Propriété et contrôle des petites et moyennes entreprises québécoises cotées en bourse

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1 Propriété et des petites et moyennes entreprises québécoises cotées en Institut sur la gouvernance d organisations privées et publiques Août 2013 IGOPP 1

2 Propriété et des petites et moyennes entreprises québécoises cotées en La propriété des entreprises cotées en et leur sont des préoccupations grandissantes dans le monde des affaires québécois. Alors que différentes études ont été réalisées à propos des formes de propriétés et le des plus importantes entreprises cotées en («Les prises de de sociétés québécoises : enjeux et pistes de solution», Y. Allaire 2012; «Propriété et des sociétés canadiennes et québécoises» Y. Allaire 2013) cette étude se penche sur les entreprises de taille moyenne cotées en. Nous avons donc choisi de nous intéresser à la propriété et le des entreprises cotées en et ayant moins de 2000 employés, un chiffre d affaires inférieur à 1 milliard de dollars et une capitalisation boursière inférieure à 1 milliard de dollars canadiens. Ces entreprises ont toutes leur siège social au Québec. Ces critères de sélection nous permettent de répertorier 53 entreprises inscrites à la de Toronto (la liste complète de ces entreprises se trouve à l annexe A de ce document). Afin de colliger les informations pertinentes à la propriété et au de ces entreprises, nous avons consulté les différents documents que toutes les entreprises cotées en doivent produire, notamment leur circulaire de sollicitation de procuration par la direction ou encore leur prospectus. Comme en fait état le tableau 1 suivant, ces 53 entreprises se répartissent entre plusieurs formes de propriété et de ( étant défini comme le fait pour un actionnaire (ou des actionnaires reliés) de posséder plus de 33% des votes): seulement 7 d entre elles ont fait le choix d émettre deux classes d actions, dont une comportant des votes multiples. De plus, 11 d entre elles étaient sous le d un actionnaire détenant plus de 33% des actions votantes de la société. Les deux-tiers de ces sociétés de taille moyenne ne comptent aucun actionnaire de. En moyenne, ces sociétés sont inscrites en depuis plus de 13 ans. IGOPP 2

3 Tableau 1 Formes de des PME québécoises cotées en Formes de propriété et de Actionnaire détenant le par une classe d actions multivotantes Actionnaire avec Actionnaires ordinaires sans moyen d années en Total Pourcentage 7 13,21% 11 20,75% 35 66,04% 13, % IGOPP 3

4 Le tableau 2 présente les 7 entreprises dotées d une double classe d actions. Ces entreprises ont un actionnaire qui détient plus de 50% des droits de vote. Ces actionnaires sont soit le fondateur soit une personne de la famille fondatrice de l entreprise. Elles sont cotées en depuis 20 ans en moyenne. La moyenne de leur capitalisation boursière au 31/12/2012 était de $. Nom de l entreprise Industries Lassonde Logistec Corporation Tableau 2 PME dotées d une double classe d actions Capitalisation boursière au 31/12/ $ produits de consommation - brasserie et boissons $ services spécialisés destinés au secteur de la navigation maritime et à des sociétés industrielles. services de transport maritime Exfo Inc $ produits industriels - fabrication et ingénierie Le Chateau $ distribution - magasins d'habillement d années en Actionnaire de et pourcentage des votes détenus 14 Pierre Paul Lassonde 92,14% 44 Famille Paquin 74,97% 13 Germain Lamonde 92,86% 30 Herschel H. Segal 68% Velan $ produits industriels - matériaux de construction Groupe ADF $ produits industriels - Groupe HNZ acier $ fournisseur de transport par hélicoptère et de services de soutien connexes 17 A.K Velan 92,45% 14 Famille Paschini 89,1% 8 Actions à droit de vote variable avec restriction au par un actionnaire étranger moyen d années inscrites en : 20 Capitalisation boursière moyenne : $ IGOPP 4

5 Un deuxième groupe de PME est composé de 11 entreprises dont la structure du capital ne compte qu une seule classe d actions votantes mais comportant un actionnaire (ou des actionnaires reliés) détenant plus de 33% des votes. Tableau 3 PME dont plus de 33% des actions ordinaires sont sous le d un seul actionnaire Nom de l entreprise Laboratoire Paladin Senvest Capital inc. Lunetterie New Look CVTech Group Goodfellow Groupe Opmedic TECSYS Savaria Corporation Capitalisation boursière au 31/12/ $ produits de consommation $ Sociétés de gestion et à exploitation diversifiée $ distribution - magasins spécialisés $ construction et entretien de lignes de transport et de distribution d électricité $ distribution grossistes de bois et de produits dérivés d années en Description de l actionnariat 13 Morris Goodman 34% 30 Victor Marshaal 40,3% 14 Les Placements Benvest Limitée 46,3% 9 André Lamarée (10,93%) et FTQ (23,90%) 14 Famille Goodfellow 39,3% et S.A. Jarislowsky Investments 12,3% $ Services médicaux 8 Dr. Pierre St Michel 28,25% Dr. Marc Villeneuve 29,18% $ produits industriels - technologie - logiciels $ petites sociétés industrielles 15 Famille Brereton 41,7% 12 Les élévateurs Savaria inc. 62% IGOPP 5

