CRÉER EN MATIÈRE DE GESTION DE PATRIMOINE VOUS EN AVEZ ASSEZ DÉVELOPPER TRANSMETTRE. Marchés financiers.

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Christophe St-Louis
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1 CRÉER DÉVELOPPER TRANSMETTRE EN MATIÈRE DE GESTION DE PATRIMOINE VOUS EN AVEZ ASSEZ DE PASSER POUR UNE2015 BILLE? NEWSLETTER Janvier Marchés financiers

2 Ce2e ques6on peu paraître absurde mais finalement depuis le début de ce2e année c est le signal que nous envoient les fameux «marchés», CAC 40 en tête (+7,82% depuis le 1 er janvier). Ra7rapage de 2014, année décevante, ou emballement avant la fin? Pour nous, la ques6on n est pas là car, comme nous l évoquions dans notre message de fin d année, notre rôle n est pas de prévoir l avenir mais plutôt de le rendre possible il nous faut donc réduire quelques incer6tudes pour faire en sorte d être prêts plutôt que de prédire. Malgré une excellente année 2014, au regard de la performance de l ensemble de vos portefeuilles, le mouvement haussier de ces 6 dernières années, dont a fait l objet le marché des ac6ons et des obliga6ons, a été alimenté en grande par6e par la poli6que de taux zéro et de QE (Quan6ta6ve Easing ou assouplissement quan6ta6f(1) menée par les banques centrales, ce qui a poussé les inves6sseurs vers les ac6fs risqués (ac6ons, obliga6ons à hauts rendements etc.). La liquidité mondiale reste d ailleurs extrêmement abondante. SARL Agence Patrimoine 11 clos des Bleuets Annecy-Le-Vieux I 2

Pour nous, la ques6on n est pas là car, comme nous l évoquions dans notre message de fin d année, notre rôle n est pas de prévoir l avenir mais plutôt de le rendre possible il nous faut donc réduire

3 De plus, la vigueur du dollar par rapport aux autres devises a dissimulé celle de l or. Ce2e vigueur du dollar et de l or annonce selon nous des difficultés à venir pour les ac6fs financiers. Compte tenu de leurs niveaux record et de la proliféra6on des signaux d alarme, il nous a donc semblé opportun de consolider les plus values de vos portefeuilles. En effet, le principal risque à gérer sera celui d un ralen6ssement généralisé à tendance défla6onniste, surtout en Europe et par6culièrement en France la guerre des changes en est une manifesta6on dangereuse. De plus ces phénomènes ont la fâcheuse tendance à générer de la vola6lité(2). C est pourquoi, en plus de la sécurisahon de vos plus values, nous avons souhaité baisser le risque de vos portefeuilles. SARL Agence Patrimoine 11 clos des Bleuets Annecy-Le-Vieux I 3

En effet, le principal risque à gérer sera celui d un ralen6ssement généralisé à tendance défla6onniste, surtout en Europe et par6culièrement en France la guerre des changes en est une manifesta6on

4 Quant à l Europe, Super Mario a imposé sa volonté à l'allemagne en lançant un QE massif. Certains d entre vous nous ont déjà demandé ce qu il fallait en a2endre? Selon nous, l'épargnant européen va souffrir et verra baisser son pouvoir d'achat interna6onal, car le vrai but du QE est naturellement la baisse de l'euro. A contrario, les entreprises dont le business model est tourné vers l'exporta6on profiteront, elles, de ce mouvement. Les marchés d'ac6ons seront aussi portés par le diptyque - taux d'intérêt et Euro faibles. Mais le risque principal réside dans les turbulences en vue sur les marchés des changes à l'image de la tempête récente autour du Franc Suisse. Ceci nous a conduit à réduire le risque achon sur la France, en favorisant les achons monde capables de performer dans un environnement de croissance rare (stratégies devises, long/short(3), santé, finance, énergie). SARL Agence Patrimoine 11 clos des Bleuets Annecy-Le-Vieux I 4

A contrario, les entreprises dont le business model est tourné vers l'exporta6on profiteront, elles, de ce mouvement.

5 Enfin, l épargnant européen sera quasiment privé de toute rémunéra6on sans risque, sur les sicav monétaires et bientôt sur les obliga6ons. A ce Htre, nous avons également réduit la sensibilité aux taux d intérêts(4) et favorisé les fonds couverts. Par ailleurs, les compagnies d'assurance- vie auront bien du mal à servir dans deux ans des rendements posi6fs sur les fonds en Euros si les taux d'intérêt restent aux niveaux actuels. «L'épargne et l'assurance sont sacrifiés au profit de l'ende2ement», a même déclaré Denis Kessler. «La diversificahon n a donc jamais eu autant de sens» écrivions- nous en décembre. En conclusion, une vola6lité croissante, des risques géopoli6ques accrus et les interférences des banques centrales nous encouragent à ne pas suivre les tendances du consensus en ayant une ges6on du risque encore plus fine. Nous nous engageons donc à vos côtés, sur le long terme, pour générer de la performance en combinant discipline et experhse et pour cela il nous faut courir un marathon au rythme d un marathonien. SARL Agence Patrimoine 11 clos des Bleuets Annecy-Le-Vieux I 5

Par ailleurs, les compagnies d'assurance- vie auront bien du mal à servir dans deux ans des rendements posi6fs sur les fonds en Euros si les taux d'intérêt restent aux niveaux actuels.

6 (1) QuanHtaHve Easing : mesure de poli6que monétaire non conven6onnelle qui consiste pour une banque centrale à augmenter la quan6té d'argent en circula6on en rachetant des 6tres de de2es, le plus souvent publiques, sur les marchés financiers (h2p:// le- quan6ta6ve- easing- qe- cest- quoi). (2) La volahlité : ampleur des varia6ons du cours d'un ac6f financier. Elle sert de paramètre de quan6fica6on du risque de rendement et de prix d'un ac6f financier. Lorsque la vola6lité est élevée, la possibilité de gain est plus importante, mais le risque de perte l'est aussi. (3) Stratégie Long/short : Stratégie de couverture du risque contre les fluctua6ons d'un cours. Pour se protéger, on prend 2 posi6ons opposées avec le même montant (Long = achat, short = vente). Le risque est donc souvent nul ou bien réduit, ce qui est intéressant lorsque l'on a des doutes sur la tendance à venir du marché. (4) Sensibilité : La sensibilité est très clairement un instrument de mesure de risque qui permet d apprécier le risque de varia6on associé à la valeur d un produit financier de taux (Titres de créance négociables, obliga6ons ). Le cours des obliga6ons est associé à l évolu6on des taux d intérêt du marché obligataire qui va générer un effet inverse à son orienta6on sur le cours des obliga6ons. Ainsi, concrètement, lorsque le taux d intérêt de l Etat français à 10 ans augmente les cours des obligahons baissent alors que lorsque les taux d intérêt diminuent, les cours des obligahons augmentent. SARL Agence Patrimoine 11 clos des Bleuets Annecy-Le-Vieux I 6

Elle sert de paramètre de quan6fica6on du risque de rendement et de prix d'un ac6f financier.

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