Rapport trimestriel aux actionnaires Premier trimestre terminé le 29 décembre 2002

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1 Premier trimestre terminé le 29 décembre 2002 MESSAGE AUX ACTIONNAIRES Au nom du conseil d administration, je suis heureux de présenter les résultats de la période de trois mois terminée le 29 décembre La Société a annoncé un bénéfice net de 5,8 M$ pour le trimestre clos le 29 décembre 2002, soit un bénéfice de 0,20 $ par action après dilution, représentant une hausse de 107 % et de 100 % respectivement par rapport à un résultat de 2,8 M$ ou de 0,10 $ par action après dilution, réalisé à la fin du premier trimestre de l exercice Le BPA du premier trimestre de l'exercice 2003 était supérieur au consensus des analystes à l égard des estimations pour le trimestre, d'environ 0,04 $ par action après dilution. Cette hausse du bénéfice net par rapport à l exercice précédent découle d une augmentation de 24,2 % des ventes unitaires, d une hausse de 240 points de la marge bénéficiaire brute ainsi que d une réduction des frais d intérêts, reflet sur l endettement net de l impact de l important flux monétaire disponible qu a produit la Société depuis le premier trimestre de l exercice L impact positif de ces différents éléments a été réduit en partie par des prix de vente inférieurs, ainsi que par une augmentation des frais généraux, de vente et d'administration et des dépenses d amortissement découlant des importants projets d investissement récent de la Société. Gildan a enregistré un chiffre d affaires de 102,3 M$ pour le premier trimestre, soit une hausse de 15,9 % par rapport au résultat de 88,3 M$ obtenu au premier trimestre de l'exercice précédent. L augmentation du chiffre d affaires est principalement attribuable à des ventes unitaires plus élevées, compensée en partie par des prix de vente unitaires inférieurs. L augmentation des ventes unitaires reflète la croissance des expéditions de T-shirts de l industrie de 8,1% sur le marché des distributeurs grossistes américains, jumelée à d importantes hausses des parts de marché de la Société Gildan pour toutes les catégories de produit, comparativement au premier trimestre de l exercice précédent. Par ailleurs, la Société continue de renforcer sa position de chef de file de l industrie dans la catégorie des T-shirts, où sa part de marché a atteint 31,4 % alors qu elle se situait à 24,9 % il y a un an et à 28,0 % à la fin du quatrième trimestre de l exercice Pendant la même période, le niveau des stocks de T-shirts Gildan disponibles dans le réseau des distributeurs américains a diminué de 12,6 % par rapport à la fin du premier trimestre de l année La part de marché de Gildan dans le segment des chandails sport a atteint 14,7 %, comparativement à 9,3 % pour le premier trimestre de l an passé et celle des chandails en coton molletonnés se situe à 10,3 % alors qu elle était de 8,1 % il y a un an. Toutes les données relatives au marché américain et aux parts de marché proviennent des rapports S.T.A.R.S. de Market Decisions, division d ACNielson. D autre part, les ventes unitaires de Gildan en Europe ont connu une hausse de 54,5 % comparativement au premier trimestre de l an passé. La marge brute pour le premier trimestre s est établie à 29,4 % alors qu elle était de 27,0 % pour la même période l an passé. Cette augmentation découle d une baisse des coûts des matières premières, des améliorations soutenues apportées à nos procédés de confection, de l impact favorable des projets d investissement que poursuit la Société, et est compensée en partie par une baisse des prix de vente. De plus, la combinaison de produits s est avérée plus favorable qu elle ne l a été au premier trimestre de l exercice précédent, ce qui s explique principalement par une plus grande proportion de T-shirts de couleur par rapport aux T-shirts blancs. Les frais généraux, de vente et d administration pour le premier trimestre sont de 15,9 M$, soit 15,5 % du chiffre d affaires, comparativement à 13,1 M$ ou 14,8 % du chiffre d affaires au premier trimestre de l an passé. Pour l ensemble de l exercice financier 2003, les frais généraux, de vente et d administration, par rapport à l exercice précédent, demeureront similaires en pourcentage du chiffre d affaires. Les frais généraux, de vente et d administration représentaient 10,6% du chiffre d affaires de D après les résultats obtenus pour le premier trimestre et ce qu elle entrevoit pour le reste de l