FINB BMO équipondéré S&P/TSX pétrole et gaz (ZEO) (le «FNB»)

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1 RAPPORT SEMESTRIEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS FINB BMO équipondéré S&P/TSX pétrole et gaz (ZEO) (le «FNB») Semestre clos le 30 juin 2017 (la «période») Gestionnaire : BMO Gestion d actifs inc. (le «gestionnaire» et «gestionnaire de portefeuille») Analyse du rendement du Fonds par la direction Résultats Le rendement du FNB a été inférieur de 19,34 % à celui de l indice composé plafonné S&P/TSX. Toutefois, la comparaison la plus probante est celle qui peut être établie avec l indice du pétrole et du gaz à pondération égale S&P/TSX (l «indice»), en raison de la concentration de sociétés pétrolières et gazières canadiennes dans le portefeuille. Le FNB a dégagé un rendement de -18,60 %, comparativement à -18,40 % pour l indice. La variation de la valeur liquidative totale durant la période, de quelque 235 M$ à environ 205 M$, n a eu aucune incidence sur le rendement du FNB. L écart de rendement entre le FNB et l indice pour la période (-0,20 %) est attribuable au paiement des frais de gestion (-0,31 %) et à l incidence de la méthode par échantillonnage et d autres facteurs (0,11 %), notamment des différences de synchronisation par rapport à l indice et la volatilité des marchés. Conjoncture Au cours de la période, les actions canadiennes, que reflète l indice composé plafonné S&P/TSX, ont dégagé un rendement d environ 0,7 %, soit un rendement inférieur à celui de la plupart des autres marchés boursiers développés. Le dollar canadien faisait initialement partie des devises les plus faibles au premier trimestre de 2017, puis il a rebondi au deuxième trimestre, en raison d une croissance plus solide, et a terminé la période en hausse par rapport au dollar américain. En mai, l Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP) a annoncé une réduction de la production de pétrole, ce qui n a pas empêché son prix de perdre plus de 19 % en raison des stocks élevés aux États-Unis. Tous les sous-secteurs auxquels le FNB était exposé ont plombé le rendement. Les titres ayant le plus nui au rendement sont ceux des sous-secteurs de l exploration et de la production de pétrole et de gaz et du gaz et pétrole intégrés. Les principaux titres ayant contribué au rendement sont ceux de Pembina Pipeline Corp. et de TransCanada Corp. Les titres de Crescent Point Energy Corp. et de Cenovus Energy Inc. ont pour leur part plombé les résultats. Événements récents Le gestionnaire de portefeuille est d avis que la croissance de l économie canadienne continuera de se raffermir pendant le reste de l année Une croissance économique mondiale plus solide devrait donner un coup de pouce aux exportations canadiennes. Toutefois, l incertitude entourant à la fois l immobilier et les prix du pétrole pourrait présenter des risques pour la croissance des actions. Les perspectives des actions canadiennes sont étroitement liées aux prix de l énergie. Bien que la faiblesse des prix du pétrole inquiète les investisseurs, l économie canadienne a quant à elle été plus forte que prévu au cours de la période. Les producteurs d énergie mondiaux cherchent un équilibre dans la production, afin de soutenir les prix. Si la communauté mondiale s entend sur de nouvelles réductions de production, ce sera de bon augure pour les actions du secteur de l énergie. Le présent rapport semestriel de la direction sur le rendement du fonds contient des faits saillants financiers, mais ne contient pas les états financiers semestriels ou annuels complets du FNB. Si les états financiers semestriels ou annuels du FNB n accompagnent pas le présent rapport, vous pouvez en obtenir un exemplaire gratuitement, sur demande, en téléphonant au , en écrivant à BMO Gestion d actifs inc. au 250 Yonge Street, 7th Floor, Toronto (Ontario) M5B 2M8, ou en consultant notre site Internet à l adresse ou celui de SEDAR à l adresse Vous pouvez également communiquer avec nous par une de ces méthodes pour demander un exemplaire des politiques et des procédures de vote par procuration du FNB, du dossier de vote par procuration ou de l information trimestrielle sur le portefeuille. 71

