(Tous les rendements sont en dollars canadiens et en date du 30 septembre 2013)

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1 PROGRAMME DE PLACEMENT PRIVÉ DE FIDELITY Revue du marché Les actions ont progressé au cours du mois de septembre. La décision de la Réserve fédérale américaine (la Fed) de reporter l abandon progressif de son programme d assouplissement quantitatif de même que l apaisement des tensions entourant la Syrie ont favorisé le cours des actions mondiales. À la suite de l annonce de la Fed, les rendements des bons du Trésor dont les échéances se situent entre deux et 30 ans sur la courbe de rendement ont fléchi; ceux des titres à cinq ans ont affiché les changements les plus notables. Les actions japonaises se sont le plus illustrées au chapitre des gains en septembre, s inscrivant en hausse pour la première fois en cinq mois. L amélioration des indicateurs économiques et le choix de Tokyo en tant que ville-hôte des Jeux Olympiques d été de 2020 ont contribué à leur bonne tenue. Les actions américaines ont grimpé en flèche après que la Fed eut convenu de maintenir sa politique monétaire inchangée; cependant, les marchés ont reculé devant l évidence que l impasse dans laquelle se trouve le Congrès allait provoquer une paralysie partielle du gouvernement. (Tous les rendements sont en dollars canadiens et en date du 30 septembre 2013) Marché Indice de référence 1 mois 3 mois ACJ 1 an 3 ans 5 ans 10 ans Obligations canadiennes Indice obligataire universel DEX 0,5 0,1-1,6-1,3 3,6 5,6 5,2 Titres du marché monétaire Indice des bons du Trésor canadien à 91 jours DEX 0,1 0,3 0,8 1,1 1,0 0,9 2,1 Obligations américaines à rendement élevé Obligations mondiales Indice Merrill Lynch Rendement élevé Master II de la Bank of America -1,6-0,4 7,1 11,9 8,9 12,6 5,8 Indice global des obligations mondiales Barclays -0,6 0,2 1,0 1,7 2,2 4,4 2,1 Canada Indice composé S&P/TSX 1,4 6,2 5,3 7,1 4,1 4,8 8,4 États-Unis Indice composé S&P 500 0,9 3,1 24,1 25,0 16,3 9,3 4,7 Europe Indice MSCI Europe 4,4 10,7 19,8 29,8 8,8 5,3 5,6 Japon Indice MSCI Japon 5,6 3,9 28,3 37,4 9,0 4,4 2,0 Europe, Australasie, Extrême- Orient Marchés émergents Indice MSCI EAEO 4,6 8,7 19,9 29,3 8,5 5,6 5,1 Indice MSCI Marchés émergents 3,8 3,1-1,3 5,5-0,3 6,5 9,8 Mandat privé Fidelity Titres à revenu fixe Plus et Mandat privé Fidelity Revenu fixe tactique à rendement en capital Plus En septembre, le Mandat privé Fidelity Titres à revenu fixe Plus (série B) a procuré un rendement de 0,5 % avant la prise en compte des frais et de 0,4 %, déduction faite de ces derniers. Pour sa part, le Mandat privé Fidelity Revenu fixe tactique à rendement en capital Plus (série B) a dégagé un rendement brut de 0,5 % et de 0,4 % après déduction des frais. Depuis que la Fed a renoncé à son intention de réduire graduellement son programme d achat d actifs, les rendements des bons du Trésor sont demeurés dans la fourchette établie et RÉSERVÉ AUX CONSEILLERS PAGE 1 DE 7

2 l équipe de gestion de portefeuille s attend à ce que cette situation dure au moins jusqu à la fin de l année Les gestionnaires de portefeuille sont toujours convaincus que le marché du crédit national recèle des occasions intéressantes. Ils ont conservé un portefeuille diversifié dans le but d atténuer le risque spécifique et celui associé aux taux d intérêt, se concentrant plutôt sur la sélection des titres. Dans le cas du Mandat privé Fidelity Titres à revenu fixe Plus, le gestionnaire de portefeuille, Brian Miron, a continué de modifier le positionnement des titres sur la courbe de rendement en vendant des obligations à échéance éloignée et en se procurant des titres de moyenne et courte durée, afin de diminuer le risque lié aux taux d intérêt. En ce qui concerne le Mandat privé Fidelity Revenu fixe tactique à rendement en capital Plus, les obligations canadiennes de qualité comptent pour 88 % de l actif; elles sont suivies par les obligations américaines à rendement élevé, avec une proportion de 6 % de l actif, tandis que les titres de créance des marchés émergents et à taux variable ainsi que les obligations mondiales se partagent le reste des participations. M. Miron, estime