exercice financier, la Société prévoit un BPA après dilution pour l année complète 2003 de l ordre de 2,70 $ à 2,80 $ par action. La Société avait d abord prévu un BPA après dilution de 2,60 $ à 2,70 $ par action. Les résultats des années antérieures démontrent que le chiffre d affaires et les bénéfices du premier trimestre sont toujours inférieurs aux autres trimestres. Au cours du premier trimestre, la Société a rétabli des niveaux de stocks lui permettant de répondre à la forte demande de T-shirts pendant l été et a continué d accroître sa capacité à son usine de confection textile entièrement intégrée à Rio Nance au Honduras. La Société prévoit atteindre une capacité de production et des niveaux de stocks qui lui permettront de répondre à la demande de produits au cours de l exercice 2003 et de soutenir la croissance de son volume de ventes prévue en Par ailleurs, la Société se montre toujours très satisfaite du progrès accompli à l usine de Rio Nance en vue d accroître sa capacité et de la baisse des coûts de fabrication qu elle affiche. Au cours du premier trimestre, la Société a utilisé 8,8 M$ de ses surplus d encaisse et de ses flux monétaires provenant des bénéfices d exploitation et du recouvrement des comptes clients, afin de financer ses besoins de liquidités nécessaires au rétablissement du niveau des stocks et à d importants projets de dépenses en immobilisations. La Société demeure résolue à poursuivre l optimisation de son fonds de roulement entreprise en Le délai moyen de recouvrement des débiteurs était de 45 jours, soit sensiblement le même niveau qu à la fin de l exercice précédent, une baisse importante par rapport à 76 jours à la fin du premier trimestre de Au 29 décembre 2002, le bilan de la Société affichait une saine structure financière. Les espèces et quasi-espèces se chiffraient à 61,9 M$ alors que la facilité de crédit rotative de la Société demeurait non utilisée et disponible. Le ratio d endettement net sur le total des capitaux investis était de 17 %. Tout au long de l exercice financier 2003, la Société prévoit générer des flux monétaires disponibles positifs qui devraient se situer entre 25 à 35 M$, tel qu indiqué auparavant. Nous sommes très fiers que nos résultats du premier trimestre aient dépassé nos propres prévisions ainsi que celles du marché. Mais avant tout, nous sommes particulièrement fiers d avoir conservé notre position sur le marché et d avoir créé un avantage concurrentiel pour l avenir. Nous continuons de renforcer notre part de marché et de positionner notre marque en tant que leader sur le marché des vêtements de sport en Amérique du Nord. Notre succès sur le marché s appuie sur nos investissements dans nos usines de filature à intégration verticale qui représentent bien notre engagement visant à toujours maintenir une solide position face à la concurrence mondiale en tant que producteur à plus faible coût d exploitation de vêtements de tricot circulaire destinés aux marchés nord-américain et européen. Au nom du conseil d administration, j aimerais profiter de l occasion pour remercier nos actionnaires pour leur confiance et leur soutien continus. Le président du conseil et chef de la direction, H. Greg Chamandy 1

2 Bilans consolidés (en milliers de dollars canadiens) 29 décembre septembre 2002 (vérifié) 30 décembre 2001 Actif à court terme : Espèces et quasi espèces $ $ -$ Débiteurs Stocks Charges payées d'avance et acomptes Impôts futurs Immobilisations Impôts futurs Autres éléments d'actif Total de l'actif $ $ $ Passif à court terme : Créditeurs et charges à payer $ $ $ Impôts sur les bénéfices à payer Tranche de la dette à long terme échéant à moins d'un an Dette à long terme : Billets US de premier rang Dette non garantie Contrats de location-acquisition Emprunt bancaire renouvelable Autre dette garantie Impôts futurs Capitaux propres : Capital-actions (Note 3) Surplus d'apport Bénéfices non répartis Total du passif et des capitaux propres $ $ $ Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés intérimaires. 2

3 États consolidés des résultats (en milliers de dollars canadiens, sauf pour les montants par action) Chiffre d'affaires $ $ Coût des marchandises vendus Bénéfice brut Frais généraux, de vente et d'administration Bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) Amortissement Intérêts Bénéfice avant impôts sur les bénéfices Impôts sur les bénéfices Bénéfice net $ $ BPA de base (Note 4) 0,20 $ 0,10 $ BPA dilué (Note 4) 0,20 $ 0,10 $ États consolidés des bénéfices non répartis (en milliers de dollars canadiens) 29 décembre décembre 2001 Bénéfices non répartis au début de l exercice $ $ Bénéfice net $ $ Bénéfices non répartis à la fin de l exercice $ $ Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés intérimaires. 3

