Oddo Banque Privée. Présentation de la Gestion Conseillée. Février 2015

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1 Oddo Banque Privée Présentation de la Gestion Conseillée

2 Section 1 Présentation de la Gestion Conseillée Décembre

3 Présentation de la Gestion Conseillée Vos besoins Maîtriser votre gestion Accéder aux marchés financiers Avoir un interlocuteur dédié Accéder aux études Crédit et Actions Une gestion de convictions Une plateforme opérationnelle de 10 professionnels des marchés financiers dont votre conseiller dédié Un accès 24/7: un site Internet et des applications ipad et Android interactifs Notre offre Un suivi personnalisé Des experts des marchés financiers Une exécution de vos ordres sur mesure Une information financière complète - Parfaite connaissance de vos objectifs de gestion - Suivi et conseils lors de vos décisions d investissement - Suivi des mouvements de marché concernant vos valeurs - Actions (Europe, États-Unis, Asie) - Obligations (large couverture européenne, investment grade et high yield) - Produits dérivés (futures, options) - Fonds Oddo AM et fonds externes - Produits structurés - Recherche des meilleurs prix sur des produits moins liquides - Accès à la plupart des places de cotation européennes et internationales - Focus hebdomadaire - Le mensuel macroéconomique - La matinale des marchés - Invitation à des conférences Une approche globale en collaboration avec votre banquier privé Votre conseiller, véritable force de proposition Possibilité de suive vos ordres et votre portefeuille via Internet et tablettes Accès aux Bureaux d Etudes de Oddo Securities 3

4 Présentation de la Gestion Conseillée Un processus professionnel d investissement Détermination de l allocation d actifs Analyse macroéconomique / Prévisions des analystes Allocation d actifs Top down Construction du scénario central et de scénarii alternatifs Mesure d appréciation du risque: Non exposition à certaines classes d actifs / zones géographiques Définition des actifs à privilégier selon les scénarii / en fonction du profil d investissement du client Pondération des actifs Recommandations d investissement Exécution des ordres 4 Sélection des instruments Bottom up Définition de l univers d analyse et sélection des valeurs Définition de l univers d analyse lors des comités de gestion périodiques: Actions: Analyse de sociétés avec la proximité des analystes de Oddo Securities, l appui des différents bureaux d études, rencontre des dirigeants, notation des valeurs Obligations: Analyse des signatures en interaction avec la recherche Crédit de Oddo Securities, critères de sélection: liquidité / taille de l émission, rendement /prix OPCVM: Analyse des fonds Oddo Asset Management et externes et des gérants de fonds Sélection des valeurs à partir de critères établis en fonction des objectifs des clients Application de filtres quantitatifs (ratios, régularité de la performance pour les fonds) Application de filtres qualitatifs Accès à de nombreuses bases de données (Bloomberg, Datastream, Morningstar..)

5 Présentation de la Gestion Conseillée Notre relation privilégiée avec vous Disponibilité Des appels réguliers Une information financière quotidienne Propositions d investissement ponctuelles Une présentation hebdomadaire des fortes convictions Invitations à des présentations thématiques Exclusivité Oddo Banque Privée est l une des seules banques privées à proposer une salle de marchés dédiée à sa clientèle Fort de son histoire d ancien agent de change, Oddo & Cie met à votre disposition ses liens étroits entretenus depuis plus d un siècle avec la Bourse, les entreprises et les investisseurs Expertise 10 personnes expertes des marchés financiers dont votre conseiller dédié 5

