FINB BMO S&P 500 (ZSP/ZSP.U) (le «FNB»)
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- Georges Thibault
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1 RAPPORT SEMESTRIEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS FINB BMO S&P 500 (ZSP/ZSP.U) (le «FNB») Semestre clos le 30 juin 2017 (la «période») Gestionnaire : BMO Gestion d actifs inc. (le «gestionnaire» et «gestionnaire de portefeuille») Analyse du rendement du Fonds par la direction Résultats Comme le FNB est offert en deux catégories de parts, le rendement de chacune d elles est évalué en fonction d un indice de référence distinct. La catégorie de parts en dollars canadiens du FNB a enregistré un rendement de 5,39 % comparativement à 5,89 % pour l indice S&P 500 (CAD) (l «indice de référence en CAD). L écart de rendement entre la catégorie de parts en dollars canadiens du FNB et l indice de référence en CAD pour la période (-0,50 %) est attribuable au paiement des frais de gestion (-0,04 %) et à l incidence de la méthode par échantillonnage et d autres facteurs (-0,46 %), notamment des différences de synchronisation par rapport à l indice et la volatilité des marchés. La catégorie de parts en dollars américains du FNB a dégagé un rendement de 9,12 %, comparativement à 9,34 % pour l indice S&P 500 (USD) (l «indice de référence en USD). L écart de rendement entre la catégorie de parts en dollars américains du FNB et l indice de référence en USD pour la période (-0,22 %) est attribuable au paiement des frais de gestion (-0,04 %), et à l incidence de la méthode par échantillonnage et d autres facteurs (-0,18 %), notamment des différences de synchronisation par rapport à l indice et la volatilité des marchés. La variation de la valeur liquidative totale durant la période, de quelque M$ à environ M$, n a eu aucune incidence sur le rendement du FNB. Conjoncture Durant la période, les attentes à l égard de politiques favorables à la croissance par l administration du président Trump et le maintien de la forte croissance des bénéfices ont tiré le marché vers le haut. L indice S&P 500 et l indice Dow Jones Industrial Average Index ont tous deux augmenté d environ 9,3 % (en monnaie locale), tandis que l indice NASDAQ-100 Index, dont la pondération au secteur des technologies sensibles à la croissance est élevée, a augmenté pour s établir à plus de 14 % (en monnaie locale). L exposition du FNB dans les secteurs des technologies de l information et de la santé a le plus contribué à son rendement, tandis que le secteur de l énergie y a été défavorable. Les titres ayant le plus contribué au rendement sont ceux d Apple Inc., d Amazon.com Inc. et de Facebook Inc. Les titres ayant freiné le rendement sont ceux de General Electric, d Exxon Mobil Corp. et de Verizon Communications Inc. Pour ce qui est des parts cotées en CAD, l exposition du FNB en dollars américains a également freiné le rendement, car le dollar canadien s est apprécié par rapport au dollar américain pendant la période. Événements récents Le gestionnaire de portefeuille estime que les actions américaines devraient continuer d enregistrer de bons rendements en La réforme fiscale et les dépenses dans les infrastructures en faveur de la croissance du président Trump devraient stimuler l expansion de l économie américaine. Les actions américaines ont entamé 2017 sur une bonne lancée, reflétant ainsi l amélioration soutenue des conditions macroéconomiques et la croissance Le présent rapport semestriel de la direction sur le rendement du fonds contient des faits saillants financiers, mais ne contient pas les états financiers semestriels ou annuels complets du FNB. Si les états financiers semestriels ou annuels du FNB n accompagnent pas le présent rapport, vous pouvez en obtenir un exemplaire gratuitement, sur demande, en téléphonant au , en écrivant à BMO Gestion d actifs inc. au 250 Yonge Street, 7th Floor, Toronto (Ontario) M5B 2M8, ou en consultant notre site Internet à l adresse ou celui de SEDAR à l adresse Vous pouvez également communiquer avec nous par une de ces méthodes pour demander un exemplaire des politiques et des procédures de vote par procuration du FNB, du dossier de vote par procuration ou de l information trimestrielle sur le portefeuille. 209
