L arrière-scène des FNB Desjardins. Les opérations au service de la stratégie

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1 L arrière-scène des FNB Desjardins Les opérations au service de la stratégie

2 Le FNB : un produit près des fonds communs indiciels, mais avec ses particularités Similarité Placement non garanti Gain ou perte en capital lors de la vente (hors régime enregistré) Distributions imposables (hors régime enregistré) Diversification (panier de titres) Réplication d un indice Distribution de gain en capital (moindre pour les FNB) Prospectus Différence FNB frais de gestion réduit FNB - échangés à la bourse au prix lors de la transaction (cote en continu) Fonds - transaction au prix de la cote de fin de journée FNB - frais de transaction/commission FNB - peut être vendu à découvert, sur marge et possibilité de faire un ordre «stop» ou à cours limité FNB contenu du FNB est publié plus régulièrement FNB distributions (intérêts ou dividendes) ne sont pas toujours réinvesti FNB - effet de levier possible et réplication synthétique (produits dérivés) (plus encadré pour les fonds communs) 2

3 Le FNB: ses principaux risques Trois façons de répliquer un indice : Physique (majoritairement en Amérique du Nord) Réplication complète Réplication par échantillonnage Synthétique (majoritairement en Europe) Réplication par produits dérivés Principaux risques : L investisseur ne comprend pas bien le produit (indice répliqué, actifs sous-jacents, effet de levier ) Risques de: Réplication (FNB avec sous-jacent moins liquide et investissement des liquidités) Fermeture du FNB (faible volume, déclenche gain/perte capital) Marché (comme pour les fonds communs) Liquidité (écart cours acheteur/vendeur) Levier (certaines stratégies FNB) Contrepartie (surtout pour les FNB synthétiques) 3

4 Une course contre la montre avec l avance des fonds Smart Beta Premières ébauches en février 2015 Automne 2015 Le concept Feu vert de la direction pour soumettre au Conseil d administration Hiver 2016 Approbation du Conseil Printemps 2016 Planification du montage Été 2016 La construction Faut-il impartir ou pas? Et quoi impartir? Printemps - Automne 2016 Les partenaires Des choix difficiles: Administrateur FNB Teneur de marché Fournisseurs d indice La Bourse Automne hiver

5 Impartir pourquoi? Quoi? Tout? En partie? Comment? Pourquoi? Nous n avions pas les connaissances et Desjardins tenait à gérer ses risques dans le but de récupérer le tout progressivement! Quoi? Tout voulait dire = la gestion, le courtier désigné, l administration, la garde de valeurs et fiduciaire, la comptabilité et le suivi de performance 5

6 Les parties prenantes d un FNB Manufacturier FNB (gestionnaire de portefeuille Desjardins) Courtier désigné (teneur de marché) BMO (actions) et Scotia (revenu) Participant autorisé (tous les courtiers) Fiduciaire/Gardien/comptabilité de fonds CIBC Mellon, RBC ou State Street Teneur de registre/agent de transfert CIBC Mellon ou State Street Fournisseur d indices L enjeu d indices monopolistes et leur coût (FTSE, MSCI, S&P, etc.) Bourse TMX ou Neo Aequitas CDS (Caisse canadienne de dépôt de valeurs) 6

7 Deux principaux fournisseurs d indices Il fallait choisir parmi près de 20 sociétés Une relation très étroite avec les fournisseurs d indices Pour les 4 FNB d actions 2003 Lancement d indices alternatifs de risque - Employés par > 7,500 professionnels à travers le monde dans la mesure de risques en gestion alternative 2009 Lancement des indices efficients en actions 2008 Smart Beta Desjardins 2012 Lancement de Solvabilité 2 pour les assureurs européens, en coopération avec Russell Investments 2013 Lancement de la Version 2 de Smart Beta Adoptés par > 2500 professionnels Pour les 5 FNB de revenus Créée à Francfort en 2007 pour construire des indices sur mesure, avec spécialité en fonds obligataires Plus de 350 clients (dont BNP Paribas, Morgan Stanley, UBS, Crédit Suisse et servant 250 Fonds négociés en bourse ayant > 100 milliards $ d actifs sous gestion

8 Le jeu d accordéon FNB marché primaire et secondaire Marché primaire Marché secondaire Promoteur FNB (Desjardins) Achat de titres (actions, obligations, etc.) pour le FNB Création de parts du FNB Courtier désigné (pour chaque groupe de FNB) et participants autorisés Investisseur /conseiller financier Ordre d achat/vente de parts de FNB Achat/vente de parts de FNB au marché Courtier Fournisseurs d indices Contrepartie de la position de l investisseur Bourse

9 FNB Opérations marché secondaire Fournisseur de prix et de données de marché Transactions de FNB pour un client (par un courtier) Registre officiel (centralisé) de données et des détenteurs de parts FNB (Book of record) Enregistrement des transactions Traitement des événements de marché Conciliation des positions (entre le registre et CDS) Suivi du règlement des transactions (CDS) CDS (Caisse canadienne de dépôt de valeurs)

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