6 Présentation de la Gestion Conseillée Une exécution institutionnelle au service d une clientèle privée Agent de change historique : l ADN du groupe Oddo Une forte proximité des marchés avec des équipes d experts à votre disposition au sein d une salle de marché interne Des ordres travaillés pour une performance accrue Une expertise reconnue sur les valeurs Small & Mid Cap Un accompagnement poussé sur les titres vifs composant plus des 2/3 des portefeuilles proposés Un partenariat privilégié entre Oddo Banque privée et Oddo Securities à votre service Un fonctionnement efficace ayant fait ses preuves Un processus de passage d ordres sur mesure : < à euros passés directement en bourse à partir de euros, ordres travaillés en collaboration avec Oddo Securities Un travail récompensé et reconnu, une recherche constante de l excellence : 2 ème place au classement Extel des meilleurs courtier paru dans Les Echos (18/06/14) Au centre de la liquidité dans le segment Small & Mid Client Avec l acquisition de Close Brothers Seydler en Allemagne, plus de 400 valeurs couvertes en recherches actions Classement Extel 2014 des meilleurs courtiers 6 Une exécution institutionnelle à votre service

7 Présentation de la Gestion Conseillée Un exemple concret : conseils sur la valeur BIC Proposition de vente de BIC au 03/12/2014 Nous vendons Bic au cours de clôture de ce soir dans notre Portefeuille Actif Conseillé (03/12/2014) Après un gain de 27% dividende inclus (entrée dans le portefeuille le 16 janvier dernier), nous prenons des profits sur les valeurs ayant un beta inférieur à 1 (le beta compare la variation d'une action par rapport à son indice de référence). Dans le cas de Bic, il est de Son cours sera donc moins sensible à une variation du CAC 40 En considérant que la baisse du prix du baril contribue à améliorer les chiffres macroéconomiques, nous préférons opérer une rotation en faveur des valeurs dîtes cycliques (i.e positionnées sur un marché dépendant de l activité économique et ayant donc un beta supérieur à 1). Nous vous proposerons un arbitrage après la réunion de la Banque Centrale Européenne attendue demain. 7

8 Présentation de la Gestion Conseillée Un exemple concret : conseils sur la valeur Linde Proposition d achat de Linde au 24/11/2014 Nous achetons Linde au cours de clôture de ce soir (24/11/2014) En situation d'oligopole avec Air Liquide et Air Products (valeur de notre PAC US), cette société allemande devrait profiter de la croissance mondiale tirée par les émergents Nous faisons confiance au dirigeant, Wolfgang Buechele, qui a pris les rênes de l'entreprise à l'automne 2013, pour délivrer une croissance de qualité après avoir ajusté début novembre les perspectives de résultats de la société. Croissance estimé de 13% des bénéfices sur les trois prochaines années Linde Group est un groupe industriel organisé autour de 3 pôles d'activités : la production et distribution de gaz industriels, spéciaux et transformés (83,8% du CA), prestations d'ingénierie (12,8%) et autres (3,4%). La répartition du Chiffre d Affaires par zone géographique est la suivante : Allemagne (7,9%), Europe (30,6%), Asie et Australie (29,9%), Amériques (27,8%) et Afrique (3,8%). Capitalisation boursière 28 Mrds d'euros. Dividende 2,1% 8

9 Présentation de la Gestion Conseillée Un exemple concret : conseils sur la valeur Technip Proposition de vente de Technip au 10/10/2014 Nous avons vendu Technip à l ouverture (10/10/2014) Depuis notre achat, le titre a perdu 10.1% (dividende inclus) en absolu et 11.4% relativement à l indice Stoxx 600 (dividendes réinvestis). Une contreperformance regrettable, imputable à l ampleur de la baisse du baril et le ralentissement des dépenses E&P (exploration et production) des compagnies pétrolières Nous mettions principalement en avant le carnet de commandes historiquement élevé, la position de leader mondial du groupe dans l activité Subsea et la sous performance boursière du titre qui représentait selon nous un bon point d entrée. Aujourd hui l environnement est devenu plus tendu et nous jugeons les estimations financières du groupe trop ambitieuses La vente du titre répond à l application des règles de gestion que nous nous sommes fixées (sortie des titres qui ont baissé de 10% à la fois en absolu et en relatif). Nous préférons nous positionner sur des dossiers qui offrent plus de potentiel Après les dernières ventes que nous avons effectuées (Carrefour, Essilor), notre poche de liquidité est proche de 13% de notre portefeuille. Nous comptons déployer une partie du cash au moment des publications en sélectionnant des dossiers de qualité avec une volatilité réduite 9