2 Événements postérieurs à la clôture Changement d indice sous-jacent Le ou vers le 15 septembre 2017, l indice sous-jacent du FNB, l indice du pétrole et du gaz à pondération égale S&P/TSX, sera remplacé par l indice Solactive Equal Weight Canada Oil & Gas Index. Le changement d indice s alignera sur l objectif et la stratégie d investissement actuels du FNB. Changement de dénomination du FNB Le ou vers le 15 septembre 2017, le FINB BMO équipondéré S&P/TSX pétrole et gaz deviendra le FINB BMO équipondéré pétrole et gaz. Opérations avec des parties liées Le gestionnaire, une filiale indirecte entièrement détenue par la Banque de Montréal (BMO), est le gestionnaire de portefeuille, le fiduciaire et le promoteur du FNB. De temps à autre, le gestionnaire peut conclure, au nom du FNB, des transactions ou des accords avec ou mettant en cause d autres membres de BMO Groupe financier ou certaines autres personnes ou sociétés apparentées ou liées au gestionnaire (chacun étant une «partie liée»). Cette section a pour objectif de présenter une brève description des opérations entre le FNB et une partie liée. Courtier désigné Le gestionnaire a conclu une convention avec BMO Nesbitt Burns Inc., membre de son groupe, aux termes de laquelle celui-ci a accepté d agir à titre de courtier désigné pour la distribution des Fonds négociables en bourse BMO, dans les conditions normales de concurrence en vigueur dans le secteur des fonds négociables en bourse. Les principales conditions de la convention figurent dans le prospectus du FNB. Le gestionnaire a aussi conclu des conventions avec d autres courtiers importants du Canada pour agir en tant que courtiers dans le cadre de la création et du rachat des parts des Fonds négociables en bourse BMO. Achat et vente de titres Placements avec des parties liées Au cours de la période, le gestionnaire s est fondé sur l approbation à titre d instruction permanente du comité d examen indépendant (CEI) du FNB afin que celui-ci puisse effectuer des opérations sur une catégorie d actions ou de titres de créance d émetteurs non gouvernementaux pendant la période de placement de ces titres auprès du public ou la période de 60 jours suivant la période de placement, alors que BMO Nesbitt Burns Inc., membre du groupe du gestionnaire, agissait à titre de preneur ferme dans le cadre du placement de ces titres (chaque placement étant une «opération avec des parties liées»). Conformément à l approbation à titre d instruction permanente du CEI, lorsqu il décide d effectuer une opération avec des parties liées pour le FNB, le gestionnaire, en tant que gestionnaire et gestionnaire de portefeuille du FNB, doit respecter les politiques et les procédures écrites du gestionnaire qui régissent les opérations avec des parties liées, et faire périodiquement rapport au CEI, en indiquant chaque cas où le gestionnaire s est fondé sur l approbation à titre d instruction permanente et en précisant si l opération visée a été conforme aux politiques et aux procédures en vigueur. Les politiques et les procédures applicables visent à assurer que l opération avec des parties liées i) est effectuée sans aucune influence de BMO, de BMO Nesbitt Burns Inc., d une entreprise associée avec BMO, BMO Nesbitt Burns Inc. ou d un membre du même groupe, et ne tient compte d aucune considération se rapportant à BMO, à BMO Nesbitt Burns Inc., à une entreprise associée avec BMO ou BMO Nesbitt Burns Inc. ou à un membre du même groupe, ii) représente un jugement porté par le gestionnaire sans autre considération que l intérêt du FNB, et iii) aboutit à un résultat juste et raisonnable pour le FNB. Frais de gestion Le gestionnaire est responsable de la gestion courante des activités et de l exploitation