Efigest Valeurs FR Rapport de Gestion arrêté au 31 Octobre 2007

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1 Efigest Valeurs FR Rapport de Gestion arrêté au 31 Octobre 2007

2 Sommaire Contexte Général du Marché des Actions Gestion d Efigest Valeurs Répartitions du Portefeuille Répartitions du Portefeuille (suite) Caractéristiques d Efigest Valeurs Commentaires

3 Contexte général des marchés d actions Les marchés d actions en octobre, à l'instar du mois de septembre, sont demeurés sous l emprise des craintes des dommages économiques issus de la crise du marché des crédits immobiliers à risques aux Etats-Unis. Une chute sévère du marché immobilier aux USA est en cours, les résultats trimestriels de la plupart des grandes banques américaines sont ressortis très affectés. En revanche, le PIB américain au troisième trimestre (+3.9%) est meilleur qu attendu et laisse encore espérer que le ralentissement économique général pourrait être réduit. Si l action des banques centrales a paru suffisante pour supplanter la quasi paralysie du crédit interbancaire, les tensions inflationnistes persistantes provoquées par le renchérissement de la plupart des matières premières, notamment du pétrole, handicapent une politique plus agressive de baisse des taux courts, pourtant réclamée par de nombreux économistes. La FED a néanmoins maintenu sa politique en diminuant le 31 octobre à nouveau ses taux directeurs de 25 points de base. Sur le mois l Eurostoxx a gagné 2.9%, le CAC 40, 2.4%, le SP500, 4.6%.

4 Gestion d Efigest Valeurs Dans des marchés devenus volatils, Efigest Valeurs a poursuivi l investissement parallèlement aux importantes souscriptions nouvelles, sans modifier une stratégie de stock picking, et d investissement sur des sociétés à perspectives avérées, carnets de commandes longs et valorisations raisonnables. Plusieurs valeurs nouvelles ont été acquises, Théolia, Bouygues, groupe Danone, Sodexho, Telefonica, Commerzbank, Pages jaunes, Safran, Sanofi. Nous avons vendu Alcatel, Maurel et Prom, Silic et Harmony Gold. Dans un souci relativement conservateur le taux d investissement du fonds s est établi autour de 80% (minimum réglementaire de 75%).

5 Répartition du portefeuille Industries Energie et pétrole Santé Services collec. et entreprises Financières L immobilier Télécom Construction et infrastructures Agroalimentaire Liquidités et placements monétaires Tracker euro stoxx Secteur % 15,1 11,6 7,8 8,3 7,7 2 9,5 5,8 3,1 25,8 3,3 100

6 Répartition du portefeuille (suite) Industries Energie et pétrole Santé Services collec. et entreprises Financier Immobilier Télécom Construction et infrastructures Agroalimentaire Liquidités et placements monétaires Tracker euro stoxx

7 Caractéristiques d Efigest Valeurs Caractéristiques Classification AMF Code ISIN Date de création Indice de référence Devise Valorisation Collecte Actifs du fonds VL Durée minimum de souscription recommandée Frais de souscription Frais de rachat Frais de gestion fixes Frais de gestion variables Règlement livraison Dépositaire Valorisateur Actions des pays de la communauté Européenne FR vendredi 7 septembre 2007 DJ Euro stoxx 600 Euros Hebdomadaire sur la base de la clôture du vendredi Hebdo- jeudi avant h 2,9 M 101,85 euros au 26 octobre 2007 Supérieure à 3 ans. Voir notice d'information Néant 2,22% TTC 23,92% TTC de la différence ( si positive) entre la performance du FCP et de l'euro Stoxx 600 J+2 CM-CICS CIC-AM

8 Commentaires et VL au 26 Octobre 2007 Malgré un investissement volontairement très sous pondéré par rapport à tous les grands indices, le fonds a particulièrement souffert sur le secteur bancaire dont Natixis, maintenant cotée nettement sous la valeur de ses fonds propres. Notre ligne Vallourec, dont les fondamentaux se sont pourtant encore renforcés depuis quelques mois a perdu également l ensemble des plusvalues latentes engrangées en septembre, situation identique à notre ligne CGG-Véritas (ex Géophysique). En revanche notre investissement sur Théolia, installation et exploitation de parcs éoliens s est valorisé de plus de 14% sur la période, la ligne Derichebourg de près de 6%. Globalement, c est un phénomène déjà assez classique à l approche de la fin d année, on peut dire que la période actuelle très heurtée sur le marché d actions a pénalisé nombre de titres européens de très belle qualité, ceux-là mêmes qui recelaient des gains pour beaucoup de grands investisseurs. Valeur liquidative au 26 octobre 2007 : (- 1.02%) La valeur liquidative d Efigest Valeurs au 26 octobre 2007 s élève à , en baisse de 1.02% depuis celle du 28 septembre 2007