- Note de conjoncture - Analyse du marché de l investissement en immobilier commercial

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1 INFORMATION PRESSE Mars Note de conjoncture - Analyse du marché de l investissement en immobilier commercial Avec un début d année dynamique, marqué notamment par la vente d actifs en région pour le compte de Primonial et la location de nouvelles unités commerciales à Bordeaux dans l opération Sainte-Catherine de Redevco, le conseil en immobilier commercial RCG poursuit son développement à un rythme soutenu. En ce début d année, il fait le point sur le contexte de marché dans lequel évolue aujourd hui l immobilier à vocation commerciale. Dressant le bilan des derniers événements qui ont marqué l activité de sa filière, RCG porte un regard positif sur les perspectives qui animent aujourd hui le marché de l investissement immobilier commercial. Le contexte économique La reprise observée aux Etats-Unis et au Royaume-Uni depuis l été 2014 devrait se poursuivre sur le premier trimestre La zone euro en revanche reste modeste avec +0,2%, avec une quasi-stagnation dans certains pays tels que l Italie, l Allemagne et la France, et des incertitudes qui persistent pour la Grèce ou encore l Espagne. Néanmoins, les perspectives économiques devraient être plus encourageantes. En effet, un certain nombre de freins dans la zone euro devraient s atténuer avec notamment la baisse du pétrole qui s est accentuée lors du 4T2014 et la dépréciation de l Euro via la politique monétaire menée par la BCE. L économie française a connu une troisième année de croissance très modérée (+0,4%). Même si le climat reste encore morose, l économie devrait connaître une très légère reprise. Selon l Insee, le pouvoir des ménages est en train de se redresser légèrement (+1,2% en 2014) même s il a enregistré un léger ralentissement au second semestre du fait de la hausse des impôts. Les perspectives de croissance économique sont évaluées à + 0,7% en 2015 selon l INSEE, mais compte tenu du pessimisme régnant, l incertitude liée à l ampleur de la dette publique et la politique d austérité qui devrait se poursuivre, cette reprise économique annoncée reste très fragile. Evolution du pouvoir d achat des ménages

2 Le marché de l immobilier de commerce Boosté par des transactions significatives, le marché de l immobilier de commerce affiche des performances exceptionnelles en 2014, qui constitue une année record. Dans un climat économique encore morose, le marché de l immobilier d entreprise affiche un résultat exceptionnel, avec un volume total d investissement de 22,6 Mds en 2014 (+46%), contre une moyenne annuelle de 15,5 Mds d euros pour les trois dernières années. Il s agit de la troisième année historique en termes de volume d investissement, après 2006 et 2007 (24,5 Mds et 28,5 Mds ). Le marché français de l investissement a bénéficié de la convergence de plusieurs facteurs, avec un véritable attrait des investisseurs nationaux et internationaux, des liquidités abondantes, une offre exceptionnelle liée à une politique d arbitrage de foncières d actifs ou de portefeuilles significatifs et des conditions très favorables d endettement. Cette performance exceptionnelle a été favorisée par la réalisation de quelques transactions significatives dont certaines affichant des volumes supérieurs au Md comme Cœur Défense par Lonestar, la cession de galeries entre Klépierre et Carrefour ou le portefeuille Risanamento. En dépit d incertitudes liées à la consommation des ménages, au marché locatif et à la loi Pinel, l immobilier de commerce continue à être perçu comme une «valeur refuge». En effet, les performances peuvent être considérées comme «exceptionnelles» avec un volume d investissement de 6,6 Mds en Ce chiffre inédit dépasse significativement le volume réalisé au cours des années précédentes, (3,3 Mds en 2011, 3,4 Mds en 2012 et 3,5 Mds en 2013) et surperforme de 1,3 Mds l année historique de La part de l immobilier de commerce dans l immobilier d entreprise progresse pour atteindre 29,2 %, contre 23 % en 2012 et Cette performance exceptionnelle de l immobilier de commerce est essentiellement due à une surperformance de la classe d actifs «Centres commerciaux» qui enregistre 67 % des volumes investis en immobilier de commerce. Plusieurs transactions hors normes ont favorisé les niveaux d engagements : les portefeuilles Klépierre/Carmila, Unibail/Wereldhave Unibail, Carmila, la cession du centre Beaugrenelle, etc. Page 2

