en , la Banque du Canada a ramené sont taux directeur à un plancher historique de 0,25 %. Étant donné le rebond économique et l accélération de l inflation, la Banque du Canada a commencé à normaliser sa politique, augmentant son taux de 75 points de base au total entre juin et septembre Toutefois, la reprise a rapidement perdu de sa dynamique et le taux directeur est demeuré à 1,00 %. Au printemps dernier, la Banque du Canada a fait ouvertement savoir que les hausses de taux reprendraient si, comme prévu, l écart de production continuait à se réduire. La Banque du Canada a toutefois renoncé à son léger resserrement monétaire l hiver dernier, allant même jusqu à dire que la faiblesse des taux pourrait se prolonger pendant encore quelque temps. États-Unis Après être resté à la traîne de la grande majorité des bourses mondiales en raison des inquiétudes budgétaires qui ont pesé au dernier trimestre de 2012, les moyennes boursières américaines ont fortement remonté au cours des premiers mois de Le cours des actions a nettement progressé car les inquiétudes portant sur les conséquences d une rigueur budgétaire obligatoire ont laissé la place à un sentiment d optimisme basé sur le fait que le secteur privé américain maintiendrait la croissance de l emploi. La seule hésitation remarquable de cette tendance à la hausse des actions au premier trimestre s est fait sentir à la fin du mois de février, lorsque le procès-verbal du Comité fédéral du marché libre (Federal Open Market Committee) a révélé les propos d une 1

4 discussion concernant l efficacité de poursuivre les achats d actifs. Des résultats électoraux non avalisés en Italie ont soutenu encore un peu plus ce sentiment, mais d excellentes statistiques économiques et des taux d emploi prometteurs au début du mois de mars ont servi de rappel utile de la résilience relative américaine, permettant aux cours boursiers de reprendre le chemin à la hausse. Bien que les investisseurs aient été confrontés au deuxième trimestre de 2013 à de nombreuses nouvelles sources de volatilité, les marchés boursiers américains ont fait preuve d une incroyable résilience tout au long de la période et ont trouvé un soutien malgré la faiblesse de l emploi et des ventes au détail en avril. Particulièrement, le S&P 500 MD a progressé en mai pour atteindre de nouveaux sommets, même après l annonce de l éventualité d une réduction du programme d achats d actifs par la Réserve fédérale. Mondial Les marchés boursiers en dehors des États-Unis ont continué d enregistrer de bons rendements au début de l année de 2013, tirant parti du fait que les contraintes budgétaires aux États-Unis n étoufferaient pas la consommation, et du regain de confiance du fait que la Banque centrale européenne a suffisamment de munitions pour maintenir la stabilité financière de la région. À la fin du mois de janvier, après une période de six mois de remontée de l euro, les investisseurs ont commencé à se demander si une devise forte pouvait être un obstacle à la progression d une activité économique déjà atone. Les suspicions de corruption en Espagne et les résultats électoraux non décisifs en Italie n ont pas arrangé les choses, mais la faiblesse soutenue du yen japonais a fourni une source de rendement d une région du monde que l on avait presque oublié. Le changement de gouvernement au Japon, qui a modifié les priorités et établi un objectif de 2 % d inflation, a provoqué un chambardement encore plus grand sur les marchés boursiers. Le cours des actions à la bourse de Tokyo a progressé et les investisseurs ont enregistré d excellents rendements qui ont atténué l impact de la volatilité en Europe. Les indices de référence de la région Pacifique ont continué d enregistrer de bons rendements tout au long du trimestre, même quand les effets néfastes du change ont commencé à les éroder. Après un premier trimestre difficile au cours duquel les contraintes financières et l activité atone en Europe ont entraîné la hausse du dollar américain et réduit les rendements des actions non américaines, le deuxième trimestre a débuté de façon plus équilibrée. De faibles taux d emploi aux États- Unis ont fait paraître l Amérique plus vulnérable au moment où le Japon dévoilait ses plans révolutionnaires en matière d assouplissement monétaire, de relance budgétaire et de réformes structurelles. Malheureusement, bien que la modeste amélioration des indicateurs économiques et une nouvelle réduction des taux d intérêt européens aient contribué à la stabilisation de la confiance européenne en mai et juin, la volatilité des obligations du gouvernement japonais et les inquiétudes croissantes à propos de la croissance en Chine ont insufflé un sentiment d hésitation dans la région Pacifique. Événements récents Le 12 décembre 2011, le Conseil des normes comptables du Canada (CNC) a repoussé la