Communiqué de presse

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1 Communiqué de presse Le 14 avril 2006 à midi RNS Financial Résultats de l exercice complet 2005 (1) La Standard Life affiche un essor soutenu Le 18 avril 2006 La Standard Life publie aujourd hui sa proposition de démutualisation et d inscription en bourse, qui comprend un projet de réunir 1,1 milliard de nouveau capital net. La société fournit également des renseignements sur sa performance financière pour l exercice Pour obtenir tous les détails de la proposition de démutualisation et d inscription en bourse, consultez le document intitulé proposition à l intention des membres et des titulaires de polices, à l'adresse Les faits saillants de la proposition se trouvent à l annexe 1, et à l annexe 2 se trouve la partie 8 de la proposition à l intention des membres et des titulaires de polices, qui renferme, entre autres, un sommaire des renseignements financiers du Groupe Standard Life. Faits saillants La VIE du Groupe a connu une hausse de 26 % pour atteindre millions au 31 décembre 2005 (2 964 millions en 2004). Affaires nouvelles en hausse de 33 millions pour la période de 12 mois terminée le 31 décembre 2005 (perte de 132 millions * en 2004) (2). Les résultats opérationnels liés à la VIE avant impôt pour la période de 12 mois terminée le 31 décembre 2005 étaient en hausse de 119 % et s'établissaient à 395 millions (180 millions en 2004) (2). Le bénéfice avant impôt attribuable aux actionnaires et aux participations minoritaires pour la période de 12 mois terminée le 31 décembre 2005 s est amélioré pour atteindre 152 millions (perte de 340 millions en 2004) (2 et 3). Les PAE totales des affaires nouvelles ont connu une baisse de 4 % pour atteindre millions, en regard des 12 mois précédents (4), et un important repositionnement des produits a été effectué. L actif sous gestion s'est accru de 24 % pour atteindre 119 milliards au 31 décembre 2005 (96 milliards en 2004). Les bénéfices de Standard Life Investments (IFRS (5) ) ont augmenté à 44 millions, en regard de 21 millions au cours de l'exercice précédent (2). Sandy Crombie, chef de la direction du Groupe, a déclaré : «Depuis janvier 2004, la Standard Life a repositionné ses activités en vue d'une croissance rentable, et je suis heureux d'annoncer une amélioration considérable de notre rentabilité au cours de l'exercice L accent est clairement passé de nos principaux produits Vie et retraite au Royaume-Uni aux produits à primes uniques liés à des placements. Nous avons réduit les commissions sur un certain nombre de nos produits. Nous avons également réalisé d importants progrès en élaborant des produits plus rentables et à moindre densité de capital, notamment les produits de retraite individuels autogérés (PRIA) et les obligations de placement. Les activités au Canada se sont améliorées en 2005, en raison des fortes ventes de rentes collectives, et les PAE se sont accrues de 17 % pour atteindre 184 millions, en regard des 12 mois précédents (4 et 6). Les résultats opérationnels avant impôt liés à la VIE pour le Canada ont augmenté de 68 % pour atteindre 131 millions au cours de la période de 12 mois terminée le 31 décembre 2005 (78 millions en 2004) (2) grâce aux diminutions de coûts. Ne pas distribuer aux États-Unis, au Japon, en Australie, en Italie ou dans tout autre pays Page 1 de 28 La Compagnie d'assurance Standard Life* est une mutuelle constituée en Écosse (sous le numéro SZ4) Siège social : Standard Life House 30 Lothian Road Edinburgh EH1 2DH Tel (0131) La Standard Life se réserve le droit d enregistrer les appels téléphoniques aux fins d amélioration du service à la clientèle. Le Groupe Standard Life comprend Standard Life Pension Funds Limited* SLTM Limited* et Standard Life Investments (Mutual Funds) Limited*..

2 Standard Life Investments a connu une croissance particulièrement forte en 2005, en décrochant de nouveaux mandats et en augmentant de 56 % les fonds de tiers gestionnaires, tout en affichant des bénéfices avant impôt de 44 millions (5). Les ventes brutes de produits de placements ont connu une hausse de 200 % pour atteindre millions en 2005, sur une base annuelle. Les résultats du Groupe reflètent les avantages des mesures de réduction de coûts qui ont été instaurées en millions de la valeur des affaires en vigueur ont été obtenus au cours des deux dernières années grâce à nos mesures de diminution des coûts. Nous comptons maintenant employés de moins qu'au début de Nous avons également annoncé aujourd'hui notre intention de réunir 1,1 milliard de nouveau capital net qui servira principalement à financer la croissance des affaires du Royaume-Uni et à assurer la suffisance en matière des capitaux propres. L amélioration qu a connue notre rendement, en 2005, est attribuable au succès de notre programme de repositionnement. Nous disposons pour l avenir d une stratégie claire qui se fonde sur les forces exceptionnelles de la Standard Life». Notes 1. La VIE du Groupe a été calculée comme si celui-ci avait exercé ses activités selon la structure post-démutualisation au cours de la période du 16 novembre 2003 au 31 décembre Ces calculs ont été effectués en présumant que la démutualisation a eu lieu à la fin de l'exercice 2005, mais ils excluent l'impact du nouveau capital net de 1,1 milliard que l on prévoit recueillir lors de l'inscription en bourse. Les renseignements financiers historiques (RFH) représentent les résultats comptables du Groupe comme si les dispositions juridiques figurant dans le régime principal s appliquaient à ces résultats. Les RFH sont fondés sur les états financiers annuels consolidés préparés pour la Standard Life, qui, pour les exercices complets de 2005 et 2004, ont été préparés selon les normes IFRS, conformément aux changements au cadre de l information financière du Royaume-Uni. 2. Période de déclaration précédente de 13,5 mois jusqu au 31 décembre Le bénéfice avant impôt attribuable aux actionnaires et aux participations minoritaires a été préparé conformément aux normes IFRS. 4. Les chiffres des 12 mois précédents ont été calculés sur une base pro forma. 5. Les bénéfices de 44 millions avant impôt de Standard Life Investments sont déclarés conformément aux normes IFRS, y compris les profits et pertes découlant de la gestion de placements attribuables aux activités d assurance vie et de retraite qui sont comprises dans les résultats des activités couvertes en vertu de la VIE. 6. La croissance des PAE canadiennes s établissait à 11 % en monnaie locale. Ne pas distribuer aux États-Unis, au Japon, en Australie, en Italie ou dans tout autre pays Page 2 de 28 La Compagnie d'assurance Standard Life* est une mutuelle constituée en Écosse (sous le numéro SZ4) Siège social : Standard Life House 30 Lothian Road Edinburgh EH1 2DH Tel (0131) La Standard Life se réserve le droit d enregistrer les appels téléphoniques aux fins d amélioration du service à la clientèle. Le Groupe Standard Life comprend Standard Life Pension Funds Limited* SLTM Limited* et Standard Life Investments (Mutual Funds) Limited*..

