Augmentation de capital 4ème trimestre 2006 Note technique d accompagnement du communiqué de presse du 5 octobre 2006

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1 Augmentation de capital 4ème trimestre 2006 Note technique d accompagnement du communiqué de presse du 5 octobre 2006

2 AVERTISSEMENT Ce document ne constitue pas une offre ou une sollicitation d'acheter ou de souscrire des valeurs mobilières. Un projet de prospectus sera déposé auprès de la Commission bancaire, financière et des assurances. Toute décision d'investissement relative aux valeurs mobilières auxquelles ce communiqué fait référence doit être fondée sur un examen exhaustif du prospectus. Les valeurs mobilières auxquelles ce communiqué fait référence n'ont fait l'objet d'aucune demande d'approbation dans une autre juridiction que la Belgique. Ce communiqué ne peut être diffusé dans d'autres juridictions où l'offre de valeurs mobilières est soumise à une autorisation préalable 2

3 Explication sur le nombre de titres offerts Chiffres en EUR Nbre maximum prix maximum fonds maximum d'actions par action levés Tranche , ,00 Tranche , ,70 Option de surallocation , ,40 Total (maximum) ,10 3

4 Tranche 1 Explication sur les conditions Offerte aux actionnaires existants, avec droit de préférence (DPS) SOPAL, ESINDUS, RWallonne renoncent à exercer/céder leurs DPS Compensation de l effet dilutif de l augmentation de capital du 13 juin actions existantes permettent de souscrire à 3 nouvelles actions Prix de souscription: P1= prix de référence* 7,44 ; maximum 14 Tranche 2 Offerte à tous (y compris nouveaux investisseurs) Droit d allocation prioritaire aux actions existantes avant le 13 juin 2005 dans le ratio de 1 pour 8 Prix: P2= prix de référence* - 25%; maximum 17,10 ; P1 < P2 Option de surallocation Possibilité d offrir jusqu à 15% de nouvelles actions en plus, au prix P2 * Prix de référence = cours moyen du dernier jour de bourse précédant le début de la période de souscription 4

5 Calcul de la valeur théorique du DPS pour l actionnaire minoritaire Valeur théorique d une action après augmentation de capital *: Coût de souscription à 1 action nouvelle: Ecart = 21,47 / action («post money») 14,00 / action 7,47 / action Valeur par DPS (1,5 action nouvelle / action existante) x 1,5 = 11,21 / droit Le même calcul sur base d un prix de souscription de 4,10 / action sur base d un prix de référence de 11,54 (moyenne cours de bourse Q2 2006) donne une valeur par DPS de 9,81 * En prenant comme prix de référence 22,50 /action, observé le 28 septembre

6 16 Historique de la valeur théorique du DPS 14 Valeur théorique moyenne du DPS sur le second trimestre 2006 (9,81 ) Valeur théorique moyenne du DPS sur la période du 13/6/05 au 30/09/05 Valeur théorique DPS Cours de Bourse juin juin-05 7-juil juil août août août-05 9-sept sept oct oct nov nov nov déc déc janv janv févr févr mars mars mars-06 7-avr avr mai mai mai juin juin-06 par action Valeur théorique du DPS observée au second trimestre 2006 de 9,81 retenue comme MINIMUM pour la tranche 1

7 Prix de souscription et valeur théorique du DPS en fonction du cours de référence Valeur théorique du DPS AU MINIMUM 9,81 Valeur théorique du DPS NON plafonnée Prix de souscription plafonné à 14 Valeur au 5 octobre ,99 par action 10 8 Prix de souscription avec DPS Valeur théorique du DPS Cours de référence ( par action) Les conditions de l opération garantissent un avantage MINIMUM aux actionnaires minoritaires de 9,81 par action 7

8 Conclusion Les conditions de la Tranche 1 comporteront pour les actionnaires minoritaires un avantage patrimonial supérieur ou au moins égal à celui qui aurait résulté de la réalisation de cette augmentation de capital dans le courant du second trimestre 2006 Sur base du cours de 23,85 du 5 octobre 2006 premier fixing: Valeur théorique du DPS: 12,99 Soit +32% par rapport à Q2 2006! 8

9 Detail du calcul de la valeur du DPS pour l actionnaire minoritaire sur la base du 28 septembre 2006 Calcul de la valeur théorique des actions après augmentation de capital Avant: actions à 22,50 = 132,2 M Augmentation de capital: actions à 14 = 11,3 M Après opération: (132, 2 M + 11,3 M)/ actions = 21,47 /action Valeur théorique 3 actions nouvelles après l opération: 3 x 21,47 = 64,41 Coût de souscription aux trois actions nouvelles: Souscription à 3 actions nouvelles x 14 = 42,00 Ecart = valeur des 2 DPS Valeur par droit = 0,5 x (64,41 42,00) = 11,21 / droit Le même calcul sur base d un prix de souscription de 4,10 / action et prix de référence de 11,54 (moyenne cours de bourse Q2 2006) donne une valeur par DPS de 9,81 9