date d entrée en vigueur des Normes internationales d information financière («IFRS») pour les entités de placement aux exercices ouverts à compter du 1 er janvier Ainsi, les IFRS s appliqueront au Fonds pour l exercice ouvert à compter du 1 er janvier De plus, le 12 mai 2012, l IASB (International Accounting Standards Board) a publié la norme IFRS 13 Évaluation de la juste valeur, qui définit la juste valeur, établit un cadre IFRS unique pour évaluer la juste valeur et exige la publication d informations sur les évaluations de la juste valeur. Cette norme ne s applique que si les autres normes IFRS exigent ou autorisent l évaluation de la juste valeur. S il existe un cours acheteur ou un cours vendeur pour un actif ou un passif évalué à sa juste valeur, l évaluation doit être basée sur un prix compris dans l écart acheteur-vendeur qui reflète le mieux la juste valeur. La norme permet l utilisation du cours moyen ou d une autre convention d évaluation suivie par les intervenants du marché, faute de mieux en pratique, pour déterminer la juste valeur à l intérieur d un écart acheteurvendeur. Cela peut entraîner l élimination de la différence entre la valeur liquidative par part et l actif net par part qui existe en vertu des principes comptables généralement reconnus («PCGR») du Canada actuels. En octobre 2012, l IASB a publié Entités d investissement (Modifications d IFRS 10 États financiers consolidés, d IFRS 12 Informations à fournir sur les intérêts détenus dans d autres entités et d IAS 27 États financiers individuels) pour définir ce qu est une entité d investissement et introduire une exception aux dispositions concernant les états financiers consolidés. Ces modifications exigent des entités d investissement d évaluer leurs placements dans la plupart de leurs filiales contrôlées à leur juste valeur par le biais du résultat net, conformément à la norme IFRS 9 Instruments financiers. Ces modifications apportent également de nouvelles exigences en matière d informations à fournir pour ces entités et s appliquent aux périodes annuelles ouvertes à compter du 1 er janvier Le Gestionnaire a mis au point un plan pour respecter la nouvelle date d entrée en vigueur annoncée par le Conseil des normes comptables du Canada. Les principaux éléments du plan consistent à déterminer, entre autres, les différences entre les méthodes comptables actuelles du Fonds et celles qui devront s appliquer en vertu des normes IFRS; ainsi que toute méthode comptable et décision de mise en œuvre, et leur incidence éventuelle sur l actif net ou la valeur liquidative du Fonds. 2

5 Selon le Gestionnaire il n y aura vraisemblablement pas d incidence majeure sur la valeur liquidative par part du Fonds du fait de l entrée en vigueur des normes IFRS. L incidence qualitative principale devrait porter sur l ajout d un tableau des flux de trésorerie, le classement des instruments remboursables au gré du porteur, la comptabilisation des actifs et des passifs d impôts futurs, le cas échéant, et les informations supplémentaires par voie de notes. Toutefois, cette conclusion pourrait changer à la lumière de la publication de nouvelles normes ou de nouvelles interprétations des normes actuelles. Opérations entre parties liées Les sociétés affiliées de ING Direct GP pourraient percevoir des frais et réaliser des marges dans le cadre des divers services fournis ou des transactions du Fonds. Gestionnaire, fiduciaire et conseiller en valeurs ING Direct GP est une filiale en propriété exclusive de la Banque ING du Canada. ING Direct GP est le gestionnaire, fiduciaire et conseiller en valeurs du Fonds. ING Direct GP est chargée de la gestion du Fonds au quotidien, fournit au Fonds des services de conseil en placement et de gestion de portefeuille, et désigne des distributeurs pour le Fonds. Frais de gestion ING Direct GP reçoit des frais de gestion du Fonds pour ses services, ainsi que des frais d administration fixes. En retour, ING Direct GP paie certaines charges d exploitation du Fonds. Distributeur principal Fonds ING Direct Limitée, société affiliée d ING Direct GP, est le distributeur principal du Fonds (le «distributeur principal»). Le distributeur principal reçoit une commission de suivi régulièrement d ING Direct GP établie en fonction de la valeur totale des parts du Fonds détenues par ses clients. Des commissions de suivi sont versées par ING Direct GP à partir des frais de gestion reçus du Fonds. Achat et vente de titres ING Direct GP a mis en place un Comité d examen indépendant («CEI») qui, à titre de comité indépendant et impartial, examine et formule des recommandations ou, dans certains cas, des approbations à l égard de conflits d intérêts qui lui ont été soumis par ING Direct GP. ING Direct GP et le Fonds se sont fiés aux instructions permanentes du CEI à l égard de l un ou de plusieurs