2 économique lente, mais constante. Des facteurs qui pourraient influer sur les marchés boursiers seraient notamment la fréquence du relèvement des taux d intérêt par la Réserve fédérale américaine, ainsi que la variation du taux de chômage et du taux d inflation. Opérations avec des parties liées Le gestionnaire, une filiale indirecte entièrement détenue par la Banque de Montréal (BMO), est le gestionnaire de portefeuille, le fiduciaire et le promoteur du FNB. De temps à autre, le gestionnaire peut conclure, au nom du FNB, des transactions ou des accords avec ou mettant en cause d autres membres de BMO Groupe financier ou certaines autres personnes ou sociétés apparentées ou liées au gestionnaire (chacun étant une «partie liée»). Cette section a pour objectif de présenter une brève description des opérations entre le FNB et une partie liée. Courtier désigné Le gestionnaire a conclu une convention avec BMO Nesbitt Burns Inc., membre de son groupe, aux termes de laquelle celui-ci a accepté d agir à titre de courtier désigné pour la distribution des Fonds négociables en bourse BMO, dans les conditions normales de concurrence en vigueur dans le secteur des fonds négociables en bourse. Les principales conditions de la convention figurent dans le prospectus du FNB. Le gestionnaire a aussi conclu des conventions avec d autres courtiers importants du Canada pour agir en tant que courtiers dans le cadre de la création et du rachat des parts des Fonds négociables en bourse BMO. Frais de gestion Le gestionnaire est responsable de la gestion courante des activités et de l exploitation du FNB. Le gestionnaire surveille et évalue le rendement du FNB, assure la gestion du portefeuille et fournit certains services d administration requis par le FNB. En contrepartie de ses services, il touche des frais de gestion qui lui sont payés trimestriellement et qui sont calculés sur la valeur liquidative quotidienne du FNB, au taux annuel maximal indiqué dans le tableau ci-après. Commissions de courtage Le FNB verse à BMO Nesbitt Burns Inc., membre de son groupe, des commissions de courtage standard aux taux du marché pour l exécution d une partie de ses opérations. Les commissions de courtage imputées au FNB (excluant les frais de change et autres frais) durant les périodes s établissaient comme suit : Total des commissions de courtage $ Commissions de courtage versées à BMO Nesbitt Burns Inc. $ Faits saillants financiers Les tableaux suivants présentent les principales informations financières relatives au FNB et ont pour but de vous aider à comprendre les résultats financiers du FNB pour les périodes indiquées. Actif net par part du FNB 1) Parts cotées en CAD 30 juin ) Actif net à l ouverture de la période $ 33,07 31,17 26,36 21,64 15,64 15,00 liée aux activités Total des revenus $ 0,36 0,69 0,62 0,49 0,36 0,07 Total des charges 2) $ (0,07) (0,13) (0,14) (0,10) (0,03) Gains (pertes) réalisés pour la période $ 0,82 2,02 1,89 0,40 0,25 (0,04) Gains (pertes) latents pour la période $ 0,65 0,19 2,86 4,68 5,25 0,77 totale liée aux activités 3) $ 1,76 2,77 5,23 5,47 5,83 0,80 Distributions Revenus (hors dividendes) $ 0,00 Dividendes $ 0,28 0,59 0,57 0,38 0,26 0,01 Gains en capital $ 0,08 0,00 Remboursement de capital $ 0,01 0,02 0,02 0,01 0,07 Distributions annuelles totales 4) $ 0,29 0,61 0,67 0,39 0,33 0,01 Actif net à la clôture de la période $ 34,57 33,07 31,17 26,36 21,64 15,64 Taux annuel maximal Symbole des frais de gestion % ZSP 0,08 ZSP.U 0,08 210
