Résultats annuels 2005 et perspectives
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- Arlette Lefebvre
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1 Résultats annuels 2005 et perspectives 16 I 12 I
2 Un très bon exercice 2005 Résultats en forte progression, supérieurs aux prévisions Chiffre d affaires Logement supérieur à 1 Md Taux de marge brute élevé (24,6%) Maintien d une structure financière solide Forte progression des réservations et du backlog en valeur Bon démarrage des nouveaux produits de croissance : résidences de tourisme (affaires et hôtelier) et d étudiants 2
3 Des chiffres-clés traduisant cette performance en millions d'euros 2005 Variation Chiffre d affaires 1 048,7 + 25,7% dont Logement 1 019,4 + 28,7% Marge brute 258,4 + 43,0% Résultat d'exploitation 120,6 + 29,7% Résultat net pdg 52,5 + 32,6% Gearing pdg au 30 nov.(%) 71% + 35 pts Réservations totales (en valeur) 1 540,4 + 35,1% Backlog Logement au 30 nov. (en valeur) 964,8 + 42,5% Résultat par action ( ) 4, ,6% Dividende par action ( ) 1, ,3% 3
4 Une activité dynamique Essentiellement en Logement......Majoritairement en Régions Immobilier d entreprise Autres 0,4% 2,4% 20,4% Maisons individuelles en village 1 ère couronne 13,6% Paris 4,5% 76,8% 2 ème couronne 23,3% 58,6% Régions Appartements Régions : 58,6% Logements : 97,2% Ile-de-France : 41,4% 4
5 Résultats Financiers 5
6 Chiffre d affaires : + 25,7% en millions d'euros Variation Logements 1 019,4 792,0 + 28,7% Appartements 805,0 581,9 + 38,4% Maisons individuelles en village 214,4 210,1 + 2,0% Immobilier d Entreprise 4,1 18,1 - Showroom 10,2 10,5 - Autres (lotissements...) 14,9 13,7 - TOTAL 1 048,7 834,2 + 25,7% 6
7 Résultat d exploitation : + 29,7% en millions d'euros Variation Marge brute 258,4 180,7 + 43,0% Taux de marge brute % 24,6% 21,7% + 2,9 pts Charges commerciales (76,5) (44,6) + 71,4% Charges administratives (43,5) (27,4) + 58,8% Autres charges / produits (17,8) (15,7) + 13,4% Résultat d exploitation 120,6 93,0 + 29,7% Taux de marge opérationnelle % 11,5% 11,1% + 0,4 pt 7
8 Résultat net pdg : + 32,6% en millions d euros Variation Résultat d exploitation 120,6 93,0 + 29,7% Résultat financier (7,3) (5,8) - Résultat exceptionnel (3,6) (5,9) - Impôts (33,2) (23,4) - Amt écarts d acquisition (10,8) (9,5) - Mises en équivalence 2,2 0,9 - Intérêts minoritaires (15,4) (9,8) - Résultat net (pdg) 52,5 39,6 + 32,6% Résultat par action ( /a)* 4,71 3, ,6% * Sur la base de actions aux 30 novembre 2004 et
9 2005 : Evolution des marges par trimestre Taux de marge brute 23,5% 24,7% 24,8% 25,0% T1 T2 Taux de marge opérationnelle T3 12,1% 11,4% 10,2% T4 12,0% T1 T2 T3 T4 Taux de marge nette* 4,7% 7,0% 6,1% 7,2% T1 T2 T3 T4 * Sur la base du résultat net de l ensemble consolidé 9
10 Résultat financier en millions d euros Variation Charges financières (19,7) (19,6) - Produits financiers 0,6 4,9 - Sous-total (19,1) (14,7) - 29,8% Charges financières stockées 11,8 8,9 + 32,5% Résultat financier (7,3) (5,8) - 25,7% 10
11 Bilan simplifié en millions d euros 30 Nov Nov. 04 Actif immobilisé 81,6 93,6 Stocks 417,0 311,3 Créances clients 290,1 270,1 Autres créances 201,4 119,7 Trésorerie 71,5* 89,8 Total Actif 1 061,6 884,5 Capitaux propres 256,1 218,7 Provisions 15,2 11,9 Dettes financières 220,7 160,5 Dettes d exploitation 569,6 493,4 Total Passif 1 061,6 884,5 * Dont 11,7 millions d euros d actions auto-détenues au titre du plan de stock options 11
