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1 Rapport annuel au 31 décembre 2013 Fonds de fonds de droit suisse à risque particulier, à compartiments multiples investissant dans des fonds sous-jacents alternatifs qui recourent à des techniques de placement dont les risques ne peuvent pas être comparés à ceux de fonds en valeurs mobilières traditionnels. Les fonds sous-jacents sont de toutes catégories, ouverts ou fermés, négociés ou non en bourse ou sur un autre marché réglementé ouvert au public, et de quelque forme juridique que ce soit. Les investisseurs doivent être conscients des risques accrus encourus au travers de ces fonds, notamment quant à une perte possible, partielle ou totale, de leurs avoirs. Pour atténuer ces risques de perte, la direction du fonds effectue une sélection et un suivi stricts et rigoureux des fonds sous-jacents et de leurs gestionnaires en diversifiant les stratégies de placement. Outre les risques de marché et de change, les investisseurs sont rendus attentifs aux risques liés à la gestion, à la négociabilité des parts, à la liquidité des investissements, à l impact des remboursements, aux prix des parts, aux prestataires de services, à l absence de transparence et aux risques juridiques. Ces risques sont exposés en détail dans le prospectus. Table des matières Direction et organisation Comité de surveillance Informations aux investisseurs Politique d investissement Distribution des revenus nets Aperçu Compte de fortune Compte de résultats Inventaire de la fortune Liste des transactions Commissions pour Offices de dépôt TER et PTR Calcul et évaluation de la valeur nette d inventaire Rapports de performance Méthodologie Rapport de la société d audit Route de Chêne 61 Case postale 6600 CH-1211 Genève 6 Rue du Maupas 2 Case postale 6249 CH-1002 Lausanne

2 2 Direction et organisation Conseil d administration Stefan BICHSEL Président Directeur général, BCV Christian PELLA Vice-président Premier conseiller juridique, BCV Patrick BOTTERON Membre Directeur, BCV Christian BEYELER Membre Florian MAGNOLLAY Membre Société de direction GERIFONDS SA Rue Maupas 2, case postale Lausanne Christian CARRON, directeur Bertrand GILLABERT, directeur adjoint Nicolas BIFFIGER, sous-directeur Antonio SCORRANO, sous-directeur Banque dépositaire BCV, Lausanne Société d audit Distributeurs Banque Heritage SA, Genève Banque Cantonale Vaudoise, Lausanne Banque Cantonale de Genève, Genève Toutes les autres banques cantonales Banque Arner SA, Lugano Banque Coop SA, Bâle Banque Hypothécaire de Lenzbourg SA, Lenzbourg Bank J. Safra Sarasin SA, Bâle Bank zweiplus SA, Zurich Deutsche Bank (Suisse) SA, Genève Diapason Commodities Management SA, Prilly Hyposwiss Private Bank Genève SA, Genève InCore Banque SA, Zurich Leumi Private Bank SA, Zurich Lienhardt & Associés Banque Privée Zurich SA, Zurich Lloyds Bank Plc, Londres, succursale de Genève MFM Mirante Fund Management SA, Lausanne Piguet Galland & Cie SA, Yverdon-les-Bains PKB Privatbank SA, Lugano Privatbank Von Graffenried AG, Berne Swisscanto Asset Management SA, Berne Union Bancaire Privée, UBP SA, Genève Domicile de souscription et de paiement BCV, Lausanne Gestion du fonds GERIFONDS SA a délégué la gestion du compartiment Heritage Long / Short Equity à la Banque Heritage SA, Genève PricewaterhouseCoopers SA Case postale 1172, 1001 Lausanne Comité de surveillance Christian CARRON, président, GERIFONDS SA Nicolas BIFFIGER, vice-président, GERIFONDS SA Frédéric NICOLA, membre, GERIFONDS SA

