FIRST ASSET DEX ALL CANADA BOND BARBELL INDEX ETF. Rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds pour l exercice clos le 31 décembre 2013

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1 FIRST ASSET DEX ALL CANADA BOND BARBELL INDEX ETF Rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds pour l exercice clos le 31 décembre 2013

2 Fonds : First Asset DEX All Canada Bond Barbell Index ETF Titres : Parts ordinaires cotées à la Bourse de Toronto («TSX») : AXF Parts du conseiller cotées à la TSX : AXF.A Période : Du 1 er janvier 2013 au 31 décembre 2013 Gestionnaire, fiduciaire et conseiller en placements : First Asset Investment Management Inc. («First Asset») 95 Wellington Street West, bureau 1400 Toronto (Ontario) M5J 2N ou Notes : 1. Le présent rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds renferme certains faits saillants financiers, mais non les états financiers annuels complets du Fonds. Vous pouvez obtenir gratuitement un exemplaire des états financiers annuels, en nous en faisant la demande (voir les coordonnées ci-dessus) ou en visitant le site SEDAR, à l adresse Les porteurs de parts peuvent aussi communiquer avec nous pour obtenir gratuitement un exemplaire des procédures et politiques de vote par procuration ou du dossier de vote par procuration ou des renseignements trimestriels sur le portefeuille du Fonds. 2. Ce rapport peut contenir des énoncés prospectifs. Les énoncés prospectifs comportent des risques et incertitudes, sont de nature prévisionnelle, et les résultats réels pourraient différer considérablement des résultats présentés dans les énoncés prospectifs. 3. Sauf indication contraire, toutes les informations sont en date du 31 décembre Aucun des sites Web mentionnés dans le présent rapport et aucun des renseignements contenus dans ces sites Web ne sont intégrés par renvoi dans le présent rapport. 5. DEX All Canada Bond Barbell Index MC est une marque de commerce de TSX Inc., filiale du Groupe TMX Inc. Cette marque de commerce a été attribuée à First Asset à titre de sous-licence d utilisation par FTSE TMX Global Debt Capital Markets Inc. (auparavant, «PC-Bond», unité d exploitation de TSX Inc.). Le Fonds n est d aucune manière parrainé, endossé, vendu ou commercialisé par FTSE TMX Global Debt Capital Markets Inc., FTSE International Limited, Groupe TMX Inc. ou les membres de leur groupe, les tiers fournisseurs de données ou les concédants de licence et ceux-ci ne font aucune déclaration et ne donnent aucune garantie ou ne posent aucune condition concernant la pertinence d investir dans le Fonds.