3 Pour obtenir plus de renseignements, communiquez avec : Investisseurs : Alison Reed / Gillian Bailey / Titulaires d obligations : John Cummins Georgina Marshall Médias : Standard Life : Scott White / Barry Cameron / Maitland : Angus Maitland / Neil Bennett / Au Canada, veuillez communiquer avec : Michèle Parent Vice-présidente Communications externes et affaires publiques Standard Life Téléphone : (514) Janet Wagner Directrice Communications externes et affaires publiques Standard Life Téléphone : (514) Notes aux rédacteurs Les états financiers conformes aux normes IFRS de la Compagnie d assurance Standard Life pour l exercice clos le 31 décembre 2005 sont disponibles dans le site Web, à l adresse La solvabilité modifiée et le bilan réaliste de la Compagnie d assurance Standard Life se trouvent à l annexe 3. Ces renseignements sont tirés de nos Déclarations de la FSA 2005 qui sont disponibles dans le site Web, à l adresse ou sont calculés à partir de ces déclarations. Les résultats financiers figurant à l annexe 2 (faisant partie de la partie 8 de la proposition à l intention des membres et des titulaires de polices) ont été préparés comme si la Standard Life était une société détenue par des actionnaires au cours de la période, et conformément au projet de démutualisation et avant l inclusion du produit de l inscription en bourse. La Standard Life annonce aujourd'hui que les assemblées à l intention des détenteurs d'obligations subordonnées ont été convoquées pour le 10 mai 2006 afin d approuver certaines résolutions, comme l indique le communiqué explicatif pertinent du 18 avril Les coûts de la proposition et consécutifs à celle-ci, engagés par le Groupe ou que celui-ci devra engager sont évalués à environ 158 millions. Ce montant ne comprend pas les commissions, frais et dépenses payables à l égard des offres, qui seront acquittés à même le nouveau capital qui doit être recueilli en vertu des offres. La définition de certains mots utilisés dans le présent document se trouve dans la partie 12 de la proposition à l intention des membres et des titulaires de polices Ne pas distribuer aux États-Unis, au Japon, en Australie, en Italie ou dans tout autre pays Page 3 de 28 La Compagnie d'assurance Standard Life* est une mutuelle constituée en Écosse (sous le numéro SZ4) Siège social : Standard Life House 30 Lothian Road Edinburgh EH1 2DH Tel (0131) La Standard Life se réserve le droit d enregistrer les appels téléphoniques aux fins d amélioration du service à la clientèle. Le Groupe Standard Life comprend Standard Life Pension Funds Limited* SLTM Limited* et Standard Life Investments (Mutual Funds) Limited*..

4 Le présent communiqué ne doit pas être distribué aux États-Unis, au Japon, en Australie, en Nouvelle-Zélande, en Italie ou dans tout autre pays L information contenue aux présentes ne constitue pas une offre de vente de valeurs mobilières au Royaume-Uni, en Irlande, aux États-Unis, au Japon, en Australie, en Nouvelle-Zélande, en Italie ou dans tout autre pays ou territoire. De plus, cette information ne constitue pas une offre publique d'échange ou d'achat dans un tel pays ou territoire. Les valeurs mobilières décrites aux présentes ne peuvent être offertes ou vendues, directement ou indirectement, aux États-Unis, en l'absence de leur inscription en vertu de la U.S. Securities Act de 1933, dans sa version modifiée, ou faire l objet d'une exemption aux exigences d'inscription applicables. La Standard Life n a pas l intention d inscrire aux États-Unis les valeurs mobilières dont il est fait mention aux présentes. Nulles sommes, valeurs mobilières ou autre contrepartie ne sont demandées par les présentes, et elles ne seraient pas acceptées si elles nous étaient envoyées par suite des renseignements qui y sont contenus. La démutualisation de la Standard Life n est pas acquise, et, à ce stade-ci, aucune décision financière ne devrait être prise par les membres en fonction de nos plans de démutualisation. Ne pas distribuer aux États-Unis, au Japon, en Australie, en Italie ou dans tout autre pays Page 4 de 28 La Compagnie d'assurance Standard Life* est une mutuelle constituée en Écosse (sous le numéro SZ4) Siège social : Standard Life House 30 Lothian Road Edinburgh EH1 2DH Tel (0131) La Standard Life se réserve le droit d enregistrer les appels téléphoniques aux fins d amélioration du service à la clientèle. Le Groupe Standard Life comprend Standard Life Pension Funds Limited* SLTM Limited* et Standard Life Investments (Mutual Funds) Limited*..

5 Annexe 1 Points saillants de la proposition Veuillez noter que certains des termes figurant aux présentes sont définis à la partie 12 de la proposition à l intention des membres et des titulaires de polices. 1.0 Au sujet de la proposition 1.1 Pourquoi la Standard Life recommande-t-elle la démutualisation de la Compagnie et son inscription en bourse? Le 17 octobre 2005, la Standard Life a annoncé son intention de soumettre aux membres une proposition en vue de la démutualisation de la Compagnie et de l inscription en bourse de Standard Life plc. Voici les principales raisons de la proposition : Elle permettrait de céder la valeur aux membres qualifiés. Elle réduirait les risques auxquels sont exposés les titulaires de polices avec participation. Elle donnerait accès à du capital-actions externe. La première partie de la proposition à l intention des membres et des titulaires de polices contient un sommaire des autres solutions, outre la démutualisation, qui ont été envisagées par le Conseil d administration. Après avoir étudié les différentes options pour l avenir de la Standard Life, le Conseil a conclu que la démutualisation et l inscription à la Bourse de Londres représentent la meilleure option pour les membres, les titulaires de polices et la Compagnie. Le Conseil recommande à l unanimité la proposition et invite les membres votants à voter en faveur de la proposition spéciale qui sera présentée au cours de l assemblée générale extraordinaire (AGE). Tous les administrateurs qui sont des membres votants ont l intention de voter «Oui». Au cours des dernières semaines, les administrateurs ont reçu des manifestations d intérêt pour des transactions potentielles. Parmi les approches, il y a eu des demandes de prise de participation importante dans le capital-actions de Standard Life plc ainsi qu une démarche spécifique proposant une fusion intégrale avec la Standard Life. Dans chaque cas, les administrateurs ont conclu que la transaction potentielle n était pas dans l intérêt supérieur des membres, des titulaires de polices et de la Compagnie, compte tenu de facteurs comme l évaluation proposée et d autres conditions, l absence de certitude quant aux conséquences de la transaction, le temps nécessaire à la conclusion d une entente et le risque de perturbation dans la mise en œuvre efficace de la proposition. Comme l exigent les devoirs reliés à leur charge, les administrateurs continueront, bien sûr, d examiner toute solution de rechange susceptible d offrir, en toutes circonstances, des avantages importants par rapport à la proposition. Page 5 de 28 Le Groupe Standard Life comprend Standard Life Pension Funds Limited*, SLTM Limited* et Standard Life Investments (Mutual Funds ) Limited*

