Encours, durée de vie et détention de la dette négociable
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- Marie-Madeleine Goudreau
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2 ncours, durée de vie et détention de la dette négociable Dette négociable de l tat valeurs en fin d année ncours de dette (en millions d euros) titres à moyen/long terme (B et ) dont titres indexés () titres à court terme (B) ncours de contrats d échange Durée de vie (avant swaps) Durée de vie (après swaps) 5 ans 6 ans 6 ans 7 ans 7 ans 6 ans 6 ans 7 ans 7 ans 7 ans 7 ans 5 ans 5 jours 6 ans 4 jours 6 ans 8 jours 7 ans 6 jours 7 ans 9 jours 6 ans 76 jours 6 ans jours 7 ans 6 jours 7 ans 5 jours 7 ans 4 jours 7 ans jours 97 jours 79 jours 67 jours 45 jours 5 jours 9 jours 46 jours 68 jours 57 jours 7 jours 5 jours source : gence rance résor ; Banque de rance () pour ces titres, l encours est égal à la valeur nominale multipliée par le coefficient d indexation à la date considérée ; à la fin l engagement lié à l indexation est de 9,6 Md. ncours de dette négociable et part des B (en milliards d euros, en fin d année) encours total de dette (ech. gauche) part des B (ec h. dr oite) source : gence rance résor 457,9% art de la dette négociable détenue par les non-résidents (en %, en fin d année) 9% 8% 7% 6% 5% 4% % % % % nsemble des titres à moyen/long terme (B et ) nsemble des titres à court terme (B) source : Banque de rance % 5% % 5% % omposition de la dette à moyen et long terme au // valeur nominale, en milliards d euros source : gence rance résor titres indexés titres à taux fixe Dette négociable de l tat - détention par les non- résidents Durée de vie et contrats d échange de taux (swaps) (en années et en milliards d euros, en fin d année) 7,5 7,5 7, 6,75 6,5 6,5 6, 5,75 5,5 durée de vie avant swaps en années (ech. gauche) durée de vie après swaps en années (ech. gauche) encour s de swaps en milliar ds (ec h. dr oite) 6, source : gence rance résor en % en fin d année nsemble des titres 48,% 5,7% 56,5% 59,% 6,% 64,% 67,8% 67,% 64,% 6,% 65,% à moyen/long terme (B et ) 46,8% 5,% 54,9% 58,% 6,% 6,5% 66,% 64,% 6,9% 6,% 6,% à court terme (B) 56,7% 64,4% 7,5% 68,7% 6,4% 68,% 75,% 8,9% 79,6% 7,% 8,7% source : Banque de rance 7 ans jours
3 inancement de l tat ableau de financement de l tat en milliards d euros Besoin de financement 9,5,9,9 5,8 4,9 64, 46, 6,9 88,6 88,6 86, mortissement de la dette à moyen/long terme 6,5 66,5 65,6 77,6 69, 97,6, 8,9 94,9 97,9 6,7 (valeur nominale), 6,, 4,,9 9, 6, 9,5 46,9 5,9 57,7 B (valeur nominale),,5,5 4,4 7, 58, 47,4 5,7 46, 4, 46, supplément d indexation,5,8,8,7,8 mortissement de dettes reprises par l tat,8,6,,6 4,,6, 6, Variation des dépôts de garantie,5 -,4 -,,,,, Variation d autres besoins de trésorerie,, Impact en trésorerie du solde de la gestion 57, 46,4 47, 5,4 4,6 56,4 4,7 49,6 9, 89, 7, dont impact hors dotation aux investissements d avenir 57, 46,4 47, 5,4 4,6 56,4 4,7 4,6 9, 89, 7, essources de financement 9,5,9,9 5,8 4,9 64, 46, 6,9 88,6 88,6 86, missions à moyen/long terme nettes des rachats (),5,6 9,7 4, 97,6 8,5 64,9 87,6 8,4 77,9 68,8 nnulation de titres par la aisse de la dette publique 7,8 Variation des B,5 -,6 -,7-9,, 59,8 75,8-7, -9, -, 7, Variation des dépôts des correspondants -4,6,7 6,7 5,,6 -,6,8 4,7,4, -5, Variation d avances de trésorerie,, Variation du compte du résor (), -, -5,9 5,9-8, -5, -,5, -,9 -, 7,9 utres ressources de trésorerie,9,4 4,,9,5,4 5,,6 6,,8 7,7 source : gence rance résor ; Di () hors primes et décotes ; y compris supplément d indexation sur les titres indexés rachetés. () y compris placements à court terme ; un signe positif correspond à une baisse de l encours. harge de la dette harge de la dette négociable (, B et B) taux apparent (charge de l année rapportée à l encours de début d année), en % 5,5% 5,% 4,5% 4,%,5%,% comptabilité budgétaire,5% comptabilité en droits constatés source : gence rance résor 9
4 harge de la dette et de la trésorerie de l tat comptabilité budgétaire (en millions d'euros) Dette négociable charge nette () et B charge nette d intérêts intérêts versés recette de coupons courus à l émission (-) et B charge d indexation B intérêts versés utres charges et produits Dettes reprises charge nette Dette non négociable Investissements d avenir rémunération des fonds résorerie charge nette harges roduits utres harge totale de la dette et de la trésorerie ontrats d échange de taux d intérêts gains roduits harges source : gence rance résor ; Di () hors frais et commissions ; hors gains/pertes sur rachats harge de la dette négociable de l tat comptabilité en droits constatés (en millions d'euros) Dette négociable charge nette () et B charge d intérêts et assimilés intérêts courus étalement des décotes à l émission (+) étalement des primes à l émission (-) et B charge d indexation () B intérêts courus source : gence rance résor ; Di () hors frais et commissions ; hors gains/pertes sur rachats () du fait de la baisse des prix, un produit est enregistré en 9 (compté négativement en allégement de charges). a charge de la dette négociable a diminué entre et de,4 Md en comptabilité budgétaire (4,8 Md, versus 45, Md ) et de 4,4 Md en droits constatés (9, Md, versus 4,6 Md ). ette diminution tient, d une part, au ralentissement de l inflation et, d autre part, à la baisse des taux (cette dernière est beaucoup plus sensible en droits constatés qu en budgétaire du fait de l étalement des primes/décotes à l émission). 4
