AXA World Funds (La «SICAV») R.C.S. Luxembourg B Numéro de TVA LU

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1 AXA World Funds (La «SICAV») R.C.S. Luxembourg B Numéro de TVA LU Rapport semestriel au 30 juin 2014

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3 AXA World Funds (La "SICAV") Société d Investissement à Capital Variable Rapport semestriel non révisé au 30 juin 2014

4 AXA World Funds Rapport semestriel non révisé au 30 juin 2014 Aucune souscription ne peut être effectuée sur la seule base de ce rapport. Les souscriptions sont uniquement valables si elles sont effectuées sur la seule base des Prospectus complet en vigueur, accompagnés du formulaire de souscription, des Documents d'informations clés pour l'investisseur (KIID), du dernier rapport annuel et du dernier rapport semestriel s il a été publié ultérieurement. 2

5 AXA World Funds Sommaire Généralités 8 Informations à l attention des Actionnaires 10 Distribution à l étranger 11 Rapport des Administrateurs 18 Etats financiers Etat des 22 Etat des opérations et des variations des 36 Statistiques 50 AXA World Funds - Framlington Europe Real Estate Securities Etat des investissements et autres 65 Répartition sectorielle 66 AXA World Funds - Framlington Global Real Estate Securities Etat des investissements et autres 67 Répartition sectorielle 69 AXA World Funds - Framlington Europe Emerging Etat des investissements et autres 70 Répartition sectorielle 72 AXA World Funds - Framlington Eurozone Etat des investissements et autres 73 Répartition sectorielle 74 AXA World Funds - Framlington Eurozone RI Etat des investissements et autres 75 Répartition sectorielle 76 AXA World Funds - Framlington Europe Etat des investissements et autres 77 Répartition sectorielle 79 AXA World Funds - Framlington Euro Relative Value Etat des investissements et autres 80 Répartition sectorielle 82 AXA World Funds - Framlington Europe Opportunities Etat des investissements et autres 83 Répartition sectorielle 85 AXA World Funds - Framlington Europe Small Cap Etat des investissements et autres 86 Répartition sectorielle 88 3

6 AXA World Funds Sommaire AXA World Funds - Framlington Europe Microcap Etat des investissements et autres 89 Répartition sectorielle 92 AXA World Funds - Framlington American Growth Etat des investissements et autres 93 Répartition sectorielle 95 AXA World Funds - Framlington Emerging Markets Etat des investissements et autres 96 Répartition sectorielle 98 AXA World Funds - Framlington Global Etat des investissements et autres 99 Répartition sectorielle 101 AXA World Funds - Framlington Global Opportunities Etat des investissements et autres 102 Répartition sectorielle 104 AXA World Funds - Framlington Global High Income Etat des investissements et autres 105 Répartition sectorielle 107 AXA World Funds - Framlington Global Convertibles Etat des investissements et autres 108 Répartition sectorielle 111 AXA World Funds - Framlington Global Small Cap Etat des investissements et autres 112 Répartition sectorielle 114 AXA World Funds - Framlington Health Etat des investissements et autres 115 Répartition sectorielle 117 AXA World Funds - Framlington Human Capital Etat des investissements et autres 118 Répartition sectorielle 120 AXA World Funds - Framlington Hybrid Resources Etat des investissements et autres 121 Répartition sectorielle 123 AXA World Funds - Framlington Italy Etat des investissements et autres 124 Répartition sectorielle 125 AXA World Funds - Framlington Junior Energy Etat des investissements et autres 126 Répartition sectorielle 128 4

7 AXA World Funds Sommaire AXA World Funds - Framlington Switzerland Etat des investissements et autres 129 Répartition sectorielle 130 AXA World Funds - Framlington Talents Global Etat des investissements et autres 131 Répartition sectorielle 133 AXA World Funds - Framlington LatAm Etat des investissements et autres 134 Répartition sectorielle 135 AXA World Funds - Global SmartBeta Equity Etat des investissements et autres 136 Répartition sectorielle 142 AXA World Funds - Euro Credit Short Duration Etat des investissements et autres 143 Répartition sectorielle 147 AXA World Funds - Euro 3-5 Etat des investissements et autres 148 Répartition sectorielle 151 AXA World Funds - Euro 5-7 Etat des investissements et autres 152 Répartition sectorielle 155 AXA World Funds - Euro 7-10 Etat des investissements et autres 156 Répartition sectorielle 159 AXA World Funds - Euro 10 + LT Etat des investissements et autres 160 Répartition sectorielle 162 AXA World Funds - Euro Bonds Etat des investissements et autres 163 Répartition sectorielle 166 AXA World Funds - Euro Credit IG Etat des investissements et autres 167 Répartition sectorielle 171 AXA World Funds - Euro Credit Plus Etat des investissements et autres 172 Répartition sectorielle 177 AXA World Funds - Euro Government Bonds Etat des investissements et autres 178 Répartition sectorielle 180 5

8 AXA World Funds Sommaire AXA World Funds - Euro Inflation Bonds Etat des investissements et autres 181 Répartition sectorielle 182 AXA World Funds - European High Yield Bonds Etat des investissements et autres 183 Répartition sectorielle 187 AXA World Funds - Global Aggregate Bonds Etat des investissements et autres 188 Répartition sectorielle 201 AXA World Funds - Global Credit Bonds Etat des investissements et autres 202 Répartition sectorielle 210 AXA World Funds - Global SmartBeta Credit Bonds Etat des investissements et autres 211 Répartition sectorielle 217 AXA World Funds - Global Emerging Markets Bonds Etat des investissements et autres 218 Répartition sectorielle 221 AXA World Funds - Global High Yield Bonds Etat des investissements et autres 222 Répartition sectorielle 231 AXA World Funds - Global Inflation Bonds Etat des investissements et autres 232 Répartition sectorielle 235 AXA World Funds - Global Strategic Bonds Etat des investissements et autres 236 Répartition sectorielle 242 AXA World Funds - Universal Inflation Bonds Etat des investissements et autres 243 Répartition sectorielle 245 AXA World Funds - US Credit Short Duration IG Etat des investissements et autres 246 Répartition sectorielle 250 AXA World Funds - US Dynamic High Yield Bonds (note 1b) Etat des investissements et autres 251 Répartition sectorielle 255 AXA World Funds - US High Yield Bonds Etat des investissements et autres 256 Répartition sectorielle 262 6