des types de transaction suivants : Détenir des titres d une émetteur apparenté ou investir dans ces titres. Détenir des titres d une entité apparentée au Gestionnaire ou investir dans ces titres. Les instructions permanentes applicables exigent que les décisions d investissement liées aux types de transactions ci-dessus (i) soient prises libres de toute influence de notre part ou de la part d une entité ayant un lien quelconque avec nous; (ii) soient le reflet d une appréciation commerciale du conseiller en valeurs, non influencée par aucune autre considération que le meilleur intérêt du Fonds; et (iii) produisent un résultat juste et raisonnable pour le Fonds. De temps à autre, le Fonds pourra conclure des opérations sur des titres du portefeuille avec des courtiers apparentés qui pourront avoir des intérêts importants (les «Courtiers apparentés»). Ces Courtiers apparentés pourront recevoir des commissions ou des marges à condition que ces opérations soient réalisées selon des modalités comparables à celles de courtiers ou de maisons de courtage non apparentés. Points saillants financiers Les tableaux qui suivent présentent certaines informations financières importantes concernant le Fonds et ont pour objet d aider le lecteur à comprendre le rendement financier du Fonds pour les deux dernie exercices clos le 31 décembre, et pour la période de six mois close le Actif net au début de la période 11,03 $ 10,16 $ 10,00 $ Augmentation (diminution) liée à l exploitation : Total des revenus 0,19 0,30 0,03 Total des charges (0,06) (0,11) (0,01) Gains (pertes) réalisés durant la période 0,03 0,07 Gains (pertes) latents durant la période 0,35 0,54 0,16 Augmentation (diminution) totale liée à l exploitation 2 0,51 0,80 0,18 Distributions : Des revenus (abstraction faite des dividendes) (0,01) Des dividendes (0,14) Des gains en capital (0,01) Remboursement de capital Distributions annuelles totales 3 (0,15) (0,01) Actif net à la fin de période 11,69 $ 11,03 $ 10,16 $ 1 Ces informations proviennent des états financiers audités du Fonds pour les périodes closes les 31 décembre 2011 et 2012 et des états financiers intermédiaires non audités pour la période close le. L actif net par part présenté dans les états financiers diffère de la valeur liquidative par part calculée aux fins de l établissement du prix des parts du Fonds. Une explication de ces différences se trouve à la Note 3 des notes aux états financiers. 2 L actif net et les distributions sont basés sur le nombre réel de parts en circulation au moment considéré. L augmentation ou la diminution liée à l exploitation est basée sur le nombre moyen pondéré de parts en circulation au cours de la période. 3 Les distributions ont été payées en espèces ou réinvesties dans des parts supplémentaires du Fonds, ou les deux. 3

6 Ratios et données supplémentaires Valeur liquidative totale (en milliers) $ $ $ Nombre de parts en circulation (en milliers) Ratio des frais de gestion 2 1,07 % 1,07 % 1,07 % Ratio des frais de gestion avant renonciations et absorptions 2 1,09 % 1,12 % 1,08 % Ratio des frais d opérations 3 0,11 % 0,14 % 0,63 % Taux de rotation du portefeuille 4 30,19 % 133,12 % 14,72 % Valeur liquidative par part 11,70 $ 11,04 $ 10,18 $ 1 Cette information est présentée au et aux 31 décembre des périodes indiquées. 2 Le ratio des frais de gestion («RFG») est établi en fonction du total des charges (excluant les commissions et les autres coûts de transaction du portefeuille) pour la période visée et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne pour la période. 3 Le ratio des frais d opérations représente le total des commissions et des autres charges de transaction du portefeuille exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne pour la période. 4 Le taux de rotation du portefeuille du Fonds indique dans quelle mesure le conseiller en valeurs du Fonds gère activement les placements du portefeuille. Un taux de rotation de 100 % signifie que le Fonds achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de l exercice. Plus le taux de rotation au cours d un exercice donné est élevé, plus les frais d opérations payables par le Fonds sont élevées, et plus il est probable qu un investisseur réalisera des gains en capital imposables. Il n y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement. Frais de gestion L analyse des services reçus par ING Direct GP en pourcentage des frais de gestion perçus s établit comme suit : Frais de gestion Distribution Autre* 0,80 % 50 % 50 % * Inclut les frais des services de conseil en placement, les frais d administration et autres charges d exploitation. Rendement passé Les renseignements sur le rendement supposent que toutes les distributions faites par le Fonds au cours des périodes indiquées ont été réinvesties dans des parts additionnelles du Fonds et qu elles