10 Présentation de la Gestion Conseillée La Convention de conseil Ses caractéristiques Extraits de la Convention de conseil La Convention de conseil permet de formaliser nos prestations de conseil Ce contrat, signé par les deux parties permet de: Définir un cadre d investissement pour votre portefeuille selon votre profil et vos objectifs Spécifier les moyens de notre communication proactive Vous fournir un accès au Bureau d Etudes de Oddo Securities Clarifier les responsabilités de chacun Définir une tarification claire* et vous faire bénéficier d un tarif dérogatoire Formaliser tout un panel de dispositions diverses Dans le cas de comptes à titulaires multiples, la Convention de conseil pourra être signée par plusieurs titulaires qui désigneront parmi eux un mandataire. Ce dernier sera le seul habilité à prendre connaissance des conseils et à exécuter ou faire exécuter les actes de gestion * Note: La Convention de conseil prévoit des honoraires de gestion perçus trimestriellement en rémunération des Services fournis et calculés sur la valorisation du Portefeuille Conseillé, relevée au dernier jour ouvré de chacun des trimestres civils écoulés 10 Deux extraits de la Convention de conseil

11 Section 2 La communication aux clients Décembre

12 La communication aux clients Informations de marchés La matinale des marchés Quotidien Sur l application ipad et Android Quotidien 12

13 La communication aux clients Analyses du bureau d études Le mensuel de Bruno Cavalier Mensuel Analyse technique Bi - Mensuel 13