9 AXA World Funds Sommaire AXA World Funds - US Libor Plus Etat des investissements et autres 263 Répartition sectorielle 267 AXA World Funds - Emerging Markets Local Currency Bonds Etat des investissements et autres 268 Répartition sectorielle 270 AXA World Funds - Emerging Markets Short Duration Bonds Etat des investissements et autres 271 Répartition sectorielle 275 AXA World Funds - Global Flex 50 Etat des investissements et autres 276 Répartition sectorielle 278 AXA World Funds - Global Flex 100 Etat des investissements et autres 279 Répartition sectorielle 280 AXA World Funds - Global Income Generation Etat des investissements et autres 281 Répartition sectorielle 282 AXA World Funds - Global Optimal Income Etat des investissements et autres 283 Répartition sectorielle 286 AXA World Funds - Optimal Income Etat des investissements et autres 287 Répartition sectorielle 293 AXA World Funds - Optimal Absolute Etat des investissements et autres 294 Répartition sectorielle 295 AXA World Funds - Optimal Absolute Piano (note 1b) Etat des investissements et autres 296 Répartition sectorielle 297 AXA World Funds - Optimal Absolute Vivace Etat des investissements et autres 298 Répartition sectorielle 299 AXA World Funds - Money Market Euro Etat des investissements et autres 300 Répartition sectorielle 301 Notes aux états financiers 302 Annexe complémentaire 357 7

10 AXA World Funds Généralités Siège social de la SICAV 49, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg Conseil d'administration Président M. Joseph Pinto, Global Head of Markets and Investment Strategy, AXA Investment Managers Paris, résidant à Paris, France (démissionnaire au 2 juin 2014) M. Laurent Seyer, Global Head of Client Group, AXA Investment Managers S.A., résidant à Paris, France (nommé le 2 juin 2014) Membres M. Denis Cohen Bengio, Head of Product Engineering, AXA France, résidant à Paris, France M. Christian Gissler, Global Head of Risks & Controls - AXA Investment Managers S.A., résidant à Paris, France M. Stephan Heitz, Head of AXA Investment Managers Continental Europe and Nordics, AXA Investment Managers Switzerland AG, résidant à Zurich, Suisse M. Jean-Louis Laforge, Global Head of Risk, Research & Quality Assurance and Deputy CEO of AXA Investment Managers Paris, résidant à Paris, France M. Michael Reinhard, Global Head of Operations, AXA Investment Managers S.A., résidant à Francfort, Allemagne Mme Dorothée Sauloup, Head of Product Management, AXA Investment Managers Paris, résidant en France Société de gestion AXA Funds Management S.A., 49, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg Conseil d administration de la Société de gestion Président M. Michael Reinhard, Global Head of Operations, AXA Investment Managers S.A., résidant à Francfort, Allemagne Membres M. Bruno Durieux, NORCEE Finance Office, AXA Belgium S.A., résidant à Bruxelles, Belgique M. Steve Gohier, General Manager et Compliance Officer, AXA Funds Management S.A., résidant à Luxembourg M. Christof Jansen, General Manager et Third Parties Relationship Manager, AXA Funds Management S.A., résidant à Luxembourg M. Laurent Jaumotte, Chief Financial Officer and Member of the Executive Committee of AXA Luxembourg, resident en Yvoir, Belgique M. Jean-Louis Laforge, Global Head of Risk, Research & Quality Assurance and Deputy CEO of AXA Investment Managers Paris, résidant à Paris, France (nommé le 25 mars 2014) Mme Tatiana Pécastaing-Pierre, Chief Operating Officer AXA Investment Managers Distribution, AXA Investment Managers Paris, résidant à Paris, France 8

11 AXA World Funds Généralités Gestionnaires financiers AXA Investment Managers GS Limited, 7 Newgate Street, Londres EC1A 7NX, Royaume-Uni AXA Investment Managers UK Limited, 7 Newgate Street, Londres EC1A 7NX, Royaume-Uni AXA Rosenberg Investment Management Limited, 7 Newgate Street, London EC1A 7NX, Royaume-Uni AXA Investment Managers Paris, Cœur Défense Tour B, La Défense 4, 100, Esplanade du Général de Gaulle, F Courbevoie, France AXA Investment Managers Inc., One Fawcett Place, Greenwich, CT, Etats-Unis d Amerique AXA Investment Managers Asia (Singapore) Ltd, 1 George Street, # 14-02/03, 15th Floor, Singapour AXA Investment Managers Asia Ltd, Suites , 57/F, One Island East, 18 Westlands Road, Quarry Bay, Hong Kong Agent responsable des activités de prêt de titres et des opérations de prise en pension AXA Investment Managers GS Limited, 7 Newgate Street, Londres EC1A 7NX, Royaume-Uni Dépositaire, Agent de registre et de transfert, Agent domiciliataire, administratif et payeur State Street Bank Luxembourg S.A., 49, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg Promoteur AXA Investment Managers, Cœur Défense, Tour B, La Défense 4, 100, Esplanade du Général de Gaulle, F Courbevoie, France Réviseur d entreprises PricewaterhouseCoopers, Société coopérative, 400, route d Esch, L-1471 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg Conseiller juridique Arendt & Medernach S.A., 14, rue Erasme, B.P. 39, L-2082 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg 9

12 AXA World Funds Informations à l attention des Actionnaires Le Prospectus complet, le Document d'informations clés pour l'investisseur (KIID), les Statuts, ainsi que tout autre document informatif sont disponibles au siège social de la SICAV et auprès du Dépositaire ou de l Agent de registre et de transfert. Les rapports annuels et semestriels sont disponibles auprès du Dépositaire. Le Dépositaire met également à votre disposition des informations sur les prix d'émission et de rachat. Ces documents peuvent également être téléchargés sur le site web L exercice financier de la SICAV est clôturé le 31 décembre de chaque année. 10

