Au plan international, alors que la situation géopolitique

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1 ANCIEN NEUF SEPTEMBRE 2017 LOGEMENT DIRECTION DES ÉTUDES Dernière ligne droite avant le virage de la stratégie logement Dans un environnement économique qui semble enfin évoluer plus favorablement en 2017, le marché du logement fait preuve de vigueur en France. Au plan international, alors que la situation géopolitique est très tendue et qu elle s est même dégradée ces derniers mois, la croissance mondiale s est ressaisie, et est mieux orientée au terme du 1 er semestre Depuis quelques mois, la zone euro semble entrer dans un cycle d investissement, stimulé notamment par une consommation des ménages plus vigoureuse, des exportations en hausse, et une politique monétaire toujours accommodante. De plus, les incertitudes sur l avenir de l Europe semblent se lever progressivement. La France profite aussi d une accélération de son activité et voit plusieurs de ses indicateurs s améliorer. En particulier, le taux de croissance du PIB est en hausse de 0,5% au 2 ème trimestre et de 1,7% sur un an glissant, le climat des affaires continue de s améliorer et atteint un niveau inédit depuis 2011, la confiance des ménages, en légère baisse cet été, est toujours au-dessus de sa moyenne de longue période et les craintes vis-à-vis du chômage sont au plus bas depuis Seule ombre, la remontée de l euro constitue une menace pour les entreprises françaises à l export dont la sensibilité à l effet devise reste forte. LE MARCHÉ RÉSIDENTIEL A MARQUÉ LE PAS AU 2 ÈME TRIMESTRE, ET PENDANT L ÉTÉ. Dans ce paysage, après un très bon début d année le marché résidentiel a marqué le pas au 2 ème trimestre, et pendant l été. Le ralentissement saisonnier est courant en période estivale, alors que la décélération du printemps correspondait à un calendrier 2017 impacté par les élections présidentielles et les nombreux ponts du mois de mai. La légère remontée des taux de crédit à l habitat, depuis fin 2016 a été de faible ampleur. À fin août, les taux moyens ne sont supérieurs que de 10 points à ceux d il y a un an. Leur niveau reste ainsi très faible et n obère pas la solvabilité des ménages. La demande en immobilier résidentiel s est, par contre, montrée plus sensible à la hausse des prix des logements, en particulier dans l ancien. Le ralentissement d activité ressenti avant l automne ne gomme pas le dynamisme des marchés. S ils fonctionnent toujours à plusieurs vitesses, selon les territoires et leur attractivité économique, les premières estimations tant pour l ancien que pour le neuf, sont à la croissance pour se profile comme une année «charnière» pour l économie du logement avec une nouvelle «stratégie» du Gouvernement qui vise un infléchissement dans de nombreux domaines : aides personnelles, crédit à l habitat, dispositif de défiscalisation, urbanisme, normes de construction, secteur social,

2 IMMOBILIER ANCIEN Au très bon rythme d activité de début d année a succédé l accalmie jusqu à l été, mais le marché de l ancien reste fluide Malgré une détente liée au calendrier du printemps 2017 (vacances scolaires, ponts du mois de mai et contexte électoral), au 2 ème trimestre, le marché de l ancien a fait preuve malgré tout d une bonne tenue. En particulier, pour l ensemble de l Ile-de-France, le nombre total des ventes dans l ancien ( logements) affiche une progression de 20% par rapport au 2 ème trimestre Tous les secteurs de la région ont bénéficié de cette dynamique, et ce, pour tous types de biens. ACTIVITÉ DU MARCHE RÉSIDENTIEL DANS L ANCIEN AU 2 ÈME TRIMESTRE 2017 APPARTEMENTS ÉVOLUTION MAISONS ÉVOLUTION ANNUELLE (*) ANNUELLE (*) PARIS % NS NS PETITE COURONNE % % GRANDE COURONNE % % ILE-DE- FRANCE % % Sources : CGEDD/Direction Générale des Finances Publiques (Fidji et MEDOC) ; Base BIEN - Notaires Paris Ile-de-France (*) Évolution annuelle : 2 ème trimestre 2017/ 2 ème trimestre 2016 TOTAL