UBAM CONVERTIBLES SOCIETE D INVESTISSEMENT A CAPITAL VARIABLE. 116 Avenue des Champs Elysées Paris - France R.C.S.
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- Cyprien St-Amour
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1 UBAM CONVERTIBLES SOCIETE D INVESTISSEMENT A CAPITAL VARIABLE 116 Avenue des Champs Elysées Paris - France R.C.S. PARIS INFORMATION ET AVIS AUX ACTIONNAIRES DE UBAM CONVERTIBLES EUROPE Chers Actionnaires, Vous êtes actionnaire d une ou plusieurs catégories d actions du compartiment UBAM CONVERTIBLES EUROPE de la SICAV UBAM CONVERTIBLES et nous vous en remercions. 1. L opération Nous vous informons que la Direction Générale de la société de gestion délégataire de la gestion financière UNION BANCAIRE GESTION INSTITUTIONNELLE (France) SAS («UBP Asset Management (France)»), en accord avec la Direction Générale de la SICAV UBAM CONVERTIBLES, a décidé de transformer le compartiment UBAM CONVERTIBLES EUROPE en compartiment nourricier des parts ZC (EUR) et/ou ZD (EUR) du FCP maître CONVERTIBLES EUROPE RESPONSABLE et de modifier en conséquence son objectif de gestion, sa stratégie d investissement et son profil de risque. Cette décision est essentiellement motivée par l observation de l évolution du marché par la société de gestion et des disparités induites, constatées au cours des dernières années, entre le profil rendement/risque de stratégies d obligations convertibles à sensibilité action élevée par rapport à celui de stratégies d obligations convertibles ayant conservé une sensibilité action proche de celle du marché des obligations convertibles européennes. Cette décision se traduit par une évolution du profil de sensibilité action du fonds, vers une sensibilité action moyenne relativement plus basse (comprise entre 10% à 60%, contre 20% à 80% précédemment). Cette décision se traduit également par la prise en compte de critères Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance («ESG») dans la définition de l univers d investissement et dans la construction du portefeuille. Ceci, afin de proposer l accès au marché des obligations convertibles dans un cadre d Investissement Socialement Responsable («ISR), régi par des critères d exclusions strictes et exigeantes, selon l expertise externe et la méthodologie ISR développée par LA BANQUE POSTALE ASSET MANAGEMENT, partenaire de la société de gestion. Le profil obligataire restera inchangé, avec une fourchette de sensibilité au taux d intérêt qui restera comprise entre 0 et 6. L opération sera mise en œuvre à compter du 29 septembre La mutation relative à la transformation du compartiment UBAM CONVERTIBLES EUROPE en compartiment nourricier a reçu l agrément de l Autorité des Marchés Financiers le 10 août Si les termes de l opération ne vous conviennent pas, vous avez la possibilité de sortir sans frais à tout moment, le compartiment n appliquant pas de frais de sortie. 2. Les modifications entraînées par l opération - Le profil de risque : Modification du profil rendement / risque Augmentation du profil rendement / risque : OUI : NON - Augmentation des frais : NON L objectif de gestion du Fonds maître consiste, comme l objectif de gestion actuel du compartiment, à faire bénéficier l'investisseur du couple rendement / risque particulier des obligations convertibles européennes, mais avec une exposition action en moyenne inférieure. De plus, l objectif de gestion du Fonds maître sera également de bénéficier d un portefeuille ayant une notation ISR moyenne supérieure à son indicateur de référence grâce aux conseils de La Banque Postale Asset Management, le conseiller en matière d investissement sur critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) retenu par UBP Asset Management (France) pour l assister dans sa gestion financière du Fonds maître. Par ailleurs, la performance du compartiment nourricier sera inférieure à celle de la part Z du Fonds maître du fait notamment de la couverture contre le risque de change et de ses propres frais de gestion.
