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3 EDITORIAL L équipe d Echos Money Raphaël Darty Sophie Uriot Thibault Vanvincq P#$% '( )#$*+,-. année consécutive, l équipe des rédacteurs d Echos Money, le magazine économique de la Junior Entreprise HEC Lausanne, a allié intense labeur, collaboration et bonne humeur pour vous délivrer une édition de qualité! CeOe année encore, nous avons été mis au défi de réaliser une revue aorayante tant pour le monde professionnel qu estudiantin. La conception de ceoe édition reflète parfaitement le but poursuivit par notre association, à savoir créer et renforcer le lien entre universitaires et spécialistes. La Junior Entreprise HEC vise en effet, par la réalisation de mandats, à impliquer au maximum les étudiants dans la réalisation de travaux qui les rapprochent du monde professionnel. CeOe expérience permet de meore en pratique les connaissances acquises au cours du cursus universitaire. Un premier dossier consacré à la finance à l école des HEC de Lausanne expose les nouvelles voies d études offertes en programme de Master pour tout passionné de flux financier. Vous y découvrirez l importance croissante de la recherche dans le domaine de la finance à HEC, ainsi que la nouvelle collaboration entre l institut de Banking et Finance de Lausanne et le Swiss Finance Institute. Enfin, les nouveaux métiers bancaires de demain y seront présentés. Une discussion autour de la globalisation constitue la matière de notre second dossier. Une situation géopolitique complexe et qui évolue rapidement suscite aussi bien chez les profanes que chez les spécialistes interrogations et incertitudes. Nous avons ainsi jugé opportun de faire le point sur la situation en sollicitant aussi bien un représentant de la Confédération Helvétique, qu un professionnel du secteur bancaire ou encore l opinion des étudiants. Leurs témoignages sont recueillis dans ceoe section. Le monde des affaires est aujourd hui de plus en plus réglementé. Les scandales financiers passés et le durcissement des loi de nombreux pays à amené le Conseil Fédéral à proposer un projet de modification du Code des Obligation suisse. Sur le plan européen, l institution d une Constitution commune aux pays membres fait débat. Ces deux sujets sont ainsi traités dans un dossier «Droit» qui leur est réservé. Nous achèverons ceoe douzième édition sur le sujet chatoyant qu est l industrie du luxe en Suisse et ailleurs. Les nouvelles frontières du luxe et les récentes possibilités offertes par Internet y seront développées. Cet ouvrage n aurait pu être réalisé sans la confiance et le soutien de nos sponsors, ainsi que la participation de professeurs, professionnels et étudiants à la rédaction des articles constituant ceoe publication. Au nom de la Junior Entreprise HEC, nous tenons à les en remercier. Il ne nous reste dès lors qu a vous souhaiter une excellente lecture en compagnie de l Echos Money, douzième édition! E"#$%&' Junior Entreprise HEC Lausanne, Internef CH 1015 Dorigny, Tel.: info@jehec.ch R%)*+,)-./%) "% /- *&./#1-$#+, Raphaël Darty Sophie Uriot Thibault Vanvincq C+,1%*$#+, G'-*4#5&% Jean Sébastien Monzani / jsmonzani.com I7*'#7%&' Imprimerie Baillod SA Rte du Vignoble 1 / 2017 Boudry + D#)$'#.&$#+, Universités suisses et EPFL Milieux Professionnels de Suisse Romande 3

4 Ewx#y M#z.{ SOMMAIRE TABLE DES MATIÈRES 3 Editorial 7 Mot du doyen 8 Mot du Président FINANCE : PRIORITÉ LAUSANNE 10 IBF : La finance à HEC Lausanne 14 Swiss Finance Institute : Une collaboration Exemplaire 18 Life after School in Switzerland 20 Nouveaux métiers bancaires GLOBALISATION DROIT LUXE 24 L ouverture de la Suisse vis-à-vis de l Europe 28 Un monde à globaliser 32 Discussion autour de la levée du secret bancaire en Suisse 36 La Constitution Européenne et ses implications pour la Suisse 38 Adaptation du droit des sociétés aux tendances du corporate governance 44 e-luxury 48 Les Nouvelles Frontières du Luxe ACTUALITÉJUNIOR ENTREPRISE 52 La Junior Cercle des anciens 55 15ème coupe de Golf 4

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6 Perspectives. Vous voyez toujours plus loin, vous allez à l'essentiel - rejoignez-nous. Forte de quelque 120'000 collaborateurs dans le monde entier, Deloitte est une entreprise de premier plan en matière d'audit, de services juridiques et fiscaux, conseil, services financiers et risques d'entreprise. Rencontrons-nous: nous vous présenterons vos perspectives de carrière. Contactez Marie-France Tischhauser pour un entretien: mtischhauser@deloitte.com ^ìçáíkcáëå~äáí K`çåëÉáäKcáå~åÅá~ä=^ÇîáëçêóK

