ANALYSE ÉCONOMIQUE MONDIALE MARCHÉ MONDIAL DE L AUTOMOBILE

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1 Les fondamentaux du marché canadien du crédit automobile prennent du mieux Les ventes mondiales continuent de prendre de la vitesse. RENSEIGNEMENTS Carlos Gomes Études économiques de la Banque Scotia Le crédit automobile à risque recule au Canada; or, les prêts consentis aux clients mieux notés sont en hausse. Au Canada, les prêts à risque représentent près de la moitié de la part des États- Unis sur le marché. Il n y a quasiment pas de retards de remboursement, sauf chez les clients à risque. L ÉVOLUTION RÉCENTE DES VENTES MONDIALES DE VÉHICULES NEUFS Durant l été, les ventes mondiales de voitures ont pris de la vitesse : les volumes ont gagné, % sur un an en août, soit le double de la croissance du trimestre précédent. L Amérique du Sud mène le peloton, avec un gain de 1 % depuis le début de l année, en tenant compte d un bond de 1 % sur un an en août. Toutefois, les achats ont monté dans la plupart des régions. En Asie, les volumes ont progressé comme jamais depuis six mois, puisqu en Chine, les ventes ont culminé à un sommet depuis presque un an. Les stocks ont également chuté à des creux sans précédent depuis bien des années, ce qui laisse entrevoir une hausse de la production de véhicules. Les ventes continuent de se raffermir en Europe de l Ouest, grâce à l amélioration de la conjoncture et à la confiance des consommateurs, à son zénith depuis plus de 1 ans. Dans le même temps, en Europe de l Est, les achats ont gagné % depuis le début de l année; il s agit de leur meilleure tenue depuis les premiers mois de 1; les gains ont été généralisés, et quatre pays ont inscrit des progrès de plus de % sur un an en août. Les volumes se sont remis à monter en Russie, pays qui représente le plus vaste marché de la région, grâce à des gains à deux chiffres dans les ventes sur un an pour les quatre derniers mois. Cette remontée illustre le raffermissement de la hausse des revenus et contraste vivement sur l effondrement cumulatif de plus de % du marché automobile russe dans les quatre années précédentes. Les données plus récentes pour septembre laissent entrevoir un nouveau raffermissement de la demande partout en Amérique du Nord. Dans la région de l ALÉNA, les ventes ont monté de,9 % sur un an le mois dernier, soit leur meilleure tenue depuis novembre 1. Le Canada a mené avec des volumes en progression de % sur un an et un record mensuel pour septembre. Or, les États-Unis ont causé la grande surprise de septembre, grâce à des volumes qui ont bondi à 1, millions d exemplaires en chiffres annualisés, un sommet depuis juillet, ce qui est nettement supérieur à la moyenne de 1,9 millions d exemplaires des huit mois précédents. Ce rebond est attribuable aux Texans qui ont remplacé leurs véhicules endommagés par l ouragan Harvey. À Houston, les ventes de voitures ont bondi de % par rapport au mois dernier sur un an, alors qu elles avaient plongé de % sur un an en août. La région de Houston représente % de l ensemble des ventes américaines pour septembre, soit le triple de sa part normale. Au Canada, les provinces de l Ouest continuent de mener la progression des ventes de véhicules neufs. Les volumes préliminaires pour septembre laissent entrevoir des gains à deux chiffres sur un an pour un cinquième mois consécutif. Cette performance plus solide qu attendu nous a amenés à porter à,3 millions d exemplaires notre prévision des ventes pour l ensemble de l année 17. LE CRÉDIT AUTOMOBILE RALENTIT Les marchés canadien et américain du crédit automobile ont connu une croissance rapide ces dernières années, ce qui a avivé l inquiétude chez certains analystes, parmi les organismes de notation du crédit, et en particulier dans les médias, qui ont Graphique : Ralentissement de la croissance du crédit automobile évolution en % sur un an Sources : Banque du Canada, Equifax et Réserve fédérale de New York. Graphique : États-Unis Canada Baisse des prêts automobiles à risque au Canada Canada États-Unis 1 part des prêts à risque dans le total du crédit automobile Sources : TransUnion et Réserve fédérale de New York. 1