2 A titre d information, la performance du Fonds maître peut être comparée à celle de l indice Thomson Reuters Convertibles Indices Europe Hedged (EUR) (Ticker UCBIFX20 Index). Précédemment, la performance du compartiment UBAM CONVERTIBLES EUROPE pouvait être comparée à celle de l indice Thomson Reuters Europe Focus Hedged Convertible Bond Index (EUR) (Ticker UCBIFX21 Index). La politique de gestion du Fonds maître reste basée, comme celle du compartiment UBAM CONVERTIBLES EUROPE, sur une gestion fondamentale et discrétionnaire de l allocation d actifs et sur une sélection d obligations convertibles ou assimilées, mais en répondant maintenant à des critères environnementaux ou socialement responsables. Le processus d investissement du Fonds maître comporte une première étape de sélection par un filtre ISR via la méthodologie ISR de La Banque Postale Asset Management. A partir de cet univers d investissement, le Fonds maître procède aux 5 étapes du processus d investissement qui sont les mêmes qu actuellement dans le compartiment UBAM CONVERTIBLES EUROPE. Les obligations non convertibles ou assimilées (BMTN, EMTN, TCN) non Investment Grade pourront représenter jusqu à 33% maximum de l actif du Fonds maître, au lieu de 20% maximum de l actif du compartiment UBAM CONVERTIBLES EUROPE actuel. Pour toutes les catégories d'actions libellées dans une autre devise que l'euro, le compartiment nourricier a recours aux instruments dérivés afin de les couvrir contre le risque de change. Il pourra cependant subsister un risque de change accessoire. La rubrique «profil de risque» du prospectus du Fonds maître est composée des mêmes risques que celle du compartiment UBAM CONVERTIBLES EUROPE mais avec l ajout du risque lié à la sélection des titres selon des critères ESG : Cette sélection des titres peut amener à ne pas sélectionner certaines valeurs et être source d écart avec l indicateur de référence. Les demandes de souscription et de rachat du compartiment UBAM CONVERTIBLES EUROPE seront dorénavant centralisées chaque jour de bourse ouvré à Paris jusqu à 9 heures (heure de Paris), à l exception des jours fériés légaux en France, au lieu et place de 12 heures précédemment. Les frais de gestion financière et les frais administratifs externes à la société de gestion du compartiment UBAM CONVERTIBLES EUROPE sont modifiés comme suit : - Pour les actions A : ces frais diminuent de 1,196% TTC maximum à 0,80% TTC maximum ; - Pour les actions U : ces frais diminuent de 0,90% TTC maximum à 0,50% TTC maximum ; Les catégories d actions Z du compartiment nourricier sont supprimées. Les frais de gestion indirects du compartiment UBAM CONVERTIBLES EUROPE, qui étaient non significatifs, passent à 0,20% TTC maximum, correspondant aux frais de gestion financière et frais administratifs externes à la société de gestion de la part Z du Fonds maître. Le compartiment UBAM CONVERTIBLES EUROPE devenant nourricier, il pourra en conséquence : - employer au minimum 85% et jusqu à 100% de son actif en parts de l OPCVM maître ; - détenir jusqu à 100% des parts émises par celui-ci ; - investir à titre accessoire en liquidités dans la stricte limite des besoins liés à la gestion de ses flux ; - investir jusqu à 15% de son actif dans des contrats financiers, qui peuvent être utilisés uniquement à des fins de couverture. S agissant de la mesure du risque global du compartiment nourricier, celui-ci continuera d être suivi selon la méthode de calcul de la valeur en risque (VaR) absolue. S agissant du risque global du Fonds maître, la méthode de calcul sera également la méthode de calcul de la valeur en risque (VaR) absolue. Vous trouverez ci-dessous un tableau comparatif des éléments modifiés :
3 ANNEXE Caractéristiques Avant Après Nourricier Non nourricier Nourricier des parts ZC (EUR) et/ou ZD (EUR) du FCP maître CONVERTIBLES EUROPE RESPONSABLE Le Compartiment est un nourricier du Fonds maître L'objectif de gestion est de faire CONVERTIBLES EUROPE RESPONSABLE. Rappel de l objectif du Fonds maître : L'objectif de gestion du Fonds maître est de faire bénéficier bénéficier l'investisseur du couple l'investisseur du couple rendement / risque particulier des rendement / risque particulier des obligations convertibles européennes répondant à des critères obligations convertibles européennes. environnementaux ou socialement responsables. Les obligations convertibles ont un profil rendement / risque asymétrique : toute chose égale par ailleurs, pour une variation donnée des actions sousjacentes, la participation à la hausse de ces actions sous-jacentes est plus importante que la participation à la Les