Rapport d activité Business Review

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1 Rapport d activité 2014 Business Review

2 Sommaire Content Message aux actionnaires I Message to the Shareholders Gouvernance I Governance , une année active 2014, an active year Chiffres clés Key figures Agenda agenda Les événements clés Key events Actionnariat Shareholding Évolution du marché immobilier de bureaux à Paris Evolution of the office building market in Paris Un patrimoine locatif de 1,3 Md A rental portfolio of 1.3 bn Le patrimoine The renting asset portfolio Un patrimoine locatif de 1,3 Md A rental portfolio of 1.3bn Liste du patrimoine Property portfolio Acquisitions Acquisitions Cessions Disposals Expertises et Actif Net Réévalué Appraisals and NAV Activité locative Rental business Taux d occupation Occupancy rate Crédit-Bail Credit-leasing Hôtellerie Hotel business 30 Informations financières Financial information Informations sociétales et environnementales Corporate and environmental information Principaux éléments d information en matière sociale, environnementale et sociétale Main social, environmental and corporate information Information sociétale Corporate information

3 Profil Profile Foncière de Paris est une société foncière spécialisée dans l acquisition et la location de bureaux à Paris et en première couronne. Près des deux tiers du patrimoine sont constitués d actifs de bureaux situés à Paris ; 76,2 % si l on ajoute Boulogne-Billancourt et Levallois-Perret. La Société dispose d un patrimoine locatif de 1,3 Md en valeur vénale, auquel s ajoutent principalement 0,4 Md d actifs en crédit-bail gérés en extinction. Foncière de Paris is a company specialised in the acquisition and leasing of office assets located in Paris and in the immediate outskirts. Nearly two thirds of the portfolio is made up of office assets located in Paris; and 76.2% adding to them, assets located in Boulogne-Billancourt and Levallois-Perret. The Company holds a rental portfolio which amounts to 1.3bn in market value and to which is mainly added 0.4bn of assets financed in credit-leasing managed to extinction (run-off). 68, quai de la Seine PARIS

4 En / In M 80 M 6,1 95,1 % d investissements dans Paris intra-muros investments in Paris intra-muros de loyers of rental revenue de dividende of dividend de taux d occupation of occupancy rate «Comme nous l avions annoncé, les investissements ont été concentrés dans Paris intra-muros et se sont élevés à 100 M. L acquisition principale a porté sur l ancien siège d EADS situé à Paris 16 e. Cet immeuble d une surface totale de m² auxquels s ajoutent 130 parkings est entièrement loué par EADS pour une période de deux ans. Il fera ensuite l objet d une rénovation». François THOMAZEAU As we committed to doing so, the investments were concentrated in Paris intra-muros and amounted to 100m. The main acquisition was the former EADS Head Office located in Paris 16 th. This building which totals 14,100sq.m. plus 130 parking spaces is totally let to EADS for a two-year term. It will then be refurbished. François THOMAZEAU