4 États consolidés des flux de trésorerie (en milliers de dollars canadiens) 29 décembre décembre2001 Espèces et quasi-espèces au début de la période $ - $ Flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation : Bénéfice net Rajustements pour tenir compte des éléments suivants : Amortissement Impôts futurs 227 (1 123) Autre (276) (45) Variation nette des soldes hors caisse du fonds de roulement : Débiteurs Stocks (36 741) (25 400) Charges payées d'avance et acomptes (602) (1 300) Créditeurs et charges à payer (19 034) Impôts sur les bénéfices à payer (309) Flux de trésorerie liés aux activités de financement : Augmentation de l'emprunt bancaire renouvelable Augmentation d autres composantes de la dette à long terme Remboursement de contrats de location-acquisition (1 224) (599) Remboursement d'autres composantes de la dette à long terme (361) (413) Produit tiré de l'émission d'actions Augmentation des frais reportés (41) (66) (217) Flux de trésorerie liés aux activités d'investissement : Acquisition d'immobilisations, déduction faite des cessions (18 023) (13 946) Diminution (augmentation) des autres éléments d'actif 82 (416) (17 941) (14 362) Espèces et quasi-espèces à la fin de la période $ - $ Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés intérimaires. 4

5 NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS INTÉRIMAIRES (Période terminée le 29 décembre 2002) (en milliers de dollars canadiens, sauf les données par action) Note 1 Mode de présentation: Les états financiers consolidés intérimaires non vérifiés ci-joints ont été dressés conformément aux principes comptables généralement reconnus au Canada régissant l information financière intérimaire. Par conséquent, ils ne comprennent pas toutes les informations et notes y afférentes que les principes comptables généralement reconnus au Canada exigent de fournir à l égard des états financiers complets, et ils doivent être lus à la lumière des états financiers consolidés annuels de la Société. Pour la préparation de ses états financiers consolidés intérimaires, la Société a appliqué les mêmes conventions comptables que celles qui sont décrites à la note 1 afférente aux états financiers vérifiés compris dans son rapport annuel de l exercice terminé le 29 septembre Les chiffres comparatifs au 29 septembre 2002 présentés au bilan reflètent les données des états financiers vérifiés à cette date mais ne comprennent pas toutes les informations et notes y afférentes que les principes comptables généralement reconnus au Canada exigent de fournir à l égard des états financiers complets. Pour de plus amples renseignements, il y a lieu de se reporter aux états financiers consolidés et aux notes y afférentes compris dans le rapport annuel de la Société pour l exercice terminé le 29 septembre Certains chiffres des exercices précédents ont été reclassés en vue d en permettre la comparaison avec ceux de l exercice à l étude. Ces changements n ont eu aucune incidence sur les résultats d exploitation, la situation financière, les flux de trésorerie ou les capitaux propres antérieurement présentés. Les produits et le bénéfice de la Société sont assujettis à des variations saisonnières. Par conséquent, les résultats d exploitation du premier trimestre terminé le 29 décembre 2002 ne sont habituellement pas représentatifs des résultats prévus pour l exercice entier. Tous les montants présentés dans les notes ci-jointes sont non vérifiés, sauf indication contraire expresse. Note 2 Principales conventions comptables: Le 30 septembre 2002, la société a adopté prospectivement les nouvelles recommandations portant sur la comptabilisation des rémunérations et autres paiements à base d actions publiées par l Institut Canadien des Comptables Agréés («ICCA») au chapitre 3870 du Manuel. Selon ces nouvelles recommandations, tous les paiements à base d actions faits à des non-salariés et les attributions à des salariés qui sont des attributions directes d actions, ou qui prévoient le règlement au comptant ou sous forme d autres actifs, ou qui sont des droits à la plus-value d actions qui prévoient le règlement par l émission d instruments de capitaux