6 Nom de l entreprise Capitalisation boursière au 31/12/2012 Hartco inc $ distribution et de franchisage de Hartco fournit des produits TI ProSep $ Produit de traitement des produits pétrolier, gaz et de l eau Niocan $ métaux et minerais - exploitation minière d années en Description de l actionnariat 13 Harry Hart 62,66% 7 Fondaction 17% et Investissement Québec 15,7% 14 Nio-Metal Holding LLC 51,8% Moyenne du nombre d années enregistré en : 13,54 Moyenne de la capitalisation boursière : $ Nous avons exclu de cette liste les entreprises pour lesquelles des fonds d investissement sans engagement à long terme envers l entreprise détenaient un bloc important d actions. Cependant, des fonds (comme Investissement Québec, Fonds de solidarités, Fondaction, Jarislowsky Frase) ont été retenus, car il est connu que leur stratégie d investissement est ancrée dans une vision de développement de l entreprise à long terme. De ce fait, les entreprises pour lesquelles un de ces fonds détient plus de 33% des droits de vote ou contribue à la création d un bloc de furent catégorisées comme ayant un actionnariat de. Ces 11 entreprises sont inscrites en depuis 13,54 ans en moyenne et leur capitalisation boursière moyenne s établissait à 134 million$ au 31 décembre IGOPP 6

7 Le dernier groupe de PME est constitué de 35 entreprises sans actionnaire de, soit les deux tiers des PME québécoises en. Ces entreprises sont inscrites en depuis 11,69 années en moyenne. La moyenne de leur capitalisation boursière est de quelque 186 millions $. Les données pertinentes à ce groupe d entreprises sont présentées au tableau 4. Nom de l entreprise Capitalisation boursière au 31/12/2012 Tableau 4 PME sans actionnaire de IGOPP 7 d années en 20 Quincaillerie $ Distributeur de produits de quincaillerie Richelieu Ltée (armoires de cuisine). Valener $ services publics - gaz et électricité 20 Rogers Sugar (Lantic) Fonds de placement immobilier BTB Atrium Innovations Orbite Aluminae MTY Food Group $ Biens de consommation (Transformation des 16 aliments) $ Fond de placement immobillier $ produits de consommation $ or et métaux précieux $ restauration rapide, distribution de logiciels et de matériel informatique et distribution de systèmes de gestion de stationnements $ métaux et minerais - exploitation minière 14 Virginia Mines Technologies $ produits industriels - technologie - logiciels 13 Interactives Mediagrif Mega Brands $ Game, Toy, and Children's Vehicle 11 Manufacturing Heroux-Devtek $ Produits industriels (Matériel de transport) 14 New Millennium $ petites sociétés du secteur primaire - mines 10 Iron Corporation Or $ or et métaux précieux 14 Sulliden ltée Nom de Capitalisation l entreprise boursière au d années

8 31/12/2012 en 5N Plus $ produits industriels - technologie 6 ProMetic Sciences de la Vie inc $ produits de consommation - 15 Neptune Technologies & Bioressources Mines Richmont inc $ produits de consommation $ or et métaux précieux 26 Medicago $ produits de consommation - 7 Orbit Garant $ or et métaux précieux 5 Drilling Minéraux rares $ petites sociétés du secteur primaire - mines 1 Quest Ltée AEterna Zentaris $ produits de consommation - 18 TSO $ produits industriels technologie (secteur 12 hospitalier) Mine d or Dynacor $ métaux et minerais - exploitation minière 6 12 Technologies D- Box inc $ Biens de consommation (systèmes de mouvement dans l'industrie du divertissement et de la simulation) $ petites sociétés du secteur primaire - mines 6 Ressources Strateco inc. Supremex $ produits de consommation - produits 7 d'emballage Les ressources $ or et métaux précieux 26 Yorbeau Entreprises $ petites sociétés du secteur primaire - mines 18 Minières Globex 1 Une prise de par Mitsubishi Tanabe Pharma doit être votée le 30/08/2013 lors d un assemblé. IGOPP 8