3 3 Informations aux investisseurs 1) Société de direction Les modifications suivantes sont intervenues, au 1 er mai 2013, dans la composition du Conseil d administration de la direction du fonds : M. Jean-Daniel Jayet a démissionné de ses fonctions d administrateur, M. Patrick Botteron a été nommé comme nouveau membre. L Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers FINMA a constaté la conformité légale de la modification susmentionnée. 2) Regroupement de compartiments au 31 décembre 2012 Avec effet au 31 décembre 2012, le compartiment Heritage Total Return (compartiment repris) a été regroupé dans le compartiment Heritage Long / Short Equity (compartiment repreneur). A la date du regroupement, les porteurs de parts du compartiment repris ont reçu d office et sans frais : pour les classes de parts (CHF) A, (CHF) I, () A et () I, un nombre de parts d une valeur correspondante des classes de parts (CHF) A, (CHF) I, () A et () I du compartiment repreneur, sur la base de rapports d échanges calculés à la date du regroupement ; pour les classes de parts (EUR) A et (EUR) I, un nombre identique de parts de même valeur des classes de parts (EUR) A et (EUR) I du compartiment repreneur, sur la base d un rapport d échange de 1 : 1, car les classes de parts précitées du compartiment repreneur n étaient pas lancées à la date du regroupement. Les classes de parts (CHF) O, (EUR) O et () O du compartiment repris n étaient pas ouvertes à la date du regroupement. Compte tenu de ce qui précède, les chiffres au 31 décembre 2012 publiés dans le présent rapport annuel ne concernent que le compartiment repreneur, avant l exécution du regroupement tel que décrit ci-dessus. 3) Gestion du compartiment Banque Heritage SA, Genève, en sa qualité de gestionnaire du compartiment, a désigné, avec effet au 1 er juillet 2013, de nouveaux gérants spécialistes en les personnes de MM. François Oesch, Jean-Charles Crouzet et Michel Mazenauer, en remplacement de MM. Louis-Frédéric de Pfyffer et Michel Brulhart, qui ont cessé leur activité auprès de ladite banque. L Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers FINMA en a été informée et le prospectus a été mis à jour. Politique d investissement Heritage Long / Short Equity est un fonds de droit suisse de la catégorie «Autres fonds en placements alternatifs». Il investit dans des fonds cibles alternatifs qui recourent à des techniques de placement dont les risques ne peuvent pas être comparés à ceux de fonds en valeurs mobilières traditionnels. Les fonds cibles sont de toutes catégories, ouverts ou fermés, négociés ou non en bourse ou sur un autre marché réglementé, ouvert au public, et de quelque forme juridique que ce soit. L objectif de Heritage Long / Short Equity est une appréciation du capital à long terme par des investissements dans des fonds cibles poursuivant des stratégies «Long / Short Equity». Le compartiment investit au moins 51 de sa fortune en parts de placements collectifs de capitaux (fonds cibles) poursuivant des stratégies «Long / Short Equity». Le caractère de fonds de fonds du compartiment et la nature alternative des fonds cibles visent à réduire la volatilité par rapport aux principaux indices d actions mondiaux. La sélection des fonds cibles est effectuée de manière à optimiser le ratio risque-rendement. Distribution des revenus nets 2013 Date ex: 31 mars 2014 Date de paiement: 16 avril 2014 Heritage Long / Short Equity Classe Affidavit Coupon n o Monnaie Brut par part Montant pour porteurs de parts domiciliés en Suisse à l étranger Impôt anticipé fédéral moins 35 Net par part Net par part Fiscalité de l épargne de l UE TID-CH TID-UE Classe (CHF) A Oui 1 CHF Classe (CHF) I Oui 1 CHF Classe (EUR) A Oui 4 EUR Classe (EUR) I Oui 4 EUR Classe () A Oui Classe () I Oui