5 Rapport d activité 2014 Business Review Message aux actionnaires Message to the shareholders En 2014, Foncière de Paris a dégagé de solides résultats et poursuivi son développement dans Paris intra-muros. Aujourd hui, votre Société s appuie sur un patrimoine foncier de 1,3 Md situé à près de 80 % à Paris, Boulogne-Billancourt et Levallois-Perret, générateur d un flux de loyers sécurisés grâce à un taux d occupation financier qui y atteint 97 %. Le résultat opérationnel s élève à 61 M en 2014 contre 49 M en 2013 (pro-forma pour 12 mois). Au terme de cette bonne année, nous avons la satisfaction de pouvoir vous proposer la distribution d un dividende de 6,1 par action, à comparer à 6 en Ce dividende représente un rendement de 6,1 % sur le cours au 31 décembre 2014 et de 5,5 % sur celui du 10 février À l automne, le Conseil de Surveillance de Foncière de Paris a approuvé le principe d une fusion absorption de Foncière des 6 e et 7 e Arrondissements de Paris par Foncière de Paris. Spécialisé sur le marché de l immobilier de bureaux à Paris, le nouvel ensemble totalisera un actif consolidé d environ 3 Md en valeur vénale. Cette opération permettra aux actionnaires des deux sociétés de disposer des atouts suivants : une fusion avec un fort effet relutif du fait de l annulation de la participation de 17,4 % du capital de Foncière des 6 e et 7 e Arrondissements de Paris actuellement détenue par Foncière de Paris ; une grande clarté stratégique: un patrimoine de qualité concentré pour près de 90 % dans Paris, Boulogne-Billancourt et Levallois-Perret ; des moyens renforcés pour assurer un développement à long terme sur la même catégorie d actifs. Le rapport d échange pour la fusion entre les deux sociétés est de 17 actions Foncière des 6 e et 7 e Arrondissements de Paris pour 3 actions Foncière de Paris. Déterminé par une approche multicritères menée sous le contrôle des Commissaires à la Fusion, ce rapport d échange correspond à une parité de fusion de 0,176. Nous vous remercions par avance de votre soutien lors de l Assemblée Générale mixte prévue le 12 mai Ce projet permettra d optimiser la création de valeur pour l actionnaire et d assurer la perception d un dividende stable ou en progression. In 2014, Foncière de Paris posted solid results and pursued its development in Paris intra-muros. Today, your Company relies a on real estate portfolio which amounts to 1.3bn concentrated up to 80% in Paris, Boulogne-Billancourt and Levallois-Perret, generating a flow of secured rental revenues thanks to an occupancy rate which reaches 97%. The operating income amounts to 61m in 2014 versus 49m in 2013 (pro-forma for 12 months). At the end of this good year, we are very satisfied to propose you the payment of a dividend of 6.1 per share, compared to 6 in This dividend represents a 6.1% yield on the stock price on December 31 st 2014 and a 5.5% yield on February 10 th Lastly, in autumn, the Supervisory Board of Foncière de Paris approved the principle of a merger of Foncière des 6 e et 7 e Arrondissements de Paris into Foncière de Paris. Specialised on the real estate market of office buildings in Paris, the new group will reach a consolidated portfolio asset of approximatively 3 bn based on current value. This transaction will bring to the shareholders of the two listed companies the following assets: this merger is expected to be relutive due to the cancellation of 17.4% of capital of Foncière des 6 e et 7 e Arrondissements de Paris currently held by Foncière de Paris; a crystal-clear strategy: the high quality portfolio concentrated up to 90% in Paris, Boulogne-Billancourt and Levallois-Perret; reinforced means in order to assure a long term development on equivalent assets. The merger exchange ratio for the two companies is of 17 shares Foncière des 6 e et 7 e Arrondissements de Paris for 3 shares Foncière de Paris. Based on a multicriteria approach controlled by the Merger Auditors, this retained ratio corresponds to a merger parity of We thank you in advance for your support at the mix General Shareholders meeting on May 12 th, This project will generate value creation for shareholders and promote a sustained and regular increase of the dividend. En 2015, l histoire se poursuit dans une Foncière de Paris qui change de taille et dispose des moyens nécessaires pour son développement! In 2015, the story continues for Foncière de Paris which assures that with its change in size, it will also have the necessary resources for its development! Sophie BEUVADEN, Présidente du Conseil de Surveillance François THOMAZEAU, Président du Directoire Sophie BEUVADEN, Chairwoman of the Supervisory Board François THOMAZEAU, Chairman of the Executive Board

6 02 Foncière de Paris Gouvernance Governance Conseil de Surveillance The Supervisory board Au 31 décembre 2014, la Société dispose d un capital réparti entre plusieurs grands actionnaires institutionnels détenant chacun plus de 3 % du capital. La composition du Conseil de Surveillance tient compte de cette répartition ainsi que de la présence de Membres indépendants. Il comptait 10 Membres et un Censeur à la fin de l exercice clos au 31 décembre On December 31 st, 2014, the Company s shareholder structure is balanced among several institutional shareholders owning over 3% of the capital. The composition of the Supervisory Board represents this balance as well as the presence of independent members. At the end of the financial year closed at December 31 st, 2014, it had 10 Members and one Censor. Sophie BEUVADEN Présidente du Conseil de Surveillance Chairwoman of the Supervisory board Peter ETZENBACH Vice-Président / Vice-President Jean-Paul DUMONT Membre / Member Luc GUINEFORT Membre / Member ALLIANZ VIE Membre, représenté par Fanny PALLINCOURT Member, represented by Fanny PALLINCOURT LE CONSERVATEUR Membre, représenté par Cyril LE TOUZÉ Member, represented by Cyril LE TOUZÉ ASSURANCES DU CRÉDIT MUTUEL VIE Membre, représenté par Pascale BONNET Member, represented by Pascale BONNET GENERALI VIE Membre, représenté par Bruno SERVANT Member, represented by Bruno SERVANT GMF VIE Membre, représenté par Olivier LE BORGNE Member, represented by Olivier LE BORGNE ZURICH VERSICHERUNGS GESELLSCHAFT Membre, représenté par Cornel WIDMER Member, represented by Cornel WIDMER Michel DUFIEF Censeur / Censor Comité des Rémunérations The Compensation committee Cyril LE TOUZÉ Président / Chairman Peter ETZENBACH Michel DUFIEF Comité d Audit The Audit committee Fanny PALLINCOURT Présidente / Chairwoman Cyril LE TOUZÉ & Bruno SERVANT Michel DUFIEF