obligations convertibles ont un profil rendement / risque asymétrique : toute chose égale par ailleurs, pour une variation donnée des actions sous-jacentes, la participation à la hausse de ces actions sous-jacentes est plus importante que la participation à la baisse, en contrepartie, une obligation convertible a communément un rendement inférieur à celui d une obligation classique émise par le même émetteur. Toutefois, une baisse du Objectif de gestion baisse, en contrepartie, une obligation prix de l action sous-jacente fera diminuer dans une moindre convertible a communément un mesure la valeur de l obligation convertible. rendement inférieur à celui d une Le FCP visera donc à bénéficier plus des hausses des marchés obligation classique émise par le même émetteur. Ainsi UBAM Convertibles Europe vise à profiter de plus de 50% des hausses des marchés actions européens tout en pâtissant de moins de 50% lors des mouvements de baisse, toute chose égale par ailleurs. actions européens qu il ne pâtira des baisses, toute chose égale par ailleurs. Ce couple rendement / risque particulier peut être modifié par les mouvements de taux d intérêt, de spreads de crédit et de volatilité implicites. Outre cette asymétrie de comportement des convertibles, l objectif est également de bénéficier d un portefeuille ayant une Ce couple rendement / risque notation ISR moyenne supérieure à son indicateur de référence particulier peut être modifié par les telle qu évaluée par LA BANQUE POSTALE ASSET mouvements de taux d intérêt, de spreads de crédit, et de volatilité implicites. MANAGEMENT. La performance du Compartiment Nourricier sera inférieure à celle du Fonds maître du fait notamment de la couverture contre le risque de change et de ses propres frais de gestion. Indicateur de référence Stratégies utilisées Thomson Reuters Europe Focus Hedged Convertible Bond Index (EUR) (Ticker UCBIFX21 Index) La politique de gestion est basée sur une gestion fondamentale et discrétionnaire de l allocation d actifs et sur une sélection d obligations convertibles ou assimilées sans autre contrainte que géographique et dans le respect des limites d exposition. Le processus d investissement comporte 5 étapes : 1- Filtrage de l univers sous l angle de la liquidité et de la taille de l émission afin d éliminer les titres les moins liquides. La liquidité évolue en fonction des conditions de marché ; 2-Evaluation de la qualité de crédit de l émetteur et estimation de la volatilité implicite de l obligation convertible, échangeable, indexée, ou remboursable en Actions internationales afin de positionner la cherté relative de chaque obligation convertible dans son univers et relativement aux autres volatilités implicites disponibles (options etc) ; 3-Analyse de l action sous-jacente et de ses perspectives bénéficiaires ; 4-Consolidation des données individuelles et construction du portefeuille ; Thomson Reuters Convertibles Indices Europe Hedged (EUR) (Ticker UCBIFX20 Index) Le Compartiment, qui est un OPCVM nourricier, est investi en permanence à hauteur de 85% ou plus de ses actifs dans des parts du Fonds maître, dont la stratégie est détaillée ci-dessous, et à titre accessoire en liquidités. Rappel de la stratégie d investissement du Fonds maître : La politique de gestion est basée sur une gestion fondamentale et discrétionnaire de l allocation d actifs et sur une sélection d obligations convertibles ou assimilées répondant à des critères environnementaux ou socialement responsables. La société de gestion s appuie sur l expertise externe et la méthodologie ISR, développée par la société LA BANQUE POSTALE ASSET MANAGEMENT en matière d analyse extrafinancière afin de sélectionner des obligations convertibles européennes répondant à des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG), selon une approche essentiellement «best in class». Le processus d investissement de la société de gestion comporte 6 étapes : 1- Le filtre ISR via la méthodologie ISR de LA BANQUE POSTALE ASSET MANAGEMENT : L approche de gestion «Best-In-Class» du FCP consiste à sélectionner au sein de chaque secteur d'activité les entreprises les plus engagées dans le développement durable. Cette notation est produite en interne chez LA BANQUE POSTALE ASSET MANAGEMENT qui s'appuie sur les analyses des agences spécialisées telles que VigeoEiris et MSCI ESG Research. La notation ISR évalue les entreprises selon leurs pratiques ESG (Environnementales, Sociales et de Gouvernance), en fonction de la méthodologie ISR de LA BANQUE POSTALE ASSET MANAGEMENT qui pondère, selon les axes ESG retenus, les enjeux propres à chaque secteur.
