Portefeuilles gestion du revenu Select. Examen de portefeuille Troisième trimestre 2013

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1 Portefeuilles gestion du revenu Select Examen de portefeuille Troisième trimestre 2013 T3

2 Survol économique par les gestionnaires de portefeuille Après avoir sous-entendu qu ils réduiront le soutien procuré à la reprise économique, la Réserve fédérale américaine a annoncé en septembre qu elle ne déviera pas de sa position, étant donné les données décourageantes sur l emploi et l économie. Précédant l annonce de la Réserve fédérale, le rendement des obligations du Trésor américain à dix ans a pratiquement atteint 3,0 %, mais est redescendu à 2,7 % suite au changement de l orientation de la politique monétaire. La Banque du Canada a aussi laissé les taux inchangés, mais le gouverneur, Stephen Poloz, avait une vision des choses plus optimiste, basée sur la confiance accrue qu il perçoit dans l économie canadienne. Les cours des catégories d actifs sensibles aux fluctuations des taux d intérêt, comprenant les obligations d État, les obligations des sociétés de bonne qualité et à haut rendement, et les fiducies de placement immobilier, ont fortement baissé au cours de l été dans l optique d une augmentation des taux d intérêt, avant de remonter quelque peu à la fin du troisième trimestre. Les actions canadiennes, comme l illustre l indice composé S&P/TSX, ont affiché, au cours du trimestre, un gain de 6,3 % suite à l annonce de la Réserve fédérale américaine du maintien de son plan de relance qui a propulsé brièvement l indice à des sommets de deux ans. Malgré les résultats très négatifs réalisés par le secteur des matières premières à la suite d une chute des cours des marchandises et de la hausse des coûts pendant la plus grande partie de l année, les cours des actions ont augmenté tard dans le troisième trimestre et cela a fait émerger des perspectives plus optimistes. Les secteurs des soins de santé, des biens de consommation discrétionnaire et des services financiers ont réalisé les meilleurs gains, alors que le secteur des services publics a été le seul à avoir affiché des résultats négatifs. Pendant ce temps, les actions américaines, comme l illustre l indice S&P 500, ont terminé la période avec un gain de 3,0 %, en dollars canadiens. Répartition dans le fonds sous-jacent Fonds de revenu CI 100,0 % Renseignements sur les obligations Rendement du portefeuille (approx.) 3,2 % Durée en années 3,9 Les dix principaux titres Gouvernement du Canada, 1,25 %, 01mars18 4,2 % Gouvernement du Canada, 2,75 %, 01juin22 1,6 % Gouvernement du Canada, 4 %, 01juin17 1,6 % Billet du Trésor américain, 1,625 %, 15nov.22 1,2 % Province d Ontario, 4,2 %, 02juin20 0,9 % Province de la Colombie-Britannique, 3,7 %, 18déc.20 0,9 % Province d Ontario, 4,2 %, 08mars18 0,9 % Billet du Trésor américain, 1,75 %, 15mai23 0,8 % Banque de Nouvelle-Écosse, 6,65 %, 22janv.21 0,8 % Banque de Nouvelle-Écosse, 4,94%, 15avr.19 0,8 % Malgré les incessantes difficultés politico-fiscales auxquelles a fait face la zone euro pendant le trimestre, les indices boursiers ont connu une hausse en Allemagne, en France et en Angleterre. L indice Nikkei au Japon a connu une hausse de 5,7 %. D autres marchés asiatiques comme la Chine, Hong Kong et la Corée du Sud ont aussi enregistré de bonnes performances. L indice mondial MSCI a enregistré un gain de 6,0 %, en dollars canadiens. Série Portefeuilles Sélect 3

3 Rendement du portefeuille (catégorie A) 1 mois 3 mois 6 mois 1 an 3 ans 5 ans 10 ans Depuis la création (septembre 2010) 0,9 % 0,8 % 0,3 % 3,7 % 3,5 % s.o. s.o. 3,8 % Vue d ensemble de la répartition d actifs Différents types de placements répondront de façon différente aux marchés, ce qui accroît l importance d une stratégie de 48% Government & investment-grade bonds 39.8% Canada diversification à plusieurs niveaux. Une combinaison équilibrée des avoirs veille à ce que les 21% Cash 26.6% investisseurs Cash & ne Others dépendent pas d une seule catégorie d actif 20% ou d un REITs, seul trusts type & de equities valeur mobilière pour générer des rendements. 20.3% L expertise U.S. de CI Investment Consulting en élaboration de 11% portefeuille High-yield ainsi bonds que les recherches détaillées et les recommandations 3.1% United de State Kingdom Street Global Advisors, chef de file mondial de la répartition d actifs, permettent de créer des portefeuilles 2.6% qui profitent Australia des occasions en évolution dans les différentes catégories d actif. 2.1% France 2.0% Germany 1.3% Emerging Markets Ce rapport est conçu pour vous fournir un aperçu mis à jour du Portefeuille gestion du revenu Select, y compris les 1.2% Netherlands répartitions parmi les catégories d actif, l exposition aux devises et les échéances des obligations. Les flèches indiquent si la 1.0% Switzerland répartition pour chaque catégorie a haussé ou diminué depuis la fin du trimestre 0 10 précédent Catégories d actif 48 % 21 % 20 % 11 % Obligations d État et de bonne qualité Trésorerie FPI, fiducies et actions Obligations à rendement élevé Régions géographiques 39,8 % 26,6 % 20,3 % 3,1 % 2,6 % 2,1 % 2,0 % 1,3 % 1,2 % 1,0 % Canada Trésorerie et autres États-Unis R.-U. Australie France Allemagne Marchés émergents Pays-Bas Suisse 4 Série Portefeuilles Sélect