4 4 Aperçu Période comptable Devise (Lancement des classes de la classe) Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable consolidée Portfolio Turnover Rate (PTR) Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable classe (CHF) A CHF Parts en circulation à la fin de la période comptable classe (CHF) A Valeur nette d inventaire d une part à la fin de la période comptable classe (CHF) A CHF Distribution par part classe (CHF) A CHF Total Expense Ratio (TER) classe (CHF) A * * * Période comptable (Lancement de la classe) Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable classe (CHF) I CHF Parts en circulation à la fin de la période comptable classe (CHF) I Valeur nette d inventaire d une part à la fin de la période comptable classe (CHF) I CHF Distribution par part classe (CHF) I CHF Total Expense Ratio (TER) classe (CHF) I * * * Période comptable (Lancement de la classe) Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable classe (EUR) A EUR Parts en circulation à la fin de la période comptable classe (EUR) A Valeur nette d inventaire d une part à la fin de la période comptable classe (EUR) A EUR Distribution par part classe (EUR) A EUR 1.00 Total Expense Ratio (TER) classe (EUR) A * Période comptable (Lancement de la classe) Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable classe (EUR) I EUR Parts en circulation à la fin de la période comptable classe (EUR) I Valeur nette d inventaire d une part à la fin de la période comptable classe (EUR) I EUR Distribution par part classe (EUR) I EUR 0.65 Total Expense Ratio (TER) classe (EUR) I * Période comptable (Lancement du fonds) Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable classe () A Parts en circulation à la fin de la période comptable classe () A Valeur nette d inventaire d une part à la fin de la période comptable classe () A Distribution par part classe () A Total Expense Ratio (TER) classe () A * * * Période comptable (Lancement de la classe) Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable classe () I Parts en circulation à la fin de la période comptable classe () I Valeur nette d inventaire d une part à la fin de la période comptable classe () I Distribution par part classe () I Total Expense Ratio (TER) classe () I * * * * La direction du fonds renonce au calcul du TER, à défaut d obtenir ceux des fonds sous-jacents. Les chiffres et indications mentionnés dans ce rapport font référence à des événements passés et n offrent aucune garantie quant aux résultats futurs. Les explications des légendes se trouvent à la fin du rapport.

5 5 Compte de fortune (Valeurs vénales) Avoirs en banque à vue Valeurs mobilières Parts d autres placements collectifs alternatifs Autres droits et papiers-valeurs Instruments financiers dérivés Autres actifs Fortune totale du fonds à la fin de la période comptable Engagements envers les banques à court terme Autres engagements Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable Evolution du nombre de parts de la classe (CHF) A Période comptable Position au début de la période comptable Parts émises Heritage Total Return lors du regroupement *) Parts émises Parts rachetées Position à la fin de la période comptable Evolution du nombre de parts de la classe (CHF) I Période comptable Position au début de la période comptable Parts émises Heritage Total Return lors du regroupement *) Parts émises Parts rachetées Position à la fin de la période comptable Evolution du nombre de parts de la classe (EUR) A Période comptable Parts émises Heritage Total Return lors du regroupement *) Parts émises Parts rachetées Position à la fin de la période comptable Evolution du nombre de parts de la classe (EUR) I Période comptable Parts émises Heritage Total Return lors du regroupement *) Parts émises Parts rachetées Position à la fin de la période comptable Les explications des légendes se trouvent à la fin du rapport.

6 6 Evolution du nombre de parts de la classe () A Période comptable Position au début de la période comptable Parts émises Heritage Total Return lors du regroupement *) Parts émises Parts rachetées Position à la fin de la période comptable Evolution du nombre de parts de la classe () I Période comptable Position au début de la période comptable Parts émises Heritage Total Return lors du regroupement *) Parts émises Parts rachetées Position à la fin de la période comptable Variation de la fortune nette du fonds Fortune nette du fonds au début de la période comptable Fortune nette du fonds Heritage Total Return *) Solde des mouvements de parts Résultat total Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable *) Regroupement au de la fortune du compartiment Heritage Total Return avec la fortune du compartiment Heritage Long/Short Equity Les explications des légendes se trouvent à la fin du rapport.

7 7 Compte de résultats Période comptable Revenus Revenus des avoirs en banque à vue Revenus des valeurs mobilières Part d autres placements collectifs alternatifs 4) Participation des souscripteurs aux revenus nets courus Total des revenus Charges Intérêts passifs Bonifications réglementaires Commission forfaitaire de gestion 4) Transfert partiel de charges sur les gains et pertes de capital réalisés 4) Participation des porteurs de parts sortants aux revenus nets courus Total des charges Résultat net avant ajustements Ajustements fiscaux 4) Résultat net Gains et pertes de capital réalisés Commission forfaitaire de gestion 4) Résultat réalisé Gains et pertes de capital non réalisés Résultat total Les explications des légendes se trouvent à la fin du rapport.

