Terminer à égalité avec la normale. En écho aux baby-boomers, qui. L assurance vie entière fait un retour en force

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1 Terminer à égalité avec la normale L assurance vie entière fait un retour en force Mark Noble En écho aux baby-boomers, qui crient haut et fort se sentir mieux à 60 ans que leurs parents se sentaient à l âge de 40 ans, certains intervenants du secteur de l assurance commencent à croire que tout revient un jour à la mode. 21

2 Barre de navigation Les polices d assurance vie entière sont conçues de manière à offrir une couverture pour toute la durée de vie du client (à partir de la date d émission jusqu à la mort de l assuré), et ce, tant et aussi longtemps que les primes sont versées. Ce type d assurance offre donc une couverture tout en permettant à la valeur de rachat brute de la police d augmenter. Il est toutefois à noter que la date d échéance prévue pour une police d assurance vie entière coïncide avec le 100 e anniversaire de l assuré. Si le détenteur de la police verse la totalité des primes à partir de son émission jusqu à ce qu il ait atteint l âge de 100 ans, la police sera entièrement remboursée (la valeur de rachat brute serait égale à la valeur du capital assuré) et les primes cesseront. Or, si celui-ci décède avant l échéance de la police, la compagnie d assurances remboursera la valeur du capital assuré, laquelle inclut la valeur de rachat brute. En souscrivant une assurance vie entière, l objectif des investisseurs est d abord et avant tout de garantir à leurs proches une certaine sécurité financière grâce aux prestations versées lors de leur décès. Or, les polices d assurance vie entière ont plusieurs autres avantages : l Les prestations de décès versées au bénéficiaire sont exemptes d impôt; l Le détenteur de la police peut emprunter à même la valeur de rachat brute de la police; l Les sommes ainsi empruntées sont exemptes d impôt, qu elles soient ou non remboursées; l Ce type d assurance permet aux clients de souscrire facilement une police d'assurance vie permanente et d acheter des parts et ainsi recevoir une partie des bénéfices de la compagnie émettrice. objectif conseiller 22 Terminer à égalité avec la normale Que ce soit en raison du vieillissement des investisseurs, de la volatilité sans cesse croissante des marchés boursiers ou pour une quelconque autre raison, les compagnies d assurances procèdent depuis un certain temps à un remaniement de leurs activités, de manière à profiter de ce renouveau d intérêt pour les polices d assurance vie entière. Au milieu des années 1980, alors qu un vaste mouvement de démutualisation modifiait le visage du secteur canadien de l assurance, les programmes de gestion du risque reposaient essentiellement sur les polices d assurance vie entière. Puis, à la suite d une série de nouvelles réglementations en vertu desquelles les compagnies d assurances actionnaires devaient dorénavant verser une partie de leurs bénéfices aux détenteurs de polices d assurance vie entière avec participation, celles-ci perdirent graduellement de leur attrait. «Les bénéfices versés aux actionnaires par des compagnies d assurances sont réglementés, ce qui est à la fois positif et négatif, souligne Ashley Crozier, actuaire, courtier d assurance indépendant et président de la firme Crozier Consultants. Au-delà d un certain niveau, les compagnies d assurances ne peuvent plus engranger de bénéfices additionnels, ce qui permet aux clients d obtenir un meilleur rendement. Il s agit toutefois d un couteau à double tranchant : cela peut également signifier que les compagnies d assurances n investissent pas dans ce produit.» Parmi les doléances des détenteurs de polices d assurance vie entière avec participation, on retrouvait notamment le fait qu elles empêchaient les clients d investir au même endroit qu elles-mêmes. Les détenteurs avaient également l impression que la forte proportion de titres à revenu fixe diminuait leur potentiel de croissance. De plus, les polices d assurance vie entière avec participation ne présentaient pas le même niveau de flexibilité que les polices d assurance vie universelle. Or, les marchés ont bien souvent cette capacité d afficher les multiples facettes des moyens de placement. Dans un contexte de volatilité des marchés et d évolution des données démographiques, et ce, malgré leurs désavantages, le poten