que les marchés des titres américains à rendement élevé et des titres de créance à taux variable offrent les meilleures occasions de placement. Mandat privé Fidelity Répartition de l actif Durant le mois de septembre, le Mandat privé Fidelity Répartition de l actif (catégorie B) a engrangé un rendement de 1,2 % avant la comptabilisation des frais et de 1,0 % après déduction de ces derniers. Le choix des titres et les décisions relatives à la répartition de l actif ont tous deux constitué des éléments de valeur ajoutée pendant cette période. Les placements dans un FNB d actions japonaises ont le plus avantagé l accroissement de la valeur du Mandat. Ils ont enregistré les rendements sous-jacents les plus vigoureux étant donné que le Japon a rebondi, aiguillonné par une amélioration des indicateurs économiques. Le fait que Tokyo ait été retenue pour accueillir les Jeux Olympiques d été de 2020 a été également profitable sur le plan des gains. Les participations aux actions des États-Unis et du Canada ont, elles aussi, contribué aux rendements positifs du Mandat. En ce qui a trait aux titres à revenu fixe, les placements dans les obligations canadiennes de qualité ont généré des rendements positifs alors que les sélections effectuées parmi les titres américains à rendement élevé et les obligations à rendement réel ont causé du tort. Une participation aux titres du marché monétaire a alimenté le rendement au cours du mois. Le gestionnaire de portefeuille, Geoff Stein, a légèrement diminué la pondération des actions et haussé celle des titres à revenu fixe, se méfiant de la volatilité potentielle du marché et de son impact sur le portefeuille. Conformément à la stratégie de placement du Mandat et à l objectif visant à assurer la protection contre les risques de perte. M. Stein surveille rigoureusement le marché, restant à l affût des risques et des occasions de placement. RÉSERVÉ AUX CONSEILLERS PAGE 2 DE 7

3 Mandat privé Fidelity Équilibre Revenu et Mandat privé Fidelity Équilibre Durant le mois de septembre, le Mandat privé Fidelity Équilibre Revenu (catégorie B) a récolté un rendement de 1,5 % avant la prise en compte des frais et de 1,3 % après leur comptabilisation. Le Mandat privé Fidelity Équilibre (catégorie B) a, quant à lui, rapporté un rendement brut de 1,9 % et de 1,7 % après déduction des frais. Tous les placements en actions sous-jacents ont engendré des rendements positifs, soutenus par la décision de la Fed de repousser l abandon progressif de ses mesures d assouplissement quantitatif. Les placements dans les actions des marchés internationaux et émergents ont dégagé les rendements sous-jacents les plus robustes. Ceux consacrés aux actions américaines et canadiennes ont aussi procuré une valeur ajoutée. Du côté des titres à revenu fixe, la plupart des obligations ont repris du poil de la bête au cours du mois. Les placements dans les obligations canadiennes et mondiales de qualité ont produit des rendements positifs; toutefois, ceux alloués aux obligations américaines à rendement élevé ont entraîné des rendements négatifs et ont été préjudiciables. En revanche, la participation aux titres du marché monétaire a favorisé la stabilité et s est avérée un plus pour le rendement. Les catégories d actifs sous-jacentes n ont fait l objet d aucun changement pendant le mois. La répartition stratégique parmi les catégories d actifs et les mandats sous-jacents vise à procurer un équilibre constant entre le risque et le rendement. Mandat privé Fidelity Valeur concentrée Le Mandat privé Fidelity Valeur concentrée (catégorie B) a affiché un rendement de 1,5 % avant la déduction des frais et de 1,3 % après la prise en compte des frais et des charges durant le mois de septembre. Pendant cette période, les titres puisés dans les services de télécommunications et les biens de consommation discrétionnaire ont le plus contribué à l accroissement de la valeur du Mandat, alors que ceux provenant du secteur des technologies de l information ont le plus nui à la performance. Sur le plan géographique, les placements au Canada ont été les plus rentables pour le rendement, suivis par ceux du Royaume-Uni