7 Rapport d activité 2014 Business Review Directoire The executive board La Société est dirigée par un Directoire qui exerce ses fonctions sous le contrôle du Conseil de Surveillance. The Company is managed by an Executive Board, under the control of the Supervisory Board. COMMISSAIRES AUX COMPTES STATUTORY AUDITORS SAINT-HONORÉ SEREG 140, rue du Faubourg Saint-Honoré, PARIS Titulaire, représenté par Denis VAN STRIEN Membre de la Compagnie Régionale de Paris Date de début de mandat : 2014 Date d expiration du mandat : 2020 Date de premier mandat : 1997 De gauche à droite : From left to right: Olivier RICHÉ Directeur Général Managing Director François THOMAZEAU Président du Directoire Chairman of the Executive Board Arnaud POMEL Membre Member MAZARS 61, rue Henri Regnault, COURBEVOIE Titulaire, représenté par Odile COULAUD Membre de la Compagnie Régionale de Versailles Date de début de mandat : 2014 Date d expiration du mandat : 2020 Date de premier mandat : 2009 Depuis 2010, la Société a adopté le Code de Gouvernement d Entreprise pour les Valeurs Moyennes et Petites, publié par MiddleNext en décembre 2009, en tant que référentiel dans sa démarche de gouvernement d entreprise. En conséquence, en application de la Loi du 3 juillet 2008, transposant la directive communautaire 2006/46/CE du 14 juin 2006, le Code MiddleNext est celui auquel se réfère le Conseil de Surveillance. La Société applique l ensemble des recommandations de ce Code. Since 2010, the Company has adopted the Corporate Governance Code for Smallcaps and Midcaps, published by MiddleNext in December 2009, as the set of standards for the Company s corporate governance policy. Therefore, pursuant to the Act dated July 3 rd, 2008 transposing community directive CE of June 14 th, 2006, the MiddleNext Code is the one to which the Supervisory Board refers to. The Company applies all the recommendations of this Code. Statutory Auditor, represented by Denis VAN STRIEN Member of the Compagnie Régionale de Paris Start date of current term: 2014 Expiration date of current term: 2020 Date of first appointment: 1997 TUILLET ASSOCIÉS Suppléant Alternate Statutory Auditor Statutory Auditor, represented by Odile COULAUD Member of the Compagnie Régionale de Versailles Start date of current term: 2014 Expiration date of current term: 2020 Date of first appointment: 2009 Franck BOYER Suppléant Alternate Statutory Auditor

8 04 Foncière de Paris 2014, une année active

9 Rapport d activité 2014 Business Review , an active year 21-23, boulevard Jules Ferry PARIS

10 06 Foncière de Paris Chiffres clés Key figures Dividende 7 Dividend (, par action) (, per share) 6 6, * * Y compris un dividende exceptionnel supplémentaire de 1,20 au titre de l exercice * Including an additional exceptional dividend of 1.20 for 2007 financial year. Capitalisation boursière Market capitalisation (en M ) (in m) 781,8 Patrimoine immobilier de location simple Real-estate portfolio of investment properties (en M ) (in m) ,1 365, fin / ye 1999 fin / ye 2005 fin / ye 2010 mars / March