3 Objectifs et stratégies de placement L objectif de placement du Fonds est de reproduire, dans la mesure du possible, le rendement de l indice DEX All Canada Bond Barbell MC (l «indice»), déduction faite des charges. Le Fonds investit principalement dans des titres inclus dans l indice, dont des obligations du gouvernement fédéral, de gouvernements provinciaux et d administrations municipales canadiens, des obligations entièrement garanties par ces autorités gouvernementales et des obligations de bonne qualité émises par des sociétés canadiennes. La stratégie de placement du Fonds consiste à investir dans les titres inclus dans l indice et à les conserver. Risques Au cours de la période visée par ce rapport, aucun changement apporté au Fonds n a modifié considérablement le degré de risque global associé à un placement dans le Fonds. Les porteurs de parts doivent tout de même consulter le prospectus du Fonds daté du 10 juin 2013 étant donné qu il renferme une description détaillée du risque et d autres considérations relativement à un placement dans le Fonds. Le prospectus est disponible gratuitement sur notre site Web à l adresse et sur SEDAR, à l adresse Nous vous invitons également à prendre connaissance des notes propres au Fonds afférentes aux états financiers annuels 2013 du Fonds, qui donne plus de renseignements sur la gestion des risques financiers. Résultats d exploitation Au cours de l exercice, les parts ordinaires du Fonds ont enregistré un rendement de -1,3 %, en regard de l indice qui a affiché un rendement de -1,0 %. L écart entre le rendement du Fonds et celui de l indice est principalement attribuable aux frais et charges que le Fonds doit payer, mais non l indice. En outre, le Fonds a recours à une méthodologie d échantillonnage afin d atteindre son objectif de placement, ce qui pourrait entraîner un écart par rapport au rendement de l indice. Les tableaux suivants illustrent le rendement des parts ordinaires et des parts du conseiller du Fonds selon la valeur liquidative et le cours du marché. Valeur liquidative 31 décembre décembre 2012 Rendement AXF 9,41 $ 9,92 $ (1,3) % AXF.A 9,40 $ 9,92 $ (1,9) % Valeur de marché* 31 décembre décembre 2012 Rendement AXF 9,43 2 $ 9,93 1 $ (1,2) % 1) Cours de clôture pour la dernière opération le 24 décembre ) Cours de clôture pour la dernière opération le 2 décembre * Le rendement n a pas été présenté pour les parts du conseiller étant donné qu elles ont été négociées pour la dernière fois le 15 mai Les rendements ci-dessus, calculés selon la valeur liquidative ou le cours du marché, supposant le réinvestissement de toutes les distributions. Les parts ordinaires et les parts du conseiller ont généré respectivement des distributions par part de 0,39 $ et 0,34 $ au cours de l exercice. L actif net du Fonds s établissait à 2,3 millions de dollars au 31 décembre 2013, une diminution par rapport à 2,5 millions de dollars au 31 décembre Les facteurs ayant le plus contribué à cette baisse ont été des distributions aux porteurs de parts de 0,1 million de dollars et une perte réalisée à la vente de placements de 0,1 million de dollars, contrebalancées en partie par le revenu de placement net de 0,1 million de dollars. Le revenu de placement et les charges ont tous deux augmenté par rapport à ceux de l exercice précédent puisque la période considérée couvre un exercice complet alors que la précédente couvrait moins de 12 mois. Le Fonds a été lancé le 10 juillet RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 2013 FIRST ASSET DEX ALL CANADA BOND BARBELL INDEX ETF 1