VENTES TOUS LOGEMENTS 2 ÈME TRIMESTRE 2017 ILE-DE-FRANCE % Sur 1 an glissant à fin juillet FRANCE ,5% ENTIÈRE Au plan national, même si toutes les régions ne profitent pas d une même croissance d activité, le marché de l ancien se porte mieux que jamais. Ainsi, à fin juillet 2017, l estimation de l activité immobilière réalisée par le CGEDD se chiffre à environ transactions sur un an glissant. Ce niveau est de loin supérieur à la moyenne décennale (~ ventes annuelles, en moyenne à fin juillet de 2007 à 2016) ainsi qu à celui atteint en juillet 2016 ( ventes) qui enregistrait alors une variation annuelle de 14,2%. Cette évolution a été de 12,4% en juillet Le ralentissement de l activité traduit une demande qui semble s essouffler face à la hausse des prix. Ce qui n empêchera pas le marché de performer en 2017, pour atteindre ou même dépasser légèrement les transactions sur l ensemble de l année. Les taux de crédit se sont certes légèrement redressés, mais pas suffisamment pour affecter les capacités d emprunt des ménages dont la confiance, par ailleurs, vis-à-vis de la situation économique et de l emploi, est au-dessus de sa moyenne de longue période. VENTES DE LOGEMENTS ANCIENS SUR UN AN GLISSANT À FIN JUILLET Sources : INSEE, CGEDD Principal soutien du marché résidentiel, le marché du crédit montre une activité de très bon niveau en début d année, mais avec des signes de ralentissement depuis le mois de mai et quelques hésitations cet été. Ainsi, selon l Observatoire Crédit Logement/ CSA mesuré en niveau trimestriel glissant, à fin août, le rythme d évolution (en variation annuelle) de l activité de l ensemble du marché du crédit ressort à -0,8% pour la production et à -12,7% pour le nombre de prêts. Toutefois, le rythme d évolution de la distribution de crédit sur le marché de l ancien, sur une année glissante (incluant ainsi les mois pendant lesquels l activité était très élevée), atteint à fin août +5,4% en nombre de prêts distribués. Les hausses de prix accélèrent depuis le début de l année Les tensions du marché de l ancien se traduisent désormais par des hausses de prix de plus en plus franches, et qui concernent de plus en plus de territoires. Au 2 ème trimestre, la variation annuelle des prix moyen à Paris atteint +6,6%. Pour l ensemble de l Ile-de-France les prix moyens des appartements augmentent de presque 5% et ceux des maisons flirtent avec les +2%. En région parisienne, la reprise a démarré dès le début 2016, alors qu en province, la progression a mis plus de temps à intervenir et de manière plus diffuse. Sur les meilleurs marchés régionaux (notamment les grandes agglomérations) les prix ont également commencé à augmenter début 2016 mais avec moins de vigueur. Dans les agglomérations de plus de habitants, les hausses de prix sont apparues plus tardivement, en fin d année dernière, et ce n est que début 2017 que les variations des indices de prix se sont orientées à la hausse pour les communes de moins de habitants. Selon les statistiques publiées par les notaires et l INSEE, au 2 ème trimestre 2017, en France la hausse des prix dans l ancien atteint 3,4% tous types de logements confondus ÉTUDE DE CRÉDIT FONCIER IMMOBILIER // SEPTEMBRE

3 creditfoncierimmobilier.fr 2 ÈME TRIMESTRE 2017 Appartements Prix au m 2 Variation annuelle* Maisons Prix à l unité Variation annuelle* PARIS ,6% ns ns PETITE COURONNE ,1% ,9% GRANDE COURONNE ,0% ,9% 2 ÈME TRIMESTRE 2017 Appartements Maisons Logements anciens ILE-DE-FRANCE 4,9% 1,9% 3,9% PROVINCE 3,6% 3,1% 3,2% FRANCE 4,2% 2,9% 3,4% (*) 2 ème trimestre 2017/ 2 ème trimestre 2016 Sources : Insee, Notaire d Ile-de-France/Base Bien, Notaires de France/Perval La pression de la demande a pesé sur les prix et contribué à la poursuite du tassement des marges de négociation sur les marchés les plus tendus. Sur ces derniers, la hausse des prix moyens tend à s étendre et à s accélérer, mais d autres territoires connaissent une situation