ACTIVITÉ DES ACTEURS FRANÇAIS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT
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- Maxence Jean
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1 ACTIVITÉ DES ACTEURS FRANÇAIS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT 1 er semestre 2014 Le 22 octobre 2014 AFIC Études
2 L ORGANISATION DU PARTENARIAT AFIC - GRANT THORNTON Revue de la méthodologie par le Comité scientifique de l AFIC Principes de collecte Des transactions saisies par les membres «deal by deal» via le site sécurisé afic-data.com Un taux de réponse de 89% pour le S (216 répondants / 243 membres interrogés) qui représentent environ 99% des montants levés et 92% des montants investis sur l année Une méthodologie identique aux études précédentes Elaboration de la méthodologie, collecte et traitement de l'information par l'afic (Partie 1) Principes de traitement Seules les opérations des bureaux français des membres de l'afic sont pris en compte Des transactions prises en compte à la date effective du décaissement ou de l encaissement (date de closing) 2
3 L ORGANISATION DU PARTENARIAT AFIC - GRANT THORNTON Elaboration de la méthodologie, collecte et traitement de l'information par l'afic (Partie 2) Objectifs Exhaustivité des opérations (levées de fonds, investissements, désinvestissements) Vraisemblance des montants déclarés Cohérence du passage des données désagrégées aux agrégats Audit des données et du traitement de l'information par Grant Thornton Travaux et conclusions Exhaustivité des réponses avec la base de données Grant Thornton (sources presse) Vérification des règles de cut off (absence de doublons entre les périodes 2013 et S1 2014) Contrôle de cohérence des informations recueillies et vérification des traitements réalisés et du calcul des agrégats Identification des écarts, analyses et commentaires de l'afic puis mise à jour de la base de données si nécessaire 3
4 PRINCIPAUX ENSEIGNEMENTS DE L ACTIVITÉ DU S Un volume d activité soutenu au premier semestre 2014 Des levées stables à 3,6 milliards d euros Recul des levées auprès des compagnies d assurance et mutuelles qui concentrent seulement 16% de la collecte du semestre Poids significatif du secteur public (25%) et des fonds de fonds à forte majorité étrangère (23%) Répartition des levées sur des opérations de taille moyenne toutes inférieures à 1 Md, et une chute des capitaux étrangers (hors Europe) passant de 24% de la levée du S à 11% au S Des investissements en forte progression à 3,6 milliards d euros (+39%) Rebond du nombre d entreprises soutenues (895 entreprises) au dessus de sa moyenne de long terme (826 entreprises) Hausse très significative des montants investis en capital-développement (+66%) après un recul important observé au 1 er semestre 2013 (-30%) qui avait été compensé par une inflexion de la tendance sur le 2 ème semestre 2013 Des désinvestissements à un niveau record historique à 3,6 milliards d euros depuis 2006 Double record en valeur historique et en nombre d entreprises, avec un net rebond des montants désinvestis (+71%) et du nombre de sorties (+24%) par rapport au S Progression des cessions auprès des industriels (x3,4) 4
5 CHIFFRES CLÉS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT AU S
6 ÉVOLUTION DES LEVÉES ET DES INVESTISSEMENTS DEPUIS 2005 Stabilité des levées et fort rebond des investissements au S (en milliards d euros) Levées de capitaux annuelles Investissements annuels Levées de capitaux semestrielles Investissements semestriels 10,5 10,2 9,7 8,2 6,6 6,5 6,1 6,5 3,7 4,1 5,0 5,0 3,6 2,6 3,6 3,6 Moyenne annuelle S
7 LES CAPITAUX LEVÉS PAR LE CAPITAL-INVESTISSEMENT AU S
8 ÉVOLUTION DES LEVÉES DE CAPITAUX ENTRE 2005 ET S Stabilité des levées semestrielles malgré l absence de levées de taille importante (Mds ) 12,0 Moyenne de capitaux levés ( ) 10,5 Mds Levées de capitaux Levées > 1 Md 10,3 10,0 9,8 Moyenne de capitaux levés ( ) 5,7 Mds 8,2 5,0 6,5 5,0 9,2 8,8 3,7 3,6 3,6 7,4 5,4 5,7 2, S S