8 Utilisation du résultat de la classe (CHF) A Résultat net CHF CHF Report du compartiment Heritage Total Return (CHF) lors du regroupement *) CHF CHF 0.00 Report de l année précédente CHF CHF Résultat disponible pour être réparti CHF CHF Résultat prévu pour être distribué aux investisseurs CHF CHF 0.00 Report à compte nouveau CHF CHF Total CHF CHF Utilisation du résultat de la classe (CHF) I Résultat net CHF CHF Report du compartiment Heritage Total Return (CHF) lors du regroupement *) CHF CHF 0.00 Report de l année précédente CHF CHF Résultat disponible pour être réparti CHF CHF Résultat prévu pour être distribué aux investisseurs CHF CHF 0.00 Report à compte nouveau CHF CHF Total CHF CHF Utilisation du résultat de la classe (EUR) A Résultat net EUR Report du compartiment Heritage Total Return (EUR) lors du regroupement *) EUR Résultat disponible pour être réparti EUR Résultat prévu pour être distribué aux investisseurs EUR Report à compte nouveau EUR Total EUR Utilisation du résultat de la classe (EUR) I Résultat net EUR Report du compartiment Heritage Total Return (EUR) lors du regroupement *) EUR Résultat disponible pour être réparti EUR Résultat prévu pour être distribué aux investisseurs EUR Report à compte nouveau EUR 6.03 Total EUR Utilisation du résultat de la classe () A Résultat net Report du compartiment Heritage Total Return () lors du regroupement *) Report de l année précédente Résultat disponible pour être réparti Résultat prévu pour être distribué aux investisseurs Report à compte nouveau Total Utilisation du résultat de la classe () I Résultat net Report du compartiment Heritage Total Return () lors du regroupement *) Report de l année précédente Résultat disponible pour être réparti Résultat prévu pour être distribué aux investisseurs Report à compte nouveau Total Les explications des légendes se trouvent à la fin du rapport.

9 9 Inventaire de la fortune du fonds à la fin de la période comptable ISIN Désignation Nombre/Nominal Monnaie Cours Valeur vénale en Valeurs mobilières non cotées en bourse Parts d autres placements collectifs alternatifs Credit BMG7775B1063 Sagecrest Series -D BMG7775B1147 Sagecrest Class -A KYG5365G1055 Lancelot Investors Fund Multi-Strategy Plainfield 2008 Liquidating Class -L1- Series 4 (01/09) XD Plainfield 2009 Liquidating Class -R1- Series 1 (06/09) Credit, Distressed, Event Driven Discretionary XD MKP Opportunity Offshore -A- Series A Rollover XD Tudor BVI Global Fund -A- Alt Series XD Tudor BVI Global Fund -B- Alt Series XD Dymon Asia Macro Fund -A- Series 16-2/20+ Clawback Restricted Global Macro Developed Markets KYG0175F2568 Alkeon Growth Offshore Fund -B- Sub Class 3 Series XD LAE Fund Class -B- Series Restricted XD SEG Partners Offshore -B- Sub-Class 2 Series XD Black Diamond Thematic Series -A- Initial Sub-Series XD Bronson Point Offshore Fund -B- Sub Class 1 Series Restricted XD LAE Fund Class -B- Series Restricted XD Alkeon Growth Offshore Fund Class -B- Sub Class Series XD Chilton European Intl Class -R- Series 01/13 Restricted XD UJM Kotoshiro Feeder Fund -A R- Series Developing Markets AR New Asia Fund () Equalization KYG0547X1007 AR New Asia Fund () -A XD Amiya Global Emerging Opportunities Fund Class B1 Restrited XD NB Greater China Long/Short Equity Fund -A2- Series 1 Restricted Global XD Atlas Enhanced Fund Class -C- Series Initial Restricted Sector Specialists KYG6719X1097 Oceanic Hedge Fund Class -A- Unrestricted KYG8954Y1153 Tosca Fund Class Series A Equity Long Short Equity Arbitrage KYG OCCO Eastern European Fund Class -C XD Sensato Asia Pacific Offshore Fund NP Series 2, Relative Value Les explications des légendes se trouvent à la fin du rapport.

10 10 ISIN Désignation Nombre/Nominal Monnaie Cours Valeur vénale en Instruments financiers dérivés Code Echéance Monnaie Montant Monnaie Montant Change Valeur vénale en DAT CHF DAT EUR Opérations à terme sur devises Avoirs en banque à vue Parts d autres placements collectifs alternatifs Instruments financiers dérivés Autres actifs Fortune totale du fonds à la fin de la période comptable Autres engagements Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable Cours de change 1 = CHF = EUR Les explications des légendes se trouvent à la fin du rapport.

