|
|
- Marie-Dominique Henry
- il y a 5 ans
- Total affichages :
Transcription
1 Page 1 sur 5 Comment réformer la finance? Le débat Pérol-Giraud Par Guillaume Maujean, Dominique Seux et François Vidal 23/09 06:00 Nicolas Guerbe pour «Les Echos» Vous avez accepté ce débat entre un patron de grande banque et un économiste critique François Pérol : Pour commencer avec le sourire, je peux dire que ce n'est pas très simple pour moi puisque Gaël Giraud écrit dans son dernier livre que les banquiers cachent toujours la vérité! Dirigeant du groupe BPCE depuis quatre ans, je voudrais simplement dire que nous avons fondé notre redressement sur la vérité, à nos clients, à nos investisseurs et à nos collaborateurs. Gaël Giraud : Ce n'est pas, à mes yeux, une question de malhonnêteté individuelle. J'explique dans l'«illusion financière» qu'une banque ne peut fonctionner que si elle a la confiance de ses déposants. Sauf à être candidate au suicide, elle ne peut jamais dire publiquement qu'elle va mal. Nous ne devrions donc jamais rendre nos institutions dépendantes de la parole publique des banques, comme ce fut le cas pour le Libor.
2 Page 2 sur 5 Cinq ans après la chute de Lehman, le système financier est-il réparé? G. G. : Il ne l'est pas, tout le monde est d'accord là-dessus, y compris Marc Carney, le président du Comité de stabilité financière au G20. Il y a eu des avancées, mais elles ne sont pas suffisantes. Où a-t-on progressé? Sur la régulation d'un certain nombre de marchés, comme les marchés de dérivés échangés de gré à gré sur les matières premières. Des chambres de compensation ont été imposées, ou vont l'être. Mais le «shadow banking» et le trading haute fréquence se sont considérablement développés. Les normes comptables internationales IAS, contre lesquelles les banques françaises se sont battues avec raison, n'ont pas été réécrites. L'idée selon laquelle une bonne régulation doit être contracyclique n'a pas encore porté tous ses fruits, loin s'en faut. Tandis que la question du «too big to fail» n'est pas réglée. Il y a davantage de géants bancaires qu'en 2007, et les finances publiques sont en plus mauvaise posture pour voler au secours d'une banque. Sur ce point, il y a donc régression. F. P. : Je suis d'accord pour dire que des progrès ont été faits mais qu'il y a encore du chemin. Mais, au total, mon jugement est plus optimiste que le vôtre : les progrès ont été immenses sur la régulation des banques, avec l'exigence de renforcement des fonds propres - 70 % de plus en quatre ans pour BPCE, cela fait 17 milliards d'euros de fonds propres durs en plus. Comme, parallèlement, nous avons réduit le profil de risque de la banque, notre solvabilité a doublé. S'agissant de la liquidité, c'est la même chose : les principes sont posés et les banques ont commencé à améliorer leur structure de bilan. Gaël Giraud met en avant les risques sur les marchés financiers F. P. : Il a raison. La régulation des marchés a moins progressé, de même que celle du «shadow banking». Au passage, je voudrais dire, comme Gaël Giraud, que le banquier que je suis ne comprends toujours pas l'intérêt du trading haute fréquence. Je veux faire surtout une réflexion plus générale, macro-économique. Nous sommes aujourd'hui en terre inconnue quant aux conséquences de la création monétaire massive réalisée par les banques centrales pour lutter contre la crise depuis Les prochaines crises sont probablement en germe, conséquences inattendues et non souhaitées d'une injection de liquidité - sans inflation - qui est sans précédent dans l'histoire économique. Gaël Giraud, une nouvelle crise financière est-elle possible ou probable? D'où viendraitelle? G. G. : Soyons clairs : la remontée des Bourses mondiales ne signifie pas que l'économie mondiale va mieux. Une nouvelle bulle est simplement en train de gonfler, sans lien avec l'économie réelle. Il y aura un prochain krach, c'est malheureusement certain, la seule chose que l'on ignore est le lieu et le moment exact. Je crois également que le secteur bancaire français est loin d'être tiré d'affaire. Nos quatre premières banques sont trop grosses, trop interconnectées et elles manquent de liquidités, comme le confirment les récents travaux du prix Nobel Robert F. Engle. F. P. : Je ne suis, bien sûr, pas d'accord sur la situation des banques françaises. Je ne crois pas qu'à l'occasion de l'audit à réaliser par la Banque centrale européenne sur toutes les banques placées sous sa supervision d'ici à octobre 2014, les mauvaises surprises viendront de France Les banques françaises ont amélioré leur situation de solvabilité et de liquidité, elles ont diminué la taille de leur bilan, arrêté ou beaucoup réduit leurs activités les plus risquées. Elles vont poursuivre cet énorme effort de transformation de leur modèle pour l'adapter à la nouvelle régulation. Un de leur grand défi est qu'elles sont suremployées : elles distribuent davantage de crédit qu'elles n'ont de dépôts à cause de la façon dont la collecte d'épargne est structurée en France, avec une forte présence de l'épargne réglementée et de l'assurance-vie. Pour faire face à ce défi, elles devront céder au marché une partie de leurs crédits. Cela veut dire qu'il faut poursuivre le