du FNB. Le gestionnaire surveille et évalue le rendement du FNB, assure la gestion du portefeuille et fournit certains services d administration requis par le FNB. En contrepartie de ses services, il touche des frais de gestion qui lui sont payés trimestriellement et qui sont calculés sur la valeur liquidative quotidienne du FNB, au taux annuel maximal indiqué dans le tableau ci-après. Taux annuel maximal Symbole des frais de gestion % ZEO 0,55 Commissions de courtage Le FNB verse à BMO Nesbitt Burns Inc., membre du groupe du gestionnaire, des commissions de courtage standard aux taux du marché pour l exécution d une partie de ses opérations. Les commissions de courtage imputées au FNB (excluant les frais de change et autres frais) durant les périodes s établissaient comme suit : Total des commissions de courtage $ Commissions de courtage versées à BMO Nesbitt Burns Inc. $

3 Faits saillants financiers Les tableaux suivants présentent les principales informations financières relatives au FNB et ont pour but de vous aider à comprendre les résultats financiers du FNB pour les périodes indiquées. Actif net par part du FNB Exercices clos les 31 décembre Période close le 30 juin Actif net à l ouverture de la période $ 12,72 9,44 12,96 15,08 13,73 14,40 Augmentation (diminution) liée aux activités Total des revenus $ 0,17 0,31 0,46 0,56 0,60 0,54 Total des charges $ (0,04) (0,07) (0,07) (0,09) (0,09) (0,09) Gains (pertes) réalisés pour la période $ (0,08) (0,09) (0,85) (0,9 0,07 (0,19) Gains (pertes) latents pour la période $ (2,46) 3,35 (2,4 (1,2 1,31 (0,60) Augmentation (diminution) totale liée aux activités 3) $ (2,4 3,50 (2,88) (1,65) 1,89 (0,34) Distributions Revenus (hors dividendes) $ Dividendes $ 0,11 0,24 0,34 0,35 0,46 0,35 Gains en capital $ 0,11 Remboursement de capital $ 0,02 0,06 0,05 0,06 0,04 0,05 Distributions annuelles totales 4) $ 0,13 0,30 0,39 0,52 0,50 0,40 Actif net à la clôture de la période $ 10,23 12,72 9,44 12,96 15,08 13,70 Ces informations sont tirées des états financiers non audités et audités du FNB. L information financière présentée pour les périodes closes le 30 juin 2017, le 31 décembre 2016, le 31 décembre 2015, le 31 décembre 2014 et le 31 décembre 2013 est tirée des états financiers établis selon les IFRS. L information des exercices antérieurs au 1 er janvier 2013 est tirée des états financiers des périodes précédentes préparés conformément aux PCGR du Canada. Avant 2013, les retenues d impôts n étaient pas incluses dans les charges, car elles étaient comptabilisées dans les revenus. 3) L actif net et les distributions sont fonction du nombre réel de parts en circulation au moment considéré. L augmentation ou la diminution liée aux activités est fonction du nombre moyen pondéré de parts en circulation au cours de la période. Ce tableau ne doit pas être interprété comme un rapprochement de l actif net par part à l ouverture et à la clôture de la période. 4) Les distributions ont été versées en espèces ou réinvesties dans des parts additionnelles du FNB, ou les deux. La répartition du revenu, des dividendes, des gains en capital et du remboursement de capital au titre de distributions se fonde sur les estimations du gestionnaire établies au 30 juin de la période indiquée, soit la fin du semestre du FNB. Toutefois, la répartition réelle des distributions est déterminée le 15 décembre, soit à la fin de l année d imposition du FNB. Par conséquent, cette répartition réelle du revenu, des dividendes, des gains en capital et du remboursement de capital peut être différente de ces estimations. Ratios et données supplémentaires Exercices clos les 31 décembre Période close le 30 juin Valeur liquidative totale (en milliers) $ Nombre de parts en circulation (en milliers) Ratio des frais de gestion % 0,61 0,61 0,61 0,62 0,62 0,62 Ratio des frais de gestion avant renonciations ou prises en charge % 0,61 0,61 0,61 0,62 0,62 0,62 Ratio des frais d opérations 3) % 0,01 0,00 Taux de rotation des titres en portefeuille 4) % 27,52 47,12 92,39 102,11 36,06 28,49 Valeur liquidative par part $ 10,23 12,72 9,44 12,96 15,08 13,73 Cours de clôture $ 10,24 12,71 9,43 12,95 15,10 13,55 Données au 30 juin ou au 31 décembre de la période indiquée, le cas échéant. Le ratio des frais de gestion est établi d après le total des charges (hors commissions et autres coûts de transactions du portefeuille) de la période indiquée; il est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période. 