5 Dette à moyen et long terme en ( et B*) ncours et flux de dette à moyen et long terme (en millions d'euros) Montants nominaux utres flux en trésorerie titres à titres suppléments primes et total taux fixe indexés d indexation () décotes () ncours fin missions // 6 // 6 7 adjudications syndications achats () gré à gré adjudications à l envers missions nettes des rachats // // mortissements lux nets ncours fin // // source : gence rance résor () versés (amortissements ou rachats) ou reçus (émissions) au titre de l indexation du capital () gain net en trésorerie pour les émissions / perte nette pour les rachats () hors rachats de titres venant à échéance dans l année, comptabilisés avec les amortissements aux moyen à l émission des lignes à taux fixe ensemble dont ans,54%,%,86%,7%,8%,8%,5%,7% 9,95%,69% 8 4,% 4,7% moyenne ,5% 4,45% réation de lignes nouvelles moyen terme à taux fixe ans,5% 5 novembre 5 5 ans % 5 mai 8 5 ans % 5 novembre 8 nouvelles long terme à taux fixe ans,75% 5 mai ans,5% 5 mai 4 ans,5% 5 mai 45 nouvelle ligne indexée zone euro i,5% 5 juillet 4 missions adjudications en ; syndication (lancement de l,5% 5 mai 45) ratio moyen de couverture* :,7 * volume des soumissions rapporté au volume adjugé titres à taux fixe : 75, Md (nominal) titres indexés : 6,8 Md (nominal) aux d intérêt à long terme en % 4,%,5%,%,5%,%,5% rance : taux à l émission des à ans llemagne : taux à l émission des Bund à ans,% *volution de la dénomination des titres de moyen terme Depuis le er janvier et dans un souci de simplification, les nouveaux titres de références créés sur le moyen terme (de maturité ans et 5 ans) seront désormais émis sous la forme d (bligation ssimilable du résor), comme pour les titres de long terme ( ans et plus). a dénomination spécifique de B (Bon du résor à intérêts nnuels) pour les titres de moyen terme n a en effet plus l utilité qu elle avait à l origine. es souches de B existantes continueront à être abondées et leur liquidité sera ainsi assurée. source : Bundesbank ; gence rance résor 5
6 Dette à court terme en (B) ncours et flux de dette à court terme (en millions d'euros) ncours fin 66 6 missions B de mois 5 44 B de 6 mois 9 4 B de 7 à mois 996 B de mois 9 96 mortissements 8 47 B de mois 4 57 B de 6 mois 86 B de 7 à mois 996 B de mois ncours fin 7 84 source : gence rance résor rofil hebdomadaire de l encours de B en milliards d euros / / / /4 /5 /6 /7 /8 /9 / / / aux moyen à l émission des B ensemble dont mois,6%,4%,8%,4%,8%,7%,45%,7% 9,7%,6% 8,6%,59% moyenne 998-7,%,5% aux d intérêt en %,%,75%,5%,5%,%,75%,5%,5%,% taux à l émission des B à mois (moy. mensuelle) taux de rendement des bons du résor à mois taux de refinancement de la B -,5% source : gence rance résor source : Banque de rance ; gence rance résor missions 5 adjudications en 7,5 Md émis en moyenne par adjudication atio moyen de couverture* :,5 * volume des soumissions rapporté au volume adjugé 6