9 Nom de l entreprise Capitalisation boursière au 31/12/2012 d années en 15 Theratechnologies $ produits de consommation - DiagnoCure $ produits de consommation - 14 Xebec Adsorption $ produits industriels technologie (secteur 9 Inc pétrolier) MDN $ petites sociétés du secteur primaire - mines 14 Groupe Bikini $ distribution - magasins d'habillement 14 Village Noveko $ produits industriels - technologie 5 International inc. Malaga $ métaux et minerais - exploitation minière 7 Moyenne du nombre d années enregistré en : 11,69 Moyenne de la capitalisation boursière : $ IGOPP 9

10 Enfin, au tableau 5 sont regroupées les 19 PME québécoises évoluant dans des secteurs de hautes technologies et de la biotechnologie Tableau 5 PME québécoises cotées en dans des secteurs liées aux hautes technologies Nom de l entreprise Laboratoire Paladin Atrium Innovation Technologies Interactives Mediagrif Heroux-Devtek Capitalisation Activité boursière au 31/12/ $ Compagnie pharmaceutique $ Compagnie pharmaceutique $ Logiciel de gestion, commerce électronique d années en Type d actionnariat 13 Actionnaire ordinaire avec 8 Actionnaire 13 Actionnaire $ Aéronautique 14 Actionnaire 5N Plus $ Production de métaux et produits chimiques spéciaux Exfo $ Solution de test et d assurance pour des entreprises de télécom ProMetic Sciences de la Vie inc. Neptune Technologies & Bioressources $ Compagnie pharmaceutique $ Compagnie pharmaceutique Medicago $ Compagnie pharmaceutique AEterna Zentaris $ Compagnie pharmaceutique 6 Actionnaire 13 Double classe d action avec 15 Actionnaire 12 Actionnaire 7 Actionnaire 18 Actionnaire IGOPP 10

11 Nom de l entreprise Capitalisation boursière au 31/12/2012 Activité TSO $ Produit de haute technologie secteur hospitalier Technologie D- Box $ Technologie dans l industrie du divertissement et de la simulation Tecsys Inc $ Logiciel de gestion d entrepôt Savaria Corporation Theratechnologies $ Société industrielle, secteur des personnes à mobilités réduites $ Compagnie pharmaceutique DiagnoCure Inc $ Compagnie pharmaceutique (produit des tests) ProSep $ Produit de traitement du pétrole, du gaz et Xebec Adsorption Noveko International de l eau $ Conception et la fabrication d'équipements écologiques pour la purification du gaz naturel $ Conception, la fabrication et la commercialisation de produits de filtration, de masques chirurgicaux et respirateurs d années en Type d actionnariat 12 Actionnaire 14 Actionnaire 15 Actionnaire ordinaire avec 12 Actionnaire ordinaire avec 15 Actionnaire 14 Actionnaire 7 Actionnaire ordinaire avec 9 Actionnaire 5 Actionnaire Moyenne du nombre d années enregistré en : 11,68 années d entreprises avec double classe d action avec : 1 d entreprises avec actionnaire : 14 d entreprises avec actionnaire ordinaire avec : 4 IGOPP 11 Moyenne de la capitalisation boursière : $

12 Ce tableau montre la forme de propriété des PME québécoises de haute technologie cotées en. On y constate qu une forte majorité de ces sociétés n ont aucun actionnaire de. Une seule entreprise a adopté une structure de capital à double classe d actions et 4 sont encore sous le de leur fondateur. IGOPP 12

13 Nom Annexe A- Liste des entreprises québécoises de taille moyenne cotées en et des informations pertinentes (ordonnancées selon leur capitalisation boursière) Capitalisation boursière au 31/12/2012 d années en Double classe d action avec Actions ordinaires avec Actions ordinaires sans Laboratoire Paladin $ produits de consommation - 13 Morris Goodman 34% Quincaillerie Richelieu Ltée $ Distributeur de produits de 20 X quincaillerie (armoires de cuisine). Valener $ services publics - gaz et électricité 20 X Rogers Sugar (Lantic) $ Biens de consommation 16 X (Transformation des aliments) Fonds de placement immobilier $ Fond de placement immobilier 7 X BTB Atrium Innovations $ produits de consommation - 8 X Orbite Aluminae $ or et métaux précieux 2 X MTY Food Group $ restauration rapide, distribution de logiciels et de matériel informatique et distribution de systèmes de gestion de stationnements Virginia Mines $ métaux et minerais - exploitation minière Technologies Interactives $ produits industriels - technologie - Mediagrif logiciels Mega Brands $ Game, Toy, and Children's Vehicle Manufacturing Groupe HNZ inc $ fournisseur de transport par hélicoptère et de services de soutien connexes Heroux-Devtek $ Produits industriels (Matériel de transport) 3 X 14 X 13 X 11 X 8 Actions à droit de vote variable avec restriction au des sociétés par un actionnaire étranger 14 X IGOPP 13

