Les perspectives économiques et financières en Janvier 2013 Dr. Yves Wagner, Directeur Claude Hirtzig, CFA, Directeur

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1 Les perspectives économiques et financières en 2013 Janvier 2013 Dr. Yves Wagner, Directeur Claude Hirtzig, CFA, Directeur

2 Environnement économique international 1. Environnement économique international

3 Aperçu de la croissance mondiale 1. Environnement économique international - 1. Croissance mondiale

4 Prévisions de croissance pour Consensus FMI Consensus FMI Monde 2,21% 3,30% 2,42% 3,60% Etats-Unis 2,20% 2,20% 2,00% 2,10% Zone Euro -0,40% -0,40% -0,10% 0,20% Royaume-Uni -0,10% -0,40% 1,10% 1,10% Japon 1,70% 2,20% 0,65% 1,20% Russie 3,60% 3,70% 3,40% 3,80% Chine 7,70% 7,80% 8,10% 8,20% Inde 5,30% 4,90% 5,60% 6,00% Brésil 1,00% 1,50% 3,50% 4,00% Afrique du Sud 2,40% 2,60% 2,70% 3,00% Source: BCEE AM, FMI, Bloomberg 1. Environnement économique international - 1. Croissance mondiale

5 L austérité entraîne l Europe dans la récession 1. Environnement économique international - 2. Zone Euro

6 Zone Euro: Baisse de l indice PMI manufacturier PMI Manufacturier Nov-12 Dec-12 Zone Euro 46,2 46,1 Allemagne 46,8 46,0 France 44,5 44,6 Italy 45,1 46,7 Espagne 45,3 44,6 Grèce 41,8 41,4 Irlande 52,4 51,4 Source: BCEE AM, Markit 1. Environnement économique international - 2. Zone Euro

7 Zone Euro: Contraction de la production industrielle 1. Environnement économique international - 2. Zone Euro

8 Taux de chômage: le grand défi des pays de la zone euro 1. Environnement économique international - 2. Zone Euro

9 Etats-Unis: Le «fiscal cliff» enfin résolu? Source: The Daily Telegraph 1. Environnement économique international - 3. Etats-Unis

10 Etats-Unis: Le problème du «debt ceiling»se pose toujours 1. Environnement économique international - 3. Etats-Unis

11 Etats-Unis: Reprise du marché de l immobilier 1. Environnement économique international - 3. Etats-Unis

12 Etats-Unis: Le problème du chômage de longue durée 1. Environnement économique international - 3. Etats-Unis

13 Pays émergents: Malgré un ralentissement, une reprise est en vue 1. Environnement économique international - 4. Marchés émergents

14 Pays émergents: Malgré un ralentissement, une reprise est en vue 1. Environnement économique international - 4. Marchés émergents

15 Chine: Le «soft landing» se confirme 1. Environnement économique international - 4. Marchés émergents

16 Chine: Reprise soutenue par les investissements publics 1. Environnement économique international - 4. Marchés émergents

17 Japon: Balance commerciale inquiétante 1. Environnement économique international - 5. Japon

18 Monde: Tensions inflationnistes demeurent faibles 1. Environnement économique international - 6. Global

19 Marchés financiers 2. Marchés financiers

20 Marchés financiers : Performances 2012 Performances 2012 (en devises locales) Greek 10yr gov. bonds Japan Nikkei 225 ML Global high yield bonds MSCI Asia ex Japan MSCI emerging equities Stoxx 600 S&P 500 MSCI World ML Global corporate bonds Silver German 10y Bund Gold US 10 year Treasury Copper HFR Global hedge fund index Brent crude oil Dollar index CRB commodities index GSCI soft commodities Source: Thomson Reuters Datastream 2. Marchés financiers - 1. Rétrospective

21 BCE : «Whatever it takes» 2. Marchés financiers - 2. Marchés monétaires

22 EU : Taux directeurs et taux interbancaires 2. Marchés financiers - 2. Marchés monétaires

23 Obligations «safe haven»? 2. Marchés financiers - 3. Marchés obligataires

24 EU : L attrait des émissions corporate 2. Marchés financiers - 3. Marchés obligataires

25 Investissements monétaires et obligataires Marchés monétaires : Probabilité élevée de statu quo au niveau des échéances courtes Nécessité de sortir des placements monétaires pour compenser l érosion monétaire Obligations gouvernementales et émissions«coveredbonds» (pool de garanties hypothécaires) : Progression limitée des rendements allemands et assimilés en cours d année Resserrement supplémentaire des spreads entre Core-Euro et périphérie Emissions «corporate» : Diversification nécessaire Attrait des échéances courtes et moyennes 2. Marchés financiers - 3. Marchés obligataires

26 Marchés boursiers : Découplage des marchés US? 2. Marchés financiers - 4. Marchés boursiers

27 Marchés boursiers : Evolution des bénéfices des entreprises 2. Marchés financiers - 4. Marchés boursiers

28 Marchés boursiers 2013 : Le goût du risque? 2. Marchés financiers - 4. Marchés boursiers

29 Marchés boursiers : Valorisations attractives 2. Marchés financiers - 4. Marchés boursiers

30 Rebond des matières premières? 2. Marchés financiers - 6. Matières premières

31 USD : Le poids du politique 2. Marchés financiers - 5. Devises

32 Investissements boursiers Marchés boursiers : Favorisés par la recherche de rendement et l afflux de liquidités Valorisations absolues et relatives toujours attractives : Hausse des multiples de valorisation suite à la baisse de l aversion au risque Approche géographique : Préférence pour l Europe Attrait des marchés émergents Approche sectorielle : Secteurs à privilégier : valeurs technologiques, industrielles et pharmaceutiques Secteurs à éviter : télécommunication, services collectifs 2. Marchés financiers - 7. Conclusions

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