3 Pourtant, ces volumes exceptionnels ont été concrétisés dans un contexte locatif relativement morose. Le marché locatif a connu un durcissement lié : - A la stratégie de rationalisation mise en place par les enseignes qui s est traduite par l arbitrage des actifs secondaires, l audit et la négociation des loyers et des charges avec les bailleurs. - Un ralentissement du développement des enseignes : en succursales, les prises de décision sur les choix d emplacement sont de plus en plus difficiles. - L accès à l endettement de plus en plus compliqué pour les franchisés. - La tendance du «Flight to Quality» pour les enseignes qui concentrent essentiellement leur développement sur les emplacements Prime. - L adoption de la loi ACTPE relative à l artisanat, au commerce et aux très petites entreprises (Pinel) instaurant des incertitudes entre les bailleurs et les preneurs. Les principales dispositions sont la mise en place de la fin des baux à durée ferme pour le preneur, le remplacement de l indice ICC par l ILC ou l ILAT, l encadrement du déplafonnement des loyers (10 % par an), la répartition plus transparente des charges locatives et toutes les exceptions à la règle qui font l objet de controverses juridiques. - La concurrence du commerce virtuel et une prise de conscience de la part des enseignes de la nécessité de développer des concepts multi-formats. Evolution de la part de l immobilier de commerce dans l immobilier d entreprise (en Mds ) Mds# # 30,0# 28,5$ 25,0# 24,5$ 22,6# 20,0# 19,0$ 15,0# 10,0# 9,8$ 12,2$ 13,5$ 8,4$ 5,0# 0,0# 2003# 2004# 2005# 2006# 2007# 2008# 2009# 2010# 2011# 2012# 2013# 2014# 11,0$ 16,1$ 15,0$ 15,5$ 0,8# 1,2# 1,6# 2,6# 5,3# 1,4# 2,1# 3,6# 3,3# 3,4# 3,5# 6,6# Immobilier#d'entreprise# Immobilier#de#commerce# Page 3

4 Mds# # Evolution des volumes d investissement en immobilier de commerce par semestre (en Mds ) 7,0# 6,0# 5,0# 3,12# 4,0# 3,1# 3,0# 2,0# 1,0# 0,0# 1,8# 2,0# 2,3# 2,5# 3,45# 1,5# 2,2# 1,0# 1,8# 0,4# 0,6# 0,8# 1,4# 1,2# 2007# 2008# 2009# 2010# 2011# 2012# 2013# 2014# 1er#semestre# 2ème#semestre# Evolution des volumes investis par typologie d actif en immobilier de commerce Centres$commerciaux$ PAC$ Sale$&$Leaseback$ Pieds$d'immeubles$ 17%$ 16%$ 18%$ 32%$ 22%$ 14%$ 9%$ 13%$ 14%$ 7%$ 7%$ 9%$ 21%$ 24%$ 52%$ 36%$ 23%$ 1%$ 9%$ 22%$ 13%$ 24%$ 13%$ 7%$ 11%$ 17%$ 68%$ 73%$ 16%$ 67%$ 43%$ 39%$ 40%$ 42%$ 25%$ 36%$ 2006$ 2007$ 2008$ 2009$ 2010$ 2011$ 2012$ 2013$ 2014$ Page 4

5 Les autres tendances du marché de l investissement, déjà observées au cours de l année 2013, en immobilier de commerce sont les suivantes : - La tendance du Flight to Quality s accentue. La demande des acquéreurs est de plus en plus ciblée ; compte tenu d une forte aversion au risque, les investisseurs recherchent essentiellement des produits Core sans risque locatif et sont très attentifs au sous-jacent immobilier. - Cette exigence des acquéreurs se traduit par un allongement de la durée des négociations sur l ensemble des catégories de produit. - Cette tendance accentuée du «Flight to Quality» génère une hausse de l écart entre les taux de rendement «prime» et les taux secondaires. - La part des investisseurs nationaux augmente. Les acquéreurs français ont absorbé plus de 66 % des volumes investis en 2014, contre 58 % en 2013 et 46 % en Le marché de l investissement en immobilier de commerce reste dominé par les foncières institutionnelles (68 % contre 65 % en 2013), alors que la part des SCPI/OPCI (13,57 %) se réduit fortement au profit des investisseurs privés (15,13 %). Evolution des volumes investis par nationalité des acquéreurs en immobilier de commerce. Allemagne' 17,31%' USA' 4,99%' Royaume@Uni' 7,07%' Belgique' 1,13%' Pays@Bas' 4,12%' Italie' 0,41%' EAU' 5,85%' Luxembourg' 0,03%' N/C' 0,84%' 2013' France' 58,26%' Norvège( 2,59%( Pays1Bas( 12,99%( USA( 6,43%( Royaume1Uni( 2,75%( N/C( Allemagne( 3,46%( 1,74%( Arabie1Saoudite( 3,81%( 2014( France( 66,22%( Page 5