6 1.2 Protection des titulaires de polices La proposition contient plusieurs dispositions visant à protéger les intérêts des titulaires de polices. Ces dispositions se trouvent dans la première partie de la proposition à l intention des membres et des titulaires de polices et dans le site On retrouve également une description plus détaillée de ces dispositions à la partie 4 de la proposition à l intention des membres et des titulaires de polices. En voici quelques-unes : Tous les titulaires de polices de la Standard Life conserveront leurs polices existantes toutes actions ou tout versement au comptant que les membres qualifiés recevront seront en sus de leurs polices. Les titulaires de polices demeureront des clients du Groupe. Les polices seront généralement administrées par Standard Life Assurance, par Standard Life Canada ou par notre filiale des Bermudes, plutôt que par la Standard Life (bien que certaines polices canadiennes demeureront auprès de la Standard Life). Les primes continueront d être perçues de la même manière. La proposition contient, entre autres, des dispositions visant à préserver les garanties des polices de tous les titulaires actuels et à protéger tous droits à prestations raisonnables des titulaires de polices avec participation. La Financial Services Authority (FSA) et des organismes de réglementation d autres pays ont examiné la proposition. La Standard Life ne pourra se démutualiser que si la proposition est approuvée par la cour. La Standard Life doit également obtenir l approbation des cours des Bermudes, de Guernesey et de Jersey pour la mise en application de certaines parties de la proposition. Un expert indépendant, Mike Arnold, Fellow de l Institute of Actuaries, a examiné la proposition et a produit un rapport qui sera étudié par la cour avant toute prise de décision relative à la proposition de démutualisation. Un résumé du rapport de l expert indépendant est présenté à la partie 7 de la proposition à l intention des membres et des titulaires de polices. Standard Life Assurance a approuvé la formation d un comité des titulaires de polices avec participation pour assurer la gestion du fonds avec participation. Le comité sera composé de deux administrateurs non dirigeants de Standard Life Assurance et d un président indépendant. Le président du comité des titulaires de polices avec participation doit être un actuaire d expérience et être indépendant du Groupe Standard Life. 1.3 Avantages liés à la démutualisation En règle générale, les membres auront le droit de recevoir les avantages liés à la démutualisation s ils ont la qualité de membre qualifié en vertu d une police établie le 30 mars 2004 ou avant cette date et dont les primes ont été investies sans interruption dans des produits avec participation de la Standard Life depuis le 30 mars 2004 jusqu à la date de la tenue de l assemblée générale extraordinaire (inclusivement). Il n y a qu un seul membre par police. Dans le cas d une police détenue par plusieurs personnes, le membre est habituellement la personne dont le nom figure en premier dans la police ou la personne qui a été désignée comme membre par tous les cotitulaires avant la date limite d admissibilité à la qualité de membre, fixée au 18 octobre 2005 par la Standard Life. Page 6 de 28

7 Les membres dont les polices avec participation, en vigueur au 30 mars 2004, sont arrivées à échéance le 18 octobre 2005 ou après cette date pourraient se voir accorder des avantages liés à la démutualisation. La Standard Life compte proposer des changements aux règlements à l occasion de l assemblée générale extraordinaire, afin d accorder la qualité de membre qualifié à ces membres, sous réserve du respect des autres conditions d admissibilité. Toutefois, si toutes leurs polices avec participation sont arrivées à échéance avant le 18 octobre 2005, ils ne recevront aucun avantage lié à la démutualisation. Les membres trouveront de plus amples renseignements sur l admissibilité aux avantages découlant de la démutualisation, y compris toutes les exceptions et les modifications proposées aux règles générales sur l admissibilité en vue d accorder la qualité de membre qualifié à un plus grand nombre de personnes, dans les parties 1 et 2 de la proposition à l intention des membres et des titulaires de polices et dans le site Dans cet envoi, les membres qui, selon les dossiers de la Standard Life, ont actuellement le droit de recevoir des actions ou un versement au comptant recevront également un relevé des actions attribuées. La valeur des avantages de la démutualisation d un participant qualifié dépend du nombre d actions qui lui sont attribuées. Chaque membre qualifié se verra attribuer un nombre fixe de 185 actions. Ce nombre sera le même pour tous les membres qualifiés, car, actuellement, chaque membre qualifié a droit à une seule voix lors des assemblées générales des membres de la Standard Life. La plupart des membres qualifiés se verront également attribuer un nombre variable d actions. Ce nombre sera déterminé en fonction des polices avec participation qu ils détenaient au 30 mars 2004, et en vertu desquelles ils ont la qualité de membre qualifié. Les membres qualifiés obtiendront des actions de Standard Life plc ou un versement au comptant comme compensation pour la perte de leur qualité de membre de la Standard Life. Ils n auront rien à débourser pour ces avantages liés à la démutualisation. La plupart des membres qualifiés auront le droit de recevoir des actions. Toutefois, pour diverses raisons juridiques ou pratiques, les membres qualifiés qui ne sont pas résidents d un pays autorisé à la date de l assemblée générale extraordinaire pourront recevoir uniquement un versement au comptant. Les membres qualifiés qui, selon nos dossiers, sont résidents d un pays autorisé à la date de l assemblée générale extraordinaire, pourront choisir de conserver les actions reçues comme avantage lié à la démutualisation ou de les vendre au moment du premier appel public à l épargne. Les pays autorisés sont l Autriche, le Canada, les îles Anglo- Normandes, l Allemagne, la République d Irlande, l île de Man et le Royaume-Uni. 1.4 Valeur des actions Pour l instant, il est impossible d établir avec précision la valeur des actions attribuées aux membres qualifiés; cependant, Merrill Lynch International et UBS Limited (conseillers financiers de la Standard Life) estiment que, si la démutualisation et toutes les questions liées avaient été conclues et si les actions ordinaires avaient été inscrites à la Bourse de Londres, le cours probable de celles-ci en date du 13 avril 2006 se situerait entre 2,40 et 2,90. Le cours vendeur des actions et leur cours ultérieur à la Bourse de Londres ne se situeront pas forcément dans cette fourchette et ils pourraient même être considérablement différents, en raison de l évolution, entre autres, de la conjoncture boursière ou des résultats de la Standard Life entre la date de l estimation et le moment de l admission en bourse. Par ailleurs, le cours vendeur établi dans les offres sera déterminé en fonction de la demande d actions dans le cadre de ces offres. Page 7 de 28