12 Tableau des flux en millions d euros Capacité d autofinancement 89,2 70,2 Variation du BFR (32,4) (20,5) Trésorerie des opé. d exploitation 56,8 49,7 Trésorerie des opé. d investissement (38,1) (53,6) Pré-paiement des redevances (83,1) - Dividendes (19,5) (12,2) Augm./(réd.) des emprunts 49,2 (13,8) Rachat d actions (11,7) - Trésorerie des opé. de financement (65,1) (26,0) Variation de trésorerie (46,5) (29,8) 12
13 Besoin en fonds de roulement en millions d euros Variation Stocks 410,5 312,9 + 31,2% Clients 290,1 270,1 + 7,4% Autres créances 118,3 119,8-1,2% Fournisseurs 406,8 357,4 + 13,8% Autres dettes 157,6 118,0 + 33,6% BFR (M ) Hors impact pré-paiement des redevances et dettes liées aux acquisitions BFR rapporté au chiffre d affaires sur 12 mois glissants (%) % 28% 24% 27% 24% 24% Mai 03 Nov. 03 Mai 04 Nov. 04 Mai 05 Nov
14 Évolution de l endettement Dette financière nette M ,1 Gearing % ,0 106% 124, % 60,3 76,4 71% % 36% Nov Nov Nov Nov Nov
15 Structure financière en millions d euros 30 Nov Nov Nov. 05 Dettes fin. Nettes < 1 an Dettes fin. Nettes > 1 an et < 5 ans Dettes fin. Nettes > 5 ans Maturité 5 ans 4,4 ans 3,2 ans Capitaux propres Engagements hors bilan
16 Impact du passage aux normes IFRS 210,6 M Capitaux propres (pdg) au 1 er Décembre20O4 + 11,6 188,8 M -25,1 + 2,6-10,9 Normes françaises IAS 2 coûts non incorporés en stock (hors frais financiers) IAS 23 frais financiers non incorporés en stock IAS 32 actions propres impact fiscal Normes IFRS 16
17 Impact du passage aux normes IFRS Résultat net (pdg) ,8 61,5 M 52,5 M -3,1 + 0,4 + 2,0-0,1-1,0 Normes françaises IAS 2 Coûts non incorporés en stock (hors frais financiers) IAS 23 frais financiers non incorporés en stock IAS 32 actions propres IFRS 2 stock options Impact fiscal IFRS 3 arrêt de l amortissement des écarts d acquisition Normes IFRS 17
18 Impact du passage aux normes IFRS 243,5 M Capitaux propres (pdg) au 30 Novembre 20O5 + 11,1 + 10,8 218,2 M -28,2-10,4-8,6 Normes françaises IAS 2 coûts non incorporés en stock (hors frais financiers) IAS 23 frais financiers non incorporés en stock IAS 32 actions propres Impact fiscal IFRS 3 Normes IFRS arrêt de l amortissement des écarts d acquisition 18
19 Parcours
20 Axes stratégiques annoncés lors de notre introduction en Bourse Consolider notre statut de référence Rééquilibrer notre activité entre Ile-de-France et Régions Développer en Régions des marchés solides, rentables et en croissance 20
21 Consolider notre statut de référence «Parmi cette liste de constructeurs, quels sont ceux que vous connaissez ne serait-ce que de nom?» Bouygues Immobilier Kaufman & Broad Cogedim Les Nouveaux Constructeurs Promogim Arcade Eiffage Meunier Capri Marignan Nexity Sogeprom Belin Promotion 2% 4% 6% 10% 7% 6% 10% 13% 12% 19% 62% 40% 24% Une notoriété solidement installée Source : Institut BVA études marketing / Notoriété assistée octobre
22 Rééquilibrage de notre activité entre Ile-de-France et Régions En pourcentage du chiffre d affaires Logement Paris 83% Paris 41% Nantes Nantes 1,0% Bordeaux Lyon Grenoble 6,7% 24,8% Bordeaux Lyon Grenoble 13,4% Bayonne Toulouse Montpellier Marseille 4,3% Nice Toulon Bayonne Toulouse Montpellier Marseille Nice Toulon 14,6% 22
23 Développer des marchés solides, rentables et en croissance Evolution des taux de Marges Brutes Logement Global IdF Régions Ouest/ Sud-Ouest Sud/ Sud-Est Rhône-Alpes ,2% 19,2% 19,1% 26,4% 18,3% 20,0% ,7% 20,3% 27,8% 30,5% 26,2% 28,4% 23
