Financière Sun Life Vue d'ensemble des placements QUATRIÈME TRIMESTRE DE 2009

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1 Legal Financière Sun Life Vue d'ensemble des placements QUATRIÈME TRIMESTRE DE 2009 La Financière Sun Life, dont les origines remontent à 1865, est une organisation de services financiers de premier plan qui offre aux particuliers et aux entreprises une gamme diversifiée de services et de produits dans les domaines de l'assurance et de la constitution de patrimoine. La Financière Sun Life inc. et ses filiales (appelées collectivement la «Financière Sun Life») exercent aujourd'hui leurs activités dans d'importants marchés du monde, notamment au Canada, aux États-Unis, au Royaume-Uni, en Irlande, à Hong Kong, aux Philippines, au Japon, en Indonésie, en Inde, en Chine et aux Bermudes. Au 31 décembre 2009, l'actif total géré des compagnies du groupe Financière Sun Life s'élevait à 433 milliards de dollars CA. Bien que l'industrie des services financiers continue de subir des conditions de crédit difficiles et une situation défavorable sur le marché de l'immobilier commercial, le bilan de la Financière Sun Life demeure solide et bien diversifié. La Compagnie demeure disciplinée sur le plan financier et maintient son solide capital de base qui lui procure une protection additionnelle contre la volatilité des marchés. La gestion prudente des risques et les compétences solides en matière de placement qui caractérisent la Financière Sun Life continueront d'inspirer, à nos clients et aux personnes ayant des intérêts dans la Compagnie, confiance que nous relèverons avec succès les défis auxquels nous faisons face pendant ces périodes d'incertitude. Au cours de nombreuses récessions, les compagnies du groupe Financière Sun Life ont toujours respecté l'engagement qu'elles ont pris de protéger leurs clients. Les cotes de solidité financière de la Compagnie Les principales filiales d'assurance de la Financière Sun Life aux États-Unis continuent de se voir attribuer des cotes de solidité financière élevées de la part d'agences de notation indépendantes. Au 31 décembre 2009, les agences de notation A.M. Best, Standard & Poor's et Moody's ont attribué aux filiales suivantes de la Financière Sun Life les cotes de solidité financière supérieur, très solide et excellent. Filiale A.M. Best Standard & Poor's Moody's Sun Life du Canada, compagnie d'assurance-vie Sun Life Assurance Company of Canada (U.S.) Sun Life Insurance and Annuity Company of NY 1. Perspective stable 2. Perspective négative Ratio du MMPRCE et ratio du capital fondé sur le risque Aa3 1 (Excellent) Quatrième cote sur 21 Aa3 2 (Excellent) Quatrième cote sur 21 Non évalué Au 31 décembre 2009, la Sun Life du Canada, compagnie d'assurance-vie affichait un ratio du montant minimal permanent requis pour le capital et l'excédent (MMPRCE) de 221 %, ce qui est nettement supérieur au niveau cible fixé par les organismes de réglementation canadiens en ce qui concerne les compagnies d'assurance-vie. Le ratio du capital fondé sur le risque de la Sun Life Assurance Company of Canada (U.S.) au 31 décembre 2009 n'a pas encore été fixé. Nous nous attendons à ce qu'il se situe bien à l'intérieur de la gamme ciblée de 300 % à 350 %, ce qui est nettement au-dessus du minimum réglementaire de 100 %.