3 Page 3 sur 5 développement déjà entamé du marché obligataire en Europe et relancer la titrisation, notamment sur les crédits hypothécaires. Mais une titrisation propre, régulée et professionnelle - telle qu'elle a toujours été pratiquée en France, à une échelle aujourd'hui trop modeste. G. G. : Depuis 2008, la démonstration a été faite que la titrisation ne permet pas la diversification des risques. Tant que la corrélation des risques de défaut entre les différents émetteurs de dette ne peut pas être calculée, un «paquet» de dettes (CDO, etc.) restera un instrument potentiellement dangereux. Gaël Giraud, vous avez été très critique sur la loi bancaire française. Pour quelle raison? G.G. : Je ne vois pas bien à quoi va servir cette loi. Les banques françaises reconnaissent d'elles-mêmes qu'elle ne touchera que 1 ou 2 % maximum de leur activité. Je regrette qu'on ne soit pas allé plus loin dans la séparation des banques, entre activités de créditdépôt et activités de marché. Aucun élément ne montre que le modèle de banque universelle est supérieur aux autres. Pourquoi les banques françaises y tiennent tant? Parce que la garantie implicite de l'etat dont elles bénéficient pour leur banque de dépôt rejaillit sur leur banque de marché, et leur permet d'emprunter moins cher. Le bénéfice a été mesuré. Cela représente une subvention cachée de 40 milliards d'euros pour les banques françaises. F. P. : Ce chiffre est inexact. Il date de 2010 et il a été calculé selon une méthodologie contestable. G. G. : Il faudrait démontrer que cette subvention a diminué depuis lors. Surtout, pourquoi ne pas engager un débat de fond sur ce qu'est une banque? Une banque n'a rien à voir avec un «hedge fund». Alors que ce dernier n'est qu'un intermédiaire, une banque crée de la monnaie en distribuant des crédits au-delà de ses dépôts. Quand elle fait bien son métier, cette création monétaire n'est pas inflationniste. C'est la raison pour laquelle les banques françaises doivent pouvoir, selon moi, jouer un rôle essentiel ; par exemple, dans la proposition de financement de la transition écologique formulée par le comité pour le Débat national sur la transition énergétique : avec un appui bien dimensionné de l'etat, elles peuvent fournir les crédits longs, à bas taux, nécessaires à la rénovation thermique des bâtiments publics en France. F. P. : La position du groupe BPCE sur ce sujet est connue : nous sommes favorables à l'interdiction des activités de marché pour compte propre. Nous en avons fait un élément clef de notre stratégie depuis Nous pensons en effet que ce n'est pas notre métier d'utiliser les ressources de nos clients ou des marchés à des fins spéculatives. Mais couper les banques en deux n'est pas la solution. Les activités de marché ne créent pas de risques supplémentaires dans le système financier lorsqu'elles sont dédiées aux clients, correctement encadrées et dirigées. De toute façon, ce débat ne peut être tranché que par le marché dominant : tant que les Etats-Unis n'avanceront pas sur cette question, le reste du monde n'a aucun intérêt à bouger. Cela fragiliserait le financement de l'économie française que de bouger seul. Les banques françaises feraient une énorme erreur si elles étaient les seules à se scinder en deux et à revenir aux années Comme l'europe ferait une énorme erreur si elle était la seule à imposer à ses banques une taxe sur les transactions financières. La question de la rémunération des traders est-elle réglée? G. G. : Cette question, souvent mise en avant pour expliquer les excès de la finance, est secondaire à mes yeux. Elle est très loin dans l'ordre des réformes prioritaires. Ce n'est pas le plafonnement, par ailleurs nécessaire, des bonus des traders qui rendra le système plus sûr.
4 Page 4 sur 5 F. P. : Je suis d'accord. Ces nouvelles règles ne vont pas changer la face du monde. Mais il était indispensable de les mettre en place. Il fallait mettre un terme à des pratiques qui incitaient les opérateurs de marché à une prise de risque inconsidérée. Pour autant, je voudrais souligner qu'il y a plusieurs mondes dans la finance et les rémunérations en France ou en Europe n'ont pas grand-chose à voir avec celles en vigueur à Wall Street et aujourd'hui en Asie. G. G. : Concernant la finance française, je pense qu'il serait plus important de couper les connexions qui existent entre la haute fonction publique et la haute finance. Ces liens peuvent conduire à un certain défaut de supervision si l'on n'y prend pas garde. F. P. : En France, il existe évidemment des passerelles entre ces deux univers, et c'est normal et à mon avis souhaitable. Mais on est très loin du risque de «capture du régulateur» que l'on a pu constater dans le monde anglo-saxon au milieu des années Faut-il punir pénalement les banquiers quand ils ont failli? F. P. : L'arsenal juridique français contient déjà de nombreuses armes pour punir les dirigeants d'entreprise qui ont commis des fautes dans la gestion de leur entreprise. Je ne vois pas pourquoi il faudrait créer un régime spécifique pour les banquiers dans un droit de la faillite qui, en France, ne fait pas une large place aux sanctions pénales. D'autant qu'il existe déjà de nombreuses règles