3 tiel des polices d assurance vie entière avec participation demeurait tout de même indéniable. La pondération relativement importante dont jouissent les obligations à intérêt élevé émises au cours des décennies précédentes, jumelée à la décroissance du taux de mortalité de la population actuelle, a permis aux polices d assurance vie entière avec participation de dégager un rendement du capital corrigé du risque soutenu. Pendant cette même période, les polices d assurance vie universelle ont été à la merci des aléas des marchés boursiers. «Au cours des 20 dernières années, nous avons remarqué une baisse marquée des taux de mortalité. Et cette tendance risque de se maintenir pour les années à venir. Ceux qui se sont procuré une assurance vie universelle il y a une dizaine d années ne profitent pas des avantages liés à un taux de mortalité plus faible, affirme M. Crozier. Pour une date d émission comparable, le rendement de ce type d assurance est plus élevé que celui des fonds communs de placement. En optant pour un tel produit, les clients participent à un régime dont l actif sous gestion s élève à plusieurs milliards de dollars, ce qui leur permet de profiter des rendements bonifiés d il y a 10 ou même 20 ans.» Néanmoins, certains conseillers continuent de s en méfier, notamment parce que le rendement des polices d assurance vie entière avec participation est en bonne partie attribuable à des obligations dont l échéance est proche et qui devront être réinvesties sous peu à un taux moindre. «Aujourd hui, les polices d assurance vie entière avec participation font preuve d une plus grande transparence en ce qui a trait au contenu de leur portefeuille, ce qui n empêche pas les titres à revenu fixe d y occuper une place prépondérante, explique Bruce Cumming, de la firme Cumming and Cumming Wealth Management. C est le nombre de ces titres à revenu fixe à 8 ou 10 %, dont l émission remonte à 20 ans et qui viendront bientôt à échéance, qui cause cette inquiétude.» Il cite toutefois le cas de la Financière Manuvie, qui a décidé d accroître la part attribuée aux actions au sein de ses polices d assurance vie entière avec participation. «La Financière Manuvie a pris la décision d accroître la part de portefeuille des actions afin d augmenter ses chances d obtenir un meilleur rendement. L investisseur doit néanmoins accepter le fait qu il ne sera aucunement en mesure d influencer la performance d un tel produit; tout repose entre les mains de la compagnie d assurances.» M. Cumming croit que les polices d assurance vie entière peuvent s avérer une excellente option de rechange pour les investisseurs qui ne désirent pas jouer un rôle actif dans le processus d établissement du rendement de la police. Cepenwww.conseiller.ca Objectif conseiller 24

4 dant, il croit également qu il existe des moyens plus efficaces d autofinancer les polices d assurance permanentes. «Vous pourriez, par exemple, faire fi des attributs et frais propres aux polices d assurance vie entière et universelle et vous contenter de souscrire une police temporaire 100. Pour le paiement de ces primes qu il vous faudra verser, il vous suffit de vous tourner vers les investissements centraux ou encore les indices, ce qui était justement supposé être le rôle de l assurance vie universelle, rappelle M. Cumming. Or, si c est la tranquillité d esprit qui vous intéresse et que vous n avez rien contre l idée de payer le prix fort, vous pouvez faire confiance à l assurance vie entière.» Les commissions associées aux polices temporaires 100 sont certes moins intéressantes que celles des polices d assurance vie entière, reconnaît M. Cumming. Il n en demeure pas moins qu elles méritent d être envisagées dans le cadre d une rente viagère garantie. «Il est possible de souscrire une police temporaire 100 d une valeur de un million de dollars pour le compte d un couple âgé Ashley Crozier, Crozier Consultants : «Les bénéfices versés aux actionnaires par des compagnies d assurances sont réglementés, ce qui est à la fois positif et négatif. Au-delà d un certain niveau, les compagnies d assurances ne peuvent plus engranger de bénéfices additionnels, ce qui permet aux clients d obtenir un meilleur rendement. Cela peut également signifier que les compagnies d assurances n investissent pas dans ce produit.» 25