7 MOT DU DOYEN François Grize Doyen de l Ecole des HEC Lausanne A}.w w.~~. 12,-. édition d Echos Money, la Junior Entreprise nous offre à nouveau un sommaire varié et riche en contenu. Finance, Globalisation, Droit, Luxe, autant de domaines où nombre de réflexions peuvent être menées et d idées débaoues. En guise d introduction et n ayant à disposition que relativement peu de place, je m aoarderai plus spécialement sur un thème cher à HEC Lausanne: la finance. Ce n est bientôt plus un secret pour personne, HEC a l ambition de se positionner comme un des principaux acteurs de ce domaine sur la place européenne. A vrai dire, quoi de plus normal lorsqu on sait que le secteur bancaire suisse représente plus de 9 % du PIB, gère plus de 4000 milliards de francs sous forme de papiers valeur en dépôt de client ainsi qu un tiers de la fortune privée internationale. Pour HEC, cet objectif est en passe de se concrétiser, notamment avec la création du Swiss Finance Institute (SFI). Fondation privée née d un partenariat entre l association suisse des banquiers, la confédération ainsi que les universités. Le but du SFI est d une part d aoirer des professeurs de renommée mondiale dans son centre de recherche et d autre part de former des spécialistes de niveau universitaire. Dans ceoe optique HEC, par l intermédiaire de son Institut de Banque et Finance, a réussi à se profiler comme l un des principaux acteurs et nous nous réjouissons de ceoe situation. Etant donné le rôle primordial que jouent les établissements financiers dans l économie de notre Pays, les étudiants misant sur une formation dans ce secteur font un investissement fort rentable pour leur avenir. Et le succès de notre Master en finance est aussi là pour le rappeler. Nous ne pouvons donc que nous réjouir de ceoe volonté de créer un pôle national de compétence dédié à la finance et il est certain que les étudiants y trouveront également leur compte. Pour preuve, dès la rentrée de cet automne, le professeur Bernard Dumas, sommité mondiale, donnera des cours à HEC Lausanne dans les programmes de premier, deuxième et troisième cycle. Ainsi, les étudiants pourront tous bénéficier de ses conseils. Avec la création du SFI, un signal clair est donné en faveur de la promotion de la recherche et de l enseignement en matière bancaire et financière. Ceci pour le bien de la formation, mais aussi pour celui de la place financière suisse. 7

8 Ewx#y M#z.{ MOT DU PRÉSIDENT Marcus Andersson Président de la Junior Entreprise HEC Lausanne D.á$+y á'$y ). 20 ans une quinzaine d étudiants HEC, d équipes constamment renouvelées, coopèrent pour rapprocher deux mondes distants mais inséparables, professionnels et estudiantins. Dynamiques et motivés nous cherchons à apporter une vision nouvelle à nos clients par des solutions concrètes à leurs préoccupations. Nous pouvons aider une Entreprise dans l élaboration de stratégies marketing, financières ou évènementielles qui demandent des compétences théoriques acquises mais également une ouverture d esprit et une volonté d innovation qui font de notre jeunesse une réelle force. Nous visons une meilleure compréhension entre l établi et l innovation et c est par notre pont que vous faites preuve d une confiance en l avenir. C est sans doute la raison pour laquelle plus de 300 sociétés ont déjà fait appel à nous pour des mandats très variés sur toute la scène économique Suisse. La variété est en effet un challenge que nous accueillons à bras ouvert et c est grâce au grand nombre d étudiants présents entre nos murs et leurs orientations différentes que nous saurons trouver un chef de projet apte à toute situation. Car, outre notre très bonne relation qualité prix, c est bien là que se situe notre force principale : un consultant spécifique pour chaque situation. Notre volonté d échange entre deux mondes ne s arrête pas là. Plusieurs évènements, organisés par nos membres, ont pour vocation l enrichissement mutuel et les échanges d idées. Tout d abord notre coupe de golf (ceoe année à sa 15ème édition) rassemblant un étudiant et un chef d entreprise pour unir leurs efforts dans un jeu d équipe. Il y a également notre gestion de nos anciens membres regroupant ainsi chaque année plusieurs générations autour de notre concept jamais vieillissant. Nous cherchons finalement à créer des échanges d idées entre professeurs, étudiants et professionnels en confrontant les opinions au travers de ceoe revue. CeOe dernière ne serait entre vos mains sans le dévouement de nos trois responsables de la publication, Sophie, Thibault et Raphaël qui ont su meore aux défis chaque rédacteur par des thèmes d actualité. Je les félicite pour leur parfaite organisation et le travail accompli. Il ne me reste plus qu à vous laisser le plaisir de découvrir ces quelques articles en vous souhaitant une lecture des plus enrichissante. Nous visons une meilleure compréhension entre l établi et l innovation et c est par notre pont que vous faites preuve d une confiance en l avenir. 8

9 FINANCE : PRIORITÉ LAUSANNE

10 Ewx#y M#z.{ FINANCE Michael Rockinger est professeur de fiance. Après des études à l EPFL en mathématiques, il a rejoint l UNIL en tant qu étudiant de l une des premières volées du Master en Economie (se nommant pompeusement Diplôme Postgrade en Economie Politique). Il a poursuivi ses études de doctorat à Harvard où il s est promu en Après avoir franchi les échelons de professeur assistant, de professeur associé, puis de professeur ordinaire à HEC Paris, il a rejoint HEC Lausanne en Rapidement il a pris la direction de l IBF ainsi que du MBF. En 2004 il a débuté des activités de vice doyen. Désormais, il aoend avec impatience la fin de son mandat afin de pouvoir se dédier à nouveau avec plus de vigueur à ses activités de recherche et d enseignement IBF : LA FINANCE À HEC LAUSANNE D(zy '. w()%. de l économie, ces trois dernières décennies ont connu l émergence de nouveaux domaines dont en particulier celui de la finance. Plusieurs raisons peuvent expliquer ceoe émergence. La première est probablement de nature académique. Tandis qu un grande nombre de modèles économiques néglige la prise en compte de l incertitude, la finance place la compréhension et la maîtrise de l aléa au cœur même de ses préoccupations. A titre d exemple, on peut citer les progrès qui ont été réalisés dans le choix de portefeuille ainsi que dans la valorisation des actifs financiers dérivés, tels que les options. La seconde raison, certainement liée à la première, est l aoribution récente du prix Nobel d économie à des financiers ou à des économètres de la finance. Ces prix ont permis de rendre la finance crédible, au point qu on observe aujourd hui un retour des connaissances: de plus en plus de modèles économiques, comme par exemple ceux de la macroéconomie, utilisent les outils développés initialement pour la finance. La dernière raison, ceoe fois non académique, est que le marché de la banque et de la finance a connu un essor incroyable. Il a fallu former des banquiers et tandis que les premiers financiers 10