4 Les rendements des obligations du gouvernement américain ont monté au cours de la période en prévision de la réduction graduelle attendue des achats mensuels d obligations par le Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale américaine («Réserve fédérale»). La courbe de rendement s est accentuée dans le contexte de ce programme de réduction, les obligations du Trésor américain à 10 ans affichant un rendement supérieur à celui des obligations à 2 ans. L accentuation de la courbe de rendement résulte aussi de la décision de la Réserve fédérale de maintenir son taux des fonds fédéraux à son niveau actuel pendant un certain temps. La croissance du produit intérieur brut des États-Unis a accéléré, et le taux de chômage a reculé. Au Canada, les rendements obligataires ont aussi augmenté. Les obligations du gouvernement canadien ont mieux fait que celles du gouvernement américain. La situation économique s étant améliorée, les écarts de crédit des obligations de sociétés de l Amérique du Nord se sont resserrés d environ 20 points de base, et ce, malgré la hausse du rendement des obligations du gouvernement. Hors de l Amérique du Nord, la Banque centrale européenne a réduit son taux directeur à 0,25 % afin de promouvoir la croissance économique. De plus, l Irlande et l Espagne ont pris des mesures pour résoudre leurs problèmes budgétaires. Les écarts de crédit relatifs aux titres d emprunteurs souverains en Europe se sont améliorés de façon considérable, contribuant ainsi à un rétrécissement des écarts pour les titres de sociétés. Les obligations à taux variable («OTV») de GE Capital Canada échéant le 26 janvier 2015, les OTV de la province d Ontario échéant le 27 juin 2016 et les OTV de la Fiducie du Canada pour l habitation échéant le 15 septembre 2016 ont été les piliers du rendement du Fonds pour la période. En revanche, les OTV de la province d Ontario à 6,2 % échéant le 2 juin 2031, les OTV du gouvernement du Canada à 5,75 % échéant le 1 er juin 2029 et les OTV du gouvernement du Canada à 8,0 % échéant le 1 er juin 2023 ont nui au rendement du Fonds. Au cours de la période, l indice DEX All Canada Bond Barbell a été rééquilibré trimestriellement. Comme le Fonds est positionné pour suivre l indice, il est également rééquilibré tous les trimestres. Événements récents First Asset s attend à une hausse des taux d intérêt aux États-Unis puisque la Réserve fédérale continue de réduire ses achats d obligations et que le marché se prépare à une augmentation probable du taux cible des fonds fédéraux. La Réserve fédérale commencera fort probablement à hausser le taux des fonds fédéraux au printemps La conjoncture des États-Unis a de fortes retombées sur le marché obligataire canadien; cela pourrait amener une hausse des taux d intérêt des obligations canadiennes, qui elle aurait des effets négatifs sur le rendement du Fonds. Cela est particulièrement vrai pour les obligations provinciales, car la hausse des taux d intérêt entraînerait une augmentation des coûts d emprunt pour les provinces, et il faudrait plus de temps aux provinces pour combler leur déficit budgétaire et retrouver l équilibre. Quoi qu il en soit, la Banque du Canada ne devrait pas augmenter son taux à un jour avant l automne L économie nord-américaine devrait connaître une croissance modeste, et le risque de défaut demeurera plutôt bas, ce qui devrait empêcher un creusement considérable des écarts de crédit. Le Fonds a une duration moyenne plus courte que l ensemble du marché des obligations, et il est positionné de façon défensive en prévision d une hausse des taux d intérêt. NORMES INTERNATIONALES D INFORMATION FINANCIÈRE Les entités d investissement ayant une obligation d information du public et les fonds d investissement auxquels s applique le Règlement sur l information continue des fonds d investissement sont tenus d adopter les Normes internationales d information financière («IFRS») pour les états financiers des périodes intermédiaires et annuelles ouvertes à compter du 1 er janvier Par conséquent, le Fonds adoptera les IFRS à compter du 1 er janvier 2014 et publiera ses premiers états financiers préparés selon les IFRS pour le semestre clos le 30 juin Les états financiers semestriels et annuels de 2014 comprendront les informations financières comparatives de 2013 et l état de la situation financière d ouverture au 1 er janvier 2013, préparés aussi selon les IFRS. First Asset continue, en 2014, de mettre en œuvre son plan de transition aux IFRS pour le Fonds afin de respecter le calendrier visé de présentation de l information continue. Au 31 décembre 2013, les incidences sur les états financiers qui reposent sur l évaluation par le gestionnaire des différences entre les PCGR du Canada et les IFRS sont comme suit : L IFRS 13, Évaluation de la juste valeur, permet l utilisation du cours moyen ou d une autre convention d établissement du prix suivie par les intervenants du marché, faute de mieux en pratique, pour déterminer la juste valeur à l intérieur d un écart acheteur-vendeur. Le Fonds adoptera certaines conventions comptables afin d évaluer les placements à l aide du cours moyen du marché, qui se rapproche sensiblement de la valeur liquidative calculée pour l établissement du prix des opérations pour les porteurs de parts (valeur liquidative aux fins des opérations). Par conséquent, l actif net à des fins de présentation de l information financière (valeur liquidative selon les PCGR) peut être touché et correspondre à la valeur liquidative aux fins des opérations, éliminant la nécessité d un rapprochement de la valeur liquidative par part. L incidence sur les états de la situation financière au 1 er janvier 2013 et au 31 décembre 2013 est présentée à dans les notes propres au Fonds afférentes aux états financiers annuels 2013 du Fonds dans le rapprochement de l actif net par part aux 31 décembre 2012 et 2013, respectivement. 2 FIRST ASSET DEX ALL CANADA BOND BARBELL INDEX ETF RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 2013