qui leur sont propres. Guillaume Maujean, Dominique Seux et François Vidal François Pérol est président du directoire du groupe BPCE (Banque Populaire Caisse d'epargne) et président de sa filiale Natixis. De 2007 à 2009, il était secrétaire général adjoint de l'elysée sous la présidence de Nicolas Sarkozy. Il était auparavant banquier d'affaires et associé-gérant de la banque Rothschild & Cie. Gaël Giraud est jésuite, directeur de recherche au CNRS, membre du Centre d'économie de la Sorbonne, du Labex Refi (Régulation financière) et de l'ecole d'économie de Paris. Il a publié en 2013 «Illusion financière», aux éditions de l'atelier. Il a dirigé avec Cécile Renouard, en 2009, l'ouvrage «20 propositions pour réformer le capitalisme», aux éditions Flammarion. Écrit par Guillaume MAUJEAN Rédacteur en chef "Finance et Marchés" Écrit par Dominique SEUX Directeur délégué de la rédaction
5 Page 5 sur 5 iphone vendu à 17! Des clients français obtiennent 80% de réduction grâce à une astuce extraordinaire Nouvelle Dacia Sandero Découvrez Nouvelle Dacia Sandero à partir de (conditions sur site). Mettez une alarme! Les alarmes feront fuir 9/10eme des cambrioleurs! Publicité Tous droits réservés - Les Echos 2013
Réduire l effet de levier des banques, un impact néfaste sur notre économie? (2/2)
Réduire l effet de levier des banques, un impact néfaste sur notre économie? (2/2) Une précédente analyse 1 a introduit le concept d'effet de levier, procédé visant à s'endetter pour chercher à accroître
Projet de loi de régulation et de séparation des activités bancaires Intervention générale
Nom du sénateur Eric Bocquet Groupe Communiste Républicain Citoyen Sénateur du Nord Paris, le 19 mars 2013 Projet de loi de régulation et de séparation des activités bancaires Intervention générale Monsieur
Paris Europlace Forum financier international 20 avril 2015 «FAVORISER LA CROISSANCE ÉCONOMIQUE EN EUROPE»
Paris Europlace Forum financier international 20 avril 2015 «FAVORISER LA CROISSANCE ÉCONOMIQUE EN EUROPE» Table ronde 3 : Revue de la stabilité financière de la Banque de France «Financement de l économie
INTERROGATION ECRITE N 3 PFEG INTERROGATION ECRITE N 3 PFEG
Q1 - Quelle est la différence entre une banque de détail et une banque de gros ou universelle? Une banque de détail reçoit des dépôts de ses clients et leur accorde des crédits. Elle se limite aux métiers
Réformes européennes et stabilité financière
Réformes européennes et stabilité financière 3/04/2012 Martin MERLIN Chef d'unité DG Marché intérieur et services Causes de la crise financière de 2007-2008 Déséquilibres macro-économiques Lacunes réglementaires
Évaluation de l'utilité sociale des banques européennes: un "stress-test" éthique des Verts européens Données mises à jour
DOSSIER DE PRÉSENTATION 27 octobre 2014 Les 7 péchés capitaux des banques Évaluation de l'utilité sociale des banques européennes: un "stress-test" éthique des Verts européens Données mises à jour Deux
La réforme bancaire de 2013 analyse et insuffisances
La réforme bancaire de 2013 analyse et insuffisances Jean François Goux 20 Avril 2013 I A quoi servent les banques? Intro : les différentes catégories actuelles de banques 1) les rôles fondamentaux A le
Chapitre X : Monnaie et financement de l'économie
Chapitre X : Monnaie et financement de l'économie I. Le financement de l'économie Financement = fait d'apporter des fonds à un individu, une entreprise, ou à soi-même. A) Les différents types de financement
WS32 Institutions du secteur financier
WS32 Institutions du secteur financier Session 1 La vision chinoise Modernisation du système financier chinois : fusion de différentes activités bancaires et financières, accès des ménages au marché des
Le système bancaire parallèle : vers plus de transparence?
Le système bancaire parallèle : vers plus de transparence? CNIS, commission Système financier et financement de l'économie Jeudi 25 septembre 2014 Omar Birouk DGS-Banque de France Yamina Tadjeddine EconomiX,
Une épargne toujours importante, objectif prioritaire pour les collectivités locales
Une épargne toujours importante, objectif prioritaire pour les collectivités locales Depuis maintenant plusieurs années, les collectivités locales s'efforcent d'augmenter leur épargne afin d'autofinancer
Risques Financiers Réforme de Bâle II Crise du Subprime Séminaire Master FAB N. Roucoux P. Bizet
Risques Financiers Réforme de Bâle II Crise du Subprime Séminaire Master FAB N. Roucoux P. Bizet 1 Jeudi 25 Octobre 2007 Crises financières et Risques Bancaires Réforme de Bâle II I. Définitions des risques
Le point sur... La réglementation des marchés. 3 ème. Informations fournies par le ministère fédéral des Finances
Version de : avril 2013 Le point sur... Informations fournies par le ministère fédéral des Finances La réglementation des marchés financiers Sur la voie de l Union de la stabilité 3 ème 1 2 4 volet Editorial
COMMENT LA PENSION DE RETRAITE EST-ELLE CALCULÉE ACTUELLEMENT?
Introduction : Le 17 décembre 2002, la Commission européenne a adopté un «rapport d'évaluation des stratégies nationales en matière de pensions adéquates et viables» (1). Ce rapport indique que «Le rythme
Séparation des métiers bancaires : quelles mesures prendre?