2 La Compagnie maintient un profil de liquidités global à un niveau qui dépasse les exigences en matière de financement des obligations liées à la demande dont elle doit s'acquitter selon divers scénarios défavorables concernant les obligations liées à la demande. Le portefeuille de placements de la Financière Sun Life Le portefeuille de la Financière Sun Life est diversifié et constitué d'actifs de grande qualité. Nous avons un bilan prudent et nous avons à cœur d'avoir de solides capacités sur le plan des placements et de la gestion des risques. La Financière Sun Life passe périodiquement en revue ses liquidités dans le cadre de ses pratiques standard de gestion des risques et elle surveille continuellement les marchés américains et internationaux. Notre approche de la gestion des portefeuilles de placements de toutes les catégories d'actif est la même. Nous visons généralement un horizon à plus long terme que celui de nombreux investisseurs, et nous souscrivons des titres en vue de les conserver pendant un cycle; Équipe formée de près de 200 spécialistes et employés de soutien expérimentés; Travail d'équipe entre les diverses catégories d'actif; Respect rigoureux d'un processus basé sur la recherche (nous achetons seulement ce que nous comprenons); Vaste diversification; Limites d'exposition au crédit rajustées en fonction du risque; Gestion très rigoureuse du risque. Les placements consolidés des compagnies du groupe Financière Sun Life sont illustrés à droite. La catégorie «Autres» comprend principalement les avances sur contrats, les actifs dérivés et les placements dans des sociétés en commandite. Le portefeuille se compose d'actions dans une proportion de 5 %, ce qui représente 5 milliards $ CA. Notre portefeuille d'actions est également constitué, pour environ 60 %, de titres de fonds inscrits en Bourse, et le reste est placé dans des actions ordinaires et privilégiées du Canada, des États-Unis, du Royaume-Uni et de l'asie principalement de Hong Kong. En 2009, le portefeuille de placements de la Financière Sun Life a subi l'incidence des pertes de valeur nettes et de l'abaissement des cotes de crédit qui ont particulièrement touché les titres adossés à des actifs, dont la majorité était constituée de prêts hypothécaires et de prêts commerciaux aux États-Unis. Des provisions supplémentaires ont été constituées pour le portefeuille de titres adossés à des actifs afin de couvrir les pertes futures prévues. Bien que les indicateurs semblent pointer vers une reprise économique, la reprise du marché de Obligations 56 % l'immobilier commercial se produira vraisemblablement après celle de l'économie globale. Elle dépendra essentiellement de facteurs macroéconomiques tels que la création d'emploi et la confiance des consommateurs. Ces facteurs, combinés à d'autres, ont une incidence sur les pertes prévues au chapitre des groupes de garanties sousjacentes de certains de ces titres. Par conséquent, les titres pourraient subir d'autres réductions de valeur. Actions 4 % Trésorerie et titres à court terme 11 % Actif placé au 4 e trimestre de milliards $ CA Biens immobiliers 5 % Autres 5 % Prêts hypothécaires et prêts aux enterprises 19 %

3 Portefeuilles obligataires (en millions de dollars CA) Type Obligations émises par l'état ou garanties Titres détenus à des fins de transaction Titres disponibles à la vente Total Cote BBB ou plus élevée $ $ $ 99 % Obligations de sociétés % Titres adossés à des actifs % Total $ $ $ 96 % La Sun Life ne souscrit pas d'obligations de qualité inférieure, mais elle ne se dessaisit pas non plus nécessairement des obligations dont la cote de qualité a diminué lorsqu'elle estime que ces titres continuent de présenter une bonne valeur, comme l'indiquent les 4 % du portefeuille qui sont constitués d'obligations de qualité inférieure. À l'instar de l'environnement de crédit, la qualité de l'ensemble du portefeuille d'obligations s'est détériorée en 2009 en raison de l'abaissement des cotes sur l'ensemble du spectre de qualité du crédit. La détérioration du crédit a été en partie atténuée par le repositionnement du portefeuille. Le portefeuille obligataire de la Sun Life est diversifié; il compte environ noms qui représentent une variété de secteurs. Titres adossés à des actifs (en millions de dollars CA) Le portefeuille obligataire de la Financière Sun Life au 31 décembre 2009 comprenait des titres adossés à des actifs présentés à la juste valeur pour un montant de 4,2 milliards de dollars, soit environ 7 % du portefeuille obligataire de la Compagnie ou 4 % de tous ses placements. Au 31 décembre 2008, ce montant se chiffrait à 5,1 milliards de dollars. Cette diminution de 0,9 milliard de dollars de la valeur des titres adossés à des actifs résulte principalement des cessions et échéances nettes, de l'appréciation du dollar canadien et de l'augmentation