5 L IFRS 10, États financiers consolidés, prévoit une exception au principe de consolidation et exige que les filiales soient comptabilisées par une entité d investissement à la juste valeur par le biais du résultat net. First Asset a conclu que le Fonds répondait à la définition d une entité d investissement au 1 er janvier 2013 et pour l exercice clos le 31 décembre Les parts du Fonds sont des instruments remboursables au gré du porteur et doivent être présentées en tant que capitaux propres ou passif selon certains critères. Au 1 er janvier 2013 et pour l exercice clos le 31 décembre 2013, les parts du Fonds ne satisfaisaient pas aux critères de classement dans les capitaux propres. Par conséquent, les capitaux propres seront présentés en tant que passif dans les états de la situation financière. Selon les IFRS, un tableau des flux de trésorerie doit être présenté, y compris les données comparatives de Le Fonds n a pas présenté ce tableau auparavant, tel qu il était permis en vertu des PCGR du Canada. De plus, les autres états présentés seront renommés de la façon suivante : PCGR du Canada États de l actif net États des résultats États de l évolution de l actif net État des titres en portefeuille IFRS États de la situation financière États du résultat global États des variations de la situation financière Inventaire du portefeuille D autres reclassements, différences en matière de présentation et informations additionnelles devront être présentés dans les états financiers pour qu ils soient conformes aux nouvelles exigences des IFRS. Opérations entre parties liées First Asset est réputée être une partie liée au Fonds. Se reporter à la rubrique «Frais de gestion» ci-après qui présente les honoraires payés à First Asset. First Asset et le Fonds n ont été partie à aucune autre opération entre parties liées au cours de la période close le 31 décembre F.A. Administration Services Inc., membre du groupe de First Asset, administre les liens du Fonds avec le comité d examen indépendant du Fonds pour le compte de First Asset, mais ne touche aucune rémunération à cet égard. RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 2013 FIRST ASSET DEX ALL CANADA BOND BARBELL INDEX ETF 3

6 Faits saillants financiers Les tableaux qui suivent présentent les principales données financières sur le Fonds et ont pour objet de vous aider à comprendre les résultats financiers du Fonds depuis la date de création. ACTIF NET PAR PART DU FONDS Parts ordinaires 2013 Parts du conseiller Parts ordinaires Parts du conseiller Actif net au début de la période 9,91 $ 9,91 $ 10,00 $ 10,00 $ Augmentation (diminution) liée à l exploitation Total des revenus 0,41 0,41 0,19 0,19 Total des charges (0,03) (0,08) (0,01) (0,04) Gains (pertes) réalisé(e)s pour la période (0,32) (0,32) (0,03) (0,03) Gains (pertes) latent(e)s pour la période (0,19) (0,19) (0,06) (0,06) Augmentation (diminution) liée à l exploitation 3 (0,13) (0,18) 0,09 0,06 Distributions Du revenu (à l exclusion des dividendes) (0,38) (0,33) (0,15) (0,13) Des dividendes 0,00 0,00 0,00 0,00 Des gains en capital 0,00 0,00 0,00 0,00 Remboursement de capital (0,01) (0,01) (0,02) (0,02) Total des distributions 4 (0,39) (0,34) (0,17) (0,15) Actif net à la fin de la période 5 9,40 $ 9,39 $ 9,91 $ 9,91 $ Notes : 1) Ces renseignements proviennent des états financiers annuels audités du Fonds. L actif net par part présenté dans les états financiers diffère de la valeur liquidative par part calculée aux fins de l établissement du prix du Fonds en raison des dispositions du chapitre 3855 du Manuel de l ICCA. Une explication des écarts figure dans les notes afférentes aux états financiers. 2) Les résultats couvrent la période du 6 juin 2012 (date de création du Fonds) au 31 décembre ) L actif net et les distributions sont fondés sur le nombre réel de parts en circulation au cours de la période considérée. L augmentation (la diminution) liée à l exploitation est fonction du nombre moyen pondéré de parts en circulation au cours de la période. 4) Les distributions ont été versées en espèces. 5) Ce tableau ne constitue pas un rapprochement de l actif net par part d ouverture et de clôture. 4 FIRST ASSET DEX ALL CANADA BOND BARBELL INDEX ETF RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 2013