11 F+z(zw. étaient souvent des économistes recyclés, désormais il y a des filières d études dédiées purement à la finance Le développement du banking et de la finance à Lausanne a débuté il y une quinzaine d années environ. A l époque, deux postes de professeurs, dont un seulement à plein temps, ont été repourvus dans l optique de couvrir les deux grands domaines de la finance que sont la finance d entreprise et la finance des marchés. On retrouve ces deux grands axes également dans l industrie bancaire. La finance d entreprise permet de mieux comprendre, par exemple quand il faut émeore des titres, quand investir ou comment effectuer des investissements étagés, dans le cadre des options réelles. L autre finance, celle des marchés, a d avantage pour objectif de donner des directives sur la façon de gérer un portefeuille avec des outils quantitatifs et de valoriser, de pricer, comme on dirait en jargon financer, des actifs. C est en 1993 qu une étape importante a été franchie, celle de la création d un programme d études spécialisé: Le master in Banking and Finance (MBF). Il est remarquable que ce programme ait pu être crée, non pas parce qu il y a eu des priorités au niveau universitaire pour soutenir ce programme, mais parce que les praticiens ont reconnu son utilité et sa valeur pour l industrie bancaire. Ainsi, l Association Vaudoise des Banques a décidé d aider ce programme par son soutien à l Institut du Banque et Finance. Ce soutien a été effectif depuis longue date et a permis de faire du MBF l un des programmes phares en formation financière en Europe. Ce qui a caractérisé le MBF était tout d abord une excellente formation quantitative. CeOe formation était dispensée par les professeurs de finance mais également par des professeurs d économie. Ainsi, par exemple, en 1995, un spécialiste de la finance d entreprise théorique et de la théorie bancaire, Elu von Thadden, a été recruté sur un poste de microéconomie. Ce type de recrutement illustre comment pendant de longues années des ressources ont été peu à peu aoribuées dans le cadre d HEC au MBF. L interaction entre l économie pure et un domaine d application a permis grâce à leur caractère transversal la création de postes dédiés à la finance. Comme une grande partie de l enseignement du MBF était quantitatif, afin d équilibrer le programme, des praticiens ont montré aux étudiants à quoi servent finalement les outils quantitatifs et comment les appliquer dans la vie de tous les jours. En parallèle à la formation Master, la formation au niveau de la Licence s est également développée. CeOe excellente formation de base, et en particulier en finance, a été appréciée par les universités partenaires qui ont accueilli des étudiants d HEC Lausanne. Du fait de l absence de sélection à l entrée, le taux d échec est très élevé. Ainsi, on peut déplorer le coût social très élevé de ce nouveau système poussant de nombreux étudiants étrangers vers un échec. Avec la signature des accords de Bologne, l enseignement au niveau de la Licence sur une durée de 4 ans a basculé vers une formation du type Bachelor sur une durée de 3 ans. Par ailleurs, le MBF, programme payant et d une durée d une année, est devenu le Master of Science in Finance, MScF. Ce nouveau programme, avec des frais de scolarité bas et une durée de deux ans a débuté avec la rentrée 2005/2006. Le programme MScF a connu un très vif succès avec le plus grand nombre d inscrits parmi tous les masters d HEC. Le bilan, après un premier semestre est alarmant et rassurant en même temps. Du fait de l absence de sélection à l entrée, le taux d échec est très élevé. Ainsi, on peut déplorer le coût social très élevé de ce nouveau système poussant de nombreux étudiants étrangers vers un échec dont les directeurs des programmes, forts d années de sélection, pouvaient prédire l occurrence avec une grande probabilité. Outre un coût moral, vient s ajouter un coût réel dans la mesure où des familles entières ont serré les coudes pour permeore à l un des leurs d effectuer des études dans un pays lointain au coût de la vie élevé. Au départ les intentions étaient probablement tout autres. Les enseignants du MScF, ayant également enseigné aux étudiants du MBF, ont par ailleurs remarqué une certaine autosélection de la part des étudiants. Ainsi, un étudiant non familier avec le niveau exigeant de la formation Lausannoise, peut être conduit à penser que le faible niveau des frais de scolarité et la moindre sélection à l entrée impliqueraient des études faciles à Lausanne. Mauvaise surprise: il n en est rien. De même un étudiant excellent, conscient de ses capacités, désirera être sélectionné afin de pouvoir signaler au marché du travail, de plus en plus global, qu il est bon. Tant que des pays, tels que la Grande Bretagne, proposeront des masters sur un an, ces excellents étudiants choisiront la formation courte, démontrant ainsi leurs capacités d apprentissage rapides. S il le faut, ils effectueront par ailleurs un emprunt afin de financer leur scolarité, conscients de pouvoir rapidement rembourser leur deoe avec des salaires correspondant au signal envoyé dans un marché international compétitif, qui fera appel aux meilleurs même s il faut les aoirer d un continent à un autre. CeOe autosélection a malheureusement conduit les très bons étudiants internationaux à se détourner vers d autres programmes situés au nord de l Europe. Il est à noter, et c est cela qui est rassurant, que l échec ne touche que peu les étudiants venant d HEC Lausanne, démontrant ainsi la très bonne formation du programme Bachelor d HEC, mais beaucoup 11