propres, et qui sont attribués à partir de la date d adoption de la norme, doivent être comptabilisés selon la méthode de la juste valeur. À l heure actuelle, la société n a procédé à aucune attribution de ce type devant être comptabilisée à la juste valeur. En ce qui a trait aux autres attributions de rémunérations à base d actions consenties à des salariés, la nouvelle norme permet à la société de continuer de recourir à la méthode de comptabilisation dite à la date du règlement. Selon cette méthode, aucune charge de rémunération n est constatée lorsque des options d achat d actions sont émises aux salariés. La société a des régimes d achat d actions et un régime d options d achat d actions à l intention des salariés. Aucune charge de rémunération n est constatée aux termes des régimes de rémunération à base d actions. Les options d achat d actions qui sont octroyées ont un prix de levée égal au cours de l action à la date de l attribution. Toute contrepartie versée par les salariés à la levée des options d achat d actions ou à l achat d actions est portée au crédit du capital-actions. Conformément au chapitre 3870 du Manuel, le coût de la rémunération à base d'actions lié au régime d achat d actions des salariées et à l émission aux salariés d options d achat d actions au cours de la période de trois mois terminée le 29 décembre 2002, avait été comptabilisé selon la méthode de la juste valeur, il n y aurait aucun écart important relativement au montant déclaré du bénéfice net et du bénéfice par action connexe. Dans l'exercice au cours duquel les recommandations sont appliquées pour la première fois, il n est pas nécessaire de présenter les données comparatives pour les exercices antérieurs. La juste valeur moyenne pondérée des options attribuées au cours des trois mois terminés le 29 décembre 2002 est de 10,55 $ par option d achat d action et serait constatée au cours de la période d acquisition des droits. Cette juste valeur des options d achat d actions octroyées pendant la période de trois mois est évaluée, à la date d attribution, à l aide du modèle d évaluation du prix des options de Black et Scholes selon la moyenne pondérée des hypothèses suivantes : taux de rendement prévu des actions de 0 %; volatilité prévue de 37 %; taux d intérêt sans risque de 3,75 %; et durée de vie prévue de 3 ans. 5

6 Note 3 Capital-actions: Actions (en milliers) Valeur comptable Actions (en milliers) Valeur comptable Autorisé en nombre illimité et sans valeur nominale : Actions privilégiées de premier rang, pouvant être émises en série, sans droit de vote Actions privilégiées de second rang, pouvant être émises en série, sans droit de vote Actions à droit de vote subalterne de catégorie A, participatives, un vote par action Actions à droit de vote plural de catégorie B, participatives, huit votes par action Émis et en circulation : Actions à droit de vote subalterne de catégorie A : Total en circulation au début de la période $ $ Actions émises aux termes du régime d achat d actions des employés Actions émises aux termes de la levée d options d achat d actions Total en circulation à la fin de la période Actions à droit de vote plural de catégorie B $ $ Le 5 décembre 2002, le conseil d administration autorisait un programme de rachat d actions, selon lequel la Société peut racheter sur le marché jusqu à concurrence de de ses actions à droit de vote subalterne de catégorie A, pendant la période s étendant du 20 décembre 2002 au 19 décembre Au 29 décembre 2002, la Société n avait encore racheté aucune action dans le cadre de ce programme. Note 4 Bénéfice par action: Le tableau suivant présente le calcul du bénéfice par action, sans et avec dilution : Bénéfice de base par action : Nombre moyen pondéré de base d actions ordinaires en circulation Bénéfice de base par action En dollars CA 0,20 $ 0,10 $ En dollars US (a) 0,13 $ 0,06 $ Bénéfice dilué par action : Nombre moyen pondéré de base d actions ordinaires en circulation Plus l incidence des options d achat d actions Actions ordinaires diluées Bénéfice dilué par action En dollars CA 0,20 $ 0,10 $ En dollars US (a) 0,13 $ 0,06 $ (a) Le bénéfice par action en dollars US est fondé sur les résultats canadiens convertis aux taux moyens de change des périodes respectives selon les PCGR au Canada. Note 5 Information sectorielle: La Société confectionne et vend des vêtements de sport, soit des t-shirts, des chandails de coton molletonné et des chandails sport. Les produits se vendent sans motif, essentiellement aux distributeurs de gros, et ils sont par la suite ornés de logos dans des ateliers de sérigraphie et de broderie. 6