14 Nom Capitalisation boursière au 31/12/2012 d années en Double classe d action avec Actions ordinaires avec Actions ordinaires sans Industries Lassonde $ produits de consommation - brasserie et boissons 14 Pierre Paul Lassonde 92,14% New Millennium Iron $ petites sociétés du secteur primaire - 10 X mines Corporation Or Sulliden ltée $ or et métaux précieux 14 X 5N Plus $ produits industriels - technologie 6 X Senvest Capital inc $ Sociétés de gestion et à exploitation diversifiée 30 Victor Marshaal 40,3% Logistec Corporation $ Services spécialisés destinés au 44 Famille Paquin 74,97% secteur de la navigation maritime et à des sociétés industrielles. services de transport maritime Exfo Inc $ produits industriels - fabrication et ingénierie 13 Germain Lamonde 92,86% ProMetic Sciences de la Vie $ produits de consommation - 15 X inc. Neptune Technologies & $ produits de consommation - 12 X Bioressources Mines Richmont inc $ or et métaux précieux 26 X Medicago $ produits de consommation - 7 X Lunetterie New Look $ distribution - magasins spécialisés 14 Les Placements Benvest Limitée 46,3% Le Chateau $ distribution - magasins d'habillement 30 Herschel H. Segal 68% CVTech Group $ construction et entretien de lignes de transport et de distribution d électricité 9 André Lamarée (10,93%) et FTQ (23,90%) 2 Une prise de par Mitsubishi Tanabe Pharma doit être votée le 30/08/2013 lors d un assemblé. IGOPP 14

15 Nom Capitalisation boursière au 31/12/2012 d années en Double classe d action avec Actions ordinaires avec Orbit Garant Drilling Inc $ or et métaux précieux 5 X Actions ordinaires sans Velan $ produits industriels - matériaux de construction 17 A.K Velan 92,45% Goodfellow $ distribution grossistes de bois et de produits dérivés 14 Famille Goodfellow 39,3% et S.A. Jarislowsky Investments 12,3% 1 X Minéraux rares Quest Ltée $ petites sociétés du secteur primaire - mines AEterna Zentaris $ produits de consommation - 18 X TSO $ produits industriels technologie 12 X (secteur hospitalier) Mine d or Dynacor $ métaux et minerais - exploitation 6 X minière Groupe Opmedic $ Services médicaux 8 Dr. Pierre St Michel 28,25% Dr. Marc Villeneuve 29,18% Technologies D-Box inc $ Biens de consommation (systèmes de mouvement dans l'industrie du divertissement et de la simulation) 14 X TECSYS $ produits industriels - technologie - logiciels 15 Famille Brereton 41,7% Savaria Corporation $ petites sociétés industrielles 12 Les élévateurs Savaria inc. 62% 3 Ressources Strateco inc $ petites sociétés du secteur primaire - mines 6 X 3 Contrôlé par les frère Bourassa IGOPP 15

16 Nom Capitalisation boursière au 31/12/2012 d années en Double classe d action avec Actions ordinaires avec Actions ordinaires sans Supremex $ produits de consommation - 7 X produits d'emballage Hartco inc $ distribution et de franchisage de 13 Harry Hart 62,66% Hartco fournit des produits TI Les ressources Yorbeau $ or et métaux précieux 26 X Entreprises Minières Globex $ petites sociétés du secteur primaire - 18 X mines Groupe ADF $ produits industriels - acier 14 Famille Paschini 89,1% Theratechnologies $ produits de consommation - DiagnoCure $ produits de consommation - ProSep $ Produit de traitement des produits pétrolier, gaz et de l eau 15 X 14 X 7 Fondaction 17% et Investissement Québec 15,7% X 9 X Xebec Adsorption Inc $ produits industriels technologie (secteur pétrolier) MDN $ petites sociétés du secteur primaire - 14 X mines Groupe Bikini Village $ distribution - magasins 14 X d'habillement Noveko International inc $ produits industriels - technologie 5 X Niocan $ métaux et minerais - exploitation minière Malaga $ métaux et minerais - exploitation minière 14 Nio-Metal Holding LLC 51,8% 7 X IGOPP 16

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