7 RATIOS ET DONNÉES SUPPLÉMENTAIRES 2013 Parts ordinaires 2013 Parts du conseiller 2012 Parts ordinaires 2012 Parts du conseiller Total de la valeur liquidative (en milliers) $ 470 $ $ 496 $ Nombre de parts en circulation Ratio des frais de gestion 2 0,29 % 0,85 % 0,24 % 0,71 % Ratio des frais de gestion, compte non tenu des renonciations et prises en charge 2 0,29 % 0,85 % 0,24 % 0,71 % Taux de rotation du portefeuille 3 128,27 % 128,27 % 22,79 % 22,79 % Ratio des frais d opération 4 0,02 % 0,02 % 0,02 % 0,02 % Valeur liquidative par part 9,41 $ 9,40 $ 9,92 $ 9,92 $ Cours de clôture 9,43 7 $ 9,89 8 $ 9,93 5 $ s.o. 6 $ Notes : 1) Ces renseignements sont au 31 décembre de l exercice indiqué. 2) Le ratio des frais de gestion est fonction des charges totales (exclusion faite des commissions et des autres coûts de transaction du portefeuille) de la période indiquée et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période. 3) Le taux de rotation du portefeuille indique dans quelle mesure First Asset gère activement les titres. Un taux de rotation de 100 % indique que tous les titres en portefeuille ont été vendus ou achetés une fois au cours de l exercice. Plus ce taux est élevé, plus les frais d opération payables par le Fonds au cours de l exercice sont élevés, et plus il est probable qu un investisseur réalisera des gains en capital imposables au cours de l exercice. Il n y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d un fonds. 4) Le ratio des frais d opération comprend le total des commissions et des autres coûts de transaction du portefeuille exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période. 5) Cours de clôture pour la dernière opération le 24 décembre ) Il n y a eu aucune opération au cours de la période. 7) Cours de clôture pour la dernière opération le 2 décembre ) Cours de clôture pour la dernière opération le 15 mai Frais de gestion First Asset assure la gestion et l administration des activités et des affaires du Fonds, et est également responsable de fournir tous les conseils en placement et les services de gestion du portefeuille requis par le Fonds. En contrepartie des services que First Asset fournit au Fonds, le Fonds lui verse des frais de gestion annuels sur les parts ordinaires et les parts du conseiller au taux annuel maximal, comme il est indiqué ci-dessous. Les frais de gestion sont fondés sur la valeur liquidative de la catégorie pertinente et sont calculés quotidiennement et versés mensuellement à terme échu. En ce qui concerne les parts du conseiller, les frais de gestion sont fondés sur les frais de service à payer aux courtiers, calculés quotidiennement et payés trimestriellement à terme échu. First Asset verse les frais liés à l administration générale et au profit à même les frais de gestion reçus. L administration générale comprend la plupart des coûts et des charges relatifs à l exploitation du Fonds, y compris les frais de gestion des placements, les frais d administration, les frais juridiques, les frais de comptabilité, les frais de garde, les honoraires d audit, les honoraires de l agent chargé de la tenue des registres et les honoraires de l agent des transferts, les droits de licence de l indice (le cas échéant), ainsi que les charges liées à la publicité, à la commercialisation et à la promotion des parts du Fonds. Parts Taux annuel maximal des frais de gestion En pourcentage des frais de gestion Rémunération des courtiers Administration générale et profit Parts ordinaires 0,25 % 100 % Parts du conseiller 0,75 % 67 % 33 % RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 2013 FIRST ASSET DEX ALL CANADA BOND BARBELL INDEX ETF 5