12 Ewx#y M#z.{ plus les étudiants d origine étrangère. Il est à remarquer qu en parallèle avec ceoe formation au niveau de base, la formation doctorale s est également développée. Ainsi, en automne 1996 l International Center for Financial Asset Management and Engineering, généralement connu sous le nom de FAME, a été créé. CeOe fondation a créé une année plus tard le programme doctoral FAME, établi en collaboration avec les Universités Genevoise et Neuchâteloise. Malgré quelques réticences initiales de la part des Universités partenaires, peu à peu, l enseignement au niveau doctoral a été inclus dans le cahier des charges des enseignants. Actuellement, le programme doctoral FAME est en train de migrer sous l égide du Swiss Finance Institute, SFI. D autre part, dans le cadre de la réforme de Bologne, qui préconise au niveau des Universités une formation doctorale, le programme doctoral FAME a été incorporé dans le curriculum des Ecoles Doctorales des universités partenaires. Le SFI, fondation nouvellement créé en Janvier 2006, avec comme horizon non seulement la Suisse romande mais la Suisse toute entière, est dirigée par le professeur Jean Pierre Danthine, notre collègue de l IBF. Il est clair qu avec la mise en place de ces programmes un besoin supplémentaire d enseignants est né. Comme déjà mentionné, sans l aide extérieure, le développement des enseignements n aurait pas pu se faire. Outre l aide de l Association des Banques Vaudoises à l IBF, la fondation FAME a permis des financements de postes. Pour certains de ces postes, le financement a été repris par HEC et l Université de Lausanne. Par ailleurs au niveau Suisse, s est créé le National Center of Competence in Research, NCCR. CeOe initiative a permis le recrutement d un certain nombre d enseignants et de chercheurs. Du côté de Lausanne, on peut mentionner le recrutement d Enrique Schroth, l IBF a été reconnu comme l un des centres les plus productifs en Europe de Daniela Fabbri, d Henri Schellhorn ainsi que d Alessandro Beber qui ont été rendus possibles grâce au financement du NCCR qui finance 50% de ces postes, l autre moitié étant financée par l UNIL. Par ailleurs, en 2004, l Université de Lausanne a reconnu l utilité de la finance, et a permis la création d un certain nombre de postes de professeurs occupés par Eric Jondeau, Erwan Morellec, Julien Hugonnier, Norman Schuerhoff, ainsi que par Tony Berrada. Un certain nombre d autres postes ayant un lien avec la finance ont été créé au sein du département d économie. On peut mentionner ainsi Jean Imbs, Pascal St Amour, ainsi que Lucy White. Egalement avec l aide du SFI, l IBF a pu offrir des conditions suffisamment aoractives permeoant d aoirer le professeur Bernard Dumas, actuellement professeur à l IN SEAD à Fontainebleau ainsi qu à la très prestigieuse Wharton School de l Université de Pennsylvanie. Son arrivée en automne 2006 est aoendue avec impatience par les membres de l IBF. On peut donc constater que l IBF a connu d importants et excitants développements au cours de ces dernières années. Au niveau du corps professoral, nous nous sommes également significativement développés. Au niveau des cours enseignés, la finance propose ses services à tous les niveaux et dirige ses propres programmes. Au niveau de la recherche, l IBF a été reconnu comme l un des centres les plus productifs en Europe. Nous allons bientôt accueillir un nouveau membre, très prestigieux et reconnu sur la place mondiale, Bernard Dumas. Nous aoendons également avec une certain impatience notre retour sur la campus de Dorigny; retour qui devrait s effectuer à l automne 2006 dans un bâtiment qui devrait être en grande partie dédié à la finance. Les praticiens ont reconnu l utilité du master in Banking and Finance (MBF) et sa valeur pour l industrie bancaire. 12

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14 Ewx#y M#z.{ FINANCE Professeur d économie politique et de finance a l école des Hautes Etudes Commerciale de l Université de Lausanne, Jean pierre Danthine a également enseigné dans diverses universités à l étranger telles que University of Southern California (Los Angeles), Université Laval (Québec).Il est également membre actif au sein de divers instituts. Nous citerons en exemple l IGBF (Institut de Gestion Bancaire et Financière), le CEPR, le CEPS (Groupe de la Politique macroéconomique), le Conseil de l Association Européenne d économie SWISS FINANCE INSTITUTE : UNE COLLABORATION EXEMPLAIRE La succession de FAME Créé en 2005 et opérationnel depuis le 1 er janvier 2006, le Swiss Finance Institute prend la succession du Centre international FAME pour la gestion du patrimoine et de l ingénierie financière dans lequel HEC Lausanne était partie prenante depuis l automne Comme FAME avant lui, le Swiss Finance Institute sera actif dans le soutien à la recherche, à l enseignement doctoral gérant en particulier le programme doctoral en finance commun aux universités de Lausanne, Genève, Neuchâtel et de l Institut HEI et dans la formation continue. Sur ce dernier plan, le Swiss Finance Institute reprend non seulement les activités de FAME mais aussi celles de la Swiss Banking School active à Zürich depuis Le Swiss Finance Institute est lié de manière forte à 5 universités partenaires dont les Universités de Lausanne et Genève qui ensemble formeront le centre Swiss Finance Institute Léman ainsi que l Université de Zürich et l ETHZ (Swiss Finance Institute ZH) et l université du Tessin (Swiss Finance Institute Lugano). Ces universités bénéficieront en particulier de co financement de chaires professorales au niveau 14