13 AXA World Funds Distribution à l étranger Liste des Compartiments Au 30 juin 2014, la SICAV est constituée de 60 Compartiments, éligibles pour enregistrement : Compartiments COMPARTIMENTS ACTIONS : AXA World Funds - Framlington Europe Real Estate Securities AXA World Funds - Framlington Global Real Estate Securities AXA World Funds - Framlington Europe Emerging AXA World Funds - Framlington Eurozone AXA World Funds - Framlington Eurozone RI AXA World Funds - Framlington Europe AXA World Funds - Framlington Euro Relative Value AXA World Funds - Framlington Europe Opportunities AXA World Funds - Framlington Europe Small Cap AXA World Funds - Framlington Europe Microcap AXA World Funds - Framlington American Growth AXA World Funds - Framlington Emerging Markets AXA World Funds - Framlington Global AXA World Funds - Framlington Global Opportunities AXA World Funds - Framlington Global High Income AXA World Funds - Framlington Global Convertibles AXA World Funds - Framlington Global Small Cap AXA World Funds - Framlington Health AXA World Funds - Framlington Human Capital AXA World Funds - Framlington Hybrid Resources AXA World Funds - Framlington Italy AXA World Funds - Framlington Junior Energy AXA World Funds - Framlington Switzerland AXA World Funds - Framlington Talents Global AXA World Funds - Framlington LatAm AXA World Funds - Global SmartBeta Equity COMPARTIMENTS OBLIGATIONS : AXA World Funds - Euro Credit Short Duration AXA World Funds - Euro 3-5 AXA World Funds - Euro 5-7 AXA World Funds - Euro 7-10 AXA World Funds - Euro 10 + LT AXA World Funds - Euro Bonds AXA World Funds - Euro Credit IG AXA World Funds - Euro Credit Plus AXA World Funds - Euro Government Bonds AXA World Funds - Euro Inflation Bonds AXA World Funds - European High Yield Bonds AXA World Funds - Global Aggregate Bonds AXA World Funds - Global Credit Bonds AXA World Funds - Global SmartBeta Credit Bonds AXA World Funds - Global Emerging Markets Bonds AXA World Funds - Global High Yield Bonds AXA World Funds - Global Inflation Bonds AXA World Funds - Global Strategic Bonds Devise EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD USD USD USD USD EUR USD USD EUR USD EUR USD CHF EUR USD USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD USD USD USD EUR USD 11

14 AXA World Funds Distribution à l étranger Liste des Compartiments (suite) Compartiments COMPARTIMENTS OBLIGATIONS : (suite) AXA World Funds - Universal Inflation Bonds AXA World Funds - US Credit Short Duration IG AXA World Funds - US Dynamic High Yield Bonds (note 1b) AXA World Funds - US High Yield Bonds AXA World Funds - US Libor Plus AXA World Funds - Emerging Markets Local Currency Bonds AXA World Funds - Emerging Markets Short Duration Bonds COMPARTIMENTS DE FONDS DE FONDS : AXA World Funds - Global Flex 50 AXA World Funds - Global Flex 100 AXA World Funds - Optimal Absolute Piano (note 1b) COMPARTIMENTS MIXTES : AXA World Funds - Global Income Generation AXA World Funds - Global Optimal Income AXA World Funds - Optimal Income AXA World Funds - Optimal Absolute AXA World Funds - Optimal Absolute Vivace COMPARTIMENTS DE LIQUIDITES : AXA World Funds - Money Market Euro Devise USD USD USD USD USD USD USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR Le Compartiment AXA World Funds - US Dynamic High Yield Bonds (note 1b) est uniquement enregistré au Luxembourg. La Distribution à l étranger de ce Compartiment ne doit pas être envisagée. Informations relatives à la distribution de la SICAV en Autriche UniCredit Bank Austria AG, Schottengasse 6-8, A-1010 Vienne remplit la fonction d agent payeur et d agent d information en Autriche. Au 30 juin 2014, tous les Compartiments sont enregistrés en Autriche. Informations relatives à la distribution de la SICAV en Belgique Le Représentant en Belgique est AXA Bank Europe S.A., boulevard du Souverain 25, B-1170 Bruxelles. Au 30 juin 2014, tous les Compartiments sont enregistrés en Belgique, à l'exception des Compartiments suivants : AXA World Funds - Global SmartBeta Equity AXA World Funds - Global SmartBeta Credit Bonds Informations relatives à la distribution de la SICAV au Chili Toutes les informations fournies par la Société pour l enregistrement de ses Actions auprès du registre de valeurs étrangères chilien sont à disposition du public aux bureaux de Latin America Asset Management Advisors Ltda. à l'adresse ci-dessous : Latin America Asset Management Advisors Ltda., Magdalena 140, 5th Floor, Las Condes, Santiago du Chili, Chili. Au 30 juin 2014, les Compartiments suivants sont enregistrés au Chili : AXA World Funds - Framlington Eurozone AXA World Funds - Framlington Europe AXA World Funds - Framlington Euro Relative Value 12

15 AXA World Funds Distribution à l étranger Informations relatives à la distribution de la SICAV au Chili (suite) AXA World Funds - Framlington Europe Opportunities AXA World Funds - Framlington Emerging Markets AXA World Funds - Framlington Junior Energy AXA World Funds - Framlington Switzerland AXA World Funds - Framlington Talents Global AXA World Funds - Euro Credit Short Duration AXA World Funds - Euro 3-5 AXA World Funds - Euro 5-7 AXA World Funds - Euro 7-10 AXA World Funds - Euro Bonds AXA World Funds - Euro Credit Plus AXA World Funds - Global Aggregate Bonds AXA World Funds - Global High Yield Bonds AXA World Funds - US High Yield Bonds AXA World Funds - Optimal Income Informations relatives à la distribution de la SICAV au Danemark Au 30 juin 2014, tous les Compartiments sont enregistrés au Danemark, à l'exception des Compartiments suivants : AXA World Funds - Framlington Switzerland AXA World Funds - US Libor Plus Informations relatives à la distribution de la SICAV en France Le Représentant en France est BNP Paribas Securities Services, 3 rue d Antin, F Paris. Au 30 juin 2014, tous les Compartiments sont enregistrés en France. Informations relatives à la distribution de la SICAV en Allemagne Les résidents allemands peuvent obtenir gratuitement les Prospectus complet et simplifié, les Statuts de la SICAV et le dernier rapport publié, annuel ou semestriel, selon le cas, auprès de l Agent d information en Allemagne, à savoir AXA Investment Managers Deutschland GmbH, Innere Kanalstr. 95, D Cologne. Ils pourront également obtenir toute autre information financière concernant la SICAV et mise à la disposition des Actionnaires au siège social de celle-ci, y compris la nette d inventaire par Action et les derniers prix d émission, de conversion et de rachat. Bank Sal. Oppenheim Jr. & Cie., Unter Sachsenhausen 4, D Cologne, remplit la fonction d agent payeur en Allemagne. Au 30 juin 2014, tous les Compartiments sont enregistrés en Allemagne. Informations relatives à la distribution de la SICAV à Hong Kong Au 30 juin 2014, les Compartiments suivants ont reçu l agrément de la Securities and Futures Commission de Hong Kong et sont disponibles pour les résidents de Hong Kong : AXA World Funds - Framlington Europe Real Estate Securities AXA World Funds - Framlington Global Real Estate Securities AXA World Funds - Framlington Euro Relative Value AXA World Funds - Framlington Europe Opportunities AXA World Funds - Framlington American Growth AXA World Funds - Framlington Emerging Markets AXA World Funds - Framlington Global Convertibles AXA World Funds - Framlington Health 13