8 Rendement passé Veuillez noter que les données sur le rendement indiquées dans cette rubrique supposent que toutes les distributions effectuées par le Fonds au cours des périodes indiquées ont été réinvesties dans des titres supplémentaires du Fonds. Veuillez noter également que les données sur le rendement ne tiennent pas compte des commissions de vente et de rachat, des frais de placement ou d autres frais optionnels, lesquels auraient réduit le rendement. Le rendement passé du Fonds n est pas nécessairement une indication de son rendement futur. RENDEMENTS ANNUELS 1 Les diagrammes à barres ci-dessous font état du rendement annuel de chacune des catégories de parts du Fonds pour les exercices indiqués et illustrent la variation de leur rendement d un exercice à l autre. Ils indiquent le pourcentage de hausse ou de baisse à la fin de chaque exercice d un placement fait le premier jour de l exercice. Parts ordinaires Parts du conseiller 2 % 0,9 % 2 % 0,7 % 0 % 0 % -2 % -1,3 % -2 % -1,9 % -4 % 2012² % 2012² ) Les rendements sont fondés sur la valeur liquidative par part. 2) Rendement total pour la période du 10 juillet 2012 (premier jour de négociation) au 31 décembre RENDEMENTS COMPOSÉS ANNUELS Le tableau ci-dessous présente le rendement global composé annuel du Fonds pour les périodes closes les 31 décembre, comme il est indiqué. Aux fins de comparaison, nous avons présenté le rendement de l indice du Fonds, le DEX All Canada Bond Barbell Index MC (l «indice»). Une discussion sur le rendement relatif du Fonds par rapport à l indice se trouve à la rubrique «Résultats d exploitation» du présent rapport. Parts ordinaires 1 Parts du Période conseiller 1 Indice 1 an (1,3) % (1,9) % (1,0) % Depuis la création (0,3) % (0,8) % 0,1 % 1) Les rendements sont fondés sur la valeur liquidative par part. 6 FIRST ASSET DEX ALL CANADA BOND BARBELL INDEX ETF RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 2013

9 Aperçu du portefeuille Le tableau ci-dessous dresse l aperçu du portefeuille du Fonds au 31 décembre Il s agit d un sommaire et l information est susceptible de changer en fonction des opérations effectuées dans le portefeuille du Fonds. Une mise à jour trimestrielle est disponible à l adresse TITRES AU 31 DÉCEMBRE 2013 Description % de la valeur liquidative Province d Ontario 24,61 Province de Québec 19,13 Fiducie canadienne pour l habitation n o 1 14,71 Obligation du gouvernement du Canada 11,19 Banque Canadienne Impériale de Commerce 4,35 GE Capital Canada Funding Company 4,30 La Banque de Nouvelle-Écosse 3,22 Banque Nationale du Canada 2,56 Great-West Lifeco Inc. 2,36 Autorité aéroportuaire du Grand Toronto 2,19 TransCanada PipeLines Ltd. 2,00 Bell Canada 1,93 Westcoast Energy Inc. 1,60 Les Compagnies Loblaw limitée 1,41 La Banque Toronto-Dominion 1,22 Hydro One Inc. 1,13 Banque de Montréal 0,89 Trésorerie et équivalents de trésorerie 0,79 Total de la valeur liquidative $ RÉPARTITION SECTORIELLE AU 31 DÉCEMBRE 2013 Secteur d activité % de la valeur liquidative Obligations provinciales 43,75 Obligations du gouvernement fédéral 25,91 Services financiers 18,90 Énergie 3,60 Produits industriels 2,19 Services de télécommunications 1,93 Produits de consommation de base 1,41 Services publics 1,13 Trésorerie et équivalents de trésorerie 0,79 99,61 Autres actifs, moins les passifs 0,39 Total de la valeur liquidative 100,00 RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 2013 FIRST ASSET DEX ALL CANADA BOND BARBELL INDEX ETF 7

10 95 Wellington Street West, bureau 1400, Toronto (Ontario) M5J 2N ou

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