2 commencé à attirer l attention sur l augmentation des taux de défaut de remboursement aux États-Unis. Or, comme nous le signalons ciaprès, ces risques sont surestimés, surtout au Canada, où le crédit automobile à risque représente une part faible et en régression de l ensemble des prêts consentis aux ménages. Le crédit automobile a progressé à un rythme dans les deux chiffres au Canada comme aux États-Unis durant une grande partie de la reprise économique actuelle, puisque l offre de crédit s est améliorée après le repli de l économie mondiale il y a ans. Au Canada, la croissance sur un an du crédit automobile a culminé à plus de 1 % au premier semestre de 1, soit près du double de la progression des autres types de crédit consenti aux ménages. Toutefois, le rythme de croissance du crédit automobile s est depuis ralenti à moins de % dans ces deux pays (graphique 1). Le ralentissement de la croissance du crédit automobile est particulièrement évident au Canada, puisque le crédit consenti pour les véhicules neufs n a augmenté que de, % sur un an au deuxième trimestre de 17, soit un point de pourcentage de moins que la croissance globale du crédit des ménages. Cette progression inverse la brusque contreperformance du début de jusqu au milieu de 1. En fait, la croissance du crédit automobile au Canada accuse même du retard sur la croissance du revenu disponible, ce qui met en relief l amélioration des fondamentaux du marché du crédit automobile au Canada. Il s agit aussi d un fort contraste par rapport à la conjoncture américaine, dans laquelle, malgré le freinage récent de la croissance du crédit automobile, la voiture continue de représenter l élément du crédit à la consommation américain qui connaît la croissance la plus rapide. Selon le Bureau de New York de la Réserve fédérale, la croissance du crédit automobile aux États-Unis était toujours proche de % sur un an au milieu de 17, ce qui dépasse largement l ensemble de la croissance du crédit des ménages, à, %. Les ventes de véhicules au Canada continuent de pulvériser des records; or, l essentiel de la croissance a récemment basculé dans la location à long terme, ce qui a pour effet de modérer la croissance du crédit automobile. La location à long terme a permis d améliorer l abordabilité des véhicules, en réduisant les mensualités à verser pour conduire une voiture ou un camion léger neuf. Les statistiques fournies par DesRosiers Automotive Consultants nous apprennent que la location à long terme capte désormais plus du tiers du marché canadien au détail des véhicules neufs, ce qui représente une hausse de 19 % par rapport à il y a quatre ans et de 7 % seulement en 9 pendant la crise financière mondiale. La hausse de popularité de la location à long terme a ramené la part du crédit automobile à moins de % du marché canadien des véhicules neufs; il s agit du niveau le plus faible des dernières années et d une baisse par rapport à plus de % en. RARÉFACTION DES PRÊTS AUTOMOBILES À RISQUE AU CANADA Le ralentissement du crédit automobile au Canada se déroule à l extrémité inférieure du spectre du crédit, parmi les clients à risque. Par contre, les prêts consentis aux clients plus solvables continuent de prendre de la vitesse, ce qui laisse entrevoir une amélioration du profil de crédit. Les statistiques de TransUnion indiquent que le crédit automobile à risque a fléchi de 7 % sur un an au deuxième trimestre, ce qui tranche fortement sur le taux de croissance sur un an de près de % à la fin de 1. Dans le même temps, les prêts consentis aux clients qui ont eu peu de retards de remboursement se sont accélérés et ont presque triplé le rythme d il y a un an. C est pourquoi nous estimons que les prêts à risque représentent désormais à peine 1 % du marché automobile au Canada, contre 1 % aux États-Unis (graphique ). Le crédit automobile a aussi un taux de défaillance inférieur, au Canada, à celui des autres produits de crédit. PERSPECTIVES DES VENTES INTERNATIONALES D AUTOMOBILES (Millions d'unités) p TOTAL 39, 3,7 71,1 7,1 77,9 79, Amérique du Nord* 1,3 17,7 19,, 1,,7 Canada 1,7 1,1 1, 1,9 1,9,3 États-Unis 1, 1,1 1, 17,39 17, 17, Mexique,,9 1,13 1,3 1, 1, Europe de l Ouest 13,11 13,79 1,11 13, 13,97 1,39 Allemagne 3,7 3, 3, 3,1 3,3 3,7 Europe orientale 1,1 3,3 3,1 3,1 3,1 3,39 Russie,7 1,3,9 1, 1,3 1, Asie,91 1, 31,9 3,9 3, 37, Chine**,3, 1,37,1 3,7, Inde,31 1,1 1,7,,9,3 Amérique du Sud 1, 3,,1 3,33 3,7 3,7 Brésil,9 1,9, 1, 1,39 1,3 *Comprend les camions légers. **Inclut les véhicules utilitaires multisegment depuis. Sources : Études économiques de la Banque Scotia, Ward's Automotive Reports, Bloomberg.