9 RÉPARTITION DES LEVÉES DE CAPITAUX PAR TAILLE Les levées ont été concentrées sur les fonds de taille moyenne au S Répartition en montant Répartition en % M M Supérieures à 1 Md 12% 40% 44% Sup. à 1 Md M M de 200 M à 1 Md 41% 829 M 659 M M de 50 M à 200 M 28% 23% 18% 34% 688 M 800 M Inférieures à 50 M 19% 19% 22% S S Moyenne annuelle S S
10 RÉPARTITION DES LEVÉES DE CAPITAUX PAR TAILLE Les levées comprises entre 50 M et 200 M ont soutenu le marché au S M levés M au S M M 772 M 829 M 269 M 320 M 419 M 480 M 471 M 113 M 546 M 0 M par 92 véhicules 69 véhicules au S véhicules S S Inf. à 20 M de 20 à 50 M de 50 à 100 M de 100 à 200 M de 200 M à 1 Md Sup. à 1 Md 10
11 POIDS DES FONDS RETAILS DANS LE TOTAL DES LEVÉES DE CAPITAUX Stabilisation du poids des fonds destinés aux particuliers dans les levées semestrielles Répartition en montant Répartition en % M M Fonds retails 10% 6% 7% 236 M 247 M M M M M M Autres fonds 90% 94% 93% M S S Moyenne annuelle S S
12 RÉPARTITION DES LEVÉES DE CAPITAUX PAR TYPE DE SOUSCRIPTEUR Le secteur public a concentré 25% des levées du semestre et les fonds de fonds 23% Entités du secteur public 893 M - 25% Fonds de fonds 848 M - 23% Personnes physiques - Family offices 574 M - 16% Compagnies d assurance - Mutuelles 563 M - 16% Caisses de retraite 366 M - 10% Banques 307 M - 8% Industriels 78 M - 2% 12
13 506 M 393 M 766 M 450 M 483 M M 268 M 481 M 436 M 368 M M 391 M 287 M 314 M 357 M M 413 M M M M M M M M M 892 M 862 M 963 M 665 M 382 M M 555 M 762 M 732 M 858 M 481 M 706 M 551 M M M 772 M M 551 M LEVÉES DE CAPITAUX PAR PRINCIPAUX TYPES DE SOUSCRIPTEUR Recul des levées auprès des assureurs et fort rebond des fonds de fonds étrangers 283 Étranger France Banques Mutuelles Compagnies d assurance Personnes physiques Family Offices Entités du secteur public Caisses de retraite Fonds de fonds Industriels * Moyenne annuelle 13
14 RÉPARTITION GÉOGRAPHIQUE DES LEVÉES DE CAPITAUX Baisse des levées auprès du Reste du Monde, compensée par le rebond des européens Répartition en montant Répartition en % M M 397 M 881 M M 868 M Monde (hors Europe) Europe (hors France) 24% 24% 11% 32% M M France 52% 57% S S S S
15 ORIGINE DES LEVÉES DE CAPITAUX PAR TAILLE DES LEVÉES Relation forte entre taille des levées et levées à l international Répartition en montants Répartition en % M 4% 6% 20% M 317 M Monde (hors Europe) 34% 79 M 800 M 34 M 414 M 726 M Europe (hors France) 96% 46% 60% 766 M 750 M 543 M France 34% Inf. à 50 M de 50 M à 200 M Sup. à 200 M Inf. à 50 M de 50 M à 200 M Sup. à 200 M 15
16 PRÉVISIONS D AFFECTATION DES CAPITAUX LEVÉS PAR MÉTIER Progression attendue des investissements en capital-développement M M M M 454 M 325 M 200 M 0 M S S Capital-innovation Capital-développement Capital-transmission Capital-retournement 16
17 LES INVESTISSEMENTS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT AU S
18 ÉVOLUTION SEMESTRIELLE DES INVESTISSEMENTS Rebond du nombre d entreprises soutenues au dessus de sa moyenne de long terme Nombre d entreprises soutenues au S1 Nombre d entreprises soutenues au S2 + 17% par rapport au S S Le capital-investissement français était en 2013 le 1 er marché européen en nombre d entreprises soutenues tous métiers confondus 18
19 ÉVOLUTION SEMESTRIELLE DES INVESTISSEMENTS Fort rebond des montants investis (+ 39%) mais en deçà des niveaux d avant crise Montants investis au S1 Montants investis au S M + 39% par rapport au S M M M M M M M S
20 POIDS DES NOUVEAUX INVESTISSEMENTS 53% des montants investis ont permis le financement de nouvelles entreprises Répartition en montants investis Répartition en nombre d entreprises soutenues * M 895 ent.* 768 ent.* M M 53% Nouveaux investissements 306 ent. 40% 356 ent. 40% M 64% 932 M M 47% Réinvestissements * 463 ent. 60% 541 ent. 60% 36% S S S S * Sont considérés comme nouveaux investissements les capitaux reçus par une entreprise pendant 6 mois, quelque soit la société de gestion. Les flux suivants sont considérés comme des réinvestissements quelque soit la société de gestion. Une entreprise peut donc être comptabilisée la même année dans les deux catégories. 20
