Assemblée générale. Etoile Saint-Honoré Paris 31 mai 2005

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1 Assemblée générale Etoile Saint-Honoré Paris 31 mai 2005

2 Ordre du jour En la forme ordinaire annuelle : 1. Lecture et approbation du rapport de gestion du conseil d'administration et du rapport général du commissaire aux comptes sur la marche de la Société et sur les comptes de l'exercice clos le 31 décembre 2004 ; approbation desdits comptes ; quitus de gestion. 2. Lecture et approbation des comptes consolidés de l exercice clos le 31 décembre Affectation du résultat. 4. Lecture et approbation du rapport spécial du commissaire aux comptes sur les conventions visées aux articles L et suivants du Code de commerce. 5. Renouvellement du programme de rachat d actions. 6. Renouvellement du mandat de co-commissaire aux comptes titulaire de ERNST & YOUNG Audit. 7. Nomination d un co-commissaire aux comptes suppléant. 8. Ratification du transfert du siège social.

3 Ordre du jour En la forme extraordinaire : 9. Autorisation à donner au conseil d administration pour réduire le capital social dans le cadre du programme de rachat d actions. 10. Délégation de pouvoirs au conseil d administration à l effet d émettre des actions et/ou des valeurs mobilières donnant accès à des actions et/ou à des certificats d investissement qui sont ou seront émis à titre d'augmentation de capital, sans droit préférentiel de souscription. 11. Plafonnement des délégations de pouvoir au Conseil d administration. 12. Délégation de pouvoirs au conseil d administration à l effet d augmenter le capital social de façon réservée aux salariés. 13. Modification des statuts en fonction de l ordonnance du 24 juin Pouvoir pour accomplir les formalités.

4 Rapport de gestion et comptes de l exercice Introduction Les tendances du marché Les indicateurs d activité Les métiers de Bourse Direct La bourse en ligne La tenue de compte compensation La gestion d actifs et la plate-forme CGP Organigramme de la société Compte d exploitation Structure financière La vie du titre Perspectives

5 Le marché, tendances et indicateurs

6 Les tendances du marché Une activité en phase avec le marché Evolution mensuelle du nombre d ordres en ,4 0,3 0,2 0,1 0-0,1 Fev Mars Avr Mai Juin Juill Août Sept Oct Nov Déc -0,2-0,3 BOL Bourse Direct Euronext Paris

7 Les tendances du marché et un nombre d ordres par compte supérieur au marché Nombre d ordres par compte et par mois en ,5 1,4 1,3 1,2 1,1 1 0,9 0,8 0,7 0,6 0,5 Janv Fév Mars Avr Mai Juin Juil Août Sept Oct Nov Déc BOL Bourse Direct

8 Les indicateurs d activité au * Variation Nbre de comptes ,9 % Nbre de transactions ,9 % Nbre d ordres / client / mois 1,05 1,07-1,8 % Revenu moyen par ordre 25,12 26,72-6,0 % Conservation 291,6 M 243,3 M +19,8 % * Proforma : en réunissant les activités de Capitol et de Bourse Direct

9 Les métiers de Bourse Direct

10 Les métiers de Bourse Direct Une salle de marché au service de ses clients Bourse Direct, rassemble toutes les compétences pour accompagner sa clientèle sur ses 4 métiers : La Bourse en ligne Les services de back-office et d exécution La Gestion d actifs La plate-forme destinée aux CGP

11 La Bourse en ligne 3 marques, 3 sites Internet, 3 positionnements pour couvrir l intégralité du marché Bourse Direct : Passage d ordres par Internet et par téléphone, information permanente sur les marchés auprès de opérateurs, service haut de gamme, tarification élevée Capitol : Passage d ordres exclusivement par Internet, outils et services technologiques, à la pointe de l innovation (Prix de l innovation avec Capistream), s adresse à une clientèle de traders actifs, tarification moyenne Mesactions : Passage d ordres par Internet, seul «free-broker» en France proposant les 2 premiers ordres gratuits Des bureaux de vente en province pour une clientèle locale : Toulouse, Marseille, Nîmes, Strasbourg, ouverture à Nantes en juin prochain et un projet d ouverture à Lyon.

12 La Bourse en ligne Une évolution des besoins des particuliers Une demande d expertise de plus en plus forte de la part des particuliers dans les produits et services qui leur sont délivrés, Un comportement boursier plus rationnel loin des excès de l année 2000, Une guerre des prix attisée par certains intervenants du marché incitant les investisseurs à rechercher la meilleure offre au meilleur prix, Une exigence de rapidité, de qualité et un intérêt très significatif pour les avancées en matière de technologie.