24 Un projet profitable pour le groupe... Rentabilité accrue et taille plus que doublée x 2,5 731 x 2, x 2, x 3,3 52,5 x 3, ,8 74, Effectifs Livraisons (LEU) CA Logements (M ) RN Marge brute 24
25 et ses actionnaires Dividende net 2,0 1,8 1,6 Évolution du cours de bourse et du dividende 62,10 * 1,80 Cours ,4 1,2 1,0 0,8 0,82 0,92 1,00 1,10 1, ,6 30 0,4 25 0,2 20 0, * Cours au 30/11/05 25
26 Marché 26
27 Caractéristiques du marché du logement neuf en France Déséquilibre structurel entre une demande forte et une offre insuffisante Forte croissance des prix, à mettre en perspective avec les niveaux historiques Solvabilité des acquéreurs maintenue grâce aux conditions de financement attractives Permanence de dispositifs fiscaux attrayants 27
28 Déséquilibre structurel entre une demande forte et une offre insuffisante déficit de 1,5 million de logements sur 20 ans Source : Euler Hermes SFAC 28
29 Déséquilibre structurel : une demande forte Progression de la population totale : 75 millions en 2050 Augmentation du nombre des ménages : /an Allongement de la durée de vie : 1 trimestre/an Démolition : logements/an Mouvement migratoire vers les Régions Sud : 7 millions de personnes entre 2000 et 2010 *Source: Insee enquêtes logement-nov
30 Déséquilibre structurel : une offre insuffisante Contraintes administratives Déficit d offre foncière Retard dans la mise en place des PLU Rallongement du délai moyen d obtention des permis de construire Environ 4,8 mois d activité Offre de logements limitée Source : ECLN Octobre
31 Forte croissance des prix Deux raisons majeures : Augmentation du prix des terrains du fait de leur rareté Augmentation des coûts de construction sous la contrainte des réglementations nouvelles 31
32 à mettre en perspective avec les niveaux historiques Des hausses de prix à relativiser Chute des prix en 1992 : 50% en Ile-de-France et 30% en Régions Augmentation des prix : 60% appartements neufs entre 1995 et 2005 Pour 100 de revenu Base 100 en Capacité d emprunt Indice de prix Paris Indice de prix Province Source : Euler Hermès SFAC 32
33 Solvabilité des acquéreurs maintenue grâce aux conditions de financement attractives % Allongement de la durée des crédits Janv. Fév. Mars Mai Juin 10 ans 15 ans 20 ans 25 ans 30 ans % 10,00 9,00 8,00 7,00 6,00 5,00 4,00 3, Bas taux d intérêt Echéancier moyen passant de 12,5 ans en 1995 à 17,6 ans en % des crédits mis en place d une durée supérieure ou égale à 15 ans Taux fixes : 3,5% Taux variables : 2,8% Source: Crédit Agricole IDF - Meilleurtaux.com - octiobre
34 Solvabilité des acquéreurs maintenue grâce aux conditions de financement attractives Maison modèle «Hortensia» 106,39 m² + terrain 450 m² Le Coudray Montceaux Programme "Green Cottage" "Les allées de l'estoilles" Date d achat 29/06/ /09/2005 Prix de vente Prix / m² /m² /m² Simulation financement à 80% 15 ans à 5,30% / mois 20 ans à 3,70% /mois 34
35 Permanence des dispositifs fiscaux attrayants : dispositifs de Robien et Borloo Couple avec 2 enfants - 1ère année uniquement (En ) de Robien actuel de Robien nouveau / Borloo Montant de l investissement Revenus perçus Nombre de parts 3 3 Revenu fiscal de référence Loyer perçus Charges déductibles Amortissement de Robien Plafonnement Revenu fiscal Impôt payé Économie d'impôt Taux d'imposition 4,42% 4,92% Impact sur le plafond ( )