7 pérations sur la dette à moyen long terme en Détail des opérations* à moyen et long terme (en millions d'euros) encours émissions rachats ** encours fin fin B,5% janvier % 5 avril B % juillet B,75% 5 septembre % 5 octobre B,5% 5 janvier ,5% 5 avril B % juillet ,5% 5 novembre B,5% 5 février ,5% 5 avril Bi,45% 5 juillet ,75% 5 avril ,5% 5 octobre % 5 avril % 5 mai i,5% 5 juillet ,5% 5 octobre % 5 novembre i,% 5 juillet ,75% 5 octobre ,5% 5 avril ,5% 5 octobre ,75% 5 avril i,% 5 juillet ,5% 5 octobre ,5% 5 octobre ,75% 5 mai i,% 5 juillet ,5% 5 mai i,5% 5 juillet i,85% 5 juillet ,75% 5 octobre ,5% 5 avril ,75% 5 octobre i,8% 5 juillet ,5% 5 mai * titres concernés par des émissions ou des rachats en ** hors rachats de titres d échéance source : gence rance résor achats de gré à gré par l tat (en millions d euros) selon le mois de rachat racheté * janvier 655 février 75 mars 765 avril 75 mai 755 juin 97 juillet 4 8 août septembre 6 octobre 99 novembre 5 décembre 98 * hors titres venant à échéance dans l année otal des rachats échéance 4 8 échéance titres à taux fixe 8 titres indexés otal 8 7
8 missions à moyen et long terme en (en millions d euros) Date d adjudication Date de règlement annoncé igne des soumissions adjugé atio de couverture après adjudication total émis aux moyen rix moyen oefficient d indexation adjudication long terme // 8// 7 8,75% 5 octobre ,4 6,% 5,69%,5% 5 avril 668,98 668,46% 4,%,5% 5 octobre ,7 5,7%,55% 5,75% 5 octobre 6 65,4 65,84% 4,64% adjudication moyen terme 7// // 7 8 B,5% 5 janvier ,86 5,4% 4,46%,75% 5 avril ,79 585,74%,56% % 5 mai ,9 4 45,6% 99,7% adjudication titres indexés 7// // 7 i,5% 5 juillet ,7 6 -,5% 4,%,9 i,% 5 juillet , ,44%,5%,55 i,85% 5 juillet , ,64% 6,65%,585 adjudication long terme 7// // 7 8,5% 5 octobre ,64 44,8% 4,79%,5% 5 octobre 9 4,9 4 54,% 99,6%,75% 5 octobre , ,85% 98,76% adjudication moyen terme // 6// 7 8 B % juillet , ,4%,74% 4,5% 5 octobre , ,95% 4,96% % 5 mai , ,% 99,8% adjudication titres indexés // 6// 5 5 i,5% 5 juillet 4 75,6,54% 96,8%,8 adjudication long terme 7// // ,5% 5 octobre , ,% 7,54%,5% 5 octobre , 6 558,%,%,75% 5 octobre ,5 768,7%,4% adjudication moyen terme // 6// 7 8,5% 5 novembre , ,% 99,8% % 5 mai ,54 99,89%,54% adjudication titres indexés // 6// 5 i,5% 5 juillet , ,66% 4,95%,4 i,% 5 juillet , 75 -,6%,8%,574 i,85% 5 juillet , ,64% 6,57%,59 syndication 4/4/,5% 5 mai ,6% 99,74% adjudication long terme 4/4/ 9/4/ 6 7,5% 5 avril , ,6% 4,99%,75% 5 avril , 6 9,54% 6,6%,5% 5 octobre 6 7 6,8 6 68,94%,64% adjudication moyen terme 8/4/ /4/ 7 8,5% 5 novembre ,4 4 4,4%,4% % 5 mai ,4 577,7%,7% adjudication titres indexés 8/4/ /4/ 5 Bi,45% 5 juillet 6 5 4, ,% 5,%,846 i,% 5 juillet 55, ,4%,87%,999 i,85% 5 juillet , ,4% 9,67%,549 8