8 Cette estimation a été fournie à la Standard Life d après les hypothèses avancées par Merrill Lynch International et UBS Limited dans la lettre annexée à la partie 11 de la proposition à l intention des membres et des titulaires de polices. Les renseignements de la lettre ne visent aucunement à influencer la décision au vote. Merrill Lynch International et UBS Limited ont accepté l inclusion de la lettre dans la proposition en prenant soin de préciser que, sans restreindre la portée de leurs responsabilités ou de leur obligation de diligence à l égard de la Standard Life relativement à la lettre, ils n assument aucune responsabilité, ni obligation de diligence à l égard des membres, des titulaires de polices ou d autres parties relativement à la lettre ou à la proposition à l intention des membres et des titulaires de polices. Dans le cadre de la démutualisation proposée, Merrill Lynch International et UBS Limited agissent exclusivement dans l intérêt de la Standard Life et Standard Life plc. Ils n offriront aucun conseil ni aucune protection à d autres parties, et ils ne font aucune déclaration quant à l exactitude ou à l exhaustivité des renseignements contenus dans la proposition à l intention des membres et des titulaires de polices. 1.5 Introduction en bourse Quelques éléments clés relatifs à l introduction en bourse de Standard Life plc : Standard Life plc demandera que ses actions soient admises à la cote officielle et inscrites à la Bourse de Londres. On pourra alors déterminer la valeur des actions que les membres qualifiés recevront à la suite de la démutualisation. Dans le cadre du premier appel public à l épargne, Standard Life plc a l intention de réunir 1,1 milliard en nouveaux capitaux nets. La partie 8 de la proposition à l intention des membres et des titulaires de polices fournit de plus amples renseignements sur la façon dont Standard Life plc compte utiliser ces capitaux. Sous réserve de certaines conditions, Standard Life plc a l intention d offrir aux membres qualifiés, aux autres titulaires de polices de la Standard Life et à certains autres clients du Groupe (en date du 18 avril 2006), ainsi qu aux employés du Groupe la possibilité d acheter de nouvelles actions à un prix réduit, à condition qu ils soient résidents d un pays autorisé (voir la liste de pays autorisés au paragraphe 1.3). Il s agit de l offre préférentielle. Les États-Unis ne faisant pas partie des pays autorisés, les titulaires de polices qui sont des résidents des États-Unis ou d un autre pays défini comme pays non autorisé ne pourront pas se prévaloir de l offre préférentielle. Dans le cadre de l introduction en bourse, Standard Life plc présentera deux autres offres l offre institutionnelle (offrant des actions aux investisseurs institutionnels et à d autres investisseurs d envergure) et l offre individuelle (offrant des actions à certaines personnes et à d autres investisseurs). La répartition des nouvelles actions de Standard Life plc entre les offres est décrite dans le prospectus. La Standard Life a l intention d envoyer, en juin 2006, de plus amples renseignements aux personnes qui pourront acheter de nouvelles actions en vertu de l offre préférentielle. Cet envoi comprendra des renseignements sur le cours estimatif des actions en vertu de l offre préférentielle et sur l escompte que cela peut représenter par rapport à l offre individuelle et à l offre institutionnelle. Les membres qualifiés ne pourront se prévaloir de l offre préférentielle que si les actions qu ils reçoivent comme avantage lié à la démutualisation ne sont pas vendues lors de l inscription. Standard Life plc compte également émettre des actions gratuites en prime à toute personne : qui reçoit des actions comme avantage lié à la démutualisation, qui souscrit des actions dans le cadre de l offre préférentielle ou qui, à titre d employé du Groupe, reçoit des actions en vertu de la proposition et les Page 8 de 28

9 conserve pendant une période de 12 mois à compter de la date de l inscription à la cote. Une action gratuite en prime sera distribuée pour chaque tranche de 20 actions conservées pendant une période continue de 12 mois. L offre préférentielle vise à donner la possibilité aux clients et aux employés admissibles de souscrire des actions de Standard Life plc à un prix réduit. L attribution d actions gratuites en prime vise à encourager toutes les personnes qui recevront des actions, que ce soit à titre d employés ou en vertu de l offre préférentielle, à conserver ces actions. Le Conseil estime que toute réduction de la valeur pour les membres qualifiés qui pourrait découler de cette offre est négligeable dans l ensemble. Le présent communiqué de presse doit être lu conjointement avec la proposition à l intention des membres et des titulaires de polices, que vous trouverez dans le site Web de la Standard Life, à l adresse Page 9 de 28

10 Annexe 2 (Le texte suivant est la partie 8 de la proposition à l intention des membres et des titulaires de polices). Partie 8, Information sur le Groupe La présente section vous renseigne davantage sur les activités du Groupe et renferme certaines informations financières. Rendement opérationnel et stratégie Examen stratégique et démutualisation Au début de 2004, nous avons entrepris un examen stratégique de nos activités. Cet examen stratégique d envergure a porté sur toutes nos activités, à la fois au Royaume-Uni et outre-mer. En se fondant sur les conclusions de l examen stratégique, le Conseil a décidé qu il était dans l intérêt des membres, des titulaires de polices et de l entreprise que la Standard Life prépare la démutualisation et le premier appel public à l épargne. La démutualisation et le premier appel public à l épargne ont principalement pour but de libérer la valeur pour les membres qualifiés, de réduire les risques auxquels les investisseurs avec participation sont exposés et de fournir l accès à des capitaux propres externes. Réalisations du repositionnement et transformation continue L examen stratégique a évalué la possibilité d améliorations opérationnelles et financières dans l entreprise. Depuis lors, plusieurs mesures importantes ont été prises pour repositionner le Groupe afin d établir une plateforme pour une croissance rentable. Il y a eu une amélioration financière importante au cours des deux dernières années. Pour mieux l illustrer, nous avons montré les principaux résultats financiers comme si la Standard Life avait été une société appartenant aux actionnaires : La VIE du Groupe (ce terme est expliqué dans la section ci-après intitulée «Valeur intrinsèque européenne») a atteint au 31 décembre 2005 comparativement à au 31 décembre La contribution des affaires nouvelles a augmenté pour atteindre 33 pour la période de 12 mois terminée le 31 décembre 2005 (exercice 2005) comparativement à une perte de 132 pour la période de 13,5 mois terminée le 31 décembre 2004 (exercice 2004). Le bénéfice/la perte avant impôt attribuable aux actionnaires et à la participation minoritaire est passé d une perte de 340 pour l exercice 2004 à un bénéfice de 152 pour l exercice Ces résultats ont été obtenus principalement grâce aux facteurs suivants : ciblage de segments de marché plus rentables; modification de la structure des commissions sur certains produits vie et retraite au Royaume-Uni; diminution des frais, principalement par l élimination de plus de emplois; focalisation de nos activités sur la création de bénéfices. Page 10 de 28

11 En plus de ces réalisations, le Groupe a amélioré sa solidité financière. Selon les administrateurs, les résultats démontrent que la Standard Life a réalisé des progrès importants vers le repositionnement opérationnel de l entreprise. Le Conseil s est engagé à poursuivre cette transformation de l entreprise. Il estime que celle-ci sera le mieux soutenue par les changements structuraux que la proposition, si elle est mise en oeuvre, apportera. Plus important encore, la proposition permettra au Groupe de profiter de ses atouts pour créer de la valeur pour les futures propriétaires de l entreprise. La stratégie du Groupe Principaux atouts Selon les administrateurs, les principaux atouts qui permettront à la Standard Life de réaliser sa stratégie sont les suivants : Nos clients nous comptons environ 7 millions de clients à l échelle mondiale, allant de particuliers à d importantes sociétés. Notre marque le nom Standard Life est une marque établie depuis longtemps et bien reconnue dans le domaine de l assurance-vie et des régimes de retraite au Royaume-Uni et est bien connu au Canada. Le Groupe jouit d une solide réputation parmi les intermédiaires financiers et notre marque est associée à un service de grande qualité. Notre position sur nos principaux marchés. La Standard Life est un fournisseur de services financiers bien établi au Royaume-Uni et au Canada et particulièrement reconnu pour ses produits et ses circuits de distribution dans le domaine de l épargne et des placements. nous fournissons à des consommateurs une vaste gamme de produits et de services financiers qui visent à répondre à leurs besoins financiers tout au long de leur vie; nous avons une gamme de produits bien connue pour son ampleur et sa conception et pour les caractéristiques novatrices qui sont intégrées à plusieurs de nos produits; nous occupons une position de premier plan dans le secteur de la retraite; nous avons une grande capacité de distribution par l entremise de circuits indépendants. Nous utilisons également d autres circuits de distribution (y compris des agents, d autres intermédiaires financiers et des sociétés associées, la vente directe et le commerce électronique); nous sommes reconnus pour la grande qualité de notre service à la clientèle et pour le service constant, fiable et attentif que nous fournissons; nous avons des plateformes informatiques intégrées par suite d un investissement considérable dans le perfectionnement de nos systèmes. Notre capacité de gestion de placements - Standard Life Investments s est établie comme gestionnaire de placements ayant la réputation de fournir de solides rendements des placements. Une partie importante de ses affaires provient d institutions tierces et de particuliers investisseurs. Notre présence internationale - La Standard Life s est établie dans d importants marchés choisis outremer. Page 11 de 28