15 F+z(zw. junior (professeur assistant avec pré titularisation conditionnelle) ou senior (professeur ordinaire avec chaire Swiss Finance Institute) ainsi que de financement pour des professeurs visiteurs. HEC Lausanne peut aoendre du Swiss Finance Institute un soutien substantiel dans son objectif de constituer un département de finance compétitif sur le plan international. Recherche et enseignement de premier plan pour une place financière de premier plan Lors de son entrée en fonction il y a un peu plus de deux ans, Pierre Mirabaud, Président de l Association suisse des banquiers (ASB), a lancé une initiative visant à renforcer durablement la recherche, la formation doctorale et la formation continue en matière bancaire et financière. L idée était et demeure aussi claire qu évidente: pour rester compétitive dans un contexte de concurrence mondiale, une place financière doit disposer d une recherche et d un enseignement d envergure internationale. Les universités suisses doivent attirer les meilleurs spécialistes des marchés financiers en provenance du monde entier, afin d élever le niveau de formation des étudiants locaux et de permeore à nos banques de disposer d une relève de premier plan dotée d une formation de qualité. Ces considérations sont à replacer dans leur contexte, à savoir l importance primordiale du secteur bancaire et financier pour la Suisse: celui ci génère 11% du produit national brut de notre pays et son rayonnement international est largement reconnu. Une telle position n est pas acquise pour toujours! Elle justifie un investissement dans la matière grise pour qu en matière de recherche et d enseignement bancaires et financiers aussi la place financière suisse tienne un rang digne de sa réputation internationale. L initiative de l ASB vient sur les traces de plusieurs initiatives aux buts similaires prises dans les quelques dernières années: création du centre de recherche NCCR FINRISK par le Fonds national suisse en 2001, mise sur pied de la Swiss Banking School, active en formation continue, et du Centre international FAME déjà mentionné, en particulier. Le regroupement en date du 1 er janvier 2004 des activités d executive education de la Swiss Banking School et de FAME a constitué une première forme de coopération performante entre institutions suisses aux ambitions similaires. L objectif du Swiss Finance Institute est de préparer l avenir en renforçant, regroupant et coordonnant davantage toutes ces initiatives. L ambition est de doter la Suisse de structures de recherche et d enseignement qui puissent se mesurer aux meilleures universités européennes. Produire le savoir et le disséminer Le Swiss Finance Institute a deux domaines d intervention privilégiés: la recherche et l executive education. Il s agit dans les deux cas de faire de la Suisse un pôle d aoraction pour des personnalités de premier ordre chercheurs, enseignants, étudiants et participants à des programmes de formation continue. L objectif est que le pays ne soit plus perçu à l étranger comme une grande place financière uniquement, mais aussi et de plus en plus comme un grand centre de compétence et de formation. A moyen terme, la recherche suisse dans les domaines bancaire et financier doit occuper une position de pointe en Europe. Soutien à la recherche Le soutien à la recherche par le Swiss Finance Institute se fait selon trois axes. Soutien aux structures. En co finançant des chaires dans les matières précitées, le Swiss Finance Institute entend inciter les universités à confier ces chaires à des enseignants d envergure internationale. A terme le Swiss Finance Institute constituera une organisation de recherche comptant jusqu à 50 chaires professorales dont 30 au moins devraient être détenues des personnalités susceptibles d obtenir un poste similaire dans les institutions internationales les plus prestigieuses. Le nombre de publications dans les revues financières les plus prestigieuses devrait être multiplié par un facteur trois. La nomination récente du Professeur B. Dumas à l Ecole des HEC de l UNIL est un premier pas très significatif sur la voie ainsi définie. Soutien aux projets. En deuxième lieu, le Swiss Finance Institute soutient et encourage des projets de recherche promeoeurs dans certains domaines spécifiques. Les subsides seront aoribués sur une base concurrentielle, en étroite collaboration avec le NCCR FINRISK financé par le Fonds national de la recherche scientifique. Toutes les universités et hautes écoles spécialisées pourront prétendre au financement de projets et déposer des dossiers. Programme PhD. En troisième lieu, le Swiss Finance Institute finance le développement d un programme PhD coordonné sur l ensemble de la Suisse. L accès à ce programme se fera selon des critères qualitatifs clairs, les doctorants les plus brillants étant privilégiés. Le programme proposé suivra un modèle internationalement reconnu déjà adopté dans le cadre de FAME et de FINRISK. Le Swiss Finance Institute financera des bourses offertes aux doctorants et leur permeoant de se concentrer à plein temps sur un cursus exigeant pendant leur première année d études avant de devenir assistants d enseignement ou de recherche. Il s agit de donner aux meilleurs talents des conditions optimales pour lancer leur carrière. L ensemble des activités de recherche du Swiss Finance Institute sera placé sous la supervision d un conseil scientifique composé de chercheurs internationalement re 15