3 Parts cotées en USD 30 juin ) Actif net à l ouverture de la période $ 24,71 22,61 22,77 20,46 15,82 15,00 liée aux activités Total des revenus $ 0,27 0,52 0,47 0,45 0,37 0,04 Total des charges 2) $ (0,02) (0,08) (0,09) (0,09) (0,03) Gains (pertes) réalisés pour la période $ 0,58 1,53 1,52 0,36 0,12 0,04 Gains (pertes) latents pour la période $ 0,25 (0,03) 2,17 4,08 5,66 0,32 totale liée aux activités 3) $ 1,08 1,94 4,07 4,80 6,12 0,40 Distributions Revenus (hors dividendes) $ 0,00 Dividendes $ 0,21 0,45 0,40 0,37 0,30 Gains en capital $ 0,05 0,03 Remboursement de capital $ 0,01 0,02 0,02 0,01 0,02 0,02 Distributions annuelles totales 4) $ 0,22 0,47 0,47 0,41 0,32 0,02 Actif net à la clôture de la période $ 26,75 24,71 22,61 22,77 20,46 15,82 Parts institutionnelles 30 juin ) Actif net à l ouverture de la période $ 34,77 32,00 26,63 21,55 liée aux activités Total des revenus $ 0,36 0,65 0,49 0,33 Total des charges $ (0,02) (0,00) Gains (pertes) réalisés pour la période $ 0,86 2,10 1,93 0,37 Gains (pertes) latents pour la période $ 0,59 0,02 2,97 4,38 totale liée aux activités 3) $ 1,81 2,77 5,37 5,08 Distributions Revenus (hors dividendes) $ Dividendes $ Gains en capital $ Remboursement de capital $ Distributions annuelles totales 4) $ Actif net à la clôture de la période $ 36,58 34,77 32,00 26,63 * Les sommes sont exprimées en dollars américains. 1) Ces informations sont tirées des états financiers non audités et audités du FNB. L information financière présentée pour les périodes closes le 30 juin 2017, le 31 décembre 2016, le 31 décembre 2015, le 31 décembre 2014 et le 31 décembre 2013 est tirée des états financiers établis selon les IFRS. L information des exercices antérieurs au 1 er janvier 2013 est tirée des états financiers des périodes précédentes préparés conformément aux PCGR du Canada. 2) Avant 2013, les retenues d impôts n étaient pas incluses dans les charges, car elles étaient comptabilisées dans les revenus. 3) L actif net et les distributions sont fonction du nombre réel de parts en circulation au moment considéré. L augmentation ou la diminution liée aux activités est fonction du nombre moyen pondéré de parts en circulation au cours de la période. Ce tableau ne doit pas être interprété comme un rapprochement de l actif net par part à l ouverture et à la clôture de la période. 4) Les distributions ont été versées en espèces ou réinvesties dans des parts additionnelles du FNB, ou les deux. La répartition du revenu, des dividendes, des gains en capital et du remboursement de capital au titre de distributions se fonde sur les estimations du gestionnaire établies au 30 juin de la période indiquée, soit la fin du semestre du FNB. Toutefois, la répartition réelle des distributions est déterminée le 15 décembre, soit à la fin de l année d imposition du FNB. Par conséquent, cette répartition réelle du revenu, des dividendes, des gains en capital et du remboursement de capital peut être différente de ces estimations. 5) Les données de cette colonne concernent la période du 1 er novembre 2012 (date d entrée en activité du FNB) au 31 décembre ) Les données de cette colonne concernent la période du 10 février 2014 (date d entrée en activité du FNB) au 31 décembre Ratios et données supplémentaires Parts cotées en CAD 30 juin ) Valeur liquidative totale (en milliers) 1) $ Nombre de parts en circulation (en milliers) 1) Ratio des frais de gestion 2) % 0,09 0,10 0,11 0,13 0,17 0,17 Ratio des frais de gestion avant renonciations ou prises en charge 2) % 0,09 0,10 0,11 0,13 0,17 0,17 Ratio des frais d opérations 3) % 0,00 0,00 0,00 0,00 Taux de rotation des titres en portefeuille 4) % 10,88 31,90 26,07 26,24 51,55 0,35 Valeur liquidative par part $ 34,57 33,07 31,17 26,36 21,64 15,64 Cours de clôture $ 34,58 33,11 31,19 26,36 21,66 15,51 Parts cotées en USD 30 juin ) Valeur liquidative totale (en milliers) 1) $ Nombre de parts en circulation (en milliers) 1) Ratio des frais de gestion 2) % 0,09 0,10 0,11 0,13 0,17 0,17 Ratio des frais de gestion avant renonciations ou prises en charge 2) % 0,09 0,10 0,11 0,13 0,17 0,17 Ratio des frais d opérations 3) % 0,00 0,00 0,00 0,00 Taux de rotation des titres en portefeuille 4) % 10,88 31,90 26,07 26,24 51,55 0,35 Valeur liquidative par part $ 26,75 24,71 22,61 22,77 20,46 15,82 Cours de clôture $ 26,77 24,76 22,90 23,00 20,46 15,78 Parts institutionnelles 30 juin ) Valeur liquidative totale (en milliers) 1) $ Nombre de parts en circulation (en milliers) 1) Ratio des frais de gestion* % * * * * Ratio des frais de gestion avant renonciations ou prises en charge* % * * * * Ratio des frais d opérations 3) % 0,00 0,00 0,00 0,00 Taux de rotation des titres en portefeuille 4) % 10,88 31,90 26,07 26,24 Valeur liquidative par part $ 36,58 34,77 32,00 26,63 * Les frais de gestion, négociés avec l investisseur, sont versés directement au gestionnaire. * Les sommes sont exprimées en dollars américains. 