UNION INDICIEL CHINE. Exercice du 01/01/2014 au 31/12/2014. Commentaires de gestion. Rapport du Commissaire aux Comptes sur les comptes annuels

Transcription

1 Fonds commun de placement UNION INDICIEL CHINE Exercice du 01/01/2014 au 31/12/2014 Commentaires de gestion Rapport du Commissaire aux Comptes sur les comptes annuels 1

2 L'objectif de gestion L OPCVM a pour objectif de gestion de répliquer la performance de l'indice Hang Seng Total Return exprimé en Dollar de Hong Kong, quelle que soit son évolution. La valeur liquidative calculée en Euro est, de par le montage, couverte contre le risque de change. L indice Hang Seng Total Return (Dividendes Bruts Réinvestis) (Code Bloomberg : HSI1) est retenu en cours de clôture et exprimé en dollar de Hong Kong. Il est classé : «Actions internationales». Indicateur de référence Hang Seng Total Return (Dividendes Bruts Réinvestis) (Code Bloomberg : HSI1) Cet indice est le principal indice boursier représentatif de la performance globale de la bourse de Hong Kong. Les actions entrant dans la composition de l'indice sont sélectionnées pour leur capitalisation, leur liquidité et leur appartenance à un type d'industrie. Les entreprises de Chine continentale peuvent entrer dans la composition de l indice si leurs actions sont échangées sur la bourse de Hong Kong (H-shares). L indice Hang Seng est calculé et publié par la Hang Seng Bank. Cotation de l indice : Stratégie d investissement L OPCVM est un fonds à gestion indicielle et aura pour objectif de maintenir l écart de suivi entre l évolution de sa valeur liquidative et celle de l indice à un niveau inférieur à 2% ou 15% de la volatilité de l indice de référence. La stratégie d investissement repose sur une exposition de l OPCVM en contrats financiers sur indice Hang Seng alors que le portefeuille physique est investi essentiellement en actions composant l indice CAC 40 en tenant en compte de leur pondération dans cet indice et en FIA et/ou OPCVM éligibles au PEA. L investissement en actions et en OPCVM et/ou FIA éligibles au PEA est couvert par des contrats sur indice CAC 40 afin que le portefeuille soit exposé à 10% maximum en actions du CAC 40. L investissement en actions est couvert par des contrats financiers sur indice CAC 40 afin que le portefeuille soit exposé à 10% maximum en actions du CAC 40. Pour la sélection et le suivi des titres de taux, la société de gestion ne recourt pas exclusivement ou mécaniquement aux agences de notation. Elle privilégie sa propre analyse de crédit qui sert de fondement aux décisions de gestion prises dans l intérêt des porteurs. L OPCVM s engage à respecter les expositions sur l actif net suivantes : - De 90% à 110% aux actions de l indice Hang Seng ; - De -10% à 10% aux actions de l indice CAC 40 ; - De 0% à 10% en instruments de taux souverains, du secteur public et privé, de toutes zones géographiques y compris pays émergents, de catégorie «investment grade» selon l analyse de la société de gestion ou celle d une agence de notation. De 0% à 10% en risque de change sur des devises hors euro. Le cumul des expositions ne peut dépasser 110 % de l actif net Les titres éligibles au PEA représentent en permanence 75% minimum de l actif. L OPCVM peut être investi : - en actions, - en titres de créance et instruments du marché monétaire. 2

3 - jusqu'à 10% de son actif net en OPCVM de droit français ou étranger, en FIA de droit français ou établis dans d autres Etats membres de l UE et en fonds d investissement de droit étranger, répondant aux conditions de l'article R du Code Monétaire et Financier. Il peut également intervenir sur les : - contrats financiers à terme ferme ou optionnels et titres intégrant des dérivés, utilisés à titre de couverture sur la partie de l actif investie en actions du CAC 40, et d autre part dans un but d exposition aux actions de l indice Hang Seng, et dans un but de couverture contre le risque de change. - des dépôts, des liquidités jusqu à 10% de l actif net en dollars de Hong kong afin d assurer le deposit des contrats futures sur l indice Hang Seng, des emprunts d espèces. L OPCVM se réserve la possibilité de recourir au ratio dérogatoire prévu dans l article R du COMOFI permettant d investir jusqu à 20% de ses actifs en titres d un même émetteur et jusqu à 35% de son actif pour un seul émetteur si des conditions exceptionnelles du marché l exigent dans le cadre de la réplication de l indice CAC 40. La fréquence de rebalancement de l indice CAC 40 est au minimum trimestrielle. Profil de risque RISQUES IMPORTANTS NON PRIS EN COMPTE DANS L INDICATEUR : Risque lié à l impact des techniques telles que les produits dérivés : L utilisation des produits dérivés peut entraîner à la baisse sur de courtes périodes des variations sensibles de la valeur liquidative en cas d exposition dans un sens contraire à l évolution des marchés. Risque de contrepartie : Le risque de contrepartie résulte de toutes les opérations de gré à gré (les contrats financiers et les garanties financières) conclus avec la même contrepartie. Le risque de contrepartie mesure le risque de perte en cas de défaillance d une contrepartie incapable de faire face à ses obligations contractuelles avant que l opération ait été réglée de manière définitive sous la forme d un flux financier. Dans ce cas, la valeur liquidative pourrait baisser. 3