inverse. Ainsi, l Observatoire Les Prix Immobiliers relève que dans des villes comme Angers, Limoges, Perpignan, Rouen ou Saint-Etienne la demande s est plutôt affaiblie et les prix sont en recul de plus de 4%. IMMOBILIER NEUF La production de logements progresse toujours, mais elle a ralenti au cours des trois derniers mois Sur un an glissant (août 2016 à juillet 2017), les tendances sont bonnes avec des volumes d autorisations ( logements) en hausse de 13,3%, et de 14,5% pour les mises en chantier ( logements) par rapport à ceux de la période antérieure (août 2015 à juillet 2016) PRODUCTION DE LOGEMENTS Cumul sur un an glissant Autorisés Commencés jui-12 jui-13 jui-14 jui-15 jui-16 jui-17 Source : SOES, Sit@del2, estimations sur données arrêtées à fin juillet 2017 Cependant, sur la période la plus récente (mai à juillet 2017), l activité s infléchit. Le nombre de logements commencés s inscrit en baisse de 4,8% par rapport aux trois mois précédents (février à avril 2017). Et, dans le même temps, les autorisations progressent de 2,7% seulement, essentiellement grâce aux logements collectifs (+6,4%). Pour autant, comparée à la même période de 2016, la production de logements affiche des volumes supérieurs, sauf pour les logements collectifs en résidences, pour lesquels les mises en chantier et le nombre d autorisations se contractent. CONSTRUCTIONS NEUVES (FRANCE ENTIÈRE) JUILLET 2017 SUR 3 MOIS (MAI À JUIL- LET 2017) LOGEMENTS AUTORISÉS DONNÉES CVS-CJO VARIATION* VARIATION EN GA** SUR 3 MOIS (MAI À JUIL- LET 2017) MISES EN CHANTIER DONNÉES CVS-CJO VARIATION* VARIATION EN GA** LOGEMENTS INDIVIDUELS ,7% ,2% PURS LOGEMENTS -2,8% 1,1% INDIVIDUELS GROUPÉS ,3% ,6% LOGEMENTS ,8% ,7% COLLECTIFS 6,4% -8,6% LOGEMENTS EN ,6% ,1% RÉSIDENCES TOTAL ,7% 10,6% ,8% 7,0% *mai à juillet 2017/février à avril 2017/**mai à juillet 2017/mai à juillet 2016 Source : SDeS, Sit@del2, estimations à fin juillet ÉTUDE DE CRÉDIT FONCIER IMMOBILIER // SEPTEMBRE 2017

4 IMMOBILIER NEUF Le marché de la promotion immobilière ralentit au 2 ème trimestre 2017 L activité commerciale, mesurée par le nombre réservations enregistrées au cours du 2 ème trimestre 2017 (30804 logements) est en baisse par rapport à la même période de 2016, mais reste supérieure à la moyenne décennale (24860 logements réservés, en moyenne pour les seconds trimestres entre 2008 et 2016). Quant aux mises en vente du 2 ème trimestre 2017 qui ont totalisé logements, elles reculent par rapport à celles de 2016 (-17,1%) tout en restant supérieures à la moyenne décennale ( logements mis en vente en moyenne pour un deuxième trimestre) COMMERCIALISATION DES LOGEMENTS NEUFS (PROMOTION IMMOBILIÈRE) Réservations trimestrielles Source SDES, ECLN (08/2017) Données du T2/ programmes de 5 logements et plus destinés à la vente aux particuliers, hors secteur diffus Mises en vente trimestrielles l -9,4% T T T T T T T T T T l -17,1% Grâce à de bons rythmes de ventes, depuis 2015, le secteur de la promotion est parvenu à mieux contenir les stocks de logements proposés à la vente. L écoulement des programmes s est fluidifié, tandis que les promoteurs ont fait preuve de dynamisme en lançant de nouvelles opérations. Avec le ralentissement des ventes de logements au détail qui représentent plus de 80% des ventes totales du marché de la promotion, les encours s élèvent à logements à la fin du mois de juin Au rythme actuel des ventes réalisées, l encours de logements proposés à la vente représente moins d une année de commercialisation (10 mois). Légère décélération des prix des logements neufs Après avoir culminé à du m² fin 2016, le prix moyen des appartements neufs s établit à le m² au 2 ème trimestre Il s infléchit de 0,3% par rapport au 1 er trimestre mais résiste sur un an glissant (+0,7% par rapport au 2 ème trimestre 2016). La tendance depuis deux trimestres est à un ajustement modéré du prix moyen. Pour les maisons individuelles en secteur groupé, dont la part