13 La Bourse en ligne La réponse de Bourse Direct La mise à disposition de la compétence et du savoir-faire du Groupe particulièrement en matière de technologie CapiStream, toutes les cotations boursières en streaming sur téléphone portable, prix de l innovation 2004

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15 La Bourse en ligne La réponse de Bourse Direct La mise à disposition de la compétence et du savoir-faire du Groupe particulièrement en matière de technologie CapiStream, toutes les cotations boursières en streaming sur téléphone portable, prix de l innovation 2004 Un nouveau site sur la marque Bourse Direct complet, professionnel, perfectionné et rapide

16 La Bourse en ligne

17 La Bourse en ligne La réponse de Bourse Direct La mise à disposition de la compétence et du savoir-faire du Groupe particulièrement en matière de technologie CapiStream, toutes les cotations boursières en streaming sur téléphone portable, prix de l innovation 2004 Un nouveau site sur la marque Bourse Direct complet, professionnel, perfectionné et rapide Une console de trading pour les traders les plus actifs : la TradeBox

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20 Le back-office : Direct Securities Des activités de teneur de comptes - compensateur - négociateur Démarrage de l activité en janvier 2004 sur une plate-forme SLIB (filiale de Natexis Banques Populaires) : gestion de plus de ordres quotidiens, transmis principalement par Internet, traitement des opérations de marché en temps réel, chaîne des traitements complètement automatisée. Un service complet destiné à sa propre clientèle de bourse en ligne mais également à des tiers avec la possibilité de mise à disposition d un «site blanc» transactionnel

21 La gestion d actifs et la plate-forme CGP 2 services à destination des particuliers reposant sur le dialogue, la transparence et la confiance réciproque : la gestion conseillée la gestion sous mandat Une plate-forme à destination des CGP Des produits d assurance à destination d une clientèle de particuliers

22 La gestion d actifs et la plate-forme CGP Une croissance organique renforcée par des synergies En terme de développements informatiques : Enrichissement de la plate-forme et mise à disposition d outils transactionnels aux CGP, Mise en place d outils technologiques (téléphone mobile ). En terme commercial : Conversion de la clientèle de bourse en ligne en clientèle gérée et inversement, Développement des deux métiers (bourse en ligne / gestion) dans les bureaux de province, développement de services de proximité pour les CGP.

23 Organigramme au

24 Organigramme au 31 décembre 2004 La garantie financière d un Groupe solide : VIEL & Cie, 3 ème intermédiaire financier mondial VIEL & Cie 99,22 % Capitol Fondateur Institutionnels Public 67,88 % 4,40 % 13,53 % 14,19 % Bourse Direct 100 % 87,08 % 99,67 % Arpège Finances SCS Gestion Privée Tacite Pôle de gestion

25 Compte d exploitation consolidé

26 Compte d exploitation consolidé Un compte d exploitation qui n intègre pas encore l intégralité des synergies en 2004 En millions d euros Produits d exploitation bancaires 7,8 5,0 Charges d exploitation bancaires Produit Net Bancaire Charges d exploitation Résultat d exploitation RCAI Résultat exceptionnel Amortissements des écarts d acquisition -1,0 6,8-10,5-3,7-4,0-6,6-1,7 3,3-5,9-2,6-2,6-1,7-0,2 Résultat net - part du groupe 2,6-4,5

27 Structure financière consolidée 2004

28 Bilan simplifié consolidé au Une situation financière renforcée En millions d euros Actif Passif Trésorerie et VMP * 14,4 1,3 Comptes de régularisation et passifs divers 19,1 3,7 Opérations avec la clientèle et actifs divers 134,8 1,2 Opérations interbancaires et assimilées 30,4 0,2 Opérations avec la clientèle 87,2 - Part dans les entreprises liées Ecarts d acquisition 0,1 11,1-0,3 Provisions pour R & C 3,8 0,7 Actifs long terme 10,8 1,0 Capitaux propres yc dette subordonnée 30,7-0,8 Total Actif 171,2 3,8 Total Passif 171,2 3,8 * Trésorerie propre uniquement

29 Etats financiers statutaires 2004

30 Compte d exploitation statutaire Un compte d exploitation qui n intègre pas encore l intégralité des synergies en 2004 En millions d euros Produits d exploitation bancaires 8,0 4,8 Charges d exploitation bancaires Produit Net Bancaire Charges d exploitation Résultat d exploitation RCAI Résultat exceptionnel Résultat net - part du groupe -1,1 6,9-10,1-3,2-3,2-0,1-3,3-2,0 2,8-5,3-2,5-3,4-1,6-5,0

31 Bilan simplifié statutaire au En millions d euros Actif Passif Trésorerie et VMP * 6,5 1,0 Comptes de régularisation et passifs divers 3,2 3,6 Opérations avec la clientèle et actifs divers 67,0 2,0 Opérations interbancaires et assimilées 12,0 0,1 Opérations avec la clientèle 50,7 - Part dans les entreprises liées 0,1 - Provisions pour R & C 0,4 0,7 Actifs long terme 4,3 1,1 Capitaux propres yc dette subordonnée 11,6-0,3 Total Actif 77,9 4,1 Total Passif ,1 * Trésorerie propre uniquement

