Le défi de la retraite

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1 16 novembre 2010 Conférence CD Avantages Le défi de la retraite Jean-Daniel Côté Anne Meloche Mercer, Montréal

2 À l agenda Décaissement CD: mise en contexte Produits de retraite: une question d équilibre Des décisions complexes Coup d œil sur le régime de l avenir Questions 1

3 Décaissement CD: mise en contexte

4 Décaissement CD: le prochain grand défi Attention jusqu ici centrée sur l accumulation d épargne Ex: Lignes directrices et se tournant maintenant vers le décaissement, soit: Tenir compte de la longévité, l inflation et les risques de marché Comprendre et évaluer les produits disponibles Offrir l information (éducation?) et les outils pour aider les participants à planifier et gérer leur retraite 3

5 Décaissement CD Pourquoi l employeur devrait-il s en soucier? Attitudes des employés relativement au décaissement Planifient seulement pour 20 ans de retraite (ou moins) 61% Préféreraient recevoir un revenu viager plutôt que le total des actifs accumulés en une seule somme 55% Sont inquiets à l idée de survivre à leur capital 53% Veulent apprendre à protéger leur revenu de retraite 49% Aimeraient avoir une option de rente viagère dans leur régime CD 44% Souhaiteraient assister à des ateliers de planification de la retraite offerts par l employeur 42% Veulent en apprendre plus sur l utilisation des rentes viagères 40% Source: 8 th Annual MetLife Study of Employee Benefits Trends, une étude dans le cadre de laquelle ont été interrogés employés à temps plein au cours du quatrième trimestre de

6 Décaissement CD Ce que nous réserve l avenir Pourquoi cette attention vers le décaissement? Les régimes CD priment comme régimes de retraite Les leaders gouvernementaux voient cette problématique de plus en plus comme une priorité Le fonctionnement actuel (prestation en montant forfaitaire) ne facilite pas la planification De nouvelles approches arrivent sur le marché Les promoteurs comme les participants sont plus ouverts à des approches clé en mains (ex: adoption des fonds à date cible) 5

7 Décaissement CD Ce que nous réserve l avenir Pourquoi le décaissement représente-t il un défi? Le contexte réglementaire n est pas propice à faciliter la mise en place de solutions à même les régimes CD Les limites imposées par le comportement des participants doivent être dépassées Les tarifications sur base institutionnelle ne sont pas très répandues Il existe de nouveaux produits, mais il est difficile d en comparer les coûts et l efficacité 6

8 Le trilemme de la retraite

9 Trilemme de la retraite Une question d équilibre Accès au capital Protection contre les risques Bon rendement 8

10 Solutions de revenu de retraite Principales caractéristiques Risque longévité Risque inflation Risques Manage impliqués Risk Risque solvabilité de l assureur Risque contraction du marché Risque taux de transformation des rentes Risques dispositions générales Maximisation du rendement Accès au capital Rente viagère traditionnelle Varie PRMG (rente viagère Varie variable) Plateforme de souscription de rentes par voie de soumission Varie Varie Décaissement autogéré (FRR ou FRV) Régime PD classique Varie Varie 9

11 Trilemme de la retraite Valeur relative des produits Accès au capital Combinaison de produits Fonds de revenu viager (FRV) PRMG Fonds de revenu de retraite (FRR) Rente viagère, rente différée Protection contre les risques Régime PD classique Bon rendement 10

12 Utilisation des produits Le régime du futur Compte discrétionnaire (s il y a lieu) Salaire Décaissement autogéré Rente viagère Programmes gouvernementaux Espérance de vie de 15 ans Âge «Atteinte de l'espérance de vie» Source: «Retirement Design for the Future», Mercer,

13 Offrir ou non des produits de revenu de retraite? Point de vue du répondant de régime Avantages Défis De meilleures options offertes aux participants Outil de communication positif Soulage de façon proactive les participants de leurs préoccupations en ce qui concerne la protection de leurs revenus de retraite Pourrait permettre aux retraités de continuer à prendre leurs propres décisions Pourrait permettre de continuer à profiter de frais sur base institutionnelle Sensibilise les participants à l importance des revenus de retraite Il est difficile d expliquer leur fonctionnement. Le fournisseur de produits est-il à la fois l éducateur et le vendeur? Comment ce conflit d intérêt peut-il être géré? Il est difficile de choisir et de surveiller les produits : de nombreux produits n en sont qu à leur début Il faut de l expertise pour évaluer et surveiller la solvabilité de l assureur. Que se passet-il si l assureur n est plus en affaire lorsque la garantie deviendrait applicable? Il faut évaluer la possibilité pour le fournisseur de changer les conditions applicables On observe un manque d encadrement sur le plan de la gouvernance. Quelles sont les responsabilités du répondant? 12