4 UNION INDICIEL CHINE Le FCP a pour objectif de répliquer la performance de l'indice Hang Seng, en étant éligible au PEA et en s'affranchissant du risque de change. Sur la période, le FCP a été investi en actions répliquant le CAC40, couvert grâce à des contrats à terme CAC 40, et réexposé au moyen de contrats à terme Hang Seng. Union Indiciel Chine est un FCP à gestion indicielle étendue, et respecte son objectif de maintenir l écart de suivi annuel entre l évolution de sa valeur liquidative et celle de l indice Hang Seng à un niveau inférieur à 2% ou 15 % de la volatilité de l indice de référence. Le niveau d écart de suivi annuel est à fin décembre 2014 de 1.79% et de 12.49% de la volatilité de l indice de référence. La performance annuelle du FCP a été sur l année 2014 de 5.23% et celle de son indice de référence de 5.48%. L écart de performance s explique par les coûts de frottements qui découlent de la stratégie d investissement. COMMISSION DE MOUVEMENT La commission de mouvement apparaît dans les comptes du FCP sous la rubrique "frais de négociation". Elle est composée de la commission de Bourse, du courtage et de l'impôt et taxes en vigueur. La commission de bourse revient en totalité au dépositaire. POLITIQUE DU GESTIONNAIRE EN MATIERE DE DROIT DE VOTE Les droits de votes attachés aux titres de sociétés sont en général exercés par le Gérant, soit en assistant aux assemblées, soit par transmission de pouvoirs. Les votes sont exprimés dans le sens du meilleur intérêt pour les actionnaires du fonds. Cet OPCVM relève de l approche ISR / engagement. Une démarche d engagement actionnarial et obligataire concernant les pratiques ESG (Environnement, Social, qualité de Gouvernance) des émetteurs a été mise en place. Elle s inscrit dans une perspective sectorielle et est structurée autour de cinq axes : politique sociale, environnement, relations avec les parties prenantes externes (clients, fournisseurs, société civile), gouvernement d entreprise et engagement de l émetteur pour la démarche socialement responsable. Dès lors qu une difficulté est décelée par l analyse ESG interne, un dialogue est initié avec l émetteur, afin de préciser le contexte, mesurer les risques, opportunités et incidences potentielles sur la valeur de l investissement, apprécier les éventuelles réorientations. Au cours du dernier exercice, un dialogue a été mené avec cinq sociétés, quatre françaises et une allemande, sur des sujets de gouvernement d entreprise dans deux cas, sur des questions sociales pour les 3 autres. L une des thématiques sociales, qui concerne la chaîne d approvisionnement au Bangladesh, est réglée. Aucun enseignement ne peut encore être tiré pour les autres. En parallèle, dans une approche d engagement structuré, une étude est en cours, plus vaste qu initialement envisagé, sur la base d un questionnaire après des grandes valeurs françaises, zone euro et Europe, sur la thématique des conflits d intérêt. Les équipes de gestion sont tenues informées des progrès, difficultés et résultats du dialogue. Elles le prennent en compte dans leur univers et choix de gestion, le cas échéant de vote en assemblée générale. En 2014, 4

5 comme en 2013, la préparation des assemblées générales a donné lieu à un échange formalisé avec plus de vingt très grandes capitalisations françaises. Cette démarche est confortée par l adhésion de CM-CIC Asset Management aux Principes pour l Investissement Responsable de l ONU. La performance du fonds sur l'exercice est de : 5,23 % Parts C ; 5,86 % Parts I Conformément à la stratégie de gestion figurant dans le prospectus, le fonds a été investi à plus de 75% en titres éligibles au PEA. 5

6 RAPPORT COMPTABLE AU 31/12/2014 UNION INDICIEL CHINE 6

7 INFORMATIONS JURIDIQUES Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. FRAIS D INTERMEDIATION Le compte-rendu relatif aux frais d intermédiation prévu à l article du Règlement Général de l Autorité des Marchés Financiers est consultable sur le site internet suivant : POLITIQUE DU GESTIONNAIRE EN MATIERE DE DROIT DE VOTE Conformément aux articles à du Règlement Général de l'autorité des Marchés Financiers, les informations concernant la politique de vote et le compte-rendu de celle-ci sont disponibles sur le site Internet de la société de gestion et/ou à son siège social. PROCEDURE DE SELECTION ET D EVALUATION DES INTERMEDIAIRES ET CONTREPARTIES La sélection et l évaluation des intermédiaires font l objet de procédures contrôlées. Toute entrée en relation est examinée, agréée par un comité ad hoc avant d être validée par la Direction. L évaluation est au minimum annuelle et prend en compte plusieurs critères liés en premier lieu à la qualité de l exécution (prix d exécution, délais de traitement, bon dénouement des opérations ) et à la pertinence des prestations de recherche (analyses financière, technique et économique, bien-fondé des recommandations ).» INFORMATION RELATIVE AUX MODALITES DE CALCUL DU RISQUE GLOBAL Le risque global sur contrats financiers est calculé selon la méthode du calcul de l'engagement. Evènements en cours de la période Néant 7

8

9

10

11

12

13

14

15

16

17

18

19

20

21

22

23

24

25

26

27

28

29

30

31

32