L interprétation des émissions obligataires sur le Forex

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1 L interprétation des émissions obligataires sur le Forex Par Philippe Lhermie Trader institutionnel Forex Conférence du 30 mars 2012 Organisée par

2 Lors de cette conférence, nous détaillerons : Pourquoi s intéresser au marché obligataire? L influence des taux d intérêt sur les devises Ce qu est une obligation Quelques définitions Le mode de cotation Calendrier des obligations d état L influence des émissions d obligations d état sur les devises Le livre «Spéculer avec succès sur le Forex» Les formations au trading spéculatif sur le Forex 2

3 EUR/USD & taux d intérêt directeurs Contrat Future EURO FX CME & REFI, du 4 au 9 février

4 EUR/USD & taux d intérêt 2 ans EUR/USD & Spread 2 ans EUR & USD, du 2 janvier 2007 au 23 mars Source Reuters. 4

5 USD/JPY & taux d intérêt 2 ans USD/JPY & Spread 2 ans USD & JPY, du 2 janvier 2007 au 23 mars Source Reuters. 5

6 Une obligation est : Une dette envers des investisseurs, très majoritairement institutionnels Une obligation privée ou une obligation d état Avantages & inconvénients par rapport à une action Un titre coté en OTC ou sur une bourse A taux d intérêt fixe ou variable (indexée sur l inflation) 6

7 Schéma des flux d une obligation 5 %, durée 5 ans. 7

8 Les dettes publiques Pourquoi les obligations sont-elles influentes sur le Forex? Dette US : mds $ Dette Italie : mds Dette France : mds Dette Espagne : 735 mds 8

9 Les dettes publiques & privées Dette des Etats-Unis, fin 2010 : Dette publique & parapublique : mds $ Dette privée : mds $ Dette totale : mds $ 9

10 Définitions Marché primaire (Auction), marché secondaire Tranche, dates d émission & d échéance Période de souscription Principal & Coupons (annuels, semi-annuels) Rating 10

11 Le marché primaire Obligation EDF 4,5% 5 ans, 17 juillet Tranche 3,3 milliards. 11

12 Le marché primaire Obligation de CHF 6 5/8 % 15 ans, tranche 100 millions CHF. 12

13 Le marché secondaire Code ISIN Cotation en % du nominal Coupon couru Clean price & Dirty price Taux actuariel Cours Taux Cours Taux 13

14 Le marché secondaire Obligation EDF 4,5% 5 ans, 17 juillet Tranche 3,2 milliards. 14

15 Le marché secondaire Obligation EDF 4,5% 5 ans, 17 juillet Tranche 3,3 milliards. 15

16 Les obligations & le Forex Définitions Sovereign Bonds, US Treasuries USA : T-Bonds (30 ans), T-notes (2 à 10 ans), T-bills (10 à 52 semaines) Allemagne : Bund (10 ans), Bobl (5 ans), Schatz (2 ans), BuBill (<= 1 an) France: OAT (10 ans), BTAN (1 à 7 ans), BTF (<= 1 an) Italie : BTP (10 ans), CTZ (2 ans), BOT (<= 1 an) Espagne: Obligaciones (10 ans), Bonos (5 ans), Lettras (<= 1 an) Portugal : Obrigações (1 à 50 ans), Certificados (1 à 10 ans), Bilhetes de Tesouro (<= 1 an) 16

17 Les taux de sursouscription & d émission Le taux de sursouscription (Bid To Cover Ratio) Au Pair (at par), Taux d émission (issuance yield) Bid to Cover Cours obligation Taux EUR/USD : Bid to Cover Cours obligation Taux EUR/USD : 17

18 USA : Allemagne : France : Calendrier obligataire Italie : Espagne : Les obligations & le Forex Portugal : Grèce : 18

19 Calendrier obligataire /index_en.htm 19

20 Calendrier obligataire Google : taper «KBC Government bond auction calendar» 20

21 Les horaires d émission et les taux de sursouscription 21

22 Calendrier obligataire DailyFX, le 13 janvier 2012 à 9h05. Adjudication de l état italien, prévue à 11 heures. 22

23 EUR/USD, le 13 janvier 2012 à 11h41. Emission d obligations de l état italien. 23

24 EUR/USD, le 23 novembre 2011 à 11h30. Emission d une obligation de l état allemand. Plus mauvaise adjudication depuis La Buba rachète 39 % de l offre de l agence de la dette allemande (Finanzagantur). 24

25 Les news DailyFX, le 27 mars 2012 à 15h00. Résultats de l adjudication de l état espagnol. 25

26 Livre en vente sur Les mécanismes de base qui influent les cours des devises Comment les chiffres économiques font varier les devises Comment les différents couples de devises varient avec la crise Différentes stratégies de trading, dont le Carry Trade avec beaucoup plus de détails, de conseils Des conseils de trading Etc, etc. 26

27 Formations au trading spéculatif sur le Forex Comprendre ce que font les Hedge Funds, les Pension Funds et les Banques Centrales Découvrir ce qu'utilisent les traders professionnels pour prendre leurs positions Où trouver des informations sur les carnets d ordres des gros intervenants (Constatation en Live!) Nombreux exemples de trades détaillés Formations à Paris : Débutant 1 jour : 11 avril 2012 ou 30 mai 2012 Avancée 3 jours * : 23, 24 & 25 avril 2012 * Possibilité de revenir autant de fois que vous le désirez, à prix réduit (- 70 %) (sous réserve de places disponibles). 27

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