Finance Ethique Responsabilité
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- Mathilde Émond
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1 Finance Ethique Responsabilité Palais Brognard - Paris: 17 avril 213 Paul H. Dembinski Observatoire de la Finance (Genève) Professeur - Université de Fribourg (Suisse) 1. Que fait la finance? «Le commerce des promesses» (N. Giraud) Alloue les financements (rôle traditionnel): Mise à disposition de moyens au service des projets d investissement rentables (crédit); Subsidiairement : collecte de l épargne; Alloue les risques (mission contemporaine) : Donner un prix, assurer l allocation, permettre les tranactions y relatives (intermédiation) Finance de marché, diversification etc.
2 Le rôle changeant de la finance: Les 3 Glorieuses ( ) Le temps de la fidélité (imposée): primauté de l allocation des capitaux financements Logique de la durée/stabilité/viabilité Les 3 Euphoriques ( ) Le temps de la montée en puissance de l allocation des risques spéculations sur les avenirs possibles Logique de liquidité/volatilité/optimisation instantanée Les «années critiques» - crise systémique La peur de l engagement «refus de la confiance» - les limites systémiques de la méfiance Comment cela se traduit-il dans les faits? Racines de l euphorie financière «The expansion of the financial economy is a mere reflection of the tyranny of the real economy. Indeed, the tyranny of the real economy causes a lot of harm in many different places. It hampers the freedom of action of individuals. It forces them to cope with risks that jeopardise the well deserved rewards of their daily labour. It entails government intervention, which can be even more destructive....today, the international financial economy removes the viscosity of the real economy. It puts economic agents in a position of responsibility by ensuring that they have the opportunity to accept those risks they are able to manage through the exercise of their particular skills.» (p5&8) In 1999, Eric Briys one of the raising stars of financial theory, publishes «La mondialisation financière : enfer ou paradis» later translated as «The Fishermann and the Rhinoceros»
3 De l éthique à l arithmétique La finance en tant que «science» science paradoxale: prescription avant d être positive. L extension de la finance, facilitée par la technologie et le politique, est aussi le reflet ou le symptôme d une évolution plus profonde des mentalités et des valeurs A. Confusion «risque» et incertitude - & couverture The wake-up call «Why did no one see the crisis coming?» (FT, 5 August 29)
4 Elements for a diagnosis: British Academy of Sciences It is difficult to recall a greater example of wishful thinking combined with hubris. But the difficulty was seeing the risk to the system as a whole rather than to any specific financial instrument or loan.. People trusted the banks whose boards and senior executives were packed with globally recruited talent and their non-executive directors included those with proven track records in public life They believed that the financial wizards had found new and clever ways of managing risks. a failure of the collective imagination of many bright people, both in this country and internationally, to understand the risks to the system as a whole. 7 Index 1964=1 Real vs Financial 6 Shares (S&P 5) US GDP 5 US Gov 1 year bond yield 4 Internal growth of S&P 5 companies 3 2 (c) Observatoire de la Finance, Source: Observatoire de la Finance, données primaires: Thomson Financial; et prof. Robert Shiller [
5 Pre-empting the future 1'2 milliards d'euros 1' Accroissement annuel de la Dette et du PIB Zone Euro, 16 pays (valeur nominale) Niveaux du PIB et de la Dette Zone Euro, 16 pays (valeur nominale) 3' milliards d'euros 25' 1% 8 Dette Administrations Publiques Dette Sociétés Non Financières 2' 6 Dette Ménages PIB 39% 15' 1% 4 42% 32% 1' 2 31% 29% 27% ' -2-4 Nota Bene Accroissement dette (2-21) Accroissement PIB (2-21) = 8'811'949 2'44'13 = 3.7-5' -1' Merci pour votre attention!! Observatoire de la Finance 24, rue de l Athénée 126 Genève dembinski@obsfin.ch Finance servante ou finance trompeuse? (Desclée de Brouwer, Paris, 28) 1
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