9 Date d adjudication Date de règlement annoncé igne des soumissions adjugé atio de couverture après adjudication total émis aux moyen rix moyen oefficient d indexation adjudication long terme /5/ 7/5/ 7 8,5% 5 octobre 7 9 9,5 9,4% 4,46%,75% 5 mai , ,8% 99,45% 5,75% 5 octobre 5 99,8 99,5% 49,5% adjudication moyen terme 6/5/ /5/ 7 8,5% 5 novembre , ,%,%,75% 5 avril 7 4,64 4,49%,64% % 5 mai , ,74%,% adjudication titres indexés 6/5/ /5/ 8 i,5% 5 juillet , ,64% 4,7%,86 i,% 5 juillet 9,4 -,56%,7%,6 i,5% 5 juillet , ,% 99,%,889 adjudication long terme 6/6/ /6/ 7 8,5% 5 avril , 85,% 4,9%,75% 5 mai ,6 84,4% 97,8%,75% 5 octobre ,56,58%,98% adjudication moyen terme /6/ 5/6/ 65 75,5% 5 novembre ,9 95,5% 99,9% % 5 novembre ,4 4 5,4% 98,7% adjudication titres indexés /6/ 5/6/ 5 Bi,45% 5 juillet ,94 4 -,56%,6%,468 i,5% 5 juillet ,5 685,7% 95,%,4 i,85% 5 juillet ,9 95,88%,84%,658 adjudication long terme 4/7/ 9/7/ 7 8,75% 5 mai 9 5 6, ,% 95,4%,75% 5 octobre 7 7 6, ,84% 99,% adjudication moyen terme 8/7/ /7/ 7 8,5% 5 novembre ,4 94,% 99,85%,75% 5 avril ,89 774,66%,44% % 5 novembre , ,9% 99,54% adjudication titres indexés 8/7/ /7/ 5 i,% 5 juillet 7 465, 478,9% 99,8%,644 i,5% 5 juillet ,4 5 65,6% 96,9%,95 i,8% 5 juillet ,5 5,7% 7,5%,4 adjudication long terme 5/9/ /9/ 75 85,5% 5 octobre ,4 5 57,7% 7,99%,75% 5 mai , ,57% 9,6%,5% 5 mai ,8 49 5,6% 9,7% adjudication moyen terme 9/9/ 4/9/ 65 75,5% 5 novembre ,59 55,9% 99,69% B,5% 5 février , 95,4% 4,8% % 5 novembre ,67 5,% 98,85% adjudication titres indexés 9/9/ 4/9/ 7 i,% 5 juillet 455, 455,4% 98,9%,565 i,5% 5 juillet ,76 55,8% 94,9%,977 i,85% 5 juillet ,69 494,95%,57%,66 9
10 Date d adjudication Date de règlement annoncé igne des soumissions adjugé atio de couverture après adjudication total émis aux moyen rix moyen oefficient d indexation adjudication long terme // 8// 65 75,75% 5 mai , ,7% 94,7% 5,5% 5 avril , ,%,4% adjudication moyen terme 7// // 6 7 B,5% 5 février , ,4% 4,5% % 5 novembre , ,4% 98,8% adjudication titres indexés 7// // 5 i,% 5 juillet 6 65,86 77,6% 4,%,965 i,85% 5 juillet , ,97%,%,64 i,8% 5 juillet ,74 9 5,6%,%,78 adjudication long terme 7// // 55 65,5% 5 mai ,98 4 8,4% 98,5%,5% 5 mai ,89,4% 97,% adjudication moyen terme // 6// 55 65,5% 5 avril , 455,% 7,4% % 5 novembre , ,% 99,9% adjudication titres indexés // 6// 6 Bi,45% 5 juillet , ,85%,5%,47 i,5% 5 juillet , 85 -,6%,7%,788 i,5% 5 juillet 4 5 5, 7 88,79% 94,46%,8 adjudication moyen/long terme 5// // 4 4% 5 avril 8 65,7,8%,55%,5% 5 octobre 8 5,8 5,77%,75%,75% 5 octobre ,57 5,8% 99,6% otal des émissions titres à taux fixe 75 7 titres indexés 6 775