Séparation des métiers bancaires : quelles mesures prendre? Revenir à une structure bancaire qui a fait ses preuves Une séparation bancaire efficace pendant des décennies Le retour au aux banques universelles
Loi de séparation et de régulation des activités bancaires
Loi de séparation et de régulation des activités bancaires «Remettre la finance au service de l économie réelle» Présentée par Pierre Moscovici Ministre de l Économie et des Finances 19 décembre 2012 Loi
Forum Paris Europlace. Intervention de Michel SAPIN, ministre des Finances et des Comptes publics. Pavillon d Armenonville. Mercredi 9 juillet 2014
MICHEL SAPIN MINISTRE DES FINANCES ET DES COMPTES PUBLICS Forum Paris Europlace Intervention de Michel SAPIN, ministre des Finances et des Comptes publics Pavillon d Armenonville Mercredi 9 juillet 2014
LES 100 MESURES DE LA LOI DE SÉPARATION ET DE RÉGULATION DES ACTIVITÉS BANCAIRES
LES 100 MESURES DE LA LOI DE SÉPARATION ET DE RÉGULATION DES ACTIVITÉS BANCAIRES Les 100 mesures de la loi de séparation et de régulation des activités bancaires 3 Séparer les opérations spéculatives
Compte rendu Cogefi Rendement Conférence téléphonique du 13/03/15 avec Lucile Combe (gérant)
Compte rendu Cogefi Rendement Conférence téléphonique du 13/03/15 avec Lucile Combe (gérant) Présentation Cogefi Gestion est la société de gestion, filiale à 100% de la maison mère Cogefi. Elle fait partie
Remarques d Ouverture par M. Mohammed Laksaci, Gouverneur de la Banque d Algérie, Président de l Association des Banques Centrales Africaines
Remarques d Ouverture par M. Mohammed Laksaci, Gouverneur de la Banque d Algérie, Président de l Association des Banques Centrales Africaines Symposium des Gouverneurs sur le thème «Inclusion financière
Le projet de loi Moscovici et le financement de l'économie française.
Le projet de loi Moscovici et le financement de l'économie française. Gaël Giraud, CNRS, Centre d'economie de la Sorbonne, Ecole d'economie de Paris, Labex REFI (Régulation Financière). J'ai écrit il y
Apéro démocrate 13 janvier 2009. Le monde de la finance, ses mécanismes, son influence sur la vie de tous les jours
Apéro démocrate 13 janvier 2009 Le monde de la finance, ses mécanismes, son influence sur la vie de tous les jours La bourse, les marchés financiers, à quoi ça sert? Financer le développement des entreprises,
Cela a notamment conduit à l accroissement de la rentabilité du capital au détriment du travail dans toutes les économies occidentales.
1 Contribution de Jean Pierre BRARD, député apparenté communiste de Seine Saint Denis, et de Bernard VERA, sénateur communiste de l Essonne, membres du groupe de travail Assemblée nationale Sénat sur la
et Financier International
MACROECONOMIE 2 Dynamiques Economiques Internationales PARTIE 2 : Le Système Monétaire et Financier International UCP LEI L2-S4: PARCOURS COMMERCE INTERNATIONAL PLAN DU COURS I - LE SYSTEME MONETAIRE INTERNATIONAL
APPLICATION DU SCN A L'EVALUATION DES REVENUS NON DECLARES DES MENAGES
4 mars 1996 FRANCAIS Original : RUSSE COMMISSION DE STATISTIQUE et COMMISSION ECONOMIQUE POUR L'EUROPE CONFERENCE DES STATISTICIENS EUROPEENS OFFICE STATISTIQUE DES COMMUNAUTES EUROPEENNES (EUROSTAT) ORGANISATION
Subprime : topographie
Une retombée de la crise des subprimes aux États-Unis : la ruée sur la banque Northern Rock au Royaume-Uni. Subprime : topographie d une crise Randall Dodd COMMENT une hausse modeste des impayés au titre
ECONOMIE. DATE: 16 Juin 2011
BACCALAUREAT EUROPEEN 2011 ECONOMIE DATE: 16 Juin 2011 DUREE DE L'EPREUVE : 3 heures (180 minutes) MATERIEL AUTORISE Calculatrice non programmable et non graphique REMARQUES PARTICULIERES Les candidats
La mise en oeuvre de la coopération renforcée dans le domaine de la Taxe sur les Transactions Financières (TTF) 23 Janvier 2014
La mise en oeuvre de la coopération renforcée dans le domaine de la Taxe sur les Transactions Financières (TTF) 23 Janvier 2014 Les mesures préparatoires et procédurales entre 2010 et 2013 10.2010 Communication
Changement du business model des banques : une explication de la crise actuelle 1. François Longin 2
Changement du business model des banques : une explication de la crise actuelle 1 François Longin 2 Résumé Cet article insiste sur le changement de business model des banques qui peut constituer une explication
REUNION DU CONSEIL REGIONAL VENDREDI 28 NOVEMBRE 2014
CONSEIL REGIONAL LANGUEDOC ROUSSILLON GROUPE COMMUNISTE, REPUBLICAIN ET CITOYEN REUNION DU CONSEIL REGIONAL VENDREDI 28 NOVEMBRE 2014 Après l intervention de la droite suite à celle du Président Alary
LES 20 ANS DE LA LOI BANCAIRE CONTEXTE HISTORIQUE : LE PASSE RESERVE TOUJOURS DES SURPRISES
20121036 AEDBF 20 ANS/21 MARS 2013 LES 20 ANS DE LA LOI BANCAIRE CONTEXTE HISTORIQUE : LE PASSE RESERVE TOUJOURS DES SURPRISES La loi du 22 mars 1993 relative au statut légal et au contrôle des établissements
3e question : Qui crée la monnaie?