21 RÉPARTITION DES INVESTISSEMENTS PAR MÉTIER Très forte progression du capital-développement - tant en montants qu en nombre d entreprises M investis M au S M M M 274 M 378 M 623 M 71 M 19 M dans 895 entreprises 768 entreprises au S ent. 528 ent. 244 ent. 223 ent. 133 ent. 139 ent. 10 ent. 5 ent. S S Capital-innovation Capital-développement Capital-transmission Capital-retournement 21
22 RÉPARTITION DES INVESTISSEMENTS PAR TAILLE Les tickets inférieurs à 15 M représentent 96% des entreprises soutenues au S M investis M au S M 151 M 168 M 451 M 595 M 458 M 591 M 437 M 745 M 241 M 332 M 855 M dans 895 entreprises 768 entreprises au S ent. 507 ent. 214 ent. 277 ent. 56 ent. 73 ent ent. S S Inf. à 1 M de 1 M à 5 M de 5 M à 15 M de 15 M à 50 M de 50 M à 100 M Sup. à 100 M 22
23 INVESTISSEMENTS EN CAPITAL-INNOVATION PAR TAILLE Forte augmentation des tickets de 5 M à 30 M en capital-innovation 378 M investis 274 M au S M 193 M 141 M 65 M 44 M 0 M 0 M 0 M dans 223 entreprises 244 entreprises au S ent. 203 ent. 9 ent. 18 ent ent S S Inférieurs à 5 M de 5 M à 15 M de 15 M à 30 M Supérieurs à 30 M 23
24 INVESTISSEMENTS EN CAPITAL-DÉVELOPPEMENT PAR TAILLE Renforcement des tickets inférieurs à 5 M et retour des tickets supérieurs à 30 M M investis 623 M au S M 285 M 289 M 292 M 214 M 49 M 78 M 0 M dans 528 entreprises 381 entreprises au S ent. 483 ent. 35 ent. 37 ent. 3 ent. 4 ent ent. S S Inférieurs à 5 M de 5 M à 15 M de 15 M à 30 M Supérieurs à 30 M 24
25 INVESTISSEMENTS EN CAPITAL-TRANSMISSION PAR TAILLE Les tickets de 30 M à 50 M et les tickets supérieurs à 100 M tirent le marché M investis M au S M 855 M 424 M 415 M 388 M 105 M 241 M 195 M dans 139 entreprises 133 entreprises au S ent. 119 ent. 3 ent. 10 ent. 4 ent. 3 ent. 5 ent. 7 ent. S S Inférieurs à 30 M de 30 M à 50 M de 50 M à 100 M Supérieurs à 100 M 25
26 RÉPARTITION GÉOGRAPHIQUE DES INVESTISSEMENTS La progression des investissements a été réalisée auprès des entreprises françaises * En montants investis En nombre d entreprises soutenues M 179 M 399 M M 526 M M 275 M 377 M M Monde (hors Europe) Europe (hors France) France 895 ent. 768 ent. 36 ent. 4% 23 ent. 3% 102 ent. 11% 88 ent. 306 ent. - 40% ent. 86% 11% 757 ent. 85% S S S S * Chaque entreprise est affectée au pays de son siège social 26
27 LES DÉSINVESTISSEMENTS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT AU S
28 ÉVOLUTION SEMESTRIELLE DES DÉSINVESTISSEMENTS Record historique du nombre de sorties au S (+ 24% par rapport au S1 2013) Nombre d entreprises désinvesties au S1 Nombre d entreprises désinvesties au S2 + 24% par rapport au S S
29 ÉVOLUTION SEMESTRIELLE DES DÉSINVESTISSEMENTS Record historique des volumes de sortie (+71% par rapport au S valeur au coût historique) Montants désinvestis au coût historique au S1 Montants désinvestis au coût historique au S M M + 71% par rapport au S M M M M M M S
30 RÉPARTITION DES DÉSINVESTISSEMENTS PAR TAILLE Les opérations de taille importante ont porté le rebond du marché (x2,7) M au coût historique M au S M 329 M 433 M 310 M 514 M 467 M 481 M 333 M 338 M 671 M 563 entreprises 455 entreprises au S ent. 475 ent. 36 ent. 59 ent. 16 ent. 19 ent. 5 ent. 4 ent. 3 ent. 6 ent. S S inférieures à 5 M de 5 M à 15 M de 15 M à 50 M de 50 M à 100 M supérieures à 100 M 30
31 RÉPARTITION DES DÉSINVESTISSEMENTS PAR MÉTIER Doublement du volume des sorties en capital-transmission * M au coût historique M au S M 903 M M 177 M 251 M 530 M 184 M 29 M 563 entreprises * 455 entreprises au S ent. 326 ent. S S ent. 118 ent. 122 ent. 139 ent. 20 ent. 22 ent. Capital-innovation Capital-développement Capital-transmission Autres * Stade de développement lors du 1er investissement de la société de gestion dans une entreprise Une entreprise désinvestie par deux sociétés de gestion différentes peut donc être affectée à deux métiers historiques différents 31