1) Données au 30 juin ou au 31 décembre de la période indiquée, le cas échéant. 2) Le ratio des frais de gestion est établi d après le total des charges (hors commissions et autres coûts de transactions du portefeuille) de la période indiquée; il est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période. 3) Le ratio des frais d opérations représente le total des commissions et autres coûts de transactions du portefeuille et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période. Pour les périodes closes le 31 décembre 2013 et le 31 décembre 2012, aucune commission ni aucun coût de transactions n a été engagé par le FNB. Par conséquent, le ratio des frais d opérations pour ces périodes a été nul. 4) Le taux de rotation des titres en portefeuille du FNB montre dans quelle mesure le gestionnaire de portefeuille gère activement ses placements. Un taux de rotation des titres en portefeuille de 100 % signifie que le FNB achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de l exercice. Plus le taux de rotation des titres en portefeuille au cours d un exercice est élevé, plus les frais d opérations à payer par le FNB sont élevés au cours de l exercice et plus la probabilité qu un investisseur touche des gains en capital imposables au cours de l exercice est grande. Il n y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d un FNB. 5) Les données de cette colonne concernent la période du 1 er novembre 2012 (date d entrée en activité du FNB) au 31 décembre ) Les données de cette colonne concernent la période du 10 février 2014 (date d entrée en activité du FNB) au 31 décembre 2014.
4 Rendement passé Les données sur le rendement du FNB supposent que toutes les distributions effectuées par le FNB au cours des périodes indiquées ont servi à acheter des parts additionnelles du FNB et elles sont fondées sur la valeur liquidative du FNB. Les données sur le rendement ne tiennent pas compte des frais d acquisition, de rachat, de placement ou d autres frais facultatifs qui auraient réduit le rendement, le cas échéant. Il convient de noter que le rendement passé du FNB n est pas une garantie de son rendement futur. Le 1 er mai 2014, le FNB a réduit ses frais de gestion annuels maximaux de 0,15 % à 0,10 %. Le 22 juin 2016, le FNB a réduit ses frais de gestion annuels maximaux de 0,10 % à 0,08 %. Ces modifications auraient pu avoir une incidence sur le rendement du FNB, si elles avaient été en vigueur tout au long des périodes d évaluation présentées. Sommaire du portefeuille Au 30 juin 2017 Répartition du portefeuille % de la valeur liquidative Technologies de l information ,3 Santé ,5 Finance ,5 Consommation discrétionnaire ,2 Industries ,2 Consommation de base ,1 Énergie ,0 Services aux collectivités ,2 Immobilier ,9 Matériaux ,8 Services de télécommunication ,2 Trésorerie/créances/dettes ,1 Répartition totale du portefeuille 100,0 Rendements annuels Les graphiques ci-après présentent le rendement du FNB pour chacun des exercices indiqués. Ils indiquent, en pourcentage, la variation à la hausse ou à la baisse, au dernier jour de chaque exercice, d un placement effectué le premier jour de l exercice. Parts cotées en CAD 42 % 21 % 0 % -21 % -42 % 4,33 40,77 23,75 20,21 8,19 5, ) ) Parts cotées en USD 42 % 21 % 0 % -21 % -42 % 31,65 5,56 13,23 0,96 11,50 9, ) ) Parts institutionnelles 42 % 21 % 0 % -21 % -42 % 24,22 1) Rendement du 14 novembre 2012 au 31 décembre ) Rendement du 3 janvier 2014 au 31 décembre ) Semestre clos le 30 juin ,54 8,66 5, ) ) 212