3e question : Qui crée la monnaie? INTRO : Sensibilisation Vidéo : Comprendre la dette publique en quelques minutes (1min à 2min 27) http://www.youtube.com/watch?v=jxhw_ru1ke0&feature=related Partons de
Coûts, avantages et inconvénients des différents moyens de paiement
Coûts, avantages et inconvénients des différents moyens de paiement Présentation de l'étude de la Banque nationale de Belgique à la conférence de l'esta (Valence, le 15 mai 2006) Historique de l'étude
La fiscalité des revenus de l épargne
CONSEIL D ORIENTATION DES RETRAITES Réunion plénière du 12 septembre 2002 «Retraite par répartition et compléments de retraite» Document n 9 La fiscalité des revenus de l épargne Conclusion du rapport
INDICATIONS COMPLÉMENTAIRES
eduscol Sciences économiques et sociales - Première ES Science économique 4. La monnaie et le financement Ressources pour le lycée général et technologique Fiche 4.3 : Qui crée la monnaie? INDICATIONS
L'appel public à l'épargne, pour quel besoin de financement? (2/3)
L'appel public à l'épargne, pour quel besoin de financement? (2/3) Lors d'une précédente analyse, nous avions présenté deux outils d'appel public à l'épargne qui bénéficient d'un régime légal favorable
LE REFINANCEMENT PAR LE MARCHE HYPOTHECAIRE
LE REFINANCEMENT PAR LE MARCHE HYPOTHECAIRE J O U R N É E S A J B E F N I A M E Y M A I 2 0 1 2 P R É S E N T É P A R M R D A O B A B A ( F G H M. S A / M A L I ) Préambule L objectif de la présente communication
I N V I T A T I O N Cycle de formation
I N V I T A T I O N Cycle de formation Comprendre les conditions de financement des PME post-crise De 8h30 à 14h - CGPME 75 19 rue de l Amiral d Estaing 75116 Paris OBJECTIF DU SEMINAIRE : Les PME sont
La crise de 1929. Lionel Artige. Introduction à la Macroéconomie HEC Université de Liège
La crise de 1929 Lionel Artige Introduction à la Macroéconomie HEC Université de Liège Expliquer la crise de 1929? La crise de 1929 a été l objet de nombreuses publications tentant d expliquer ses causes,
Les grands principes de la nouvelle régulation financière ont
Éditions La Découverte, collection Repères, Paris, 2010 IV / Régulation financière : arbitrage entre stabilité et croissance Agnès Bénassy-Quéré et Gunther Capelle-Blancard * Les grands principes de la
«Le marché des entreprises en difficulté : US / Europe, un océan infranchissable?»
2 Evolutions observées aux Etats-Unis au cours de ces dix derniers années Les nouveaux acteurs non régulés sont désormais les créanciers financiers (I) Redressement / Liquidation: les deux faces d'une
Le financement de l économie la régulation bancaire
Le financement de l économie la régulation bancaire A quoi sert un système financier Un système financier remplit plusieurs missions : La première est de se faire rencontrer l offre et la demande de financements.
Historique. Avantages de la FPA
Historique Depuis 1991, les membres de l APESS peuvent profiter d une formule de placement individuelle avantageuse. Cette formule de placement a été élaborée par les responsables du service placement
Son Organisation, son Fonctionnement et ses Risques
La Bourse Son Organisation, son Fonctionnement et ses Risques Le Marché Financier a un double rôle : apporter les capitaux nécessaires au financement des investissements des agents économiques et assurer
LES BANQUES. I. Les différents services proposés par les banques :
LES BANQUES I. Les différents services proposés par les banques : Les services bancaires représentent l ensemble des produits proposés par une banque. Les services bancaires les plus connus sont : Epargne
La répartition du capital de Accor est détaillée dans la partie 6 de la présente note.
Société anonyme à Directoire et Conseil de Surveillance au capital de 596 680 254 Siège social : 2, rue de la Mare-Neuve 91000 Evry 602 036 444 RCS Evry Note d'information établie préalablement à l'assemblée
Vers quel système monétaire international?