11 Rapport d activité 2014 Business Review ANR NAV (Actif Net Réévalué par action, en ) (Net Asset Value per share, in ) Agenda agenda 104,01 111,17 118,69 13 février Résultats annuels / 2014 financial results Avant la fusion avec FPF / Pre-merger with FPF Post fusion avec FPF / Postmerger with FPF Avant fusion avec F6&7 / Pre-merger with F6&7 5 mars Parité de fusion / Merger exchange rate Coût de la dette Debt cost (%) Maturité de la dette Debt maturity (en années) (in years) 3,17 2,9 Loan to Value * Loan to Value (%) * 43 2, , mai Assemblée Générale mixte À titre ordinaire : - Approbation des comptes au 31 décembre Détachement du coupon payé au titre de l exercice 2014 À titre extraordinaire : Approbation de la fusion 14 mai Mise en paiement du dividende de 6,1 par action pour l année 2014 Dividend payment of 6.1 per share for 2014 financial year 21 mai Shareholders meeting Ordinary meeting: - Approval of the consolidated financial statements as at December 31 st, Detachment of coupon for the financial year 2014 (Ex Dividend date) Extraordinary meeting: Approval of the merger Communiqué d informations financières du 1 er trimestre, après clôture de la bourse Quarterly financial information first quarter juillet Résultats semestriels / Half-year financial information * Ratio = dettes / patrimoine réévalué * Ratio = debt / restated portfolio octobre ob Communiqué d informations financières du 3 e trimestre, après clôture de la bourse Quarterly financial information third quarter 2015

12 08 Foncière de Paris Les événements clés Key events ACQUISITION Acquisition de l ancien siège d EADS situé à Paris 16 e. Cet immeuble d une surface totale de m², auxquels s ajoutent 130 parkings, est entièrement loué par EADS pour une période de deux ans. Il fera ensuite l objet d une rénovation. ACQUISITION Acquisition of the former EADS Head Office located in Paris 16 th. This building representing a total space of 14,100sq.m. with 130 parking places is entirely rented to EADS for a two-year term. It will then be refurbished. ÉMISSION OBLIGATAIRE Dans le cadre de la diversification de ses sources de financement, Foncière de Paris a émis deux emprunts obligataires pour un montant total de 100 M réparti en deux tranches de 50 M chacune. La première tranche est d une durée de 6 ans au taux annuel de 2,99 %, la seconde tranche est d une durée de 7 ans au taux annuel de 3,30 %. BOND ISSUE In the strategy of diversification of its financing sources, Foncière de Paris issued 100m bonds, split into two tranches of 50m each, the first one for a period of six years, bearing interest at a rate of 2.99%; the second for a period of seven years, bearing interest at a rate of 3.30%. PROJET DE FUSION FONCIÈRE DE PARIS - FONCIÈRE DES 6 e ET 7 e ARRONDISSEMENTS DE PARIS Le Conseil de Surveillance de Foncière de Paris, sur proposition de son Directoire, et le Conseil d Administration de Foncière des 6 e et 7 e Arrondissements de Paris ont approuvé le principe d une fusionabsorption de Foncière des 6 e et 7 e Arrondissements de Paris par Foncière de Paris. MERGER PROJECT FONCIÈRE DE PARIS - FONCIÈRE DES 6 e ET 7 e ARRONDISSEMENTS DE PARIS The Supervisory Board of Foncière de Paris, on proposal of the Management Board and the Board of Directors of Foncière des 6 e et 7 e Arrondissements de Paris approved the principle of merger of Foncière des 6 e et 7 e Arrondissements de Paris into Foncière de Paris. PARITÉ DE FUSION Après avoir pris connaissance des travaux des Commissaires à la Fusion, le Conseil de Surveillance de Foncière de Paris et le Conseil d Administration de Foncière des 6 e et 7 e Arrondissements de Paris ont retenu un rapport d échange de 17 actions Foncière des 6 e et 7 e Arrondissements de Paris pour 3 actions Foncière de Paris. Ce rapport d échange, qui a été déterminé par une approche multicritères, correspond à une parité de fusion de 0,176. MERGER EXCHANGE RATE On the basis of the reports of the merger Auditors, the Supervisory Board of Foncière de Paris and the Board of Foncière des 6 e et 7 e Arrondissements de Paris decided to settle the exchange ratio at 17 shares Foncière des 6 e et 7 e Arrondissements de Paris for 3 shares Foncière de Paris (ie 0.176).