5 Ashley Crozier : «Habituellement, il est possible d emprunter 90 % de la valeur d une police d assurance vie entière avec participation. [ ] Or, il n est possible d emprunter que 50 % de la valeur d une police d assurance vie universelle si celle-ci ne se compose que d actions.» de 60 ans pour la somme de $ par année. Le taux de rentabilité interne est considérable. Ils bénéficient d une foule d options de financement, mais ma préférée demeure la possibilité de souscrire une rente viagère réversible», dit-il. Selon M. Cumming, si le coût d une rente de $ par année s élève à $, le client peut se servir des distributions annuelles de la rente pour financer la police d assurance. «J ai en ma possession une rente de $, ainsi qu une reconnaissance de dette de un million de dollars, dit-il. Je suis donc couvert à 100 % sans qu il m en coûte un sou de frais.» M. Crozier note que, lorsqu on les utilise à titre de garanties, aucun autre produit sur le marché ne se compare aux polices d assurance vie entière avec participation. Une stratégie couramment utilisée dans le cadre des polices d assurance vie entière consiste à utiliser celles-ci à titre de garanties afin de contracter un prêt visant à fournir un revenu de retraite. 27 «À l heure actuelle, les prêteurs sont plus enclins à favoriser les polices ellesmêmes que les actions qui composent les polices d assurance vie universelle, dit M. Crozier. Habituellement, il est possible d emprunter 90 % de la valeur d une police d assurance vie entière avec participation, ce qui est probablement aussi le cas du nouveau produit de remplacement offert par la Financière Manuvie. Or, il n est possible d emprunter que 50 % de la valeur d une police d assurance vie universelle si celle-ci ne se compose que d actions.» Les polices d assurance vie entière avec participation traditionnelles se comparent avantageusement aux autres produits similaires sur le marché, tout particulièrement lorsqu il est question de garantie au titre d un prêt pour investissement dans le cadre duquel un nantissement sous forme d assurance est exigé par la banque et où le détenteur de la police peut déduire le coût net de l assurance pure. «Le cas échéant, la déduction fiscale correspond au coût net de l assurance pure ou encore à la prime payée, le moindre des deux ayant préséance. Bien souvent, les gens désirent une police d assurance acquittée, car cela signifie qu ils n ont plus de primes à verser. Bien qu ils puissent être admissibles à la déduction fiscale, celle-ci risque d être nulle puisqu ils ne versent plus de primes dans le cadre d une police d assurance vie universelle ou du produit de remplacement offert par la Financière Manuvie, rappelle-t-il. Or, et ce, même si vous ne versez aucune prime, celles-ci continuent d être versées en votre nom sous forme de dividendes ou d avances sur contrat dans le cadre d une véritable police d assurance vie entière avec participation. Ceux étant admissibles à une telle déduction peuvent donc en bénéficier quand même, ce qui peut s avérer un avantage considérable.» Le potentiel de croissance dont jouissent les polices d assurance vie universelle, qui découle en fait de cette même déduction fiscale, a graduellement disparu en raison de la diminution du taux d imposition sur les gains en capital et de l apparition d instruments plus efficaces d un point de vue fiscal, par exemple les fonds communs de placement centraux. Selon M. Crozier, la Financière Manuvie ne souhaite pas tellement offrir des polices d assurance vie entière avec participation traditionnelles basées sur le partage des bénéfices. En effet, l organisation a déclaré ne voir aucun avantage financier à continuer d offrir ce type de police. «Du point de vue de la Financière Manuvie, les clients souscrivent une garantie ainsi qu une politique de placement, dit M. Crozier. En somme, la Financière Manuvie offre des garanties de même qu une seule et même option de placement à ses clients, comme c est le cas des polices d assurance vie entière