4 Caractéristiques Avant Après 5-En accord avec les anticipations des gérants, positionnement et gestion globale des expositions aux actions, aux taux d intérêt et aux crédits. Les titres de créance et instruments du marché monétaire et les obligations Les instruments dérivés Le compartiment peut également être exposé en titres de créances négociables, emprunts obligataires, quel que soit la maturité ou la notation de l émetteur (basée sur les analyses du gérant), tant en moteur de performance potentielle que pour la gestion de la trésorerie. Les obligations non convertibles ou assimilées (BMTN, EMTN, TCN) non Investment Grade représenteront maximum 20% de l actif du compartiment. Le compartiment pourra intervenir sur des instruments financiers à terme négociés sur des marchés réglementés français et étrangers, et réaliser des opérations de gré à gré sur les instruments financiers, dont les swaps de taux d intérêt ou de devise, sans rechercher de surexposition. Dans ce cadre, le gérant pourra prendre des positions en vue d exposer et/ou de couvrir le portefeuille sur les indices de la zone d investissement ou sur les valeurs sous-jacentes pour poursuivre l objectif de gestion, tirer parti des variations de marché et pour gérer globalement au niveau du portefeuille l exposition aux marchés actions, obligations et des taux d intérêt (cf. processus d investissement cidessus). Nature des marchés d intervention : - marchés réglementés à terme français et étrangers, - marchés organisés, - marchés de gré à gré. Les entreprises ayant une note ISR les classant au sein des troisième et quatrième quartiles seront exclues de l univers d investissement. A cette approche «Best-In-Class», sera ajoutée une approche d exclusion, afin d éviter les investissements sur des entreprises présentes dans certains secteurs tels que la prostitution, l énergie atomique non sécurisée, la production de mines antipersonnel etc. Par ailleurs pour identifier plus précisément les entreprises concernées par ces exclusions, LA BANQUE POSTALE ASSET MANAGEMENT a recours aux analyses d Oekom Research. A partir de cet univers d investissement, la société de gestion procède aux différentes étapes : 2- Filtrage de l univers sous l angle de la liquidité et de la taille de l émission afin d éliminer les titres les moins liquides. La liquidité évolue en fonction des conditions de marché. 3- Evaluation de la qualité de crédit de l émetteur et estimation de la volatilité implicite de l obligation convertible, échangeable, indexée, ou remboursable en actions internationales afin de positionner la cherté relative de chaque obligation convertible dans son univers et relativement aux autres volatilités implicites disponibles (options etc) ; 4- Analyse de l action sous-jacente et de ses perspectives bénéficiaires ; 5- Consolidation des données individuelles et construction du portefeuille ; 6- En accord avec les anticipations des gérants, positionnement et gestion globale des expositions aux actions, aux taux d intérêt et aux crédits. Rappel des actifs du Fonds maître : Le FCP peut également être exposé en titres de créances négociables, emprunts obligataires quelle que soit la maturité ou la notation de l émetteur (privé ou public), à hauteur de 33% maximum de son actif tant en moteur de performance que pour la gestion de la trésorerie. Le Compartiment Nourricier interviendra sur les marchés à terme et les marchés dérivés dans le but de couvrir le risque de change : Nature des marchés d intervention : - marchés réglementés à terme français et étrangers, - marchés organisés, - marchés de gré à gré. Risques sur lesquels le gérant désire intervenir : - change. Nature des instruments utilisés : - swap de devise, - contrats de change à terme. Stratégies d utilisation : - couverture du risque de change. Le Compartiment Nourricier n aura pas recours aux «total return swaps» (TRS). Rappel des actifs du Fonds maître : Le FCP pourra intervenir sur des instruments financiers à terme négociés sur des marchés réglementés français et étrangers et réaliser des opérations de gré à gré sur les instruments financiers, dont les swaps de taux d intérêt ou de devise, sans rechercher de surexposition. Dans ce cadre, le gérant pourra prendre des positions en vue d exposer et/ou de couvrir le portefeuille sur les indices de la zone d investissement ou sur les valeurs sous-jacentes pour poursuivre l objectif de gestion, tirer parti des variations de