16 Ewx#y M#z.{ connus placés sous la direction du Professeur René Stulz, Ohio State University, et composé des professeurs Patrick Bolton et Ioannis Karatzas de Columbia University, Tim Bollerslev de Duke et Michael Brennan de UCLA. Formation continue En matière de formation continue (Executive education), le Swiss Finance Institute s appuiera dans un premier temps sur les programmes déjà proposés avec succès par FAME et la Swiss Banking School. La gamme existante des cursus proposés sera regroupée sous un même toit ou coordonnée dans le cadre d une stratégie cohérente. Il est en outre prévu de développer certains cursus spécialisés et de réactualiser certains diplômes, par ex. un Executive Master in Bank Management bénéficiant d une accréditation internationale. Le transfert recherche enseignement pratique sera amélioré: les résultats de la recherche seront davantage intégrés dans l enseignement et, inversément, les besoins de la pratique et/ou de l enseignement seront pris en compte pour le choix des thèmes de recherche. S agissant de l aménagement stratégique de l offre de formation, il sera supervisé par une instance composée d éminents spécialistes et praticiens issus du secteur de la formation et/ou de la formation continue et placé sous la présidence de M. Urs Hoffmann, Chief Learning Officer, Credit Suisse. Cet «Executive Education Advisory Board» surveillera la qualité et la réputation de l executive education et en sera le garant. Structures performantes et légères Le Swiss Finance Institute dispose d une structure organisationnelle claire et légère, reposant sur des structures et ressources existantes. Tous les groupes d intérêt impliqués dans la fondation, à savoir les banques, la Confédération et les universités, sont représentés au Conseil de fondation. Ceci garantit que leurs divers intérêts et besoins soient pris en compte, au plan stratégique, dans l activité de la fondation. Le Conseil de fondation est composé d éminentes personnalités issues des milieux économiques, politiques et universitaires. Il a en charge l orientation stratégique de la fondation ainsi que la définition des thématiques et des critères de qualité. Le Président du Conseil de fondation est Monsieur Olivier Steimer, Président du Conseil d administration de la Banque Cantonale Vaudoise. Les vice présidents sont Messieurs Marcel Rohner, Chairman and CEO Global Wealth Management and Business Banking, UBS, et Ulrich Körner, COO et CFO, Credit Suisse. La direction, qui assure la gestion opérationnelle de la fondation ainsi que des tâches de coordination est directement subordonnée au Conseil de fondation. Financement assuré à long terme La création de ce pôle de recherche et de formation en matière bancaire et financière, bénéficiant d une reconnaissance internationale et à même de se mesurer aux meilleures universités européennes, requiert des moyens financiers supplémentaires. Ces moyens résultent d un partenariat entre les universités qui s engagent au financement de base des chaires professorales existantes et nouvelles, la Confédération qui à travers le Fonds national suisse et le NCCR FINRisk contribue quelque 3 millions de CHF par an au financement de projets de recherche, les fondations privées dont la fusion est la base juridique de la nouvelle fondation (FAME, Swiss Banking School, Züricher Banking Stiñung, qui apportent les revenus de leur capital à hauteur de 2 millions de CHF par an et enfin les banques qui ont constitué ensemble un fonds de 75 millions de CHF. La contribution des banques est versée au prorata par tous les établissements membres de l ASB. Certains d entre eux, notamment les banques fondatrices du Swiss Finance Institute, apportent une contribution supplémentaire significative. Au total, les contributions de tous les participants couvrent des besoins financiers représentant 18 millions de CHF par an pour un budget spécifique du Swiss Finance Institute de l ordre de 7 à 8 millions de CHF annuellement. Vers l excellence universitaire Le Swiss Finance Institute constitue un projet extraordinaire susceptible de conduire les universités partenaires à l excellence, qui doit être leur objectif constant, dans un domaine de l enseignement et de la recherche particulièrement important pour l économie et l emploi en Suisse. Etudiants, professeurs et autorités universitaires et cantonales peuvent se réjouir de ce développement exemplaire pour notre place universitaire. Le secteur bancaire génère 11% du produit national brut de notre pays et son rayonnement international est largement reconnu. 16

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18 Ewx#y M#z.{ FINANCE Kaifeng Kevin Chen is a Director of Morgan Stanley & Co. He graduated with a Ph.D. from International Center for Financial Asset Management and Engineering (FAME) and University of Lausanne, Switzerland. Prior to that, Kevin did Master s in Finance at CentER for Economic Research, Tilburg University, the Netherlands. Previously, Kevin spent two years with China Development Bank as a portfolio manager in the International Finance Department and Investment Banking Department. Kevin is a Chinese national. LIFE AFTER SCHOOL IN SWITZERLAND I %.(''{ (áá%.w+(~. Junior Enterprise HEC Lausanne gave me this opportunity to share something with my alumni at HEC Lausanne. First of all, the life añer years at HEC Lausanne is good. When I was at HEC, I kept on asking myself, why I have to study so hard, why I have to pass one exam after another; why I have to write research papers; and why not just quit? Nothing is easy, and the HEC time was particularly challenging for me. When I arrived in Lausanne at 2001, I did not speak one French word and I needed to go though a lot of difficulties to obtain my Permit B. For the first half of year that I was waiting for my document paper, I could not go anywhere outside of Switzerland. I still remember well my first Christmas at Lausanne, stuck with a book of financial mathematics that I had to finish during the holiday time. Now I can definitely say that the effort is worthwhile. As a financial professional now work in the United States, people asks my background a lot. Whenever I mentioned that I got my education in Switzerland, it brought instant credibility. In fact, many of my clients know FAME program and University of Lausanne. They 18

19 F+z(zw. would say, wow, you did study in Switzerland, which must be good! Switzerland has a very strong and positive image in the States. Some of my trips in America Thanks to the education at Lausanne I landed a very interesting, but challenging job. The firm I work for is a world class financial institution. They are regarded as a powerhouse in financial innovation. I met many well educated co workers, many refined clients, and many opportunities. We keep on following the latest academic research and try to contribute to the application side. Globalization is creating more and more opportunities for young generation. I am a Chinese, I received education in Europe, and I am working in America. There is not any more a clear identity, but I am expected to deliver high quality solutions for our clients. I communicate with people in Europe and Asia on daily basis. Each week we have at least one global conference call, which typically is morning time in Chicago and New York, añernoon time in London and Geneva, and evening time in Hong Kong or Singapore. It is a professional environment unimaginable even some years ago. I see multi national companies are more and more managed in product lines, instead of traditionally managed geographically or country by country. Members of a team can be located in multiple countries or continentals. As a result, I know my team members in London beoer than other teams employees in Chicago, although we work for the same firm in the same city. Specially, my job has to do with something called alternative investment, which includes hedge funds, private equity, real estate etc. Switzerland is at the forefront of the research and industry of alternative investments. At Chicago I heard people oñen refer research works of some professors in Switzerland, including Professor Lhabitant of HEC Lausanne. The time at Lausanne really gives me a solid foundation for applied research. Personally, I believe America is a great country to gain experience. Academically, it is the top of the world. Professionally, it has also one of the most competitive and sophisticated environment. So far I have stayed for about 2 years in Chicago and have learned a lot of new things. But, most of all, it is the spirit of being able to innovate and challenge. The stint here will be my treasure for the rest of my career. Whenever I mentioned that I got my education in Switzerland, it brought instant credibility Private life part, I am a big traveler, as most of my friends know. I enjoyed taking the holidays to travel in the U.S. By the way, it is not true that Americans do not take vacation. There are some workaholics, but I do meet a lot of travelers. So far I have visited about 21 states in America. The most recent one is a weekend trip to the state of Rhode Island. It is one of the oldest states of America, seoled in 1636 by some religious refugees. It is also the first colony in North America that declared independence from England. The longest trip was a driving trip from Chicago to Houston, about 3000 miles round trip (about 4000 KM). I took this opportunity to see the heart land of America, also visited cities like Memphis that has great Blues music. The furthest trip I did was to Hawaii, which has three hours time difference to Chicago. It was interesting to see many couples got married there or spending honey moon at Hawaii, and watch many whales mate and deliver baby whales there, for millions of years. Human and nature is closer than we thought. Chicago City aver Snow (Photo: K. Chen) Talking about Chicago, I feel Chicago s beauty and aliveness is a wellkept secret. It has a great network of bike roads and was voted as the bike town of America in I do about 50 KM bike riding in the weekends at the lakeside here from time to time. Lake Michigan is huge. It has surface water of KM 2, which is larger than the whole Switzerland. There are many other rivers and lakes around, so it is great for kayak, canoe, sail and any other water sports. Chicago also has an unbelievable diversified culture and population. African Americans brought Chicago blues music; the restaurants in Chinatown, Greektown or LiOle Italy are great. The large Irish population brought great Irish pubs. Of course as a city has more poles than in Warsaw, you would bump into Polish sausage places a lot in Chicago. So that is a short essay about the life añer school. I encourage you to go abroad añer HEC time, get your international exposures, challenge yourself, and of course, if you come to Chicago, please let me know. I will be happy to invite you for a Swiss fondue. I encourage you to go abroad aver HEC time, get your international exposures and challenge yourself. 19