seraient inférieures si elles n avaient pas été réinvesties. Ils ne tiennent pas compte non plus de l impôt sur le revenu qui peut avoir été payé par les investisseurs qui ont investi dans des comptes non enregistrés. Le rendement passé n est pas nécessairement représentatif du rendement futur du Fonds. Rendements annuels Le tableau ci-après illustre le rendement annuel du Fonds pour chacune des années civiles et des périodes présentées ainsi que la variation du rendement du Fonds d une période à l autre. Le tableau indique, en pourcentage, quel aurait été le rendement d un placement effectué le premier jour de chaque période à la fin de cette période. Rendement 12,00 % 10,00 % 8,00 % 6,00 % 4,00 % 2,00 % 0,00 % Portefeuille à viser croissance d actions 1,85 % ,95 % 6,04 %* Exercice * Le rendement pour 2013 représente celui de la période de six mois close le. 4

7 Sommaire du portefeuille de placements (au ) Actions internationales, 24,8 % Trésorerie, 1,5 % Autre, -0,3 % Actions américaines, 27,4 % Actions canadiennes, 46,6 % * La répartition réelle entre les trois catégories d actif peut être différente de la répartition cible. Les répartitions sont revues trimestriellement et si elles excèdent les limites précisées dans le prospectus simplifié, le Fonds sera repositionné en fonction des pondérations cibles. 25 principaux titres en portefeuille Émetteur % de la valeur liquidative Banque Royale du Canada 3,8 La Banque Toronto-Dominion 3,3 Banque Scotia 2,9 Suncor Énergie, Inc. 2,0 Compagnie des chemins de fer nationaux 1,8 Banque de Montréal 1,7 Enbridge Inc. 1,5 Potash Corporation of Saskatchewan Inc. 1,5 Trésorerie 1,5 BCE Inc. 1,4 Canadian Natural Resources Ltd. 1,4 Fonds indiciel ishares MSCI EAFE 1,4 TransCanada Corporation 1,4 Société Financière Manuvie 1,3 Banque Canadienne Impériale de Commerce 1,3 Valeant Pharmaceuticals International, Inc. 1,1 Cenovus Energy Inc. 1,0 Goldcorp Inc. 0,9 Brookfield Asset Management Inc., cat. A, à droit de vote limité 0,9 TELUS Corporation 0,9 Chemin de fer Canadien Pacifique Limitée 0,8 Financière Sun Life Inc. 0,8 Exxon Mobil Corporation 0,7 Magna International Inc. cat. A, à droit de vote subalterne 0,7 Société aurifère Barrick 0,7 Total de 25 principaux titres 36,7 Le sommaire du portefeuille de placements peut varier en raison des opérations faites par le Fonds. Une mise à jour trimestrielle peut être obtenue à l adresse streetwisefund.ca. 5

8 Note concernant les énoncés prospectifs Le présent rapport peut contenir des énoncés prospectifs au sujet du Fonds, de son rendement futur, de ses stratégies ou perspectives et de mesures futures qu il compte prendre. Des mots ou expressions comme «prévoir», «pouvoir», «devoir», «vouloir», «anticiper», «s attendre à», «croire», «estimer», «viser», «avoir l intention de», «compter», «planifier», «s efforcer», «objectif» et d autres expressions semblables sont couramment utilisés dans les énoncés prospectifs. Les énoncés prospectifs ne donnent aucune garantie sur le rendement futur. Ils comportent des incertitudes et des risques inhérents au sujet du Fonds et des facteurs économiques en général, et il est donc possible que les prédictions, prévisions, projections et autres énoncés prospectifs ne se matérialisent pas. L investisseur ne devrait pas se fier de manière indue sur ces énoncés étant donné que divers facteurs importants pourraient faire en sorte que les événements ou les résultats réels diffèrent sensiblement de ceux qui sont exprimés formellement ou de manière implicite dans tout énoncé prospectif fait par le Fonds. Ces facteurs incluent, sans s y limiter, des facteurs politiques, économiques et mercatiques généraux à l œuvre au Canada, aux États- Unis et sur la scène internationale, les taux d intérêt et de change, les marchés boursiers et financiers mondiaux, la concurrence, l évolution technologique, les modifications de la loi et de la réglementation, les jugements judiciaires ou réglementaires, les procédures légales et les catastrophes. La liste de facteurs importants énoncés ci-dessus qui peuvent influer sur les résultats futurs n est pas exhaustive. Nous vous recommandons de tenir soigneusement compte de ces facteurs ainsi que d autres avant de prendre une décision de placement. Toutes les opinions contenues dans les présents énoncés prospectifs peuvent être modifiées sans préavis et elles sont données de bonne foi, mais sans aucune responsabilité légale. 6

9 La Banque ING du Canada et ses filiales ont été acquises par La Banque de Nouvelle-Écosse et ne sont plus affiliées à ING Groep N.V. Les marques de commerce ING, ING DIRECT, le Lion ING, le logo du Lion ING et toute dérivation, variation, traduction ou adaptation correspondante sont des marques de commerce d ING Groep N.V. et sont utilisées sous licence. MC Marque de commerce déposée de Banque ING du Canada.