13 Rapport d activité 2014 Business Review Actionnariat Shareholding ÉVOLUTION DU CAPITAL ET DE L ACTIONNARIAT Au 31 décembre 2014, le capital social s élève à , divisé en actions de 15 de nominal chacune. Il n existe aucun titre donnant accès au capital de la Société, à l exception des OSRA qui donneront potentiellement droit à la création de actions lors de leur remboursement, qui peut intervenir à partir de Il n existe ni droit de vote double, ni restriction statutaire à l exercice des droits de vote et aux transferts d actions. À la connaissance de la Société, il n existe pas de pacte d actionnaires ou d action de concert. SHAREHOLDER S EQUITY AND SHAREHOLDER S STRUCTURE On December 31 st, 2014, the Equity capital stands at 99,386,355 divided into 6,625,757 shares with a par value of 15 each. There are no other securities that give access to the capital of the Company, except 663,302 OSRAs which are potentially redeemable into 852,786 shares by redemption in There are no double voting rights, and the articles of association contain no restrictions on the exercise voting rights and on share transfers. To the Company s knowledge, there is no shareholders agreement and there is no concerted action among shareholders. PRINCIPAUX ACTIONNAIRES AU 31 DÉCEMBRE 2014 MAIN SHAREHOLDERS ON DECEMBER 31 ST, ,91 % Groupe Covéa 28,43 % en ,19 % Groupe Allianz 17,21 % en % ACM Vie 10,01 % en ,77 % SCI La Tricogne 7,42 % en ,07 % Assurances Mutuelles Le Conservateur 6,20 % en ,66 % Groupe Generali 5,67 % en ,46 % Groupe Zurich 7,82 % en ,16 % Auto-détention Treasury shares 4,59 % en ,77 % Flottant Free float 12,09 % en 2013 Distribution régulière Regular distribution Flottant en hausse Increased free float Progression de la valeur du titre Share performance Accroissement de la capitalisation boursière Increased market capitalisation En 2014, le flottant s est élargi grâce notamment à l arbitrage au cours de l exercice d une partie du stock des actions auto-détenues. L auto-contrôle a ainsi été ramené au 31 décembre 2014 à 3 %. Le nombre d actionnaires est passé de 600 à Ces nouveaux actionnaires, essentiellement individuels, détiennent en moyenne environ 200 titres chacun. À l avenir, la fusion entre Foncière de Paris et Foncière des 6 e et 7 e Arrondissements de Paris devrait contribuer à améliorer encore la liquidité du titre : le flottant de l ordre de 200 M va représenter environ 20 %, et la capitalisation boursière devrait dépasser 1 Md. In 2014, the free-float increased mainly due to arbitration of part of the treasury shares stock, during the period. The treasury shares were brought back to 3% on December 31 st, The number of shareholders jumped from 600 to 1,470. These new shareholders, mainly individual shareholders, hold an average of approximately 200 shares each. In the future, the merger between Foncière de Paris and Foncière des 6 e et 7 e Arrondissements de Paris should improve even more the stock s liquidity: the free-float at 200m will represent approximatively 20%, and the market capitalisation should exceed 1bn.

14 10 Foncière de Paris En bourse The stock Market COURS DE L ACTION ( ) SHARE PRICE ( ) Foncière de Paris SIIC Index PERFORMANCE DE L ACTION : L ÉVOLUTION DU COURS DE BOURSE DURANT L ANNÉE 2014 A ÉTÉ LA SUIVANTE : SHARE PRICE PERFORMANCE: IN 2014, THE SHARE PRICE PERFORMANCE WAS AS FOLLOWS: Février February 2012 Août August 2012 Février February 2013 Août August 2013 Février February 2014 Août August 2014 Février February 2015 Cours au 31 décembre 2013 Share price at December 31 st, 2013 Cours au 31 décembre 2014 Share price at December 31 st, 2014 Cours le plus bas de l exercice Low for the period Cours le plus haut de la période High for the period Cours au 31 mars 2015 Share price at March 31 st, 2015 EN EUROS 88,55 99,50 80,25 100,00 117,00 Foncière de Paris SIIC comptait actionnaires au 31 décembre Le titre (mnémonique FDPA) est coté sur NYSE Euronext Paris depuis Le volume moyen mensuel d échange de titres a été de titres en At December 31 st, 2014 Foncière de Paris SIIC had 1,470 shareholders. The share (ticker FDPA) is listed under NYSE Euronext s Paris market since The average monthly volume trade was 45,005 shares in Dividende Dividend DIVIDENDE 6,10 PAR ACTION 7 Il est proposé à l Assemblée Générale des Actionnaires la distribution d un dividende de 6,10 par action, contre 6,00 au titre de l exercice 2013, confirmant la capacité distributive de la Société. Ce dividende sera issu en totalité du résultat SIIC. Il représente un rendement de 6,1 % sur le cours au 31/12/2014. Depuis 30 ans, Foncière de Paris a toujours assuré à ses actionnaires la croissance régulière ou le maintien de son dividende. Celui-ci sera détaché le 12 mai 2015 et mis en paiement à compter du 14 mai * 6, DIVIDEND PER SHARE The General Meeting of the Shareholders is proposed to distribute a dividend of 6.10 per share, versus 6.00 in 2013, confirming the strong distribution ability of the company. This dividend will be entirely composed of SIIC results. It represents a 6.1% yield on the stock price as at December 31 st, Since 30 years, Foncière de Paris has always assured to its shareholders, a regular increase or maintaining its dividend. This one will be detached on May 12 th, 2015 and paid from May 14 th, * Dont un dividende exceptionnel supplémentaire de 1,20 au titre de l exercice * Including an additional exceptional dividend of 1.20 for 2007 financial year.