7 Note 5 Information sectorielle (suite): Le pourcentage des clients comptant pour plus de 10 % du chiffre d affaires total est le suivant: Société A 14,5 % 9,6 % Société B 12,2 % 10,7 % Les ventes sont effectuées auprès de clients situés dans les secteurs géographiques suivants: À l étranger $ $ Canada $ $ Les immobilisations par secteur géographique sont les suivantes: 29 décembre septembre décembre 2001 Canada $ $ $ Bassin des Caraïbes, Amérique centrale et Mexique États-Unis $ $ $ Note 6 Renseignements complémentaires: (a) Les éléments suivants ont été pris en compte dans la détermination du bénéfice net de la société: Amortissement des immobilisations corporelles $ $ Intérêts débiteurs sur la dette à long terme Gain (perte) de change 933 ( 611) Amortissement des frais reportés (b) Informations complémentaires relatives aux flux de trésorerie: Sommes versées au comptant durant la période pour les: Intérêts $ $ Impôts sur les bénéfices Opérations hors caisse: Ajouts aux immobilisations compris dans les créditeurs Compositions des espèces et quasi-espèces: Soldes d encaisse en banque Placements à court terme $ $ $ - $ 7

8 ANALYSE PAR LA DIRECTION DE LA SITUATION FINANCIÈRE ET DES RÉSULTATS D EXPLOITATION L analyse qui suit doit être lue à la lumière des états financiers consolidés du trimestre terminé le 29 décembre 2002, de l analyse par la direction de la situation financière et des résultats d exploitation paraissant dans le rapport annuel de 2002, y compris la rubrique traitant des risques et des incertitudes, et des notes afférentes aux états financiers consolidés du premier trimestre de l exercice Les conventions comptables que la société a adoptées sont conformes aux principes comptables généralement reconnus du Canada («PCGR») qui, à certains égards, diffèrent des PCGR des États-Unis. À la fin de l exercice, la société fait le rapprochement de ses résultats financiers selon les PCGR des États-Unis et ce rapprochement figure dans son rapport annuel. Tous les montants sont en dollars canadiens sauf indication contraire. Résultats d exploitation Chiffre d affaires Pour le trimestre terminé le 29 décembre 2002, le chiffre d affaires a atteint 102,3 millions de dollars, une hausse de 15,9 %, par rapport aux 88,3 millions de dollars inscrits pour le trimestre terminé le 30 décembre Cette hausse s explique par une augmentation de 24,2 % du volume des ventes unitaires, contrebalancée en partie par un fléchissement des prix de vente moyens. L industrie aux États-Unis 1 a affiché une hausse de 8,1 % des livraisons de T-shirts des distributeurs aux ateliers de sérigraphie, une baisse de 8,4 % des livraisons de chandails sport ainsi qu un recul de 1,2 % des livraisons de chandails de coton molletonné pour le trimestre terminé en décembre comparativement aux livraisons qui ont eu lieu au cours de la période correspondante, un an plus tôt. Pour la période à l étude, les ventes par les distributeurs de T-shirts Gildan aux États-Unis ont augmenté de 35,1 % tandis que les ventes de chandails sport et de produits de coton molletonné Gildan se sont accrues respectivement de 42,2 % et de 26,8 %. Dans toutes les catégories de produits, Gildan continue d accroître ses parts de marché. La société a poursuivi ses activités d expansion en Europe et elle y a réalisé une augmentation de 54,5 % du volume des ventes unitaires comparativement aux résultats de l exercice précédent, tout en se maintenant au premier rang quant aux parts de marché au Canada. Marge bénéficiaire brute La marge bénéficiaire brute est passée de 27,0 % au premier trimestre de l exercice 2002 à 29,4 % au premier trimestre de l exercice Cette hausse est attribuable à une baisse des coûts du coton comparativement à ceux de la même période un an plus tôt ainsi qu à l incidence des coûts de fabrication moins élevés. Ces réductions de coûts ont toutefois été contrebalancées par un recul des prix de vente moyens, la stratégie de la société étant toujours de faire profiter le client des avantages découlant des faibles coûts qui se traduisent par des prix de vente moins élevés. La société continue de tirer profit de son investissement dans l intégration verticale plus poussée de ses activités de filature ainsi que des réductions des coûts du textile à notre nouvelle usine de Rio Nance, au