16 AXA World Funds Distribution à l étranger Informations relatives à la distribution de la SICAV à Hong Kong (suite) AXA World Funds - Global Inflation Bonds AXA World Funds - Universal Inflation Bonds AXA World Funds - US Credit Short Duration IG Les autres Compartiments n'ont pas reçu l agrément de la Securities and Futures Commission de Hong Kong et ne sont donc pas disponibles pour les résidents de Hong Kong. Le Représentant à Hong Kong est AXA Rosenberg Investment Management Asia Pacific Limited, Suites , 57/F, One Island East, 18 Westlands Road, Quarry Bay is, Hong Kong. Informations relatives à la distribution de la SICAV en Italie Le Représentant en Italie est AXA Investment Managers Italia SIM S.p.A., Corso di Porta Romana, 68, I Milan. Les banques correspondantes en Italie sont : - BNP Paribas Securities Services, Succursale de Milan, 5, Via Ansperto, I Milan - Société Générale Securities Services S.p.A., Via Benigno Crespi, 19/A MAC2, I Milan - Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A., Piazza Salimbeni 3, I Sienne - Allfunds Bank, S.A. - Succursale italienne, Via Santa Margherita, 7, I Milan Au 30 juin 2014, tous les Compartiments sont enregistrés en Italie, à l'exception du Compartiment suivant : AXA World Funds - US Libor Plus Informations relatives à la distribution de la SICAV en Corée La SICAV n est pas enregistrée en vue de sa commercialisation en Corée et n a donc pas de représentant dans ce pays. Au 30 juin 2014, les Compartiments suivants sont enregistrés en Corée : AXA World Funds - Framlington Global Real Estate Securities AXA World Funds - Framlington American Growth AXA World Funds - Framlington Hybrid Resources AXA World Funds - Framlington Junior Energy AXA World Funds - Global Inflation Bonds AXA World Funds - US High Yield Bonds 14

17 AXA World Funds Distribution à l étranger Informations relatives à la distribution de la SICAV aux Pays-Bas Le Représentant aux Pays-Bas est AXA IM Benelux -- Netherlands Branch S.A./N.V., WTC Schiphol, Schiphol Boulevard 215, 1118 BH Schiphol Airport, Pays-Bas. Au 30 juin 2014, tous les Compartiments sont enregistrés aux Pays-Bas. Informations relatives à la distribution de la SICAV au Pérou Toutes les informations fournies par la Société pour l enregistrement de ses Actions auprès du registre de valeurs étrangères péruvien sont à disposition du public aux bureaux de Latin America Asset Management Advisors Ltda. à l'adresse ci-dessous : Latin America Asset Management Advisors Ltda., Magdalena 140, 5th Floor, Las Condes, Santiago du Chili, Chili. Au 30 juin 2014, les Compartiments suivants sont enregistrés au Pérou : AXA World Funds - Framlington Europe Small Cap AXA World Funds - Framlington Junior Energy Informations relatives à la distribution de la SICAV au Portugal Le représentant au Portugal est Banco BEST - Banco Electrónico de Serviço Total, SA, Praça Marquês de Pombal, 3, 3º, Lisbonne, Portugal. Au 30 juin 2014, les Compartiments suivants sont enregistrés au Portugal : AXA World Funds - Framlington Eurozone AXA World Funds - Framlington Europe AXA World Funds - Framlington Euro Relative Value AXA World Funds - Framlington American Growth AXA World Funds - Framlington Emerging Markets AXA World Funds - Framlington Global High Income AXA World Funds - Framlington Junior Energy AXA World Funds - Euro Credit Short Duration AXA World Funds - Euro 3-5 AXA World Funds - Euro 5-7 AXA World Funds - Euro Credit Plus AXA World Funds - Global Emerging Markets Bonds AXA World Funds - Global High Yield Bonds AXA World Funds - Global Inflation Bonds AXA World Funds - Global Strategic Bonds AXA World Funds - Universal Inflation Bonds AXA World Funds - Emerging Markets Local Currency Bonds AXA World Funds - Emerging Markets Short Duration Bonds AXA World Funds - Global Flex 50 AXA World Funds - Global Flex 100 AXA World Funds - Optimal Income 15

18 AXA World Funds Distribution à l étranger Informations relatives à la distribution de la SICAV en Espagne Le Représentant en Espagne est BNP Paribas Securities Services, Ribera del Loira 28, E Madrid, Espagne. Au 30 juin 2014, tous les Compartiments sont enregistrés en Espagne. Informations relatives à la distribution de la SICAV à Singapour Le Représentant à Singapour est AXA Rosenberg Investment Management Asia Pacific Limited, 1 George Street, #14-02/03, Singapour. Au 30 juin 2014, les Compartiments suivants sont enregistrés à Singapour : AXA World Funds - Framlington Europe Real Estate Securities AXA World Funds - Framlington Global Real Estate Securities AXA World Funds - Framlington Europe Emerging AXA World Funds - Framlington Europe AXA World Funds - Framlington Euro Relative Value AXA World Funds - Framlington Europe Opportunities AXA World Funds - Framlington Europe Small Cap AXA World Funds - Framlington American Growth AXA World Funds - Framlington Emerging Markets AXA World Funds - Framlington Global High Income AXA World Funds - Framlington Global Convertibles AXA World Funds - Framlington Health AXA World Funds - Framlington Human Capital AXA World Funds - Framlington Italy AXA World Funds - Framlington Junior Energy AXA World Funds - Framlington Talents Global AXA World Funds - Euro Credit Short Duration AXA World Funds - Euro Credit Plus AXA World Funds - Global Aggregate Bonds AXA World Funds - Global Emerging Markets Bonds AXA World Funds - Global High Yield Bonds AXA World Funds - Global Inflation Bonds AXA World Funds - Global Strategic Bonds AXA World Funds - Universal Inflation Bonds AXA World Funds - US High Yield Bonds AXA World Funds - Emerging Markets Short Duration Bonds AXA World Funds - Optimal Income Informations relatives à la distribution de la SICAV en Suède L'Agent payeur en Suède est Skandinaviska Enskilda Banken, AB Torg 2, SE Stockholm, Suède. Au 30 juin 2014, tous les Compartiments sont enregistrés en Suède, à l'exception du Compartiment suivant : AXA World Funds - US Libor Plus Informations relatives à la distribution de la SICAV en Suisse Le Prospectus complet, les KIID, les Statuts de la SICAV, les rapports annuels et semestriels ainsi que la liste des changements intervenus au sein des portefeuilles-titres durant la période peuvent être obtenus gratuitement auprès du Représentant de la SICAV en Suisse, dont le siège social est établi à Zurich à l adresse suivante : First Independent Fund Services AG, Klausstrasse 33, CH-8008 Zurich, Suisse. 16