11 11 Risques sur instruments dérivés selon Commitment I Total augmentant l engagement 0.00 Risque Genre d instrument Désignation Echéance Taille du contrat Monnaie Montant / Quantité Cours / Strike Risque de fluctuation de cours des actions Risque du marché Risque de fluctuation du taux d intérêt Risque de crédit Risque de change 5) 5) 5) 5) Classes CHF réduisant DT Vente contre CHF CHF l engagement Classes EUR DT Vente contre EUR EUR Total Genre d instrument FI (Futures indices) OI (Options indices) DT (Devises à terme) FT (Futures taux) OA (Options actions) WA (Warrants actions) Informations supplémentaires et opérations hors-bilan Valeurs mobilières prêtées pour une durée illimitée à la date du bilan : 0.00 Valeurs mobilières mises en pension à la date du bilan : 0.00 Montant du compte prévu pour être réinvesti : 0.00 Indication sur les Soft Commission Agreements : La direction du fonds n a conclu aucune convention dite de «soft commissions». Commission sur la performance : 0.00 Les explications des légendes se trouvent à la fin du rapport.

12 12 Liste des transactions pendant la période comptable ISIN Désignation Achats 2) Ventes 3) Positions ouvertes à la fin de la période comptable Parts d autres placements collectifs alternatifs AR New Asia Fund () Equalization Plainfield 2008 Liquidating Class -L1- Series 4 (01/09) KYG0175F2568 Alkeon Growth Offshore Fund -B- Sub Class 3 Series KYG0547X1007 AR New Asia Fund () -A KYG8954Y1153 Tosca Fund Class Series A XD Amiya Global Emerging Opportunities Fund Class B1 Restrited XD NB Greater China Long/Short Equity Fund -A2- Series 1 Restricted XD Plainfield 2009 Liquidating Class -R1- Series 1 (06/09) XD LAE Fund Class -B- Series Restricted XD SEG Partners Offshore -B- Sub-Class 2 Series XD Black Diamond Thematic Series -A- Initial Sub-Series XD Tudor BVI Global Fund -B- Alt Series XD Dymon Asia Macro Fund -A- Series 16-2/20+ Clawback Restricted XD Sensato Asia Pacific Offshore Fund NP Series 2, XD Bronson Point Offshore Fund -B- Sub Class 1 Series Restricted XD Alkeon Growth Offshore Fund Class -B- Sub Class Series XD Chilton European Intl Class -R- Series 01/13 Restricted XD UJM Kotoshiro Feeder Fund -A R- Series XD Atlas Enhanced Fund Class -C- Series Initial Restricted Opérations à terme sur devises Code Echéance Change Monnaie Achats Monnaie Ventes DAT EUR DAT CHF ISIN Désignation Achats 2) Ventes 3) Positions fermées en cours de période comptable Parts d autres placements collectifs alternatifs KCM Plus Class B BIS Three Bridges Europe Fund Series BIS Crestwood Capital International -B- Series BIS Three Bridges Europe Fund Series BIS PFM Diversified Offshore Fund Class C Series DRT KCM Plus Class B drt de vente KYG7130S1176 PK Japan Red.Ptg.Shs -A- Equalization US25459W1100 Direxion Shares ETF Trust Daily Small Cap Bear 3 X US25459Y4888 Direxion Shares ETF Trust Daily Small Cap Bear 3 X US74347W1229 ProShares Trust II VGG Stratus Feeder Class B () Standard Leverage XD PFM Diversified Offshore Fund Class C Series XD Diamondback Offshore Fund LR Class XD Three Bridges Europe Fund Series XD LAE Fund -B- Series XD LD Commod Al Series A XD Crestwood Capital International -B- Series XD Atlas Leveraged Ptg.Shs -C- Series Restricted XD Dymon Asia Macro Fund -A- Series 169 2/ XD Alkeon Gr Offsh Shs B Sub-Class Three Series Restricted XD NB Gr Ch L/S Eq - Red.Ptg Shs A2 Serie 15 Restricted XD LAE Fund -B- Series XD SEG Partners Offshore -B- Class 2 Series XD Alkeon Gr Offsh Shs B Sub-Class 3 Series XD Bronson Point Shs B/1 Sub-Class 1 Series 0312 New Issues XD NB Greater China Long/Short Equity Fund A2 Series Les explications des légendes se trouvent à la fin du rapport.