15 Rapport d activité 2014 Business Review Évolution du marché immobilier de bureaux à Paris 1 Evolution of the office building market in Paris 1 VUE D ENSEMBLE Dans un climat économique toujours aussi difficile, le marché des bureaux en Ile-de-France peut surprendre par sa bonne tenue. Avec une demande placée de 2,1 millions de m², l année 2014 affiche une performance certes en-deçà de sa moyenne historique (2,2 millions de m²), mais en rebond par rapport à 2013 (+ 13 %). L essentiel des mouvements a été motivé par la réduction des coûts et l optimisation des espaces. Comme l année précédente, 40 % des surfaces placées sont neuves ou restructurées. Sur un parc francilien de 56 millions de m 2, la zone de Paris Centre Ouest, constituée des 1 er, 2 e, 8 e, 9 e, 16 e et 17 e Arrondissements de Paris, représente 8,6 millions de m 2, soit 15,6 % du parc. La zone de Paris Rive Gauche, constituée des 5 e, 6 e, 7 e, 13 e, 14 e et 15 e arrondissements de Paris, représente environ 4,1 millions de m 2, soit 7,5 % du parc francilien. La zone de Paris Nord-Est constituée des 3 e, 4 e, 10 e, 11 e, 18 e, 19 e et 20 e arrondissements de Paris, représente environ 3,0 millions de m 2, soit 5,5 % du parc. Enfin, les communes de Neuilly-sur-Seine et Levallois-Perret représentent 1,4 million de m 2, soit 2,5 % du parc francilien. Au total, le marché de bureaux à Paris dans lequel Foncière de Paris poursuit son développement représente 17,1 millions de m 2, soit 31 % du parc total francilien. OVERVIEW In an always difficult economic context, the office property market in Paris and its surroundings may surprise by its good results. With a take-up at 2.1 million sq.m, the 2014 performance, obviously under its historic average (2.2 million sq.m), shows an upswing compared to 2013 (+13%). The main transactions were based on reduced costs and optimisation of space. As the previous year, 40% of the take-up surfaces were new or refurbished. With nearly 56 million sq.m in Ile-de-France (Paris and its surroundings), the area of West and Centre Paris, comprising 1 st, 2 nd, 8 th, 9 th, 16 th and 17 th arrondissements of Paris, represents 8.6 million sq.m, covering 15.6% of the total. The area of Paris Rive Gauche, constituted of the 5 th, 6 th, 7 th, 13 th, 14 th and 15 th arrondissements of Paris, represents almost 4.1 million sq.m, covering 7.5% of the total. The area of Paris North East, constituted of the 3 rd, 4 th, 10 th, 11 th, 18 th, 19 th and 20 th arrondissements of Paris, represents almost 3.0 million sq.m, covering 5.5% of the total. At last, the municipalities of Neuilly-sur-Seine and Levallois-Perret represent 1.4 million sq.m, covering 2.5% of the total. Altogether, the office property market in Paris in which Foncière de Paris SIIC is continuing its development, represents 17.1 million sq.m, i.e. 31% of all the Paris region. LE MARCHÉ LOCATIF / THE RENTAL MARKET 1 Sources : Société, CBRE & DTZ / 1 Sources: Company, CBRE & DTZ PARIS CENTRE OUEST PARIS RIVE GAUCHE PARIS NORD-EST NEUILLY/LEVALLOIS Taux de vacance / Vacancy rate 5,2 % 4,0 % 4,6 % 11,1 % Demande placée / Take up demand Volume total / Total volume m 2 / sq.m m 2 / sq.m m 2 / sq.m m 2 / sq.m Évolution annuelle / Annual evolution + 4 % + 60 % + 11 % + 39 % Offre en fin de période / End of period supply Offre immédiate / Immediate supply m 2 / sq.m m 2 / sq.m m 2 / sq.m m 2 / sq.m Évolution sur 12 mois / Evolution over 12 months + 16 % + 43 % + 33 % + 8 % Offre future certaine / Definite future supply m 2 / sq.m m 2 / sq.m m 2 / sq.m m 2 / sq.m Valeurs locatives faciales / Rental (face) value Neuf, restructuré ou rénové (en HT/HC/m 2 /an) New, restructured, refurbished (in excl. tax/charge/sq.m/year) 350 / / / / 560