dans le volume des ventes de logements neufs issus de la promotion reste limitée à environ 8,5%, les prix décélèrent plus vite. Ainsi le prix moyen d une maison individuelle neuve s établit à au 2 ème trimestre, en baisse de 2,3% par rapport au trimestre précédent, et de 1% sur un an glissant. Derrière les moyennes nationales, les prix varient fortement d une région à l autre. L Ile-de-France (4 762 / m²) et la Provence-Alpes-Côte d Azur (4 201 /m²) caracolent toujours en tête des prix les plus élevés pour les logements collectifs, mais également pour les logements individuels. Les niveaux les plus bas s observent dans les régions où les volumes de ventes sont les plus faibles. On peut citer par exemple les prix des appartements en Bourgogne-Franche-Comté (3 010 / m²), Normandie (3 143 /m²), ou Centre-Val de Loire (3 169 /m²) T T T T T T T T T T Selon la Fédération des Promoteurs Immobiliers, ce sont surtout les ventes de logements au détail qui s essoufflent (-4,2% au T2/2017 par rapport au T2/2016) alors que les ventes de logements en bloc progressent bien (+23,8% au 2 ème trimestre, et +31,4% au 1 er semestre 2017 comparé au 1er semestre 2016). À noter qu en 2016, la part des ventes en bloc dans le total des ventes de logements neufs s est élevée à 18% marquant le retour des institutionnels sur le marché du logement. ÉTUDE DE CRÉDIT FONCIER IMMOBILIER // SEPTEMBRE

5 creditfoncierimmobilier.fr ÉVOLUTION DES PRIX DE VENTE DES LOGEMENTS NEUFS EN FRANCE (PRIX MOYEN À LA RÉSERVATION) Prix des maisons en euros, à l'unité Prix des appartements en euros/m T T T T T T T T T T T T T T T T T T T T T T T T T T Prix de vente des maisons Prix de vente des appartements Sources : SDES, ECLN (août 2017) Données portant sur des programmes de cinq logements et plus destinés à la vente aux particuliers, hors secteur diffus La construction de maisons individuelles en secteur diffus progresse encore Toujours très éloigné du pic de production de 2006, le nombre de maisons individuelles du secteur diffus mis en chantier poursuit sa progression depuis le début de l année. Et, en cumul sur une année glissante, le nombre de maisons mises en chantier a atteint unités, soit 15% de plus qu à fin juillet Malgré la forte progression de leur production, la part de ce type de construction représente un peu plus du tiers des logements mis en chantier LOGEMENTS INDIVIDUELS PURS Nombre de mises en chantier cumulées sur un an glissant MISES EN CHANTIER répartition par type de logement Cumul sur 1 an glissant à fin juillet % ,7% % ,3% 0 juil 2006 juil 2007 juil 2008 juil 2009 juil 2010 juil 2011 juil 2012 juil 2013 juil 2014 juil 2015 juil 2016 juil 2017 Source : SDES, Sit@del2, estimations sur données arrêtées à fin juillet 2017 Collectifs en résidence Individuels purs Individuels groupés Collectifs Le marché du neuf a profité jusque-là d une demande stimulée à la fois par des conditions de crédit toujours attractives (en août taux moyen de crédit à 1,62% avec une durée moyenne de 19 ans et 3 mois pour des prêts à l accession dans le neuf (source Observatoire du Logement-CSA) et par les dispositifs d aide au logement. Notamment les primo-accédants et ménages modestes (Prêt à Taux Zéro révisé) tendent à privilégier de surcroît les projets immobiliers sur le segment de la maison individuelle en secteur diffus. Selon l Observatoire Crédit Logement/CSA, le marché du crédit portant sur des logements neufs, a vu croître de 3,9% le nombre de prêts, en glissement annuel. 5 ÉTUDE DE CRÉDIT FONCIER IMMOBILIER // SEPTEMBRE 2017