13 13 ISIN Désignation Achats 2) Ventes 3) XD Atlas Leveraged Ptg.Shs -C- Series Restricted XD Atlas Leveraged Red Ptg.Shs-C- Series Restricted XD Three Bridges Europe Fund Series XD Black Diamond Thematic Series A Sub-Series XD Black Diamond Thematic -A- Sub-series XD Chilton Euro Intl Shs -R- Series 11/12 Restricted Droits de souscription Branson Point Offshor drt Chilton European International drt Tosca Fund drt SEG Partners Offshore drt LAE Fund drt AR New Asia Fund () drt Alkeon Growth Offshore Fund drt UMJ Kotoshiro Feeder Fund drt Opérations à terme sur devises Code Echéance Change Monnaie Achats Monnaie Ventes DAT CHF DAT EUR DAT CHF DAT EUR DAT CHF DAT EUR DAT CHF DAT EUR DAT EUR DAT CHF DAT EUR DAT CHF DAT CHF DAT EUR DAT CHF DAT EUR DAT CHF DAT EUR DAT CHF DAT CHF DAT EUR DAT EUR DAT CHF DAT CHF DAT EUR DAT EUR ) Arrondi ou non selon le contrat de fonds en vigueur à la date de clôture 2) Les achats englobent entre autres les transactions suivantes : achats / titres gratuits / conversions / changements de raisons sociales / splits / dividendes en actions / en espèces / répartitions des titres / transferts / échanges entre sociétés / distributions droits de souscription et d options 3) Les ventes englobent entre autres les transactions suivantes : ventes / tirages au sort / sorties après échéance / exercices de droits de souscription et d options / conversions / reverse-splits / remboursements / transferts / échanges entre sociétés 4) Selon une communication de l Administration fédérale des contributions 5) En pour-cent de la fortune nette du fonds

14 14 Commissions pour 2013 HERITAGE ALTERNATIVE FUND Commission d émission en faveur des distributeurs Indemnité de rachat pour frais accessoires Commission de gestion forfaitaire annuelle appliquée max aucune (CHF) A 2.00 (CHF) I 1.20 Heritage Long / Short Equity max aucune (EUR) A 2.00 (EUR) I 1.20 max aucune () A 2.00 () I 1.20 La direction du fonds peut verser des indemnités de distribution aux distributeurs et partenaires de distribution (distributeurs autorisés, directions de fonds, banques, négociants en valeurs mobilières, compagnies d assurances, gestionnaires de fortune, partenaires de distribution plaçant les parts du fonds exclusivement auprès d investisseurs institutionnels dont la trésorerie est gérée à titre professionnel). La direction du fonds peut en outre accorder des rétrocessions directement aux investisseurs institutionnels détenant des parts de fonds pour des tiers d un point de vue économique (compagnies d assurances-vie, caisses de pensions et autres institutions de prévoyance, fondations de placement, directions et sociétés suisses de fonds, directions et sociétés étrangères de fonds, sociétés d investissement). La direction du fonds n a pas conclu de Soft Commission Agreements. Le taux maximal des commissions de gestion des fonds cibles dans lesquels le fonds peut investir est de 3. Offices de dépôt Banque Heritage SA, Genève Citco Bank, Dublin TER et PTR Le TER et le PTR ont été calculés conformément à la «Directive pour le calcul et la publication du TER et du PTR de placements collectifs de capitaux» publiée par la Swiss Funds & Asset Management Association SFAMA le 16 mai Calcul et évaluation de la valeur nette d inventaire Les placements négociés en bourse ou sur un autre marché réglementé ouvert au public sont évalués selon les cours du marché principal. D autres placements ou les placements pour lesquels aucun cours du jour n est disponible sont évalués au prix qui pourrait en être obtenu s ils étaient vendus avec soin au moment de l évaluation. Pour la détermination de la valeur vénale, la direction du fonds utilise dans ce cas des modèles et des principes d évaluation appropriés et reconnus dans la pratique. Les placements collectifs de capitaux sont évalués à leur prix de rachat ou à la valeur nette d inventaire. S ils sont négociés régulièrement à une bourse ou sur un autre marché réglementé ouvert au public, la direction du fonds peut les évaluer selon le paragraphe précédent. Si une valeur d inventaire n est pas disponible ou disponible uniquement sur une base estimative, la direction évalue cette valeur au prix probable réalisable avec diligence au moment de l évaluation en utilisant des modèles et principes d évaluation appropriés et reconnus dans la pratique (Fair Value). Elle peut se baser sur des données fournies par les dépositaires, administrateurs ou gestionnaires des fonds cibles. Les avoirs en banque sont évalués avec leur montant plus les intérêts courus. En cas de changements notables des conditions du marché ou de la solvabilité, la base d évaluation des avoirs en banque à terme est adaptée aux nouvelles circonstances. La valeur nette d inventaire de la part d une classe résulte de la quote-part à la valeur vénale de la fortune du compartiment revenant à la classe en question, réduite d éventuels engagements du compartiment attribués à cette classe, divisée par le nombre de parts en circulation de cette même classe.