32 M 581 M 160 RÉPARTITION DES DÉSINVESTISSEMENTS PAR TYPE D ACHETEUR Forte progression des volumes de sorties auprès des industriels (x3,4) M au coût historique M au S M M 274 M 207 M 0 33 M M 211 M 124 M 563 entreprises * 455 entreprises au S S S Industriels Sociétés de Management capital-investissement Cession de titres cotés 8 Instit. financières 1 10 * Certaines entreprises peuvent faire l'objet d'un désinvestissement sous plusieurs formes (1) Inclut l ensemble des autres flux de désinvestissements -- Intro. en bourse Remboursement (1) 71 Pertes 73 32
33 ANNEXES 33
34 LES CHIFFRES CLÉS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT Évolution des investissements du S au S S S S S S S S S S Variation TCAM S / S S / S Montants investis (en millions d'euros) % -6% dont capital-innovation % 5% dont capital-développement % 1% dont capital-transmission / LBO % -9% dont capital-retournement % -21% S S S S S S S S S Variation TCAM S / S S / S Nombre d'entreprises soutenues % -1% dont capital-innovation % -1% dont capital-développement % 4% dont capital-transmission / LBO % -9% dont capital-retournement % -21% 34
35 LES CHIFFRES CLÉS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT Évolution des levées du S au S S S S S S S S S S Variation TCAM S / S S / S Fonds levés (en million d'euros) % -14% Nombre de véhicules ayant levé % -2% Évolution des désinvestissements du S au S (au coût historique) S S S S S S S S S Variation TCAM S / S S / S Montants désinvestis (en millions d'euros) % 17% Nombre d'entreprises désinvesties % 3% 35
36 A propos de l'afic L AFIC, à travers sa mission de déontologie, de contrôle et de développement de pratiques de place, figure au rang des deux associations reconnues par l AMF et dont l adhésion constitue pour les sociétés de gestion une des conditions d agrément. C est la seule association professionnelle spécialisée sur le métier du capital-investissement. Promouvoir la place et le rôle du capital-investissement, participer activement à son développement en fédérant l ensemble de la profession et établir les meilleures pratiques, méthodes et outils pour un exercice professionnel du métier d actionnaire figurent parmi les priorités de l AFIC. L association regroupe l ensemble des structures de capital-investissement installées en France et compte à ce titre plus de 270 membres actifs. A propos de Grant Thornton France Grant Thornton, groupe leader d Audit et de Conseil, rassemble en France collaborateurs dont 110 associés dans 22 bureaux, en se positionnant sur 5 métiers : Audit, Expertise Conseil, Conseil Financier, Conseil Opérationnel & Outsourcing et Conseil Juridique et Fiscal. Grant Thornton accompagne les entreprises dynamiques (sociétés cotées, entreprises publiques et privées) pour leur permettre de libérer leur potentiel de croissance, grâce à l intervention d associés disponibles et impliqués, épaulés par des équipes délivrant une expertise à très haute valeur ajoutée. Les membres de Grant Thornton International Ltd constituent l une des principales organisations d Audit et de Conseil à travers le monde. Chaque membre du réseau est indépendant aux plans financier, juridique et managérial. Grant Thornton, l instinct de la croissance. Contacts AFIC : Nadia COULIBALY - Responsable des études économiques et statistiques n.kouassi@afic.asso.fr Pierre-Michel BECQUET - Chargé des études économiques et statistiques senior p.becquet@afic.asso.fr Gabriela GUBLIN GUERRERO - Chargée des études économiques et statistiques g.gublinguerrero@afic.asso.fr Simon RUCHAUD - Économiste simon.ruchaud@afic.asso.fr Contacts Grant Thornton : Thierry DARTUS - Associé thierry.dartus@fr.gt.com Damien MORON - Senior Manager damien.moron@fr.gt.com Florence FONG - Responsable de mission florence.fong@fr.gt.com Jérémy BALLET - Senior jeremy.ballet@fr.gt.com AFIC Études 2014
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