5 % de la valeur 25 principaux titres en portefeuille liquidative Apple Inc ,6 Alphabet Inc ,6 Microsoft Corporation ,6 Amazon.com, Inc ,9 Facebook, Inc ,7 Johnson & Johnson ,7 Exxon Mobil Corporation ,6 JPMorgan Chase & Co ,6 Berkshire Hathaway Inc., catégorie B ,6 Wells Fargo & Company ,2 Bank of America Corporation ,2 General Electric Company ,1 AT&T Inc ,1 Procter & Gamble Company, The ,1 Pfizer Inc ,0 Chevron Corporation ,0 Comcast Corporation, catégorie A ,9 Citigroup Inc ,9 Home Depot, Inc., The ,9 Verizon Communications Inc ,9 Philip Morris International Inc ,9 UnitedHealth Group Incorporated ,9 Merck & Co., Inc ,8 Visa Inc., catégorie A ,8 Coca-Cola Company, The ,8 Principaux titres en pourcentage de la valeur liquidative totale 34,4 Valeur liquidative totale $ Le sommaire du portefeuille peut changer en raison des opérations effectuées en permanence par le FNB. Une mise à jour est disponible tous les trimestres. 213
6 Le présent document peut contenir des déclarations prospectives portant sur des événements futurs, résultats, circonstances, rendements ou attentes qui ne correspondent pas à des faits historiques, mais plutôt à nos opinions sur des événements futurs. Par leur nature, les déclarations prospectives nous demandent de formuler des hypothèses et comportent des incertitudes et des risques inhérents. Il existe un risque important que les prédictions et autres déclarations prospectives se révèlent inexactes. Nous avertissons les lecteurs du présent document de ne pas se fier indûment à nos déclarations prospectives, car un certain nombre de facteurs pourraient entraîner un écart important entre les résultats, conditions, actions ou événements réels futurs et les objectifs, attentes, estimations ou intentions exprimés ou implicites dans les déclarations prospectives. Il pourrait y avoir un écart important entre les résultats réels et les attentes de la direction, telles qu elles sont formulées dans ces déclarations prospectives, pour diverses raisons, parmi lesquelles les conditions du marché et de l économie en général, les taux d intérêt, l évolution de la réglementation et de la législation, les effets de la concurrence dans les secteurs géographiques et commerciaux où le FNB peut investir et les risques décrits en détail, de temps à autre, dans le prospectus des FNB. Nous avertissons les lecteurs que la liste de facteurs qui précède n est pas exhaustive et que, lorsqu ils s appuient sur des déclarations prospectives pour prendre des décisions concernant un placement dans le FNB, les investisseurs et autres personnes doivent examiner attentivement ces facteurs, ainsi que les autres incertitudes et événements possibles, et tenir compte de l incertitude inhérente aux déclarations prospectives. Étant donné l incidence possible de ces facteurs, BMO Gestion d actifs inc. ne s engage pas et décline expressément toute intention ou obligation de mettre à jour ou de réviser des déclarations prospectives, que ce soit par suite de nouveaux renseignements, d événements futurs ou d autres circonstances, sauf si la loi applicable l y oblige. Les Fonds négociables en bourse BMO sont gérés et administrés par BMO Gestion d actifs inc., société de gestion de fonds d investissement et de gestion de portefeuille et entité juridique distincte de la Banque de Montréal. MD «BMO (le médaillon contenant le M souligné)» est une marque de commerce déposée de la Banque de Montréal. S&P 500 est une marque de commerce déposée de Standard & Poor s Financial Services LLC («S&P»). S&P Dow Jones Indices LLC est autorisée à utiliser cette marque aux termes d une licence, de même que le gestionnaire à l égard du FNB. Les catégories en dollars canadiens et en dollars américains de l indice S&P 500 sont des produits de S&P Dow Jones Indices LLC, et le gestionnaire est autorisé à les utiliser à l égard du FNB aux termes d une licence. S&P Dow Jones Indices LLC, S&P et les sociétés de leurs groupes respectifs ne parrainent pas le FNB, ne l appuient pas, n en vendent pas les parts et n en font pas la promotion, et, par ailleurs, ne font aucune déclaration quant au caractère opportun d effectuer des opérations sur le FNB ou des placements dans celui-ci. Pour de plus amples renseignements, appelez au
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