32 La vie du Titre

33 La vie du titre 130 Evolution comparée du cours de l action Bourse Direct et du Nouveau Marché sur 17 mois /03 02/04 04/04 06/04 08/04 10/04 12/04 02/05 04/05 Bourse Direct Nouveau Marché Cours de bourse arrêtés au 27 mai 2005

34 La vie du titre Evolution comparée du cours des actions Bourse Direct, Boursorama, DAB et Comdirect DAB BD Boursorama Comdirect 40 12/03 2/04 4/04 6/04 8/04 10/04 12/04 2/05 4/05 Cours de bourse arrêtés au 27 mai 2005

35 La vie du titre Une augmentation de capital Le 19 novembre 2004, la Conseil d Administration de Bourse Direct a décidé de lancer une augmentation de capital d un montant de euros. L opération se caractérisait par l émission de actions nouvelles, assorties chacune de 1 bon de souscription d actions. L opération qui s est déroulée du 6 au 13 décembre 2004 a rencontré un franc succès. L émission de ABSA nouvelles a été sursouscrite. Les actions nouvelles ont coté dès le 27 décembre 2004 sur la même ligne que les anciennes actions. Les BSA ont coté également à cette date sur une ligne séparée. A l issue de cette opération, la société Capitol détenait 67,88 % du capital de Bourse Direct, la Compagnie Financière de Deauville (CFD), 6,42 %

36 La vie du titre pour financer sa croissance. Dans un environnement de très forte concentration du secteur de la bourse en ligne, Bourse Direct se positionne comme un acteur majeur du marché, pouvant représenter un pôle fédérateur des indépendants du secteur. L opération d augmentation de capital va permettre à Bourse Direct de renforcer sa solidité financière pour : financer ses opérations de croissance externe et atteindre la taille critique, poursuivre sa croissance organique en menant des actions visant à conforter sa notoriété et à proposer à sa clientèle des outils toujours plus performants, à la pointe de l innovation technologique, dans le domaine de la bourse en ligne.

37 La vie du titre Evolution du cours du BSA en ,550 0,500 0,450 0,400 0,350 0,300 0,250 0,200 0,150 0,100 0,050 12/04 01/05 02/05 03/05 04/05 05/05 Cours de bourse arrêtés au 27 mai 2005

38 Perspectives

39 Perspectives Dans un environnement de très forte concentration, Bourse Direct entend réaliser ses objectifs Sur la Bourse en ligne : proposer à sa clientèle des outils et services toujours plus performants, à la pointe de l innovation technologique, afin de conforter sa notoriété et ainsi poursuivre sa croissance organique (produits d assurance-vie, offre d OPCVM, Monep et Futures, ) sous contrainte de contrôle des coûts pour une recherche de la rentabilité, rester à l écoute du marché et de ses opportunités pour réaliser des opérations de croissance externe.

40 Perspectives Dans un environnement de très forte concentration, Bourse Direct entend réaliser ses objectifs Sur la Gestion d actifs : offrir une gamme de produits et de services étendue au travers de ses deux filiales (SCS Gestion Privée, Arpège Finances) pour une clientèle de particuliers et d institutionnels (gestion sous mandats, allocation d actifs, produits d assurance ), développer sa plate-forme destinée aux CGP (Conseillers en Gestion de Patrimoine), plate-forme très ouverte et reconnue pour ses performances, atteindre la taille critique par croissance organique et par de nouvelles opérations de croissance externe.

41 Ordre du jour En la forme ordinaire annuelle : 1. Lecture et approbation du rapport de gestion du conseil d'administration et du rapport général du commissaire aux comptes sur la marche de la Société et sur les comptes de l'exercice clos le 31 décembre 2004 ; approbation desdits comptes ; quitus de gestion. 2. Lecture et approbation des comptes consolidés de l exercice clos le 31 décembre Affectation du résultat. 4. Lecture et approbation du rapport spécial du commissaire aux comptes sur les conventions visées aux articles L et suivants du Code de commerce. 5. Renouvellement du programme de rachat d actions. 6. Renouvellement du mandat de co-commissaire aux comptes titulaire de ERNST & YOUNG Audit. 7. Nomination d un co-commissaire aux comptes suppléant. 8. Ratification du transfert du siège social.

42 Ordre du jour En la forme extraordinaire : 9. Autorisation à donner au conseil d administration pour réduire le capital social dans le cadre du programme de rachat d actions. 10. Délégation de pouvoirs au conseil d administration à l effet d émettre des actions et/ou des valeurs mobilières donnant accès à des actions et/ou à des certificats d investissement qui sont ou seront émis à titre d'augmentation de capital, sans droit préférentiel de souscription. 11. Plafonnement des délégations de pouvoir au Conseil d administration. 12. Délégation de pouvoirs au conseil d administration à l effet d augmenter le capital social de façon réservée aux salariés. 13. Modification des statuts en fonction de l ordonnance du 24 juin Pouvoir pour accomplir les formalités.

43 Assemblée générale Etoile Saint-Honoré Paris 31 mai 2005