12 Stratégie Notre objectif consiste à créer une entreprise d épargne et de placement de premier plan qui générera, croyons-nous, des augmentations durables de la valeur pour les actionnaires et les clients. Voici les éléments clés de notre stratégie : Établir de précieuses relations avec la clientèle - nous visons à être le fournisseur de choix pour nos clients tout au long de leur vie. Nous nous concentrerons sur la fidélisation des clients existants et sur l attraction de nouveaux clients par la qualité de nos produits et services; Exploiter les atouts de la marque Standard Life - nous utiliserons les atouts de notre marque et la qualité de nos produits pour nous aider à établir avec les clients des relations plus poussées et plus durables; Améliorer notre position sur nos marchés habituels et accroître notre présence sur les principaux marchés d outre-mer que nous avons choisis - nous avons l intention d intensifier nos activités au Royaume-Uni et au Canada et dans les autres marchés parvenus à maturité dans lesquels nous exerçons nos activités, et d accroître notre présence sur les marchés asiatiques où nous sommes déjà établis; Miser sur notre force en matière de distribution et la diversifier - nous renforcerons et élargirons notre position dans les circuits de distribution existants et ouvrirons de nouveaux circuits de distribution au moyen de la technologie, s il y a lieu; Élargir nos capacités opérationnelles - nous augmenterons, y compris par l utilisation de la technologie, notre capacité d offrir plus de souplesse et une gamme plus vaste d options de placement; Mettre à profit nos compétences en gestion de placements - nous mettrons à profit nos brillants antécédents pour faire croître notre actif sous gestion tant pour les clients internes que pour les clients tiers; Utiliser le capital et gérer le risque efficacement - nous utiliserons notre capital efficacement en centrant notre attention sur les produits qui offrent des marges plus élevées, nécessitent moins de capital et réduisent notre exposition au risque lié aux placements; Augmenter le bénéfice et la valeur - nous nous concentrerons sur la rentabilité en ciblant avec soin les produits pour nos clients. Nous continuerons également de diminuer nos frais unitaires par des améliorations des processus, des gains d efficacité sur le plan opérationnel, et l utilisation efficace de la technologie. Cela nous permettra de créer de la valeur pour les actionnaires. Les administrateurs estiment que la mise à exécution de la proposition facilitera l application réussie de cette stratégie. Les risques commerciaux associés seront pris en charge par les actionnaires, qui compteront également parmi les futurs fournisseurs de capitaux à l appui de la mise en oeuvre et du développement continus de la stratégie. Aperçu des activités de l entreprise La Standard Life est un groupe de services financiers dont les activités principales consistent dans la fourniture d assurance-vie et de régimes de retraite, de gestion de placements, de services bancaires et de produits d assurancemaladie. Nous utilisons le nom Standard Life pour promouvoir, commercialiser et vendre des produits financiers dans ces secteurs. Aujourd hui, nous sommes l un des plus grands groupes d assurance-vie du Royaume-Uni avec des primes gagnées nettes (3,5 G ) et des dépôts reçus aux termes de contrats de placement (6,9 G ) totalisant 10,4 G pour l exercice 2005 et un actif sous gestion total pour Standard Life Investments de 119 G au 31 décembre La Standard Life a l intention d être un chef de file dans le domaine de l épargne et des placements en utilisant ses atouts pour profiter des changements importants qui se produisent sur ses principaux marchés et créer des augmentations durables de la valeur pour les actionnaires et les clients. Page 12 de 28

13 Assurance-vie et régimes de retraite Nous occupons une position importante sur le marché de l assurance-vie et des régimes de retraite du Royaume-Uni, ayant souscrit 908 de primes annuelles équivalentes (PAE) d affaires nouvelles en 2005, ce qui représente une part de marché de 8,4 %. Le principal circuit de distribution pour les produits d assurance-vie et de retraite au Royaume-Uni est les Independent Financial Advisers (IFA). Nous occupons une position solide dans ce secteur du marché avec une part de marché de 11,1 % des PAE d affaires nouvelles souscrites par l intermédiaire d IFA en De plus, nous venons au quatrième rang par ordre d importance parmi les fournisseurs d assurance-vie et de régimes de retraite au Canada, avec des PAE d affaires nouvelles de 184 en Nous avons également des activités d assurance-vie et de régimes de retraite en Allemagne, en Irlande et à Hong Kong, et des participations dans des coentreprises d assurance-vie et de régimes de retraite en Inde et en Chine. Gestion de placements Nos activités de gestion de placements sont principalement exercées par Standard Life Investments, qui gère des actifs à la fois pour le Groupe et pour des tiers. Les actifs de tiers sous gestion sont passés de 5,3 G en 1998 à 28,1 G au 31 décembre Services bancaires Nos activités de services bancaires sont exercées par Standard Life Bank, qui offre un éventail de produits hypothécaires et d épargne. Standard Life Bank avait des soldes hypothécaires sous gestion d environ 10,6 G au 31 décembre Le financement des affaires de Standard Life Bank provenait du portefeuille d épargne des particuliers de Standard Life Bank, à raison d environ 4,2 G, le solde provenant d emprunts sur les marchés financiers et du programme de titrisation permanent, lequel profite de la grande qualité du portefeuille hypothécaire. Assurance-maladie Nos activités de soins de santé et d assurance-maladie privée au Royaume-Uni sont exercées par Standard Life Healthcare, dont les primes en vigueur s élevaient à 191,5 et qui assurait personnes au 31 décembre Cette société a récemment pris de l expansion par l acquisition des activités d assurance maladie privée (AMP) de FirstAssist Group Limited (FirstAssist) qui a été réalisée en mars Standard Life Healthcare est maintenant l un des plus gros assureurs maladie privés du Royaume-Uni. Information financière Modification de la date de clôture de l exercice Nous avons changé notre date de clôture de l exercice en 2004 du 15 novembre pour le 31 décembre. Par conséquent, l information financière pour 2004 comprise dans la présente section, à moins d indication contraire, montre des résultats pour la période de 13,5 mois terminée le 31 décembre 2004, tandis que l information financière pour l exercice 2005 montre des résultats sur 12 mois. Nous mettons en évidence ci-après trois mesures de rendement fréquemment utilisées pour le Groupe, soit les PAE, la valeur intrinsèque européenne (VIE) et la méthode comptable des International Financial Reporting Standards (IFRS). Page 13 de 28

