CORRECTION PARTIEL JUIN 2001

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1 CORRECTIO ARTIEL JUI 00 BAREME Exrcic ( point) Qution.. (totl point) - Eqution Qui Dmnd (0.5 point) - Commntir (0.5 point) : ( point i bon commntir clcul fux) Qution.b. (totl point) - Dmnd d trvil (0.5 point) - Equilibr plin mploi (0.5 point) - Etud du c d plin mploi (0.5 point) - Etud du c chômg (0.5 point) Qution.c. (totl 0.5 point) - Solution (0.5 point) Qution.. (totl.5 point) - nly économiqu + grphiqu (.5 point) - multiplictur ( point) Qution.b. (totl point) - nly économiqu + grphiqu (.5 point) - multiplictur (0.5 point) Qution.c. (totl.5 point) - nly économiqu ( point) - multiplictur (0.5 point) Qution 3. (totl.5 point) - FED : infltion mîtrié + récion ( point) - BCE (0.5 point)

2 Exrcic ( point bonu) Qution. (totl point) - Blnc commrcil décroint ou condition xplicit ur l élticité ( point) Qution. (totl point) - y (0.5 point) - r (0.5 point) Qution 3.. (totl point) - nly économiqu + grphiqu (.5 point) - multiplictur (0.5 point) Qution 3.b. (totl point) - nly économiqu + grphiqu (.5 point) - multiplictur (0.5 point) Qution 3.c. (totl point) - fft ttndu ( point) - «non pprécition» d l uro ( point) Qution.. (totl.5 point) - bi d l vrition nticipé + xpliction (.5 point) - bi d l vrition nticipé n xpliction ( point) Qution.b. (totl.5 point + bonu 0.5 point) - nly économiqu ( point) - «non pprécition» d l uro (0.5 point + bonu 0.5 point)

3 Exrcic : Qution. ( point) : A l équilibr ur l mrché du bin t d l monni : y 0. 8y θ + g + IS + r ( LM ) M 0. 6y + + r A l équilibr on obtint : M d g + M / y g θ + θ θ M r θ θ g Commntir : On vérifi qu l fonction d qui-dmnd d bin t un fonction décroint du nivu générl d prix. Conformémnt u modèl kynéin à prix fix (IS- LM), on vérifi qu l dmnd globl d bin y d t un fonction croint du nivu d l nci monétir réll M / t d dépn publiqu g. On vérifi ui qu l rvnu d équilibr à prix fix t un fonction décroint du tux d impoition θ. Bonu +0.5 point : L multiplictur à prix fix ocié ux d dépn publiqu g t ux nci monétir réll M / ont d fonction décroint d θ puiqu 0. 8( θ) déign l propnion mrginl d l conommtion pr rpport u rvnu nt d impôt. Efft multiplictur tc. Qution.b ( point) : Contruction d l courb d qui-offr d bin. L démrch générl t l uivnt : Etp : Détrmintion d l dmnd d trvil. L dmnd d trvil t iu d l mximition du profit d firm. L progrmm t l uivnt : mx Π y { } f ( ) ou: y A l équilibr, l productivité mrginl du trvil t égl u lir rél. d f '( ) On vérifi qu l dmnd d trvil t un fonction décroint du lir rél. Etp : Détrmintion d l équilibr lrin d plin-mploi. A l équilibr : d 6

4 On obtint lor l lir rél d plin mploi t l production d plin mploi : 6 6 f y Etp 3: Détrmintion du uil. Détrminon l uil d nivu générl d prix tl qu pour l lir nominl, l lir rél oit égl u lir rél d plin mploi. Donc pour un lir nominl, tout nivu générl d prix upériur ou égl à grntit l plin mploi. Etp : Contruction d l fonction d qui-offr. On doit lor ditingur dux c : r c :. Dn c c l lir rél t infériur u nivu d lir rél d plin mploi : Dè lor, l économi itu dn un itution d plin mploi t l offr d bin t indépndnt du nivu générl d prix, puiqu l offr d trvil t inéltiqu pr rpport u lir rél. Donc : 6 6 y y èm c :. Dn c c l lir rél t upériur u nivu d lir rél d plin mploi : Dè lor, l économi itu dn un itution d chômg involontir. our l nivu d lir nominl, l offr d trvil t upériur à l dmnd d trvil émnnt d firm. 6 d our détrminr l quntité ffctivmnt échngé ur l mrché du trvil, on ppliqu lor l règl du coté court : d d, min L nivu d l mploi t lor détrminé pr l dmnd d trvil. L offr ffctiv d bin t lor détrminé n fonction d l dmnd d trvil. f f y d Finlmnt, l fonction d qui-offr t défini pr prti d l fçon uivnt. 6 y