19 AXA World Funds Distribution à l étranger Informations relatives à la distribution de la SICAV en Suisse (suite) L'Agent payeur en Suisse est : Crédit Suisse, Paradeplatz 8, CH-8001 Zurich, Suisse. Au 30 juin 2014, tous les Compartiments sont enregistrés en Suisse, à l'exception du Compartiment suivant : AXA World Funds - US Libor Plus Informations relatives à la distribution de la SICAV à Taïwan Le représentant à Taïwan est Cathay Securities Investment Consulting Co., Ltd., une société de droit chinois ayant son principal site d activités au 9F, #296, Jen Ai Rd., Sec. 4, Taipei, Taïwan, République de Chine. Au 30 juin 2014, les Compartiments suivants sont enregistrés à Taïwan : AXA World Funds - Framlington Europe Real Estate Securities AXA World Funds - Framlington Europe Small Cap AXA World Funds - Framlington Emerging Markets AXA World Funds - Framlington Junior Energy AXA World Funds - US High Yield Bonds AXA World Funds - Optimal Income Informations relatives à la distribution de la SICAV au Royaume-Uni Le Représentant légal et l Agent de services, de marketing et de ventes au Royaume-Uni est AXA Investment Managers UK Ltd., 7, Newgate Street, Londres EC1A 7NX. Au 30 juin 2014, tous les Compartiments sont enregistrés au Royaume-Uni, à l'exception des Compartiments suivants : AXA World Funds - US Libor Plus AXA World Funds - Global Flex 50 AXA World Funds - Global Flex 100 AXA World Funds - Global Income Generation AXA World Funds - Money Market Euro 17

20 AXA World Funds Rapport des Administrateurs Chers Actionnaires, Votre Conseil d administration a le plaisir de vous faire rapport sur les activités de la SICAV pour la période allant du 1 janvier 2014 au 30 juin Les marchés financiers jusqu'en juin 2014 L évolution des marchés au premier semestre de 2014 a été largement définie par la politique monétaire des grandes banques centrales, particulièrement aux États-Unis, au Royaume-Uni et en Europe, ainsi que par les risques géopolitiques en Russie, Ukraine et Irak. Les marchés d actions globaux ont progressé de 6,52 % sur la période (MSCI World Index, en dollars) malgré des returns plus faibles que prévu dans certaines régions. Les marchés émergents, par exemple, ont connu un début d année agité sur fond de ralentissement de la croissance en Chine et de prémisses de resserrement de la politique monétaire américaine qui a affecté certains pays de la zone. En outre, les tensions géopolitiques aux relents de guerre froide ont pris de l ampleur entre l Occident et la Russie après l annexion de la Crimée par cette dernière ; une crise toujours en cours à laquelle s est ajoutée en fin de période l émergence de l EIIL, un groupe d extrémistes islamique cherchant à créer un califat en Irak. Ce contexte a favorisé la hausse des marchés des titres à revenus fixes, dont la solidité a surpris tout au long du premier semestre de l année, après la baisse des marchés obligataires qui a caractérisé les derniers mois de L attrait renouvelé pour les obligations d État a entraîné une rechute des taux, poussant les investisseurs à rechercher des rendements supérieurs du côté du marché des crédits et des à haut rendement. La Réserve fédérale américaine (Fed) a maintenu une politique monétaire cohérente en continuant à réduire progressivement ses achats d obligations (quantitative easing), tout en gardant son taux directeur à 0,25 % durant la période. Les États-Unis ont été touchés par des conditions hivernales exceptionnellement rudes qui ont affecté l activité économique, et donc les indicateurs au début du premier semestre avant un redressement progressif. L impact des mauvaises conditions météo a cependant une conséquence durable : la croissance du PIB américain au 1er trimestre a affiché une contraction annualisée. Au second trimestre en revanche, la croissance a augmenté de 4% en rythme annuel. Plusieurs indicateurs sont encourageants, comme l indice ISM manufacturing et les chiffres de l emploi (non agricole). Les actions ont ainsi progressé de 7,15 % (MSCI USA Index, en dollars) et le chômage a reculé à son plus bas niveau depuis La nouvelle présidente de la Fed, Janet Yellen, a quelque peu déstabilisé les marchés en insinuant que le loyer de l argent pourrait remonter plus tôt que prévu, avant de nuancer ses propos sur les taux à long terme. La reprise au Royaume-Uni n a pas fléchi, les actions enregistrant une progression de 5,19 % au 1er semestre (MSCI UK Index, en dollars). Malgré une série de statistiques positives -- au niveau du PIB (en hausse), du chômage (en baisse) et des salaires (en hausse) -- et des signes d une reprise bien arrimée, la Banque d Angleterre (Bank of England - BoE) a également choisi de maintenir son principal taux directeur à 0,5 %. Si les niveaux d inflation, en baisse sur la période, suscitent une certaine inquiétude, les observateurs craignent surtout une surchauffe du marché immobilier, particulièrement à Londres. Le gouverneur de la BoE, Mark Carney, a dès lors laissé entendre que les taux d intérêt pourraient augmenter plus tôt que prévu, ce qui a conduit les marchés à anticiper une hausse d ici à la fin de l année, plutôt qu au début de La reprise en Europe continentale, bien réelle, est restée poussive ; les chiffres du PIB de la zone euro sont faibles et l indice des directeurs d achats (Purchasing Managers Index - PMI) a atteint, en fin de période, son niveau le plus bas en six mois. La principale menace, cependant, est la faiblesse inquiétante des niveaux d inflation. La Banque centrale européenne (BCE) a donc mis en œuvre des mesures drastiques pour prévenir une éventuelle déflation, la plus significative d entre elles étant une baisse à la fois du taux directeur de base (à 0,15 %) et du taux de dépôt (à -0,10 %), tout en introduisant une opération de refinancement à long terme «ciblée» pour stimuler la croissance et l octroi de crédits bancaires. La zone euro présente cependant des évolutions encourageantes : le chômage a reculé dans la région et les marchés d actions ont progressé de 6,31 % (MSCI Europe (ex UK) Index en dollars). Les marchés émergents ont connu un début d année difficile en raison de nouvelles économiques décevantes en Chine et du début du resserrement monétaire aux États-Unis. La Russie a souffert de la crise ukrainienne : son rating de crédit a été abaissé par Standard & Poor s et ses prévisions de croissance revues à la baisse par le FMI. En revanche, l Inde a connu un rebond spectaculaire de sa production industrielle et, du côté de l Amérique latine, la Colombie et le Mexique ont vu leurs indicateurs économiques s améliorer. Plusieurs régions ont connu des poussées inflationnistes durant la période, comme le Brésil et la Turquie. 18