5 Caractéristiques Avant Après Risques sur lesquels le gérant désire intervenir : marché et pour gérer globalement au niveau du portefeuille l exposition aux marchés actions, obligations et des taux d intérêt - taux, (cf. processus d investissement ci-dessus). - actions et titres assimilés, Ces opérations seront effectuées dans la limite d un engagement - indices, maximum d une fois l actif. - change, Nature des marchés d intervention : - crédit. - marchés réglementés à terme français et étrangers, Nature des instruments utilisés tant pour l exposition que pour la couverture : - marchés organisés, - marchés de gré à gré. Risques sur lesquels le gérant désire intervenir : - swap de taux, - taux, - swap de devise, - actions et titres assimilés, - future, - indices, - option, - change, - Credit Default Swaps («CDS»), - crédit. - CDS sur indices, Nature des instruments utilisés tant pour l exposition que pour - Options sur CDS et indices de CDS. la couverture : - swap de taux, - swap de devise, - contrats de change à terme, - future, - option, - Credit Default Swaps. Profil de risque Modalités de souscription et de rachat Risque de perte en capital Risques de taux d intérêt Risque actions Risque de crédit Risque de volatilité Risque lié à l investissement en titres spéculatifs dits de «Haut Rendement» («High Yield») Risque de liquidité Risque de contrepartie Risques liés à l utilisation de produits dérivés Risque de change Les demandes de souscription et de rachat sont centralisées chaque jour (J) de bourse ouvré à Paris jusqu à 12 heures (heure de Paris), à l exception des jours fériés légaux en France. Le Fonds n aura pas recours aux «total return swaps» (TRS). Le profil de risque du Compartiment Nourricier est identique au profil de risque du Fonds maître. Rappel du profil de risque du Fonds maître : Risque de perte en capital Risques de taux d intérêt Risque actions Risque de crédit Risque de volatilité Risque lié à l investissement en titres spéculatifs dits de «Haut Rendement» («High Yield») Risque de liquidité Risque de contrepartie Risques liés à l utilisation de produits dérivés Risque de change Risque lié à la sélection des titres selon des critères ESG Les demandes de souscription et de rachat sont centralisées chaque jour (J) de bourse ouvré à Paris jusqu à 9 heures (heure de Paris), à l exception des jours fériés légaux en France. Frais de gestion financière et Frais administratifs externes à la société de gestion Frais indirects maximum (commissions et frais de gestion) Règles d investissement Actions A : % T.T.C. Actions U : 0.90 % T.T.C. Actions Z : 0.20 % T.T.C. Non significatifs Le Compartiment respecte les règles d'investissement du Code Monétaire et Financier (partie réglementaire) applicables aux OPCVM % T.T.C. maximum 0.50 % T.T.C. maximum Actions Z supprimées Rappel des frais de gestion du Fonds maître : 0,20 % T.T.C. maximum Le Compartiment respecte les règles d'investissement du Code Monétaire et Financier (partie réglementaire) applicables aux OPCVM. Le Compartiment étant nourricier du Fonds CONVERTIBLES EUROPE RESPONSABLE, il peut en conséquence : - employer au minimum 85% et jusqu à 100% de son actif en parts de cet OPCVM ; - détenir jusqu à 100% des parts émises par celui-ci ; - investir à titre accessoire en liquidités dans la stricte limite des besoins liés à la gestion de ses flux ; - investir jusqu à 15% de son actif dans des contrats financiers, qui peuvent être utilisés uniquement à des fins de couverture.
6 Du fait de la modification du profil de risque, les actions proposées sont les suivantes : - Si la modification vous convient, aucune action de votre part n est nécessaire ; - Si la modification ne vous convient pas, vous avez la possibilité de sortir sans frais ; - Si vous n avez pas d avis sur l opération, vous êtes invité à prendre contact avec votre conseiller ou votre distributeur. Le texte intégral des modifications, le prospectus, les documents d informations clés pour l investisseur, les statuts ainsi que les rapports annuels et semestriels peuvent être obtenus gratuitement et sur simple demande auprès du siège social de la SICAV ou de son représentant suisse ainsi que sur le site internet d UBP ( Genève, le 29 août 2017 Le représentant et service de paiement suisses de la SICAV : Union Bancaire Privée, UBP SA, rue du Rhône, Case postale 1320, CH-1211 Genève 1
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