14 Nouvelles affaires d assurance, de placements individuels et de fonds institutionnels Les ventes des affaires nouvelles pour l assurance-vie et les régimes de retraite et les autres affaires d assurance sont exprimées en PAE. Les PAE équivalent au total des nouvelles primes périodiques, plus 10 % des primes uniques reçues au cours de la période applicable. Les ventes de fonds communs de placement à des particuliers ont trait aux ventes de produits de placement offerts par des sociétés d investissement à capital variable (SICAV) ou des fiducies d investissement à participation unitaire, soit directement, soit par l entremise d un ISA wrapper. Les fonds communs de placement sont gérés par Standard Life Investments et font partie de l actif de tiers sous gestion illustré dans le tableau de la section suivante. Les ventes institutionnelles et les autres ventes comprennent la gestion de portefeuilles de placements pour des sociétés clientes et des clients du secteur public, par exemple la gestion de l actif de régimes de retraite. Le tableau suivant illustre les PAE d assurance par segment géographique ainsi que par ligne de produits au Royaume-Uni pour le Groupe pour les périodes présentées. Les ventes de produits de placement figurent sur une base brute. Nous avons également inclus des données comparatives pour la période de 12 mois terminée le 31 décembre 2004 (année 2004) : PAE PAE d assurance Assurance au Royaume-Uni : Rentes individuelles PRIA (1) Rentes collectives Placements (RPF & PPRP) (2) Emprunts d investissement Rentes Protection Autre Exercice mois Année mois 238 (4) (4) Exercice ,5 mois Vie et retraite au Royaume-Uni Standard Life Healthcare Assurance au Royaume-Uni Assurance en Europe et autre (3) Assurance au Canada Total de l assurance dans le monde (1) PRIA désigne des produits de retraite individuels autogérés et compren d des facilités de prélèvement. (2) RPF désigne des régimes de placement fiduciaires et PPRP désigne des portefeuilles de placement de retraite personnels. (3) Comprend des primes de divisions en Allemagne (qui couvre aussi l Autriche), en Irlande et des activités en Espagne (les activités espagnoles ont été vendues en octobre 2005) ainsi qu à Hong Kong, en Inde et en Chine. (4) Les chiffres ont été redressés depuis l annonce relative aux affaires nouvelles de février 2006 pour refléter une extraction plus exacte de l année Page 14 de 28

15 Ventes brutes de produits de placement Exercice mois Ventes brutes Année mois Exercice ,5 mois Ventes de fonds commun de placement à des particuliers Royaume-Uni Canada Total des ventes de fonds communs de placement à des particuliers Fonds institutionnels et autres fonds Total des placements dans le monde PAE d assurance Sur la base des PAE, le total des nouvelles affaires d assurance mondiales a diminué de 14 % pour s établir à pour l exercice 2005 comparativement à pour l exercice Comparativement àl année 2004, la diminution des PAE a été de 4 %, passant de à Cette diminution était principalement attribuable à des ventes exceptionnellement fortes en Allemagne à la fin de 2004, avant l entrée en vigueur de modifications fiscales le 1er janvier 2005, qui ont été suivies de faibles ventes au cours de l exercice Les ventes de produits vie et retraite au Royaume-Uni sur la base des PAE ont diminué de 6 % pour s établir à 908 pour l exercice 2005 comparativement à 963 pour l exercice 2004, mais lorsqu on les compare aux PAE de l année 2004, elles ont augmenté de 6 % au cours de l exercice Dans l ensemble, il y a eu un déplacement des affaires à prime périodique vers les affaires à prime unique, avec une augmentation de 23 % des affaires à prime unique et une diminution de 7 % des affaires à prime périodique entre l exercice 2005 et l année 2004, ce qui cadre avec notre stratégie de repositionnement de nos affaires. Au Royaume-Uni, les ventes de rentes individuelles, sur la base des PAE, ont chuté de 51 % pour l exercice 2005 comparativement à l exercice Cette diminution a suivi la réduction des taux des commissions payées aux IFA sur ces produits. Cette baisse a été compensée en partie par les ventes de produits PRIA qui, sur la base des PAE, ont augmenté de 226 % pour atteindre 127 pour l exercice 2005 comparativement à 39 pour l exercice 2004 après leur introduction au dernier trimestre de Les PAE des emprunts d investissement ont augmenté de 18 % pour atteindre 112 pour l exercice 2005 par rapport à 95 pour l exercice 2004 par suite d améliorations apportées pour rendre ces produits plus attrayants en offrant un plus large éventail d options de placement et en modifiant la tarification, le tout conformément au plan de repositionnement déclaré. Les PAE des rentes collectives ont diminué de 3 % pour s établir à 403 pour l exercice 2005 par rapport à 416 pour l exercice Cependant, comparativement à l année 2004, elles ont augmenté de 7 %. Les PAE européennes avaient été exceptionnellement élevées au cours de l exercice 2004, par suite d une augmentation subite et non récurrente des affaires nouvelles en Allemagne à la fin de 2004, qui a précédé les modifications fiscales entrées en vigueur le 1er janvier Il en est résulté une baisse importante des affaires nouvelles au cours de l exercice 2005 comparativement à l exercice Les PAE canadiennes ont augmenté de 6 % au cours de l exercice 2005 comparativement à l exercice 2004 et ont augmenté de 17 % au cours de l exercice 2005 (11 % en monnaie locale) comparativement à l année Cette Page 15 de 28