3 PERSPECTIVES DES VENTES DE VÉHICULES AUTOMOBILES AU CANADA ET AUX ÉTATS-UNIS Moyenne janv-août ** Annuel p (Milliers d unités, taux annuel) CANADA Automobiles Production intérieure Importations Camions légers (Millions d unités, taux annuel) ÉTATS-UNIS 1, 1,1 17, 17, 17, 17,1 Automobiles,3,9 7,,9,1,1 Camions légers 7, 7, 9,9,,9 11, NORD-AMÉRICAINE (Millions d unités, taux annuel) PRODUCTION* 1, 1, 17,9 1,17 17, 17, CANADA,,,,37,,3 ÉTATS-UNIS 11,7 9,3 1, 1, 11,1 11,3 MEXIQUE 1,1, 3,7 3, 3,9 3,9 *Comprend les camions légers, intermédiaires et lourds. **Les ventes au Canada sont des estimations de la Banque Scotia. Sources : Ward's Automotive Reports, Statistique Canada. PERSPECTIVES DES VENTES DE VÉHICULES SELON LA PROVINCE* (Milliers d'unités, taux annuel) Moyenne janv-août** Annuel p CANADA PROVINCES DE L ATLANTIQUE PROVINCES DU CENTRE Québec 3 11 Ontario PROVINCES DE L OUEST Manitoba Saskatchewan Alberta Colombie-Britannique *Comprend les automobiles et les camions légers. ** Estimations de la Banque Scotia. Sources: Statistique Canada, Association canadienne des constructeurs de véhicules. VENTES DE VÉHICULES SELON LA PROVINCE 9 Milliers d'unités 3 7 Milliers d'unités Alberta 7 Milliers d'unités 7 Ontario 17 1 Colombie- Britannique Manitoba 3 Québec Comprend les automobiles et les camions légers,intermédiares et lourds. Les zones en grisé indiquent une période de récession. Source : Statistique Canada. 1 7 Provinces de l'atlantique Saskatchewan

