Naissance de risque de change et moyen de couverture

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1 Naissance de risque de change et moyen de couverture Section 1 : Naissance de risque de change On définit le risque de change comme le montant des et des engagements dont la valeur en Mn seront affecter par un changement du taux de change. Les fluctuations des taux de change peuvent avoir dans ce cas des incidences qui peuvent être favorables, défavorables ou nuls. On distingue 3 types de risque de change : Le risque de change économique : Il est constitué par les flux non contractuels de l Ese dont le montant serait affecté par une modification du taux de change, c est un risque de change indirect. En effet une Ese est indirectement exposé au risque de change si ces clients ou ces fournisseurs sont directement exposé au risque de change. Même une Ese qui produit et vend sur le marché national peut subir l impact de la variation du taux de change et ceux par accroissement de la concurrence de fournisseur étranger dont la monnaie c est déprécié et dont les produits sont devenus plus compétitifs. Ce risque économique indirecte ne peut être mesuré et ne serait couvert par les techniques usuelles. Le risque de change de consolidation : Ce risque affecte seulement les Ese qui ont des filiales étrangères et qui doivent présenter des états financiers consolidés.

2 Ce risque découle de l incertitude quant à la valeur du taux de change qu on utilisera à la date de consolidation pour convertir les états financiers des filiales étrangères dans la monnaie de la société mère. En effet une baisse de la devise du pays de la filiale «F» se traduit par une diminution de l actif net pris en compte dans le bilan consolidé de la société mère (en monnaie et donc par un appauvrissement de la valeur de l Ese due a cette perte de change). Pour faire face au risque de consolidation les firmes multinationales mettent en place des stratégies tel que : Réduire les actifs en monnaie faible en détenir d avantage en devise forte. Réduire les engagements en monnaie forte pour en détenir en devise faible. Risque de change de transaction : C est le plus courant, plus tangible que les autres, il résulte des activités internationales de toute Ese. Différentes face du processus Pour une exportation : 1) Prévision budgétaire : Préparation d un catalogue Préparation d une soumission 2) Offre de l exportateur : Soumission d un appel d offre, lancement d un catalogue 3) Commande, signature du contrat 4) Facture, expédition de marchandise 5) Vendre des devises reçues en paiement Pour l importation : 1) Prévision budgétaire : Etablissement du prix de revient en utilisant des produits importés 2) Offre du fournisseur étranger 3) Commande, signature du contrat 4) Facture, réception de la marchandise 5) Achat de devise par Nature du risque Aléatoire Conditionnel Dénoué Aléatoire Conditionnel Dénoué

3 l importateur pour régler sa dette Le risque de change apparait avant même que la transaction financière ou commercial en devise étrangère ne soit réaliser, en effet il apparait avant que les pièces comptable ne parviennent ou ne soit émise par l Ese mais dans ce cas on parle de risque de change aléatoire ou conditionnel. Section 2 : Mesure du risque de change : la position de change Elle est établie par devise, elle permet de suivre l impact de la variation du taux de change sur ce solde. La position de change peut être défini comme document comptable qui récence le montant des devises a recevoir et a livrer résultant les différents de l Ese. Par convention une Ese aura : Une position «LONGUE» si elle possède un actif (créance, placement devise) dont le montant est supérieur au montant des engagements. Dans ce cas l Ese va recevoir des flux futur positif Dettes Créances Une position «COURTE» si le montant des dettes en devise est superieur au montant des avoirs dans cette même devise Cette situation correspond à des flux futurs négatifs. Dettes Créances L impact de la variation du taux de change sur la position de change peut se résumer comme suit :

4 Position Longue Courte Evolution du taux de change Hausse des cours Baisse des cours Hausse des cours Baisse des cours Conséquence sur le résultat Gain Perte Perte Gain La position de change est un document dont l objectif est d apprécier en permanence l exposition au risque de change de l Ese. Elle doit donner une valorisation de risque suite à la variation du cours de change. Section 3 : les techniques de couverture contre le risque de change : On distingue 2 types de techniques : interne et externe. Les techniques interne Sont des méthodes que l Ese ou le groupe peut mettre en œuvre elle-même pour déterminer son risque de change. Ces techniques tendent à agir sur : Les délais de payement ou le règlement en devise étrangère. Sur le volume des créances et dettes en devises étrangère. Agir sur le choix de la devise de facturation Les techniques externe de couverture Dans ce cas l Ese doit recourir ou faire appel à des organismes extérieurs. Ces techniques externes peuvent être regroupées en toutes catégories selon qu elles font appel : A des banques ou à des organismes financiers de couverture Forward (à terme), SWAP de change et avance en devise. A des marchés spécialisés : futures et options. A des organismes d assurance telle que la «COTUNAS» (compagnie tunisienne d assurance de )

5 A d autres Ese : SWAP de devise.