21 AXA World Funds Rapport des Administrateurs Les marchés financiers jusqu'en juin 2014 (suite) Les marchés japonais ont souffert de quelques turbulences à mesure que l appréciation du yen affectait les exportations du pays, lesquelles ont reculé tout au long de la période. La Banque du Japon (Bank of Japan - BoJ) a choisi cependant de poursuivre sa politique monétaire très accommodante, soutenant la reprise économique et en particulier le retour bienvenu de l inflation. À la fin de la période sous revue, l inflation affichait ainsi sa plus forte hausse en 32 ans. Les titres à revenu fixe ont enregistré une performance solide sur la période (Citigroup World Hedged Bond Fund Index en hausse de 3,93 % en dollars), les obligations d État étant soutenues par la quête de sécurité des investisseurs (au vu des troubles géopolitiques) et la faiblesse des indicateurs économiques. Les obligations d État européennes ont particulièrement profité des ajustements de la BCE. Il en a été de même au Japon où le taux à 10 ans des obligations d État a reculé, en raison du maintien de la politique monétaire agressive de la BoJ. La quête de rendement supérieur de la part des investisseurs explique que les performances des obligations d entreprise ont surpassé celles des obligations d État. Les spreads de ces obligations se sont réduits, affichant un mouvement plus uniforme que les obligations d État qui ont été plus volatiles. La dynamique de l offre et de la demande a été favorable tant pour les marchés du crédit que pour les obligations à haut rendement. Evènements concernant la SICAV Nous vous informons que la valeur des sous gestion de la SICAV s élève à 25,090,569,313 EUR au 30 juin I. Lancement d'un Compartiment Lancement du Compartiment suivant : Lancement du Compartiment AXA World Funds - US Dynamic High Yield Bonds. Ce nouveau Compartiment a été lancé le 21 janvier 2014 et son objectif sera de réaliser une croissance à long terme du capital mesurée en dollar américain, grâce à la gestion active d'un portefeuille d'actions cotées et de titres liés à des actions. L'objectif de ce nouveau Compartiment sera de générer des revenus élevés via l'investissement dans des titres à taux fixe et variable, la croissance du capital étant secondaire. Le Compartiment investira essentiellement dans des obligations à haut rendement à taux fixe ou variable émises sur le marché domestique américain par des sociétés publiques ou privées ainsi que dans des credit default swaps qui référencent de telles obligations. Ces obligations à haut rendement affichent une notation inférieure à BBB- selon Standard & Poor's ou à une note équivalente (selon Moody's ou une autre agence de notation) ou ne sont pas notées. L'exposition nette au marché du Compartiment sera comprise entre 75% et 150% de ses. Le Compartiment peut investir au maximum 1/3 de ses totaux dans des instruments du marché monétaire, 1/4 de ses dans des titres convertibles et 1/10 de ses dans des actions. Le Compartiment investira au plus 10% de ses dans des parts d OPCVM et/ou autres OPC. Afin d'atteindre ses objectifs d'investissement et/ou à des fins de couverture, ce Compartiment pourra également s'exposer aux ci-dessus, à travers l'utilisation de produits dérivés dans les limites stipulées à la section «Restrictions d'investissement» du prospectus de la Société et en respectant les niveaux d'exposition susmentionnés. AXA Investment Managers Inc. (Greenwich, USA) a été nommée en tant que gestionnaire financier du Compartiment par AXA Funds Management S.A. (Luxembourg). Liquidation des Compartiments suivants : AXA World Funds - Equity Volatility a été liquidé le 18 février Le Conseil décide par la présente de maintenir le Compartiment inactif à compter du 24 février 2014, et ce jusqu'à la prise d'une décision à cet égard au plus tard 18 mois après cette date. 19

22 AXA World Funds Rapport des Administrateurs Evènements concernant la SICAV (suite) AXA World Funds - Framlington Global Ex-US a été liquidé le 21 février Modification de l'objectif d'investissement AXA World Funds - Framlington Europe Microcap Le Compartiment étant éligible au nouveau plan d'épargne français «PEA-PME», il a été décidé de modifier l'annexe relative au Compartiment afin d'y ajouter un paragraphe à la section «Politique d'investissement», qui précise qu'il est éligible au compte PEA-PME français, ce qui signifie qu'il est investi en permanence à hauteur de 75% minimum dans des titres ou droits éligibles au PEA-PME (à titre indicatif, à la date du Prospectus, le Compartiment devait investir au moins 75% de ses dans des titres ou droits émis par des sociétés domiciliées dans l'espace économique européen, et conformes aux critères de l'article L du Code monétaire et financier français, dont au moins 50% dans des actions ou droits). Les Administrateurs ont par ailleurs décidé d'autoriser le Compartiment à investir dans des actions ou des droits émis par des sociétés domiciliées au Liechtenstein, ces investissements permettant également au Compartiment d'être éligible au PEA et au PEA-PME français. II. Création de Classes d actions Création des classes d actions suivantes pour les Compartiments listés ci-après : AXA World Funds - Framlington Europe Real Estate Securities - Classe A - Capitalisation en USD Hedged (95%) - Classe F - Capitalisation en USD Hedged (95%) AXA World Funds - Global Strategic Bonds - Classe F - Distribution trimestrielle en GBP hedged (95%) III. Clôture de Classes d actions AXA World Funds - Optimal Absolute Piano - Classe I - Capitalisation en EUR Modification des Commissions de surperformance AXA World Funds - Global Emerging Market Bonds Dans le cadre de la prochaine fusion du Compartiment AXA World Funds - Emerging Markets Local Currency Bonds avec le Compartiment AXA World Funds - Global Emerging Market Bonds, il a été décidé de ne pas collecter de commission de surperformance au titre du Compartiment à compter du 2 juin AXA World Funds - Optimal Income AXA World Funds - Optimal Absolute AXA World Funds - Optimal Absolute Vivace Il a été décidé le 2 janvier 2014 (la «Première date d'implémentation») de modifier la méthode de calcul des commissions de surperformance applicables aux Compartiments AXA World Funds - Optimal Income, AXA World Funds - Optimal Absolute et AXA World Funds - Optimal Absolute Vivace, telle que décrite dans le Prospectus. 20