3) Le ratio des frais d opérations représente le total des commissions et autres coûts de transactions du portefeuille et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période. Pour les exercices clos les 31 décembre 2016, 31 décembre 2013 et 31 décembre 2012, aucune commission ni aucun coût de transactions portefeuille n a été engagé par le FNB. Par conséquent, le ratio des frais d opérations pour ces périodes a été nul. 4) Le taux de rotation des titres en portefeuille du FNB montre dans quelle mesure le gestionnaire de portefeuille gère activement ses placements. Un taux de rotation des titres en portefeuille de 100 % signifie que le FNB achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de l exercice. Plus le taux de rotation des titres en portefeuille au cours d un exercice est élevé, plus les frais d opérations à payer par le FNB sont élevés au cours de l exercice et plus la probabilité qu un investisseur touche des gains en capital imposables au cours de l exercice est grande. Il n y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d un FNB. Rendement passé Les données sur le rendement du FNB supposent que toutes les distributions effectuées par le FNB au cours des périodes indiquées ont servi à acheter des parts additionnelles du FNB et elles sont fondées sur la valeur liquidative du FNB. Les données sur le rendement ne tiennent pas compte des frais d acquisition, de rachat, de placement ou d autres frais facultatifs qui auraient réduit le rendement, le cas échéant. Il convient de noter que le rendement passé du FNB n est pas une garantie de son rendement futur. Rendements annuels Le graphique ci-après présente le rendement du FNB pour chacun des exercices indiqués. Il indique, en pourcentage, la variation à la hausse ou à la baisse, au dernier jour de chaque exercice, d un placement effectué le premier jour de l exercice. 40 % 38,34 20 % 0 % -20 % -40 % -0,82 11,26-7,15-1,95 13,65-11,23-24,55-18, Rendement du 20 octobre 2009 au 31 décembre 2009 Semestre clos le 30 juin

4 Sommaire du portefeuille Au 30 juin 2017 Répartition du portefeuille % de la valeur liquidative Stockage et transport pétrolier et gazier ,7 Activités pétrolières et gazières intégrées ,2 Exploration et production pétrolière et gazière ,9 Trésorerie/créances/dettes ,2 Répartition totale du portefeuille 100,0 Titres en portefeuille* % de la valeur liquidative TransCanada Corporation ,7 Pembina Pipeline Corporation ,5 Husky Energy Inc ,9 Suncor Énergie Inc ,9 Enbridge Inc ,9 Compagnie Pétrolière Impériale Ltée ,7 Inter Pipeline Ltd ,6 ARC Resources Ltd ,4 Canadian Natural Resources Limited ,2 EnCana Corporation ,7 Crescent Point Energy Corp ,6 Cenovus Energy Inc ,7 Trésorerie/créances/dettes ,2 Total des titres en pourcentage de la valeur liquidative totale 100,0 Valeur liquidative totale $ * Représente l ensemble du portefeuille. Le sommaire du portefeuille peut changer en raison des opérations effectuées en permanence par le FNB. Une mise à jour est disponible tous les trimestres. 74