et de la France. Le gestionnaire de portefeuille, Daniel Dupont, a de nouveau restreint la représentation du secteur de l énergie et a éliminé toute participation à celui des matériaux de base, en raison de l incertitude entourant les titres de plusieurs sociétés axées sur les produits de base. M. Dupont se montre également prudent à l endroit de bien des entreprises qui versent des dividendes et qui sont présentes dans des secteurs tels que les pipelines, les fiducies de placement immobilier et les services publics. D ailleurs, il est demeuré sur ses gardes en ce qui concerne les placements dans ces domaines. À la fin du mois, les technologies de l information remportaient la plus forte participation absolue du Mandat, les services financiers venant tout de suite après. Le Mandat peut détenir jusqu à concurrence de 49 % de contenu étranger et le gestionnaire de portefeuille continue d explorer les marchés à l extérieur du Canada en vue de dénicher des occasions de placement attrayantes. Toujours à la fin de cette période, les RÉSERVÉ AUX CONSEILLERS PAGE 3 DE 7

4 placements étrangers étaient principalement concentrés aux États-Unis, au Royaume-Uni et en France. Mandat privé Fidelity Actions canadiennes et Mandat privé Fidelity Actions canadiennes Concentré En septembre, le Mandat privé Fidelity Actions canadiennes (catégorie B) a recueilli un rendement de 1,8 % avant la prise en compte des frais et de 1,6 % après leur comptabilisation. De son côté, le Mandat privé Fidelity Actions canadiennes Concentré (catégorie B) a enregistré un rendement brut de 2,2 % et de 2,0 % après déduction des frais. Le marché boursier canadien, représenté par l indice composé plafonné S&P/TSX, a inscrit un gain de 1,4 % au cours du mois. Beaucoup de titres à bêta élevé du secteur des ressources ont remonté lorsque les données économiques sur la Chine ont démontré que la croissance du pays n était pas aussi lente qu on le croyait. De plus, les actions des sociétés du secteur des services de télécommunications se sont redressées quand Verizon a fait volte-face, déclarant que le marché canadien ne l intéressait plus. Dans ce contexte, les services de télécoms et les produits industriels ont constitué les secteurs les plus performants du Mandat. Le gestionnaire de portefeuille, Andrew Marchese, estime que les flux de capitaux injectés dans les marchés boursiers peuvent faire grimper les évaluations des actions et que les sociétés dotées des meilleurs aspects fondamentaux sont les plus susceptibles d en profiter. Il fait preuve de circonspection à l égard d un bon nombre d entreprises plus cycliques, puisque les cours de leurs actions ont augmenté substantiellement ces derniers mois. Néanmoins, il pense que les bilans de certaines d entre elles sont suffisamment flexibles pour leur permettre de bénéficier de l amélioration des éléments fondamentaux. Mandat privé Fidelity Actions américaines Au mois de septembre, le Mandat privé Fidelity Actions américaines (catégorie B) a engrangé un rendement de 1,1 % avant la déduction des frais et de 0,9 % après leur prise en compte. Le Federal Open Market Committee (comité fédéral sur le marché ouvert) a surpris les marchés en annonçant qu il différait la compression de son programme d achat d obligations de 85 milliards de dollars par mois, ce qui a poussé les prix à la hausse. Pendant le mois, les placements consacrés aux secteurs des produits industriels, des soins de santé et des services de télécommunications ont le plus soutenu la performance du Mandat, alors que ceux attribués aux services publics l ont désavantagée. Parmi les actions des sociétés industrielles, celles retenues dans les domaines de l aérospatiale et de la défense se sont particulièrement distinguées. Les perspectives des gestionnaires du portefeuille américain n ont pas beaucoup changé par rapport au mois précédent; ils demeurent optimistes envers les actifs à risque et croient que le contexte actuel peut favoriser le rendement des actions. Les corrélations entre les actions demeurent faibles et les investisseurs prêtent plus d attention aux aspects fondamentaux des entreprises. Les gestionnaires considèrent qu il s agit d un facteur positif pour les tenants de la RÉSERVÉ AUX CONSEILLERS PAGE 4 DE 7