6 avec participation courantes exception faite du partage des bénéfices.» Paul Smith, vice-président, marketing et développement de produits pour le compte de la filiale Assurance Manuvie, souligne, quant à lui, que son entreprise a mis à jour sa politique à propos des polices d assurance vie entière avec participation en mettant sur pied une police la Canada-Vie), croit que la décision de la Manuvie de se retirer du marché des polices d assurance vie entière avec participation traditionnelles représente pour la Great-West une occasion d accroître sa part d un marché qui, selon elle, est en pleine croissance. «En 2007, les polices d assurance vie avec participation totalisaient plus de Saundra Edwards, Great-West, London Life et Canada-Vie : «En raison de leur perte de popularité pendant les années 1980 au profit des polices d assurance vie universelle, qui jouaient les coqueluches en raison de leur nouveauté, une génération complète de conseillers n a jamais reçu de formation à propos des polices d assurance vie entière avec participation.» d assurance vie entière dont les distributions sont liées aux placements plutôt qu au partage des bénéfices. Il en résulte un niveau de transparence plus élevé et un risque moindre. «Les détenteurs de polices partagent leurs expériences respectives en matière d investissement. Les frais liés au taux de mortalité de même que les risques attribués à la Financière Manuvie sont éliminés», souligne M. Smith. M. Smith remarque une diminution du taux de mortalité au sein des polices d assurance vie entière avec participation, ce qui les rend plus rentables. Par contre, les réductions de primes ont augmenté. La façon dont les distributions annuelles sont calculées demeure obscure, ce qui signifie que les clients ne comprennent pas vraiment d où viennent les sommes qui leur sont versées. Un des plus importants concurrents de la Financière Manuvie, la Great-West (ainsi que ses filiales, la London Life et millions de dollars. C est plus de 40 % des polices que nous vendons. Ensemble, nos trois compagnies comptent plus de 2 millions de détenteurs de police. Une présence marquée au sein du marché des polices d assurance vie entière avec participation sera profitable à la fois pour nos clients existants et nos nouveaux clients, avance Saundra Edwards, vice-présidente associée, marketing et assurance vie individuelle pour le compte de la Great-West (ainsi que ses filiales, la London Life et la Canada- Vie). Les polices d assurance vie entière avec participation de la London Life s élèvent à 15 milliards de dollars. Quant à celles de la Great-West, elles totalisent 2,9 milliards de dollars. Elles génèrent toutes deux d importants bénéfices et produisent leur propre capital.» La Great-West lancera une importante campagne de promotion à propos des polices d assurance vie entière avec participation traditionnelles, dit

7 Bruce Cumming, Cumming and Cumming Wealth Management : «Si c est la tranquillité d esprit qui vous intéresse et que vous n avez rien contre l idée de payer le prix fort, vous pouvez faire confiance à l assurance vie entière.» M me Edwards. Et ce, particulièrement auprès des conseillers qui ont déjà vendu ce type de produit, de même que ceux habitués à vendre des polices d assurance vie universelle (et susceptibles de ne pas être familiers avec les caractéristiques des polices d assurance vie entière avec participation). «Plusieurs conseillers sont convaincus du bien-fondé des polices d assurance vie entière avec participation. Ils se sont familiarisés avec celles-ci dès leur arrivée dans le secteur. Nous croyons être en mesure d offrir une excellente solution de rechange pour ceux qui vendent depuis un certain temps les polices d assurance vie entière avec participation de la Financière Manuvie, dit-elle. En raison de leur perte de popularité pendant les années 1980 au profit des polices d assurance vie universelle, qui jouaient les coqueluches en raison de leur nouveauté, une génération complète de conseillers n a jamais reçu de formation à propos des polices d assurance vie entière avec participation.» Mark Noble est journaliste pour Advisor.ca. 31