4 Commentaire sur le portefeuille Le portefeuille a enregistré un gain de 0,8 % durant le trimestre, dépassant largement son indice de référence (l indice DEX Universe Bond), qui a haussé de 0,1 %. Le rendement a été stimulé par une exposition diversifiée aux actions productives de revenu et aux obligations à rendement élevé. Des achats tactiques d obligations d État et de sociétés de bonne qualité ont également ajouté aux rendements. Les marchés mondiaux des obligations ont enregistré des gains pendant le trimestre, suite à la décision de la Réserve fédérale américaine de ne pas réduire son programme d achat d actifs. Les actions productives de revenu ont connu une reprise suite à l annonce faite par le président de la Réserve fédérale, Ben Bernanke, que cette importante mesure de stimulation serait maintenue. Le dollar américain s est affaibli par rapport au dollar canadien et à d autres importantes devises étrangères en raison de la possibilité que les mesures de stimulation se poursuivent. Notre panier d actions productives de revenu à l échelle mondiale a contribué au rendement du portefeuille. Nous privilégions actuellement les sociétés de qualité supérieure qui versent des dividendes. Les placements dans des obligations d État ont enregistré les plus faibles rendements, par contre, notre répartition considérablement sous-pondérée dans cette catégorie d actif a contribué à la performance relative. La répartition cible du portefeuille est de 20 % respectivement dans des obligations d État canadiennes, des obligations d État étrangères, des obligations de sociétés de bonne qualité, des obligations de sociétés à rendement élevé et des actions à rendement élevé. Pendant le trimestre, nous avons augmenté, de façon tactique, nos positions en obligations d État et de bonne qualité, car elles ont commencé à offrir de meilleurs rendements par rapport aux liquidités. Nous avons également ajouté de manière sélective à notre position en obligations à rendement élevé, au fur et à mesure que les évaluations devenaient plus attractives. Nous avons conservé une importante position en espèces afin de réduire la volatilité et de pouvoir investir à tout moment. Le risque de taux d intérêt auquel est exposé le portefeuille est réduit par le truchement d une exposition aux obligations de sociétés ayant des durées plus courtes et des rendements supérieurs, ainsi qu à d autres sources de revenu, comme les actions à haut rendement qui réagissent moins aux fluctuations des taux d intérêt. Même avec une plus grande exposition aux obligations, la durée globale du portefeuille demeure très courte. Une importante partie de l exposition du portefeuille au risque de change fait l objet d une couverture stratégique en dollars canadiens, freinant la volatilité générée par les mouvements des devises. Toutefois, nous ajusterons l exposition du portefeuille au risque de change, en fonction des taux de change, afin de profiter des évaluations changeantes du marché. Série Portefeuilles Sélect 5

5 Nous continuons à privilégier les obligations de sociétés, les obligations mondiales et les devises, tout en conservant des répartitions sous-pondérées dans les obligations d État canadiennes. Notre démarche de placement diversifiée et souple nous permet de profiter des fluctuations au niveau des évaluations sur le marché et de continuer à fournir des rendements stables à faible volatilité. Nous anticipons obtenir une croissance modérée et une protection contre l inflation par le truchement de notre répartition dans des actions de bonne qualité donnant droit à des dividendes. Alfred Lam, CFA, vice-président et gestionnaire de portefeuille Yoonjai Shin, CFA, directeur Marchello Holditch, analyste principal Lewis Harkes, CFA, analyste principal Andrew Ashworth, analyste 6 Série Portefeuilles Sélect