5 gestion active, mais sont bien conscients que les conditions actuelles peuvent changer rapidement au gré du climat macroéconomique. Selon eux, les aspects fondamentaux des actions sont toujours solides, la croissance des bénéfices est modeste et les évaluations tournent autour ou au-dessous des moyennes historiques. Mandat privé Fidelity Actions internationales En septembre, le Mandat privé Fidelity Actions internationales (catégorie B) a généré des rendements de 5,1 % avant la prise en compte des frais et de 4,9 % après leur déduction. Tous les secteurs ont alimenté la performance du Mandat, les actions choisies parmi les technologies de l information et les services de communications y ayant le plus contribué. En matière de participation régionale, les placements alloués au Japon et à l Asie-Pacifique (à l exclusion du Japon) ont été les plus bénéfiques au cours du mois de septembre. Les actions japonaises se sont bien comportées grâce aux politiques de stimulation avantageuse qui ont eu pour effet de stimuler l inflation des prix à la consommation et les prêts bancaires, améliorant ainsi l économie. Au 30 septembre 2013, le portefeuille dénotait une pondération géographique plutôt neutre. Même si le Mandat s en tient à des participations sectorielles semblables à celles de son indice de référence, la sélection active des titres a donné lieu à une légère surpondération des actions du secteur des biens de consommation discrétionnaire et à une sous-représentation des actions des services publics et des matériaux de base comparativement à l indice de référence. Mandat privé Fidelity Actions mondiales Durant le mois de septembre, le Mandat privé Fidelity Actions mondiales (catégorie B) a obtenu un rendement de 3,0 % avant la comptabilisation des frais et de 2,8 % une fois qu ils ont été déduits. Tous les secteurs ont joué en faveur du rendement du Mandat; toutefois, les actions provenant des technologies de l information et des services de communications ont constitué un atout majeur. Au chapitre de la participation géographique, les placements détenus au Japon et en Asie- Pacifique ont été les plus favorables pour le rendement. Les actions de l Asie-Pacifique ont profité de l amélioration des données économiques concernant la Chine. Ces dernières ont encore été positives en septembre, signe que l économie chinoise a commencé à se stabiliser. Au 30 septembre 2013, le portefeuille affichait une pondération régionale relativement neutre tandis que ses participations sectorielles étaient similaires à celles de son indice de référence. Cependant, la sélection active des titres a entraîné un positionnement sectoriel un peu différent de celui de l indice. RÉSERVÉ AUX CONSEILLERS PAGE 5 DE 7

6 (Tous les rendements sont annualisés en dollars canadiens et en date du 30 septembre 2013) Mandat (série B) 1 an 3 ans Depuis la création Mandat privé Fidelity Titres à revenu fixe Plus Brut -0,95 4,03 6,34 Mandat privé Fidelity Titres à revenu fixe Plus Net -2,11 2,84 5,14 Mandat privé Fidelity Revenu fixe tactique à rendement en capital Plus Brut -0,88 1,33 Mandat privé Fidelity Revenu fixe tactique à rendement en capital Plus Net -2,15 0,06 Mandat privé Fidelity Répartition de l actif Brut 10,28 9,13 Mandat privé Fidelity Répartition de l actif Net 7,97 6,89 Mandat privé Fidelity Équilibre Revenu Brut 7,17 5,78 7,80 Mandat privé Fidelity Équilibre Revenu Net 5,10 3,78 5,82 Mandat privé Fidelity Équilibre Brut 11,09 7,11 9,46 Mandat privé Fidelity Équilibre Net 8,89 5,02 7,39 Mandat privé Fidelity Valeur concentrée Brut 33,48 22,19 Mandat privé Fidelity Valeur concentrée Net 30,72 19,71 Mandat privé Fidelity Actions canadiennes Brut 11,89 5,56 13,35 Mandat privé Fidelity Actions canadiennes Net 9,57 3,41 11,10 Mandat privé Fidelity Actions canadiennes Concentré Brut 12,52 7,18 13,43 Mandat privé Fidelity Actions canadiennes Concentré Net 10,18 5,00 11,18 Mandat privé Fidelity Actions américaines Brut 24,53 14,67 11,81 Mandat privé Fidelity Actions américaines Net 21,87 12,25 9,52 Mandat privé Fidelity Actions