des taux d'intérêt, partiellement contrebalancées par le rétrécissement des écarts de taux. Au cours de l'exercice 2009, la qualité du crédit des titres adossés à des actifs de la Compagnie s'est détériorée en raison de l'abaissement des cotes de crédit. Nous déterminons la perte de valeur des titres adossés à des actifs selon des modèles d'actualisation des flux de trésorerie qui tiennent compte des pertes en fonction de la conjoncture économique actuelle et prévue ainsi que des taux de défauts de paiement présumés et des pertes découlant des défauts prévus pour le groupe de garanties sousjacentes. Parmi les hypothèses utilisées se trouvent notamment des facteurs macroéconomiques comme la valeur des propriétés commerciales et résidentielles et les taux de chômage. Les taux de défauts de paiement présumés et les pertes découlant des défauts prévus pour le groupe de garanties sous-jacentes sont évalués indépendamment pour chaque titre en fonction de facteurs comme l'acclimatation des actifs sous-jacents, le fait que les actifs sous-jacents soient des prêts à taux fixes ou ajustables et la probabilité de refinancement aux dates de rajustement des taux. S'il ressort de l'utilisation des modèles d'actualisation des flux de trésorerie une perte économique et que la Compagnie est d'avis que cette perte est probable, une perte de valeur est comptabilisée. Type Coûts amortis Valeur de marché Cote BBB ou plus élevée Observations Titres adossés à des prêts hypothécaires commerciaux (TAPHC) $ $ 92,9 % 92 % des titres ont reçu 99 % sont à taux fixe

4 Titres adossés à des prêts hypothécaires résidentiels (TAPHR) autres ,2 % 89 % des titres ont reçu 85 % sont à taux fixe TAPHR agences % Titres garantis par des créances ,9 % 70% des titres ont reçu Autres * ,6 % Total $ $ 87,5 % Y compris les prêts hypothécaires à risque et les prêts hypothécaires de type Alt-A indiqués cidessous *Au 31 décembre 2009, les placements indirects de la Compagnie dans des titres adossés à des prêts hypothécaires résidentiels à risque et à des prêts hypothécaires de type Alternative-A (Alt-A) s'élevaient à 137 millions de dollars et à 109 millions de dollars, respectivement, et représentaient conjointement environ 0,2 % du total des placements de la Compagnie. Dans une proportion de 87,5 %, les titres adossés à des actifs que détient la Financière Sun Life ont la cote BBB ou une cote supérieure. Il importe aussi de noter les forts volumes de prêts hypothécaires à taux fixe sous-jacents qui soutiennent les titres adossés à des prêts hypothécaires. Les prêts hypothécaires à taux fixe, particulièrement dans le marché résidentiel, ne sont pas exposés à la défaillance liée aux rajustements de taux. Le total des obligations adossées à des actifs qui ne sont pas de première qualité s'élève à 522 millions de dollars à la fin du 4 e trimestre, ce qui représente 0,5 % des 108 milliards de dollars de placements de la Financière Sun Life. Le portefeuille de titres adossés à des actifs de la Financière Sun Life est très sensible aux fluctuations des facteurs macroéconomiques, des taux de défauts de paiement présumés sur le groupe de garanties et des pertes découlant des défauts prévus. En outre, le portefeuille de titres adossés à des actifs de la Compagnie est exposé à des titres dont les cotes sont plus faibles, à fort levier financier et laissant un montant relativement faible de subordination disponible en dessous des titres de la Compagnie pour absorber les pertes du groupe de garanties sous-jacentes. Pour ces titres, si un pourcentage relativement faible du groupe de garanties sous-jacentes fait l'objet de défauts, la Compagnie pourrait perdre le montant en capital de son placement dans les titres. Portefeuille de prêts hypothécaires et de biens immobiliers Le portefeuille consolidé de prêts hypothécaires de la Financière Sun Life se chiffre à 13,8 milliards de dollars et comprend environ prêts hypothécaires commerciaux, qui représentent 7,2 milliards de dollars au Canada et 6,2 milliards de dollars aux États-Unis. Nous ne sommes pas directement exposés à des prêts hypothécaires résidentiels sur des maisons unifamiliales aux États-Unis. Par principe, la Financière Sun Life exige, au moment de l'émission, un rapport maximal de 75 % entre la valeur du prêt et celle du bien, mais elle peut investir dans des prêts hypothécaires dont le rapport entre la valeur du prêt et celle du bien est plus élevé au Canada, si les prêts en question sont assurés. Le portefeuille de prêts commerciaux nord-américains affiche un rapport moyen entre la valeur du prêt et celle du bien d'environ 60 %. La Financière Sun Life a des placements directs représentant 4,9 milliards de dollars dans des biens immobiliers : 67 % au Canada, 28 % aux États-Unis et le reste au Royaume-Uni et en Asie; ces biens comprennent quelque 490 immeubles.