6 MARCHÉ LOCATIF Disparité des marchés locatifs privés et indicateurs mitigés Le secteur locatif privé occupe une place importante dans l équilibre du marché résidentiel. Sur un parc total estimé en 2016 à 34,5 millions de logements en France métropolitaine (Insee, SOeS, déc. 2016), on dénombre 28,4 millions de résidences principales, dont 39,7% sont occupées par des locataires. Sur ces 11,9 millions de logements loués, 55% le sont par des bailleurs privés. a contrario dans plus du quart d entre elles (Lyon, Nîmes, Lille, Montpellier, Nice, ). Quant à la vacance locative, sa durée moyenne stagne à environ 5% au-dessus de sa moyenne de longue période. Depuis le début de l année, l activité locative est en net recul, de -4,0% en glissement annuel à fin août. Elle est mesurée par le taux de mobilité résidentielle (source Clameur) qui atteint 28,6% soit le même niveau que la moyenne de long terme, alors que depuis plus de deux ans, la mobilité se plaçait audessus de cette moyenne. Ce recul s observe dans environ 40% des régions selon une ampleur variable (Limousin, Bourgogne, Champagne-Ardenne, Haute Normandie, Ile-de-France, Lorraine, Midi-Pyrénées, Picardie, Rhône Alpes), tandis que la mobilité reste modérée à plus dynamique dans les autres. Les loyers de marché avaient connu une faible progression depuis quelques années, étant précisé que, là aussi, les disparités régionales persistent. En 2017, après une phase de stabilisation en début d année, la tendance mesurée par CLAMEUR à partir des loyers de relocations ou des locations nouvelles est plutôt à la baisse. Les loyers moyens de marché reculent dans 55,3% des villes de plus de habitants, et dans 64,1% des villes de plus de habitants (exemples : Angers, Grenoble, Villeurbanne, Marseille, Le Havre, Rennes, Paris, ) alors qu ils progressent PERSPECTIVES 2017 Les indicateurs de confiance sont aujourd hui plus favorables et permettent d envisager une économie plus vigoureuse pour cette année En zone euro, les prévisions 2017 de croissance anticipée du PIB sont plus favorables en septembre (entre 1,8% et 2,2%, selon les sources) que lors des précédentes anticipations, tandis qu en France elles ont également été relevées à 1,6% au vu de l accélération des dépenses de consommation des ménages, de la croissance plus rapide de la production totale de biens et services, et de la contribution positive du commerce extérieur. La prévision du taux d inflation en zone euro est de 1,5%, et +1,0% en France à fin août. Soutien de la croissance économique, la consommation des ménages a atteint +0,7% en juillet après un repli équivalent en juin. Elle progresse de 2,3% comparée à celle observée en juillet ÉTUDE DE CRÉDIT FONCIER IMMOBILIER // SEPTEMBRE

7 creditfoncierimmobilier.fr En France, la confiance des ménages reste au-dessus de sa moyenne de longue période en raison d anticipations en nette amélioration sur leur situation financière, un regain d optimisme sur leur niveau de vie et des craintes au plus bas depuis 2008 vis-à-vis du chômage. Les acteurs de l immobilier abordent l automne 2017 avec des indicateurs de tendance améliorés et des perspectives économiques qui n ont pas été aussi favorables depuis longtemps. En parallèle, le climat des affaires progresse encore et atteint un niveau inédit depuis 2011, le taux de chômage a baissé de 0,1 point au 2 ème trimestre et s élève désormais à 9,2% de la population active en France métropolitaine. Les hausses des taux de crédit à l habitat restent très modérées et ne pèsent pas sur l activité des marchés résidentiels. Les perspectives de maintien de conditions favorables sont pérennisées sauf survenance d une crise majeure. L investissement résidentiel devrait profiter des perspectives de revenus et des conditions de financement favorables alors même que les rendements offerts par d autres types d investissements restent faibles. STRATÉGIE LOGEMENT Le ministère de la Cohésion des Territoires a annoncé le 20 septembre les mesures qui préfigurent sa stratégie logement. Prolongé pour 4 ans, le PTZ est remanié. Pour l achat d un logement neuf, il ne ciblera plus que le zones A, Abis et B1, seule une souplesse de transition est prévue pour 2018, en zone B2 avec cependant, révision probable de la quotité d apport. La mesure de restriction pour la zone C dès l année prochaine puis en 2019, pour la