5 Qution.c (0.5 point) : A l équilibr générl, on obtint lor : g + M / θ d. y y g + M / θ. * D prè l réultt d l énoncé, l ul olution (poitiv) dmiibl t 3 * y. On trouv donc dn un itution d chômg. br y yd Qution. ( point) : Suppoon qu l gouvrnmnt décid d un bi miv d impôt ( d θ < 0, déplcmnt à droit d y d ), l rvnu diponibl d méng ugmnt, c qui ucit un hu d l conommtion réll. Si l on prt d un itution d équilibr, l dmnd globl d bin dvint lor upériur à l offr ffctiv (point A). Si l prix ont flxibl, il vont jutr d ort à concourir u rétblimnt d l équilibr. Dn notr c, l prix vont ugmntr. D un prt, l hu d prix v réduir l nci monétir réll, c qui v ngndrr un hu d tux d intérêt t un bi d invtimnt privé, t donc d l dmnd globl (déplcmnt l long d y d ), c qui tnd à rétblir l dééquilibr initil. D utr prt, l hu du nivu générl d prix conduit à un diminution du lir rél, c qui tnd à ugmntr l dmnd d trvil t donc l nivu d l mploi. L offr d bin ugmnt (déplcmnt l long d y ), c qui tnd à rétblir l dééquilibr initil. Au finl, l politiqu budgétir mi n œuvr ux Ett-Uni dvrit conduir à un ugmnttion du rvnu, d tux d intérêt t à un prion infltionnit. br E E0 A Multiplictur : A l équilibr : M g θ 3. d + θ M g + dθ ( + θ) M d

6 On n déduit d / dg t dy / dg : d dθ ( + θ) M / + 3. ( + θ) g + M / < 0 dy d < 0 dθ dθ Qution.b (.5 point) : Suppoon qu l Bnqu Cntrl prtiqu un politiqu monétir xpnionnit ( dm > 0, y d déplc vr l droit). A prix contnt, cl v induir un bi d tux d intérêt t donc un hu d invtimnt privé. L dmnd globl d bin dvindr lor upériur à l offr ffctiv (point A) c qui v provoqur un ugmnttion du nivu générl d prix qui v prmttr d rétblir l équilibr. En fft, d un prt, l hu d prix v réduir l nci monétir réll, c qui v ngndrr un hu d tux d intérêt t un bi d invtimnt privé, t donc d l dmnd globl, c qui tnd à rétblir l dééquilibr initil (déplcmnt l long d y d ). D utr prt, l hu du nivu générl d prix conduit à un diminution du lir rél, c qui tnd à ugmntr l dmnd d trvil t donc l nivu d l mploi. L offr d bin ugmnt (déplcmnt l long d y ), c qui tnd à rétblir l dééquilibr initil. Au finl, l politiqu monétir xpnionnit induit un ugmnttion du rvnu, un bi d tux d intérêt t un prion infltionnit. br E E0 A Algébriqumnt, on montr qu : d / dm M / θ > 0 dy dm d dm > 0 Qution.c (.5 point) : Si l Bnqu cntrl méricin déir tbilir l infltion, ll dvrit dn c contxt prtiqur un politiqu monétir rtrictiv (hu d tux d intérêt dirctur). En fft, tout cho égl pr illur, i M diminu, cl v induir un ugmnttion d tux d intérêt t donc un bi d invtimnt privé. L dmnd globl d bin dvindr lor infériur à l offr c qui v provoqur un bi du nivu générl d prix qui v prmttr d rétblir l équilibr. Si l Bnqu Cntrl méricin déir qu il n y it ucun vrition du nivu générl d prix, ll dvrit ini réduir l nci monétir réll d un montnt prmttnt d compnr xctmnt l hu d prix lié à l réduction d impôt. Algébriqumnt, on doit donc voir d 0 dy d 0