6 Evolution des volumes investis par typologie d acquéreurs en immobilier de commerce. Privés* 6,04%* U-lisateurs* N/C* 0,18%* 0,49%* U-lisateurs* 2,33%* N/C* 0,13%* Privés* 15,13%* OPCI*+*SCPI* 27,75%* 2013* OPCI*+*SCPI* 13,57%* 2014* Foncières*+* Ins-tu-onnels* 65,49%* Foncières*+* Ins-tu-onnels* 68,80%* Page 6

7 2005# 2006# 2007# 2008# 2009# 2010# 2011# 2012# 2013# 2014# 31 décembre 2014 Le marché de l investissement en centres commerciaux Le volume investi en 2014 en centres commerciaux est historique : 4,4 Mds d euros, soit +70 % par rapport à l ancienne année record de Cette performance est liée à des transactions «phare», la cession de galeries entre Klépierre et Carrefour pour un montant de 1,2 Md, du portefeuille entre Unibail et Carmila (6 CC et 930 M ), du portefeuille entre Unibail et Wereldhave (6 CC et 850 M ), l acquisition du centre commercial Beaugrenelle pour un montant de 688 M, etc. Ce volume exceptionnel ne tient pas compte de la vente de Nice Etoile entre Unibail et Allianz (environ 310 M ), l acte définitif étant signé en janvier Evolution des volumes investis en Centres Commerciaux (en Mds ) Mds# # 7,0# 6,6# 6,0# 5,3$ 5,0# 4,4# 4,0# 3,6$ 3,3$ 3,4$ 3,5$ 3,0# 2,0# 1,0# 1,6$ 0,9# 2,6$ 1,1# 2,1# 1,4$ 0,6# 2,1$ 1,5# 2,6# 1,5# 0,8# 1,3# 0,0# Immobilier#de#commerce# Centres#commerciaux# Page 7

8 Mds# # 4,5# Evolution des volumes investis en Centres Commerciaux par semestre (en Mds ) 4,0# 3,5# 2,0# 3,0# 2,5# 2,0# 1,5# 1,5# 1,4# 1,0# 0,5# 0,0# 0,7# 0,4# 0,2# 0,9# 0,6# 1,1# 0,9# 0,6# 0,9# 0,5# 0,3# 0,4# 2007# 2008# 2009# 2010# 2011# 2012# 2013# 2014# 2,4# 1er#semestre# 2ème#semestre# L année 2014 a confirmé quelques tendances : - une nouvelle donne dans le paysage commercial avec la montée en puissance de la foncière de Carrefour (Carmila) et le retour en puissance de Wereldhave ; - la tendance du «Big is beautiful» : les foncières historiques se concentrent sur les centres commerciaux régionaux et ont décidé d arbitrer les centres dits intercommunaux ou de proximité ; - le marché de l investissement en centres commerciaux est passé d un marché de détention à un marché plus liquide, grâce notamment à l arbitrage des foncières historiques sur cette classe d actifs : Unibail et Klépierre ; - la classe d actifs Centres Commerciaux a enregistré une part de marché significative, avec 67 % des engagements concrétisés, contre 36 % en 2013 ; - l intérêt de certains investisseurs pour certains produits dits Valeur Ajoutée ou Opportunistes, tels que Wereldhave, KKR/Seefar ou Orion Capital Manager. Page 8