11 missions à court terme en (en millions d euros) Date Date de Durée Date des atio de après aux moyen annoncé adjugé total émis d adjudication règlement (semaines) d échéance soumissions couverture adjudication // 4// 8// , ,5% /6/ , ,% 49 // ,87 49,% 7// // /4/ , ,% /6/ ,86 7,% 48 // ,48 8 9,5% 4// 7// /4/ , ,% /6/ ,6 4,7% 5 9// ,7 5 5,57% // 4// 5/4/ , ,7% /6/ ,96 66,7% 5 9// ,94 9 6,89% 8// // 5/4/ ,9 995,% /7/ ,6 9,5% 49 9// , ,86% 4// 7// 9/5/ , 995,% /7/ ,67 89,47% 48 9// ,7 497,6% // 4// 9/5/ ,8 995,% /7/ , 7 78,48% 5 6// ,6 8 9,45% 8// // /5/ ,9 595,5% 4 8/8/ ,66 798,5% 5 6// ,78 795,% 5// 8// /5/ ,9 79,% 8/8/ ,47 4 8,4% 49 6// , ,% 4// 7// 6/6/ , 99,% 8/8/ , ,% 48 6// , ,8% // 4// 6/6/ ,8 999,5% 8/8/ ,6 798,9% 5 6// ,4 6,88% 8// // /6/ ,88 4 9,6% 4 5/9/ ,94 6,6% 5 6// ,6 5 6,87%
12 Date Date de Durée Date des atio de après aux moyen annoncé adjugé total émis d adjudication règlement (semaines) d échéance soumissions couverture adjudication 5// 8// /6/ , 5 5,9% 5/9/ ,48 494,% 49 6// , ,86% /4/ 4/4/ 4/7/ ,4 995,5% 5/9/ ,8 995,6% 6 // ,54 996,% 5 /4/ ,6 97,86% 8/4/ /4/ 4/7/ , ,% 5/9/ , 496,9% 5 /4/ ,6 999,67% 5/4/ 8/4/ 8/7/ , ,% 4 // , 4,7% 5 /4/ ,66 79,6% /4/ 5/4/ 8/7/ , ,% // , ,4% 49 /4/ ,75 7,54% 9/4/ /5/ /8/ , ,% // , ,8% 5 /4/ , ,9% 6/5/ 9/5/ /8/ , 999 -,4% 5 // ,6 9,% 5 /4/ , ,8% /5/ 6/5/ 4/8/ ,6 4 95,5% 4 // ,5 995,4% 5 /4/ ,79 7 8,% /5/ /5/ 4/8/ , ,% // ,74 694,% 49 /4/ ,58 5 7,% 7/5/ /5/ 9/8/ , 999,7% // ,74 796,4% 5 8/5/ ,44 997,55% /6/ 6/6/ 9/8/ ,5 95,7% 5 8// ,8 76 7,4% 5 8/5/ ,5 89,8% /6/ /6/ /9/ , ,5% 4 8// ,76 598,48% 5 8/5/ ,7 596,6%
13 Date Date de Durée Date des atio de après aux moyen annoncé adjugé total émis d adjudication règlement (semaines) d échéance soumissions couverture adjudication 7/6/ /6/ /9/ , ,% 8// , ,58% 49 8/5/ ,8 69,99% 4/6/ 7/6/ 6/9/ , ,65% 8// , ,95% 5 6/6/ ,46 4 8,44% /7/ 4/7/ 6/9/ ,9 4 96,6% 5 7// ,7 4 9,58% 5 6/6/ ,5 7,7% 8/7/ /7/ // , ,8% 4 7// ,5 99,8% 5 6/6/ , ,98% 5/7/ 8/7/ // ,4 975,7% 7// ,5 796,48% 49 6/6/ ,4 58 5,4% /7/ 5/7/ 4// , 99,4% 7// ,4 697,67% 5 4/7/ ,49 99,47% 9/7/ /8/ 4// ,4 99,4% 5 // ,7 994,66% 5 4/7/ ,7 697,45% 5/8/ 8/8/ 7// , ,4% 4 // , 894,7% 5 4/7/ , ,8% /8/ 4/8/ 7// ,94 99,45% // ,6 745,79% 49 4/7/ ,4 995,46% 9/8/ /8/ // ,88 995,6% // , ,9% 48 4/7/ , ,78% 6/8/ 9/8/ // ,99 998,59% // ,45 594,9% 5 /8/ ,86 8,9% /9/ 5/9/ 5// , 996,8% 4 // , 89,6% 5 /8/ ,94 697,98% 9