4 PART DU MARCHÉ DES AUTOMOBILES SELON LE CONSTRUCTEUR CANADA* janv. à sept. janv. à sept. sept. sept. Unités % du total Unités % du total Unités % du total Unités % du total TOTAL,3, 1,,,,,3, Trois Grands 7,, 1, 19, 1,3 1, 1,,7 General Motors 3,,,1, 7, 13,, 1, Ford 37,3 7, 31,7,1 3,, 3,, Chrysler 1,9 3, 1, 3, 1, 1,,7 1,1 Constructeurs japonais 7, 3, 3,,,3 3,, 3, Honda 7,3 13, 7,7 1,9, 1,1, 1,1 Toyota 71, 13,7 7, 13,7 7, 13,,7 1, Nissan 39, 7, 3, 7,1 3,9, 3,7, Mazda,9, 7,1,,,,,7 Mitsubishi 7,7 1,, 1,3,7 1,3,7 1,1 Subaru 1,,3 1,, 1,, 1,,7 Hyundai 7, 1,9 7,1 11,1 7, 1,,,3 Volkswagen 3,1 7,3 39,3 7,,,, 7,3 Kia 31,, 31,, 3,,,9,1 BMW 17,9 3, 17,3 3,3, 3,9, 3,7 Mercedes-Benz 17, 3, 1, 3,,3,, 3,3 Autres 1,,9 1,9 3,7 1,,,1 3, *Source : Ventes des concessionnaires selon Constructeurs mondiaux d automobiles du Canada. PART DU MARCHÉ DES CAMIONS SELON LE CONSTRUCTEUR CANADA* janv. à sept. janv. à sept. sept. sept. Unités % du total Unités % du total Unités % du total Unités % du total TOTAL,, 9,, 11,, 19,, Trois Grands,9, 9, 3, 3,1 3,,1 9, General Motors 1,1 1, 17, 1,3 17,7 1, 1, 1, Ford 1,, 1, 19,,7, 7,7 1, Chrysler 3,3,1 197, 1, 1,7 1, 17, 13,7 Autres constructeurs,7, 33, 3, 3, 3,3, 3, intérieurs Constructeurs japonais,, 31,, 3,7 9,3,3 31,1 Honda 9,,9 77,9 7,1, 7, 9,7 7, Toyota 9, 9,7, 9, 11, 9,7 13,3,3 Nissan,3, 77, 7,1 7,, 9,7 7, Mazda 7,9, 9,9,7 3,,, 3,1 Mitsubishi 9,,9,9 1, 1, 1,1 1, 1,1 Subaru,3,,, 3,,7 3,,7 Hyundai,1,,,,7 3,9,, Kia,,,, 3,,,9, Autres importations 73,3 7,3 3, 7,,9 7, 1, 9, CAMIONS LÉGERS 9,1 97, 7,7 97,9 11,3 97, 1, 97, *Source : Ventes des concessionnaires selon Constructeurs mondiaux d automobiles du Canada.

5 VENTES D'AUTOMOBILES PAR PROVINCE janv. à août janv. à août août août CANADA,,,,9 PROVINCES DE L'ATLANTIQUE 3, 33,3,,7 Terre-Neuve 7,,,7, Nouvelle-Écosse 1, 1,1 1,,3 Nouveau-Brunswick, 9, 1, 1,3 Île-du-Prince-Édouard,3,1,3,3 PROVINCES DU CENTRE 3,7 3,, 3, Québec 11, 13,7 17, 1,7 Ontario 17,3 19,3,,7 PROVINCES DE L OUEST 1,3 99,9 1, 1, Manitoba,1 9,7 1,3 1, Saskatchewan,,,, Alberta 33, 33, 3,7, Colombie-Britannique 1,,,, Source : Statistique Canada. VENTES DE CAMIONS PAR PROVINCE* janv. à août janv. à août août août CANADA 93, 91,7 11,3 1,3 PROVINCES DE L ATLANTIQUE,,,3 9, Terre-Neuve 1, 1,9,1,3 Nouvelle-Écosse 3,, 3, 3, Nouveau-Brunswick 1,3,9,7,9 Île-du-Prince-Édouard 3, 3,9,, PROVINCES DU CENTRE,,1 7, 7, Québec 1,7 1, 3,, Ontario 37,9 39, 9,, PROVINCES DE L OUEST 7,9 313, 3, 1,7 Manitoba, 3,,,7 Saskatchewan, 3, 3,,3 Alberta 117, 13,9 1, 1, Colombie-Britannique 99, 111, 13, 1,7 *Camions légers, intermédiaires et lourds. Source : Statistique Canada.

6 PRODUCTION CANADIENNE DE VÉHICULES AUTOMOBILES janv. À sept. janv. à sept. sept. sept. TOTAL 1 1,1 1 91,,7 1,7 AUTOMOBILES 11, 1, 71, 3,1 Chrysler 1, 1,,7,1 GM 91, 7,1,9, Honda 1, 1, 19,1 1,3 Toyota 11, 1,, 1, CAMIONS* 1 19,7 1 19, 133, 99, Chrysler 3, 31,1,,7 Ford, 19,1,1 1, GM 3,, 3,1 9, Honda 19, 19,1 1, 19,3 Toyota 73, 7,1 31, 9, Autres 11, 1, 1,3, *Camions légers, intermédiaires et lourds. Source : Ward's Automotive Reports. 3, Trimestrielle Production canadiennes de véhicules automobiles 3, Balances Canada monde du commerce des véhicules automobiles Milliards de dollars 3, 3, Total,, 3 Véhicules assemblés 3,, Total 1, 1, Automobiles 1, 1, 1, 1, - - Camions* Pièces,, - -, , Millions d'unités, taux annuels désaisonnaliesés. *Camions légers, intermédiaires et lourds. Source : Ward's Automotive Reports. Les données pour 17 sont celles de janvier-août exprimées en taux annuel. Source : Statistique Canada.