16 12 Foncière de Paris , rue du Faubourg Saint-Martin PARIS LE MARCHÉ LOCATIF Globalement, les taux de vacance constatés fin 2014 dans Paris et Neuilly/Levallois sont en légère croissance de 1 à 2 points par rapport à ceux constatés fin Ainsi, le taux de vacance du marché de bureaux à Paris ressort en moyenne à 5,1 %, mais il demeure très inférieur au taux de vacance moyen constaté fin 2014 en Ile-de-France qui s élève à 7,2 %. La demande placée constatée pour ces différents marchés est en croissance par rapport à l année Celle de la zone Paris Centre Ouest ressort en légère croissance par rapport à l année précédente et démontre de nouveau le maintien de la bonne liquidité de ce marché. Après une année 2013 marquée par un faible nombre de grandes transactions lié à une raréfaction de l offre, la demande placée dans les zones Paris Rive Gauche et Paris Nord-Est a connu une croissance et retrouve un volume d activité conforme aux années précédentes. Le secteur de Neuilly/Levallois quant à lui connaît sa meilleure année depuis 2000, grâce notamment à plusieurs transactions supérieures à m². Dans l ensemble, l offre immédiate constatée en fin de période augmente par rapport à 2013, tout en restant à des niveaux raisonnables. Dans la conjoncture économique actuelle difficile, le maintien de l offre de bureaux disponibles sur ces niveaux devrait néanmoins permettre la fluidité du marché. Les valeurs locatives faciales pour des bureaux neufs, restructurés ou rénovés s inscrivent dans une fourchette large compte tenu de la diversité des actifs (emplacement et qualité de leurs prestations). La tendance est toujours plutôt à la stabilité des loyers et à un ajustement légèrement à la baisse du loyer «prime». Le loyer moyen «prime» dans Paris QCA (Quartier Central des Affaires) ressort néanmoins à environ 690 HT/HC/m 2 /an pour 2014 malgré une légère baisse constatée. THE RENTAL MARKET Overall, the vacancy rates noted end 2014, in Paris and in Neuilly/Levallois are slightly up 1 or 2 points compared to end Therefore, the vacancy rate of the office market in Paris is in average at 5.1%, still lower than the average vacancy rate observed in Paris and its surroundings which is at 7.2%. The take-up observed for these different markets is up compared to The take-up in West and Centre Paris, slightly up compared to the previous year, shows once again the steady flow of this market. After 2013, marked by a small number of large transactions due to fewer offer, the take-up in the area of Paris Rive Gauche and Paris Nord-Est showed an encouraging trend. The area of Neuilly/Levallois, for its part, is at its best since 2000, due to several transactions over 5,000sq.m. In general, the immediate supply observed at the end of the period has increased compared to 2013, but has remained reasonable. In the current difficult economic context, the offer of available office spaces should be maintained at these levels and should nevertheless allow a fluid market. The rental values for new, restructured or refurbished offices are positioned on a wide range due to the diversity of the assets (location and quality of services). The trend is still toward a stable rental income and toward a downward adjustment for the prime rent. The average prime rent in Paris CBD (Central Business Districts) amounts nevertheless to approximately 690 excluding tax/charges/sq.m/year for 2014, despite a limited decrease.