16 augmentation était attribuable à de fortes ventes de rentes collectives en 2005, plusieurs contrats importants ayant été obtenus au cours de la dernière partie de l année. Ventes brutes de produits de placement Les ventes brutes de fonds communs de placement à des particuliers au Royaume-Uni pour l exercice 2005 se sont accrues de 66 % pour s établir à 605 comparativement à 364 pour l exercice Les ventes de fonds communs de placement en 2004 ont été plus faibles dans tout le secteur, après trois années de faibles rendements sur le marché des actions, mais ont connu une reprise en 2005 grâce à l amélioration du rendement des placements. Les ventes brutes de fonds communs de placement à des particuliers au Canada ont augmenté de 59 % pour s établir à 324 au cours de l exercice 2005 comparativement à l exercice 2004, principalement en raison de la reprise des marchés financiers. Les ventes brutes de fonds institutionnels et d autres fonds au cours de l exercice 2005 ont augmenté de 179 % pour s établir à comparativement à au cours de l exercice Cette augmentation était principalement attribuable à de fortes ventes tant dans les fonds institutionnels au Royaume-Uni, qui ont atteint 2 350, soit une augmentation de 179 % par rapport à l exercice 2004, que dans UK Triple A Money Market Fund qui a augmenté de 200 % pour s établir à au cours de l exercice 2005 comparativement à 641 au cours de l exercice Actifs sous gestion Le tableau suivant illustre l actif sous gestion de Standard Life Investments : Au 31 décembre 2005 G Au 31 décembre 2004 G Actif sous gestion : Groupe Tiers Total L actif sous gestion de Standard Life Investments a augmenté de 24 % pour s établir à 119 G au 31 décembre 2005 comparativement à 96 G au 31 décembre Cette augmentation reflétait de fortes ventes aux particuliers, de nouveaux mandats institutionnels et la solidité des marchés des actions au cours de la période. Valeur intrinsèque européenne La VIE mesure la valeur de l actif net, plus les bénéfices futurs prévus d une entreprise d assurance-vie et de régimes de retraite pour ses propriétaires. La valeur intrinsèque du Groupe a été calculée conformément aux principes et directives concernant la VIE publiés par le CFO Forum. Le CFO Forum représente les chefs de la direction financière des principaux assureurs européens; il estime que ses principes concernant la VIE ont amélioré la qualité et l uniformité de l information complémentaire dans le secteur VIE. La VIE du Groupe a été calculée comme si le Groupe avait fonctionné selon la structure post-démutualisation au cours de la période allant du 16 novembre 2003 au 31 décembre Elle a été calculée comme si la démutualisation avait eu lieu à la fin de 2005, mais en excluant l incidence du nouveau capital net de 1,1 G qui devrait être mobilisé au Page 16 de 28

17 moment du premier appel public à l épargne. La VIE comprend l actif net des entreprises qui appartiendront aux actionnaires de Standard Life plc après la démutualisation, plus la valeur actualisée des bénéfices futurs qui devraient découler des polices d assurance à long terme en vigueur lorsque les bénéfices futurs seront attribuables aux actionnaires selon le plan principal. Le tableau ci-après présente les taux d actualisation du risque utilisés pour actualiser les bénéfices futurs attribuables aux actionnaires et provenant des affaires en vigueur des principaux segments géographiques du Groupe aux dates indiquées. (Pour certaines régions géographiques, des taux d actualisation du risque plus faibles ont été utilisés pour calculer la contribution des affaires nouvelles.) Au 31 décembre 2005 Au 31 décembre 2004 Au 31 décembre 2004 Royaume-Uni 7,62 % 8,37 % 8 92 % Europe 7,02 % 7,80 % 8,64 % Canada 6,52 % 7,13 % 7,66 % Le tableau ci-après illustre le bilan consolidé sommaire du Groupe selon la VIE : Au 31 décembre 2005 Au 31 décembre 2004 Au 15 novembre 2003 UK 7,62 % 8,37 % 8 92 % Europe 7,02 % 7,80 % 8,64 % Canada 6,52 % 7,13 % 7,66 % Affaires couvertes (1) : Valeur actualisée des affaires en vigueur (2) : Royaume-Uni Europe et autre Canada Valeur temporelle des options et des garanties (VTOG) (3) Royaume-Uni et Europe Canada (200) (19) (170) (14) (159) (14) Valeur totale des affaires en vigueur Actif net (4) VIE totale des affaires couvertes Actif net des affaires non couvertes (5) Gestion de placements Services bancaires Maladie et assurances générales Autre (6) Déficit des régimes de retraite (7) Évaluation à la valeur du marché de la dette subordonnée (8) (228) (219) (248) (174) (221) (122) VIE totale du Groupe (9) (1) On entend par affaires couvertes du Groupe Standard Life les affaires des opérations d assurance-vie et de retraite au Royaume-Uni, en Europe, au Canada et en Asie, ainsi que la valeur actualisée des bénéfices et des pertes futurs de Standard Life Investments découlant d opérations que Standard Life Investments effectue avec l entreprise d assurance-vie et de retraite dans la mesure où elles se rapportent Page 17 de 28

18 aux affaires couvertes. Les opérations d Asie ont été incluses dans la VIE aux valeurs de l actif net selon les IFRS. Dans le calcul des charges futures relativement aux affaires couvertes, aucune provision n a été faite dans la VIE ou la valeur des affaires nouvelles pour toute attribution de frais liés au siège social (58 pour l exercice 2005 et 38 pour l exercice 2004). (2) La valeur actualisée des affaires couvertes en vigueur représente la valeur actualisée des flux de trésorerie futurs attribuables aux actionnaires. Elle a été calculée en tenant compte des risques économiques et non économiques inhérents aux affaires couvertes, à l égard desquels les hypothèses peuvent varier d un exercice à l autre. Elle figure dans le présent tableau déduction faite du coût du capital. (3) Suivant la méthodologie de la VIE, une provision est requise pour la VTOG lorsqu il y a une option financière qui touche les prestations des titulaires de polices et qui peut être levée au gré du titulaire de police. Les rendements garantis minimums de certains des contrats avec participation unitaires du Groupe sont des exemples de ces garanties. (4) L actif net des affaires couvertes représente les actifs détenus pour couvrir les besoins en capital supplémentaires, plus tout excédent libre. Ces actifs prennent surtout naissance au Canada. (5) L actif net des affaires non couvertes est présenté conformément aux IFRS, à moins d indication contraire. (6) «Autre» comprend l actif net des autres filiales n appartenant pas au secteur vie et retraite au cours de l exercice 2005, soit 7 3 (96 pour l exercice 2004), plus une somme de 55 de livres d actifs mis en réserve en 2005 en conséquence de l acquisition des activités AMP de FirstAssist qui a été réalisée en mars (7) Le déficit des régimes de retraite reflète la valeur comptable (IAS19) du déficit des régimes de retraite fondés sur le salaire de fin de carrière du Groupe, ajusté pour tenir compte des actifs autogérés au Canada qui ne sont pas admissibles selon les IFRS et des passifs déjà pris en compte dans la VIE canadienne. (8) Cet ajustement représente la différence entre la valeur marchande de la dette subordonnée et la valeur selon les IFRS, déduction faite de l impôt reporté. Comme la valeur marchande dépasse la valeur selon les IFRS, cela diminue la VIE. Aux termes du plan principal, la dette subordonnée sera transférée à Standard Life plc à la valeur selon les IFRS avec des actifs correspondant à ce montant. (9) La VIE d ouverture et de clôture pour les affaires couvertes est présentée déduction faite de l impôt que la Standard Life prévoit payer aprés la démutualisation à titre de société par actions plutôt qu à titre de mutuelle. L impôt déduit a été diminué afin de tenir compte des transferts aux actionnaires de l excédent non affecté que l on estime pouvoir faire sans déclencher l impôt. L impôt a été évalué d après la loi fiscale actuelle, le Finance Bill actuel, la pratique du ministère du revenu de l Angleterre et les dispositions du plan principal. L impôt déduit tient également compte du risque que les marchés évoluent de façon négative à l avenir, ce qui réduirait la somme pouvant être ainsi transférée aux actionnaires. La VIE du Groupe a augmenté de 780 passant de au 31 décembre 2004 à au 31 décembre Une analyse de cette évolution est fournie dans le tableau ci-après qui donne certaines informations financières tirées du compte de résultats selon la VIE du Groupe pour l exercice 2005 et l exercice Il montre les bénéfices/(pertes) d exploitation des affaires couvertes, des affaires non couvertes et qui proviennent de variations de la conjoncture du marché et de la conjoncture économique. En plus de la variation des bénéfices indiquée dans le tableau ci-après, la VIE du Groupe a également bénéficié de variations positives du change de 110 au cours de l exercice 2005 (-45 au cours de l exercice 2004) principalement à l égard du Canada et de variations du capital positives (capital transféré hors du fonds avec participation pour investissement dans des filiales, y compris 55 d actifs mis en réserve par suite de l acquisition des activités AMP de FirstAssist) totalisant 135 (-57 au cours de l exercice 2004). Conformément à la méthode de la VIE, ces variations ne sont pas reflétées dans l état des résultats. Page 18 de 28