23 AXA World Funds Rapport des Administrateurs Evènements concernant la SICAV (suite) En particulier, à compter de la Première date d'implémentation, la référence à «gross» dans l'indice de référence ne sera plus prise en compte (la «Nouvelle formule») pour le calcul des commissions de surperformance concernées. La Nouvelle formule (suppression de «gross») sera incluse dans la prochaine mise à jour du Prospectus. La Nouvelle formule sera avantageuse pour les investisseurs des Compartiments AXA World Funds - Optimal Income, AXA World Funds - Optimal Absolute et AXA World Funds - Optimal Absolute Vivace. AXA World Funds - Optimal Absolute Piano (anciennement AXA World Funds - Force 3) Il a été décidé le 20 janvier 2014 (la «Deuxième date d'implémentation») de modifier la méthode de calcul des commissions de surperformance applicables au Compartiment AXA World Funds - Optimal Absolute Piano, telle que décrite dans le Prospectus. En particulier, à compter de la Deuxième date d'implémentation, la Nouvelle formule (suppression de «gross») sera incluse dans la prochaine mise à jour du Prospectus. IV. Actions Il a été décidé de clôturer les classes d'actions A et F - Capitalisation en EUR (Redex) du Compartiment AXA World Funds - Euro Credit IG le 15 avril 2014 et de n'accepter dans l'intervalle aucune souscription dans le Compartiment. Il a également été décidé de procéder à la suppression de la référence à cette classe d'actions dans le prospectus. A la suite du rachat des actions du dernier actionnaire de la classe I - Capitalisation EUR (Redex) du Compartiment AXA World Funds - Euro Credit IG, il a été décidé de fermer ladite classe le 24 juin 2014 et de n'accepter dans l'intervalle aucune souscription dans celle-ci. Il a également été décidé de procéder à la suppression de la référence à cette classe d'actions dans le prospectus. Tous les actionnaires du Compartiment AXA World Funds - Equity Volatility ont demandé le rachat de leurs actions au 18 février 2014 et ces requêtes ont été exécutées le 24 février 2014 sur la base de la valeur nette d'inventaire du Compartiment au 19 février Il a été décidé de maintenir le Compartiment inactif à compter du 24 février 2014, et ce jusqu'à la prise d'une décision à cet égard au plus tard 18 mois après cette date. Conseil d'administration Nous vous communiquons les informations suivantes : - M. Joseph Pinto a démissionné de son poste d'administrateur et de Président de la Société le 2 juin 2014 et M. Laurent Seyer a été coopté en tant qu'administrateur remplaçant à cette même date. - M. Laurent Seyer a été nommé en tant que nouveau Président du Conseil de la Société le 2 juin Compte tenu des modifications susmentionnées, votre Conseil d administration se compose des membres suivants au 30 juin 2014 : Laurent Seyer, Président Denis Cohen Bengio, Christian Gissler, Stephan Heitz, Jean-Louis Laforge, Michael Reinhard, Dorothée Sauloup. Luxembourg, 30 juin 2014 Le Conseil d administration Note : Les chiffres exposés dans ce rapport sont basés sur des données historiques et ne préjugent pas nécessairement des performances futures. 21

24 AXA World Funds Etat des au 30 juin 2014 Consolidé AXA World Funds AXA World Funds Framlington Europe Real Estate Securities Framlington Global Real Estate Securities EUR EUR EUR ACTIFS Portefeuille-titres au coût d acquisition (note 2e) 22,362,970, ,782,041 84,127,431 Plus/(moins)-value non réalisée sur portefeuille-titres 1,780,476,186 41,044,180 8,874,476 Portefeuille-titres à la valeur de marché (note 2d) 24,143,447, ,826,221 93,001,907 Dépôt à terme 23,817, Liquidités et instruments assimilés 801,724,867 4,640,131 1,528,381 Montants à recevoir sur cessions de titres 187,836,781-1,880,274 Montants à recevoir provenant des souscriptions 326,017,374 43,704, ,858 Intérêts courus 249,083, Revenus courus provenant d opérations de prêt de titres 665,383 12,518 - Dividendes et avoirs fiscaux à recevoir 14,356, , ,816 Plus-value nette non réalisée sur contrats futures ouverts (notes 2h, 15) 1,445, Plus-value nette non réalisée sur contrats de change à terme (notes 2g, 14) 11,874, ,782 Plus-value nette non réalisée sur contrats de swap (notes 2i, 16) 2,682, Remboursement des charges provisionnelles 11, Autres montants à recevoir 2,484, Total des 25,765,448, ,636,310 97,687,113 PASSIF Découvert bancaire 10,583, Montants à payer sur acquisitions de titres 439,753,954 31,241,554 2,592,953 Montants à payer au titre de rachats 181,945,099 13,423, ,781 Moins-value nette non réalisée sur contrats futures ouverts (notes 2h, 15) 9,306, Moins-value nette non réalisée sur contrats de change à terme (notes 2g, 14) 4,239, ,409 - Moins-value nette non réalisée sur contrats de swap (notes 2i, 16) 2,750, Charges provisionnelles 21,213, ,956 88,593 Dividende à payer 837, Autres montants à payer 4,249,003 88, ,424 Total du passif 674,879,120 45,333,479 3,369,751 VALEUR NETTE D INVENTAIRE 25,090,569, ,302,831 94,317, Les notes annexées font partie intégrante des présents états financiers.