9 Principales transactions de centres commerciaux au premier semestre 2014 TRANSACTIONS) VENDEUR) ACQUÉREUR) VOLUME) TAUX)DE) RENDEMENT) CC"BEAUGRENELLE" "PARIS"15 EME" GECINA" APSYS,"GROUPE" MADAR,"FINANCIERE" SAINT8JAMES" 688"M " "4,60%" PORTEFEUILLE"DE"56"GALERIES"CARREFOUR"" (PERIMETRE"FRANCE) " KLÉPIERRE" CARREFOUR"(CARMILA)" 1.200"M " N/C" CC"DOMUS" "ROSNY8SOUS8BOIS"(93)" KP"INVESTMENTS" ORION"CAPITAL" MANAGERS" 70"M " N/C" CC"ESPACE"COTY" "LE"HAVRE"(76)" N/C" CBRE"GLOBAL" INVESTORS" 63"M " N/C" CC"LA"GLACERIE" "CHERBOURG"(50)" CORIO" CILOGER" 39,1"M " 7,00%" CC"REFLETS"COMPANS" "TOULOUSE"(31)" MAB"DEVELOPMENT" PITCH"PROMOTION" 25"M " N/C" CC"SAINT8SÉBASTIEN" "NANCY"(54)" AXA"REAL"ESTATE" HAMMERSON"FRANCE" 131,7"M " <"6,25"%" PORTEFEUILLE"DE"4"CC"(CC"QUAI"D IVRY"À"IVRY8SUR8 SEINE,"CC"LA"GRANDE"PORTE"À"MONTREUIL,"CC"LA" MAYENNE"À"LAVAL,"GALERIE"ESPACE"DU"PALAIS"À" ROUEN)" CORIO" KKR,"PATRIMOINE"&" COMMERCE" 104"M " N/C" Principales transactions de centres commerciaux au second semestre 2014 TRANSACTIONS) VENDEUR) ACQUÉREUR) VOLUME) TAUX)DE) RENDEMENT) PORTEFEUILLE*DE*6*CENTRES*COMMERCIAUX* 3 BAB*2*:*42.100*M 2* *** 3 BAY*1*:*32.450*M 2* ** 3 BAY*2*:*63.850*M 2* *** 3 CITÉ*EUROPE*:*72.486*M 2* *** 3 LABÈGE*2*:*47.700*M 2* *** 3 PLACE*D ARC*:*27.700*M 2* *** PORTEFEUILLE*DE*6*CENTRES*COMMERCIAUX* 3 RIVETOILE*:*28.000*M 2* *** 3 DOCKS*76*:*37.600*M 2* ** 3 MERIADECK*:*32.400*M 2* *** 3 CÔTE*SEINE*:*16.200*M 2* *** 3 DOCKS*VAUBAN*:*53.500*M 2* *** 3 SAINT3SEVER*:*34.400*M 2* *** * PORTEFEUILLE*DE*2*CENTRES*COMMERCIAUX* 3 VALDOLY*:*27.640*M 2* *** 3 AUCHAN*SAINT3HERBLAIN*(LE*SILLON)*:*35.000*M 2* ** UNIBAIL* CARMILA* 931*M * *5,50*%* UNIBAIL* WERELDHAVE* 850*M * 5,50*%* ALTAREA* PRIMONIAL* 80*M * 5,90*%*3*6,20*%* Page 9

10 Concernant l évolution des taux de rendement, étant donné la forte aversion au risque des investisseurs, la pression sur les taux Core et Core + s accentue avec une légère inflexion de ces derniers. Néanmoins, la fourchette basse de la catégorie «Valeur Ajoutée» a s est légèrement infléchie, compte tenu de la transaction réalisée par Wereldhave auprès d Unibail. Evolution des taux de rendement par catégorie de risque en Centres Commerciaux 2012$ 2013$ 2014$ Tendance$ $ CORE! 4,70%%%%à%%5,40%%% 4,50%%%%à%%5,25%%% 4,30%%%%à%%5,10%%%!! CORE$+! 5,50%%%%à%%6,30%%% 5,30%%%%à%%6,30%%% 5,20%%%%à%%6,10%%%!!! VALEUR$AJOUTÉE! 6,40%%%%à%%7,80%%% 6,40%%%%à%%7,90%%% 6,20%%%%à%%7,90%%%!"! OPPORTUNISTE! >%%7,90%%% >%%8,00%%% >%%8,00%%% "! Page 10

11 Le marché de l investissement en périphérie (moyennes surfaces spécialisées et retail parks) En 2014, les engagements concrétisés ont atteint environ 590 M, soit un niveau identique à Une seule transaction phare a été identifiée : la vente d un portefeuille de 36 magasins Mr. Bricolage détenu par Icade, à Tikehau. La faible part de marché enregistrée par les PAC (9 %) est ainsi surtout liée à la surperformance des centres commerciaux, mais également à un manque d offre et d opportunités en parcs d activités commerciales de nouvelle génération. Evolution des volumes investis en Parcs d Activités Commerciales (en Mds ) Mds# # 7,0# 6,6# 6,0# 5,3$ 5,0# 4,0# 3,6$ 3,3$ 3,4$ 3,5$ 3,0# 2,6$ 2,0# 1,6$ 1,4$ 2,1$ 1,0# 0,0# 0,27# 0,59# 0,68# 0,34# 0,19# 0,29# 0,40# 2005# 2006# 2007# 2008# 2009# 2010# 2011# 2012# 2013# 2014# 0,55# 0,58# 0,59# Immobilier#de#commerce# Parcs#d'ac=vités#commerciales# Page 11