Colloque International de la Banque de France Paris, le 4 mars 2011 Jacques de Larosière Vers quel système monétaire international? J axerai mes propos sur trois thèmes : 1. Quelles ont été - historiquement
PRISMA Renminbi Bonds Hedgé USD/CHF Quelle situation dans le crédit en Chine? Marc Zosso CIO, Prisminvest SA
PRISMA Renminbi Bonds Hedgé USD/CHF Quelle situation dans le crédit en Chine? Marc Zosso CIO, Prisminvest SA Plusieurs investisseurs nous demandent à juste titre quelle est la véritable situation du crédit
La théorie keynésienne : le rôle du système bancaire
La théorie keynésienne : le rôle du système bancaire Le rôle du système bancaire Un rôle fondamental Dans une économie moderne, les banques ont pour principale fonction de créer la monnaie. Aristote définissait
Chaire FBF - IDEI «Chaine de Valeur Marchés Financiers et Banque d Investissement» Mardi 29 avril 2014
Chaire FBF - IDEI «Chaine de Valeur Marchés Financiers et Banque d Investissement» Mardi 29 avril 2014 Objectifs Contacts praticiens - chercheurs Recherche d excellence sur la banque d investissement et
L ouverture des marchés àterme basés sur les matières premières agricoles en Europe
L ouverture des marchés àterme basés sur les matières premières agricoles en Europe Les réformes successives de la PAC depuis 1992 ont induit une plus forte variabilitédes prix Baisse des prix institutionnels,
Déclaration de M. Philipp Hildebrand, Président de la Direction générale de la Banque nationale suisse
Déclaration de M. Philipp Hildebrand, Président de la Direction générale de la Banque nationale suisse Berne, le 9 janvier 2012 Ce que la Banque nationale suisse (BNS) a pu accomplir depuis ma nomination
PREFET DU JURA. Je vous prie de trouver ci-joint une fiche relative à ce dispositif et une annexe.
PREFET DU JURA DIRECTION DES COLLECTIVITES TERRITORIALES ET DE LA DEMOCRATIE LOCALE Bureau des Collectivités Territoriales Affaire suivie par : Jean-Michel DORNIER Tél : 03 84 86 85 37 / 38 Mél : jean-michel.dornier@jura.gouv.fr
DORVAL FLEXIBLE MONDE
DORVAL FLEXIBLE MONDE Rapport de gestion 2014 Catégorie : Diversifié International/Gestion flexible Objectif de gestion : L objectif de gestion consiste à participer à la hausse des marchés de taux et
Les objectifs de l Autorité de Contrôle prudentiel
Les objectifs de l Autorité de Contrôle prudentiel Le 8 mars 2010, la Ministre de l Economie de l Industrie et de l Emploi Christine Lagarde a installé la nouvelle Autorité de Contrôle Prudentiel (ACP).
Taxe Tobin européenne : pourquoi veulent-ils la saboter?
Taxe Tobin européenne : pourquoi veulent-ils la saboter? La Commission européenne a proposé en février 2013 un projet de taxe européenne sur les transactions financières qui représente une avancée importante.
«Le trading des tendances de court terme reste très difficile»
Les Echos NESSIM AIT-KACIMI / JOURNALISTE LE 22/10 À 15:59, MIS À JOUR À 16:24 «Le trading des tendances de court terme reste très difficile» Après avoir co-fondé AHL en 1987, David Harding créé son propre
TABLEAU DE SUIVI DES CONSULTATIONS
TABLEAU DE SUIVI DES CONSULTATIONS lancement Consultation Emetteur clôture Réponse AMAFI (Réf. / date) Consultations en cours 18/02/15 Consultation sur la revue de la Directive Prospectus 13/05/15 18/02/15
Synthèse n 16, Février 2012. Financement de la croissance verte et orientation de la création monétaire
Synthèse n 16, Février 2012 Financement de la croissance verte et orientation de la création monétaire ----------- 1. Les investissements nécessaires à la transition vers un modèle de croissance durable
DÉCLARATION DES RISQUES
DÉCLARATION DES RISQUES Tenant compte du fait que CM Marketing Associates Ltd accepte de conclure, à la base de gré à gré ( OTC ) des contrats financiers pour différences ( CFD ) et contrats de change
Forum de l investissement Ateliers d Experts. 15 Octobre 2011. Les Dangers de l Assurance Vie
Forum de l investissement Ateliers d Experts 15 Octobre 2011 Les Dangers de l Assurance Vie L assurance vie c est quoi? Le placement préféré des français Environ 1 500 milliards d euros épargnés par les
402 réponses au sondage sur 850 étudiants en PACES. Environ 47% des étudiants de PACES ont répondu au sondage proposé par le Tutorat J
402 réponses au sondage sur 850 étudiants en PACES. Environ 47% des étudiants de PACES ont répondu au sondage proposé par le Tutorat J Le Tutorat du premier semestre a obtenue la note moyenne de 7,97/10
Comment avoir une banque sans banque. Tome 2
Comment avoir une banque sans banque Tome 2 Bonjour, Philippe Hodiquet à votre service. Je vous avais promis de mettre dans votre bibliothèque d'ebooks, un système économique fou furieux: une banque sans
COMPTES CONSOLIDES IFRS DU GROUPE CNP ASSURANCES au 31 Décembre 2007
COMPTES CONSOLIDES IFRS DU GROUPE CNP ASSURANCES au 31 Décembre 2007 Nouvelles normes IFRS7 Méthode de valorisation dans le contexte de crise financière Mars 2008 La nouvelle norme, Instruments financiers
Editorial. Chère lectrice, cher lecteur,
Version de : juillet 2013 Le point sur... Informations fournies par le ministère fédéral des Finances Les mécanismes européens de stabilité Sur la voie de l Union de la stabilité 1 2 3 4 ème volet Editorial
LE CONTROLE DE GESTION DANS L'ASSURANCE : UNE REHABILITATION VITALE EN TUNISIE
LE CONTROLE DE GESTION DANS L'ASSURANCE : UNE REHABILITATION VITALE EN TUNISIE Par Nabila EL HEDDA, Elyès JOUINI et Denis CHEMILLIER-GENDREAU "Le marché tunisien de l'assurance va connaître, dans les années
Préambule Autodiagnostic 1) QRU - La Banque centrale est : 2) QRU - L encadrement du crédit était une technique :
Préambule Nous vous proposons en préambule d estimer votre niveau de connaissances bancaires et financières en répondant à cet auto diagnostic. Que celui-ci vous soit prétexte à valider et à approfondir
Quels sont les grands déséquilibres macroéconomiques? Durée : maximum 4h30
Quels sont les grands déséquilibres macroéconomiques? Durée : maximum 4h30 Raphaël Pradeau (Académie de Nice) et Julien Scolaro (Académie de Poitiers) Programme : NOTIONS : Demande globale, inflation,
Notions: déflation, récession, inflation, taux d'intérêt réel, BCE, credit crunch, taux de change
TRAVAILLER SUR UN TEXTE Faire un bilan collectif à partir d'un texte sur les acquis des chapitres sur la croissance (fluctuations et crises) et mondialisation et intégration européenne Notions: déflation,
Cette perte concerne exclusivement la gestion en compte propre de la CNCE, c est-à-dire une activité indépendante de sa trésorerie.