20 Ewx#y M#z.{ FINANCEPaul Coudret, sous directeur, est conseiller économique à la BCV. Ancien rédacteur économique à l Agefi, au Journal de genève et au Temps. NOUVEAUX MÉTIERS BANCAIRES Banque SA cherche ingénieur multilingue pour gérer ses risques Gú#ù%(áx., +zùúz+.$%, -(~xú-( ~+w+.z, astronome, physicien, Depuis quelques années, souvent dans la plus grande discrétion, des professions inaoendues investissent les emplois bancaires. Certes, derrière la façade des guichets, le style de l employé bancaire classique reste de circonstance. Pour le client, rien ne change. En coulisses par contre, sous l influence de mutations structurelles importantes, les métiers bancaires évoluent rapidement, avec une tendance très marquée vers les sciences exactes, l ingénierie ou, de manière plus globale, vers les compétences en matière de gestion de projets. Conséquence : dans une majorité d établissements bancaires suisses, les profils universitaires sont de plus en plus demandés. A titre d exemple, pour la seule BCV (Banque Cantonale Vaudoise), leur proportion est passée de 10% de toutes les embauches il y a à peine 10 ans à 30%, voire 40%, aujourd hui. CeOe évolution s explique aisément. 20

21 Métier «béni des Dieux» en pleine (r)évolution Dans le monde entier, la banque a longtemps été un métier «béni des Dieux» : dans un environnement relativement bien régulé, avec des taux d intérêt et des marchés financiers assez prévisibles et un climat concurrentiel plutôt modéré, les affaires ronronnaient. La globalisation des marchés aidant, des pressions structurelles convergentes ont pourtant commencé à s exercer sur les établissements. Elles sont de plusieurs ordres. Ces pressions viennent des marchés eux mêmes, où la concurrence nationale ou trans nationale entre établissements est devenue féroce dans un contexte de dérégulation totale des opérations financières et bancaires. CeOe concurrence va de pair avec une conscience toujours plus aigue des clients pour de meilleurs services et prestations financières. Ces derniers exercent donc une influence toujours plus grande sur les banques, notamment en ce qui concerne la qualité des prestations. Les Etats, voire les instances supra étatiques ne sont pas en reste : ils souhaitent, avec plus ou moins de fermeté, réguler au mieux les activités bancaires pour éviter autant que faire se peut que d éventuelles déroutes financières aient un effet de domino destructeur sur tous les marchés. Last but not least, ces 15 à 20 dernières années, l évolution dans les technologies de l information a été phénoménale, permeoant des économies d échelle impressionnantes dans le traitement électronique de l information, une des bases techniques de l exercice des métiers bancaires. Consolidation en cours Le résultat de ces pressions convergentes sur les banques se décline au quotidien dans les médias économiques et financiers : le secteur bancaire est en voie accélérée d industrialisation. Et, ses responsables raisonnent désormais de plus en plus en termes de «chaîne de valeur» ou de «maîtrise des marchés», des idées qui, pour le commun des mortels, sont plus courantes dans le monde industriel que dans les sphères financières. La consolidation de la branche bancaire est un autre résultat, tout aussi visible, de ces pressions. Les regroupements, sous forme de fusions ou d acquisitions, de même que les disparitions pure et simple d institutions financières de toute taille sont à l ordre du jour dans le monde entier. La Suisse n est pas épargnée par ces tendances de fond. Le nombre de banques autorisées par la Commission fédérale des banques (CFB) y est passé de 626 en 1988 à près de 300 aujourd hui. Et, les exemples du rapprochement entre UBS et SBS à la fin des années 90, de la fusion des banques cantonales à Genève et Vaud ou encore des concentrations en cours dans le milieu des banques Raiffeisen sont parlant. Selon des études récentes de IBM Consulting 1 et du CS Research 2, vers 2015, la consolidation en cours devrait avoir permis à quatre catégories d établissements bancaires de voir le jour : des grandes banques universelles, style UBS et CS, où les métiers et les talents sont très concentrés ; des banques de proximité, orientées vers un service et des prestations pour des clients au profil redéfini, à l image des banques cantonales ou des banques Raiffeisen ; des banques spécialisées, à l instar des banques de gestion de fortune ou des banquiers privés, au métier très profilé et parmi lesquelles une concentration des forces est en cours en Suisse ; des acteurs «non bancaires», comme une hypothétique Banque postale ou issus de la grande distribution (Coop, Migros) qui auront investi des niches d activités laissées vacantes par certaines institutions bancaires classiques. F+z(zw. Les enjeux des technologies et des talents Dans ce contexte, les banques doivent pouvoir relever deux enjeux de taille pour être dans la course : rester au niveau le plus élevé possible en ce qui concerne la technologie et aoirer les talents humains. En effet, la technologie (notamment, celle de l information) permet une meilleure automatisation des opérations, une externalisation des procédures et donc, assure une maîtrise des coûts, ce qui donne des avantages concurrentiels en garantissant une souplesse d action, notamment en ce qui concerne les prix des produits et prestations. En ce qui concerne les talents humains, il s agit essentiellement pour les banques de pouvoir attirer des spécialistes, notamment dans les nouveaux métiers bancaires très techniques, qui amènent une réelle valeur ajoutée aux établissements et leur facilitent ainsi la tâche dans l acquisition d une nouvelle clientèle. C est ainsi que, depuis quelques années, on assiste à la disparition de certains métiers bancaires alors que d autres apparaissent ou connaissent un regain de popularité. Ainsi, victimes de l automatisation croissante des opérations, les métiers de back office ou de tradersbrokers ont tendance à disparaître. De même, les analystes financiers font les frais de l évolution bancaire. Ainsi, des équipes entières disparaissant des banques suisses, leurs postes étant transférés dans les filiales londoniennes ou newyorkaises des établissements ou, comme cela s est passé tout récemment, complètement sous traités auprès de partenaires hindous. Par contre, les métiers qui montent sont liés à l évolution de la législation, comme les compliance officers chargés de surveiller le comportement éthique des établissements. Ils sont aussi liés à l aoention nouvelle portée aux clients (conseillers à la clientèle, chefs de produits, conseillers en marketing). Enfin, 21