14 La communication aux clients Sélection de titres Hebdomadaire Le portefeuille actif conseillé 14

15 La communication aux clients Analyses de la Gestion Conseillée Deux exemples de focus envoyés aux clients de la Gestion Conseillée 21/03/ /02/2015 Retour vers les émergents Cela fait plus d'un an que nous avons déserté les marchés émergents. Les faits nous ont donné raison, le MSCI Marchés Emergents a baissé de 5% en Aujourd'hui, nous revenons sur cette classe d'actifs. Le contexte économique s'améliore, les valorisations deviennent attractives et la remontée des devises émergentes confirme le retour des investisseurs sur cette zone. Alors que les valorisations sur les marchés américains se tendent, nous conseillons d'arbitrer Oddo US Mid Cap en faveur de fonds d'actions émergentes. L'horizon s'éclaircit Trois facteurs avaient pesé sur les émergents en 2013 : le ralentissement de la croissance mondiale, notamment chinoise, le déséquilibre des balances des paiements des pays les plus fragiles, les sorties de capitaux liées au tapering* de la Fed. Sur ces trois points, la situation a favorablement évolué. Le gouvernement chinois a annoncé récemment qu'il prendrait les mesures nécessaires pour stabiliser la croissance. Comme évoqué dans notre chronique du 28 mars dernier, le système financier reste solide. Nous nous acheminons vers un atterrissage en douceur de l'économie chinoise. Les taux de change se sont dépréciés, ce qui permet aux exportations de la zone d'être plus compétitives. Par ailleurs, les émergents vont également bénéficier de l'accélération de la croissance aux Etats-Unis et en Europe. Les devises émergentes se sont redressées. Elles ont peu réagi suite à l'annonce par la Fed d'une possible hausse des taux d'intérêts à compter de la mi Les effets d'une politique monétaire américaine moins accommodante sont anticipés par le marché. A moins que le retour de la Fed vers l'orthodoxie monétaire ne soit beaucoup plus brutal que prévu, le risque d'un nouveau choc sur les devises émergentes est faible. Après une correction excessive, place aux bonnes affaires Le MSCI Marchés Emergents a baissé de 5% en 2013 quand le Russel Mid Cap (indice de valeurs Mid Cap américaines) s'est apprécié de 33%. Les marchés émergents étaient chers ; ils sont désormais sous valorisés, en absolu et plus encore en relatif. Ils se traitent 10 fois les bénéfices 2014 attendus contre 19 fois pour l'indice Russel, soit une décote de 18% sur un historique de 10 ans. Le ratio valeur de marché sur valeur comptable affiche pour sa part une décote de -27%. Aujourd'hui, les marchés américains, particulièrement les Mid Caps, sont un peu chers ; c'est pourquoi, nous vous conseillons de les arbitrer en faveur des émergents. A ce titre, nous vous conseillons d'alléger vos positions sur le fonds Oddo US Mid Cap pour investir dans les fonds que nous avons sélectionnés : SMG Asie Emergente (gamme Oddo AM) ou JPM Emerging Market Opportunities Fund. * ralentissement progressif des achats de bons du Trésor et d'actifs par la FED 15 Inutile de revenir sur les causes de la chute des prix du pétrole. La conjonction de la faiblesse de la demande chinoise et de la forte hausse de la production d'huile de schiste américaine ont fait plonger les prix du pétrole. Le baril de Brent qui s'échangeait à 120 dollars en 2012, vaut aujourd'hui autour de 50 dollars. Ceux qui annonçaient, il y a un an ou deux, un prix du baril à 200 dollars étaient écoutés avec considération ; aujourd'hui, le discours de ceux qui prévoient un baril à 20 dollars retient désormais l'attention. Alors, quel prix du pétrole retenir : 20 ou 200 dollars? Nous n'avons évidemment pas la réponse. Toutefois, nous avons le sentiment qu'à 50 dollars, le baril de pétrole n'est pas loin de son prix plancher. A court terme, l'élasticité-prix de la demande de pétrole est très faible. En cas de choc, il faut donc une très forte hausse / baisse du prix du pétrole pour que l'offre et la demande s'ajustent. C'est ainsi que le marché pétrolier est marqué par de fortes ruptures. Cela ne date pas d'hier. Dans les années 1930, la découverte des grands champs pétrolifères texans avait déjà fait plonger les prix du pétrole. Plus récemment, les prix du pétrole ont connu des ajustements marqués comme en 1986, 1988, 1991, 1998, 2008 et bien sûr, Ce dernier épisode est particulièrement brutal puisque la baisse des prix atteint 50%. Seuls le contre-choc pétrolier de 1986 et la grande récession de 2008 ont vu les prix du pétrole s'effondrer davantage. Nous ne sommes heureusement pas dans la situation de La situation actuelle se rapproche de celle de 1986, qui avait elle aussi vu une forte hausse de la production non-opep. Toutefois, à la différence de 1986, les pétroles de schiste ont un taux de déplétion très rapide. De surcroît, on sait qu'en dessous de 60 dollars le baril, de nombreux puits ne sont plus rentables. C'est pourquoi, l'ajustement de l'offre pourrait être rapide. Les permis de forage ont d'ailleurs baissé de moitié au Texas en l'espace de quelques mois. A long terme, la demande de pétrole est sensible à la progression du PIB. Selon les travaux de J. Hamilton, économiste américain spécialisé dans l'économie de l'énergie, l'élasticité-revenu de la demande de pétrole à long terme est de 0,7% (une croissance du PIB mondial de 1% entraîne une hausse de la demande en pétrole de 0,7%). En supposant une croissance mondiale moyenne de 2,5% sur les 10 prochaines années, il faudrait 16 millions de barils par jour* de production supplémentaire - soit une Arabie Saoudite et demie - pour satisfaire la demande mondiale de pétrole à l'horizon Il est évident que le monde ne dispose pas des capacités nécessaires pour répondre à ces besoins futurs. A terme, le prix du pétrole est donc appelé à s'apprécier pour que la demande s'ajuste à la baisse et que l'offre s'ajuste à la hausse. Le marché a fortement sanctionné le secteur au cours du second semestre de l'année dernière avec une baisse de 30% de l'indice MSCI Europe pétrole. Comment se positionner dès lors pour profiter au mieux du retour des investisseurs sur cette thématique? Nous vous conseillons les investissements suivants, triés par ordre de risque croissant (par risque, nous entendons la volatilité du cours du sous-jacent).