14 Comment évaluer ces produits? Une approche «scientifique» Produire un graphique risque-rendement à l aide d un modèle stochastique de mortalité et du rendement du capital investi Rendement : valeur actualisée (VA) des prestations réelles (avec ou sans legs) Risque : probabilité que le revenu chute sous un certain niveau (p. ex., $ par année) au cours d une période déterminée «Aversion au risque» : pénalise la personne sur le plan des revenus Également possible de : concevoir des stratégies de décaissement préconisées intégrer les stratégies d accumulation et de décaissement comparer les produits Offre la possibilité d analyser plus en profondeur 13

15 À quoi peut-on s attendre de ces produits? Ou pourquoi les rentes viagères ne sont pas populaires Fourchettes de prestations totales Valeur maximale, 90 e, 70 e, 50 e, 30 e et 10 e percentiles et valeurs minimales Valeur actualisée des prestations réelles Rente indexée selon l'inflation PRMG FRR (0.6%) Combinaison (1/3 chacun) 14

16 Graphique risque-rendement : exemple n o 1 FRV ou FRR selon différents niveaux de frais Rendement Frais sur base institutionnelle Frais 0.6 de % 0,6 f ee % 1.25% Frais de 1,25 fee% Frais 2.25% de 2,25 fee% VA B - budget PV Les frais influencent beaucoup l avantage relatif de chaque option. IL EST IMPOSSIBLE D AFFIRMER QUE LE PRODUIT A EST MEILLEUR QUE LE PRODUIT B DANS TOUS LES CAS. Frais au détail 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% Risque 15

17 Graphique risque-rendement : exemple n o 2A Importance du niveau de revenu requis: revenu requis élevé Budget = $ par année 1,200,000 VA Mix -2 option PV 2 Option 1 : Rente indexée selon l inflation Today's dollars 1,000, ,000 Rendement 600, ,000 Budget VA - budget PV VA Mix - option 3 PV 3 VA Mix -4 option PV 4 Option 2 : FRV Option 3 : PRMG Option 4 : Combinaison Mix VA 1 -PV option 1 200, % % 10% % 20% % 30% % 40% % 50% % 60% % 70% % 80% % 90% % 100% % Pr(Mix<Budget) over lifetim e Risque Budget PV Mix 1 PV Mix 2 PV Mix 3 PV Mix 4 PV 16

18 Graphique risque-rendement : exemple n o 2B Importance du niveau de revenu requis: revenu requis plus faible 0 VA Mix - 2 option PV 2 Budget = $ par année 0 0 VA Mix - option 3 PV 3 VA Mix - 4 option PV 4 Option 1 : Rente indexée selon l inflation Option 2 : FRV Rendement 0 0 VA Mix -1 option PV 1 Budget VA - budget PV Option 3 : PRMG Option 4 : Combinaison 0 0 0% 10% 20% 30% 40% 0 % 10 % 20 % 30 % 40 % Risque Le niveau de revenu requis influence fortement l avantage relatif de chaque option. IL EST IMPOSSIBLE D AFFIRMER QUE LE PRODUIT A EST MEILLEUR QUE LE PRODUIT B DANS TOUS LES CAS. 17

19 Comment évaluer ces produits? Certaines conclusions et défis à relever Les produits sont complexes Les risques inhérents sont également complexes Le niveau des frais a un effet marquant Le niveau de revenu requis et les actifs accumulés sont importants Il est logique de combiner plusieurs produits L aversion personnelle (objectifs) au risque a une grande incidence sur les produits à privilégier Le participant aura-t il un coussin pour parer aux imprévus? Que se passe-t-il si les conditions générales du produit changent? Comment gérer de multiples sources de revenus si un employé a, par exemple, eu dix employeurs et possède dix comptes d épargne retraite? 18

20 Conclusion

21 Implication du répondant en vue du décaissement S en tient aux services du fournisseur d administration Facilite l éducation et l information Permet aux participants de demeurer partie au programme collectif Présélectionne ou personnalise les produits de revenu de retraite Offre les services de conseillers indépendants - Spectre d implication + 20

22 Ressources additionnelles 21

23 Ressources additionnelles DC Connections Recueil de perspectives mondiales sur les régimes CD Série de vidéos sur les régimes CD du point de vue mondial

24 Questions / commentaires

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