5 Prêts hypothécaires par catégorie Biens immobiliers par catégorie résidentiels 18,5% industriels 14,8% Autres 7,3% de bureaux 23,4% commerciau x 36,0% résidentiels 7,5% Terrains, dév. et autres 8,2% commerciaux 23,1% industriels 22,0% de burea ux 39,2% Filiales d'assurance Les produits d'assurance sont établis par plusieurs compagnies d'assurance différentes au sein du groupe Financière Sun Life. Ces compagnies d'assurance respectent essentiellement les mêmes principes directeurs et les mêmes procédures en matière de placement; ceux-ci sont établis par leur société mère, la Financière Sun Life inc., qui est une société de portefeuille ouverte. La Financière Sun Life inc. n'établit pas de contrats de rente ni de contrats d'assurance, et ses filiales d'assurance demeurent des sociétés distinctes. Chacune de ces filiales d'assurance est soumise à une réglementation et peut faire l'objet d'examens périodiques de la part du département responsable des assurances dans chaque État, qui examine les réserves de capital de ces compagnies et les autres critères de solidité financière. Bien que chaque compagnie d'assurance du groupe Financière Sun Life profite des avantages que procure l'appartenance à une grande entreprise, ce qui se reflète dans les cotes attribuées par les agences de notation indépendantes, la Financière Sun Life inc. ne garantit pas les obligations des compagnies d'assurance pour ce qui est des contrats de rente et des contrats d'assurance qu'elles établissent. Énoncés prospectifs et facteurs de risque Certains des énoncés contenus dans le présent communiqué, notamment les énoncés de nature prévisionnelle dont la réalisation est tributaire, ou qui font mention, de conditions ou d'événements futurs, ou qui renferment des expressions telles que «s'attendre à», «prévoir», «avoir l'intention de», «croire» ou d'autres expressions semblables, sont des énoncés prospectifs au sens des lois sur les valeurs mobilières. Entrent notamment dans les énoncés prospectifs, les possibilités et hypothèses présentées relativement aux résultats d'exploitation futurs de la Financière Sun Life et de ses filiales. Ces énoncés ont pour objet non pas de renseigner sur des faits passés, mais de faire état des attentes, des estimations et des intentions de la compagnie en ce qui touche les événements futurs. Les énoncés prospectifs ne constituent pas une garantie de résultats futurs et supposent des risques et des incertitudes dont la portée est difficile à prévoir. Les résultats futurs pourraient différer sensiblement de ce qui est présenté dans les énoncés prospectifs, en raison, notamment, des facteurs traités à la rubrique «Facteurs de risque» qui figure dans la notice annuelle de la Financière Sun Life inc. et des facteurs décrits dans d'autres documents que la Compagnie a déposés auprès des autorités canadiennes et américaines de réglementation des valeurs mobilières, y compris son rapport de gestion annuel et intermédiaire, et ses états financiers que l'on peut consulter aux adresses et GX B (Exp. 6/10) SLPC# /10 Exp. 6/10