zone B2, aura un double impact sur la clientèle modeste jusque-là solvabilisée grâce à ce dispositif, et qui se positionne sur les marchés détendus car plus accessibles en prix. La nouvelle politique du logement prévoit en outre un soutien pour les secteurs détendus au travers d un PTZ maintenu mais uniquement pour l achat d un logement ancien à rénover recadré sur les zones B2 et C pour 4 ans. Le dispositif d investissement locatif Pinel est prolongé pour 4 ans mais recentré sur les zones A, Abis et B1. Avec pour objectif de construire davantage de logements, le gouvernement accordera aux particuliers propriétaires de terrains à bâtir un abattement sur les plus-values jusqu en 2020 de 100% pour les cessions réalisées en vue de construire du logement social, 85% pour réaliser du logement intermédiaire, et 70% en vue de réaliser du logement libre, sous condition de densification. Un contrat de location de 1 à 10 mois non renouvelable, dit bail mobilité, qui ne nécessitera aucun dépôt de garantie, pour les étudiants et les personnes en formation, va être créé. La baisse de cinq euros par mois des APL est confirmée, et de 50 euros par mois pour les bailleurs sociaux à qui l on demande de baisser du même montant leurs loyers. La base de calcul de ces aides sera modifiée à partir de 2019, les revenus des bénéficiaires qui seront retenus seront ceux de l année en cours et non plus de l année N-2. 7 ÉTUDE DE CRÉDIT FONCIER IMMOBILIER // SEPTEMBRE 2017

8 CRÉDIT FONCIER IMMOBILIER creditfoncierimmobilier.fr CHIFFRES CLÉS ER EXPERT EN FRANCE (152 MdsE D ACTIFS EXPERTISÉS) 1 ER EN ESTIMATIONS ( MISSIONS) 907 VENTES DE BIENS NEUFS ET ANCIENS 306 COLLABORATEURS Crédit Foncier Immobilier accompagne les grands propriétaires, professionnels de l immobilier, établissements financiers et particuliers, dans leurs projets immobiliers et la valorisation de leur patrimoine. CONTACTS DIRECTION GÉNÉRALE Anne-Marguerite Gascard, directeur général anne-marguerite.gascard@creditfoncierimmobilier.fr Olivier Boussard, directeur général délégué olivier.boussard@creditfoncierimmobilier.fr Eric Lucia, directeur du développement eric.lucia@creditfoncierimmobilier.fr ÉTUDES Emmanuel Ducasse, directeur emmanuel.ducasse@creditfoncierimmobilier.fr Isabelle Friquet-Lepage, responsable développement études isabelle.friquet-lepage@creditfoncierimmobilier.fr EXPERTISE Philippe Taravella, directeur général philippe.taravella@creditfoncierimmobilier.fr ESTIMATION Richard Walter, directeur général richard.walter@creditfoncierimmobilier.fr CONSEIL & AUDIT Sébastien Boussuge, directeur sebastien.boussuge@creditfoncierimmobilier.fr RÉSIDENTIEL Nicolas de Bucy, directeur nicolas.debucy@creditfoncierimmobilier.fr Grégory Moreaux, directeur adjoint gregory.moreaux@creditfoncierimmobilier.fr CAPITAL MARKETS Gilles Pruvost, directeur gilles.pruvost@creditfoncierimmobilier.fr BUREAUX Olivier Boussard LILLE BREST RENNES CAEN ROUEN PARIS ORLÉANS NANCY 18 IMPLANTATIONS, AUTANT DE MARQUES D ATTENTION NANTES TOURS DIJON Toutes nos études sont consultables sur : creditfoncierimmobilier.fr/professionnels/actualites creditfoncierimmobilier.fr/professionnels/publications odi.creditfoncier.com BORDEAUX LYON CHAMBÉRY TOULOUSE MONTPELLIER MARSEILLE NICE Toute référence, reproduction ou diffusion, totale ou partielle, du présent document et des informations qui y figurent, vis-à-vis de tiers, quels qu ils soient, est interdite sauf accord préalable de Crédit Foncier Immobilier. La présente étude représente la vision de Crédit Foncier Immobilier sur le marché spécifique abordé et selon les informations disponibles à la date de rédaction. Notre responsabilité ne saurait être engagée en aucune manière en cas de pertes, dommages, coûts ou dépenses subis suite à l utilisation de ces informations. Crédit Foncier Immobilier siège social : 19 rue des Capucines Paris. RCS Paris Crédits photos : Fotolia/Shutterstock - Création et impression HandiPRINT.