36 Situation du marché en Europe A ce jour, aucun marché occidental n a subi de retournement Le marché du logement en France reste l un des moins exposés en Europe entre 1970 et 2003 :» France + 55%» Grande-Bretagne %» Pays Bas %» Irlande + 185%» Espagne + 220% Taux d endettement :» France < 100%» Grande-Bretagne 140%» Espagne 104% Source : *CB Richard Ellis 36
37 Positionnement 37
38 Un positionnement Logement privilégiant la sélectivité Implantations Clients Produits Marchés profonds et dynamiques Clients à solvabilité élevée et pérenne Produits ciblés Uniquement grandes villes, bordure atlantique et méditerranéenne Accédants à la propriété et essentiellement seconds acheteurs Résidence principale et produits investisseurs Résidences de tourisme et d affaires Résidences d étudiants 38
39 Des implantations stratégiques Lille Rouen Paris Strasbourg Nantes Bordeaux Lyon Grenoble Bayonne Toulouse Montpellier Marseille Toulon Nice 39
40 Des clients à solvabilité maintenue Une activité tournée vers les seconds acheteurs Structure du chiffre d affaires 2005 Seconds acheteurs 80% 20% Primo-accédants Un taux d effort inférieur de deux à trois points à la moyenne nationale en % Taux d effort moyen des accédants 27,8 27,4 Proportion des accédants dont le taux d effort est : Inférieur à 15% 13,1 10,8 Entre 15 et 25% Supérieur à 25% 26,8 25,8 60,1 63,4 Source : CSA (OFL 2004) 40
41 De nouveaux produits moteurs de croissance Projets 2005/2007 : Résidences de tourisme et d affaires : 19 programmes logements Résidences pour étudiants : 11 programmes logements 41
42 Résidence d étudiants à Sophia Antipolis 42
43 Perspectives 43
44 Logement : forte croissance des réservations Ile-de-France Régions 44,1% 55,9% 49,0% 51,0% 40,3% 60,3 59,7% % 873,7M + 30,5 %! 1 140,4 M + 35,1 %! 1 540,4 M Répartition géographique des réservations 44
45 Logement : backlog élevé Ile-de-France Régions 54,8% 45,2% 45,6% 55,4% 43,1% 56,9% 411,2M + 64,6 %! 677,0M + 42,5 %! 964,7 M 30 Nov Nov Nov Un backlog de près de 10,8 mois d activité 45
46 Logement : bonne visibilité sur nos réserves foncières Sous promesse : logements (vs en 2004) A l étude : logements (vs en 2004) soit globalement 4,4 années d activité 46
47 Immobilier d entreprise : un marché atone Une activité excluant tout risque, effectuée uniquement pour compte de tiers Analyse générale du marché* : Demande placée : m² Offre immédiate : m² Taux de vacance : 6,0% Loyer moyen : 295 Opérations 2006 : 4 opérations Taille : m 2 *source : CB Richard Ellis Bourdais 1er octobre
48 Objectifs 2006 Objectifs opérationnels La 3 ème couronne en Ile-de-France (Maisons et Appartements) Les Régions Les opérations de tourisme d affaires et d étudiants Objectifs financiers Chiffre d affaires : de l ordre de 15% Taux de marge brute élevé Dividende 2005 de 1,80 /action : + 46,3% Versement d un acompte sur dividende
49 : des objectifs atteints Croissance de l activité : de à logements/an Croissance de la part des Régions : de 17 à 59% du chiffre d affaires Identification de nouveaux produits de croissance : résidences de tourisme et d étudiants 49
50 Horizon 2010 : les objectifs logements/an (2/3 du chiffre d affaires dans les Régions) : dont logements/an pour étudiants et tourisme d affaires et hôtelier et 500 logements/an pour personnes dépendantes Repositionnement actif dans l immobilier d entreprise Maintien de notre positionnement sélectif, d une image de marque forte et d un niveau élevé de rentabilité 50
51 Résultats annuels 2005 et perspectives 16 I 12 I
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