7 Prix des voitures neuves et d occasion Indicateurs Scotia des prix des automobiles Canada Véhicules d'occasion* Pourcentage de variation d'une année sur l'autre 1 Véhicules neufs 1 IPC Estimations de la Banque Scotia d'après les données du Canadian Black Book. Sources : Canadian Black Book, Statistique Canada Indicateurs Scotia des prix des véhicules d'occasion Milliers de dollars selon l'âge du véhicule, données désaisonnalisées 1 an ans ans Estimations de la Banque Scotia d'après les données du Canadian Black Book. Indicateurs des prix des automobiles Etats-Unis Pourcentage de variation d'une année sur l'autre 1 Véhicules d'occasion 1 IPC - Véhicules neufs Indice des prix à la consommation pur les voitures neuves et d'occasion. Les zones en grisé indiquent une période de récession. Source : Bureau of Labor Statistics des États-Unis. 7

8 RENDEMENT FINANCIER DES ENTREPRISES CANADIENNES CONCESSIONAIRES ET ATELIERS DE RÉPARATIONS Bénéfice net Marge bénéficiaire Taux de Ratio de Ratio dette Rendement de après impôt avant roulement couverture capitaux l avoir des ($ millions) impôt (%) de l inventaire de l intérêt propres actionnaires (%) Annuel 71,9,9, 3,17,9 799,93,3,,7 1,9 9 1,,1,,7 1, ,1, 3,3, 1, ,3, 3,1, 1, ,,3,,7 1,99 19,,91,3,11 1, ,99,17,19, 17, ,97,,3,3 1, ,3,,,, 1 71,,9 7,1 1,9 1,3 1 99,3,1 7, 1,93 1, ,,3 7,7 1,9, Trimestriel, taux annuels 1T 39,3,9,9 1,97, 1T3 311,3,17, 1,9,71 1T,,,99 1,9 1, 17T1 1,,3,1, 1,7 17T 37,3,1,,7 3, Moyenne (199 1) 93 1,3, 3,3,3 1,9 Plancher (199 1) -,,3 1, 3,7-1, Définition des ratios : Marge bénéficiaire avant impôt : revenu avant impôt/ventes Ratio de roulement de l inventaire : ventes/inventaire Source : Statistique Canada. Ratio de couverture de l intérêt : (revenu avant impôt + paiements d intérêt)/(paiements d intérêt) Ratio dette - capitaux propres : (dette à court et à long terme)/total des capitaux propres Rendement de l avoir des actionnaires : revenu après impôt/total des capitaux propres Nombre de faillites Faillites des concessionaires automobiles de détail jan. fév. mars avril mai juin juillet août sept. oct. nov. déc. Nouveaux concessionnaires seulement; total cumulatif pour l'année. Source : Bureau du surintendant des faillites.

9 Le présent rapport a été préparé par Études économiques Scotia à l intention des clients de la Banque Scotia. Les opinions, estimations et prévisions qui y sont reproduites sont les nôtres en date des présentes et peuvent être modifiées sans préavis. Les renseignements et opinions que renferme ce rapport sont compilés ou établis à partir de sources jugées fiables; toutefois, nous ne déclarons ni ne garantissons pas, explicitement ou implicitement, qu ils sont exacts ou complets. La Banque Scotia ainsi que ses dirigeants, administrateurs, partenaires, employés ou sociétés affiliées n assument aucune responsabilité, de quelque nature que ce soit, en cas de perte directe ou consécutive découlant de la consultation de ce rapport ou de son contenu. Ces rapports vous sont adressés à titre d information exclusivement. 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