15 15 Rapport des performances historiques (à titre indicatif seulement) jusqu au 30 sept. Spirit Hedge Holdings Ltd (jusqu au ) Spirit Long / Short Holdings Ltd (dès le ) Heritage Long / Short Equity A () (dès le ) Fortune nette du fonds mio Mesures externes de risque Volatilité annualisée Ratio de Sharpe Taux de placement hors risque n.a. n.a n.a. n.a n.a. n.a n.a. n.a Note 1. Le fonds Spirit Hedge Holdings Ltd a été lancé à 100. le aux îles Caïmans. Il a changé de nom au et s est appelé Spirit Long / Short Holdings Ltd jusqu'à son transfert sous juridiction suisse au Les performances à partir de cette date sont également mentionnées à la page suivante. Avant la date de transfert, le fonds n était pas autorisé à la distribution en Suisse. La performance historique ne représente pas un indicateur de performance courante ou future. Les données de performance ne tiennent pas compte des commissions et frais perçus lors de l émission ou du rachat des parts.

16 16 Rapport de performance 2010 du 30 sept. au 31 déc Rendement total net pondéré du compartiment en Heritage Long / Short Equity (CHF) A (depuis le ) HL / S (CHF) I (depuis le ) HL / S (EUR) A (repris le ) 9.99 HL / S (EUR) I (repris le ) HL / S () A (depuis le ) (Rapatriement en Suisse le ) HL / S () I (depuis le ) Fortune nette du fonds mio CHF En du total des fonds dirigés Fortune totale des fonds dirigés mio CHF Mesures externes de risque Volatilité annualisée Ratio de Sharpe Taux de placement hors risque Notes 1. Aucun effet de levier significatif n existe dans les fonds dirigés. 2. Pas d indice de référence, aucun indice n étant représentatif de la politique d investissement suivie. 3. La performance est calculée sur la valeur nette d inventaire, après déduction de l ensemble des commissions et frais prévus aux articles 18 et 19 du contrat du fonds. 4. Pour ce compartiment, la société de direction a délégué la gestion à Banque Heritage SA, Genève. 5. Etant donné que les actifs des classes (CHF) sont «hedgés» contre le, le calcul de la performance nette pondérée du composite prend en compte les performances des classes (CHF) dans sa monnaie qui est pondérée par rapport aux actifs de chaque classe calculés dans la monnaie de référence du composite. 6. La dispersion qui est présentée est la différence de performance des classes entre les plus hautes et les plus basses. La performance historique ne représente pas un indicateur de performance courante ou future. Les données de performance ne tiennent pas compte des commissions et frais perçus lors de l émission ou du rachat des parts.

17 17 Méthodologie 1. Les titres sont évalués au cours du marché, en date de comptabilisation. 2. La performance est calculée sur la valeur nette d inventaire (VNI) des fonds en tenant compte de la distribution. 3. La fréquence de calcul de la performance des fonds est la même que celle de la VNI. 4. La performance est calculée frais de gestion et d opérations déduits. 5. Les rendements sont chaînés géométriquement (méthode «time-weighted return»). 6. Les mesures de risque présentées (volatilité et ratio de Sharpe) sont calculées sur l année en cours. En cas de changement de fréquence en cours d année de la série analysée, les mesures sont calculées comme la moyenne des différentes sousséries annualisées. 7. Corrélation : corrélation entre la performance du fonds et celle de son indice. 8. Volatilité : écart-type annualisé de la série de rendements. 9. Tracking error : écart-type annualisé de la différence de la performance du fonds et de son indice. 10. Bêta : pente résultante d une régression linéaire entre la performance du fonds et celle de son indice. 11. Ratio de Sharpe : moyenne des rendements annualisés du fonds moins le taux sans risque divisé par la volatilité de la performance du fonds. 12. Annualisation de l écart-type : multiplication par la racine de 250 pour une série journalière, 52 pour une série hebdomadaire et 12 pour une série mensuelle. 13. Les frais et commissions d émission ou de rachat des parts ne sont pas pris en compte dans le calcul de performance. 14. Les impôts anticipés récupérables sur les revenus des placements sont provisionnés à la date ex. 15. Des informations complémentaires sur les politiques de calcul et de présentation des performances sont disponibles sur demande. 16. Les taux et répartitions des commissions forfaitaires de gestion sont mentionnés plus haut dans le rapport. 17. La date de création du compartiment correspond toujours à la date de création de la première classe lancée.