5 Le présent document peut contenir des déclarations prospectives portant sur des événements futurs, résultats, circonstances, rendements ou attentes qui ne correspondent pas à des faits historiques, mais plutôt à nos opinions sur des événements futurs. Par leur nature, les déclarations prospectives nous demandent de formuler des hypothèses et comportent des incertitudes et des risques inhérents. Il existe un risque important que les prédictions et autres déclarations prospectives se révèlent inexactes. Nous avertissons les lecteurs du présent document de ne pas se fier indûment à nos déclarations prospectives, car un certain nombre de facteurs pourraient entraîner un écart important entre les résultats, conditions, actions ou événements réels futurs et les objectifs, attentes, estimations ou intentions exprimés ou implicites dans les déclarations prospectives. Il pourrait y avoir un écart important entre les résultats réels et les attentes de la direction, telles qu elles sont formulées dans ces déclarations prospectives, pour diverses raisons, parmi lesquelles les conditions du marché et de l économie en général, les taux d intérêt, l évolution de la réglementation et de la législation, les effets de la concurrence dans les secteurs géographiques et commerciaux où le FNB peut investir et les risques décrits en détail, de temps à autre, dans le prospectus des FNB. Nous avertissons les lecteurs que la liste de facteurs qui précède n est pas exhaustive et que, lorsqu ils s appuient sur des déclarations prospectives pour prendre des décisions concernant un placement dans le FNB, les investisseurs et autres personnes doivent examiner attentivement ces facteurs, ainsi que les autres incertitudes et événements possibles, et tenir compte de l incertitude inhérente aux déclarations prospectives. Étant donné l incidence possible de ces facteurs, BMO Gestion d actifs inc. ne s engage pas et décline expressément toute intention ou obligation de mettre à jour ou de réviser des déclarations prospectives, que ce soit par suite de nouveaux renseignements, d événements futurs ou d autres circonstances, sauf si la loi applicable l y oblige. Les Fonds négociables en bourse BMO sont gérés et administrés par BMO Gestion d actifs inc., société de gestion de fonds d investissement et de gestion de portefeuille et entité juridique distincte de la Banque de Montréal. MD «BMO (le médaillon contenant le M souligné)» est une marque de commerce déposée de la Banque de Montréal. S&P est une marque déposée de Standard & Poor s Financial Services LLC («S&P»), et «TSX» est une marque de commerce de TSX, Inc. S&P Dow Jones Indices LLC est autorisée à utiliser ces marques aux termes d une licence, de même que le gestionnaire à l égard du FNB, aux termes d une sous-licence. L indice est un produit de S&P Dow Jones Indices LLC, et le gestionnaire est autorisé à l utiliser à l égard du FNB aux termes d une licence. S&P Dow Jones Indices LLC, S&P, TSX et les sociétés de leurs groupes respectifs ne parrainent pas le FNB, ne l appuient pas, n en vendent pas les parts et n en font pas la promotion, et, par ailleurs, ne font aucune déclaration quant au caractère opportun d effectuer des opérations sur le FNB ou des placements dans celui-ci. Le ou vers le 15 septembre 2017, le paragraphe ci-dessus sera remplacé par ce qui suit : Le FNB n est ni commandité, ni cautionné, ni vendu, ni promu par Solactive AG qui, par ailleurs, n offre aucune garantie ou assurance expresse ou implicite quant aux résultats de l utilisation de l indice ou de la marque de l indice ou du prix de l indice, en tout temps ou à tout autre égard. L indice est calculé et publié par Solactive AG. Solactive AG met tout en œuvre afin de s assurer que l indice est calculé correctement. Indépendamment de ses obligations à l égard du gestionnaire, Solactive AG n a aucune obligation de signaler les erreurs concernant l indice à des parties tierces, et notamment aux investisseurs ou aux intermédiaires financiers du FNB. La publication de l indice par Solactive AG et l octroi de licences pour l utilisation de l indice ou de la marque de l indice relativement au FNB ne constituent pas une recommandation de Solactive AG à investir du capital dans le FNB, ni ne représentent en aucune façon une garantie ou une opinion de Solactive AG au sujet d un investissement dans le FNB. Pour de plus amples renseignements, appelez au