12 Evolution des volumes investis en Parcs d Activités Commerciales par semestre (en M ) M " 700" 600" 500" 400" 400" 350" 347" 300" 475" 200" 195" 185" 335" 100" 0" 275" 145" 140" 50" 105" 65" 75" 230" 242" 2007" 2008" 2009" 2010" 2011" 2012" 2013" 2014" 1er"semestre" 2ème"semestre" Les principales transactions de PAC en 2014 en termes de volumes investis sont : - l acquisition par Financière Teychené de Saint-Max Avenue à Saint-Maximin (60) pour 40 M ; - l acquisition par Perial AM du retail park Les Portes de Chevreuse à Coignières (78) pour environ 37 M ; - l acquisition par Deutsche Asset & Wealth Management de White Parc à Villennes-sur-Seine (78) pour 35 M ; - l acquisition par Real IS d un retail park à Sainte-Genevière-des-Bois (91), pour 30 M. La demande des investisseurs institutionnels, tant français qu étrangers, se fait de plus en plus ciblée. Ils recherchent des retail parks de nouvelle génération, implantés dans des zones régionales, avec un volume d investissement compris entre 10 et 50 M. Néanmoins, ils sont confrontés à une rareté de l offre sur cette catégorie de produits. Le marché reste ainsi caractérisé par une forte aversion au risque, les acquéreurs potentiels faisant preuve d une grande exigence dans leur choix d allocation d actifs et portant une attention très poussée au sous-jacent immobilier. Ils recherchent de plus des rendements immédiats et un cash-flow sécurisé, d ou leur faible appétence pour les VEFA. Page 12

13 Enfin, les portefeuilles hétérogènes et les moyennes surfaces indépendantes souffrent d une désaffection de ces mêmes investisseurs. Principales transactions au premier semestre 2014 en Parcs d Activités Commerciales TRANSACTIONS) VENDEUR) ACQUÉREUR) VOLUME) TAUX)DE) RENDEMENT) SAINT&MAX)AVENUE) )SAINT&MAXIMIN)(60)) JMP)Expansion) FINANCIÈRE)TEYCHENÉ) 40)M ) 6,80)%) WHITE)PARC) )VILLENNES&SUR&SEINE)(78)) CODIC) DEUTSCHE)ASSET)&) WEALTH)MANAGEMENT) 35)M ) 5,50)%) DARTY)&)FLY) )LA)VALETTE)DU)VAR)(83)) N/C) GROUPE)STRAUSS) 11,6)M ) 7,40)%) LES)PORTES)DE)CHEVREUSE) )COIGNIÈRES)(78)) CORIO) PERIAL)AM) 37,09)M ) >)7,00)%) PORTEFEUILLE)CUBE) IMMOCHAN) FIDUCIAL)GÉRANCE) 23)M ) 6,50)%) RETAIL)PARK)BEREGOVOY) )AVIGNON)(84)) IMMOCHAN) BNP)REIM) 19,5)M ) 7,50)%) PORTEFEUILLE)DE)10)ACTIFS)DE)PÉRIPHÉRIE) KLÉPIERRE) FREY)RETAIL)FUND) 28)M ) <)7)%) Principales transactions au second semestre 2014 en Parcs d Activités Commerciales TRANSACTIONS) VENDEUR) ACQUÉREUR) VOLUME) TAUX)DE) RENDEMENT) PORTEFEUILLE* *BUT*WITTENHEIM*&*LORIENT* CIE*DE*PHALSBOURG* PRIMONIAL* 27*M * 6,25*%* RETAIL*PARK* *SAINTE?GENEVIÈVE*(91)* HENDERSON* REAL*IS* >*30*M * <*5,50*%* RETAIL*PARK* *CAP*SUD* *AVIGNON*(84)* N/C* IMOCOMPARTNERS* 17*M * 7,00*%* PORTEFEUILLE*DE*RETAIL*PARKS*À*ALENÇON*(61)* N/C* PATRIMOINE*ET* COMMERCE* 20*M * N/C* RETAIL*PARK*EN*VEFA*(78)* N/C* PATRIMONIA* 17,3*M * N/C* RETAIL*PARK* *CASTELETTE*?*AVIGNON*(84)* IMMOCHAN* GROUPE*STRAUSS* 12,4*M * >*8*%* PORTEFEUILLE*MR.BRICOLAGE*(36*MAGASINS)* ICADE* TIKEHAU* 126,2*M * >*7*%* Page 13