25 AXA World Funds Etat des au 30 juin 2014 AXA World Funds AXA World Funds AXA World Funds AXA World Funds AXA World Funds AXA World Funds Framlington Europe Emerging Framlington Eurozone Framlington Eurozone RI Framlington Europe Framlington Euro Relative Value Framlington Europe Opportunities EUR EUR EUR EUR EUR EUR 19,401, ,631, ,415, ,593, ,190, ,815, , ,885,432 30,844, ,280, ,382,238 15,949,266 19,903,102 1,024,516, ,259,995 1,061,873, ,572, ,765, ,936,114 14,405,783 3,762,650 10,890,491 4,548,215 7,379, ,804 24,200,805-1,665,407 20,516,151 6,875,079 1, ,550 5,074,132 1,148,237 36,738 1,121, ,287-21,599 66,503 5, ,107 3,164, ,805 3,055,973 1,706, , , , ,236,726 1,066,628, ,584,923 1,078,687, ,446, ,540, , ,209 46,643, ,663-19,814,014 8,566,124 2,044,294 9,852,704 43,498 1,936,306 3,338,471 2,561, , , , , , , , , ,369 37, ,870 8,017 2,220,067 57,725, ,533 2,270,533 23,916,195 11,468,833 20,016,659 1,008,902, ,748,390 1,076,417, ,530, ,072,023 Les notes annexées font partie intégrante des présents états financiers. 23

26 AXA World Funds Etat des au 30 juin 2014 AXA World Funds AXA World Funds AXA World Funds Framlington Europe Small Cap Framlington Europe Microcap Framlington American Growth EUR EUR USD ACTIFS Portefeuille-titres au coût d acquisition (note 2e) 400,785, ,256, ,256,468 Plus/(moins)-value non réalisée sur portefeuille-titres 63,088,702 31,031,546 67,730,184 Portefeuille-titres à la valeur de marché (note 2d) 463,874, ,287, ,986,652 Dépôt à terme Liquidités et instruments assimilés 20,688,557 5,051,651 11,699,302 Montants à recevoir sur cessions de titres 13,942,846 2,118,500 6,636,404 Montants à recevoir provenant des souscriptions 5,670, , ,518 Intérêts courus Revenus courus provenant d opérations de prêt de titres - 4,726 - Dividendes et avoirs fiscaux à recevoir 760, ,952 94,518 Plus-value nette non réalisée sur contrats futures ouverts (notes 2h, 15) Plus-value nette non réalisée sur contrats de change à terme (notes 2g, 14) ,274 Plus-value nette non réalisée sur contrats de swap (notes 2i, 16) Remboursement des charges provisionnelles Autres montants à recevoir 2,537 3,162 1,137 Total des 504,939, ,966, ,628,805 PASSIF Découvert bancaire Montants à payer sur acquisitions de titres 23,977, ,586 8,244,159 Montants à payer au titre de rachats 15,049,355 2,689,128 1,477,347 Moins-value nette non réalisée sur contrats futures ouverts (notes 2h, 15) Moins-value nette non réalisée sur contrats de change à terme (notes 2g, 14) Moins-value nette non réalisée sur contrats de swap (notes 2i, 16) Charges provisionnelles 241, , ,979 Dividende à payer Autres montants à payer 105,558 19,148 22,892 Total du passif 39,373,292 3,243,389 10,032,377 VALEUR NETTE D INVENTAIRE 465,566, ,723, ,596, Les notes annexées font partie intégrante des présents états financiers.

27 AXA World Funds Etat des au 30 juin 2014 AXA World Funds AXA World Funds AXA World Funds AXA World Funds AXA World Funds AXA World Funds Framlington Emerging Markets Framlington Global Framlington Global Opportunities Framlington Global High Income Framlington Global Convertibles Framlington Global Small Cap USD USD USD USD EUR USD 424,455,785 44,607,772 17,453,610 18,663, ,151,620 17,955,201 30,706,745 9,989,269 2,740,391 1,065,411 27,111,296 3,020, ,162,530 54,597,041 20,194,001 19,729, ,262,916 20,975, ,698, , , ,140 21,329, , ,894 82, , , , , ,295-15,860 1, ,976-1,918,806 69,933 27,096 96,033 47,151 16, ,598 2, ,463, , ,085 20,317 1, ,947,474 55,493,095 21,060,121 21,182, ,511,745 22,086,208 18, ,823 1,461,091-2,112, ,069 2,896, , , , , , , ,536 63,448 26,121 18, ,524 25, ,831 12,144 4,471 7,662 18,126 2,049 3,568, ,364 30,607 1,250,283 5,221,575 1,001, ,379,073 55,265,731 21,029,514 19,932, ,290,170 21,084,874 Les notes annexées font partie intégrante des présents états financiers. 25

28 AXA World Funds Etat des au 30 juin 2014 AXA World Funds AXA World Funds AXA World Funds Framlington Health Framlington Human Capital Framlington Hybrid Resources USD EUR USD ACTIFS Portefeuille-titres au coût d acquisition (note 2e) 57,775, ,908,638 54,385,562 Plus/(moins)-value non réalisée sur portefeuille-titres 10,147,948 40,352,707 12,951,686 Portefeuille-titres à la valeur de marché (note 2d) 67,922, ,261,345 67,337,248 Dépôt à terme ,163,000 Liquidités et instruments assimilés 40,714 21,495,748 1,497,317 Montants à recevoir sur cessions de titres 935, ,090 2,771,291 Montants à recevoir provenant des souscriptions 405,671 2,237,235 7,569,051 Intérêts courus Revenus courus provenant d opérations de prêt de titres Dividendes et avoirs fiscaux à recevoir 40, ,719 26,885 Plus-value nette non réalisée sur contrats futures ouverts (notes 2h, 15) Plus-value nette non réalisée sur contrats de change à terme (notes 2g, 14) Plus-value nette non réalisée sur contrats de swap (notes 2i, 16) ,993 Remboursement des charges provisionnelles Autres montants à recevoir 261 4, Total des 69,345, ,890, ,087,794 PASSIF Découvert bancaire Montants à payer sur acquisitions de titres 669,940 5,494,502 3,361,538 Montants à payer au titre de rachats 361, ,130 1,384,124 Moins-value nette non réalisée sur contrats futures ouverts (notes 2h, 15) Moins-value nette non réalisée sur contrats de change à terme (notes 2g, 14) Moins-value nette non réalisée sur contrats de swap (notes 2i, 16) Charges provisionnelles 125, ,513 88,892 Dividende à payer Autres montants à payer 8,834 61,298 84,777 Total du passif 1,166,258 6,396,443 4,919,331 VALEUR NETTE D INVENTAIRE 68,179, ,493,975 98,168, Les notes annexées font partie intégrante des présents états financiers.