18 18 Rapport abrégé de la société d audit selon la loi sur les placements collectifs au Conseil d administration de la société de direction de fonds sur les comptes annuels 2013 En notre qualité de société d audit selon la loi sur les placements collectifs, nous avons effectué l audit des comptes annuels ci-joint du fonds de placement HERITAGE ALTERNATIVE FUND avec le compartiment Heritage Long / Short Equity, com - prenant le compte de fortune et le compte de résultats, les indications relatives à l utilisation du résultat et à la présentation des coûts ainsi que les autres indications selon l art. 89 al. 1 let. b-h de la loi suisse sur les placements collectifs (LPCC) pour l exercice arrêté au 31 décembre Responsabilité du Conseil d administration de la société de direction de fonds La responsabilité de l établissement des comptes annuels, conformément aux dispositions de la loi suisse sur les placements collectifs, aux ordonnances y relatives ainsi qu au contrat du fonds de placement et au prospectus incombe au Conseil d administration de la société de direction de fonds. Cette responsabilité comprend la conception, la mise en place et le maintien d un système de contrôle interne relatif à l établissement des comptes annuels afin que ceux-ci ne contiennent pas d anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d erreurs. En outre, le Conseil d administration de la société de direction de fonds est responsable du choix et de l application de méthodes comptables appropriées, ainsi que des estimations comptables adéquates. Responsabilité de la société d audit selon la loi sur les placements collectifs Notre responsabilité consiste, sur la base de notre audit, à expri - mer une opinion sur les comptes annuels. Nous avons effec - tué notre audit conformément à la loi suisse et aux Normes d au - dit suisses. Ces normes requièrent de planifier et réaliser l audit pour obtenir une assurance raisonnable que les comptes an - nuels ne contiennent pas d anomalies significatives. Un audit inclut la mise en œuvre de procédures d audit en vue de recueillir des éléments probants concernant les valeurs et les informations fournies dans les comptes annuels. Le choix des procédures d audit relève du jugement de l auditeur, de même que l évaluation des risques que les comptes annuels puissent contenir des anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d erreurs. Lors de l évaluation de ces risques, l auditeur prend en compte le système de contrôle in - terne relatif à l établissement des comptes annuels, pour défi - nir les procédures d audit adaptées aux circonstances, et non pas dans le but d exprimer une opinion sur l existence et l efficacité de celui-ci. Un audit comprend, en outre, une évaluation de l adéquation des méthodes comptables appliquées, du ca - ractère plausible des estimations comptables effectuées ainsi qu une appréciation de la présentation des comptes annuels dans leur ensemble. Nous estimons que les éléments probants recueillis constituent une base suffisante et adéquate pour for - mer notre opinion d audit. Opinion d audit Selon notre appréciation, les comptes annuels pour l exercice arrêté au 31 décembre 2013 sont conformes à la loi suisse sur les placements collectifs, aux ordonnances y relatives ainsi qu au contrat du fonds de placement et au prospectus. Rapport sur d autres dispositions légales Nous attestons que nous remplissons les exigences légales d agrément conformément à la loi sur la surveillance de la révision (LSR) et à l art. 127 LPCC ainsi que celles régissant l indépendance (art. 11 LSR) et qu il n existe aucun fait incompatible avec notre indépendance. PricewaterhouseCoopers SA Jean-Sébastien Lassonde Expert-réviseur Auditeur responsable Lausanne, le 30 avril 2014 Violaine Augustin-Moreau La version française du rapport annuel a fait l objet d une révision par l organe de révision. Par conséquent, c est à elle seule que se réfère le rapport abrégé de l organe de révision.