internationales Brut 29,76 9,73 8,80 Mandat privé Fidelity Actions internationales Net 26,96 7,38 6,53 Mandat privé Fidelity Actions mondiales Brut 27,35 12,71 10,66 Mandat privé Fidelity Actions mondiales Net 24,58 10,29 8,35 Date de création 09/05/ /12/ /05/2012 RÉSERV É AUX CONSEILLERS. Toute transmission ou reproduction du présent document sous quelque forme que ce soit par le destinataire est interdite sans le consentement préalable écrit de Fidelity. Veuillez lire le prospectus d un fonds avant d investir. Les fonds communs de placement ne sont pas garantis; leur valeur est appelée à fluctuer fréquemment et le rendement passé pourrait ou non être reproduit. Les investisseurs verseront des frais de gestion et des charges et pourraient devoir verser des commissions ou des frais de maintien; de plus, ils pourraient réaliser un profit ou subir une perte. Les taux de rendement indiqués représentent les taux de rendement antérieurs totaux, composés sur une base annuelle. Ces résultats tiennent compte de la fluctuation de la valeur liquidative des parts et du réinvestissement de toutes les distributions, mais ils excluent les frais d acquisition, de rachat, de distribution et autres frais facultatifs, de même que l impôt sur le revenu payable par tout détenteur de titre, qui auraient eu pour effet de réduire le rendement. Les indices ne font pas l objet de gestion et il n est pas possible d investir directement dans un indice. Les stratégies de placement et les titres actuellement détenus en portefeuille peuvent changer. RÉSERVÉ AUX CONSEILLERS PAGE 6 DE 7

7 Les opinions exprimées sur une société, un titre, une industrie ou un secteur du marché en particulier représentent un point de vue personnel à un moment donné et ne constituent pas nécessairement celles de Fidelity ou d une autre personne au sein de l organisation. En outre, ces points de vue ne peuvent pas être considérés comme des conseils en placement fiables ni comme une indication d achat ou de vente visant un Fonds Fidelity. Ces opinions sont appelées à changer à tout moment en fonction de l évolution des marchés et des autres facteurs, et Fidelity décline toute responsabilité en ce qui a trait à la mise à jour de ces points de vue. Certaines déclarations formulées dans ce commentaire peuvent contenir des énoncés prospectifs de nature prévisionnelle pouvant inclure des termes tels que «prévoit», «anticipe», «a l intention», «planifie», «croit», «estime» et d autres expressions semblables ou leurs versions négatives correspondantes. Les énoncés prospectifs s appuient sur des attentes et prévisions visant des facteurs généraux pertinents liés à la situation économique, au contexte politique et aux conditions du marché, comme les taux d intérêt, et supposent qu aucun changement n est apporté au taux d imposition en vigueur ni aux autres lois ou législations gouvernementales applicables. Les attentes et les prévisions à l égard d événements futurs sont intrinsèquement soumises, entre autres, aux risques et incertitudes parfois imprévisibles, et peuvent, par conséquent, s avérer incorrectes dans l'avenir. Les énoncés prospectifs ne sont pas garants des rendements futurs, et les événements réels pourraient être substantiellement différents de ceux anticipés ou projetés dans les énoncés prospectifs. Certains éléments importants peuvent contribuer à ces écarts, y compris, notamment, les facteurs généraux liés à la situation économique, au contexte politique et aux conditions du marché en Amérique du Nord ou ailleurs dans le monde, les taux d intérêt et de change, les marchés boursiers et les marchés des capitaux mondiaux, la concurrence commerciale et les catastrophes. Vous devez donc éviter de vous fier indûment aux énoncés prospectifs. En outre, nous n avons pas l intention de mettre à jour ces énoncés à la suite de l obtention de nouveaux renseignements, de la concrétisation d événements futurs ou pour quelque autre raison que ce soit FMR LLC. Tous droits réservés. Fidelity Investments est une marque déposée de FMR LLC. Les marques de commerce de tierces parties appartiennent à leurs propriétaires respectifs. RÉSERVÉ AUX CONSEILLERS PAGE 7 DE 7