14 L année 2014 confirme que les taux de rendement «Prime» en Ile-de-France se stabilisent en dessous de la barre des 5,5 % ; les deux transactions réalisées sur Villennes-sur-Seine (Orgeval) et Sainte-Geneviève le confirment. Ces taux de rendement agressifs s observent sur les actifs bénéficiant d emplacements stratégiques dans des zones commerciales hypra-régionales. En province, les taux de rendement prime avoisinent les 6 %, alors que les taux sur les emplacements secondaires dépassent les 8 %. Evolution des taux de rendement par catégorie de risque en Parcs d Activités Commerciales 2011$ 2012$ 2013$ 2014$ Tendance$ $ PRIME$IDF$ 5,75$%$ 5,50$%$ 5,40$%$ 5,40$%$!! PRIME$PROVINCE$ 6,00$%$ 6,00$%$ 6,00$%$ 6,00$%$! SECONDAIRE$IDF$ 6,75$%$ 7,25$%$ 7,75$%$ 7,75$%$!! SECONDAIRE$PROVINCE$ 7,75$%$ 8$%$ 8,50$%$ 8,50$%$!! Page 14

15 Le marché de l investissement en pieds d immeubles Valeur refuge par excellence, la classe d actifs pieds d immeubles est toujours caractérisée par une forte appétence des investisseurs, tant institutionnels nationaux et internationaux que privés. Les engagements concrétisés ont augmenté pour atteindre 1,5 Md, soit une progression de +21,6 % par rapport à Les volumes d investissement ont ainsi dépassé la barre des 1 Md depuis 3 ans. La capitale concentre plus des ¾ des engagements concrétisés. Les artères dites Prime sont très prisées par les investisseurs internationaux et nationaux. Le marché parisien a enregistré de belles transactions : Le Madeleine, le avenue George V ou l Immeuble de Benetton sur le Boulevard Haussmann. On notera également l acquisition par Chanel SA de sa propre boutique située avenue Montaigne à Paris pour un volume d investissement de 140 M et un taux inférieur à 2 %. Evolution des volumes investis en Pieds d Immeubles (en Mds ) Mds# # 7,0# 6,6# 6,0# 5,3$ 5,0# 4,0# 3,0# 3,6$ 3,3$ 3,4$ 3,5$ 2,0# 1,0# 0,0# 1# 1,4$ 0,35# 2,1$ 0,2# 0,5# 0,65# 1,2# 1,25# 2007# 2008# 2009# 2010# 2011# 2012# 2013# 2014# 1,52# Immobilier#de#commerce# Pieds#d'immeubles# Page 15

16 2009" 2010" 2011" 2012" 2013" 2014" 31 décembre 2014 La classe d actifs Pieds d immeubles a absorbé 23 % des engagements concrétisés en 2014 contre 36 % sur l année La baisse de la part de marché est essentiellement liée à la performance exceptionnelle des centres commerciaux. Evolution des volumes investis en Pieds d Immeubles par semestre (en M ) M " 1600" 1400" 1200" 1000" 280" 794" 800" 660" 600" 400" 200" 0" 115" 80" 245" 245" 470" 184" 890" 580" 730" 1er"semestre" 2ème"semestre" L exigence des investisseurs institutionnels s accentue. Le choix d allocations d actifs porte essentiellement sur des actifs situés dans les dix plus grandes métropoles (Paris, Marseille, Lyon, Toulouse Lille). Sur les plus petites villes, leur choix est soumis à une analyse très poussée de l évolution démographique et de la concurrence de la périphérie. Page 16