17 Rapport d activité 2014 Business Review LE MARCHÉ DE L INVESTISSEMENT THE INVESTMENT MARKET PARIS CENTRE OUEST PARIS RIVE GAUCHE PARIS NORD-EST NEUILLY/LEVALLOIS Acquisition de bureaux / Acquisition of offices M M 314 M 464 M Taux de rendement / Immediate yield 4,00 % - 5,00 % 4,00 % - 6,50 % 4,65 % - 6,50 % 4,65 % - 5,75 % Avec une fin d année particulièrement active (7,9 Md échangés), les engagements en immobilier d entreprise recensés en France ressortent en forte croissance à 22,6 Md, portés par un afflux de capitaux très important dans un contexte de coût de l argent à un niveau historiquement faible. L année 2014 renoue ainsi avec ses niveaux d avant-crise, égalant même celui de l année Les zones de Paris Centre Ouest (4,3 Md échangés) et Paris Rive Gauche (1,7 Md échangés) ont connu une forte croissance portée par de gros volumes, avec un doublement des échanges pour Paris Centre Ouest. Pour les zones de Paris Nord-Est et Neuilly/Levallois, le niveau du marché de l investissement a également été très supérieur (4 fois supérieur à 2013 pour Neuilly/Levallois), mais avec des volumes cependant bien moins importants. Dans ce contexte d afflux de liquidités cherchant à s investir, les taux de rendement net immédiats observés pour le marché de bureaux à Paris sont tirés à la baisse, traduisant une augmentation des valeurs de marché. Les investisseurs privilégient toujours l acquisition d immeubles de bureaux loués, bien placés et de bonne qualité. After a particular active end year ( 7.9bn exchanged), the commitments on the real-estate market of office spaces identified in France have sharply increased at 22.6bn carried by very important capital inflows due to a historically low cost of money. Thus, 2014 recovers a pre-crisis level, equalling The areas of West and Centre Paris ( 4.3bn exchanged) and Paris Rive Gauche ( 1.7bn exchanged) recorded a sharp increase, due to large transaction volumes, with a doubling of the exchanges for West and Centre Paris. For Paris North East and Neuilly/Levallois, the investment market was also very good (4 times higher than 2013 for Neuilly/Levallois), though on lower transaction volumes. In this context of inflows of cash seeking to invest, the immediate yield observed on the office market in Paris is generally pulled down, reflecting an increase in market values. The investors prefer buying rented office buildings well located and offering better quality. 8-10, Saint-Fiacre PARIS Un marché de l investissement actif et une demande placée toujours supérieure à 2 millions de m 2 en Ile-de-France. An active investment market and a take-up still above 2 million sq.m. in Ile-de-France.

18 14 Foncière de Paris Un patrimoine locatif de 1,3 Md Le patrimoine est investi à hauteur de 76,2 % dans de l immobilier tertiaire situé à Paris, Boulogne-Billancourt et Levallois-Perret

19 Rapport d activité 2014 Business Review A rental portfolio of 1.3bn The portfolio is invested at 76.2% in tertiary buildings located in Paris, Boulogne-Billancourt and Levallois-Perret 5, rue de Dunkerque PARIS

20 16 Foncière de Paris Le patrimoine The renting asset portfolio UN PATRIMOINE LOCATIF DE 1,3 Md Foncière de Paris, dont l activité foncière dans la capitale constitue l axe de développement, totalise 1 377,8 M d immeubles en valeur réévaluée droits inclus (patrimoine locatif). Son patrimoine immobilier locatif consolidé, constitué de 83 immeubles situés pour les trois quarts à Paris, Boulogne-Billancourt et Levallois- Perret, est évalué à 1 306,3 M en valeur vénale hors droits, sur la base des dernières expertises réalisées au 31 décembre Ces expertises font ressortir 198,7 M de plus-values latentes consolidées qui ne sont comptabilisées ni dans le résultat, ni dans les fonds propres, sociaux ou consolidés. À l avenir, la Société continuera de privilégier l acquisition d immeubles de bureaux parisiens. AN INVESTMENT PROPERTY PORTFOLIO OF 1.3bn Real-estate investments in the capital city constitute the core priority of growth for Foncière de Paris. The Company has a total of 1,377.8m of premises in restated value including tax (rental property). Its restated consolidated investment property assets composed of 83 buildings located for 76.2% in Paris, Boulogne- Billancourt and Levallois-Perret are valued 1,306.3m in market value excluding tax and based on the last appraisals at December 31 st, These appraisals show 198.7m of unrealised gains which are neither recorded in the financial results, nor in the equity (consolidated or parent). In the future, the Company will pursue and foster the acquisitions of office buildings in Paris. 3, rue Moncey PARIS