COMMUNIQUE DE PRESSE Paris, le 17 octobre 2008 --- Du fait de l extrême volatilité des marchés et du krach boursier de la semaine du 6 octobre, le Groupe Caisse d Epargne a connu un important incident
Colloque Groupama AM CEPII. La Zone EURO: Où en est-elle? Où va-t-elle?
Colloque Groupama AM CEPII La Zone EURO: Où en est-elle? Où va-t-elle? Table ronde 1 : la stabilité et l unité du système financier européen vont- elles être rétablies? Patrick Goux et Christophe h Morel
Règles d or pour investir en Bourse. TradMaker.com - 2013 Tous droits réservés Tel: 01 79 97 46 16 - CS@TRADMAKER.COM
40 Règles d or pour investir en Bourse TradMaker.com - 2013 Tous droits réservés Tel: 01 79 97 46 16 - CS@TRADMAKER.COM Règle numéro un, Ne perdez pas d'argent. Règle numéro deux, N'oubliez jamais la règle
NOTES DE CONJONCTURE - MARS 2014
CONTRAT SOCIAL 28/03/2014 J.Blanchard NOTES DE CONJONCTURE - MARS 2014 ----ooo---- ECONOMIE MONDIALE : sans changement notable sauf crises graves Les dernières prévisions pour 2014 et 2015 confirment les
[ les éco_fiches ] Situation en France :
Des fiches pour mieux comprendre l'actualité éco- nomique et les enjeux pour les PME Sortie de crise? Depuis le 2ème trimestre la France est «techniquement» sortie de crise. Cependant, celle-ci a été d
la quête du Graal? Michel Aglietta Université Paris Ouest et Cepii
Finances publiques et croissance : la quête du Graal? Michel Aglietta Université Paris Ouest et Cepii Piège de croissance et impuissance de la politique économique 2 Pourquoi la crise est-elle plus grave
Analyse réalisée avec l'aimable collaboration de M. Robert Thys, docteur en droit et trader retraité.
La taxation des transactions financières: le b.a.-ba de la Bourse Afin de pouvoir comprendre en quoi consiste la taxe Tobin, actuellement appelée le plus souvent «TTF» pour «taxe sur les transactions financières»,
Tactical Currency Allocation Revisited: Four Simple Currency Trading Rules
Tactical Currency Allocation Revisited: Four Simple Currency Trading Rules Travail de gestion des investissements internationaux Présenté Kodjovi Assoé Par Patrick Drouot Etienne Desmarais Jean-François
LA DYNAMIQUE DU GOUVERNEMENT D ENTREPRISE
Bertrand RICHARD Dominique MIELLET LA DYNAMIQUE DU GOUVERNEMENT D ENTREPRISE Préface par Michel BON, 2003 ISBN: 2-7081-2850-7 Sommaire Sommaire PRÉFACE par Michel Bon... XI INTRODUCTION...XV Chapitre 1.
AU SERVI TOUT CE QUE VOUS AVEZ TOUJOURS VOULU SAVOIR SUR LES BANQUES SANS JAMAIS OSER LE DEMANDER!
AU SERVI QUELLECE DE BANQUE SOMMES-NOUS? TOUT CE QUE VOUS AVEZ TOUJOURS VOULU SAVOIR SUR LES BANQUES SANS JAMAIS OSER LE DEMANDER! ? Quelle est la place et quel est le rôle des banques dans notre société?
QU EST-CE QU UNE BANQUE? 2 E PARTIE Les banques et la crise financière
Les crises bancaires Les risques de l activité bancaire L activité principale des banques s accompagne inévitablement de risques: si un débiteur ne rembourse pas son crédit, la banque doit pouvoir absorber
au servi Tout ce que vous avez toujours voulu savoir sur les banques sans jamais oser le demander!
au servi quellece de banque sommes-nous? Tout ce que vous avez toujours voulu savoir sur les banques sans jamais oser le demander! ? Quelle est la place et quel est le rôle des banques dans notre société?