14 Date Date de Durée Date des atio de après aux moyen annoncé adjugé total émis d adjudication règlement (semaines) d échéance soumissions couverture adjudication 9/9/ /9/ 5// , ,8% // ,64 694,4% 49 /8/ ,56 56,98% 6/9/ 9/9/ 9// , ,8% // ,5 75,% 5 8/9/ , ,4% /9/ 6/9/ 9// ,5 4 4,6% // , 96,% 5 8/9/ , ,84% /9/ // // ,54 7 8,6% 4 // , ,89% 5 8/9/ , ,77% 7// // // ,7 997,6% // ,5 7 88,89% 49 8/9/ , ,7% 4// 7// 6// ,4 795,5% // ,8 597,7% 5 6// ,4 895,7% // 4// 6// ,7 794,4% // ,6 66,6% 5 6// ,75 79,6% 8// // // ,59 4 6,6% 4 7/4/ ,5 795,9% 5 6// ,55 6 7,87% 4// 7// // ,7 896,56% 7/4/ ,46 696,77% 49 6// ,7 65,5% // 4// // ,55 896,5% 7/4/ ,66 59,78% 48 6// , ,% 8// // // ,49 95,65% 7/4/ , ,88% 5 // , ,6% 5// 8// 7// , ,9% 4 5/5/ , ,9% 5 // ,9,9% 4
15 Date Date de Durée Date des atio de après aux moyen annoncé adjugé total émis d adjudication règlement (semaines) d échéance soumissions couverture adjudication // 5// 7// , ,88% 5/5/ , 67,% 49 // ,74 499,7% 9// // // ,88 496,% 5/5/ , ,58% 48 // ,49 497,9% 6// 9// // ,46 49,8% 5/5/4 9 5, 5 45,7% 5 // , ,65% // 7// 7// , ,6% 5/5/ ,4 8,7% 5 // ,67 6 7,4% otal des émissions
16 omposition de la dette négociable au décembre Dette à moyen et long terme (échéances 4 9) code libellé encours ( ) coeff. ind. encours nomi. ( ) démembrés ( ) chéance B,5% // % 5/4/ B % /7/ B,75% 5/9/ % 5// chéance B,5% 5// ,5% 5/4/ B % /7/ i,6% 5/7/ (), % 5// ,5% 5//5 69 chéance B,5% 5// ,5% 5/4/ B,5% 5/7/ Bi,45% 5/7/ (), % 5// chéance B,75% 5//7 45,75% 5/4/ B % 5/7/ i % 5/7/ (), ,5% 5//7 8 chéance % 5/4/ % 5/5/ i,5% 5/7/ (), ,5% 5// % 5//8 795 chéance ,5% 5/4/ i,% 5/7/ (), ,5% 5// ,75% 5// cap. 9,8% // () Dette à court terme échéance encours ( ) B janvier B 9 janvier B 6 janvier B janvier B janvier 4 8 B 6 février B février B février B 7 février B 6 mars B mars B mars B 7 mars 4 48 B avril B 7 avril B avril B 5 mai B 8 mai B 6 juin B 4 juillet B août B 8 septembre B 6 octobre B novembre B décembre 4 47 otal ncours 7 84 Durée de vie 5 jours 6
17 Dette à moyen et long terme (échéances et plus) code libellé encours ( ) coeff. ind. encours nomi. ( ) démembrés ( ) chéance ,5% 5/4/ i,5% 5/7/ (), ,5% 5// 956 chéance ,75% 5/4/ i,% 5/7/ (), ,5% 5// 6 47 chéance ,5% 5/4/ % 5/4/ i,% 5/7/ (), ,5% 5// 677 chéance ,5% 5/4/ ,75% 5/5/ i,% 5/7/ (), ,5% 5// chéance ,5% 5/5/ i,5% 5/7/ (), chéance % 5// chéance ,5% 5/4/ chéance 7 et plus i,85% 5/7/ (), ,75% 5// zéro coupon 8// () ,5% 5/4/ i,4% 5/7/ (), i,5% 5/7/ (), ,75% 5// ,75% 5/4/ % 5// i,8% 5/7/ (), ,5% 5/4/ ,5% 5/5/ % 5/4/ % 5/4/ otal M ncours actualisé ncours nominal ncours démembré (nominal) ncours démembrable (nominal) Durée de vie 7 ans et 6 jours () valeur nominale x coefficient d indexation (valeur nominale si le coefficient est inférieur à ) () y.c. intérêts capitalisés au // ; non offerte à la souscription () valeur actualisée au 8// ; non offerte à la souscription otal dette ncours actualisé ncours nominal Durée de vie 7 ans et 5 jours 7
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