6 Série Portefeuilles Sélect Équipes de gestion de portefeuille Altrinsic Global Advisors, LLC suit une démarche axée sur la valeur fondamentale selon laquelle l équipe cherche à investir dans des sociétés internationales de haute qualité qui sont sous-évaluées. Fondée par John Hock et ses associés, Altrinsic est établie à Greenwich, au Connecticut, et gère des actifs de plus de 13 milliards de dollars américains. Cambridge Gestion mondiale d actifs gère un actif de plus de sept milliards de dollars et est dirigée par le directeur des placements, Alan Radlo, et les gestionnaires de portefeuille Robert Swanson et Brandon Snow. Ensemble, ils ont plus de 65 années d expérience en placements et ont géré un nombre de portefeuilles de fonds communs comprenant des actifs de plusieurs milliards de dollars. Cambridge Gestion mondiale d actifs est une division de Placements CI et possède des bureaux à Boston et à Toronto. Epoch Investment Partners, Inc. est une firme de gestion de placements établie à New York fondée par le vétéran de Wall Street William Priest et ses associés. Epoch utilise une démarche unique axée sur la valeur qui se concentre sur les sociétés ayant un rendement à l actionnaire supérieur. L équipe gère un actif de plus de 24 milliards de dollars américains. Harbour Advisors, une filiale de Placements CI, est gérée par les gestionnaires de portefeuille Stephen Jenkins et Roger Mortimer. La démarche de Harbour vise à acquérir des entreprises de qualité supérieure à prix raisonnable et à suivre une perspective patiente à long terme. Harbour gère plus de 12 milliards de dollars. QV Investors Inc., une firme de gestion de portefeuille qui appartient à ses employés et est située à Calgary, a comme clientèle des investisseurs individuels et institutionnels. QV suit une démarche axée sur la valeur selon laquelle elle recherche des sociétés ayant de meilleurs rendements et des évaluations plus faibles que ceux du marché. La firme est dirigée par le directeur des placements Leigh Pullen et gère quatre milliards de dollars en actifs. Signature Gestion mondiale d actifs se démarque par sa démarche selon laquelle les analystes spécialisés de chaque catégorie d actif et de chaque secteur combinent les résultats de leurs recherches afin d élaborer un profil complet d une société et de ses titres. L équipe de 32 professionnels en placements est dirigée par le directeur des placements Eric Bushell, qui a été nommé gestionnaire de fonds de la décennie en 2010 par Morningstar. Signature gère plus de 40 milliards de dollars. Picton Mahoney Asset Management est une équipe de gestion de portefeuille dirigée par David Picton et Michael Mahoney. L analyse quantitative représente la base de leur démarche. Picton Mahoney se concentre d une manière disciplinée sur le changement fondamental combiné à de solides contrôles du risque et des techniques d élaboration de portefeuille. La firme gère environ sept milliards de dollars. Tetrem Capital Management est une firme de gestion de placement qui appartient à ses employés et qui a été fondée par le directeur des placements, Daniel Bubis. Tetrem est située à Winnipeg et possède un bureau à Boston. La firme a adopté une démarche de placement disciplinée pour trouver et investir dans des sociétés canadiennes et américaines sousévaluées. La firme gère environ cinq milliards de dollars.

7 Pour obtenir de plus amples renseignements sur la Série Portefeuilles Sélect, communiquez avec votre représentant des ventes CI, ou visitez le Tous les commentaires sont publiés par CI Investments Inc., le gestionnaire de tous les fonds décrits dans la présente. Ils sont fournis à titre d information générale et ne doivent pas être interprétés comme des conseils personnels en matière de placement ni comme une offre ou une sollicitation pour acheter ou vendre des titres. Nous avons pris toutes les précautions pour nous assurer que l information contenue dans ces commentaires était exacte au moment de la publication. Cependant, CI Investments Inc. ne peut pas en garantir l exactitude ou l exhaustivité et n assume donc aucune responsabilité en cas de pertes qui pourraient découler d une utilisation quelconque ou de la confiance accordée aux renseignements ci-dessus. Les fonds communs de placement peuvent comporter des commissions, des commissions de suivi, des frais de gestion et d autres frais. Veuillez lire le prospectus avant d investir. À moins d indication contraire, et à l exception des rendements correspondant à des périodes de moins d un an, les taux de rendement indiqués correspondent au total des rendements composés annuels historiques, y compris les fluctuations de la valeur du titre. Toutes les statistiques de rendement fournies supposent le réinvestissement de toutes les distributions ou tous les dividendes et ne prennent pas en compte les frais de vente, de rachat, de distribution et autres frais facultatifs ou impôts sur les bénéfices payables par les porteurs de titres, qui auraient eu pour effet de réduire les rendements. Les fonds communs de placement ne sont pas garantis, leurs valeurs fluctuent fréquemment et les rendements passés pourraient ne pas se répéter. Les placements dans des fonds communs ne sont pas garantis par la Société d assurance-dépôts du Canada ni par aucun autre organisme de dépôts gouvernemental et il ne peut y avoir aucune assurance que les fonds de marché monétaire CI maintiendront leur valeur liquidative par titre à un montant constant ou que la somme complète de votre placement dans ces fonds vous sera retournée. Placements CI, le logo de Placements CI, Fonds communs Synergy, Harbour Advisors, Fonds Harbour, Cambridge et Gestionnaires américains sont des marques déposées de CI Investments Inc. MC Série Portefeuilles Sélect, Série Portefeuilles, Fonds Signature et Signature Gestion mondiale d actifs sont des marques de commerce de CI Investments Inc. Cambridge Gestion mondiale d actifs est le nom commercial de CI Global Investments Inc. Certains gestionnaires de portefeuille de Cambridge Gestion mondiale d actifs sont inscrits auprès de CI Investments Inc. Publié en octobre , boul. René-Lévesque Ouest, Bureau 1100, Montréal (Québec) H3B 1S6 I Bureau de Montréal Toronto Calgary Vancouver Service à la clientèle Français : Anglais : FSC FPO _F (10/13)