Vers une réforme du système monétaire et financier international
Colloque de l Académie des Sciences Morales et Politiques Paris, le 20 juin 2011 Vers une réforme du système monétaire et financier international INTRODUCTION Le monde vient de subir la crise économique
Chapitre III : Qui gère la monnaie? Le cas de la France
Chapitre III : Qui gère la monnaie? Le cas de la France I. Les acteurs du circuit monétaire A) Les détenteurs de monnaie : les ANFR AIF ANFR = agents non financiers résidents AIF = autres intermédiaires
L importance de la monnaie dans l économie
L importance de la monnaie dans l économie Classes préparatoires au Diplôme de Comptabilité et Gestion UE 13 Relations professionnelles Etude réalisée par : Marina Robert Simon Bocquet Rémi Mousseeff Etudiants
Taxer la finance. Toby Sanger
Taxer la finance Toby Sanger La crise financière et économique a entraîné une réévaluation du rôle, de la régle - mentation et de l imposition du secteur financier dans le monde, qui aurait dû être faite
Systèmes de garantie hypothécaire: Problèmatique et pratiques internationales
LE FONDS D ASSURANCE HYPOTHÉCAIRE DAMANE ASSAKANE : RETOUR D EXPERIENCE ET PERSPECTIVES FUTURES Atelier International du Ministère de l Economie et des Finances avec le concours de la Banque Mondiale et
UNE FISCALITE DEFAVORABLE AU FINANCEMENT DES ENTREPRISES ET QUI AFFECTE LEUR COMPETITIVITE
UNE FISCALITE DEFAVORABLE AU FINANCEMENT DES ENTREPRISES ET QUI AFFECTE LEUR COMPETITIVITE Partant d une situation déjà défavorable au financement des entreprises par fonds propres, les mesures fiscales
CHAMBRE REGIONALE DES COMPTES D'ALSACE OBSERVATIONS DEFINITIVES
CHAMBRE REGIONALE DES COMPTES D'ALSACE OBSERVATIONS DEFINITIVES concernant le Comité d'action pour le Progrès Economique et Social Haut-Rhinois (C.A.H.R) Exercice 1994 à 1997 1. Les comptes et la situation
Tâche complexe 1ère : Comment placer son épargne?
Tâche complexe 1ère : Comment placer son épargne? Tâche complexe réalisée par : Marie-Camille Renard et Daniel Parant (Lycée de la Chimie Albert Camus, Mourenx) Thème : Monnaie et financement Durée estimée
FINANCE & RISK MANAGEMENT TRAVAIL INDIVIDUEL I
FINANCE & RISK MANAGEMENT TRAVAIL INDIVIDUEL I ()*( TABLE DES MATIERES 1. EXERCICE I 3 2. EXERCICE II 3 3. EXERCICE III 4 4. EXERCICE IV 4 5. EXERCICE V 5 6. EXERCICE VI 5 7. SOURCES 6 (#*( 1. EXERCICE
Réforme du Code des assurances :
Réforme du Code des assurances : orienter l épargne des Français vers les entreprises Pierre Moscovici, ministre de l économie et des finances «Une des priorités de mon action est de réconcilier l épargne
Chapitre 6 Comment expliquer les crises financières et réguler le système financier?
CONCEPTION ET MISE EN PAGE : PAUL MILAN 27 février 2015 à 15:38 Chapitre 6 Comment expliquer les crises financières et réguler le système financier? Introduction L objectif du chapitre est de montrer la
Quels enseignements de l expérience française (1983-1990)
Développement des marchés de capitaux Quels enseignements de l expérience française (1983-1990) Séminaire de clôture Tunis, le 23 mai 2013 Françoise Drumetz Directeur de la coopération extérieure CONTEXTE
CHAPITRE VI : MARCHES DES CAPITAUX
CHAPITRE VI : MARCHES DES CAPITAUX CHAPITRE VI : MARCHES DES CAPITAUX VI.1 - MARCHE MONETAIRE Le marché monétaire est le lieu de rencontre des offres et des demandes de capitaux à court terme par des opérateurs
Le FMI conclut les consultations de 2008 au titre de l article IV avec le Maroc
Note d information au public (NIP) n 08/91 POUR DIFFUSION IMMÉDIATE Le 23 juillet 2008 Fonds monétaire international 700 19 e rue, NW Washington, D. C. 20431 USA Le FMI conclut les consultations de 2008
Edition 2015. Nomenclatures d activités et de produits françaises NAF rév. 2 - CPF rév. 2.1 Section K Division 64
Edition 2015 Nomenclatures d activités et de produits françaises NAF rév. 2 - CPF rév. 2.1 Section K Division 64 Section K : ACTIVITÉS FINANCIÈRES ET D ASSURANCE Cette section comprend les activités des
Débat participatif. La vie chère. «Les Français n ont pas seulement le sentiment, mais la démonstration, que leur pouvoir d achat baisse»
Débat participatif La vie chère «Les Français n ont pas seulement le sentiment, mais la démonstration, que leur pouvoir d achat baisse» Ségolène ROYAL Les enjeux de notre débat : Réconcilier les Français
Les incitants à l'épargne sont-ils équitables en Belgique?
Les incitants à l'épargne sont-ils équitables en Belgique? Fiscalité de l'épargne (1/2) Le Belge est, d'après les statistiques disponibles, un des meilleurs épargnants d'europe. Pourtant, plus d'un quart
L unique CFD AutoStop
L unique CFD AutoStop Une solution alternative aux certificats Avertissements : Les CFD sont des produits spéculatifs à effet de levier pouvant mener à une perte totale voire supérieure à l investissement