Honduras. La société prévoit réaliser d autres économies à mesure que la capacité à cette usine augmentera et grâce aussi à une réduction des droits de douane et des coûts du transport. Frais généraux, de vente et d administration Les frais de vente, généraux et administratifs se sont élevés à 15,9 millions de dollars, soit 15,5 % du chiffre d affaires pour le premier trimestre de 2003, contre 13,1 millions de dollars, soit 14,8 % du chiffre d affaires pour le premier trimestre de l exercice En pourcentage du chiffre d affaires, les frais de vente, généraux et administratifs sont toujours plus élevés durant le premier trimestre de l exercice du fait du caractère saisonnier des activités. Pour l exercice 2003, la société s attend à ce que les frais de vente, généraux et administratifs ne soient pas supérieurs, en termes de pourcentage du chiffre d affaires, à ceux de l exercice précédent. Amortissement et intérêts débiteurs La charge d amortissement est passée de 4,0 millions de dollars pour le premier trimestre de 2002 à 5,5 millions de dollars à la fin du premier trimestre de Cette hausse de la charge d amortissement s explique par l investissement permanent de la société dans les immobilisations afin d assurer la croissance à long terme des ventes. Les intérêts débiteurs ont diminué pour se chiffrer à 2,3 millions de dollars au cours du premier trimestre de l exercice 2003 alors qu ils se situaient à 3,6 millions de dollars au premier trimestre de Ce recul reflète des niveaux d endettement moins élevés pour le premier trimestre de 2003 par rapport à ceux de la même période un an plus tôt. Bénéfice Pour le premier trimestre de l exercice 2003, le bénéfice net s est élevé à 5,8 millions de dollars, ou 0,20 $ par action sur une base diluée, comparativement à 2,8 millions de dollars, ou 0,10 $ par action sur une base diluée, au cours du premier trimestre de l exercice Cette augmentation du bénéfice net est attribuable à la hausse de 15,9 % du chiffre d affaires combinée à une marge bénéficiaire brute plus grande et à des intérêts débiteurs moins élevés, partiellement contrebalancés par des frais de vente, généraux et administratifs plus élevés ainsi que par une charge d amortissement plus importante. Bilan Les débiteurs ont diminué à 54,8 millions de dollars au premier trimestre de 2003 par rapport à 87,7 millions de dollars au 29 septembre 2002 et à 79,6 millions de dollars au cours du premier trimestre de l exercice précédent. Le recul des débiteurs en regard de ceux du 29 septembre 2002 est attribuable à la faiblesse des ventes de la saison et le recul par rapport aux débiteurs pour le premier trimestre de 2002 s explique par la réduction du délai moyen de règlement des débiteurs; délai qui est passé de 76 jours à 45 jours au cours du trimestre à l étude. Les stocks ont augmenté de 36,7 millions de dollars, passant de 113,0 millions de dollars au 29 septembre 2002 à 149,7 millions de dollars à la fin du premier trimestre de Traditionnellement, les stocks sont à leur plus haut niveau au cours du premier trimestre de façon à pouvoir répondre à la demande durant la haute saison, en été. Le niveau des stocks a été réduit de 54,1 millions de dollars en regard du niveau de 8

9 l exercice précédent en raison d une nette amélioration de la rotation des stocks. De l avis de la société, la capacité de fabrication devrait être suffisante pour répondre à l augmentation prévue de la demande au cours de l exercice Durant le premier trimestre de l exercice 2003, la société a investi 18,0 millions de dollars dans les immobilisations, essentiellement pour l achat de matériel destiné à son usine de filature et à sa nouvelle usine de textile au Honduras. Au premier trimestre de 2002, les investissements en immobilisations de la société avaient totalisé 13,9 millions de dollars. Au 29 décembre 2002, l actif totalisait 500,8 millions de dollars, contre 496,6 millions de dollars au 29 septembre 2002 et 471,2 millions de dollars au 30 décembre À la fin du premier trimestre de 2003, le fonds de roulement s établissait à 184,8 millions de dollars comparativement à 206,1 millions de dollars au 30 décembre 2001 et à 188,8 millions de dollars au 29 septembre Financement et ressources en capital Pour le trimestre terminé le 29 décembre 2002, les rentrées de fonds provenant de l exploitation ont totalisé 9,1 millions de dollars, y compris les variations du fonds de roulement hors caisse, contre 6,4 millions de dollars au cours