16 Section 3 Notre tarification Décembre

17 Notre tarification Principales caractéristiques tarifaires de la Gestion Conseillée Honoraires de Conseil Taux annuel - Minimum 0,70% Transactions Bourses France, Europe et tout OPCVM (1)(2) Actions, obligations convertibles, warrants et OPCVM (hors OPCVM obligataires et monétaires) Quel que soit le montant Minimum Obligations (selon maturité) Inférieure à 2 ans Entre 2 et 4 ans Supérieure à 4 ans OPCVM Obligataires OPCVM Monétaires Options françaises (sur actions et sur indices) En % du premium, hors frais Euronext 2% Minimum 20 Futures France Par lot - Forfait, hors frais Euronext Commission SRD (Service à Règlement différé) Sur le montant total des ventes et achats SRD Frais de prorogation Minimum Taux annuel - Minimum Compte titres et PEA 0,60% 20 0,20% 0,40% 0,60% 0,30% 0% 0,25% 10 Droits de garde 0,30% Bourses étrangères Etats-Unis Japon Jusqu à De à Au-delà Minimum Autres marchés 20 1,00% 0,90% 0,70% 75 Nous consulter [Euribor 1 mois / ]% par jour d utilisation Seuils d accessibilité Frais de transaction sur Actions France, Europe, Etats-Unis Japon Jusqu à De à Au-delà Frais de transactions (Hors taxes) Gestion Conseillée Personnalisée * Droits d entrée et de versement 3.5% Frais de gestion UC et par an 1% Frais d arbitrage Calculés sur le montant désinvesti Honoraires de conseil ou de gestion par an 0.70% Obligations Inférieure à 2 ans Entre 2 et 4 ans Supérieure à 4 ans Assurance vie 0.60% (min.20 ) 1.00% (min.75 ) 0.90% (min.75 ) 0.70% (min.75 ) 0.20% 0.40% 0.60% 17 (1) Tarifs hors taxe (2) Tarifs hors droits d entrée et/ou de sortie éventuels de l émetteur ou acquis à l OPCVM Absence de droits de garde * Actuellement disponible à partir de 150K

18 Ce document a été préparé par Oddo Banque Privée dans un but purement informatif. Il ne saurait créer de quelconques obligations à charge de Oddo Banque Privée. Les informations et analyses contenues dans le présent document ne peuvent engager la responsabilité de Oddo Banque Privée, ni constituer l'unique base de votre décision quant à l'opportunité de réaliser certaines opérations ou investissements. Oddo Banque Privée ne saurait donc être tenue pour responsable des éventuelles conséquences dommageables résultant de l'utilisation de ce document ou de la mise en œuvre de son contenu. Les informations et analyses formulées sont établies notamment en fonction de la législation en vigueur à la date de rédaction et reflètent nos connaissances ou opinions à cette date. Elles sont donc susceptibles d évolutions. Cette présentation est à votre usage exclusif, vous demeurez juge du caractère approprié des opérations que vous pourriez être amené à conclure ou à mettre en œuvre. Vous devez vous assurer que les solutions ou investissements retenus correspondent à vos objectifs, votre situation financière et aux risques que vous êtes prêt à assumer. Nous vous recommandons de conforter votre analyse auprès de vos conseils juridiques et fiscaux habituels. Ce document ainsi que son contenu sont la propriété de Oddo Banque Privée et sont strictement confidentiels. Ils ne sauraient être totalement ou partiellement reproduits, résumés ou être communiqués à des tiers sans le consentement préalable de Oddo Banque Privée. Oddo & Cie. Tous droits réservés. 18 Oddo & Cie 12, bd de la Madeleine Paris Cedex 09 Tél : 33 (0) Fax : 33 (0) Société en commandite par actions au capital de RCS Paris Oddo & Cie est inscrit à l'orias sous le numéro Cette immatriculation peut être vérifiée sur le site internet Oddo & Cie exerce son activité de courtier sous le contrôle de l'acp 61, rue Taitbout Paris Cedex 09 - Tél. : Oddo & Cie détient 47,5 % de la Compagnie d'assurance Génération Vie

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