17 Principales transactions en 2014 en Pieds d Immeubles TRANSACTIONS) VENDEUR) ACQUÉREUR) VOLUME) TAUX)DE) RENDEMENT) PORTEFEUILLE*RISANAMENTO*(PART*ESTIMÉE*DU* COMMERCE)) RISANAMENTO* OLAYAN*GROUP,* CHELSFIELD*PARTNERS* 250*M * N/C* BENETTON* *BD*HAUSSMANN* *PARIS*8 EME* * BENETTON* THOR*EQUITIES*ARES* 180*M * N/C* BOUTIQUE*CHANEL,*AVENUE*MONTAIGNE* *PARIS*8 EME* * CARLO*DE*BENEDETTI* CHANEL*SA* 140*M * <*2*%* PORTEFEUILLE*CARIBBEAN*II* PRIVÉ* SOFIDY* 15*M * 5*%* 49G51*AVENUE*GEORGE*V*G*PARIS*8 EME* * PRIVÉ* PRAMERICA* 48*M * N/C* PORTEFEUILLE*DE*29*ACTIFS* VASTNED* SOFIDY* 45*M * N/C* DARTY* *AVENUE*PAUL*DOUMER* *PARIS*16 EME* * PRIVÉ* LASALLE*KAG* 27*M * 5,25*%* LE*ROSSINI,*38*BD*DES*ITALIENS* *PARIS*9 EME* * INOVALIS,*DELMOON,* PITCH*PROMOTION* AVIVA*INVESTORS* 48,75*M * 4,25%* LE*MADELEINE* *PARIS*1 ER* BLACKROCK* NBIM* N/C* <*4*%* Compte tenu de la rareté de l offre et de l appétence des investisseurs internationaux et nationaux, les taux de rendement en 2014 se compressent sur les emplacements Prime parisiens. Les taux Prime Paris intramuros se situent entre 3,5 et 4,5 %. Les taux de rendement Prime en Province sont également agressifs et se situent dans une fourchette comprise entre 4,5 et 5,25 %. Page 17

18 Evolution des taux de rendement par catégorie de risque en Pieds d Immeubles 2012$ 2013$ 2014$ Tendance$ $ PARIS$PRIME$ 4,25%%%%à%%4,75%%% 4,00%%%%à%%4,75%%% 3,50%%%%à%%4,50%%%!!! PARIS$-$1BIS$ 4,80%%%%à%%5,50%%% 4,80%%%%à%%5,75%%% 4,50%%%%à%%5,50%%%!!! PROVINCE$PRIME$ 5,00%%%%à%%5,45%%% 4,50%%%%à%%5,25%%% 4,50%%%%à%%5,25%%% ""! PROVINCE$-$1BIS$ 5,50%%%%à%%5,95%%% 5,50%%%%à%%6,25%%% 5,50%%%%à%%6,25%%% ""! Page 18

19 Evolution des taux de rendement Taux Core par catégorie d actifs 9,00% 8,00$ 8,00% 7,00$ 7,00% 6,00% 6,00$ 5,30$ 6,25$ 5,75$ 5,50$ 5,40$ 5,40% 5,00% 4,22$ 4,80$ 4,70$ 4,70$ 4,50$ 4,30% 4,00% 3,48$ 3,18$ 3,30$ 3,00% 2,00% 1,00% 0,00% 2,45$ 2,09$ 1,99$ 1,64% 1,34$ 1,03$ 0,71$ 0,19$ 0,28$ 0,08% déc%03% déc%04% déc%05% déc%06% déc%07% déc%08% déc%09% déc%10% déc%11% déc%12% déc%13% déc%14% Taux%Core%CC% Taux%Prime%PAC% OAT%10%ans% Euribor%3%mois% Pour toute information complémentaire *** Contact RCG Fabrice FUBERT : ffbubert@rcgfrance.com Service de Presse : Treize Cent Treize Tél. : Contacts : Alain N DONG : alain.ndong@treizecenttreize.fr Mathias SPONGA : m.sponga@treizecenttreize.fr À propos de RCG RCG,, est un acteur historique et indépendant figurant parmi les leaders sur ses métiers en immobilier de commerce, en France comme à l international. Partenaire des investisseurs, des promoteurs, des enseignes ainsi que des collectivités territoriales, RCG développe son activité autour de trois grands pôles : commercialisation, conseil en investissement et asset management. L expertise globale du groupe et ses moyens lui permettent de traiter toutes typologies d actifs, qu il s agisse de centres commerciaux, de parcs d activités ou de commerces en pieds d immeubles. Au cours des 5 dernières années, RCG a réalisé pour plus de 1 Md de transactions d actifs commerciaux. RCG est membre du réseau UP! et administrateur du CNCC. Page 19