19 Le tableau ci-après illustre la rentabilité du Groupe selon la VIE. Affaires couvertes : Contribution des affaires nouvelles du Groupe Rendement prévu des affaires en vigueur Écart des résultats techniques Modification des hypothèses relatives à l exploitation (1) Exercice mois Exercice ,5 mois (132) Bénéfice d exploitation selon la VIE avant impôt Affaires non couvertes Gestion de placements (2) Services bancaires Maladie et assurances générales Autre (3) (105) 9 (13) (1) (95) Bénéfice d exploitation selon la VIE avant impôt Écart du rendement des placements à long terme et de l impôt (4) Variation de la VTOG Effet des modifications d hypothèses économiques (5) Variation du déficit des régimes de retraite Variation de la valeur de la dette subordonnée (44) (63) Bénéfice selon la VIE avant impôt Impôt attribué (235) (52) Bénéfice total selon la VIE après impôt (6) (1) Les modifications des hypothèses relatives à l exploitation comprennent des améliorations au chapitre des frais d entretien de 339 au cours de l exercice 2005 et de 144 au cours de l exercice 2004, qui ont été compensées en grande partie par l incidence de la consolidation de la provision pour mortalité de 291 au cours de l exercice 2005 et de 128 au cours de l exercice Cette consolidation a principalement trait aux rentes. (2) Les bénéfices provenant de la gestion de placements sont présentés conformément aux IFRS mais excluent les bénéfices et les pertes de gestion de placements attribuables aux affaires vie et retraite qui sont intégrés aux résultats des affaires couvertes. (3) «Autre» comprend les frais liés au siège social (58 pour l exercice 2005 et 38 pour l exercice 2004), l intérêt net sur la dette subordonnée (28 pour l exercice 2005 et 25 pour l exercice 2004) et les pertes nettes provenant d autres sociétés du Groupe n appartenant pas au secteur vie et retraite, notamment les sociétés d investissement à capital variable (19 pour l exercice 2005 et 32 pour l exercice 2004). (4) Les écarts du rendement des placements à long terme et de l impôt mesurent l incidence sur les bénéfices selon la VIE des différences entre les rendements des placements et l impôt réels au cours de la période et ceux qui avaient été présumés au début de l exercice. Les domaines où les écarts sont les plus significatifs ont été les rendements meilleurs que prévu des placements en actions sur les marchés bour siers et les changements dans les rendements des obligations gouvernementales en (5) L effet des modifications des hypothèses économiques comprend les changements des rendements prévus de l actif et de l inflation future. Ceux-ci sont établis par rapport à la conjoncture du marché et peuvent donc changer d une période à l autre. (6) Toutes les variations de la valeur intrinsèque, y compris la contribution des affaires nouvelles, sont présentées sur la base selon laquelle tout l impôt des actionnaires est à payer. Cela cadre avec les attentes de la Standard Life pour les affaires vendues après la démutualisation. Cependant, pour l excédent découlant, après la démutualisation, des affaires du fonds avec participation, on ne s attend pas à ce que l impôt des actionnaires soit payable pendant un certain nombre d années suivant la démutualisation par suite des transferts que l on estime pouvoir faire aux actionnaires sans déclencher l impôt, tel qu il est mentionné à la note 9 ci-dessus (16) (16) (34) (75) Page 19 de 28

20 Les bénéfices d exploitation selon la VIE pour les affaires couvertes du Groupe comprenaient : les bénéfices générés par la souscription d affaires nouvelles; les bénéfices attendus des affaires existantes, d après les hypothèses utilisées au début de l exercice; l incidence de la différence entre les rachats, déchéances, décès et charges réels de l exercice et ceux qui étaient prévus au début de l exercice; l incidence de la modification des hypothèses relatives à l exploitation appliquée aux exercices futurs. Le bénéfice après impôt selon la VIE a augmenté pour se chiffrer à 535 au cours de l exercice 2005 comparativement à 48 au cours de l exercice Cette augmentation est attribuable à des améliorations des bénéfices d exploitation de 215, à des écarts positifs à l égard du rendement des placements à long terme et de l impôt de 170 (liés à de solides rendements des marchés boursiers mondiaux et à une croissance des valeurs sur les marchés des titres à intérêt fixe au cours de l exercice 2005) et à des modifications des hypothèses économiques de 248. Ces modifications des hypothèses économiques ont principalement trait à des modifications de la base d évaluation des meilleures estimations canadiennes et à des diminutions des taux d actualisation du risque qui ont été compensées en partie par l incidence des hypothèses relatives à un rendement des placements moins élevé. L effet positif résultant de ces contributions a été réduit par l augmentation correspondante de la charge fiscale de 183. La variation de la VTOG au Royaume-Uni et en Europe résulte principalement de la réduction du rendement des obligations auxquelles sont assortis les passifs avec participation garantis, augmentant le coût éventuel de ces garanties. Le bénéfice d exploitation selon la VIE avant impôt des affaires couvertes est analysé de façon plus poussée ci-après : Royaume-Uni Europe et autre Canada Bénéfice d exploitation selon la VIE avant impôt des affaires couvertes Exercice mois Exercice ,5 mois Le bénéfice d exploitation selon la VIE des affaires couvertes a augmenté de 62 % au cours de l exercice 2005 pour s établir à 454 par rapport à 280 au cours de l exercice 2004, principalement grâce à l amélioration de la rentabilité des affaires nouvelles et à la diminution des frais. Cette amélioration a été particulièrement marquée au Royaume-Uni, où le bénéfice d exploitation s est chiffré à 272 au cours de l exercice 2005, comparativement à 92 pour l exercice Cette augmentation était principalement attribuable à l amélioration de la contribution des affaires nouvelles (CAN), la rentabilité des produits sous-jacents vendus ayant augmenté en raison de réductions importantes des frais d acquisition et d une modification de la combinaison des produits. L augmentation des bénéfices au Royaume-Uni s expliquait également par la diminution des charges liées aux renouvellements avec une hypothèse relative à l exploitation correspondante selon laquelle celles-ci demeureraient plus faibles à l avenir. Ces augmentations ont été contrebalancées par des réductions des bénéfices attribuables à l augmentation des provisions liées aux rentes, reflétant l espérance de vie accrue présumée des titulaires de polices et une augmentation des taux prévus de déchéance. Page 20 de 28