7 Si l on conidèr l fonction d dmnd : g + M / dm dy 0 dθ + ( + θ) + θ Il nuit : dm g + M > 0 dθ + θ 0 Qution 3 (.5 point) : Dn l txt propoé, Grnpn jutifi l rlâchmnt d l politiqu monétir (bi d tux d intérêt dirctur) pr dux rgumnt : d un prt l nticiption (l rticl dt d jnvir 00) d un poibl récion quoi frpprit l économi méricin t d utr prt l «mîtri d problèm d infltion». Aini, lon Grnpn, l pln d rlnc budgétir d. Buh n dvrit p crér d prion infltionnit trop fort étnt donné l contxt d récion dn lqul il t nnoncé (politiqu contr-cycliqu). Dè lor, un politiqu monétir xpnionnit dvrit prmttr d rlncr l rvnu u dlà d fft bénéfiqu d l politiqu ficl, n pour utnt qu l prion infltionnit d c dux politiqu économiqu n trduint pr un trop fort infltion. Au contrir, l point d vu d l BCE mt n vnt l rltif mintin d l ctivité ur l zon uro t l «dngr» infltionnit pour mintnir l ttu-quo n mtièr d politiqu monétir.

8 Exrcic : Qution ( point) : L blnc commrcil xprimé n trm rél écrit ou l form : xˆ ( y, y f,q) x( y f,q) z( y,q) q Compt tnu d hypothè, on obtint lor : y f xˆ ( y, y f,q) y q On vérifi imméditmnt qu l blnc commrcil n trm rél t un fonction décroint du tux d chng rél : xˆ ( y, y f,q ) y f 0. 0 q q L condition d Mrhll-Lrnr ont tifit, l fft volum dominnt l fft prix. Un déprécition d l monni ntionl conduit à un méliortion du old d l blnc commrcil. Qution ( point) : A l équilibr ur l mrché d bin, d l monni t d chng on l ytèm uivnt : y 0. 9 y y + g + 0 r + xˆ ( y, y f,q) 3 m 0. 5y 0. 5r < ( y, y,q) + ( r r + ) 0 xˆ f f On rmèn lor à un ytèm n y t r pr ubtitution du old d l blnc commrcil dn l éqution IS : ( r r f + ) 0. y 0 + g r r y m On obtint lor l olution uivnt : 0 + g ( rf ) + ( + ) m y g ( r f ) 0. 8m r. + On vérifi, conformémnt ux réultt du modèl d Mundll-Flming, qu l rvnu t l tux d intérêt d équilibr ont indépndnt du rvnu étrngr : c t l propriété d ioltion n chng flxibl. Qution 3.. ( point) : Suppoon qu l rvnu d Ett-Uni ugmnt ( dy f > 0, IS t B0 déplcnt à droit). Cl trduit lor pr un hu d xporttion uropénn, t donc un ugmnttion du rvnu uropén. L dmnd d monni pour motif d trnction ugmnt t n l bnc d vrition d l offr d monni, l tux d intérêt ugmntnt. L fft poitif ur l blnc commrcil d l hu du nivu d xporttion domin l fft négtif lié à l hu d importtion provoqué pr l méliortion du rvnu. rllèlmnt, l hu d tux d intérêt génèr un ntré d

9 cpitux dont l importnc dépnd du dgré d mobilité d cpitux. C dux évolution conduint ini à un méliortion du old d l blnc globl d pimnt t donc à l pprition d un xcédnt (point A, à guch d l courb B0). L dmnd d uro t lor plu fort qu l offr (dmnd xcédntir poitiv), donc l uro v pprécir (IS t B0 déplcnt à guch). Ctt pprécition v lor prmttr d rétblir l équilibr d l blnc globl d pimnt. En fft, i l condition d Mrhll Lrnr ont tifit, l pprécition d l uro v détériorr l old d l blnc commrcil, t c fint diminur l rvnu t l tux d intérêt. L bi du tux d intérêt v lor ucitr un orti d cpitux, qui conjointmnt à l détériortion du old d l blnc d cpitux, v conduir à un détériortion du old d l blnc globl d pimnt t rétblir l équilibr ur l 3 mrché. On montr lor, qu l hu initil du rvnu t totlmnt compné pr l bi induit pr l pprécition. L rvnu uropén (tout comm l tux d intérêt) t ini indépndnt d vrition du rvnu étrngr : c t l propriété d ioltion. L ul conéqunc t lor un pprécition d l uro. IS E0E A LM B0 Algébriqumnt : dy dy f dr dq q 0 0 > 0 dy f d y y f f Qution 3.b. ( point) : Suppoon qu l tux d intérêt d Ett-Uni bint ( dr f < 0, B0 déplc à droit). Cl trduit pr un ntré d cpitux t donc à l pprition d un xcédnt d l blnc globl d pimnt (point A, à guch d l courb B0). L dmnd d uro t lor plu fort qu l offr (dmnd xcédntir poitiv), donc l uro v pprécir (IS t B0 déplcnt à guch). Ctt pprécition v lor prmttr d rétblir l équilibr d l blnc globl d pimnt. En fft, i l condition d Mrhll Lrnr ont tifit, l pprécition d l uro v détériorr l old d l blnc commrcil, t c fint diminur l rvnu t l tux d intérêt. L bi du tux d intérêt v lor ucitr un orti d cpitux, qui conjointmnt à l détériortion du old d l blnc d cpitux, v conduir à un détériortion du old d l blnc globl d pimnt t rétblir l équilibr ur l 3 mrché. L bi d tux méricin conduit finlmnt à un diminution du rvnu t d tux d intérêt uropén, ini qu à un pprécition d l uro. On illutr ini l bnc d ioltion n mtièr finncièr n chng flxibl.