de la même période de l exercice précédent. L augmentation de 3,0 millions de dollars du bénéfice net est à l origine de cette amélioration. Les sorties de fonds affectées à toutes les activités d exploitation et d investissement se sont élevées à 8,8 millions de dollars pour le premier trimestre de 2003 en regard de 8,0 millions de dollars un an plus tôt. La hausse des rentrées de fonds liées à l exploitation par rapport à celles du trimestre de l exercice précédent a été neutralisée par l accroissement de 4,1 millions de dollars des investissements dans les immobilisations. Pour l exercice dans son entier, la société s attend à générer des liquidités après avoir tenu compte de ses activités d exploitation et d investissement. Au 29 décembre 2002, la facilité de crédit bancaire renouvelable de 150,0 millions de dollars de la société était intacte, et la dette totalisait 118,1 millions de dollars, contre 121,1 millions de dollars au 29 septembre 2002 et 167,5 millions de dollars au 30 décembre La direction prévoit que les liquidités dégagées de son bénéfice d exploitation conjuguées aux facilités bancaires inutilisées procureront à la société toute la souplesse voulue pour combler ses besoins prévisibles au chapitre du fonds de roulement et des dépenses en immobilisations pour le reste de l exercice coton et les fluctuations des devises. Pour une analyse plus exhaustive des risques économiques possibles, les lecteurs sont priés de consulter la rubrique traitant des facteurs de risque paraissant dans la notice annuelle, que la société a déposée auprès des commissions des valeurs mobilières canadiennes, et dans le rapport annuel sur Formulaire 40-F, déposé auprès de la Securities and Exchange Commission aux États-Unis, documents qui sont tous deux intégrés par renvoi au présent rapport. Énoncés prospectifs Certains énoncés compris dans la présente analyse par la direction peuvent constituer des énoncés prospectifs au sens que leur donne la loi intitulée U.S. Private Litigation Reform Act of Il y a lieu de se reporter aux documents que la société a déposés auprès des organismes de réglementation des valeurs mobilières au Canada et auprès de la Securities and Exchange Commission aux États-Unis pour une étude des divers facteurs qui peuvent influer sur les résultats futurs de la société. Les lecteurs sont priés de ne pas accorder une confiance indue aux énoncés prospectifs, car il ne peut y avoir aucune certitude que les plans, intentions ou attentes sur lesquels ils sont fondés se réaliseront. De par leur nature, les énoncés prospectifs reposent sur de nombreuses hypothèses, sur des risques, connus et inconnus, et sur les incertitudes, à la fois générales et spécifiques, qui font en sorte qu il est possible que les prédictions, prévisions, projections et autres énoncés prospectifs ne se concrétisent pas, de sorte que le rendement et les résultats financiers réels de la société dans des périodes ultérieures peuvent différer de façon importante de toutes les estimations ou projections du rendement ou des résultats futurs exprimés, expressément ou implicitement, dans de tels énoncés prospectifs. Bien que nous croyions que les attentes reflétées dans de tels énoncés prospectifs soient raisonnables, nous ne pouvons donner aucune assurance qu elles se réaliseront. De plus, les énoncés prospectifs présentés dans ce rapport ont été faits en date de ce rapport et nous ne prenons aucun engagement de mettre à jour publiquement ou de réviser l un ou l autre des énoncés prospectifs, que ce soit à la lumière de nouveaux renseignements, en raison d événements futurs ou pour quelque motif que ce soit. Les énoncés prospectifs contenus dans ce rapport sont présentés sous réserve de cette mise en garde. Perspectives En raison de meilleurs résultats que ceux qui avaient été prévus pour le premier trimestre et des perspectives encourageantes pour le reste de l exercice, la société a revu à la hausse le bénéfice par action diluée qui devrait se situer entre 2,70 $ et 2,80 $ au lieu d être de l ordre de 2,60 $ à 2,70 $ par action diluée. Risques économiques Pour réussir, la société doit constamment se tenir informée de l évolution de la conjoncture mondiale et des risques qui ont une incidence sur ses marchés et sur son environnement concurrentiel. Parmi les principaux risques, il y a lieu de mentionner les modifications aux lois et aux conventions fiscales régissant le commerce international, les variations du cours du 9