22 Ewx#y M#z.{ ces nouveaux métiers ont souvent une connotation technique, comme les gestionnaires des risques très demandés dans les banques actuellement, les experts en planification financière ou les ingénieurs financiers, spécialisés dans la création de nouveaux produits financiers. L afrait des ingénieurs Schématiquement, on pourrait dire que le profil professionnel le plus recherché par les banques actuellement correspond à un universitaire, de préférence technicien, multilingue, au bénéfice d une formation complémentaire de type MBA, doté de solides compétences d analyse et de synthèse et, ce qui serait un «plus», d une expérience bancaire ou dans le conseil. Dans ce sens, ceux qui ont effectué des études dans les sciences exactes et les ont complétées par un diplôme de management et/ou quelques années chez un consultant d envergure internationale sont particulièrement appréciés. Notamment, parce que ces personnes ont souvent aussi une solide expérience de la gestion de projets. Inutile de préciser que le profil «ingénieur» est donc actuellement particulièrement recherché. Un tel spécialiste a en effet une expérience pointue de la gestion de projets, pour laquelle il a reçu une formation spécifique et qui est une manière de travailler toujours plus en vogue dans les banques. Il est évidemment doté de connaissances techniques et a des capacités de modélisation qui renforcent son esprit analytique et de synthèse. Par contre, dans le contexte bancaire, il lui manque certainement des compétences sociales pour diriger des équipes ainsi que des capacités pour «s extraire» d un univers intellectuel trop orienté sur les chiffres. Ces prochaines années, il est certain que les nouveaux profils bancaires vont gagner en puissance. Les ingénieurs seront de plus en plus demandés pour occuper des postes dans la finance et le contrôle (gestion des risques, contrôle de gestion) ou dans l ingénierie financière (nouveaux produits, produits alternatifs, structurés/dérivés). Mais on ne va pas pour autant vers une «technisation» des banques. Ces dernières développent en effet en parallèle des structures de formation toujours mieux adaptées pour faire se rencontrer l esprit ingénieur et l esprit banque. Une formation de pointe pour des métiers de pointe Au niveau des établissements en particulier, les plus puissants d entre eux disposent depuis longtemps de quasi universités internes ou de centres de formation spécialisés. C est le cas des grandes banques comme l UBS et le CS mais aussi des banques cantonales qui disposent, au niveau romand et tessinois, d une centre de formation des banques cantonales latines à Lausanne Prilly. Au niveau de la place financière suisse, une structure de formation de pointe a aussi été récemment mise en place. Soutenu par les banques, la Bourse suisse, la Confédération et les universités, le Swiss Finance Institute (SFI), présidé par Olivier Steimer, le président du Conseil d administration de la BCV, est le résultat de la fusion entre la Swiss Banking School de l Université de Zurich et l institut Fame. Son directeur, le professeur Jean Pierre Danthine de l Institut de banque et finance à l Ecole des HEC de l Université de Lausanne, estime que le Swiss Finance Institute «doit devenir la référence européenne et pourquoi pas mondiale en matière de management bancaire, de techniques et d ingénierie financières 3.» Au sein du SFI, les nouveaux métiers bancaires pourront aussi être stimulés. CeOe institution a en effet comme ambition, au niveau de la place financière, de dispenser une formation de pointe pour aoirer les talents, d être une référence dans la formation au management bancaire et à l ingénierie financière et, de soutenir la recherche pour encourager les compétences bancaires et financières. Références 1 IBM Business Consulting Services, «The Paradox of Banking 2015», novembre Credit Suisse Economic Research, «Les banques face à la mutation des structures, à la désindustrialisation et à la crise de croissance», Spotlight, avril «Swiss Finance Institute, Se positionner parmi les meilleures formations en Europe», Banque & Finance, janvier février 2006 En ce qui concerne les talents humains, il s agit essentiellement pour les banques de pouvoir a[irer des spécialistes, notamment dans les nouveaux métiers bancaires très techniques, qui amènent une réelle valeur ajoutée aux établissements et leur facilitent ainsi la tâche dans l acquisition d une nouvelle clientèle. 22