10 E0A B0 E LM IS Algébriqumnt on obtint ini : dy drf > 0. + dr dy f. + > 0 dq d y f. 7 q. + y f < 0 On vérifi qu plu l cpitux ont mobil, plu l bi du rvnu t d tux d intérêt r importnt : ( dy / dy f ) ( dr / dy f ) > Qution 3.c. (.5 point) : L politiqu monétir xpnionnit d l FED doit trduir pr un hu du rvnu t un bi d tux d intérêt méricin. Compt tnu d réultt précédnt, c dux vrition vont lor ngndrr un bi du rvnu, un bi d tux d intérêt dn l zon uro t un pprécition d l uro. Il mbl n fft qu l on pui ttndr un pprécition d l uro uit ux bi d tux d intérêt dirctur d l FED. Or l uro n jnvir, il t véré qu l uro n t p pprécié comm on pouvit l ttndr. Un d poibl fctur pouvnt xpliqur c phénomèn réid dn l ttnt pr l opértur d mrché d un bi d tux d l BCE, uit u rlâchmnt d l politiqu monétir méricin. Qution.. (.5 point) : Si l gnt nticipnt un lignmnt d l politiqu d l BCE ur cll d l FED dn l moi à vnir, cl ignifi qu l gnt nticipnt un ugmnttion futur d l offr d monni n Europ. ou von vu qu un politiqu conduiit à un déprécition d l uro. Donc l gnt nticipnt un nivu futur du cour d l uro plu fibl qu clui qu il urint nticipé il n vint p uppoé l mi n œuvr d un politiqu d lignmnt. Aini ctt hypothè trduit dn l modèl pr un bi d l vrition nticipé d chng. Qution.b. ( point) : Suppoon un bi d l vrition nticipé d chng. ( d < 0, B0 déplc à guch). Cl trduit pr un ugmnttion du rndmnt d titr étrngr t donc orti d cpitux t à l pprition d un déficit d l blnc globl d pimnt (point A, à droit d l courb B0). L dmnd d uro t lor plu fibl qu l offr (dmnd xcédntir poitiv), donc l uro v déprécir (IS t B0 déplcnt à droit). Ctt déprécition v lor prmttr d rétblir l équilibr d l blnc globl d pimnt. En fft, i l condition d Mrhll Lrnr ont tifit, l déprécition d l uro v méliorr l old d l blnc commrcil, t c fint ugmntr l rvnu t l tux d intérêt. L hu du tux d intérêt

11 v lor ucitr un ntré d cpitux, qui conjointmnt à l méliortion du old d l blnc d cpitux, v conduir à un méliortion du old d l blnc globl d pimnt t rétblir l équilibr ur l 3 mrché. L bi d l vrition nticipé d chng conduit finlmnt à un ugmnttion du rvnu t d tux d intérêt uropén, ini qu à un déprécition d l uro. Aini, l fit qu l opértur nticipnt un lignmnt d l politiqu d l BCE ur cll d l FED put vntullmnt xpliqur l «non» pprécition d l uro dn l contxt d l politiqu monétir mi œuvr ux Ett-Uni.